Teorie macroeconomiche e politica economica: AD/AS e le aspettative

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1 Politica economica (A-D) Sapienza Università di Rome Teorie macroeconomiche e politica economica: AD/AS e le aspettative Giovanni Di Bartolomeo Sapienza Università di Roma

2 Curva AS e le aspettative Output aggregato Output naturale Parametro positivo Livello prezzi corrente Livello dei prezzi atteso Microfondazioni Rigidità nominali nei salari (sticky wages) Rigidità nominali nei prezzi (sticky prices) Informazione imperfetta (vantaggio informativo)

3 Nota output potenziale e naturale Spesso parliamo di output potenziale e naturale Formalmente Output naturale = il livello di output determinato dai prezzi flessibili Output potenziale = il livello che garantisce la piena occupazione Se i mercati sono efficienti (neoclassici) i due concetti corrispondono, se non lo sono (keynesiani) sono invece differenti.

4 Offerta nel breve e nel lungo periodo P LRAS SRAS Diversi modelli implicano diversi meccanismi di formazione delle aspettative e quindi diverse SRAS Y Y

5 Teorie, aspettative e curva AS Output aggregato Output naturale Keynes Friedman Lucas New Keynesian Parametro positivo Livello prezzi corrente Livello dei prezzi atteso P e date P e =P -1 (BP vs. LP) P e = E(P) aspettative razionali P e = E(P) ma informazione imperfetta

6 AS keynesiana Samuelson-Solow k Keynes: P e =k aspettative date Relazione positiva con pendenza a (risolvendo per P pari a 1/a) La politica ha effetti su Y (trade off tra Y e P: curva di Phillips) Kennedy

7 Modello AD/AS P AS 1 B P 1 A AD 2 Y 1 AD 1 Y Si aumenta l output (riduce la disoccupazione), aumentando i prezzi (inflazione)

8 AS nel monetarismo (Monetarismo I) P -1 Friedman: P e =P -1 adattive (BP vs. LP) Reagan & Thatcher Relazione positiva con pendenza a (BP), ma ora la posizione varia con il livello dei prezzi del periodo precedente, quando le aspettative si sono aggiornate, P e =P, la curva AS diventa verticale (LP) Politica nel BP ha effetti su Y, ma nel LP solo su P

9 Modello AD/AS P LRAS SRAS 2 SRAS 1 P 2 C A B AD 2 B = BP C = LP Y 2 AD 1 Y

10 AS nella Nuova Macro Classica (Monetarismo II) Volker Lucas: P e = E(P) aspettative razionali Se le aspettative sono corrette (P e =P ) diventa verticale, ma mediamente gli operatori non sbagliano P e =E(P), non sarà verticale solo quando questi si sbagliano (ciò non è però prevedibile!) Solo (inutili) politiche casuali hanno effetti su Y

11 Modello AD/AS P LRAS B A AD 2 AD 1 Y Variazioni attese della AD non hanno effetti (solo inattese, ma a che servono?)

12 Obama&Bernanke AS e teoria neo keynesiana + e New Keynesian: P e = E(P) info imperfetta Le aspettative sono mediamente corrette P e =E(P), ma vengono formulate prima degli shock (che quindi non sono previsti), l operatore pubblico osserva gli shock (e) e nel breve periodo può aiutare a stabilizzare l economia rispetto questi Stabilizza gli shock attorno al reddito potenziale / naturale

13 P Modello AD/AS Risposta della politica economica P 2 B LRAS C A Shock di offerta non previsto SRAS 2 SRAS 1 AD 2 AD 1 Y Lo shock può essere anche osservato, ma per via delle rigidità nominali, gli agenti potrebbero non essere in grado di adeguare i loro comportamenti. Y 2 Y 1 Può riportare l output (e l occupazione) sul livello di LP, ma solo aumentando P (inflazione)

14 Y 2 Modello AD/AS Risposta della politica economica meno inflazionistica P LRAS SRAS 2 SRAS 1 D C P 2 B A AD 2 ma meno efficace Y 2 Y 1 AD 1 Y Trade off: stabilizzare la variabilità dell inflazione o dell output? (nel LP ossia sul valore medio non c è)

15 AD/AS e Curva di Phillips La relazione positiva appena descritta tra p e y nel BP implica una relazione negativa tra p e u (che viene denominata Curva di Phillips). Ricordiamo la Legge di Okun: y = p 1 u a Dati produttività e tasso di attività (p e a), quando y aumenta ( ), u si riduce ( ) e vice versa. Quindi una relazione positiva tra variazione dei prezzi e del reddito implica sempre una relazione negativa tra inflazione e variazione della disoccupazione.

16 Curva di Phillips originaria Curva stimata da Phillips (con f (u)<0). Dw = f(u) Ad esempio, Dw=-au + C. Critica di Friedman-Phelps: nel mercato del lavoro conta il salario reale. Aumentandola con le aspettative, otteniamo Dw - Dp e = f(u) Relazione tra u e salari reali, Dw=-au+ Dp e.

17 Dai salari ai prezzi Curva di Phillips aumentata con le aspettative Dw = f(u) + Dp e Principio costo pieno: Dp = Dw - Dp + D(1+g), quindi Dw = Dp + Dp - D(1+g) Curva di Phillips derivata Dp + Dp - D(1+g) = f(u) + Dp e Quindi Dp = f(u) + Dp e - Dp + D(1+g)

18 Nota che Assumendo Dp = D(1+g) = 0, abbiamo: Dp = -au + Dp e Keynes: Dp = -au + k Friedman Phelps: Dp = -au + Dp -1 + e Lucas: Dp = -au + E(Dp) + e con E(Dp)= Dp - e New Keynesian: Dp = -au + E(Dp) + e Con E(Dp)= Dp

19 Simbologia (Acocella) Sul libro per indicare la variazione si usa un punto sulla variabile, nei lucidi D Variabili: w salari monetari; Dw variazione salari monetari; u tasso di disoccupazione; p livello dei prezzi (Dp inflazione; Dp e inflazione attesa); p produttività; g markup netto Funzione: f(.) [f (.)<0] funzione decrescente nell argomento. Esempio: f(u)= - au + C

20 Esercizio (economia chiusa con Dp e =0) Un sistema economico è caratterizzato da: π=10; Y=900; Dp = 0,05 ; FL=100; D(1+g)=0.10: Dw = u curva di Phillips originaria I = i domanda capitali S = 100 offerta capitali Determinare 1. Il tasso di inflazione, nell ipotesi che i prezzi vengano fissati con la formula del costo pieno 2. Il tasso di interesse 3. Il livello di consumo (ipotizzando G=0)

21 Soluzione Produzione Y=pN N=Y/p=900/10 = 90 Disoccupazione u=1-n/fl u=10/100= 0,1 (10%) Curva di Phillips: Dw=0.55 5u= ,1 = 0,05 Formula del costo pieno p=w-p +1+g: Dp = Dw- Dp +D(1+g) Dp=0,05-0,05+0.1= 0.1 (10%) Mercato dei capitali S=I implica: i = 100 i = 0,05 (5%) e S=I=100 Da Y=C+I (I=200) C = = 800