Tempi mutevoli e nuovi scenari: un cambio di mentalità?

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1 Il tema conduttore dell evento Tempi mutevoli e nuovi scenari: un cambio di mentalità? Dove vorremmo arrivare Presentazione della 6 indagine annuale di Itinerari Previdenziali Livelli di soddisfazione e prospettive su performance, investimenti, diversificazione dei patrimoni e rapporti con gestori e advisor Edoardo Zaccardi Centro Studi e Ricerche Itinerari Previdenziali

2 L universo di riferimento Enti e fondi, per tipologia Per dimensioni del patrimonio FONDO PENSIONE PREESISTENTE 23% FONDO SANITARIO 5% FONDO PENSIONE NEGOZIALE 36% CASSA DI PREVIDENZA PRIVATIZZATA 36% > mil 33% mil 18% fino a 300 mil 16% mil 33% 28,6 28,6 28,6 21,4 42,9 42,9 7,1 CASSA DI PREVIDENZA PRIVATIZZATA Gli enti intervistati, per patrimonio FONDO PENSIONE NEGOZIALE 55,6 11,1 33,3 FONDO PENSIONE PREESISTENTE 100,0 FONDO SANITARIO fino a 300 mil mil mil > mil

3 CASSA DI PREVIDENZA PRIVATIZZATA FONDO PENSIONE NEGOZIALE FONDO PENSIONE PREESISTENTE FONDO SANITARIO TOTALE La diversificazione degli investimenti Asset mobiliari e immobiliari: le Casse sono peculiari 1,3 16,6 19,1 41,0 98,7 100,0 83,4 80,9 59,0 Diversificazione degli investimenti: migliorano i giudizi, ma aumentano anche i casi critici 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0 16,7 17,9 59,0 31,0 47,6 23,1 4,8 0,0 MOBILIARE IMMOBILIARE Permangono, tuttavia, sacche di insoddisfazione: per 1 fondo preesistente su 3 la diversificazione è insufficiente per il 14,3% delle Casse è insufficiente

4 Diversificazione, ALM e controllo del rischio 70,0 60,0 50,0 40,0 Ritiene la diversificazione in linea con l ALM, (val. %) 61,5 53,1 46,9 48, ,4 30,0 20,0 10,0 0,0 L ALM, tuttavia, non è ancora utilizzata da tutti: tra quanti non la applicano, il 52,2% è intenzionato a ricorrervi in futuro, per cui si amplieranno i margini di affidabilità gestionale e di gestione del rischio

5 Funding ratio: da sconosciuto a fiore all occhiello Consapevolezza e sostenibilità vanno di pari passo. Ma la rincorsa non è terminata 42,4 37,5 42,4 9,1 12,5 15,2 12,5 15,2 12,5 18,2 Valore funding ratio 28,1 47,6 48,7 15,2 9,1 21,9 21,4 28,2 15,2 9,5 12,5 9,5 5,1 18,2 12,5 11,9 17,9 < 70 tra 70 e 90 tra 90 e 100 > 100 non sa soprattutto per le Casse 50,0 7,1 7,1 35,7 CASSA DI PREVIDENZA PRIVATIZZATA 64,3 28,6 7,1 FONDO PENSIONE NEGOZIALE 33,3 55,6 11,1 FONDO PENSIONE PREESISTENTE < 70 tra 70 e 90 tra 90 e 100 > 100

6 Nuove asset allocation, per nuove sfide dei mercati Enti che ritengono di dover rivisitare AA in futuro 78,8 90,6 72,7 78,1 90,5 84,6 OICR/SICAV ALTERNATIVI PRIVATE DEBT ALTERNATIVI PE/VC ALTERNATIVI INFRASTRUTTURE ALTERNATIVI EFFICIENTI Revisione AA aumenteranno 28,2 28,2,6 23,1 20,5 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0,0 30,0 Revisione AA si ridurranno MANDATI BILANCIATI MANDATI OBBLIGAZIONARI MANDATI BILANCIATI/AZIONARI ALTERNATIVI INFRASTRUTTURE ALTERNATIVI HEDGE ALTERNATIVI RINNOVABILI 12,8 10,3 10,3 10,3 20,5 17,9 Ogni ente ha la sua storia e le sue specificità, che si riflettono sulle AA. Queste muteranno nei prossimi anni: - per il 64,3% delle Casse - per il 92,9% dei FPN - per tutti i fondi preesistenti ALTERNATIVI INFRASTRUTTURE MANDATI TOTAL RETURN ALTERNATIVI PRIVATE DEBT ALTERNATIVI PE/VC ALTERNATIVI EFFICIENTI ALTERNATIVI PMI 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0,0 Revisione AA new entry 15,4 15,4 12,8 10,3,6 23,1 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0,0 30,0

