12 Aprile 2011 Weekly Corporate & Financial Monitor Area Pianificazione Strategica, Research & IR
I Corporate CDS 5 anni America ed Europa sotto osservazione Settimana decisamente positiva per i prezzi dei Corporate CDS europei, con cali generalizzati per tutte le compagnie sotto osservazione. Unico allargamento di rilievo della settimana è quello del CDS DSG International, che supera i 1.000punti base, portandosi a 1.022. La compagnia inglese ha tagliato le sue previsioni di profitto per il 2011, citando un calo dell indice di fiducia dei consumatori, rivisto al ribasso rispetto a inizio anno. Spicca invece il netto ribasso del CDS Rhodia, che in soli sette giorni passa da 278 a 74bps. S&P's ha posto il rating della compagnia in creditwatch con implicazioni positive, dopo che la belga Solvay ha annunciato di avere lanciato un'opa amichevole da circa 3,4 miliardi di euro su Rhodia, per la creazione del primo polo mondiale nel settore chimico. Diversa la situazione in America, dove prevalgono gli aumenti sui CDS considerati. Ancora sotto pressione il settore Home Builders, ma l incremento maggiore è quello del CDS AMR (Linee Aeree). Tutto il settore del trasporto aereo potrebbe essere fortemente penalizzato nei prossimi mesi dal rialzo dei prezzi dei carburanti. ITraxx Cross Over (Europa) CDX Cross Over (America) 450 350 EUROPA AMERICA Società Settore 01/04/11 11/04/11 Var bps Società Settore 01/04/11 11/04/11 Var bps DSG Intern'l Al dettaglio 922,1 1.022,5,4 AMR Corp Linee aeree 1.039,2 1.132,3 93,0 Rhodia Chimici 278,0 73,6-204,4 Hovnanian Home Builders 1.213,5 1.252,1 38,6 SAS Linee aeree 577,3 531,4-45,9 KB Homes Home Builders 422,0 454,9 32,9 CIR Media 459,7 414,6-45,1 Office Depot Al dettaglio 403,5 436,1 32,6 Norske Skogindustrier Carta e prod forestali 667,3 625,9-41,3 PMI Group Inc Assic finanziaria 884,1 914,4 30,3 TUI AG Servizi al consumo 469,6 429,3-40,3 Radian Group Inc Assic finanziaria 627,5 652,8 25,3 Wind Acquisition Finance Telecom 385,6 347,0-38,7 Texas Comp Elec Hldgs Servizi pubblici 2.683,0 2.471,0-211,9 Alcatel-Lucent Tecnologia 478,0 449,6-28,4 Energy Future Servizi pubblici 2.050,8 1.852,1-198,7 M-real OYJ Carta e prod forestali 390,1 362,9-27,2 MGM Mirage Tempo libero 755,4 694,6 -,8 Ener de Portugal Servizi pubblici 271,3 248,2-23,1 Harrahs Entertainment Inc Tempo libero 1.077,1 1.022,5-54,6 pag. 2
Stati sovrani: CDS Trend In decisa diminuzione nel corso dell ultima settimana i prezzi di tutti i CDS Governativi, sia in Europa che in Medio oriente. Tra i Sovrani europei CDS Irlanda segna il calo maggiore, ben bps in sette giorni, che porta il prezzo ai minimi degli ultimi mesi a 506bps. Forte decremento anche per il CDS Portogallo, che scende a 533bps: tale calo non compensa ancora pienamente gli incrementi delle ultime settimane. Continuano a recuperare anche i CDS Italia (prezzo attuale 127bps) e Spagna, a 199bps, -19bps in meno rispetto alla scorsa settimana per entrambi. Nell area medio orientale le diminuzioni maggiori sono per i CDS Bahrain, -55bps da inizio mese e Dubai, -24bps, ma tutti i prezzi considerati stanno lentamente recuperando i picchi del mese di marzo. Segnaliamo infine Il CDS del Perù ancora ai massimi a 132bps: il candidato Humala dopo la vittoria al primo turno delle elezioni presidenziali sembra comunque destinato al ballottaggio (il 5 giugno) con uno degli altri due candidati, Fujimori e Kuczynski. Ai minimi invece da inizio anno invece i CDS di Argentina e Venezuela, rispettivamente a 540 e 963bps. 1 1050 0 950 900 850 0 750 700 650 0 550 450 350 50 0 Grecia Irlanda Portogallo Spagna Italia Belgio Francia U.K. Germania 155 145 135 125 115 105 95 90 85 75 70 65 55 50 Sovrani America Latina Perù Brasile Colombia Messico Cile 1 1 1 1 1 1050 0 950 900 850 0 750 700 650 0 550 Sovrani America Latina Venezuela Argentina 420 3 3 340 320 2 240 Sovrani Emergenti Libano Ungheria Croatia Bulgaria Turchia Israele Polonia Russia pag. 3
