Risultati ti 1 Semestre 2011 28 luglio, 2011
Analisi i di business
Sintesi I Semestre 2011 3 Ricavi Marginalità Operativa 891 906 I Sem. 10 Risultato a cambi correnti: +1,7%. Risultato a cambi costanti: +2,0%. Gestione Odi Ordinariai Risultato Operativo I Sem. I Sem. I Sem. 11 10 11 10 11 Progressivo incremento costo materie prime. Conferma del trend di riduzione dei costi fissi; inferiori oneri non ricorrenti 75 60 63 58 rispetto il 1 sem. 10 Impatto positivo della valuta. Utile Netto Indebitamento Netto 40 I Sem. 10 Impatto negativo della gestione valuta: -6 mio nel 1 sem. 11 508 vs. +9 mio lo scorso 30 486 anno. I Sem. 11 Inferiore aliquota fiscale: 34% rispetto il 46% dello scorso anno. I Sem. 10 31/12/ 2010 543 I Sem. 11 Indebitamento Netto in leggero aumento. Assorbimento di cassa, in presenza dell incremento del CCN e Investimenti.
Ricavi 4 1 Sem. 10 1 Sem. 11 Var % Var % CN Ricavi 891 906 1,7% 2,0% Tessile 52 63 20,0% 20,2% Abbigliamento 839 843 0,6% 0,9% Abbigliamento - Wholesale 616 631 2,6% - Vendite Dirette 223 212-5,0%
Ricavi per Area Geografica 5 Asia 17% (16%) Americhe 3% (4%) Resto del Mondo 1% (1%) Cambi correnti Cambi costanti Italy Italia Totale Ricavii +1,7% +2,0% Macro-Aree Europa +1,5% +1,2% Europa 79% (79%) Nota: ( ) dati 1 sem. 10 Asia Americhe +2,6% +0,4% +4,7% +4,5% Europa Area Mediterranea Italia: risultato positivo (+1%), supportato dalla crescita nel 2 trim. Grecia: marcato calo dei risultati (-21%), confermando il precedente trend negativo. Spagna: discreta crescita (+4%), con incremento di fatturato nel 2 trim. Resto d Europa Ulteriore accelerazione in Russia: ricavi in aumento in del +40% ca. Europa Continentale: tenuta della performance, con positivo impatto della crescita in Germania e Svizzera. Asia Aumento a doppia cifra in Corea del Sud; conferma del forte sviluppo delle vendite in Medio Oriente. Calo del fatturato in Cina: impatto negativo della riduzione del network parzialmente bilanciato dalla crescita delle vendite a pari perimetro. Giappone, Gappo Hong Kong e Sud-Est Asiatico: satco conferma del trend negativo. Americhe Crescita dei ricavi in America Latina e Sud America superiore alla flessione in Nord America (USA e Canada).
Ricavi per Area Geografica 6 Mercati in sviluppo e ad alta crescita 25% (23%) Economie Tradizionali Occidentali 75% (77%) Nota: ( ) dati 1 sem. 10 London, Oxford Circus Cambi correnti Cambi costanti Economie Tradizionali Occidentali -0,1% -0,4% Mercati in sviluppo e ad alta crescita +8% +10% Moscow, Presnya
Highlights Asia 7 Altro 23% India 19% Greater China 10% Turchia 16% Corea del Sud 32% Istanbul, Bagdad Street Highlights India Risultato stabile, in presenza dei passaggi di gestione di oltre 140 negozi dalla rete diretta ai partner. Network: copertura territoriale con oltre 400 negozi, di cui 300 ca. gestiti da partner; ~40 nuove aperture nel primo semestre 2011, principalmente nella parte sudest del Paese. Rafforzamento dell offerta Bambino, supportata dall apertura di negozi dedicati su strada: oltre 20 presenze totali, con 5 nuove aperture nel 2011. Turchia Introduzione delle collezioni dedicate nell offerta A/I 11, sulla base delle esperienze di successo nell area asiatica. Incremento del sourcing locale su specifiche categorie prodotto. Strategia di differenziazione dei prezzi: incremento risultati di vendita nelle proposte di primo prezzo.
