PRESTITO OBBLIGAZIONARIO BANCA POPOLARE DI MILANO Tasso Fisso Differenziato 5 Novembre 2007/2009 Codice ISIN IT

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1 PRESTITO OBBLIGAZIONARIO BANCA POPOLARE DI MILANO Tasso Fisso Differenziato 5 Novembre 2007/2009 Codice ISIN IT Documenti consegnati al cliente Regolamento del Programma Banca Popolare di Milano Scarl Obbligazioni A Tasso Fisso Differenziato con possibilità di Rimborso Anticipato Condizioni Definitive del Prestito (redatte sulla base del modello di cui all Appendice B del Prospetto di Base) Documenti consegnati al cliente su richiesta (barrare con una X le caselle relative ai documenti consegnati) Documento di Registrazione Prospetto di Base Io sottoscritto dichiaro di aver ricevuto i documenti sopra elencati (Cognome Nome) Firma del cliente Milano, li

2 REGOLAMENTO DEL PROGRAMMA BANCA POPOLARE DI MILANO S.C. a r.l. OBBLIGAZIONI A TASSO FISSO DIFFERENZIATO CON POSSIBILITA' DI RIMBORSO ANTICIPATO Il presente regolamento quadro (il "Regolamento") disciplina i titoli di debito (le "Obbligazioni" e ciascuna una "Obbligazione") che Banca Popolare di Milano S.C. a r.l. (l'"emittente") emetterà, di volta in volta, nell'ambito del programma di emissioni obbligazionarie denominato Banca Popolare di Milano S.C. a r.l. Obbligazioni a Tasso Fisso Differenziato con possibilità di Rimborso Anticipato (il "Programma"), ed è parte integrante della Nota Informativa sugli strumenti finanziari. Le caratteristiche specifiche di ciascuna delle emissioni di Obbligazioni (ciascuna un "Prestito Obbligazionario" o un "Prestito") saranno indicate in documenti denominati "Condizioni Definitive", ciascuno dei quali riferito ad una singola emissione. Le Condizioni Definitive relative ad un determinato Prestito Obbligazionario saranno pubblicate entro il giorno antecedente l'inizio del Periodo di Offerta (come di seguito definito) relativo a tale Prestito. Il regolamento di emissione dei singolo Prestito Obbligazionario sarà dunque costituito dal presente Regolamento unitamente a quanto contenuto nel paragrafo 2 ("Condizioni dell'offerta") delle Condizioni Definitive di tale Prestito. Articolo 1 - Importo e taglio delle Obbligazioni In occasione di ciascun Prestito, l'emittente indicherà nelle Condizioni Definitive l'ammontare totale massimo del Prestito (l'"ammontare Totale Massimo"), sempre espresso in Euro, il numero totale massimo di Obbligazioni da emettersi a fronte di tale Prestito e il valore nominale di ciascuna Obbligazione (il "Valore Nominale"). Il Prestito Obbligazionario verrà accentrato presso la Monte Titoli S.p.A. ed assoggettato al regime di dematerializzazione di cui al D. Lgs. 24 giugno 1998 n. 213 ed alla Deliberazione CONSOB n /98, e successive modifiche. Articolo 2 - Collocamento Gli investitori potranno aderire al Prestito compilando l'apposita modulistica messa a disposizione presso la sede dei soggetti incaricati del collocamento (i "Soggetti Incaricati del Collocamento"), la cui identità sarà indicata nelle Condizioni Definitive, ovvero dai promotori finanziari incaricati. L'adesione al Prestito potrà essere effettuata nel corso del periodo di offerta (il "Periodo di Offerta"), la cui durata sarà indicata nelle Condizioni Definitive del singolo Prestito, e salva la facoltà dell'emittente di procedere alla chiusura anticipata senza preavviso. Nel corso del Periodo di Offerta, gli investitori potranno pertanto sottoscrivere un numero di Obbligazioni non inferiore ad una o al maggior numero indicato nelle Condizioni Definitive (il "Lotto Minimo"). Le richieste di sottoscrizione saranno soddisfatte secondo l'ordine cronologico di prenotazione ed entro i limiti dell'importo massimo disponibile. Qualora, durante il Periodo di Offerta, le richieste eccedessero l'ammontare Totale Massimo, l'emittente procederà alla chiusura anticipata dell'offerta e sospenderà immediatamente l'accettazione di ulteriori richieste da parte di ciascuno dei Soggetti Incaricati del Collocamento

