PER I FARMACI DI DOMANI

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1 PER I FARMACI DI DOMANI Healthcare Roadshow novembre 2009

2 Sommario PESO ECONOMICO DELLA SPESA SANITARIA PUBBLICA LA RIFORMA SANITARIA DI BARACK OBAMA IL SETTORE BIOTECNOLOGICO BB BIOTECH PERCHÉ INVESTIRE IN BB BIOTECH APPENDICE 2

3 DA DOVE NASCE LA NECESSITÀ DI UNA RIFORMA SANITARIA? L invecchiamento della popolazione genera costi elevati Numero di farmaci con prescrizione Spesa sanitaria pro capite numero di prescrizioni USD < età uomini >80 donne Fonte: NWDA, 1998 Industry Profile & Healthcare Factbook (Reston, VA: National Wholesale Druggist Association, 2000). Fonte: Baby boom to elder boom, Watson Wyatt Worldwide Con l invecchiamento della popolazione mondiale, la domanda di attrezzature mediche, nuovi farmaci e terapie efficaci per combattere le malattie dell invecchiamento aumenta senza sosta. 3

4 PESO ECONOMICO DELLA SPESA SANITARIA PUBBLICA Spesa sanitaria totale negli USA Caratteristiche della spesa sanitaria pubblica negli USA Nel 2008 la spesa totale sanitaria è ammontata a USD 2.4 trilioni una media di USD procapite Nel 2018 la percentuale della spesa sanitaria pubblica salirà al 20.3% del PIL SPESA SANITARIA PROCAPITE USA $2814 $4102 $4296$4522$4789 $5967 $6319$6687 $5560 $ % $7874 $8160 $7062 $ % 20% 15% 10% $148 $356 $ % 0% Fonte: Centers for Medicare and Medicaid Services Organisation for Economic Co-operation and Development 4

5 PESO ECONOMICO DELLA SPESA SANITARIA PUBBLICA Spesa sanitaria totale negli USA SPESA SANITARIA PROCAPITE PER PAESE USA $7874 LUSSEMBURGO SVIZZERA $4223 $4311 AUSTRIA FRANCIA GERMANIA IRLANDA REGNO UNITO GIAPPONE ITALIA $3462 $3353 $3247 $2945 $2760 $2529 $ Fonte: Centers for Medicare and Medicaid Services Organisation for Economic Co-operation and Development (2006) 5

6 PESO ECONOMICO DELLA SPESA SANITARIA PUBBLICA Dati sulla spesa pubblica sanitaria in Italia Caratteristiche della spesa sanitaria pubblica in Italia vs UE vs USA TOTALE SPESA SANITARIA % sul PIL nel 2008 ITALIA 6.9% GIAPPONE 8.0% EUROPA 9.3% USA 16.2% Rispetto al PIL, la spesa sanitaria in Italia è inferiore alla media europea, al Giappone e agli USA Composizione della spesa sanitaria pubblica nel 2008 in Italia 48% 13% 3% 27% 9% farmceutica medica farmaceutica ospedaliera onorari medici altre prestazioni e servizi amministrativi ospedali (al netto dei farmaci) 6

8 LA RIFORMA SANITARIA L obiettivo di Barack Obama OBIETTIVO: Estendere la copertura sanitaria entro il 2019 a quei 36 milioni di americani (su 47 milioni) che ne sono scoperti e ridurre i costi del sistema sanitario, senza gravare di un solo centesimo sul bilancio pubblico: - in un Paese in cui lo Stato si fa carico solo degli ultra 65enni e dei più poveri - in un Paese in cui si calcola che ogni anno muoiano persone in seguito alla mancanza di copertura sanitaria - in un Paese in cui il sistema sanitario è già il più caro al mondo pur non essendo qualitativamente il migliore - la spesa pubblica sanitaria è superiore al 16% del PIL con proiezioni del più 20% del PIL nel 2018 STRATEGIA: - contenere i prezzi dei farmaci - creare una compagnia assicurativa nelle mani del governo che introduca sul mercato polizze a basso prezzo, accessibili a tutti i cittadini innescando quindi competizioni con le assicurazioni private - accelerare le trattative relative all introduzione di farmaci biosimilari - contenere i prezzi di Medicare e Medicaid - aumentare i costi per pazienti e contribuenti benestanti 8