Highlights Americhe & Europa 8 Americhe Europa Altro 28% Messico 23% Altro 37% Russia & ex-urss 6% USA & Canada Italia 57% 49% Messico Presenza significativa del network, con oltre 20 punti vendita in gestione diretta e oltre 200 corner in Department Stores, incluse ~10 nuove aperture nelle collezioni PE 11. Rinnovo della partnership locale. Sud America Importante crescita, trainata da Cile, Perù e Colombia con aperture di corner in Department Stores e nuovi punti vendita dedicati. Russia & ex-urss Notevole progresso delle vendite: positivo impatto dei risultati delle collezioni bambino, grazie alla ricchezza della proposta commerciale, molto apprezzata dal consumatore di fascia medio-alta. Collezione Uomo: offerta favorevolmente accolta sul mercato. Italia Risultati in miglioramento, grazie alla diversa tempificazione delle consegne, allineata alle richieste commerciali, e alle nuove iniziative proposte.
Ricavi Abbigliamento 9 Trend Collezioni Positivo In linea ~ (4%) ~ (2%) Performance A/I 11: ulteriore accelerazione del trend di sviluppo, con risultati ~+2% attesi positivi. Negativo A/I 10 P/E 11 A/I 11 attese Di Drivers Sostanziale mantenimento del trend dei volumi. Miglioramento del Price/Mix. Ricavi Abbigliamento per canale 839 843 212 223 212 +0,6% Vendite dirette -5,0% 50% 616 631 Wholesale +2,6% 1 sem. 10 1 sem. 11 Wholesale Positivo impatto del miglioramento del trend delle collezioni, dinamiche di spedizione differenziate e passaggi di gestione di negozi in India. Vendite Dirette Impatto negativo dell attività di rifocalizzazione del network (chiusura di negozi non profittevoli in USA, Giappone e Cina) e passaggi di gestione verso la rete dei partners. LFL risultato leggermente e positivo o nel 2 trimestre: e considerevole e o e miglioramento rispetto la prima parte dell anno. Profittabilità in miglioramento rispetto lo scorso semestre.
Ricavi Abbigliamento per Marchio 10 UCB 50% (50%) Sisley 16% (17%) UCB Bambino & Sisley Young Kids 32% (31%) Playlife 2% (2%) Note: ( ) 1 sem. 10
Brands & Collections 11 United Colors of Benetton Sisley UCB Kids Rafforzamento organizzazione manageriale e creativa con l introduzione e nomina del Prosegue la collaborazione con artisti diversi e il mondo dell arte: uscita nella P/E 11 della nuova Introduzione nelle collezioni A/I 11 della nuova proposta maternity: rinnovamento offerta, nuovo Chief Merchandising Officer & Creative Director. capsule collection Sisley by Manara. caratterizzata dalla presenza di capi più elaborati con target giovane. Positivi risultati di sell-out delle nuove proposte complete di collezione (minicollezioni), inserite mensilmente nei negozi. Nuova campagna di comunicazione per le collezioni AI 11, integrata con progetti innovativi in ambito digital e viral. Prosegue la crescita nei mercati internazionali, supportata dalle iniziative introdotte nei differenti Paesi.
Brands & New Media 12 United Blogs of Benetton Sisley.com I m Unique Nuove iniziative sui social media (Facebook, You Tube, Twitter, Foursquare): significativo incremento del numero di fan su Facebook (+50%) rispetto inizio anno. Nuova piattaforma web sisley.com: nuovo sito caratterizzato da navigabilità interattiva e approccio multimediale 2.0. I m Unique: casting on-line per la ricerca dei protagonisti della prossima campagna PE 12 United Colors of Benetton Kids. Blog.benetton.com Lancio del nuovo Lancio a fine maggio del blog/magazine, Indipendent nuovo blog. People, supportato dalla presenza di uno staff editoriale dedicato. Iniziativa integrata con la presenza di blog e pagina Facebook dedicata.
