Indice. Resoconto intermedio di gestione. Osservazioni sull andamento gestionale. Prospetti contabili 21. Note di commento ai prospetti contabili 25

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1 Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo

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4 Indice Resoconto intermedio di gestione Osservazioni sull andamento gestionale Risultati e fatti significativi 7 Osservazioni sull andamento della gestione 9 Andamento della gestione per area geografica 12 E-business 17 Indebitamento finanziario netto 18 Rapporti con parti correlate 18 Vertenze in corso 19 Prevedibile evoluzione dell attività per l esercizio in corso 20 Prospetti contabili 21 Note di commento ai prospetti contabili 25

5 4 maggio, Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo Italcementi S.p.A. Via G. Camozzi, Bergamo - Italia Capitale Sociale Registro delle Imprese di Bergamo Società soggetta all attività di direzione e coordinamento da parte di Italmobiliare S.p.A. Le foto riportate nella relazione illustrano i.lab, il nuovo Centro Ricerca e Innovazione del Gruppo Italcementi a Bergamo, progettato dall'architetto Richard Meier. i.lab, che si sviluppa su uno spazio di metri quadrati, è stato realizzato nel rispetto dei criteri LEED, la più rigorosa certificazione di sostenibilità energetica e ambientale per l'edilizia.

6 Organi sociali Consiglio di amministrazione (Scadenza: approvazione bilancio al ) Giampiero Pesenti 1 Presidente Pierfranco Barabani 1 Vice presidente operativo Lorenzo Renato Guerini 8 Vice presidente Carlo Pesenti 1-2 Consigliere delegato Giulio Antonello 7 Alberto Bombassei 4-7 Giorgio Bonomi Alberto Clô Federico Falck Danilo Gambirasi Carlo Garavaglia 7 Italo Lucchini 4 Sebastiano Mazzoleni Yves René Nanot 1 Marco Piccinini Ettore Rossi 7-9 Attilio Rota Carlo Secchi Elena Zambon 7 Emilio Zanetti 4-7 Paolo Santinoli 10 Segretario Collegio sindacale (Scadenza: approvazione bilancio al ) Sindaci effettivi Maria Martellini Luciana Gattinoni Mario Comana Sindaci supplenti Carlo Luigi Rossi Luciana Ravicini Fabio Bombardieri Direttore generale Giovanni Ferrario Presidente Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili societari Carlo Bianchini Società di revisione (Scadenza: approvazione bilancio al ) KPMG S.p.A. 4 1 Membro del Comitato esecutivo 2 Amministratore esecutivo incaricato di sovrintendere alla funzionalità del sistema di controllo interno 3 Lead independent director 4 Membro del Comitato per la remunerazione 5 Membro del Comitato per il controllo interno 6 Membro del Comitato per le operazioni con Parti Correlate 7 Consigliere indipendente (ai sensi del Codice di autodisciplina e del D. Lgs. 24 febbraio 1998 n. 58) 8 Consigliere indipendente (ai sensi del D. Lgs. 24 febbraio 1998 n. 58) 9 Membro dell Organismo di vigilanza 10 Segretario del Comitato esecutivo

7 Osservazioni sull andamento gestionale 5

8 Il presente resoconto intermedio di gestione al 31 marzo è predisposto secondo l articolo 154 ter, comma 5 del Decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 e successive modifiche. Esso è inoltre redatto secondo i criteri di rilevazione e di valutazione previsti dai principi contabili internazionali (IAS / IFRS). I cambiamenti di principi e interpretazioni, rispetto al bilancio al 31 dicembre, sono illustrati nelle note e non hanno prodotto effetti nel. In merito alle variazioni perimetro di consolidamento, si ricorda che nel dicembre sono state cedute le attività, localizzate in Italia, Francia, USA, Canada, Marocco e Spagna, operanti con il brand Axim nel settore degli additivi per cemento e calcestruzzo; lo scorso mese di gennaio, Italcementi S.p.A. ha invece ceduto a terzi l intera partecipazione (100%) detenuta in Silos Granari della Sicilia S.r.l.. Inoltre, in relazione agli accordi del febbraio per la vendita a Cimsa Cimento Sanayi ve Ticaret A.S. del residuo 51% del capitale di Afyon Cimento Sanayii Turk A.S., questa società è stata considerata come disponibile per la vendita da inizio anno. L applicazione dell IFRS 5 ha comportato la rappresentazione in un unica voce del conto economico del risultato da attività destinate alla cessione sia per il periodo in esame, sia per l omologo del. La stessa rappresentazione è stata effettuata per i flussi finanziari che alimentano la variazione dell indebitamento finanziario netto totale. Come già precisato nei resoconti infra annuali dei passati esercizi, l attività del Gruppo è soggetta a fenomeni di stagionalità, con un andamento nei primi mesi dell anno particolarmente sensibile alla situazione meteorologica e influenzato dalla concentrazione degli interventi manutentivi degli impianti nella stagione invernale. I risultati del 1 trimestre sono quindi scarsamente rappresentativi di una tendenza per l intero esercizio. 6

9 Risultati e fatti significativi Sintesi della situazione economica consolidata e indebitamento finanziario (milioni di euro) Variazione % pubblicato Ricavi 1.071, ,5 (6,8) 1.153,2 Margine operativo lordo corrente 126,7 130,8 (3,1) 130,4 % sui ricavi 11,8 11,4 11,3 Altri oneri e proventi non ricorrenti 8,8 17,6 17,6 Margine operativo lordo 135,5 148,4 (8,7) 148,0 % sui ricavi 12,6 12,9 12,8 Ammortamenti (113,9) (117,0) (2,6) (117,4) Rettifiche di valore su immobilizzazioni (0,3) 4,9 n.s. 4,9 Risultato operativo 21,3 36,3 (41,4) 35,6 % sui ricavi 2,0 3,2 3,1 Proventi ed oneri finanziari (28,2) (21,1) 33,6 (21,0) Rettifiche di valore di attività finanziarie - 7,5 7,5 Risultato società contabilizzate con il metodo del patrimonio netto (1,0) 1,3 1,3 Risultato ante imposte (7,8) 24,1 n.s. 23,4 % sui ricavi (0,7) 2,1 2,0 Imposte (26,0) (4,9) (4,9) Risultato da attività in funzionamento (33,8) 19,1 n.s. 18,5 % sui ricavi (3,2) 1,7 1,6 Risultato da attività destinate alla cessione (0,8) 108,5 109,1 Utile (perdita) del periodo (34,6) 127,6 n.s. 127,6 attribuibile a: Soci della controllante (49,0) 80,7 n.s. 80,7 Interessenze di pertinenza di terzi 14,4 46,9 46,9 Dipendenti alla fine del periodo (unità) (4,5) n.s.: non significativo 31 marzo 31 dicembre Indebitamento finanziario netto 2.179, ,0 Il rallentamento del ciclo economico mondiale, già evidente nella seconda parte del, è proseguito nel di quest anno, mostrando un accentuata debolezza nell area dell euro. Ciò per effetto sia delle perduranti difficoltà entro cui si dibatte il settore finanziario, sia dei piani di austerità messi in atto per arginare il deterioramento degli equilibri di finanza pubblica. Anche in diversi Paesi emergenti, ad iniziare dalla Cina, sono stati osservati segnali di rallentamento indotti dalla dinamica più contenuta del commercio mondiale, ma anche da orientamenti di politica economica più cauti assunti quasi ovunque. Indicazioni confortanti sono di contro venute dal Nord America ove la ripresa in atto si è irrobustita mettendo anche a segno significativi incrementi dell occupazione. Nonostante una domanda globale poco brillante, il mercato del petrolio ha presentato da inizio d anno una marcata volatilità assieme a sostenuti aumenti dei prezzi. Data la relativa 7

