Weekly Corporate & Financial Monitor

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1 12 Giugno 2012 Weekly Corporate & Financial Monitor Area Pianificazione Strategica, Research & IR

2 Weekly Rating Actions Le principali rating action delle ultime due settimane: Settore Finanziario SANTANDER: Downgrade rating a 'BBB+' da 'A, outlook negativo (Fitch) BBVA: Downgrade rating a 'BBB+' da 'A, outlook negativo (Fitch) DANSKE BANK: Downgrade rating ad A-' da A, rivisto outlook a stabile da negativo (S&P) Stati sovrani, Regioni e Provincie: SPAGNA: Downgrade rating a 'BBB' da 'A', outlook negativo (Fitch) Confermato rating a BBB+, outlook negativo (S&P) STATI UNITI D AMERICA: Confermato rating ad AA+, outlook negativo (S&P) PIEMONTE: Downgrade rating a 'BBB+ da 'A-, confermato Rating Watch Negative (Fitch) Settore industriale: TELEFONICA: Confermato rating BBB+, outlook a negativo da stabile (Fitch) ENI: Confermato rating ad A, outlook negativo (S&P) ITALCEMENTI: Downgrade rating a BB+ da BBB-, outlook stabile (S&P) STMICROELECTRONICS: Downgrade rating a 'BBB' da 'BBB+', outlook negativo (Fitch) EDISON: Confermato rating Baa3, outlook negativo (Moody s) pag. 2

3 I Corporate CDS 5 anni America ed Europa sotto osservazione Nelle ultime due settimane, i prezzi dei Corporate CDS europei hanno visto un andamento al rialzo: gli incrementi segnalati sono stati comunque inferiori rispetto al mese di maggio. Unica diminuzione di rilievo (-401bps) sul CDS Hellenic Telecom, che rimane però sui valori massimi, a 2.837bps. Continua invece a salire il prezzo del CDS SAS (Linee Aeree), a 1.528bps, +440bps in quattro settimane. Molti gli emittenti spagnoli e portoghesi i cui CDS risultano sotto pressione (cfr. tabella), segnaliamo in particolare CDS Telefonica a 468bps: Fitch ha confermato il rating della compagnia, tagliando però l outlook da stabile a negativo. Nel settore Chimici CDS Clariant ai massimi da inizio anno a 278bps, nei Servizi al Consumo CDS TUI AG ha segnato un incremento di 110bps in un mese, che ha portato il prezzo a 775bps. Nei comparti Macchinari e Manufacturing continuano ad aumentare i prezzi dei CDS ThyssenKrupp, a 448bps, e Metso, a 186bps. Sempre in tensione anche il settore Metalli/Mineario, con Glencore e Arcelor rispettivamente a 376 e 182bps. itraxx Cross Over europeo in live e calo, a 696bps. In America invece si alternano incrementi e diminuzioni in tutti i settori sotto osservazione. Indice CDX Cross Over torna sotto i 200bps dopo quasi un mese, prezza ora 196bps. Molti incrementi nel settore delle Vendite al Dettaglio, segnaliamo in particolare CDS JC Penney salito a 697bps: Fitch ha rivisto l outlook della compagnia da stabile a negativo. Nel settore Metalli/Minerario CDS AK Steel supera i 1.000bps, e segna il prezzo più alto da oltre due anni, a 1.022bps. Ai massimi anche US Steel a 801bps. EUROPA AMERICA Società Settore 25/05/12 08/06/12 Var bps Società Settore 25/05/12 08/06/12 Var bps SAS Linee aeree 1.349, ,2 178,5 YRC Worldwide Trasporto 3.066, ,0 142,0 Clariant Chimici 234,8 278,2 43,3 Energy Future Servizi pubblici 3.124, ,3 115,1 Telefonica Telecom 426,6 468,4 41,8 AK Steel Metalli e Minerario 957, ,4 65,1 Ener de Portugal Servizi pubblici 878,9 918,5 39,6 Lexmark International Tecnologia 286,4 347,8 61,3 Gas Natural SDG SA Petrolio e gas 371,7 409,6 37,9 MBIA Insurance Assic finanziaria 2.059, ,0 56,5 Telecom Italia Telecom 428,1 464,8 36,6 Liz Claiborne Al dettaglio 349,2 403,6 54,4 ThyssenKrupp Manufacturing 414,8 448,2 33,4 Safeway Supermercati 281,5 335,6 54,1 Iberdrola SA Servizi pubblici 384,3 416,8 32,6 Sears Roebuck and Co Al dettaglio 1.346, ,7 52,6 Portugal Telecom Telecom 897,6 926,7 29,1 JCPenny Al dettaglio 647,2 696,2 49,0 Enel SpA Servizi pubblici 378,3 405,3 27,0 Sprint Capital Corp Telecom 905,8 798,4-107,4 Glencore International AG Metalli e Minerario 354,2 376,2 22,0 MGIC Investment CorpAssic finanziaria 1.892, ,1-125,8 Metso Oyj Machinery 164,6 186,2 21,6 Chesapeake Energy Petr e gas/prod 869,6 718,3-151,3 Norske Skogindustrier Carta e prod forestali 1.971, ,4 19,2 Radian Group Inc Assic finanziaria 2.756, ,0-195,9 Repsol Petrolio e gas 422,2 438,8 16,5 Harrahs Entertainmen Tempo libero 2.734, ,4-270,1 Hellenic Telecom Telecom 3.238, ,0-401,1 Hovnanian Home Builders 3.375, ,1-691,4 ITraxx Cross Over (Europa) CDX Cross Over (America) pag. 3