Analisi i Conto Economico
Conto Economico 14 1 Sem. 10 1 Sem. 11 Var % Ricavi 891 906 1,7% Margine industr. 425 403-5,3% % 47,7% 44,4% Margine di contribuz. 356 332-6,8% % 39,9% 36,6% SGA -281-272 -3,4% EBIT gest. Ordin. 75 60-19,4% % 8,5% 6,7% Proventi / (Oneri) non ricorr. -12-2 EBIT 63 58-7,6% % 7,1% 6,4% Utile ante imposte 65 44-32,5% Utile netto 40 30-25,5% % 4,5% 3,3% EBITDA gest. Ord. 126 112-10,6% % 14,1% 12,4% EBITDA 118 110-6,2% % 13,2% 12,2%
Analisi Margine Industriale 15 1 Sem. 10 1 Sem. 11 Var. % Var. % C.N. Margine Industriale 425 403-5,3% -6,7% % sul fatturato 47,7% 44,4% -330 bp -410 bp Abbigliamento 425 (1) (28) +6 +1 403 Margine Industriale 1 Sem. 10 Area Commerciale Area Industriale Delta cambi Tessile Margine Industriale 1 Sem. 11
Analisi Ebit 16 Non ricorr. Ebit gestione ordin. EBIT % sul fatturato 1 sem. 10 1 sem. 11 (12) 75 63 (2) 60 58 6 58 7.1% 6.4% 63 (22) (2) 9 10 58 EBIT 1 sem. 10 Margine Industriale Costi Variabili SGA Abbigliam. Oneri non Ricorr. EBIT 1 sem. 11
Gestione Finanziaria e Utile Netto 17 Oneri Finanziari (7) (9) Tax Rate 1 sem. 10 46% 1 Sem. 10 1 Sem. 11 1 sem. 11 34% Gestione Valuta +9 Interessi Minoranze (6) 1 Sem. 10 1 Sem. 11 1 sem. 10 1 sem. 11-5 -1 1 Sem. 10 1 Sem. 11 Ch % 1 Sem. 10 1 Sem. 11 Ch % Utile Ante Imposte 65 44-32,5% % sul fatturato 7,3% 4,8% Utile Netto 40 30-25,5% % sul fatturato 4,5% 3,3%
Analisi i Stato Patrimoniale & Rendiconto Finanziario
Capitale Investito Netto e di Funzionamento 19 31.12.2010 30.06.2011 delta Cap. di Funzionamento 622 684 62 Attività ità dest. a cessione 10 1-9 Immob. Mat. e Immat. 1.314 1.294-20 Immob. Finanziarie 25 22-3 Altre Attività/(Passività) 13 10-3 Capitale Investito Netto 1.984 2.011 27 finanziato da Indebitamento Fin. Netto 486 543 57 Patrimonio Netto Totale 1.498 1.468-30 Analisi Capitale Investito Netto +62 (23) (12) 1.984 2.011 Capitale Investito Netto al 31.12.10 Var. Capitale di Funz. Var. Immobilizz. Var. Altre Att./Pass. Capitale Investito Netto al 30.06.11
Capitale di Funzionamento 20 30.06.2010 30.06.2011 delta Cap. di Funzionamento 623 684 61 Crediti Commerciali 709 783 74 Scorte 375 423 48 (Debiti Commerciali) -455-497 -42 Altri Crediti/(Debiti) -6-25 -19 Analisi Capitale di Funzionamento +48 (42) (19) 623 +74 684 Capitale di Var. Crediti Var. Scorte Var. Debiti Var. Altri Crediti Capitale di Funz. al Comm. Comm. / (Debiti) Funz.al 30.06.10 30.06.11
Indebitamento Netto 21 2009 2010 2011 689 556 486 763 589 534 678 543 508 819 645 556 486 Indeb. Fin. Netto iniziale 1 trim. 1 sem. 9 mesi Indeb. Fin. Netto finale Indebitamento Netto e Flussi di cassa Assorbimento di cassa nel I sem., in presenza dell aumento del Capitale di Funzionamento e continui Investimenti
Rendiconto Finanziario 22 +150 +40 Attività Operativa 1 Sem. 10 1 Sem. 11 (54) (51) Attività di Investimento 1 Sem. 10 1 Sem. 11 (41) (46) Dividendi 1 Sem. 10 1 Sem. 11
Investimenti Netti 23 + 54 Investimenti Netti + 51 11 Immobiliari 11 +44 33 Commerciali 16 +27 Immobiliari / Commerciali + 6 Produttivi + 5 + 10 Altri + 9 (7) Disinvestmenti (8) +1 Altre Variazioni + 18 1 Sem. 10 1 Sem. 11
Annex
Breakdown segmenti 25 Abbigliamento 1 Sem. 10 1 Sem. 11 Var % Ricavi 840 844 0,5% EBIT 64 54-16,6% % 7,7% 6,4% EBITDA 115 102-10,9% % 13,6% 12,1% Tessile 1 Sem. 10 1 Sem. 11 Var % Ricavi 101 111 9,5% EBIT -1 5 n.s % -1,0% 4,8% EBITDA 3 9 n.s % 32% 3,2% 80% 8,0%