10 debolezza del tasso di cambio dell euro verso il dollaro, le quotazioni petrolifere si sono collocate in prossimità dei massimi assoluti per gli importatori dell euro zona, alimentando le pressioni inflazionistiche e riducendo il potere d acquisto dei consumatori dell area. Nel periodo in esame si è accentuata la differenziazione delle posizioni cicliche riscontrabili nelle costruzioni tra Europa e Nord America, all interno dell eurozona e anche tra i Paesi emergenti del Gruppo. Sotto il primo profilo si sono confermati i segnali di risveglio del comparto residenziale statunitense; nell eurozona l attività delle costruzioni ha continuato a contrarsi nei Paesi mediterranei del Gruppo a fronte di una miglior tenuta dell area francobelga, colpita comunque anch essa da forti avversità climatiche; infine, all interno di un quadro che resta nel complesso intonato positivamente, nei Paesi emergenti si sono alternati mercati in accelerazione e altri connotati da segni di stanchezza. In questo quadro di riferimento, i ricavi del Gruppo, anche a parità di cambi e perimetro, hanno registrato una flessione rispetto al a causa del negativo effetto volume, in parte compensato da una dinamica dei prezzi di vendita complessivamente positiva. I risultati di gestione, oltre che dalla citata riduzione dei ricavi, sono stati negativamente condizionati dall aumento dei costi energetici, ma hanno beneficiato delle azioni di contenimento dei costi fissi, di una maggiore efficienza produttiva e di un attenta gestione dei diritti di emissione di CO 2. Fatti significativi del periodo In febbraio, Ciments Français e la controllata Parcib s.a.s. hanno siglato un accordo con Cimsa Cimento Sanayi ve Ticaret A.S. per la vendita del residuo 51% del capitale di Afyon Cimento Sanayii Turk A.S.. Il valore complessivo della vendita è stato fissato in lire turche, equivalenti a circa 25 milioni di euro. Nel mese di aprile è stata ottenuta l approvazione da parte delle Autorità Antitrust, mentre il trasferimento delle azioni e il relativo pagamento avverranno al closing, previsto entro il 2 trimestre del corrente esercizio. Il prezzo finale potrà essere soggetto alle usuali condizioni contrattuali di rettifica. Nel mese di marzo è stato avviato il programma di revamping della cementeria di Devnya Cement, uno dei più importanti investimenti effettuati in Bulgaria negli ultimi 20 anni. Il nuovo impianto, uno dei più grandi del Gruppo in Europa, sarà operativo a partire dal 2015 e a regime produrrà circa un milione e cinquecentomila tonnellate di cemento all anno. Per la realizzazione del progetto saranno investiti circa 160 milioni di euro. Fatti significativi avvenuti dopo la fine del periodo In aprile, l agenzia di rating Standard and Poor s ha messo sotto revisione con implicazioni negative il rating corporate di Italcementi (BBB-/A-3). Anche il rating di Ciments Français è stato posto sotto revisione. Il 3 maggio Ciments Français ha raggiunto un accordo per il conferimento a West China Cement della partecipazione in Fuping (acquisita dal Gruppo nel 2007) e della quota del 35% del capitale di Shifeng (acquisita da Fuping nel 2010) a fronte di un aumento di capitale riservato che permetterà al Gruppo Italcementi di diventare il terzo azionista di West China Cement con una quota del 6,25%. La transazione avverrà sulla base di una valutazione di Fuping pari a circa 86 milioni di euro, al lordo dell indebitamento finanziario netto di circa 26 milioni di euro che viene così deconsolidato. Il Gruppo sottoscriverà azioni West China Cement di nuova emissione ad un prezzo 8

11 unitario di HK$/azione. West China Cement è una holding quotata a Hong Kong che controlla una capacità produttiva di circa 20 milioni di tonnellate di cemento nelle regioni dello Shaanxi (in cui è il principale operatore del settore) e dello Xinjiang, che saliranno entro fine anno a circa 24 milioni di tonnellate prodotte in 15 siti, compresi quelli di Fuping e Shifeng. Nel West China Cement ha registrato ricavi totali di circa 380 milioni di euro e un risultato netto di circa 80 milioni di euro. Il closing dell operazione, soggetta all approvazione delle autorità cinesi competenti, è previsto entro la fine del secondo trimestre. Osservazioni sull andamento della gestione Vendite e consumi interni Cemento e clinker Inerti* Calcestruzzo (milioni di tonnellate) (milioni di tonnellate) (milioni di m³) Variaz. % vs. Variaz. % vs. Variaz. % vs. Storico Perimetro omogeneo Storico Perimetro omogeneo Storico Perimetro omogeneo Europa centro-occidentale 3,8 (19,9) (19,9) 7,2 (15,7) (15,7) 2,2 (15,7) (16,3) Nord America 0,8 19,5 19,5 0,3 29,2 29,2 0,2 41,5 41,5 Europa emergente, Nord Africa e Medio oriente 3,9 (1,0) (1,0) 0,5 (2,0) (2,0) 0,6 1,8 1,8 Asia 2,8 (4,6) (4,6) - n.s. n.s. 0,2 (14,3) (14,3) Trading 0,8 45,9 45, n.s. n.s. Eliminazioni (0,7) n.s. n.s Totale 11,4 (8,1) (8,1) 8,0 (14,1) (14,1) 3,1 (10,7) (11,2) Europa centro-occidentale: Italia, Francia-Belgio, Spagna, Grecia - Nord America: U.S.A., Canada - Europa emergente, Nord Africa e Medio oriente: Egitto, Marocco, Bulgaria, Kuwait, Arabia Saudita - Asia: Tailandia, India, Cina, Kazakistan * escluse le uscite in conto lavorazione n.s. non significativo I dati e le variazioni sopra riportati non includono i volumi di vendita della società turca Afyon, classificata, come già segnalato, fra le attività destinate alla cessione. L andamento dei volumi di vendita nel è stato caratterizzato da un calo in tutti i principali settori di attività, anche a causa delle sfavorevoli condizioni meteorologiche che hanno interessato l Europa centro occidentale; il divario con il primo trimestre dell anno precedente è inoltre amplificato dal positivo effetto climatico avveratosi nel primo trimestre del. Nel settore cemento e clinker, il calo dell Europa centro occidentale, risultato di un diffuso andamento negativo nei diversi Paesi, è stato in parte contrastato dal progresso del Nord America e dell attività di Trading. Nell Europa emergente, Nord Africa e Medio oriente, il calo registrato in Egitto, a seguito delle vicende socio-politiche che hanno interessato il Paese durante l anno, e in Kuwait è stato in buona parte compensato dalle positive performance di Bulgaria e Marocco. In Asia, a fronte dell andamento di India e Tailandia sostanzialmente in linea con il, sono stati consuntivati forti cali in Cina e Kazakistan. 9

