Strumenti di Funding per imprese start-up nei settori high-tech: il Crowdfunding - introduzione

Transcript

1 Strumenti di Funding per imprese start-up nei settori high-tech: il Crowdfunding - introduzione 10 ottobre 2016 Scuola Superiore Sant Anna

2 Indice 1. Il Crowdfunding: origini e definizioni; 2. Il Crowdfunding per le imprese; 3. Quando e come utilizzare lo strumento 4. Benefici e rischi (non finanziari) 5. Equity crowdfunding: normativa Assiteca Crowd 6. Futuro?

3 Il Crowdfunding: origini e definizioni 10 ottobre 2016 Scuola Superiore Sant Anna

4 Cosa è il crowdfunding Tre concetti chiave: CHI: Crowd, la folla COSA: Funding, il microcredito Sforzo collettivo di molti individui che creano una rete per sostenere progetti di altri, attraverso o con l aiuto di Internet. DOVE: Internet

5 Origini e sviluppo del crowdfunding Fine /2009

6 4 tipi di crowdfunding Progetto sociale, culturale, ambientale. Il sostenitore contribuisce donando una quota Progetto sociale, culturale, ambientale e imprenditoriale. Il sostenitore versa un contributo in cambio di una ricompensa Progetto personale o imprenditoriale. Il prestatore investe denaro in cambio di interessi Progetto imprenditoriale con un traguardo monetario. L investitore acquista capitale diventando socio dell azienda Strumenti Alessandra di funding Patrono per imprese start-up nei settori high-tech

7 Il Crowdfunding per le imprese 10 ottobre 2016 Scuola Superiore Sant Anna

8 Rewards crowdfunding Promessa di ricevere una ricompensa non finanziaria (ad esempio un prototipo, una serie limitata, una miniatura di quanto finanziato, pre-vendita a prezzi inferiori). Molto utilizzata dalle startup e imprenditori per il lancio di nuove imprese o di nuovi prodotti, soprattutto se ad alto contenuto tecnologico, per stimolare la domanda. Fondamentale è «il valore percepito della ricompensa», che deve superare quello economico.

9 Lending based crowdfunding La piattaforma, valuta il progetto, esamina l investimento ed inserisce i progetti nelle varie categorie di rischio. I prestatori segnalano il tasso d interesse al quale sarebbero disposti a prestare. I mutuatari accettano quindi le offerte di prestito scegliendo il tasso d interesse più basso. La soglia minima del prestito è estremamente bassa, il che incoraggia un ampio pubblico di prestatori a partecipare; una volta raggiunta la soglia prefissata le offerte possono continuare facendo abbassare il tasso di interesse. Il prestito è rimborsato attraverso versamenti diretti alla piattaforma che distribuisce quindi i rimborsi ai prestatori.

10 Equity crowdfunding Raccolta di equity sia in forma di azioni di SpA che di quote di Srl - dunque di capitale di rischio per le aziende. Il finanziatore diventa effettivamente socio dell iniziativa imprenditoriale che finanzia attraverso la piattaforma. Occorre stabilire i termini di vendita, il prezzo e il modo per ricompensare gli investitori. I costi da pagare per lanciare un finanziamento azionario attraverso la piattaforma di crowdfunding sono di solito una commissione di successo (success fee) e i costi legali o amministrativi legati all iniziativa. I diritti degli investitori possono variare. Di solito però gli azionisti hanno il diritto di voto sugli aspetti principali della gestione aziendale, sull emissione di nuove azioni, ecc. 10 OTTOBRE SCUOLA SUPERIORE SANT'ANNA STRUMENTI Alessandra DI FUNDING Patrono PER IMPRESE START-UP NEI SETTORI HIGH-TECH ALESSANDRA PATRONO

11 Quando e come utilizzare lo strumento 10 ottobre 2016 Scuola Superiore Sant Anna

12 Quando ricorrere al crowdfunding Se è possibile comunicare e spiegare in modo chiaro il valore aggiunto del progetto Se il progetto ha già il supporto di un community su un social network Se si vuole testare il potenziale di mercato di un progetto. Proof of concept che può generare nuovi investimenti di BA o VC. Se si vuole aumentare il capitale e alimentare la domanda di mercato

