L ANALISI PER MARGINI

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1 L ANALISI PER MARGINI E ANCHE DEFINITA ANALISI STRUTTURALE PERCHE SI LIMITA ALLA RICERCA DEGLI ASPETTI STATICI DELL AZIENDA SI BASA SUI DATI DELLO STATO PATRIMONIALE E DEL CONTO ECONOMICO. E MOLTO SEMPLICE, RAPPRESENTA LA BASE DELLE ANALISI SUCCESSIVE. LIMITE INSITO NELL ANALISI PER MARGINI: CONSENTE SOLO DUE ORDINI DI INDAGINI: 1. ESAME ISTANTANEO, DI PER SE POCO SIGNIFICATIVO; 2. ESAME TEMPORALE (CONFRONTO DI PIU, BILANCI DELLA STESSA AZIENDA) 1

2 I MARGINI DESUMIBILI DALLO STATO PATRIMONIALE I MARGINI NASCONO DALLA CONTRAPPOSIZIONE DEI RAGGRUPPAMENTI DELLO STATO PATRIMONIALE RICLASSIFICATO, E FORNISCONO INFORMAZIONI RIGUARDO LA STRUTTURA DELLE FONTI E DEGLI IMPIEGHI IN UN DATO ISTANTE MS = MARGINE DI STRUTTURA CCN = CAPITALE CIRCOLANTE NETTO MT = MARGINE DI TESORERIA L ANALISI PER MARGINI TENDE AD ACCERTARE LA RAGIONEVOLE CORRISPONDENZA DELLA QUALITA E DELLA DURATA/ SCADENZA DELLE FONTI E DEGLI IMPIEGHI 2

3 IL MARGINE DI STRUTTURA E LA DIFFERENZA TRA IL CAPITALE NETTO (CN) E IL VALORE NETTO DELLE IMMOBILIZZAZIONI (AF) MS = CN AF AF CN MS (-) IL MARGINE INDICA SE I MEZZI PROPRI SONO IN GRADO DI COPRIRE IL FABBISOGNO DUREVOLE RAPPRESENTATO DALL ATTIVO IMMOBILIZZATO. 3

4 LA SITUAZIONE OTTIMALE SUL PIANO DEL RAPPORTO IMPIEGHI E FONTI SI HA QUANDO LE ATTIVITA FISSE SONO COPERTE DALLA FONTE DUREVOLE RAPPRESENTATA DAI MEZZI PROPRI NON DESTINATI A DISTRIBUZIONE. MARGINE DI STRUTTURA POSITIVO IL CAPITALE PROPRIO COPRE TUTTO IL FABBISOGNO DUREVOLE MARGINE DI STRUTTURA NEGATIVO PARTE DEL FABBISOGNO DUREVOLE E COPERTO DA DEBITI UN MARGINE LEGGERMENTE NEGATIVO (MA NON ESAGERATAMENTE) E CONSIDERATO NORMALE SE LA DIFFERENZA E COPERTA DA DEBITI CONSOLIDATI. IN QUESTO CASO E OPPORTUNO VERIFICARE QUALI DEBITI COPRONO IL FABBISOGNO DUREVOLE: CI VIENE IN AIUTO IL CCN (CAPITALE CIRCOLANTE NETTO) 4

5 IL CAPITALE CIRCOLANTE NETTO (CCN) E LA DIFFERENZA TRA LE ATTIVITA CORRENTI (DEPURATA DALLE POSTE RETTIFICATIVE) E LE PASSIVITA A BREVE TERMINE CCN = CCL PC OVVERO CCN = (RD + LD + LI) PC AF CN PF CCN (+) CCL PC 5

6 NOTIAMO CHE IL CCN PUO ESSERE CALCOLATO ANCHE COME: CCN = (CN + PF) AF OVVERO COME DIFFERENZA TRA LE FONTI DUREVOLI E LE ATTIVITA FISSE. IN EFFETTI IL CCN E LA PARTE DELLE ATTIVITA CORRENTI FINANZIATA DALLE FONTI DUREVOLI. CCN MOLTO POSITIVO: GIUDIZIO POSITIVO SULLA STRUTTURA FINANZIARIA; SE E NEGATIVO SIGNIFICA CHE L AZIENDA STA FINANZIANDO CON FONTI A BREVE ATTIVITA IMMOBILIZZATE E SI ESPONE COSI A RISCHI DI NATURA FINANZIARIA. IN GENERALE UN CCN NEGATIVO è SINTOMO DI SQUILIBRIO NELLA SITUAZIONE PATRIMONIALE-FINANZIARIA; NON è SEMPRE VERO IL CONTRARIO (BISOGNA ESAMINARE ANCHE ALTRI MARGINI). 6