3 L'Emittente si riserva inoltre la facoltà di chiudere anticipatamente l'offerta delle Obbligazioni. La chiusura anticipata sarà comunicata al pubblico con apposito avviso da pubblicarsi sul sito internet dell'emittente e, contestualmente, trasmesso alla CONSOB. Articolo 3 - Godimento e Durata Le Obbligazioni saranno emesse con termini di durata che potranno variare, di volta in volta, in relazione al singolo Prestito. Nelle Condizioni Definitive sarà indicata la data a far corso dalla quale le Obbligazioni incominciano a produrre interessi (la "Data di Godimento") e la data in cui le Obbligazioni cessano di essere fruttifere (la "Data di Scadenza"). L'Emittente potrà prevedere che durante il Periodo di Offerta vi siano una o più date nelle quali dovrà essere effettuato il pagamento del Prezzo di Emissione (le "Date di Regolamento" e ciascuna la "Data di Regolamento"). Nell'ipotesi in cui durante il Periodo di Offerta vi sia un'unica Data di Regolamento, questa coinciderà con la Data di Godimento. Laddove, invece, durante il Periodo di Offerta vi siano più Date di Regolamento, le sottoscrizioni effettuate prima della Data di Godimento saranno regolate alla Data di Godimento. Le sottoscrizioni effettuate successivamente alla Data di Godimento saranno regolate alla prima Data di Regolamento utile compresa nel Periodo di Offerta. In tal caso, il Prezzo di Emissione (come di seguito definito) da corrispondere per la sottoscrizione delle Obbligazioni dovrà essere maggiorato del rateo interessi maturati tra la Data di Godimento e la relativa Data di Regolamento. Tale rateo sarà calcolato secondo la convenzione ACT/ Articolo 4 - Prezzo di emissione Il prezzo a cui verranno emesse le Obbligazioni (il "Prezzo di Emissione"), sempre pari al 100% del Valore Nominalee, sarà indicato nelle Condizioni Definitive del singolo Prestito. Articolo 5 - Commissioni ed oneri Non sono previste commissioni e spese aggiuntive a carico del sottoscrittore, ad eccezione di eventuali commissioni implicite, il cui ammontare sarà indicato nelle Condizioni Definitive. Articolo 6 - Rimborso a Scadenza e Rimborso Anticipato In generale, le Obbligazioni saranno rimborsate in un'unica soluzione alla Data di Scadenza indicata nelle Condizioni Definitive di ciascun Prestito. Le Condizioni Definitive del singolo Prestito potranno altresì prevedere una facoltà di rimborso anticipato in capo all'emittente. La data a partire dalla quale l'emittente avrà facoltà di esercitare l'opzione di rimborso anticipato, 1 La convenzione suddetta si basa sul numero di giorni effettivi del Periodo di Calcolo diviso per 365 oppure, se una parte di tale Periodo di Calcolo cade in un anno bisestile, la somma di (i) il numero effettivo di giorni nei quali la parte del Periodo di Calcolo cade in un anno bisestile diviso per 366 e (ii) il numero effettivo di giorni di quella parte del Periodo di Calcolo relativa all'anno non bisestile diviso per