9 LA RIFORMA SANITARIA La nostra opinione Nonostante la Riforma Sanitaria, noi siamo convinti che: L innovazione nella ricerca e nello sviluppo non verrà messa in discussione Farmaci innovativi, più efficaci, per patologie rare senza terapia adeguata o per malattie ad oggi considerate incurabili, otterranno comunque prezzi appropriati, anche in futuro Caratteristiche dei farmaci innovativi: mirano a curare malattie orfane, ad oggi senza terapie adeguate rallentano o fermano il decorso di una malattia combattendo le cause si contraddistinguono per una maggiore efficacia con effetti collaterali minori permettono cure personalizzate, mirate a soddisfare le esigenze del singolo paziente causano meno traumi (interventi mini invasivi) abbassano i costi su tutta la catena (terapie, ospedalizzazione, assistenza etc.) apportando valore aggiuntivo al sistema sanitario LA BIOTECNOLOGIA È IL MOTORE DELL INNOVAZIONE 9

10 LA RIFORMA SANITARIA Possibile impatto sulle attività di Celgene negli USA Thalomid Revlimid Vidaza Totale Ricavi USA 2009E 265 mio mio 300 mio mio % dei ricavi totali 60% Possibile impatto della riforma Sconti maggiori per Medicaid : 0 mio - 5 mio - 2 mio - 7 mio (7%) (7%) 5-10% dei pazienti a cui viene somministrato uno dei tre farmaci Medicare: donut hole (55%) - 4 mio - 8 mio - 5 mio - 17 mio Doppia eleggibilità: pazienti che passano da Medicaid a Medicare Copertura del donut hole - 75 mio mio Numero crescente di pazienti coperti + 10 mio + 40 mio + 15 mio + 65 mio Totale mio 10

12 IL SETTORE BIOTECNOLOGICO Settore con potenziale di crescita a due cifre Capitalizzazine in USD Fatturato 2008 Crescita 2008 Fatturato 2009 E Crescita E Pharma 1000 mld 610 mld 5-6% 640 mld % BIOTECNOLOGIE 250 mld 65 mld 12% 74 mld >11% Settore dei generici 97 mld 70 mld 3% 72 mld < 3% Il fatturato dei farmaci con prescrizione medica crescerà leggermente fino al 2014 raggiungendo 700 mld USD Grazie all innovazione, crescita con tassi a due cifre del settore biotecnologico anche in futuro Aziende biotecnologiche sviluppano farmaci con potenziale da blockbuster, i.e. Telaprevir (Vertex), Almorexant (Actelion) Continua il trend di partnering e M&A. L industria farmaceutica avverte sempre di più la necessità di acquisire interessanti e promettenti progetti in sviluppo per generare crescita malgrado la problematica scadenza brevetti. Fonte: Evaluate Pharma 2009; BAM 12

13 IL SETTORE BIOTECNOLOGICO Approvazioni FDA alta percentuale di farmaci biotecnologici numero di nuovi farmaci approvati Pharma Biotech % Biotech Fonte: FDA; BAM Research 13

14 IL SETTORE BIOTECNOLOGICO Scadenza brevetti vantaggi per la biotecnologia? mld USD +2% p.a bn 707 bn. 185 bn GENERICI Entro il 2014 verranno liberati 185 mld Prezzo di un farmaco generico in media 80% meno dell originale 145 mld USD potranno essere investiti per la ricerca e lo sviluppo di farmaci innovativi bn BIOTECH Fatturato mondiale farmaci* 2009 Fatturato mondiale farmaci* bn 74 bn POTENZIALE Biotech: potenziale di crescita * Farmaci con prescrizione Fonte: Evaluate Pharma 2009; BAM 14

15 IL SETTORE BIOTECNOLOGICO Continua il processo di M&A Transazioni M&A USD mld acquista acquista acquista acquista 15,4 acquista 8.8 6,5 acquista E Pharma: Gennaio 2009: Pfizer acquisisce Wyeth per USD 68 mld consolidare acquisire interessanti e promettenti progetti in sviluppo Marzo 2009: Merck acquisisce Schering-Plough per USD 41 mld generare liquidità nel settore Fonte: Cowen, BAM Research 15

