Inflazione. Inflazione: uno dei principali problemi delle economie industrializzate. aumento generalizzato dei prezzi dei beni.

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1 Inflazione Inflazione: uno dei principali problemi delle economie industrializzate. Definizione: aumento generalizzato dei prezzi dei beni. Secondo i Monetaristi: inflazione dovuta ad un aumento eccessivo della quantità di moneta rispetto all aumento della produzione. Secondo Keynes: inflazione da domanda

2 Ritmo di crescita dei prezzi Inflazione strisciante (2-3%) Moderata (<10%) Galoppante (inflazione a 2-3 cifre) Iperinflazione (oltre il 300%)

3 Inflazione Inflazione da costi (aumento salari e aumento prezzi materie prime) Inflazione importata, inflazione da surplus nella BP e inflazione da svalutazione del cambio. Aumento dei salari: difficile distinguere fra inflazione da costi e inflazione da domanda. Il saggio di salario dovrebbe crescere alla stesso ritmo della produttività media del lavoro (i salari devono crescere come la produttività) per non verificarsi inflazione salariale. Presenza inflazione settoriale.

4 La curva di Phillips Nel 1958 l economista inglese Phillips pubblicò uno studio sull andamento dei redditi nell UK tra il 1861 e il 1957 I risultati dello studio misero in evidenza l esistenza di una relazione negativa tra il tasso di variazione dei salari nominali e il tasso di disoccupazione I salari aumentavano tanto più rapidamente quanto minore era il tasso di disoccupazione

5 La curva di Phillips La spiegazione di Phillips Per bassi livelli di disoccupazione si ha un eccesso di domanda di lavoro: le imprese entrano in concorrenza ed offrono salari più elevati Per alti livelli di disoccupazione si ha un eccesso di offerta di lavoro: la concorrenza tra lavoratori tiene basso il salario Alcuni economisti sostengono che se la disoccupazione è bassa i datori di lavoro offriranno salari più alti per attrarre i pochi lavoratori disoccupati

6 La curva di Phillips La curva di Phillips è inclinata negativamente Nel punto A il tasso di variazione dei salari è nullo; il tasso di disoccupazione è quello naturale Al tasso naturale di disoccupazione corrisponde il livello di produzione naturale L inflazione effettiva corrisponde a quella attesa ed è stabile

7 La teorizzazione di Lipsey e Samuelson Lipsey e Samuelson fornirono un fondamento teorico alla relazione empirica di Phillips Il tasso di disoccupazione e il corrispondente tasso di occupazione sono indicatori del livello della domanda e della produzione Il tasso di variazione dei salari è collegato alla domanda di lavoro (funzione derivata dalla domanda di beni) Ricorrendo al principio del mark up il tasso di variazione dei salari si traduce in tasso di variazione dei prezzi La relazione originaria di Phillips (tasso di disoccupazione tasso di variazione dei salari) si trasforma in una relazione fra tasso di disoccupazione e tasso di inflazione

8 La relazione stilizzata Inflazione e disoccupazione sono correlate negativamente (Phillips, Samuelson, Solow) Dati i prezzi attesi (pari ai prezzi del periodo precedente) una diminuzione del livello di disoccupazione genera salari nominali più elevati Se l incremento del salario nominale è maggiore dell incremento della produttività del lavoro, il costo del lavoro per unità di prodotto sale Un aumento del costo del lavoro per unità di prodotto induce un aumento del livello dei prezzi Una riduzione della disoccupazione genera inflazione

9 Indicazione di policy N.B. Incrementi dei salari nominali compensati da equivalente crescita della produttività non innescano tensioni inflazionistiche Bisogna allora individuare il tasso di disoccupazione che determina quel ritmo di aumento salariale.

10 La spirale dei prezzi e dei salari Disoccupazione più bassa Salari nominali maggiori Costi di produzione più elevati Livello dei prezzi più alto Dati i maggiori prezzi i lavoratori chiedono maggiori salari I prezzi aumentano ulteriormente I lavoratori chiedono salari ancora maggiori

11 Inflazione e disoccupazione negli USA

12 Inflazione e disoccupazione negli USA

13 La valenza della curva di Phillips In breve, la curva di Phillips diventa un caposaldo dell analisi macroeconomica ed una guida per le politiche economiche Se l obietttivo è combattere la disoccupazione si deve accettare una crescita dell inflazione Se l obiettivo è quello di mantenere stabili i prezzi si deve accettare una crescita della disoccupazione Il trade-off fra inflazione e disoccupazione La curva di Phillips indica il costo della disoccupazione in termini di inflazione e viceversa

