Settembre market monitor. Analisi del settore dell industria siderurgica: performance e previsioni

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1 Settembre 2016 market monitor Analisi del settore dell industria siderurgica: performance e previsioni

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3 SOMMARIO ANALISI DETTAGLIATE PANORAMICA GRAFICA PERFORMANCE SETTORIALI UNO SGUARDO Ancora in acque agitate Fino a poco tempo fa, la Cina era il motore principale della crescita del mercato globale dell acciaio poiché rappresentava quasi la metà della domanda a livello mondiale. A partire dal 2014, tuttavia, la domanda di acciaio e metallo da parte della Cina ha subito una flessione, in particolare a causa della contrazione della domanda del settore edile cinese. Allo stesso tempo, le esportazioni cinesi di acciaio hanno continuato a crescere (+22% nel 2015). Le eccedenze di acciaio a basso costo proveniente dalla Cina hanno trovato uno sbocco sui mercati internazionali, contribuendo ad aumentare la pressione sul settore. Ciò ha determinato una flessione di quasi il 40% dei prezzi del metallo e un eccesso di capacità produttiva negli ultimi due anni. La World Steel Association (WSA) prevede che il consumo apparente di acciaio scenderà ulteriormente nel 2016 (-0,8%) dopo la diminuzione del 3% registrata lo scorso anno. L industria siderurgica mondiale continua a risentire dell eccesso di capacità produttiva e della debolezza della domanda, oltre che della pressione sui prezzi e degli alti costi di produzione, determinando un aumento del rischio di credito per molte imprese di questo settore. Le ripercussioni maggiori hanno interessato le imprese fornitrici, a causa dei costi di produzione elevati, delle ingenti spese operative e in conto capitale e del livello d indebitamento. Il rating di molte imprese ha subito un peggioramento il che ha comportato costi più elevati di finanziamento poiché i tassi d interesse sono generalmente legati al rating assegnato. Queste imprese risentono della riduzione di liquidità causata dai minori ricavi e dai maggiori oneri finanziari relativi all indebitamento. Il contesto difficile ha avuto un impatto significativo anche sul segmento del commercio di acciaio e metallo, soprattutto per quanto riguarda le imprese con bassi margini di profitto, livelli di stock elevati per lunghi periodi di tempo e con un alto livello del debito. 4

4 Cina 77 Il consolidamento del mercato è ancora limitato 77 L indebitamento elevato delle imprese continua a rappresentare un problema 77 I casi d insolvenza dovrebbero aumentare ulteriormente nel 2016 Panoramica Valutazione Rischio Credito Tendenza nei mancati pagamenti degli ultimi 6 mesi Evoluzione nei mancati pagamenti per i prossimi 6 mesi Tendenza nei fallimenti degli ultimi 6 mesi Evoluzione nei fallimenti per i prossimi 6 mesi Condizioni di finanziamento Livello di dipendenza dal sistema bancario Indebitamento complessivo del settore Livello di disponibilità delle banche a fornire credito a questo settore Situazione Settore Margine di profitto: tendenza degli ultimi 12 mesi Situazione generale della domanda (vendite) Nel 2015 la produzione cinese di acciaio è diminuita del 2,3%, il primo anno in recessione dal Secondo la CISA (China Iron and Steel Association), i ricavi complessivi delle imprese aderenti si sono ridotti del 19% nel 2015, attestandosi a circa 2,89 trilioni di Yuan (392 miliardi di Euro), mentre la perdita netta totale è stata pari a 64,5 miliardi di Yuan (8,7 miliardi di Euro). Nel 1 trimestre di quest anno, la domanda e i ricavi delle imprese siderurgiche hanno registrato una lieve ripresa grazie agli incentivi varati dal Governo; tuttavia, già nel mese di giugno i ricavi hanno subito una nuova contrazione e si prevede che la domanda di acciaio tornerà a diminuire del 4% quest anno e del 3% nel Le perdite dovrebbero far registrare un ulteriore peggioramento nel I prezzi dell acciaio si sono costantemente ridotti negli ultimi quattro anni. Forte miglioramento Miglioramento Stabile Deterioramento Forte deterioramento Molto alto Alto Media BassoMolto basso Forte miglioramento Miglioramento Stabile Deterioramento Forte deterioramento Fonte: Atradius L eccesso di capacità produttiva rappresenta la sfida principale, poiché continua il tentativo di riequilibrare l economia cinese caratterizzata da investimenti e orientata alle esportazioni attraverso un aumento dei consumi privati. La crescita del PIL della Cina dovrebbe arrestarsi al 6,5% quest anno e al 6,3% nel 2017, contro il 6,9% del Nel 2015 la produzione cinese di acciaio è cresciuta del 20,3% rispetto allo scorso anno, attestandosi a 111,2 milioni di tonnellate, ma ha poi subito un rallentamento (11,5%) nel 1 trimestre del 2016; nel 2016 le esportazioni di acciaio dovrebbero mantenersi stabili per poi rallentare negli anni successivi poiché molti paesi hanno iniziato ad imporre dazi sulle importazioni di acciaio provenienti dalla Cina. Nel marzo 2016 gli Stati Uniti hanno imposto SOMMARIO ANALISI DETTAGLIATE PERFORMANCE SETTORIALI PANORAMICA GRAFICA UNO SGUARDO 5