17 BB BIOTECH Scheda tecnica Società d investimento quotata alla Borsa svizzera (1993), tedesca (1997) e italiana (2000) Dal 1993 uno dei maggiori investitori del settore biotecnologico con attualmente CHF 1.5 bn AUM BB BIOTECH offre la possibilità di accedere al mercato in forte crescita della biotecnologia, garantendo rendimenti sopra la media Management Team e Consiglio di Amministrazione con vasta esperienza pluriennale /11/09 Performance dalla fondazione in USD: NAV absolut: 518.9% Share absolut: 425.9% BB BIOTECH N BB BIOTECH CHF BB BIOTECH USD Fonte: Thomson Datastream, al

18 BB BIOTECH Vasta esperienza pluriennale e profonda competenza scientifica Consiglio di Amministrazione Prof. Dr. Thomas Szucs, Presidente MD, MPH, MBA, Epidemiologo, esperto in farma-economia, Università di Zurigo e Basilea, ex Roche Prof. Dr. David Baltimore Premio Nobel in medicina 1975, California Institute of Technology Dr. Clive A. Meanwell CEO di The Medicines Company, ex MPM, ex Roche Investment Team Dr. Daniel Koller, Co-Head Biochimico, PhD, ex Cytos, ex UBS Elhan Kosar, Co-Head CFA, Economista, ex Cantrade Felicia Flanigan MBA, Economista, ex SG Cowen Dallas Webb Microbiologo, Economista, ex Stanford Group Company Stefan Müller Biochimico Collaborazione con esperti del settore Specialisti tecnici Management direzionale e operativo di aziende biotech Opinion Leaders Figure chiave di aziende farmaceutiche e biotech Avvocati specializzati in brevetti 18 Investor Relations Team Maria-Grazia Alderuccio-Iten Finance Nafida Bendali Biotechnology engineer, ex Novartis IR

19 BB BIOTECH I pilastri della nostra filosofia di investimento crescita valore Gilead Celgene Big Pharma Big Cap Filosofia di investimento Selezione di mid caps con pipeline interessanti e promettenti Orientamento al lungo termine Obiettivo di rendimento: 15% p.a. Portafoglio Actelion Break-Even Vertex Basilea Mid Cap IPO 5-8 partecipazioni strategiche Diversificazione tramite partecipazioni minori Possibilità di investire fino a 10% in private equity Biotech Start-up Private Equity Valuta Componente in USD: circa 60% Hedging policy giovane interessante maturo punto focale dell investimento orizzonte temporale 19

20 BB BIOTECH La nostra competenza Nel 2009 abbiamo partecipato a 15 conferenze mediche Lavoriamo in stretto contatto con i decision maker delle aziende selezionate o analizzate Ogni membro del Management Team di BB BIOTECH è specializzato in una o più aree terapeutiche Allestiamo modelli finanziari dettagliati per tutte le aziende analizzate 20

21 BB BIOTECH Sovraperformance vs il benchmark Performance indicizzata in USD da novembre 1993 al 4 novembre 2009 (in %) % +420% +278% BB BIOTECH NAV in USD BB BIOTECH Azione in USD Nasdaq Biotechnology Index Fonte: Datastream, al , dividendo incluso 21

22 BB BIOTECH Gli investimenti strategici Portafoglio al 30 settembre 2009 Nome Area terapeutica Paese Peso Actelion Malattie cardiovascolari Svizzera 32.1% Gilead Malattie infettive USA 17.6% Celgene Oncologia USA 16.4% Vertex Malattie infettive USA 12.2% Novo-Nordisk Malattie metaboliche Danimarca 4.2% Posizioni minori USA / EU 21.8% Cambiamenti dal The Medicines Company out Rigel out Genzyme Malattie orfane 1.2% Micromet Oncologia 1.0% new new 22

23 BB BIOTECH Per i farmaci di domani Farmaco Società Area terapeutica Fatturato 2009E (USD) Tracleer Actelion PAH in commercio mio Fatturato E (USD) Almorexant Actelion Insonnia fase lll > 1000 mio Atripla Gilead HIV in commercio mio Truvada Gilead HIV in commercio mio Revlimid Celgene Oncologia in commercio mio Modern Insulin Novo-Nordisk Diabete in commercio mio Victoza Novo-Nordisk Diabete lancio in EU > 1000 mio Telaprevir Vertex Malattie invfettive fase lll > 1000 mio 23