14 Le formulazioni successive La curva di Phillips ha spiegato bene l andamento della disoccupazione e dell inflazione in USA e nel Regno Unito sino agli anni 70. Dal 1970 in poi, non sembra emergere alcuna relazione significativa tra disoccupazione e inflazione La curva di Phillips originaria risulta valida solo nel breve periodo Non tiene conto dell inflazione attesa o prevista

15 Le formulazioni successive L inflazione non è un alternativa alla disoccupazione, anzi può aggravarla nella misura in cui le aspettative inflazionistiche si autoalimentano - i monetaristi sostengono sempre che una politica monetaria espansiva genera inflazione ma non riduce la disoccupazione: Una politica monetaria espansiva può innescare la spirale prezzi salari (inflazione) ed a costo del lavoro in termini reali non diminuito (resistenza del salario reale) e domanda di beni non aumentata i datori di lavoro non assumeranno più lavoratori.

16 Aspettative inflazionistiche e curva di Phillips di lungo periodo Secondo la scuola monetarista la curva di Phillips non esprime una relazione stabile fra due grandezze, ma varia al variare delle aspettative e si sposta nel tempo L inflazione genera aspettative adattive Se le aspettative sono per una crescita dell inflazione, nel periodo successivo la curva di Phillips si sposta verso l alto I lavoratori, interessati al salario reale, nel momento della contrattazione, tengono conto dell inflazione attesa e chiedono adeguamenti salariali che mantengano costante il potere d acquisto Maggiore è l inflazione attesa, più rapidamente aumentano i salari reali Il tasso di disoccupazione non cambia, mentre aumenta l inflazione Nel lungo periodo la curva di Phillips diventa verticale (Phelps e Friedman) Il trade-off disoccupazione-inflazione si annulla

17 La curva di Phillips aumentata delle aspettative

18 Il passaggio dalla curva di Phillips tradizionale a quella verticale Nel breve periodo i salari monetari si adeguano con ritardo alla crescita dei prezzi In presenza di inflazione non prevista i salari reali diminuiscono; le imprese aumentano la domanda di lavoro I lavoratori possono essere vittime di illusione monetaria ; non rendendosi conto che il potere d acquisto si è ridotto offrono più lavoro e la disoccupazione si riduce (curva originaria)

19 Il passaggio dalla curva di Phillips tradizionale a quella verticale Tuttavia se l inflazione persiste l illusione monetaria viene meno La curva di Phillips si sposta verso l alto; al tasso un corrisponde una maggiore inflazione Il processo continua La curva si sposta progressivamente verso l alto e si verticalizza

20 La relazione disoccupazione-inflazione in Europa Negli anni 70 l aumento della disoccupazione è stato associato ad un aumento dell inflazione (shock dal lato dell offerta: stagflazione) Agli inizi degli anni 80 l aumento della disoccupazione è stato associato ad una forte riduzione dell inflazione (una politica monetaria restrittiva ha ridotto l inflazione e causato, contemporaneamente, una caduta della produzione e dell occupazione A partire dalla fine degli anni 80 l inflazione è aumentata di nuovo per poi stabilizzarsi negli anni 90 associata ad una disoccupazione stabile (intorno al 10%) Il sistema Europa,apparentemente, non era lontano dal suo tasso naturale di disoccupazione Dal 2000 in poi disoccupazione ed inflazione sembrano riallinearsi

21 Effetti dell inflazione Gli individui preferiscono detenere la ricchezza non sotto forma di moneta ma di beni immobili o beni rifugio; Le imprese anticipano le scorte di merci, l acquisto di materie prime o di macchinari e ffpp. i ( per rendere più appetibili i depositi e l investimento in obbligazioni)

22 Effetti dell inflazione Difficoltà nelle decisioni di investimento; Perdita di competitività dei prodotti interni nel confronto internazionale (a cambi fissi); Svalutazione del cambio: spirale inflazione-svalutazione-inflazione; Effetti redistributivi del reddito fra classi sociali - indicizzazioni.

23 Politiche antinflazionistiche Ricette differenti a seconda delle cause Eccesso di offerta di moneta ridurre l espansione (monetaristi: espansione a ritmo costante) Keynesiani: provvedimenti restrittivi della domanda globale (monetari e fiscali); Inflazione da costi e da salari politiche monetarie e fiscali combinate in modo da tenere la domanda globale ad un livello corrispondente al tasso di disoccupazione del 3-4%; politiche dei redditi per aumentare la produttività; Manovra tasso di cambio