12 Nel settore degli inerti si è registrato un calo significativo in tutti i Paesi dell Europa centro occidentale, con la sola eccezione dell Italia. Positivo è stato invece l andamento del Nord America, i cui livelli di attività sono peraltro attestati su volumi modesti. Nel settore del calcestruzzo, il calo è stato rilevante e generalizzato in tutti i Paesi dell Europa centro occidentale, mentre un significativo incremento è stato registrato in Nord America, con riferimento tuttavia a valori assoluti ancora contenuti. Un leggero progresso è stato consuntivato nell Europa emergente, Nord Africa e Medio oriente, grazie ai maggiori volumi di vendita in Marocco e Kuwait. Ricavi e risultati operativi (sub-consolidati per area) (milioni di euro) Europa centro-occidentale 577,6 (11,3) 42,4 12,7 51,0 (7,8) (3,5) n.s. Nord America 79,8 25,0 (12,6) 42,4 (12,5) 43,8 (28,4) 26,9 Europa emergente, Nord Africa e Medio oriente 262,2 (4,6) 81,9 (13,4) 82,1 (13,3) 53,8 (18,8) Asia 129,4 (0,7) 18,9 (23,9) 18,8 (24,1) 5,8 (52,5) Trading cemento e clinker 51,8 25,4 1,8 (36,0) 1,7 (41,7) 1,0 (49,0) Altri 88,6 (23,8) (5,6) 20,7 (5,6) 19,8 (7,3) 15,8 Eliminazioni per scambi tra aree (117,6) n.s Totale 1.071,7 (6,8) 126,7 (3,1) 135,5 (8,7) 21,3 (41,4) n.s. non significativo Ricavi Mol corrente Mol Risultato operativo I ricavi, pari a 1.071,7 milioni di euro, hanno registrato un calo del 6,8% rispetto al 1 trimestre in presenza di un effetto cambio positivo dello 0,5% e di una uguale variazione negativa dovuta all effetto perimetro. A fronte di un effetto volumi negativo, conseguenza anche di una sfavorevole situazione meteorologica nell Europa centro occidentale, l andamento dei prezzi di vendita è stato globalmente positivo, grazie soprattutto all Italia e con dinamiche differenziate fra i diversi mercati internazionali. A parità di cambi e perimetro, il confronto dei ricavi con l anno precedente è stato penalizzato soprattutto dal calo consuntivato nell Europa centro occidentale (in particolare Francia Belgio e Italia a causa dei volumi) e in Egitto, mentre i progressi più importanti hanno riguardato il Nord America, l India, l attività di Trading e, ancora, il Marocco. Il contenuto effetto cambi positivo deriva soprattutto da dollaro USA e lira egiziana, al netto del deprezzamento della rupia. L effetto perimetro, ugualmente modesto e di segno negativo, è soprattutto legato alla vendita delle attività facenti capo al brand Axim, illustrata all inizio del presente resoconto di gestione. Grazie alla positiva intonazione dei prezzi, al contenimento dei costi fissi e, in minor misura, ai proventi derivanti dalla gestione dei diritti di emissione CO 2, il margine operativo lordo 10

13 corrente, attestato a 126,7 milioni di euro (130,8 milioni di euro nel ) è risultato in flessione solo del 3,1% rispetto al pari periodo del, a causa del negativo effetto volume e dell aumento dei costi variabili legati all incremento dei prezzi di combustibili ed energia elettrica. In relazione all andamento dei singoli Paesi, i progressi più significativi nel confronto con il hanno riguardato Italia e Nord America, peraltro attestati su valori di Mol corrente ancora stagionalmente negativi e il Marocco, mentre le flessioni più rilevanti in valore assoluto hanno interessato Egitto e Francia-Belgio. Il margine operativo lordo, pari a 135,5 milioni di euro (148,4 milioni di euro nel 1 trimestre ) è diminuito dell 8,7% rispetto allo stesso periodo dello scorso esercizio che aveva beneficiato di più rilevanti proventi non ricorrenti netti. Nel trimestre in esame, essi sono stati pari a 8,8 milioni di euro (17,6 milioni di euro nei primi 3 mesi del ) e rappresentano il saldo netto fra plusvalenze sulla cessione di attività (principalmente Silos Granari della Sicilia S.r.l.) e costi di ristrutturazione. Il risultato operativo, pari a 21,3 milioni di euro (36,3 milioni di euro nel ) è diminuito del 41,4%; gli ammortamenti hanno registrato un leggero calo (2,6%). Risultato netto del periodo Il risultato ante imposte, negativo per 7,8 milioni di euro (risultato positivo di 24,1 milioni di euro nel ), è stato influenzato da oneri finanziari netti per 28,2 milioni di euro ( 21,1 milioni di euro nel ); a fronte di una leggera riduzione degli interessi netti correlabili all indebitamento netto, la variazione è attribuibile soprattutto alla presenza, nel dello scorso esercizio, delle plusvalenze legate alla vendita delle azioni Goltas. Il aveva inoltre beneficiato di rettifiche di valore di attività finanziarie positive di 7,5 milioni di euro per la ripresa della perdita di valore del gruppo Calcestruzzi, iscritta al 31 dicembre 2010 nella riserva fair value. Il carico stimato per imposte, pari a 26,0 milioni di euro (imposte di 4,9 milioni di euro nel ), risente di un mix Paese sfavorevole, principalmente a causa dei citati eventi non ricorrenti e all andamento dei risultati nei Paesi maturi. Il risultato da attività in funzionamento è stato negativo per 33,8 milioni di euro (risultato positivo di 19,1 milioni di euro nel ). La perdita di 0,8 milioni di euro, relativa alle attività destinate alla cessione, rappresenta il risultato nel della società turca Afyon per la quale, come già illustrato all inizio del presente resoconto, sono stati sottoscritti accordi di vendita. La perdita del periodo è stata di 34,6 milioni di euro rispetto all utile di 127,6 milioni di euro nel che beneficiava della plusvalenza di 109,1 milioni di euro realizzata sulla cessione di Set Group in Turchia. La perdita attribuibile al Gruppo è stata di 49,0 milioni di euro (utile di 80,7 milioni di euro nel ), mentre l utile attribuibile a terzi è stato di 14,4 milioni di euro (46,9 milioni di euro nel ). 11