4 ed il relativo importo di rimborso anticipato (mai inferiore al 100% del Valore Nominale) saranno indicati nelle Condizioni Definitive. In nessun caso, il rimborso anticipato potrà avvenire prima che siano trascorsi diciotto mesi dalla Data di Emissione. Articolo 7 - Interessi Durante la vita del Prestito gli obbligazionisti riceveranno il pagamento di cedole (le "Cedole" e ciascuna la "Cedola"), il cui importo è calcolato applicando al Valore Nominale un tasso di interesse fisso (il "Tasso di Interesse"), la cui entità è indicata in relazione a ciascuna Cedola nelle Condizioni Definitive del Prestito. Le Cedole saranno pagate con frequenza trimestrale, semestrale o annuale, secondo quanto indicato nelle Condizioni Definitive. Il calcolo delle cedole annuali, semestrali e trimestrali (per il quale si fa riferimento all'anno civile di 365 giorni) viene effettuato secondo la seguente formula: Dove: per le cedole annuali: I = C x R per le cedole semestrali: I = C x (R/2) per le cedole trimestrali: I = C x (R/4) I = Interessi C = Valore Nominale R = Tasso annuo in percentuale Articolo 8 - Servizio del prestito Il pagamento delle Cedole ed il rimborso del capitale saranno effettuati per il tramite di Monte Titoli S.p.A. Qualora il giorno di scadenza coincida con un giorno non lavorativo, i pagamenti verranno effettuati il primo giorno lavorativo successivo, senza il riconoscimento di ulteriori interessi. Per giorno lavorativo si intende un giorno in cui il sistema "TARGET" è operativo. Articolo 9 - Regime Fiscale Sono a carico degli obbligazionisti le imposte e tasse presenti e future che per legge colpiscono le obbligazioni e/o i relativi interessi, premi ed altri frutti. Attualmente si rende applicabile l'imposta sostitutiva delle imposte sui redditi nella misura del 12,50% applicata alla fonte dall'emittente per le Obbligazioni sottoscritte da persone fisiche residenti in Italia, secondo le disposizioni previste dal Decreto Legislativo 1 aprile 1996 n. 239, con le modifiche adottate dal Decreto Legislativo 21 novembre 1997 n Articolo 10 - Termini di prescrizione I diritti relativi agli interessi, si prescrivono decorsi 5 anni dalla data di scadenza della cedola e, per quanto concerne il capitale, decorsi 10 anni dalla data in cui il Prestito è divenuto rimborsabile

5 Articolo 11 - Mercati e Negoziazione L'Emittente non richiederà la quotazione nei mercati regolamentati e non è impegnato a fornire su base continuativa i prezzi in acquisto e/o in vendita delle Obbligazioni. L'Emittente valuterà l'opportunità di ammettere i singoli Prestiti al Sistema di Scambi Organizzati dal medesimo gestito. Articolo 12 - Garanzie Le Obbligazioni non sono coperte dalla garanzia del Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi. Articolo 13 - Legge applicabile e foro competente Le Obbligazioni sono regolate dalla legge italiana. Per qualsiasi controversia connessa con il presente Prestito Obbligazionario, le Obbligazioni o il presente Regolamento, sarà competente, in via esclusiva, il Foro di Milano ovvero, ove l obbligazionista rivesta la qualifica di consumatore ai sensi e per gli effetti dell art bis c.c., il foro di residenza o domicilio elettivo di quest ultimo. Articolo 14 - Varie La titolarità delle Obbligazioni comporta la piena accettazione di tutte le condizioni fissate nel presente Regolamento. Per quanto non espressamente previsto dal presente Regolamento si applicano le norme di legge