7 IL MARGINE DI TESORERIA E LA DIFFERENZA TRA LE ATTIVITA LIQUIDE DIFFERITE E QUELLE IMMEDIATE E LE PASSIVITA A BREVE. MT = (LD + LI) PC MT (-) LD LI PC 7

8 IL MARGINE DI TESORERIA DOVREBBE ESSERE POSITIVO; SE E NEGATIVO L IMPRESA SI TROVA IN ZONA DI RISCHIO FINANZIARIO PERCHE, NEL CASO DI RICHIESTA DI RIMBORSO IMMEDIATO DEI DEBITI A BREVE (PC), NON AVREBBE I MEZZI MONETARI PER FARVI FRONTE. E COMUNQUE CONSIDERATO NORMALE UN MARGINE LIMITATAMENTE NEGATIVO. L ANALISI STRUTTURALE DELLO STATO PATRIMONIALE PUO ESSERE CONDOTTA RAPPORTANDO I VALORI DEI VARI RAGGRUPPAMENTI AL TOTALE DELL ATTIVO O DEL PASSIVO, OTTENENDO I RAPPORTI DI COMPOSIZIONE O PERCENTAGE ANALYSIS, CHE E L ANELLO DI CONGIUNZIONE TRA ANALISI PER MARGINI E ANALISI PER INDICI (vedi esempio) 8

9 I MARGINI DESUMIBILI DAL CONTO ECONOMICO RAPPRESENTANO SOSTANZIALMENTE I RISULTATI PARZIALI O INTERMEDI DESUMIBILI DAL CONTO ECONOMICO RICLASSIFICATO. GENERALMENTE VENGONO CONFRONTATI SU ANNI DIVERSI PER DELINEARE L ANDAMENTO NEL TEMPO. SONO ACCOMPAGNATI DAI RAPPORTI DI COMPOSIZIONE (PERCENTAGE ANALYSIS) I MARGINI DEL C.E. SONO IMPORTANTI STRUMENTI PER INDIVIDUARE LE AREE DELLA GESTIONE CHE NECESSITANO DI INTERVENTI ATTI A MIGLIORARE LA PERFORMANCE AZIENDALE. 9

10 TIPICI MARGINI DAL C.E. A MARGINE OPERATIVO LORDO % VALORE DELLA PRODUZIONE CONSUMI - ALTRI COSTI DI GESTIONE ESTERNI = VALORE AGGIUNTO (VA) - COSTO DEL LAVORO = MARGINE OPERATIVO LORDO (MOL) O EBITDA - AMMORTAMENTI - ALTRI ACCANTONAMENTI = REDDITO OPERATIVO O MARGINE OPERATIVO NETTO (MON) O EBIT ± PROVENTI/ONERI GESTIONI ACCESSORIE ± PROVENTI/ONERI FINANZIARI = UTILE ORDINARIO PRIMA DELLE IMPOSTE - IMPOSTE SULL UTILE ORDINARIO = UTILE ORDINARIO DOPO LE IMPOSTE ± PROVENTI/ONERI STRAORDINARI (AL NETTO DELLE IMPOSTE RELATIVE) = UTILE NETTO 10

11 CONSIDERAZIONI: 1. SE TUTTI I RISULTATI INTERMEDI SONO NEGATIVI LE COSE VANNO MALE; O SI CHIUDE L AZIENDA O SI DEVE AGIRE SULLE TIPICHE LEVE GESTIONALI: PRODOTTO MERCATO TECNOLOGIA 2. SE IL VA E L UNICO POSITIVO BISOGNA TORNARE AL PUNTO 1. E CONSIDERARE BENE IL COSTO DEL PERSONALE 3. IL MOL POSITIVO, I RISULTATI SEGUENTI NEGATIVI: ATTENZIONE AGLI AMMORTAMENTI E QUINDI ALLE IMMOBILIZZAZIONI NON NECESSARIE 4. MARGINI POSITIVI FINO AL RO, POI NEGATIVI: ATTENZIONE A ONERI FINANZIARI E STRAORDINARI. 11