14 Totale conto economico complessivo Nel le componenti che, partendo dal risultato di periodo, determinano il conto economico complessivo, hanno avuto un saldo negativo di 54,7 milioni di euro (saldo negativo di 170,2 milioni di euro nel ) derivante principalmente da: differenze di conversione negative per 54,0 milioni di euro, variazioni positive di fair value su attività finanziarie disponibili per la vendita per 6,8 milioni di euro, variazioni negative di fair value degli strumenti finanziari derivati per 8,5 milioni di euro. Tenuto conto della perdita di 34,6 descritta nel precedente paragrafo, il conto economico complessivo è stato negativo per 89,3 milioni di euro (valore negativo di 80,2 milioni di euro attribuibile al Gruppo e valore negativo di 9,1 milioni di euro attribuibile a terzi rispetto a un totale, sempre negativo, di 42,5 milioni di euro nel (18,0 milioni di euro attribuibili al Gruppo e 24,5 milioni di euro attribuibili a terzi). La tabella comparativa è nella sezione dei Prospetti contabili nella tabella Conto economico complessivo. Andamento della gestione per area geografica Europa centro-occidentale (milioni di euro) Italia 193,6 (9,0) (5,6) 70,9 3,1 n.s. (22,4) 3,0 Francia / Belgio 353,6 (10,0) 47,2 (12,2) 48,6 (8,8) 25,3 (13,9) Spagna 30,5 (21,4) 1,4 (52,7) (0,1) n.s. (4,7) (>100,0) Altri 5,8 (52,2) (0,6) n.s. (0,6) n.s. (1,7) (89,0) Eliminazioni (5,9) n.s Totale 577,6 (11,3) 42,4 12,7 51,0 (7,8) (3,5) n.s. n.s. non significativo Ricavi Mol corrente Mol Risultato operativo Il mercato del cemento in Italia ha subito una forte contrazione nel del, causata oltre che da eventi anomali, sciopero degli autotrasportatori in gennaio e condizioni meteo eccezionalmente negative in febbraio, dall inasprimento della crisi economica, dalle azioni di contenimento del deficit pubblico e dalla mancanza di liquidità. I nostri volumi di vendita di cemento e clinker sono diminuiti del 27,9% nei confronti dello stesso periodo dell anno precedente, con una dinamica negativa, anche in relazione al rispetto dei rigorosi criteri di valutazione del rischio commerciale, suggeriti dall inasprirsi degli effetti congiunturali sulla liquidità delle imprese. I prezzi di vendita hanno evidenziato un ulteriore progresso rispetto al livello raggiunto alla fine dell anno precedente e un deciso miglioramento rispetto al del, grazie all applicazione di due nuovi listini prezzi (il primo da giugno e il secondo da gennaio ). Il positivo effetto prezzi costituisce la principale ragione di miglioramento del Mol corrente del settore cemento, oltre ai risparmi nei costi fissi, ai contribuiti della gestione dei diritti di emissione di CO 2 e alla valorizzazione dei titoli di efficienza energetica. Tali effetti hanno 12

15 più che compensato quelli negativi indotti dal calo dei volumi e dall aumento dei costi variabili, principalmente per i costi energetici. I risultati economici del settore calcestruzzo e inerti hanno risentito dell andamento del mercato del calcestruzzo, che ha sofferto delle stesse difficoltà del mercato del cemento, sia per le circostanze episodiche (clima e scioperi), sia per il contesto economico e per la selezione imposta dalle valutazioni legate al credito alla clientela. Le vendite di calcestruzzo del Gruppo nel sono diminuite del 12,6%, rispetto allo stesso periodo dell anno precedente, a causa del calo registrato nel mercato diffuso, cui si è aggiunto l effetto legato al piano di riorganizzazione, con la dismissione di impianti marginali; mentre le vendite per le grandi opere continuano a registrare un progresso. Positivo l andamento dei volumi di inerti, con un aumento del 14%. Il Mol corrente del settore calcestruzzo e inerti del, pur negativo, è stato in linea con il corrispondente valore dell anno precedente, in quanto i risparmi nei costi fissi conseguiti grazie al piano di riorganizzazione hanno interamente compensato il negativo effetto volume e le difficoltà a trasferire sul mercato gli aumenti di costo dei fattori produttivi. In Francia e in Belgio, nel i consumi di cemento sono stati penalizzati da un inverno piuttosto rigido rapportato a un inizio che aveva invece beneficiato di condizioni meteorologiche estremamente favorevoli. I volumi di vendita di cemento e clinker del Gruppo in Francia sono diminuiti del 10,8% (inclusi marginali quantitativi destinati all export), mentre in Belgio, incluse le esportazioni, la flessione è stata pari al 19,8%. I prezzi medi di vendita sono rimasti sostanzialmente stabili sia in Francia, sia in Belgio nonostante la crescente pressione delle importazioni. L andamento del settore delle costruzioni ha influenzato negativamente la dinamica dei volumi di vendita di calcestruzzo (-14,8% in Francia e -19,7% in Belgio a perimetro comparabile) e di inerti (-7,5% in Francia e -15,5% in Belgio). Rispetto al, i prezzi di vendita sono aumentati in entrambi i settori. Nel complesso i risultati di gestione hanno registrato una flessione, penalizzati soprattutto dalla diminuzione dei volumi di vendita nei tre settori di attività e dall incremento del costo dei combustibili, solo parzialmente compensata dalle maggiori vendite di diritti CO 2, dalla dinamica dei prezzi, in particolare nei settori calcestruzzo e inerti, e dalle azioni di contenimento dei costi fissi. In Spagna, è proseguito anche nel trimestre in esame il calo dei consumi di cemento, determinato soprattutto dal settore residenziale e dalla difficile situazione finanziaria della Pubblica Amministrazione con ripercussioni negative sul comparto delle infrastrutture. In questo contesto i volumi di cemento venduti dal Gruppo sul mercato nazionale sono diminuiti del 35,6% rispetto al (-8,9% il calo complessivo dei volumi, incluse le esportazioni). La crisi del settore delle costruzioni ha penalizzato anche i volumi di vendita di calcestruzzo e inerti, in calo rispettivamente del 44,7% e del 56,6%. I risultati di gestione sono diminuiti a causa della flessione dei volumi di vendita e dell aumento dei costi operativi (principalmente combustibili). Queste dinamiche sono state 13