24 BB BIOTECH Crescita attrattiva a livelli bassi USA Prezzo Cap. di mercato USD mld 2009E PE EPS 09-13E Crescita 09-13E PEG 2009E Fatturato USD mln 4-Nov-09 Celgene % 0.7 2'625 Gilead % 1.1 6'735 Media % 0.8 4'680 Europa Prezzo (LC) Cap. di mercato USD 2009E EPS 09-13E 09-13E 2009E mld PE Crescita PEG Fatturato USD mln 4-Nov-09 Actelion* % 0.9 1'729 Novo Nordisk* % '436 Media % 1.0 6'082 USA e Europa 2009E PE EPS 09-13E Crescita 09-13E PEG Media ponderata % 0.9 *revenues adjusted in USD Fonte: Bloomberg, BAM 24

26 PERCHÉ INVESTIRE IN BB BIOTECH Aggiungete valore al vostro portafoglio Il settore biotecnologico crescerà anche in futuro con tassi a due cifre malgrado il rallentamento dell economia Le valutazioni delle società biotecnologiche attualmente sono molto attrattive Nonostante la Riforma Sanitaria, siamo convinti che l innovazione nella ricerca e nello sviluppo non verrà messa in discussione BB BIOTECH investe in società biotecnologiche selezionate con prospettiva di crescita esponenziale dovuta allo sviluppo di farmaci innovativi, unici che mirano a cure più efficaci e personalizzate BB BIOTECH offre l accesso ad un settore complesso con diversificazione a rischio mitigato e rendimenti al di sopra della media di mercato BB BIOTECH è un titolo del FTSE ITALIA STAR Index con un peso dell 8.61% BB BIOTECH SI ADDICE AD INVESTITORI ORIENTATI SUL LUNGO TERMINE CHE DESIDERANO DIVERSIFICARE IL PROPRIO PORTAFOLGIO PUNTANDO SUL SETTORE DINAMICO E A RISCHIO MITIGATO DELLE BIOTECNOLOGIE 26

27 GRAZIE PER LA VOSTRA ATTENZIONE Contatto: Daniel Koller, Maria-Grazia Iten-Alderuccio Seestrasse 16 CH 8700 Küsnacht Tel Fax

28 APPENDICE Glossario Medicare: Il programma di assicurazione sanitaria statale per i pensionati (over 65enni) Medicaid: Il programma di assicurazione sanitaria statale per le famiglie meno abbienti Medicare Donut Hole: Quando un assicurato oltrepassa il limite della copertura dei farmaci con prescrizione deve provvedere al pagamento di tasca propria finché la soglia delle spese raggiunge il cosiddetto catastrophic coverage threshold. In seguito subentra nuovamente l assicurazione. 28

29 APPENDICE Settore con potenziale di crescita interessante Ø crescita: 22% p.a. +18% +15%+7% +29% +49% +11% +11% +11% +11% % P/E 60-80x +42% +24% +28% % % +15% +8% +20% +19% +19% P/E 30x P/E 15-20x Fatturato biotech indicizzato in % Nasdaq Biotechnology Index indicizzato in % Fonte Thomson Datastream, al

30 APPENDICE Processo di selezione e investimento Review continua Due Diligence Investimento Monitoraggio Indicazioni / patologie unmet need Principio attivo efficacia effetti collaterali Farmaci / Società Quadro globale dati clinici composti valutazioni modelli conferenze potenziale management finanziari concorrenza concorrenza finanziamenti decisione valutazioni margine finale del CdA (target prices) I GESTORI DI BB BIOTECH SONO SPECIALIZZATI IN AREE TERAPEUTICHE CHE SEGUONO DA MOLTO VICINO 30

31 APPENDICE Actelion una storia di successo Posizione strategica 32.1% del portafoglio Tracleer: Farmaco leader di mercato per il trattamento dell ipertensione arteriosa polmonare (PAH) ACTELION IMPLIED P/E 20X Lancio di Almorexant contro l insonnia Consensus estimates: Ricavi FY 2009 E: CHF mio (+19%) Utile FY 2009 E: CHF 406 mio (+26%) 20 Continua crescita del mercato PAH Fonte: Thomson Datastream 31