7 Strumenti di investimento, tra presente e futuro: fondi PE e fondi immobiliari in rampa di lancio Mandati obbligazionari/bilanciati/azionari Fondi IMMOBILIARI Fondi/sicav obbligazionari gov/paesi emergenti/corporate Fondi PRIVATE EQUITY Fondi/sicav azionari, paesi emergenti Fondi ETF Fondi HEDGE GESTIONE SEPARATE 7,7 12,8 10,3 10,0 10,0 23,1,6 17,5 28,2 35,0 43,6 47,5 52,5 52,5 51,3 72,5 0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0 STRUMENTI IN CUI INVESTE STRUMENTI IN CUI VORREBBE INVESTIRE/AUMENTARE IN FUTURO

8 ambia il vento, si cambia rotta. Verso una rimodulazione dell AA, nonostante le performance positive 100 Giudizio soddisfacente della performance realizzata 90 84,4 83,3 87, ,7 71,9 69, Per tipologia di ente il giudizio non si discosta molto, se non per le Casse di previdenza privatizzate, tra le quali il 17,6% giudica negativamente la performance

9 La "rosea" filiera degli investitori istituzionali: performance e relazioni in ascesa. Pronti al cambio di passo? 80,0 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0 Performance offerta dai gestori nell ultimo anno 33,4 15,2 53,2 45,4 36,3 34,4 39,4,0 59,4 59,5 3,1 3,0 3,1 2,4 31,0 30,8 69,2 Insufficiente Buona+ottima Sufficiente+discreta Giudizio sulla relazione che gli enti intrattengono con sufficiente discreta buona ottima 15,4 23,1 73,1 65,4 7,7 3,8 11,5 gestori advisor per il 46,2% degli intervistati la relazione con i gestori è mutata in senso migliorativo nell'ultimo anno per il 7,7%, invece, è mutata in senso peggiorativo: più frequentemente tra i fondi negoziali (12,5%)

10 Indagine gestori e advisor Relazione ok, ma quanta fatica! Per il 53,3% di gestori e advisor intervistati la relazione con enti e fondi è mutata in senso migliorativo rispetto allo scorso anno Il 46,7%, invece, non ha avvertito mutamenti Advisor 27% Società di gestione 73% Il campione indagato Giudizio sulla relazione con enti e fondi 5 6,7 6, ,5 33,3 38,5 46, , ,4 12, ,4 33,3 12,5 37,5 30,8 12, ,3 6,7 6,7 6,7 Insufficiente Sufficiente Discreta Buona Ottima Incontrare enti e fondi per esporre le proposte 12,5 6,7 15,4 6, ,3 30,8 46, , , ,7 Difficile Abbastanza facile Facile

11 Gestori e advisor: rapporto sano, ma a "distanza" Valutazione del rapporto dei gestori con gli advisor ,0 50,0 15,0 50,0,0,0,0,0 50,0 46,6 40,0 13,3 38,5 30,8 30,8 63,6 36,4 insufficiente buono+ottimo sufficiente+discreto La possibilità, per i gestori, di incontrare gli advisor: avere "udienza" non è scontato , ,5 5 30,8 26,7 23, ,2 9,1 Difficile Facile

12 Domanda fluida, ma non sempre razionale. Per i rendimenti non c è prezzo (che tenga) CRITERI DI VALUTAZIONE DELL OFFERTA DEI GESTORI: le prospettive complicate allontanano la competitività dal prezzo ,7 46,7 41,2 41,2 11,8 6,7 6,7 5,9 72,7 27, Prezzo Qualità Nome Altro GIUDIZIO SUI PARAMETRI UTILIZZATI PER LA VALUTAZIONE DELL OFFERTA 0=min; 5=max 2,75 2,72 2,87 3,06 3 3,27 I parametri utilizzati nella valutazione delle offerte sono sempre più condivisi e meno controversi. Ma si va avanti troppo piano, tra rallentamenti e accelerazioni