13 Quale crowdfunding Dalla prospettiva dell imprenditore. Fonte: ICAEW Corporate Finance Faculty Equity Rewards Lending Pre-trading Pre-profit Impresa redditizia in espansione Impresa matura in costante espansione Impresa matura stabile Lancio di nuovi prodotti/servizi/brand Acquisizioni Espansione in nuovi territori Investimento in nuove strutture Bisogno di rifinanziamento Bisogno di ristrutturazione di capitale

14 Quale Dalla prospettiva crowdfunding del risultato. Dalla prospettiva del massimo risultato. Lending Finanziatore Incentivo finanziario: Alti tassi di interesse, rapidi ritorni Rewards Valore della ricompensa: esclusività Equity Investimento a lungo termine: Crescita potenziale del progetto Fonte: European Crowdfunding Network

15 Quali piattaforme Specializzazione (settoriale, geografica, società o persone fisiche) vs generalizzazione (qualsiasi tipo di progetto, qualsiasi soggetto) Modello di raccolta «Take it all» vs «All or nothing» Costi prima della raccolta (alla registrazione) e/o fees in caso di successo

16 Quali piattaforme In Italia sono complessivamente 76 (luglio 2016) Elenco aggiornato su: Lending 4% Ibride 15% Rewards 42% Donation 16% Equity 23%

17 Dati sul crowdfuning in Italia (2015) È il social lending a raccogliere di più ( 22 milioni con 3 piattaforme). Il reward crowdfunding ha consentito di raccogliere 7,1 milioni (10,7 se consideriamo anche le piattaforme miste reward/donation). Per quanto riguarda l equity crowdfunding nel corso dell anno sono state finanziate 7 società per complessivi 1,7 milioni su 6 piattaforme di cui peraltro 3 attive solo a partire dall autunno.

18 Come presentare un progetto: il pitch Generare «emozione» nel visitatore, per invogliare la «folla» Non solo schede con i numeri del progetto, ma soprattutto attraverso immagini, video e pitch JOLLA 2,5M$ OLO 2,3M$ Strumenti Alessandra di funding Patrono per imprese start-up nei settori high-tech

19 Scegliere la piattaforma, ma La diffusione del progetto avviene attraverso la piattaforma ma anche e soprattutto attraverso la rete di contatti online e offline dei promotori del progetto. Alcuni studi hanno evidenziato una correlazione diretta tra il numero di contatti sui social (Facebook, LinkedIn, Twitter) dei promotori del progetto e la percentuale di successo di un progetto di crowdfunding. Il marketing quindi non lo fa la piattaforma, ma i proponenti del progetto ed inizia anche prima del lancio vero e proprio.

20 Costi, benefici e rischi 10 ottobre 2016 Scuola Superiore Sant Anna

21 Costi della piattaformac Un buon numero di piattaforme (più del 40%) genera ricavi applicando commissioni percentuali sul capitale raccolto per i singoli progetti. Le commissioni variano da un minimo del 2% a un massimo del 25%. In Italia in media pari al 5%, meno che all estero (media 8%) Una fonte addizionale di costo è il compenso fisso applicato nel momento in cui viene fatta richiesta di pubblicare un progetto sulla piattaforma.

22 I benefici non «finanziari» del crowdfunding 1. Miglioramento della credibilità e della reputazione nei confronti di concorrenti/investitori 2. Un test market sul campo, verifica di un mercato reale per la propria idea. La campagna offre dei dati per poter dialogare anche con investitori tradizionali. Il fallimento può suggerire delle correzioni 3. L aggregazione di un pubblico di sostenitori (network) e il coinvolgimento attivo e relazione futura. 4. Rapida e semplice internazionalizzazione