4 Stati Sovrani: CDS Trend CDS Spagna e Italia sotto osservazione tra i Sovrani europei. Per la Spagna downgrade rating da parte di Fitch, mentre S&P ha confermato la sua valutazione, mantenendo però l outlook negativo. Il CDS spagnolo accumula 50bps nelle ultime due settimane, e prezza ora 597bps. Sotto pressione anche il CDS Italia: +37 a 556bps. Ai massimi da inizio anno i CDS di Germania e Francia, rispettivamente a 108 e 214bps. Segnaliamo la discesa dei CDS Portogallo (-136bps), ora a 1.055bps, e Irlanda, -41 a 678bps. Stabili gli altri prezzi considerati. Si allenta la tensione sui Sovrani Emergenti, con la sola eccezione del CDS Croazia: +110bps nell ultimo mese, prezza 534bps. In America Governativo Usa a 47bps: S&P mantiene il rating ad AA+, outlook negativo. Tra i Sovrani latino americani torna ad allargarsi il CDS Argentina, a 1.470bps, mentre il prezzo del CDS Venezuela compensa parzialmente gli ultimi incrementi scendendo a 832bps. Sovrani Europei Spagna Italia Belgio Francia Austria Danimarca Germania U.K. Finlandia Svezia Norvegia Sovrani Emergenti Croatia Libano Slovenia Bulgaria Turchia Russia Israele Sovrani America Latina Argentina Venezuela Sovrani America Latina Perù Brasile Messico Colombia Cile pag. 4

5 Banche Europa e USA: CDS Trend Tutti in calo i prezzi dei CDS bancari europei sotto osservazione. I decrementi maggiori sui CDS delle banche portoghesi, che invertono l andamento delle ultime settimane: Banco Comercial Portugues a 1.135bps, Banco Espirito Santo a 930bps. In recupero (in media di 28bps) i bancari italiani: a guidare i ribassi sono i CDS Banco Popolare (-45bps) e Unicredit (-32), scesi rispettivamente a 694 e 529bps. BMPS prezza 642bps, Intesa 479. CDS UBI a 472bps. Rispetto alle ultime settimane recuperano 15bps i CDS delle spagnole BBVA (ora a 445bps) e Santander (404bps): downgrade rating da parte di Fitch per entrambi gli istituti, la decisione è dettata dal recente declassamento della Spagna. Segnaliamo ancora il calo dei CDS delle banche francesi: -35bps per Credit Agricole (a 346bps) e Societe Generale (a 339), -18 per BNP a 270bps. Sostanzialmente stabili invece i CDS bancari americani, con due eccezioni. +21bps sul CDS JP Morgan, che sale a 166bps. -24bps per Morgan Stanley a 414bps. Europa BBVA Santander Cred Agricole Soc Gen RBS Commerz BNP UBS Credit Suisse DB Banco Comercial Portugues Banco Espirito Santo Italia Banche Usa BAPO MPS Unicredit Intesa UBI Morgan Stanley Goldman Merrill Lynch Bank of America Citigroup JPMorgan Wells Fargo American Express pag. 5