Banche Europa e USA: CDS Trend Netto recupero dei CDS bancari europei dopo i picchi registrati sette giorni fa: nel confronto tutti i prezzi sono in diminuzione, senza eccezioni. A guidare i ribassi nell ultima settimana sono stati proprio i CDS maggiormente influenzati nelle ultime settimane dalla crisi attraversata dai Periferici. In evidenza in particolare i CDS delle banche irlandesi e portoghesi, con Anglo Irish Banks in calo di 416bps a 2.074bps, Allied Irish Banks -248 a 869bps, Banco Comercial Portugues -88 a 568bps e Banco Espirito Santo -63 a 523bps. -30bps in media per BBVA, a 174bps, e Santander, a bps. Da segnalare anche il CDS Kazkommertsbank a 563bps, ca.230bps recuperati in soli sette giorni. Tendenza nettamente positiva anche per i CDS delle banche italiane, dove BAPO guida i ribassi (-45bps) prezzando 199bps, seguito da BMPS, -36 a 183bps. Tutti i bancari italiani sono ai minimi degli ultimi mesi: UBI prezza 172bps, Unicredit 147bps, Intesa 124. 1 1050 0 950 900 850 0 750 700 650 0 550 450 350 Alpha Bank AE Bank of Ireland Banco Comercial Portugues Banco Espirito Santo BBVASM Santander 350 340 330 320 310 290 270 2 240 230 210 190 170 Banco Popolare MPS UBI Unicredito Intesa 270 230 210 190 170 90 70 Commerz Erste Group Credit Agricole Soc Gen Barclays DB BNP RBS UBS Credit Suisse 190 170 90 70 50 Morgan Stanley Bank of America Merrill Lynch Citigroup Goldman Wells Fargo JPMorgan Chase pag. 4
Assicurazioni Europa e USA: CDS trend Si mantiene stabile il panorama dei CDS Assicurativi europei e americani. Pochi movimenti da segnalare rispetto a sette giorni fa, tra questi, solo un aumento del prezzo del CDS Genworth, che conferma comunque una tendenza in atto da alcune settimane: +6bps rispetto, prezza 316bps. Da segnalare invece la costante discesa del prezzo del CDS Irish Life & Permanent, che in un mese si è ristretto di 145bps, portandosi agli attuali 900bps. 210 190 170 90 70 50 Assicurazioni Europa Aegon Old Mutual AXA SA AssGen Aviva Swiss Re Allianz Irish Life & Permanent 1 1175 1 1125 1 1075 1050 1025 0 975 950 925 900 875 850 340 320 2 240 Assicurazioni Usa Genworth AIG Hartford Financial MetLife Lincoln National Prudential Financial XL Capital Berkshire Hathaway Marsh & McLennon pag. 5
Corporate Italia: CDS Trend Dopo la stabilità osservata sette giorni fa, segnaliamo i forti ribassi sui prezzi dei Corporate CDS italiani, in linea con il positivo andamento di tutto il panorama europeo. Cala di ca.45bps il CDS CIR, a 415bps, -20bps per FIAT ed EDISON, a 349 e 113bps. Nel confronto mensile spicca il buon andamento del CDS TELECOM, ca.50bps recuperati da inizio marzo, prezza ora 167bps. 0 5 5 540 520 4 4 440 420 3 3 340 320 CIR- Compagnie Industriali Riunite SpA Fiat SpA 2 240 40 Telecom Italia Finmeccanica Edison SpA Enel SpA Atlantia SpA ENI SpA STMicro pag. 6
Contatti Area Pianificazione Strategica, Research & IR Alessandro Santoni Research Investor Relations Pianificazione Strategica e Business Development Stefano Cianferotti Elisabetta Pozzi Marco Torre Macroeconomia e Congiuntura Rating e Debito Pianificazione Strategica Antonio Cillis Laura Governi Catia Polli Lucia Lorenzoni Nicola Zambli Simone Maggi Federica Bramerini Anna Di Giuliano Mercati Creditizi Distretti e Territori Business Development Marcello Lucci Antonella Rigacci Pietro Ripa Giuseppe Alfano Giovanni Papiro Guido Poli Raffaella Stirpe Claudia Ticci Cesare Limone Lorenzo Burelli - Paola Fabretti Autori Pubblicazione Paola Fabretti Simone Maggi Email: paola.fabretti@mpscapitalservices.it Email: simone.maggi@banca.mps.it Tel:+39 0577-296907 Tel:+39 0577-296476 Disclaimer This analysis has been prepared solely for information purposes. This document does not constitute an offer or invitation for the sale or purchase of securities or any assets, business or undertaking described herein and shall not form the basis of any contract. The information set out above should not be relied upon for any purpose. Banca Monte dei Paschi has not independently verified any of the information and does not make any representation or warranty, express or implied, as to the accuracy or completeness of the information contained herein and it (including any of its respective directors, partners, employees or advisers or any other person) shall not have, to the extent permitted by law, any liability for the information contained herein or any omissions therefrom or for any reliance that any party may seek to place upon such information. Banca Monte dei Paschi undertakes no obligation to provide the recipient with access to any additional information or to update or correct the information. This information may not be excerpted from, summarized, distributed, reproduced or used without the consent of Banca Monte dei Paschi. Neither the receipt of this information by any person, nor any information contained herein constitutes, or shall be relied upon as constituting, the giving of investment advice by Banca Monte dei Paschi to any such person. Under no circumstances should Banca Monte dei Paschi and their shareholders and subsidiaries or any of their employees be directly contacted in connection with this information pag. 7