Esigenze di liquidità e obiettivi di rendimento a lungo termine: investitori istituzionali e gestori di hedge fund a confronto

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1 Esigenze di liquidità e obiettivi di rendimento a lungo termine: investitori istituzionali e gestori di hedge fund a confronto Opening Stefano Gaspari, Amministratore Delegato, MondoHedge Milano, 17 settembre 2008

2 Gli investitori istituzionali nel mondo: spostamento progressivo dalle asset class tradizionali alle alternative 100% 90% 80% 70% 60% 50% 18% 26% 22% 26% 11% 13% 15% 11% 26% 28% 30% 33% 16% 18% 27% 27% 29% 19% 36% 18% 40% 30% 20% 55% 51% 63% 57% 52% 61% 57% 56% 51% 47% 10% 0% Totale Investitori corporate Enti pubblici Fondazioni/endowment Titoli azionari Fixed income Investimenti alternativi Fonte: Survey Next Generation Alternative Investing, JP Morgan Asset Management, Giugno 2008; interviste condotte nel primo trimestre 2008 su un campione di 191 tra i maggiori investitori istituzionali in investimenti alternativi, rappresentativo di un patrimonio di USD 1,26 trilioni al

3 Previsioni di crescita delle allocazioni di patrimoni istituzionali sulle principali asset class alternative (I) Asset class (dati aggregati per campione totale) Real Estate Infrastrutture / Altri asset fisici Private Equity Absolute return / Hedge fund ,1% 1,7% 4,9% 7,4% ,8% 2,4% 6,5% 9,3% Fonte: Survey Next Generation Alternative Investing, JP Morgan Asset Management, Giugno 2008; interviste condotte nel primo trimestre 2008 su un campione di 191 tra i maggiori investitori istituzionali in investimenti alternativi, rappresentativo di un patrimonio di USD 1,26 trilioni al

4 Previsioni di crescita delle allocazioni di patrimoni istituzionali sulle principali asset class alternative (II) ,4% 4,9% 9,1% 16,3% Fondazioni/Endowment ,9% 3,5% 6,4% 14,1% Enti pubblici ,3% 1,2% 5,1% 5,8% ,2% 0,6% 4,4% 3,9% Real estate Infrastrutture/altri asset fisici Private equity Investitori corporate ,0% 1,3% 5,2% 5,8% Absolute return/hedge fund ,5% 1,1% 4,3% 4,5% ,8% 2,4% 6,5% 9,3% Totale ,1% 1,7% 4,9% 7,4% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% Fonte: Survey Next Generation Alternative Investing, JP Morgan Asset Management, Giugno 2008; interviste condotte nel primo trimestre 2008 su un campione di 191 tra i maggiori investitori istituzionali in investimenti alternativi, rappresentativo di un patrimonio di USD 1,26 trilioni al

5 Allocazione media di patrimoni di investitori istituzionali su singole asset class alternative 16,0% 14,0% 12,0% 11,5% 13,4% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 8,6% 6,6% 6,6% 7,0% 2,4% 3,0% 4,5% 5,0% 0,0% Absolute return, hedge fund Private equity Real estate Infrastrutture Altri asset fisici Fonte: Survey Next Generation Alternative Investing, JP Morgan Asset Management, Giugno 2008; interviste condotte nel primo trimestre 2008 su un campione di 191 tra i maggiori investitori istituzionali in investimenti alternativi, rappresentativo di un patrimonio di USD 1,26 trilioni al

6 Evoluzione della massa gestita dall hedge fund industry mondiale Single manager Fondi di fondi Fonte: Hfr. Dati stimati aggiornati al primo semestre 2008.

7 Tassi di crescita delle masse gestite dall hedge fund industry mondiale % +28% % % Fonte: Hfr. Dati stimati aggiornati al primo semestre 2008.

8 Il peso crescente degli investitori istituzionali sull asset class hedge Preqin Hedge, in uno Special Report pubblicato a marzo 2008, riporta i risultati di un Survey realizzato su un panel di 50 gestori e FdFH differenziati per strategie e stile, AUM, track record e dislocazione, evidenziando che: il 55% dei gestori intervistati ha registrato un aumento dei patrimoni da investitori istituzionali negli ultimi tre anni In media, la quota di patrimoni da investitori istituzionali ha raggiunto il 44,8% della base di capitale di un hedge fund Fonte: Preqin Hedge Special Report The Growing Influence of Institutional Investors in Hedge Funds: Results of Hedge Fund Manager Survey, 03-Mar-2008

9 Percentuale media dell allocazione di investitori istituzionali per dimensione del gestore hedge 80% 75,0% 70% 60% 56,4% Investimenti degli istituzionali 50% 40% 30% 20% 34,5% 43,6% 10% 0% Meno di 500 milioni Tra 500 e milioni Tra e milioni Maggiore di milioni Dimensione della società Fonte: Preqin Hedge Special Report The Growing Influence of Institutional Investors in Hedge Funds: Results of Hedge Fund Manager Survey,03-Mar-2008

10 Quanto conta il track record del gestore? 80% 75,0% 70% 68,0% Investimenti degli istituzionali in %i 60% 50% 40% 30% 20% 10% 44,0% 32,0% 23,3% 0% Fino al 1990 Dal 1991 al 1995 Dal 1996 al 2000 Dal 2001 al 2005 Dal 2006 ad oggi Data creazione della società Fonte: Preqin Hedge Special Report The Growing Influence of Institutional Investors in Hedge Funds: Results of Hedge Fund Manager Survey,03-Mar-2008