6 CONDIZIONI DEFINITIVE alla NOTA INFORMATIVA/PROGRAMMA SUL PROGRAMMA "BANCA POPOLARE DI MILANO S.C. a r.l. OBBLIGAZIONI A TASSO FISSO DIFFERENZIATO CON POSSIBILITA' DI RIMBORSO ANTICIPATO" Banca Popolare di Milano 5 Novembre 2007/2009 Tasso Fisso Differenziato, ISIN IT Le presenti Condizioni Definitive sono state redatte in conformità alla Direttiva 2003/71/CE (la "Direttiva sul Prospetto Informativo") e al Regolamento 2004/809/CE e, unitamente al Documento di Registrazione sull'emittente Banca Popolare di Milano S.C. a r.l. (l'"emittente") alla Nota Informativa e alla Nota di Sintesi, costituiscono il prospetto (il "Prospetto") relativo al programma di prestiti obbligazionari Banca Popolare di Milano S.C. a r.l. Obbligazioni a Tasso Fisso Differenziato con possibilità di Rimborso Anticipato (il "Programma"), nell'ambito del quale l'emittente potrà emettere, in una o più tranche di emissione (ciascuna un "Prestito Obbligazionario" o un "Prestito"), titoli di debito di valore nominale unitario inferiore a Euro (le "Obbligazioni" e ciascuna una "Obbligazione"). L adempimento di pubblicazione delle presenti Condizioni Definitive non comporta alcun giudizio della CONSOB sull opportunità dell investimento proposto e sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi. Si invita l'investitore a leggere le presenti Condizioni Definitive congiuntamente alla Nota Informativa depositata presso la CONSOB in data 17 settembre 2007 a seguito di approvazione comunicata con nota n del 13 settembre 2007 (la "Nota Informativa"), al Documento di Registrazione depositato presso la CONSOB in data 26 giugno 2007 a seguito di approvazione comunicata con nota n del 20 giugno 2007 (ovvero qualsiasi altro Documento di Registrazione sull'emittente approvato dalla CONSOB in un momento successivo e pubblicato ai sensi dell'articolo 8 del Regolamento approvato con delibera Consob n /99 e successive modificazioni). (il "Documento di Registrazione") e alla relativa Nota di Sintesi (la "Nota di Sintesi"), al fine di ottenere informazioni complete sull'emittente e sulle Obbligazioni. Le presenti Condizioni Definitive sono state trasmesse a CONSOB in data 4 Ottobre

7 Le presenti Condizioni Definitive si riferiscono alla Nota Informativa relativa al programma di prestiti obbligazionari Banca Popolare di Milano S.C. a r.l. Obbligazioni a Tasso Fisso Differenziato con Possibilità di Rimborso Anticipato depositata presso la CONSOB in data 17 settembre 2007 a seguito di approvazione comunicata con nota n del 13 settembre Salvo che sia diversamente indicato, i termini e le espressioni riportate con lettera maiuscola hanno lo stesso significato loro attribuito nel Regolamento contenuto nella Nota Informativa. 1. FATTORI DI RISCHIO Si invitano gli investitori a leggere attentamente la Nota Informativa al fine di comprendere i fattori di rischio generali e specifici collegati all'acquisto delle Obbligazioni. I termini in maiuscolo non definiti nella presente sezione hanno il significato ad essi attribuito in altre sezioni della Nota Informativa, ovvero del Documento di Registrazione. DESCRIZIONE SINTETICA DELLE CARATTERISTICHE DEGLI STRUMENTI FINANZIARI Le Obbligazioni a Tasso Fisso Differenziato con possibilità di Rimborso Anticipato oggetto delle presenti Condizioni Definitive sono titoli di debito emessi ad un prezzo pari al 100% del Valore Nominale (il "Prezzo di Emissione") e che prevedono, in generale, il rimborso a scadenza di un valore pari al 100% del Valore Nominale. E' inoltre prevista la corresponsione periodica, durante la vita del titolo, di Cedole il cui ammontare è determinato in ragione di un tasso di interesse prefissato in relazione a ciascuna Cedola, secondo quanto indicato alla sezione "Tasso di Interesse" del capitolo 2 successivo. ESEMPLIFICAZIONE DEI RENDIMENTI E SCOMPOSIZIONE DEL PREZZO Le Obbligazioni oggetto delle presenti Condizioni Definitive presentano un rendimento effettivo annuo netto pari al 3,41%. Si confronta tale rendimento con il rendimento effettivo annuo netto, alla data del 21/09/2007, di un titolo di Stato (BTP 4% 03/10, codice ISIN IT ), pari a 3,68%. I titoli sono emessi ad un prezzo pari al 100% del Valore Nominale (1.000 Euro). Per una migliore comprensione dello strumento finanziario, si rinvia al capitolo 3 successivo in cui ètra l'altro, una esemplificazione dei rendimenti. 1.1 Fattori di rischio relativi all'emittente Al fine di comprendere i fattori di rischio, generici e specifici, relativi all Emittente, che devono essere considerati prima di qualsiasi decisione di investimento, si invitano gli investitori a leggere con attenzione il Documento di Registrazione, depositato presso la Consob in data 26 giugno 2007, a seguito di approvazione comunicata con nota n del 20 giugno 2007 (ovvero qualsiasi altro Documento di Registrazione sull'emittente approvato dalla CONSOB in un momento successivo e pubblicato ai sensi dell'articolo 8 del Regolamento approvato con delibera Consob n /99 e successive modificazioni). Il Documento di Registrazione è a disposizione del pubblico presso la sede sociale e direzione generale dell Emittente in Piazza Filippo Meda 4, Milano, ed è consultabile sul sito internet dell'emittente