6 Corporate Italia: CDS Trend Tra i Corporate CDS italiani sotto osservazione l unico calo è quello del CDS FIAT, sempre però ai massimi a 944bps. In lieve diminuzione (entrambi di 7bps) i CDS EDISON e FINMECCANICA, che scendono rispettivamente a 138 e 583bps. Aumenti sostenuti invece sui CDS ENEL (+27bps) e TELECOM (+37bps), i prezzi salgono rispettivamente a 405 e 465bps. Stabile STMicro a 163bps: per la compagnia downgrade rating (l outlook è negativo) da parte di Fitch. Fiat Corporate CDS Italia Finmeccanica Telecom Italia Enel Atlantia ENI STMicro Edison pag. 6

7 Main Rating Actions (1/1): Settore Finanziario Società Azione su Rating Rating/Outlook SANTANDER Downgrade rating a 'BBB+' da 'A, outlook negativo (Fitch) BBVA Downgrade rating a 'BBB+' da 'A, outlook negativo (Fitch) GENERALI Rating A sotto osservazione con implicazioni negative (S&P) DANSKE BANK Downgrade rating ad A-' da A, rivisto outlook a stabile da negativo (S&P) pag. 7

8 Main Rating Actions (1/1): Stati, Regioni e Provincie Stati, Regioni e Provincie Azione su Rating Rating/Outlook SPAGNA Downgrade rating a 'BBB' da 'A', outlook negativo (Fitch) SPAGNA Confermato rating a BBB+, outlook negativo (S&P) STATI UNITI D AMERICA Confermato rating ad AA+, outlook negativo (S&P) HONDURAS Upgrade rating a B+' da B', outlook stabile (S&P) PIEMONTE Downgrade rating a 'BBB+ da 'A-, confermato Rating Watch Negative (Fitch) pag. 8

9 Main Rating Actions (1/2): Industriali Società Azione su Rating Rating/Outlook TELEFONICA Confermato rating BBB+, outlook a negativo da stabile (Fitch) QANTAS AIRWAYS Rating 'BBB/A-2' in creditwatch negative (S&P) SEVERSTAL Upgrade rating a Ba1 da Ba2, outlook stabile (Moody s) AREOPORTI DI ROMA Upgrade rating a BB+ da BB, outlook positivo (S&P) ENI Confermato rating ad A, outlook negativo (S&P) J.C. PENNEY Confermato rating BB+, outlook a negativo da stabile (Fitch) A2A Downgrade rating a a Baa2 da Baa1, rating under review (Moody s) DOW CHEMICAL Confermato rating a BBB, outlook stabile (Fitch) PHH CORP. Downgrade rating a 'BB da 'BB+, outlook negativo. Rating rimosso da Rating Watch Negative (Fitch) pag. 9

10 Main Rating Actions (2/2): Industriali Società Azione su Rating Rating/Outlook IBERDROLA USA Downgrade rating a 'BBB da BBB+, outlook stabile (Fitch) EDISON Confermato rating a Baa3, outlook negativo (Moody s) STMICROELECTRONICS Downgrade rating a 'BBB' da 'BBB+', outlook negativo (Fitch) ITALCEMENTI Downgrade rating a BB+ da BBB-, outlook stabile (S&P) pag. 10

11 Contatti Responsabile Area Pianificazione Strategica, Research & Investor Relations Alessandro Santoni, PhD Tel: Autore Pubblicazione Paola Fabretti Tel: Disclaimer This analysis has been prepared solely for information purposes. This document does not constitute an offer or invitation for the sale or purchase of securities or any assets, business or undertaking described herein and shall not form the basis of any contract. The information set out above should not be relied upon for any purpose. Banca Monte dei Paschi has not independently verified any of the information and does not make any representation or warranty, express or implied, as to the accuracy or completeness of the information contained herein and it (including any of its respective directors, partners, employees or advisers or any other person) shall not have, to the extent permitted by law, any liability for the information contained herein or any omissions therefrom or for any reliance that any party may seek to place upon such information. Banca Monte dei Paschi undertakes no obligation to provide the recipient with access to any additional information or to update or correct the information. This information may not be excerpted from, summarized, distributed, reproduced or used without the consent of Banca Monte dei Paschi. Neither the receipt of this information by any person, nor any information contained herein constitutes, or shall be relied upon as constituting, the giving of investment advice by Banca Monte dei Paschi to any such person. Under no circumstances should Banca Monte dei Paschi and their shareholders and subsidiaries or any of their employees be directly contacted in connection with this information pag. 12

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