16 solo in parte attenuate dalla positiva dinamica dei prezzi di vendita e dalle azioni di contenimento dei costi fissi. Negli Altri Paesi, in Grecia, in un contesto di profonda crisi economica, i volumi di vendita totali di cemento e clinker del Gruppo sono diminuiti del 49,4%. Cali comparabili sono stati registrati anche nelle vendite di calcestruzzo (-47,5%) e di inerti (-48,6%). Questa diminuzione ha avuto un notevole impatto sui risultati di gestione, ma è stata in buona misura contrastata da minori costi per manutenzioni e dal positivo effetto legato alla gestione dei diritti di emissione di CO 2. Nord America (milioni di euro) Ricavi Mol corrente Mol Risultato operativo Totale 79,8 25,0 (12,6) 42,4 (12,5) 43,8 (28,4) 26,9 Nel, i consumi di cemento nei mercati di attività del Gruppo hanno confermato la buona dinamica già registrata nell ultimo trimestre del, evidenziando nel complesso una forte crescita grazie a condizioni meteorologiche molto favorevoli, ma anche a una certa ripresa dei settori residenziale e commerciale. In tale contesto i volumi di vendita di cemento del Gruppo hanno registrato un progresso del 19,5%, cui si è associata anche la positiva evoluzione dei ricavi medi unitari, favoriti anche dal contenimento degli oneri logistici. Il positivo andamento del settore delle costruzioni ha sostenuto i volumi di vendita di calcestruzzo e inerti, in crescita rispettivamente del 41,5% e del 29,2% rispetto al 1 trimestre. Il mol corrente del trimestre in esame, seppur ancora negativo, ha evidenziato un notevole miglioramento rispetto al grazie all aumento dei ricavi e alla riduzione dei costi operativi, a seguito soprattutto delle azioni di contenimento dei costi fissi. 14

17 Europa emergente, Nord Africa e Medio oriente (milioni di euro) Egitto 146,6 (12,5) 35,4 (30,4) 35,6 (30,1) 19,2 (44,1) Marocco 91,4 7,7 40,9 11,9 40,9 11,9 32,0 13,8 Altri (1) 24,2 7,8 5,6 (21,9) 5,6 (22,9) 2,5 (32,2) Eliminazioni Totale 262,2 (4,6) 81,9 (13,4) 82,1 (13,3) 53,8 (18,8) (1) Bulgaria, Kuwait, Arabia Saudita Ricavi Mol corrente Mol Risultato operativo In Egitto, le elezioni di fine non hanno eliminato le fragilità che condizionano il quadro politico, economico e sociale del Paese. Nel periodo sono proseguite le tensioni legate alle rivendicazioni salariali e si sono manifestate difficoltà di approvvigionamento di taluni prodotti, in particolare combustibili. Secondo nostre stime, i consumi di cemento sono lievemente aumentati rispetto al 1 trimestre, sostenuti dalla buona tenuta del comparto residenziale. Le nuove capacità produttive entrate lo scorso anno sul mercato hanno tuttavia influenzato le vendite del Gruppo, con una flessione complessiva del 4,9%; i prezzi di vendita sono in progresso rispetto agli ultimi mesi del passato esercizio, ma in flessione rispetto al 1 trimestre. Una diminuzione, in termini di volumi (-5,3%) e prezzi è stata anche registrata dalle vendite di calcestruzzo. I risultati di gestione complessivi sono stati penalizzati dal calo dei ricavi e dall aumento dei costi energetici; tali impatti sono stati in parte contenuti dalla riduzione dei costi fissi e da una maggior efficienza produttiva. In Marocco, nel, si è confermata la dinamica positiva dei consumi di cemento, sostenuti principalmente dagli investimenti privati nell edilizia sociale e dal settore dei lavori pubblici finanziati dallo Stato. I volumi di vendita di cemento del Gruppo sul mercato nazionale hanno registrato una crescita del 7,8%, pur in presenza dell incremento di capacità produttiva da parte di un operatore a partire da fine. I volumi di vendita di calcestruzzo, sostenuti soprattutto dall attività nel bacino di Casablanca, hanno avuto un incremento del 6,3%, mentre le vendite di inerti hanno consuntivato una leggera flessione (-1,3%) in un mercato molto competitivo. I risultati di gestione sono cresciuti principalmente grazie all aumento dei volumi di vendita e all efficienza complessiva dell impianto di Ait Baha, in presenza di prezzi medi in leggera flessione nel settore cemento anche a causa delle tensioni concorrenziali legate alle citate capacità produttive addizionali. 15