8 1.2 Fattori di rischio relativi ai titoli offerti RISCHI CONNESSI ALL'EMITTENTE IL SOTTOSCRITTORE, DIVENTANDO FINANZIATORE DELL EMITTENTE, SI ASSUME IL RISCHIO CHE L EMITTENTE NON SIA IN GRADO DI ADEMPIERE ALL OBBLIGO DEL PAGAMENTO DELLE CEDOLE MATURATE E DEL RIMBORSO DEL CAPITALE A SCADENZA. LE OBBLIGAZIONI NON SONO ASSISTITE DA GARANZIE REALI O PERSONALI DI TERZI NÈ DALLA GARANZIA DEL FONDO INTERBANCARIO DI TUTELA DEI DEPOSITI RISCHIO DI LIQUIDITÀ CORRENTEMENTE NON È PREVISTA LA NEGOZIAZIONE DELLE OBBLIGAZIONI SU ALCUN MERCATO REGOLAMENTATO. L EMITTENTE SI RISERVA LA POSSIBILITÀ DI INSERIRE LE OBBLIGAZIONI NEL SISTEMA DI SCAMBI ORGANIZZATO (SSO) GESTITO DALL'EMITTENTE STESSO, AI SENSI DELL'ART. 78, COMMA 3-BIS, DEL D. LGS. 24 FEBBRAIO 1998 N.58 (T.U.F.). NEL CASO IN CUI LE OBBLIGAZIONI NON FOSSERO NEGOZIATE SU SSO, OVVERO IN CASO DI NEGOZIAZIONE SENZA IMPEGNI DI "MARKET-MAKING" DA PARTE DELL'EMITTENTE, IL RISCHIO DI LIQUIDITÀ ASSOCIATO ALLE OBBLIGAZIONI POTREBBE RISULTARE SIGNIFICATIVAMENTE ACCENTUATO. QUALORA L INVESTITORE DECIDESSE DI PROCEDERE ALLA VENDITA DEI TITOLI PRIMA DELLA SCADENZA NATURALE DEL PRESTITO, POTREBBE INCONTRARE DIFFICOLTÀ NEL LIQUIDARE L INVESTIMENTO E, CONSEGUENTEMENTE, POTREBBE OTTENERE UN VALORE INFERIORE A QUELLO ORIGINARIAMENTE INVESTITO, DANDO ORIGINE A PERDITE IN CONTO CAPITALE. SI SEGNALA INOLTRE CHE L'EMITTENTE HA FACOLTÀ DI PROCEDERE ALLA CHIUSURA ANTICIPATA DELL'OFFERTA E CHE, TALE CIRCOSTANZA, POTREBBE DETERMINARE UNA RIDUZIONE DEI TITOLI IN CIRCOLAZIONE ED INCIDERE SULLA LIQUIDITÀ DELLE OBBLIGAZIONI RISCHIO DI MERCATO QUALORA GLI INVESTITORI DECIDANO DI VENDERE LE OBBLIGAZIONI PRIMA DELLA SCADENZA POTREBBERO RICAVARE UN IMPORTO INFERIORE AL VALORE NOMINALE DELLE OBBLIGAZIONI, INCORRENDO DUNQUE IN PERDITE IN CONTO CAPITALE. INFATTI, IL VALORE DI MERCATO DELLE OBBLIGAZIONI SUBISCE L'INFLUENZA DI DIVERSI FATTORI, TRA CUI VI È LA FLUTTUAZIONE DEI TASSI DI INTERESSE DI MERCATO E IL MERITO DI CREDITO DELL'EMITTENTE RISCHIO DI TASSO RAPPRESENTA IL RISCHIO LEGATO ALLA VARIAZIONE DEI TASSI D INTERESSE. IN GENERE, A FRONTE DI UN AUMENTO DEI TASSI D INTERESSE DI MERCATO, SI ASSISTE AD UNA RIDUZIONE DEL VALORE DI MERCATO DELLE OBBLIGAZIONI A TASSO FISSO, MENTRE, A FRONTE DI UNA DIMINUZIONE DEI TASSI D INTERESSE DI MERCATO, SI ASSISTE AD UN RIALZO DEL VALORE DI MERCATO DI TALI STRUMENTI FINANZIARI

