Hedge Fund e Fondi Long-only: prodotti complementari o alternativi?

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1 Hedge Fund e Fondi Long-only: prodotti complementari o alternativi? Mattia Nocera Global Selection Sgr Novembre 2007 GRUPPO BANCA DEL CERESIO

2 Fondi Long-only vs Hedge Funds 2 GRUPPO BANCA DEL CERESIO

3 Filosofia di Investimento Ottenere una crescita del capitale nel medio-lungo periodo evitando perdite permanenti Affidare a gestori di talento la componente a rischio dei portafogli (Equity) Selezionare lo strumento/prodotto che permette al gestore maggior libertà di esprimere al meglio il suo talento (Hedge Fund o Long-only) 3 GRUPPO BANCA DEL CERESIO

4 Evoluzione Anni 80-90: I talenti lasciano gli strumenti Long-only e migrano verso gli Hedge Funds alla ricerca di maggiore flessibilità d investimento e maggiori opportunità di guadagno Hedge Funds come strumenti speculativi 4 GRUPPO BANCA DEL CERESIO

5 Evoluzione Fine Anni 90: Istituzionalizzazione degli Hedge Funds, gestione con parametri predefiniti di Rischio/Rendimento (Beta, VaR, Gross/Net Exposure) e di strategia Hedge Funds come Asset Class 5 GRUPPO BANCA DEL CERESIO

6 Evoluzione Dal 2006: Adattamento delle normative preesistenti per permettere ai gestori di esprimere il loro talento in strutture con profilo Rischio/Rendimento flessibile Long-only Absolute Return 6 GRUPPO BANCA DEL CERESIO

7 L esperienza Vitruvius Veicolo di investimento tradizionale (Luxembourg UCITS), ma innovativo nella sua concezione e filosofia di gestione Capitalizzare l esperienza pluridecennale nella selezione dei gestori di talento su di un prodotto Absolute Return in formato Long-only Criteri di selezione degli advisor - talento, esperienza, indipendenza, professionalità Gestione attiva, senza benchmark prestabilito: esposizione dinamica al mercato, allocazione settoriale, stock selection 7 GRUPPO BANCA DEL CERESIO

8 Vitruvius European Vitruvius European Equity (EUR) European Selection Holdings (EUR) MSCI Europe - Net - (LCL) Oct-99 Apr-00 Oct-00 Apr-01 Oct-01 Apr-02 Oct-02 Apr-03 Oct-03 Apr-04 Oct-04 Apr-05 Oct-05 Apr-06 Oct-06 Apr-07 Nov 99 - Set 07 Vitruvius ESH MSCI Europe Rendim Annuo Comp Rendimento Totale 11.2% 131.8% 9.5% 104.7% 4.9% 46.3% Dev Std (annualizzata) 12.8% 8.3% 15.4% Alpha (annualizzata) Beta 7.8% % GRUPPO BANCA DEL CERESIO

9 Vitruvius Japan Vitruvius Japanese Equity (JPY) Nippon Selection Holdings (USD) Topix Index Dec-99 Jun-00 Dec-00 Jun-01 Dec-01 Jun-02 Dec-02 Jun-03 Dec-03 Jun-04 Dec-04 Jun-05 Dec-05 Jun-06 Dec-06 Jun-07 Gen 00 - Set 07 Vitruvius NSH Topix Rendim Annuo Comp Rendimento Totale 6.0% 56.6% 5.9% 56.2% -0.8% -6.1% Dev Std (annualizzata) 16.7% 9.1% 15.1% Alpha (annualizzata) Beta 7.1% % GRUPPO BANCA DEL CERESIO

10 La nostra esperienza Anni 80-90: Hedge Funds come strutture alternative ad un allocazione tradizionale Long-only per la componente equity del portafoglio - Gestione dinamica del Beta e dell Alpha - Rischio equivalente a quello dell Asset Class sottostante, ma con rendimenti superiori 10 GRUPPO BANCA DEL CERESIO

11 Da Fine Anni 90: Hedge Funds e Long-only Absolute Return come strutture complementari (sostitutive dell equity) - Esposizione tattica al Beta + abilità nel generare Alpha - Maggiore Liquidità La nostra esperienza 11 GRUPPO BANCA DEL CERESIO

12 Fondi Long-only vs Hedge Funds 12 GRUPPO BANCA DEL CERESIO

13 Avvertenze Legali Questa presentazione ha carattere puramente informativo e non costituisce sollecitazione all investimento, né può essere considerata in alcun modo una forma di offerta o di proposta di investimento. L investimento in fondi speculativi implica un elevata propensione al rischio da parte del potenziale investitore, in quanto detti fondi possono essere esposti a rischi maggiori rispetto a quelli che caratterizzano i tradizionali fondi comuni di investimento, non essendo soggetti ai divieti ed alle limitazioni relativi all oggetto ed alla composizione del portafoglio, al contenimento ed alla concentrazione dei rischi, nonché alle altre regole prudenziali stabilite dalla Banca d Italia per i fondi ordinari. Tali fondi, inoltre, hanno quali caratteristiche peculiari la possibilità di effettuare vendite allo scoperto ed operazioni equivalenti, l effettuazione di altre operazioni in strumenti derivati ed un forte utilizzo della leva finanziaria, oltre che in quote di fondi rientranti nella categoria dei cosiddetti hedge funds. Pertanto, il sottoscrittore, nel decidere di sottoscrivere quote dei Fondi, deve valutare attentamente i rischi connessi a tale investimento. Eventuali investimenti vanno comunque considerati solo dopo attenta lettura del Regolamento Unico dei Fondi, nonché dopo aver richiesto ed ottenuto da Global Selection SGR tutte le opportune informazioni, gli approfondimenti ed i chiarimenti ritenuti utili alla valutazione dell investimento. Non vi può essere, in ogni caso, assicurazione alcuna che i Fondi oggetto della presentazione conseguano rendimenti positivi e non incorrano in sostanziali perdite. Global Selection SGR non ha verificato indipendentemente i dati e i risultati contenuti in questa presentazione, ottenuti tuttavia da fonti che la Società ritiene attendibili. I potenziali investitori devono essere inoltre consapevoli che i rendimenti passati non sono indicativi dei risultati futuri dei Fondi. 13 GRUPPO BANCA DEL CERESIO