18 Relativamente agli Altri Paesi, in Bulgaria, le vendite complessive di cemento e clinker del Gruppo hanno consuntivato un forte progresso (+64,5%) grazie ad una potenziata presenza nel mercato di Sofia (investimenti in infrastrutture) e alla crescita delle esportazioni verso la Russia. Nonostante l incremento dei ricavi (grazie all effetto volume), i risultati di gestione sono diminuiti a causa dell aumento dei costi per manutenzioni e dei minori proventi derivanti dalla gestione dei diritti di emissione di CO 2. In Kuwait, malgrado un contesto economico, generale e specifico per i settori di attività, di crescita, i volumi di vendita di cemento del Gruppo sono diminuiti del 12,3% anche a causa di uno sciopero portuale nel mese di marzo. I volumi di vendita sono invece aumentati del 9,4% nel settore calcestruzzo. I risultati di gestione sono, nel loro complesso, diminuiti. Asia (milioni di euro) Tailandia 53,3 (1,7) 6,8 (32,3) 6,9 (32,0) 1,0 (78,9) India 63,9 5,7 15,3 (1,6) 15,2 (2,0) 10,5 (2,1) Altri (1) 12,2 (22,1) (3,3) (>100,0) (3,3) (>100,0) (5,7) (77,1) Eliminazioni Totale 129,4 (0,7) 18,9 (23,9) 18,8 (24,1) 5,8 (52,5) (1) Cina e Kazakistan Ricavi Mol corrente Mol Risultato operativo In Tailandia, secondo le nostre stime, il settore delle costruzioni ha registrato una crescita rispetto al. I volumi di vendita di cemento del Gruppo sul mercato nazionale sono tuttavia diminuiti del 2,3% in relazione a forti tensioni competitive, accentuate dalla presenza di un eccesso di capacità produttiva. L aumento delle esportazioni (Cambogia) ha tuttavia permesso di contenere all 1,7% la flessione delle vendite complessive di cemento e clinker. I volumi di vendita di calcestruzzo sono invece diminuiti del 18,2% rispetto al. I risultati di gestione del trimestre in esame hanno registrato un calo rispetto al corrispondente periodo del passato esercizio a causa della diminuzione dei ricavi (effetto volumi e prezzi) e per l aumento del costo dell energia elettrica. In India, nel corso del i consumi di cemento nei mercati di attività a sud del Paese dove opera il Gruppo hanno registrato un buon progresso. In un contesto di mercato inasprito da forti tensioni concorrenziali conseguenti all entrata in funzione di nuove capacità produttive (che si prevede continuerà anche nel prosieguo dell esercizio), le vendite di cemento del Gruppo hanno registrato un incremento dell 11,0% che si riduce allo 0,4% a livello di vendite complessive di cemento e clinker. I risultati di gestione del sono stati sostanzialmente in linea rispetto a quelli dello stesso periodo del precedente esercizio, grazie all incremento dei prezzi e dei volumi di vendita che hanno compensato il forte aumento dei costi energetici. 16

19 La rappresentazione in euro dei risultati è stata penalizzata da un effetto cambio negativo. Relativamente agli Altri Paesi, in Cina, è proseguita la crescita economica anche se a ritmi più lenti rispetto alle attese. In un mercato in progresso, ma caratterizzato dall entrata in funzione di nuova capacità produttiva, i volumi di vendita di cemento del Gruppo sono aumentati del 10,4% a scapito delle meno remunerative vendite di clinker (-19,6% il calo complessivo dei volumi). I risultati di gestione sono diminuiti per effetto soprattutto della flessione dei prezzi di vendita e dell incremento del costo dell energia elettrica. In Kazakistan, nel, i consumi di cemento sono complessivamente cresciuti, favoriti dal programma nazionale per la realizzazione di infrastrutture, con andamenti tuttavia molto differenziati fra i diversi mercati regionali. I volumi complessivi di vendita di cemento e clinker del Gruppo, penalizzati dalla presenza in mercati in flessione e dall ingresso di nuove capacità produttive, sono diminuiti del 40,7% con ripercussioni sui risultati di gestione, in forte calo. Trading cemento e clinker (milioni di euro) Ricavi Mol corrente Mol Risultato operativo Totale 51,8 25,4 1,8 (36,0) 1,7 (41,7) 1,0 (49,0) Nel, i volumi di vendita di cemento e clinker, infragruppo e verso terzi, sono aumentati del 45,9% rispetto all omologo periodo dell anno precedente. Questo forte aumento è in larga misura attribuibile alle vendite verso terzi, in particolar modo al clinker esportato da Spagna ed Egitto. Malgrado l aumento dei volumi di vendita, i risultati di gestione hanno registrato una flessione a causa della negativa evoluzione dei prezzi di vendita. E-business Nel trimestre in esame, l andamento complessivo di BravoSolution S.p.A. e delle sue controllate ha evidenziato, pur nel perdurare di un ciclo economico nazionale e internazionale di stagnazione, una buona crescita dei ricavi, attestati a 14,1 milioni di euro (+11,3% rispetto al ). I risultati di gestione sono invece diminuiti, anche a causa dei costi di sviluppo nei Paesi in cui è stata recentemente avviata o è in corso di avviamento una presenza diretta. Il margine operativo lordo consolidato è stato pari a 0,3 milioni di euro (1,1 milioni di euro nel pari periodo ), mentre il risultato operativo è stato negativo per 0,8 milioni di euro (valore positivo di 0,2 milioni di euro nel ). Nel febbraio è stata costituita TejariSolution FZ LLC, con sede a Dubai (EAU), controllata da BravoSolution S.p.A. al 51% e partecipata al 49% da Tejari World FZ, società facente capo a Dubai World, holding di partecipazioni del governo di Dubai. La società ha acquisito un ramo di azienda dalla società locale Tejari FZ ed ha subito avviato la propria attività utilizzando la tecnologia e i servizi di BravoSolution S.p.A

20 Pur nel già descritto quadro economico non favorevole e ancora di incerta evoluzione, si prevede che BravoSolution S.p.A. e il Gruppo conseguano per l intero esercizio un incremento dei ricavi, accompagnato da risultati economici positivi e sostanzialmente in linea o in miglioramento rispetto al. Indebitamento finanziario netto Al 31 marzo, l indebitamento finanziario netto era pari a 2.179,1 milioni di euro, in aumento di 86,0 milioni di euro rispetto al 31 dicembre. Rispetto al, a fronte della diminuzione dei flussi derivanti dall attività operativa, si sono registrati minori flussi per investimenti (82,5 milioni di euro rispetto a 107,3 milioni di euro) e minori dividendi distribuiti (10,1 milioni di euro rispetto a 57,0 milioni di euro). I flussi finanziari del avevano beneficiato peraltro del significativo apporto netto conseguente ad operazioni non ricorrenti (cessione attività in Turchia e riconsolidamento Calcestruzzi). Indici finanziari (Valori assoluti in milioni di euro) Indebitamento finanziario netto 31 marzo 2.179,1 31 dicembre 2.093,0 Patrimonio netto consolidato 4.794, ,9 "Gearing"% 45,4 42,8 Indebitamento finanziario netto 2.179, ,0 Mol corrente 693,7 697,3 "Leverage" 3,1 3,0 Esercizio Mol corrente 693,7 697,3 Oneri finanziari netti 119,6 126,1 "Coverage" 5,8 5,5 Il leverage e il coverage sono stati calcolati su valori di conto economico anno mobile. Rapporti con parti correlate Il compimento di operazioni con parti correlate risponde all interesse di Italcementi S.p.A. di concretizzare le sinergie esistenti nell ambito del Gruppo in termini di integrazione produttiva e commerciale, efficiente impiego delle competenze esistenti, razionalizzazione dell utilizzo delle strutture centrali e delle risorse finanziarie. Tutti i rapporti con parti correlate, sia quelli relativi allo scambio di beni, prestazioni, servizi, sia quelli di natura finanziaria, sono regolati secondo le usuali condizioni praticate dal mercato. Nel trimestre non sono state poste in essere operazioni atipiche o inusuali. 18