Stato Patrimoniale Funzionale e Cap. di Funzionamento 26 31.12.2010 30.06.2011 delta 30.06.2010 Cap. di Funzionamento 622 684 62 623 Attività dest. a cessione 10 1-9 10 Immob. Mat. e Immat. 1.314 1.294-20 1.311 Immob. Finanziarie 25 22-3 25 Altre Attività/(Passività) 13 10-3 20 Capitale Investito Netto 1.984 2.011 27 1.989 finanziato da Indebitamento Fin. Netto 486 543 57 508 Patrimonio Netto Totale 1.498 1.468-30 1.481 31.12.2010 30.06.2011 delta 30.06.2010 Cap. di Funzionamento 622 684 62 623 Crediti Commerciali 804 783-21 709 Scorte 293 423 130 375 (Debiti Commerciali) -442-497 -55-455 Altri Crediti/(Debiti) -33-25 8-6
Terreni e Fabbricati valore contabile 27 Terreni e Fabbricati 30.06.2010 30.06.2011 Var Commerciali 639 648 9 Industriali 103 110 7 Altro 20 19-1 Totale 762 777 15 Commerciali 30.06.2010 30.06.2011 Var Italia 158 169 11 Russia - Ex URSS 148 149 1 Francia 105 105 0 Spagna 66 66 0 Giappone 42 39-3 Portogallo 28 28 0 Belgio 18 17-1 Turchia 19 16-3 Austria 16 15-1 Iran 21 14-7 USA 14 14 India 11 9-2 Kosovo 4 4 0 Svizzera 2 2 0 Mongolia 1 1 0 Totale 639 648 9
Rendiconto Finanziario 28 1 Sem. 10 1 Sem. 11 Flusso di cassa attiv. operat. ante var. capitale funzionam. 130 111 Variazione Capitale di Funzionamento 31-49 Interessi corrisposti/percepiti iti e differenze cambio 0-15 Pagamento Imposte -11-7 Flusso di cassa dell'attività operativa 150 40 Investimenti Operativi Netti -47-53 Immobilizzazioni Finanziarie -7 2 Flusso di cassa dell'attività di investimento -54-51 Flusso generato dalla gestione ordinaria 96-11 Pagamento Dividendi -41-46 Acquisto Azioni Proprie 0 0 Surplus/(Deficit) 55-57
Linee di Credito al 30.06.2011 29 Finanziamenti 400 m (2007-2012) 3 Finanziamenti: 100 m BNL 150 m Unicredit 150 m Intesa S. Paolo Situazione attuale: Completamente utilizzato Covenant** 1 sem. 2011 EBITDA / On. Fin. netti min 4 11,6x I.N. / EBITDA max 3,5 1,8x Costo: Euribor 1/2/3/6 mesi +20/50 bp* 250 m (2010-2015) Club deal 50 m BNL 50 m Credit Agricole 50 m Cassa Risp. del Veneto 50 m Mediobanca 50 m Unicredit Costo: Euribor 1/2/3/6 mesi + 150/250 bp* Situazione attuale: Completamente t utilizzato t Covenant** EBITDA / On. Fin. netti I.N. / EBITDA 1 sem. 2011 min 4 11,6x max 3,5 1,8x * In funzione del covenant I.N./EBITDA ** Covenant calcolati due volte l anno
Linee di Credito al 30.06.2011 Linee di Credito Revolving 30 60 m (2009-2014) Linea di credito committed: 60 m Banca Pop. Vicenza Costo: Euribor 1/2/3/6 mesi +150/250 bp* Situazione attuale: Non utilizzato t Covenant** EBITDA / On. Fin. netti I.N./ EBITDA 1 sem. 2011 min 4 11,6x max 3,5 1,8x 150 m (2010-2015) Situazione attuale: Linea di credito committed (Club deal) Non utilizzato 30 m BNL 30 m Credit Agricole 30 m Unicredit 30 m Cassa Risp. del Veneto 30 m Mediobanca Costo: Euribor 1/2/3/6 mesi + 150/250 bp* 460 m Linee di credito a revoca Covenant** EBITDA / On. Fin. netti I.N./ EBITDA Situazione attuale: Utilizzato per 44 m 1 sem. 2011 min 4 11,6x max 3,5 1,8x Costo: tasso interbancario (o prime) + spread * In funzione del covenant I.N./EBITDA ** Covenant calcolati due volte l anno
Disclaimer 31 Il presente documento contiene indicazioni sulle prospettive future dell azienda che riflettono le attuali opinioni e previsioni del Management. Qualsiasi indicazione sul futuro dell aziendaèsoggettaacerti rischi ed incertezze che possono causare scostamenti materiali dei risultati a consuntivo rispetto alle previsioni fatte. Potenziali rischi e incertezze includono fattori quali condizioni economiche generali, fluttuazioni nei tassi di cambio, pressioni derivanti da prodotti concorrenti e prezzi ed evoluzione normativa.