Il mercato dei beni e la curva IS

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1 Il mercato dei beni e la curva IS L equilibrio sul mercato dei beni attraverso la condizione di uguaglianza tra produzione, Y, e domanda, Z, è definito dalla relazione IS. Assumendo che il consumo sia funzione del reddito disponibile e considerando investimento, spesa pubblica, e imposte, si ha che la condizione di equilibrio è data da: Y C( Y T) I G 1

2 L investimento dipende principalmente da due fattori: il livello delle vendite: Vendite investimenti ; il tasso di interesse: Tasso di interesse investimenti. I I( Y, i) (, ) 2

3 La condizione di equilibrio sul mercato dei beni diventa: Y C( Y T) I( Y, i) G un della produzione fa il reddito e quindi il reddito disponibile un della produzione fa l investimento In sintesi, un aumento della produzione fa aumentare la domanda di beni 3

4 La curva IS Effetti di una riduzione del tasso di interesse Tasso di interesse Investimenti Domanda di beni Produzione (attraverso il moltiplicatore) La curva IS esprime il livello di produzione di equilibrio in funzione del tasso di interesse. L equilibrio nel mercato dei beni richiede che la produzione sia una funzione decrescente del tasso di interesse. 4

5 Derivazione della IS Quando i, Y E AD=cY+I(i2)+G i 2 < i 1 AD=E E AD=cY+I(i2)+G Y 1 Y 2

6 Mettiamo in relazione Y e i i i1 E i2 E IS Y 1 Y 2

7 Spiegazione Al tasso di interesse i 1 l equilibrio si trova nel punto E con un livello di reddito Y 1. Se il tasso di interesse diminuisce gli investimenti aumentano. La AD si sposta verso l alto per ogni livello di reddito. Il nuovo equilibrio è nel punto E in corrispondenza di un più alto reddito (Y 2 ). Basta riportare le combinazioni (i 1, Y 1 ) e (i 2, Y 2 ) nel secondo riquadro per ottenere la IS

8 Punti al di fuori della IS r 1 E1 Eccesso di offerta E2 A tassi di interesse troppo alti (E2) la spesa di investimenti è troppo bassa, la produzione dovrà diminuire r 2 E4 Eccesso di domanda E3 A tassi di interessi troppo bassi come E4 l investimento è alto: eccesso di domanda e la produzione aumenta

9 Costruzione della curva IS La derivazione della curva IS. (a) Un aumento del tasso di interesse riduce la domanda di beni e porta a una riduzione della produzione di equilibrio. (b) L equilibrio sul mercato dei beni richiede cha la produzione sia una funzione decrescente del tasso di interesse: la curva IS è negativamente inclinata. IS è parametrica rispetto alle altre variabili (T,G)

10 Spostamenti della curva IS Aumento delle imposte, T Domanda di beni Produzione (attraverso il moltiplicatore, a parità di i) La curva IS si sposta verso sinistra 10

11 Spostamenti della curva IS Spostamenti della curva IS. Un aumento delle imposte sposta la curva IS verso sinistra.

12 L equilibrio del mercato dei beni richiede che un aumento del tasso di interesse sia associato a una riduzione della produzione. Questa relazione è rappresentata dalla curva decrescente IS. Dato il tasso di interesse, qualsiasi fattore che riduce la domanda di beni, e quindi la produzione attraverso il moltiplicatore, induce uno spostamento della curva IS verso sinistra. Dato il tasso di interesse, qualsiasi fattore che aumenta la domanda di beni, e quindi la produzione attraverso il moltiplicatore, induce uno spostamento della curva IS verso destra. 12

13 I mercati finanziari e la curva LM Il tasso di interesse è determinato dall eguaglianza tra domanda e offerta di moneta M = L1(Y) + L2(i) = f1py + [-zi] La variabile M sul lato sinistro è lo stock nominale di moneta. Il lato destro dà la domanda di moneta, che è una funzione del reddito nominale, Y, e del tasso di interesse nominale, i. Tale equazione stabilisce una relazione tra moneta, reddito nominale e tasso di interesse. 13

14 Dividendo entrambi i lati per il livello dei prezzi, P, si ottiene: Poniamo z/p = f2 M/p = [f1py zi)]/p In tal modo, la condizione di equilibrio è data dall uguaglianza tra offerta reale di moneta cioè lo stock di moneta in termini di beni e non di euro e domanda reale di moneta, che a sua volta dipende dal reddito reale Y e dal tasso di interesse i. Tale equazione identifica la curva LM. 14