21 Rapporti con Italmobiliare S.p.A. e le società del gruppo Italmobiliare Italcementi S.p.A. è soggetta all attività di direzione e coordinamento da parte di Italmobiliare S.p.A.. Italcementi S.p.A. assicura a Italmobiliare S.p.A. e a sue controllate i servizi di gestione del personale e intrattiene rapporti che prevedono lo scambio di servizi e prestazioni. A Italmobiliare S.p.A. vengono inoltre forniti i servizi di gestione del libro soci e di gestione amministrativa delle assemblee degli azionisti. A seguito dell introduzione del regime del consolidato fiscale, Italcementi S.p.A. e alcune sue società controllate italiane hanno optato per il consolidato fiscale nazionale in capo alla controllante - consolidante Italmobiliare S.p.A.. Rapporti con società controllate, joint venture, collegate e loro controllate Con le società controllate non consolidate integralmente e con le società collegate, i rapporti sono di tipo commerciale (scambio di beni e/o prestazioni) e finanziario. Rapporti con altre parti correlate Nel, Italcementi S.p.A. ha addebitato alla Fondazione Italcementi Cav. Lav. Carlo Pesenti 42 mila euro per la fornitura di servizi di natura amministrativo-societaria e altri servizi. Finsise S.p.A., società di cui è azionista di maggioranza il Consigliere dr. Italo Lucchini, ha erogato servizi amministrativi, finanziari, di contrattualistica, di consulenza tributaria nonché di supporto alla organizzazione di operazioni di riassetto societario, per circa 90 mila euro, in base a quanto contrattualmente definito. Vertenze in corso Con riferimento ai contenziosi legati al venir meno dell accordo del 2008 per la cessione delle attività turche (Set Group) da Ciments Français a Sibcem, si ricorda, tra l altro, che Sibconcord, principale azionista di Sibcem, ha avviato in Russia una procedura per l annullamento del citato accordo. Nel dicembre, Sibconcord, sulla base di una decisione favorevole ottenuta in Russia, ha operato un tentativo di esecuzione forzata in Kazakistan, peraltro respinta dal Tribunale nel gennaio. Tale decisione è stata confermata dalla Corte d Appello nel mese di aprile. Rispetto a quanto segnalato nella Relazione sulla gestione al bilancio consolidato, non si segnalano altre novità di rilievo nell ambito delle vertenze in corso. 19

22 Prevedibile evoluzione dell attività per l esercizio in corso La prospettiva di crescita delle economie emergenti dovrebbe favorire, nei prossimi mesi, un evoluzione positiva di questi mercati; i segnali di ripresa nel Nord America, confermati nel più recente periodo, lasciano intravedere uno scenario a breve ancora promettente. Per contro, alcuni Paesi dell Unione Europea risentono però della pesante crisi con effetto recessivo più marcato nel settore delle costruzioni. Mentre a livello internazionale il costo dei fattori produttivi ed in particolare di quelli energetici sembrano stabilizzarsi, alcuni Paesi emergenti registrano tuttora tensioni inflattive. Il Gruppo ha avviato ulteriori piani di incremento della produttività, di riduzione dei costi fissi e di razionalizzazione dell apparato produttivo anche attraverso selettivi investimenti e dismissioni. E stata data, inoltre, attuazione a iniziative di adeguamento dei prezzi di vendita conseguenti alle dinamiche inflattive dei costi in alcuni dei maggiori mercati in cui opera il Gruppo. I risultati di queste azioni e la costante attenzione all impiego delle risorse finanziarie a disposizione permetteranno al Gruppo nonostante le flessioni temporaneamente registrate nel primo trimestre di mantenere i risultati operativi in linea con quelli realizzati nel e di contenere l indebitamento netto su un livello leggermente più elevato a seguito degli importanti investimenti strategici in corso di realizzazione in Italia, Bulgaria e India. 20

23 Prospetti contabili 21

24 Prospetti contabili Prospetto del conto economico % (IFRS 5) % Variazione % (pubblicato) (migliaia di euro) Ricavi , ,0 (77.829) -6, Altri ricavi e proventi operativi Variazioni rimanenze (19.136) (17.699) Lavori interni Costi per materie prime e accessori ( ) ( ) ( ) Costi per servizi ( ) ( ) ( ) Costi per il personale ( ) ( ) ( ) Oneri e proventi operativi diversi (7.688) (18.208) (18.347) Margine Operativo Lordo corrente , ,4 (4.038) -3, Plusvalenze nette da cessione di immobilizzazioni Costi non ricorrenti per riorganizzazioni (2.186) Altri proventi (oneri) non ricorrenti Margine Operativo Lordo , ,9 (12.867) -8, Ammortamenti ( ) ( ) ( ) Rettifiche di valore su immmobilizzazioni (310) Risultato operativo , ,2 (15.021) -41, Proventi finanziari Oneri finanziari (33.341) (38.802) (38.805) Differenze cambio e derivati netti (1.136) (4.807) (4.833) Rettifica di valore di attività finanziarie Risultato società contabilizzate con il metodo del patrimonio netto (963) Risultato ante imposte (7.832) -0, ,1 (31.883) ns Imposte (25.990) (4.923) (4.929) Risultato da attività in funzionamento (33.822) -3, ,7 (52.950) ns Risultato da attività destinate alla cessione (770) ( ) Utile (perdita) del periodo (34.592) -3, ,1 ( ) ns Attribuibile a: Soci della controllante (49.032) ( ) 160, Interessenze di pertinenza di terzi (32.444) -69,