5 SOMMARIO ANALISI DETTAGLIATE PANORAMICA GRAFICA PERFORMANCE SETTORIALI UNO SGUARDO Cina: Settore siderurgico (previsione) 2017 (previsione) Crescita del PIL (%) 6,9 6,6 6,3 Crescita valore aggiunto del settore (%) 7,2 4,8 4,3 Quota del settore sul totale dell economia nazionale (%) 5,0 Crescita media del settore negli ultimi 3 anni (%) 8,8 Crescita media del settore negli ultimi 5 anni (%) 9,6 Livello di orientamento all export alto Livello di concorrenza molto alto Fonte: IHS, Atradius dazi del 266% sulle importazioni di alcuni prodotti cinesi in acciaio, mentre lo scorso gennaio la UE ha annunciato l imposizione di nuovi dazi doganali sulle barre di acciaio destinate all edilizia oltre ad un aumento dei dazi esistenti (dal 9,2% al 13). Il Governo cinese ha più volte annunciato di voler ridurre la capacità produttiva delle imprese siderurgiche e stimolare il consolidamento del settore con l obiettivo di concentrare il 60% della capacità totale di acciaio nelle mani dei 10 principali produttori locali, ma finora con scarso successo: i governi regionali hanno, infatti, un forte interesse a sostenere la produzione locale laddove possibile, così da preservare posti di lavoro e prestigio. Anche se il processo di consolidamento è appena agli inizi, il 2016 ha registrato alcuni passi in avanti. Le accuse di dumping mosse alla Cina spingeranno il Governo cinese a ridurre la produzione locale e le esportazioni di acciaio nei prossimi anni. Secondo la World Steel Association, la produzione cinese di acciaio dovrebbe registrare una flessione dell 1,4% all anno nel periodo , rispetto alla crescita media del 4,9% nel periodo La disponibilità di finanziamento da parte delle banche rappresenta un fattore-chiave per i produttori e commercianti di acciaio. Negli ultimi due anni, il tasso elevato d indebitamento e il sistema bancario ombra hanno rappresentato un serio problema; inoltre, molte imprese hanno ripetutamente offerto a diverse banche le stesse garanzie, moltiplicando così i rischi. Allo stesso tempo, il credito alle imprese operanti nel commercio dell acciaio è spesso utilizzato per altri scopi, come gli investimenti in altre attività più redditizie. Le difficoltà di accesso ai finanziamenti potrebbero avere un effetto a cascata, poiché molte garanzie di credito nel settore siderurgico cinese sono strettamente collegate l una all altra e il fallimento di una singola impresa potrebbe scatenare un ondata di crisi per tutto il settore. Per tutti questi motivi, le banche hanno un potenziale di rischio elevato e ciò le costringe a tagliare i prestiti. Nel 2014, molte banche hanno improvvisamente revocato le linee di credito e molti operatori hanno quindi dovuto abbandonare repentinamente il mercato. I pagamenti nel settore siderurgico cinese richiedono in media giorni. Il comportamento in materia di pagamenti è stato pessimo negli ultimi due anni e prevediamo un ulteriore aumento di ritardi nei prossimi mesi. Anche i casi d insolvenza hanno registrato una crescita significativa nel 2015 e nel 1 semestre del 2016 e il loro numero dovrebbe aumentare ulteriormente a causa del rallentamento dell attività edilizia, dei bassi margini di profitto delle imprese siderurgiche, delle perdite nette e del forte indebitamento. Mentre le imprese a partecipazione statale dovrebbero poter contare su una discreta elasticità, molti produttori privati si troveranno in gravi difficoltà. Inoltre, molti commercianti all ingrosso di acciaio e metallo non hanno sufficiente solidità patrimoniale e sono in crisi a causa dei margini di profitto limitati e della stretta creditizia. Alla luce dell attuale performance negativa del settore, il nostro approccio assicurativo è molto restrittivo nei confronti delle imprese del settore siderurgico. Cina: settore siderurgico Forza Debolezza Il supporto del Governo alle imprese a partecipazione statale eviterà tagli significativi alla produzione nel breve termine La ripresa del settore automobilistico dovrebbe favorire i produttori di acciaio Il processo di consolidamento dovrebbe risolvere il problema dell eccesso di capacità produttiva nel lungo termine Il supporto del Governo alle imprese a partecipazione statale eviterà tagli significativi alla produzione nel breve termine La ripresa del settore automobilistico dovrebbe favorire i produttori di acciaio Il processo di consolidamento dovrebbe risolvere il problema dell eccesso di capacità produttiva nel lungo termine Fonte: Atradius 6

6 Andamento dei settori industriali per paese Settembre 2016 SOMMARIO ANALISI DETTAGLIATE PANORAMICA GRAFICA PERFORMANCE SETTORIALI UNO SGUARDO Austria Belgio Danimarca Francia Germania Irlanda Italia Paesi Bassi Polonia Portogallo Regno Unito Rep. Ceca Russia Slovacchia Spagna Svezia Svizzera Turchia Ungheria Brasile Canada Messico USA Australia Cina Emirati Arabi Uniti Giappone Hong Kong Agricoltura N/A Automotive / Trasporti Chimica / Farmaceutica Costruzioni Beni durevoli di consumo Elettronica / ICT Servizi Finanziari India Indonesia Nuova Zelanda Singapore Taiwan N/A Thailandia 20

7 atradiusmarketmonitor Alimentare Macchine Metalli Carta Servizi Acciaio Tessile SOMMARIO Eccellente Buono ANALISI DETTAGLIATE Discreto Cupo Pessimo PERFORMANCE SETTORIALI PANORAMICA GRAFICA UNO SGUARDO 21

8 Nel caso in cui troviate il Market Monitor uno strumento utile, potete visitare il nostro sito web dove troverete numerose pubblicazioni Atradius dedicate all analisi di ciò che accade all economia globale, rapporti paese, consigli per una efficace gestione dei crediti e tanto altro ancora. Su Twitter? o cerca #marketmonitor per rimanere aggiornato con l ultimo numero Segui Atradius sui Social Atradius atradius Atradius Atradius Via Crescenzio, Roma Tel Atradius Via R. Bracco Milano Tel