15 Effetti di un aumento del reddito sul tasso di interesse Reddito Domanda di moneta (a parità di tasso di interesse) Data l offerta di moneta, il tasso di interesse La curva LM esprime la combinazione di equilibrio di produzione e tasso di interesse. L equilibrio nel mercato della moneta richiede che il tasso di interesse sia una funzione crescente della produzione. 15

16 La derivazione della curva LM. (a) Un aumento del reddito provoca un aumento della domanda di moneta, a ogni livello del tasso di interesse. Data L offerta di moneta, questo aumento della domanda di moneta fa aumentare il tasso di interesse di equilibrio. (b) L equilibrio sui mercati finanziari richiede che un aumento del reddito sia accompagnato da un aumento del tasso di interesse: la curva LM è positivamente inclinata.

17 Punti al di fuori della LM i 1 i 2 E4 E1 Eccesso di offerta E2 E3 Eccesso di domanda In E3 rispetto a E1 il reddito è più elevato e quindi la domanda di moneta più alta

18 Spostamenti della curva LM Offerta di moneta (per ogni dato Y) tasso di interesse la curva LM si sposta verso il basso Un aumento dell offerta di moneta (o una diminuzione di P), per dato livello di produzione, necessita di una riduzione del tasso di interesse per ristabilire l equilibrio sul mercato finanziario. 18

19 Aumento di M/P sposta la LM verso destra i 1 i 2 LM LM M/P E 1 M/P E 2 Y 1 Aumento dell offerta di moneta da M a M

20 Spostamenti della curva LM. Un aumento dell offerta di moneta fa spostare la curva LM verso il basso.

21 L equilibrio nei mercati finanziari fa sì che, per una data offerta reale di moneta, un aumento del livello di reddito, che fa aumentare la domanda di moneta, porti a un aumento del tasso di interesse. Questa relazione è rappresentata dalla curva crescente LM. Un aumento dello stock di moneta sposta la LM verso il basso; viceversa, una riduzione dello stock di moneta sposta la LM verso l alto. 21

22 Il modello IS-LM: equilibrio Ogni punto della curva IS corrisponde all equilibrio sul mercato dei beni. Curva IS: Y C( Y T ) I( Y, i) G Ogni punto della curva LM corrisponde all equilibrio sui mercati finanziari. Curva LM: 22

23 Il modello IS-LM: equilibrio 23

24 Politica fiscale Si consideri una riduzione del disavanzo di bilancio attraverso un aumento delle imposte, mantenendo invariata la spesa pubblica. Una politica di questo tipo è chiamata stretta o contrazione fiscale. Riduzione di (G-T) stretta fiscale Aumento di (G-T) espansione fiscale 24

25 Effetti di un aumento delle imposte IS: Imposte Consumo Domanda di beni Produzione (attraverso il moltiplicatore) La curva IS si sposta verso sinistra. LM: La curva LM non varia 25

26 26 Gli effetti di un aumento delle imposte. Un aumento delle imposte sposta la curva IS verso sinistra, e provoca una riduzione del livello di produzione di equilibrio e del tasso di interesse di equilibrio.

27 Nuovo equilibrio: Intersezione tra la nuova IS e la LM invariata Nel nuovo equilibrio: la produzione è inferiore, Y il tasso di interesse è inferiore, i 27

28 A parole Un aumento delle imposte genera una riduzione del reddito disponibile, che a sua volta riduce la domanda di beni Attraverso il moltiplicatore, la produzione e il reddito diminuiscono La diminuzione del reddito provoca una diminuzione della domanda di moneta Data l offerta di moneta, il tasso di interesse deve diminuire, in modo da ristabilire l equilibrio nel mercato finanziario La diminuzione del tasso di interesse mitiga (crowding-in) l effetto delle imposte sulla domanda di beni 28

29 Politica monetaria Riduzione dell offerta di moneta contrazione monetaria Aumento dell offerta di moneta espansione monetaria 29

30 Effetti di un espansione monetaria IS: la curva IS rimane invariata LM: aumento dell offerta di moneta la curva LM si sposta verso il basso 30

31 31 Gli effetti di una espansione monetaria. Un espansione monetaria provoca un aumento della produzione e una riduzione del tasso di interesse.