9 1.2.5 RISCHI CONNESSI ALL'EMITTENTE IL SOTTOSCRITTORE, DIVENTANDO FINANZIATORE DELL EMITTENTE, SI ASSUME IL RISCHIO CHE L EMITTENTE NON SIA IN GRADO DI ADEMPIERE ALL OBBLIGO DEL PAGAMENTO DELLE CEDOLE MATURATE E DEL RIMBORSO DEL CAPITALE A SCADENZA. LE OBBLIGAZIONI NON SONO ASSISTITE DA GARANZIE REALI O PERSONALI DI TERZI NÈ DALLA GARANZIA DEL FONDO INTERBANCARIO DI TUTELA DEI DEPOSITI COINCIDENZA DELL'EMITTENTE CON L'AGENTE PER IL CALCOLO ESISTE UN POTENZIALE CONFLITTO DI INTERESSE IN QUANTO LA FUNZIONE DI AGENTE PER IL CALCOLO DELLE OBBLIGAZIONI È SVOLTA DALL'EMITTENTE RISCHIO CORRELATO ALL'ASSENZA DI RATING ALLE OBBLIGAZIONI NON È STATO ATTRIBUITO ALCUN LIVELLO DI RATING

10 2. CONDIZIONI DELL'OFFERTA E CARATTERISTICHE DEI TITOLI Ammontare Totale Massimo dell'emissione Durata del Periodo di Offerta Lotto Minimo di adesione Prezzo di Emissione L'Ammontare Totale Massimo dell'emissione è pari a Euro , per un totale di n Obbligazioni, ciascuna del Valore Nominale pari a Euro Le Obbligazioni saranno offerte dal 05/10/2007 al 05/11/2007, salvo chiusura anticipata del Periodo di Offerta che verrà comunicata al pubblico con apposito avviso da pubblicarsi sul sito internet dell'emittente e, contestualmente, trasmesso alla CONSOB. Le domande di adesione all'offerta dovranno essere presentate per quantitativi non inferiori al Lotto Minimo pari a n. 1 Obbligazione. Il Prezzo di Emissione delle Obbligazioni è pari al 100% del Valore Nominale, e cioè Euro Data di emissione La data di emissione del Prestito è il 05/11/2007. Data di Godimento La Data di Godimento del Prestito è il 05/11/2007. Data di Scadenza La Data di Scadenza del Prestito è il 05/11/2009. Tasso di Interesse Il tasso di interesse delle Obbligazioni è pari a: 3,00% nominale lordo annuo (2,63% al netto dell'effetto fiscale) con riferimento alla Cedola pagabile nella data del 05/05/2008; 4,00% nominale lordo annuo (3,50% al netto dell'effetto fiscale) con riferimento alla Cedola pagabile nella data del 05/11/2008; 4,00% nominale lordo annuo (3,50% al netto dell'effetto fiscale) con riferimento alla Cedola pagabile nella data del 05/05/2009; 4,50% nominale lordo annuo (3,94% al netto dell'effetto fiscale) con riferimento alla Cedola pagabile nella data del 05/11/2009. Frequenza nel pagamento delle Cedole Le Cedole saranno pagate con frequenza semestrale, in occasione delle seguenti date (ciascuna una "Data di Pagamento Cedole"): 05/05/2008, 05/11/2008, 05/05/2009, 05/11/