32 APPENDICE Actelion una storia di successo Azioni in portafoglio Prezzo medio in CHF Prezzo azione in CHF Guadagno di BB BIOTECH su Actelion: CHF 370 mln 80 CHF numero di azioni Prezzo medio pagato da BB BIOTECH per azione Actelion: CHF H1 2009

33 APPENDICE ACTELION una storia di successo 2009: 5 Projects in Phase III Almorexant sleep disorder (RESTORA, Phase III) Actelion-1 PAH (SERAPHIN, Phase III) Bosentan IPF (BUILD-3, Phase III) Clazosentan cardiovascular (CONSCIOUS-2 & 3, Phase III) Ventavis PAH (POWER-15, Phase III) S1P1 immunology (Phase II, Roche) CRTH2 allergy (Phase ll) Renin Inhibitor cardiovascular (Phase II, Merck) PGI2 PAH (Phase ll) Anti-infective (Phase l) Actelion Glaxo Deal (Almorexant) Milestones: U$ 150mn up-front, up to U$ 415mln additonal payments, max of U$ 3.5bn Shared costs 60:40 ATLN:GSK Co-marketing deal Co-operation with Roche S1P1-Receptor agonist in Phase II for diverse autoimmune diseases U$ 75mn up-front payments U$ 555mn milestone payments approx 55% royalties 33

34 APPENDICE Newsflow atteso PIPELINE STATUS Newsflow Successful market expansion of Tracleer Almorexant (RESTORA-1) S1P1 in auto-immune s disease (Roche collaboration) Approved Phase IIl Phase II 2009 H H Successful market penetration of Atripla Approved H Darusentan 312 study results Cayston approval in Europe and Canada Successful market penetration of Revlimid Maintenance and 1 st line multiple myeloma studies Revlimid in other indications Phase III Filed for registration Approved Phase IIl Phase ll H H Telaprevir PROVE-3 Phase lll H

35 APPENDICE Investire a sconto BB BIOTECH Premium / Discount dal 1994 Dividendi BB BIOTECH Di in CHF 35 2/11/ Praemie/Discount BIOTECH Fonte:Thomson Datastream 35

36 Compensation scheme management fee A) Asset Management Part I - Fix 0.4% p.a. Part II linked to share price development Hurdle rate 5% p.a. Adjustment of relevant share price Profit sharing between 5% and 20% p.a. High water mark at 20% p.a. share price gain High-Watermark for each issued capital (max. 3% p.a.) B) Board 10% of asset manager s fee (additional) Conclusion: Parallel Incentives 36

37 Compensation scheme* - performance fee Profit Sharing in % in % of market capitalization * simplified, only for Asset Manager Performance in % p.a. 37

38 Performance-related fee For the end of next quarter (December 31st, 2009) the hurdle rates for payment of a performance related fee will be as follow: Shares (70.1% of the company): CHF Shares (14.4%): CHF Shares (3.6%): CHF Shares (6.1%): CHF Shares (5.8%): CHF

39 Caution Regarding Forward-looking Statements The following information contains certain forward-looking statements, relating to the Company s business, which can be identified by the use of forward-looking terminology such as estimates, believes, expects, may, are expected to, will, will continue, should, would be, seeks, pending or anticipates or similar expressions, or by discussions of strategy, plans or intentions. Such statements may include descriptions of the Company s investment and research and holdings and anticipated expenditures in connection therewith, descriptions of new products expected to be introduced by a portfolio company and anticipated customer demand for such products and products of a portfolio company in the Company s existing portfolio. Such statements reflect the current views of the Company with respect to future events and are subject to certain risks, uncertainties and assumptions. Many factors could cause the actual results, performance or achievements of the Company to be materially different from any future results, performances or achievements that may be expressed or implied by such forward-looking statements, including, without limitation: fluctuations in interest rates and currency values, changes in economic and political conditions, legislative or regulatory developments, technological developments and competition. Should one or more of these risks or uncertainties materialize, or should underlying assumptions prove incorrect, actual results may vary materially from those described herein as anticipated, believed, estimated or expected, and the reader is therefore cautioned not to place undue reliance on these statements. This material is not intended as an offer or solicitation for the purchase or sale of shares of BB Biotech. This material may not be distributed within the United States or any other country where it may violate applicable law. 39