25 Prospetto del conto economico complessivo % (IFRS 5) % Variazione (pubblicato) (migliaia di euro) Utile (perdita) del periodo (34.592) -3, ,1 ( ) Aggiustamenti al valore di fair value su: Attività finanziarie disponibili per la vendita (131) (131) Strumenti finanziari derivati (8.489) Differenze di conversione (53.991) ( ) ( ) Quota di altre componenti di conto economico complessivo di società contabilizzate con il metodo del patrimonio netto (1.587) (4.016) - Imposte relative alle altre componenti di conto economico (446) (446) Altre componenti di conto economico da attività in funzionamento (56.001) ( ) ( ) Altre componenti di conto economico da attività destinate alla cessione (2.346) Totale altre componenti di conto economico (54.705) ( ) ( ) Totale conto economico complessivo (89.297) -8,3 (42.535) -3,7 (46.762) (42.535) Attribuibile a: Soci della controllante (80.217) (17.982) (62.235) n.s. (17.982) Interessenze di pertinenza di terzi (9.080) (24.553) ### (24.553) Prospetto sintetico della variazione dell'indebitamento finanziario netto totale (migliaia di euro) (IFRS 5) Flusso dell'attività operativa ante variazione capitale d'esercizio Variazione capitale d'esercizio (68.538) (25.156) Flusso dell'attività operativa (14.208) Investimenti in immobilizzazioni materiali e immateriali (64.737) (63.391) Variazione debiti per acquisto immobilizzaz. materiali e immateriali (17.448) (41.693) Flussi di cassa al netto degli investimenti in immobilizz. materiali e immateriali (96.393) (33.798) Investimenti finanziari (partecipazioni) (336) (2.255) Disinvestimenti di immobilizzazioni Dividendi (10.126) (57.021) Indebitamento finanziario netto del gruppo Calcestruzzi al 1 gen. - ( ) Flussi netti da attività destinate alla cessione (1.089) Altri Variazione Indebitamento finanziario netto (86.039)

26 Posizione finanziaria 31 marzo 31 dicembre Variazione % (migliaia di euro) Impieghi monetari e finanziari a breve ( ) ( ) ,6 Debiti finanziari a breve ,9 Attività finanziarie a medio/lungo termine ( ) ( ) ,9 Debiti finanziari a medio/lungo termine (79.970) -3,8 Indebitamento finanziario netto da attività in funzionamento ,2 Indebitamento finanziario netto da attività destinate alla cessione (2.569) - - Indebitamento finanziario netto totale ,1 Patrimonio netto 31 marzo 31 dicembre Variazione % (migliaia di euro) Patrimonio netto totale ( ) -2,1 La posizione finanziaria netta al 31 marzo, calcolata come previsto nella comunicazione Consob n. DEM/ del 28 luglio 2006 (quindi senza includere le attività finanziarie a medio-lungo termine) ammonta a migliaia di euro ( migliaia di euro al 31 dicembre ). 24

27 Note di commento ai prospetti contabili 25

28 Premessa Il presente resoconto intermedio trimestrale al 31 marzo è predisposto secondo il disposto dell articolo 154 ter, comma 5 del Decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 e successive modifiche. Esso è redatto secondo i criteri di rilevazione e di valutazione previsti dai principi contabili internazionali (IFRS). Criteri di redazione I prospetti contabili consolidati sono preparati sulla base delle situazioni contabili al 31 marzo predisposte dalle rispettive società consolidate, rettificate, ove necessario, al fine di allinearle ai criteri di classificazione ed ai principi contabili del gruppo conformi agli IFRS. I principi di consolidamento sono quelli adottati in sede di redazione del bilancio consolidato dell esercizio. Attività destinate alla cessione: Afyon - Turchia In Febbraio il Gruppo ha siglato un accordo con Cimsa Cimento Sanayi ve Ticaret A.S. per la vendita del residuo 51% del capitale di Afyon Cimento Sanayi Turk A.S.; il trasferimento delle azioni a Cimsa e il relativo pagamento avverranno dopo aver ottenuto le necessarie approvazioni dalle autorità competenti e osservate tutte le condizioni previste dall accordo. Le attività di Afyon sono quindi rappresentate in base all IFRS 5 Attività non correnti possedute per la vendita e attività operative cessate con l indicazione nel conto economico e nel prospetto della variazione dell indebitamento di un univoca voce che esprime il risultato e i flussi finanziari conseguiti nel trimestre. Sempre in base al citato IFRS 5, i valori del conto economico e della variazione dell indebitamento del 1 trimestre sono stati rielaborati come previsto dallo stesso principio contabile. Ai fini di una maggiore chiarezza espositiva, nei prospetti del conto economico e del conto economico complessivo sono state esposte, ai fini comparativi, sia le informazioni rideterminate come richiesto dal citato IFRS 5, sia quelle pubblicate nel resoconto intermedio di gestione al 31 marzo. Di seguito si riportano i risultati del periodo delle attività di Afyon destinate alla cessione. (milioni di euro) Ricavi (*) 1,6 3,7 MOL corrente (0,5) (0,4) MOL (0,5) (0,4) Risultato operativo (0,9) (0,7) Utile (perdita) del periodo (0,8) (0,6) (*) dopo eliminazioni intragruppo I valori patrimoniali consolidati al 31 marzo di Afyon, destinati alla cessione, sono composti da attività per 33,7 milioni di euro e da passività per 3,8 milioni di euro. I flussi netti da attività destinate alla cessione del sono pari a -1,1 milioni di euro, quelli del 1 trimestre sono pari a 279,2 milioni di cui Afyon -2,2 milioni di euro. 26

29 Variazioni dell area di consolidamento Le principali variazioni dell area di consolidamento nel riguardano: l uscita di Silos Granari della Sicilia Srl Italia, a seguito della cessione a terzi avvenuta il 18 gennaio. Tassi di cambio utilizzati per la conversione dei bilanci delle imprese estere Le situazioni contabili in valuta delle controllate estere consolidate integralmente o proporzionalmente e quelle delle collegate estere valutate con il metodo del patrimonio netto, sono convertite in moneta di conto adottando il cambio del 31 marzo per le poste patrimoniali ed il cambio medio dei primi tre mesi del per il conto economico. Tassi di cambio per 1 euro: Medi Chiusura Divise Esercizio 31 Marzo 31 Dic. 31 Marzo Albania lek 139, , , , , ,79100 Arabia Saudita rial 4, , , , , ,32791 Brasile real 2, , , , , Canada dollaro 1, , , , , ,37850 Dubai EAU dirham 4, , , , , Egitto lira 7, , , , , ,47093 Gran Bretagna sterlina 0, , , , , ,88370 India rupia 65, , , , , ,34500 Kazakistan tenge 194, , , , , ,95000 Kuwait dinaro 0, , , , , ,39387 Libia dinaro 1, , , , , ,74959 Marocco dirham 11, , , , , ,32690 Mauritania ouguiya 382, , , , , ,95600 Messico peso 17, , , , , ,92760 Moldavia leu 15, , , , , ,92000 Qatar rial 4, , , , , ,17339 Repubblica Pop. Cina renminbi 8, , , , , ,30360 Sri Lanka rupia 156, , , , , ,78900 Stati Uniti dollaro 1, , , , , ,42070 Svizzera franco 1, , , , , ,30050 Tailandia baht 40, , , , , ,97600 Turchia lira 2, , , , , ,