11 Investitori istituzionali: un driver sempre più importante per l hedge fund industry mondiale Fondi Pensione 14% Istituzionali 38% Endowment/Fondazioni 12% Investitori Corporate 12% Clientela hedge fund in Italia (Giu 08; Fonte MondoHedge) 3,2% Fonte: Hennessee Group LLC, gennaio ,1% Clientela privata Clientela istituzionale Seed money* 75,7%

12 Le sfide che i gestori hedge devono affrontare con l ingresso di investitori istituzionali nei loro fondi Nessuna sfida 7% Altro 4% Risk management 11% Infrastruttura 39% Compliance/requisiti di registrazione 14% Reportistica / trasparenza 25% Fonte: Preqin Hedge Special Report The Growing Influence of Institutional Investors in Hedge Funds: Results of Hedge Fund Manager Survey,03-Mar-2008

13 La trasparenza richiesta dagli investitori istituzionali ai gestori hedge come normale best practice Fonte: 2008 Deutsche Bank Alternative Investment Survey, May 2008

14 Il massimo periodo di lock up accettato dagli investitori istituzionali (per categoria) Fonte: 2008 Deutsche Bank Alternative Investment Survey, May 2008

15 ..e per regione Fonte: 2008 Deutsche Bank Alternative Investment Survey, May 2008

16 Le esigenze di liquidità degli investitori istituzionali dopo il periodo di lock-up Fonte: 2008 Deutsche Bank Alternative Investment Survey, May 2008

17 L investimento attraverso managed account o mandati segregati Fonte: 2008 Deutsche Bank Alternative Investment Survey, May 2008

18 L investimento medio iniziale in hedge fund per categoria Investitori Fondi pensione, Endowment e Fondazioni Fondi di Fondi Banche, Investitori Corporate e Compagnie di Assicurazione Consulenti Family Office, HNWI, Società di Wealth Management Allocazione iniziale media in mln di USD Fonte: 2008 Deutsche Bank Alternative Investment Survey, May 2008

19 L investimento medio iniziale in hedge fund per regione Regione di provenienza degli investitori Americhe Europa Asia Allocazione iniziale media in mln di USD Fonte: 2008 Deutsche Bank Alternative Investment Survey, May 2008

20 Il ricorso ai consulenti Family office, Hnw i e società di w ealth management 21% Fondi di fondi 6% Banche, investitori corporate e compagnie di assicurazione 13% Fondi pensione, endow ment e fondazioni 60% Fonte: 2008 Deutsche Bank Alternative Investment Survey, May 2008

21 La durata della due diligence per la decisione di investimento Fonte: 2008 Deutsche Bank Alternative Investment Survey, May 2008

22 Gli hedge fund nei portafogli dei gestori alternativi Categoria di investitori Hedge fund in portafoglio Allocazione iniziale Allocazioni successive Redemption parziali Redemption totali Banche, Investitori Corporate, Compagnie di Assicurazione Consulenti Family Office, HNWI, Società di Wealth Management Fondi di Fondi Fondi Pensione, Endowment, Fondazioni Fonte: 2008 Deutsche Bank Alternative Investment Survey, May 2008

23 Grado di soddisfazione degli investitori istituzionali per l asset class hedge fund Fondazioni/endowment 84% Enti pubblici 90% Investitori corporate 88% Totale 87% Fonte: Survey Next Generation Alternative Investing, JP Morgan Asset Management, Giugno 2008; interviste condotte nel primo trimestre 2008 su un campione di 191 tra i maggiori investitori istituzionali in investimenti alternativi, rappresentativo di un patrimonio di USD 1,26 trilioni al

24 I rendimenti dei fondi di fondi hedge Ytd % 20% 17,56% 10% 5,13% 7,23% 3,71% 5,20% 0% -10% -3,21% -5,00% -3,51% -1,72% -20% MH FdF Indice Generale (Ew ) Hfri Funds of Funds Com posite Index (Usd) Indice Fideuram Fondi Italiani Jpm Gbi Global (Euro) -15,60% Msci World Lc Fonte: MondoHedge. Dati aggiornati a luglio Performance Volatilità

25 I rendimenti dei fondi di fondi hedge dall avvio dell industria 60% 50% 49,46% 40% 30% 27,98% 20% 10% 0% -10% 3,26% MH FdF Indice Generale (Ew ) 4,40% Hfri Funds of Funds Com posite Index (Usd) 5,03% 2,85% Indice Fideuram Fondi Italiani -1,16% 4,59% Jpm Gbi Global (Euro) 12,65% 12,59% Msci World Lc Performance Volatilità Fonte: MondoHedge. Dati relativi al periodo Gennaio Luglio 2008.

26 Il contesto e le finalità di questo convegno: Investitori istituzionali: con l asset class hedge fund divenuta ormai parte essenziale del portafoglio è fondamentale migliorare progressivamente il grado di conoscenza delle specificità e delle diversificate potenzialità di questi sofisticati strumenti, per ridurre il più possibile i gap esistenti a fronte delle aspettative Gestori di hedge fund: con la crescente influenza degli investitori istituzionali sull industria degli hedge fund, è cruciale assicurare standard di qualità sempre più elevati in termini di performance e servizi, unitamente ad un ampia assistenza in termini di education e formazione sull asset class