23 I rischi del crowdfunding 1. Nessuna garanzia sul raggiungimento dell obiettivo 2. Sottostima dei costi (denaro e tempo) che il crowdfunding richiede. 3. Danno alla reputazione, esposizione al mondo degli investitori. 4. Aspetti legali, interni e legati alla piattaforma 5. Gestione dei rapporti con gli investitori (soprattutto nell equity) che necessitano di informazioni approfondite e della previsione di meccanismi di exit. 6. diffusione dell idea e possibili «copie» Strumenti Alessandra di funding Patrono per imprese start-up nei settori high-tech

24 Crowdfunding vs proprietà intellettuale La pubblicazione del progetto rende nota l idea alla collettività! È opportuno, prima della pubblicazione, valutare la possibilità di proteggere la proprietà intellettuale; Se il brevetto non è perseguibile (es. Software, predivulgazione, ecc.) occorre trovare il giusto equilibrio tra le informazioni da diffondere per comunicare il valore e ciò che potrebbe permettere di copiare l idea. Le piattaforme reward e peer-to-peer non hanno alcuna implicazione/controllo sulla proprietà dei progetti; se invece si ricorre all equity crowdfunding è possibile richiedere la stipula di un accordo di riservatezza con i potenziali investitori

25 Equity crowdfunding Assiteca Crowd 10 ottobre 2016 Scuola Superiore Sant Anna

26 Equity crowdfunding Il modello equity prevede un finanziamento sotto forma di capitale di rischio al fine di ottenere delle quote di partecipazione nella società. Ha richiesto una normativa specifica perché si tratta di investimenti ad alto rischio. L Italia è stato il primo stato europeo ad adottare una normativa per questo settore

27 La normativa italiana su equity crowdfunding DL 179/2012 Decreto Crescita bis. Introduce il concetto di «start up innovativa» e le individua come destinatario per le operazioni di crowdfunding. Delega la Consob per disciplinare il fenomeno dal lato degli investitori Nel 2013, la Consob, ha pubblicato una normativa specifica che permette alle start-up innovative di raccogliere fondi attraverso le piattaforme di crowdfunding registrate presso un registro Consob, tutelando l'investitore e l'imprenditore. D.L. 3/2015 Decreto Crescita 3.0 ha esteso la possibilità di fruizione anche alle «PMI innovative»

28 Il regolamento CONSOB La disciplina dell equity crowdfunding è contenuta nel regolamento del 26 giugno 2013 adottato dalla Consob, a seguito dell emanazione del decreto crescita bis, con delibera n Tale disciplina è stata successivamente aggiornata dalla Consob con delibera n del 25 febbraio Stabilisce requisiti e regole per i gestori; obblighi informativi ed in generale una disciplina più leggera rispetto agli intermediari finanziari tradizionali. Sezione dedicata all Investor education per un investimento consapevole. Diritto di recesso dall investimento entro 7 giorni; in caso di nuove informazioni o cambiamenti societari

29 Inoltre Inoltre Il totale dell offerta non può superare 5 milioni e deve avere ad oggetto quote o azioni (no obbligazioni). Le offerte possono essere «all or nothing» oppure scindibili, per cui vanno a buon fine indipendentemente dalle somme raccolte. Almeno il 5% deve essere sottoscritto da investitori professionali o fondazioni bancarie o incubatori.

30 Futuro? 10 ottobre 2016 Scuola Superiore Sant Anna

31 Limiti attuali e prospettive future Trovare un modo agevole e snello per regolamentare la cessione di quote/azioni. Superare dell obbligo della sottoscrizione del 5% da parte di investitori professionali. Estensione anche alle start-up non innovative, cioè operanti in settori tradizionali (molto importante per il mercato italiano, da sempre focalizzato su settori tradizionali quali fashion, food e furniture) ed anche l estensione della possibilità di raccolta ai fondi di investimento, che potrebbero raccogliere finanziamenti attraverso il crowdfunding e poi investire nelle start-up.

32 Crowdfunding o Marketing? WeDo piattaforma di TIM per co-finanziare iniziative selezionate che raggiungano almeno il 50% di raccolta con il crowd.

33 link Link utili Italian Crowdfunding Network European Crowdfunding Network

34 Grazie dell attenzione 10 ottobre 2016 Scuola Superiore Sant Anna