11 Commissioni e spese a carico del sottoscrittore Non vi sarà alcun aggravio di commissioni o spese a carico dell'aderente. Soggetti Collocatori I soggetti incaricati del collocamento delle Obbligazioni sono Banca Popolare di Milano Scarl. Accordi di sottoscrizione relativi alle Obbligazioni Agente per il Calcolo Non vi sono accordi di sottoscrizione relativamente alle Obbligazioni L'Emittente svolge la funzione di Agente per il Calcolo

12 3. ESEMPLIFICAZIONI DEI RENDIMENTI La tabella sottostante illustra l'entità delle Cedole di interessi da corrispondersi, nonché le date di pagamento delle stesse. Cedola Data di pagamento delle Cedole Cedola I 05/05/2008 1,50% II 05/11/2008 2,00% III 05/05/2009 2,00% IV 05/11/2009 2,25% RENDIMENTO EFFETTIVO ANNUO* LORDO NETTO** 3,90% 3,41% * Rendimento comprensivo delle Cedole pagate durante la vita delle Obbligazioni, calcolato come IRR ("Internal Rate of Return" o "Tasso di Rendimento Interno"). Il Tasso di Rendimento Interno è il tasso che risolve l'equivalenza tra il prezzo di emissione e i flussi di cassa generati dal titolo. / **Il rendimento effettivo annuo netto è calcolato utilizzando l'aliquota del 12,50%, applicabile alla data di pubblicazione delle presenti Condizioni Definitive. Comparazioni con Titoli di Stato di similare durata La tabella sottostante illustra, a titolo meramente esemplificativo, la comparazione tra i rendimenti attesi delle Obbligazioni e quelli dei BTP 4% 03/10, codice ISIN IT , al lordo e al netto dell'effetto fiscale. TITOLO Rendimento effettivo annuo lordo Rendimento effettivo annuo netto** Obbligazioni IT ,90% 3,41% BTP 03/10, ISIN IT ,21%* 3,68%* *rendimenti calcolati attraverso il prezzo di mercato del 21/09/2007 (99,57), rilevato attraverso Bloomberg alla data del 21/09/2007. / ** Il rendimento effettivo annuo netto è calcolato utilizzando l'aliquota del 12,50%, applicabile alla data di pubblicazione delle presenti Condizioni Definitive

13 4. AUTORIZZAZIONI RELATIVE ALL'EMISSIONE L emissione delle Obbligazioni oggetto delle presenti Condizioni Definitive è stata approvata con delibera del Consiglio di Amministrazione in data 2 Ottobre Dott. Fabrizio Viola Direttore Generale Banca Popolare di Milano S.C. a r.l