Lezione Gli intermediari finanziari: creditizi non bancari, mobiliari e assicurativi

Transcript

1 Lezione Gli intermediari finanziari: creditizi non bancari, mobiliari e assicurativi

2 Obiettivi ANALIZZARE NEL DETTAGLIO LE TIPOLOGIE DI INTERMEDIARI CREDITIZI NON BANCARI, MOBILIARI E ASSICURATIVI ANALIZZARE I FONDAMENTI DELLA DISCIPLINA DELL INTERMEDIAZIONE FINANZIARIA

3 Intermediari creditizi non bancari In ragione delle tipiche modalità di svolgimento delle attività, tali soggetti vengono altresì definiti intermediari creditizi non bancari e sono: Società di leasing Società di factoring Società di credito al consumo Confidi Società veicolo Cassa Depositi e Prestiti

4 Intermediari creditizi non bancari Le Società di leasing La Società di leasing svolge tipicamente l acquisto di beni mobili o immobili strumentali all attività d impresa e successiva locazione a quest ultima, dietro il pagamento di canoni periodici (leasing finanziario).

5 Intermediari creditizi non bancari Le Società di leasing Si tratta di un intermediario tipicamente orientato al margine di interesse (canoni per i beni concessi in leasing, al netto delle relative quote di ammortamento, più le plusvalenze/minusvalenze da riscatto dei beni); saltuaria è la prestazioni di servizi accessori, remunerati sotto forma di commissioni

6 Intermediari creditizi non bancari Le Società di factoring La Società di factoring (factor) acquista e gestisce i crediti d impresa; assume le caratteristiche di intermediazione creditizia quando la società (o la banca) anticipa all impresa l importo di crediti esistenti o di futura formazione, a fronte della loro acquisizione

7 Intermediari creditizi non bancari Le Società di factoring L acquisizione del credito da parte del factor può avvenire con: prestazione di garanzia a favore del cedente, nella cessione pro soluto (rischio a carico del cessionario) senza garanzia, nella cessione pro solvendo (rischio rimane a carico del cedente)

8 Intermediari creditizi non bancari Le Società di factoring L orientamento attuale delle società di factoring è prevalentemente alla formazione di un margine di intermediazione, legato alla gestione dei crediti e non necessariamente al loro finanziamento. In passato, viceversa, era prevalente l attività di anticipazione finanziaria.

9 Intermediari creditizi non bancari Confidi I Consorzi di garanzia collettiva fidi (Confidi), rilasciano garanzie collettive a fronte dei finanziamenti erogati a favore della imprese socie o consorziate Il loro intervento nei casi di concessione dei finanziamenti delle banche alle piccole e medie imprese, riduce i costi di informazione sui soggetti da affidare e i rischi di inadempimento

10 Intermediari creditizi non bancari Confidi I Confidi, ai sensi della L.326/2003, possono assumere il ruolo di intermediari vigilati o di banche cooperative a responsabilità limitata che consente il riconoscimento delle garanzie prestate nei modelli di riduzione del rischio bancario previsti dall Accordo di Basilea 2

11 Intermediari creditizi non bancari Confidi L orientamento reddituale del Confidi è al margine di gestione della garanzia che assume carattere peculiare in quanto legato all incasso delle commissioni e alla gestione del rischio di credito

12 Intermediari creditizi non bancari SPV Introdotte nell ordinamento italiano con Legge 130/1999 e iscritte all Albo speciale, le Società veicolo per la cartolarizzazione (SPV - Special Purpose Vehicle) sono finalizzate alle operazioni di securitization, acquistando i crediti o altre attività finanziarie a fronte dell emissione di titoli con particolari caratteristiche tecniche. In assenza di strutture operative garantiscono una perfetta simmetria tra attivo e passivo

13 Intermediari creditizi non bancari Società di credito al consumo L attività delle Società di credito al consumo consiste nella erogazione di prestiti esclusivamente alle famiglie sotto la forma del credito personale (senza vincoli di destinazione) o di credito finalizzato (es. per l acquisto di determinati beni o servizi)

14 Intermediari creditizi non bancari Società di credito al consumo Il credito personale è prevalentemente erogato dalle società di matrice bancaria, mentre il credito finalizzato è erogato generalmente dalle società di matrice industriale ed ha una stretto legame con le politiche commerciali delle società di appartenenza L orientamento di tali intermediari è verso il margine di interesse

15 Intermediari creditizi non bancari CDP - Cassa Depositi e Prestiti La Cassa Depositi e Prestiti concede finanziamenti e svolge attività di assistenza finanziaria agli Enti pubblici; rappresenta l intermediario del circuito indiretto pubblico. La raccolta dei fondi per l attività di finanziamento avviene soprattutto attraverso i depositi postali. La titolarità del servizio di raccolta dei depositi è del Ministero dell Economia e delle Finanze (D.L. 269/2003)

16

17 Gli intermediari mobiliari Per comprendere la tassonomia degli intermediari mobiliari è opportuno distinguere tre principali ambiti di attività, presidiati da soggetti differenti: Il finanziamento mobiliare mediante l assunzione di capitale di rischio nelle imprese non finanziarie; Lo svolgimento di servizi di investimento; La gestione collettiva del risparmio.

18 Gli intermediari mobiliari Gli intermediari di partecipazione svolgono istituzionalmente l attività di acquisizione di capitale di rischio delle imprese, a tale attività affiancano anche servizi di informazione, consulenza, coordinamento, ecc. L assunzione di partecipazione può essere svolta sia da intermediari finanziari, nel caso di operatività rivolta al pubblico, sia da imprese non soggette a vigilanza qualora non operanti verso il pubblico risparmio

19 Gli intermediari mobiliari L equilibrio reddituale di tali imprese è legato in prevalenza al margine di plusvalenza, relativo al differenziale tra il costo di acquisizione della partecipazione e quello di realizzo, sovente affiancato da margini di commissione, riferiti ai servizi offerti

20 Gli intermediari mobiliari Le imprese di investimento, in Italia SIM Società di Intermediazione Mobiliare, sono soggetti, diversi dalle banche e dagli altri intermediari finanziari, autorizzate a svolgere per conto proprio e di terzi i servizi di investimento e accessori come definiti nell art.1 del TUF.

21 Gli intermediari mobiliari L equilibrio reddituale delle SIM è dato: dal margine commissionale se l attività è svolta esclusivamente per conto di terzi (borkeraggio e selling); da un margine misto di interessi e plusvalenza se l attività e svolta anche per conto proprio (dealing e sottoscrizione)

22 Gli intermediari mobiliari Le SGR Società di Gestione del Risparmio, svolgono attività di asset management per conto terzi su base sia individuale sia collettiva Sono abilitate, a tal fine, a promuovere, istituire e gestire fondi comuni d investimento; gestire OICR anche di altrui istituzione; istituire e gestire fondi pensione; svolgere attività connesse e strumentali

23 Gli intermediari mobiliari Gli OICR Organismi di Investimento Collettivo del Risparmio sono lo strumento per la gestione collettiva del risparmio. Essi assumono la forma giuridica del fondo comune d investimento (aperto e chiuso) e SICAV (Società d Investimento A Capitale Variabile). La caratteristica della raccolta di tali strumenti e mediante l emissione di proprie quote azionarie

24 Gli intermediari mobiliari Tali strumenti sono comunemente annoverati nella categoria degli investitori istituzionali, denominazione non presente nel ns. ordinamento. Categoria di cui fanno parte, altresì, i fondi immobiliari, i fondi pensione e le compagnie di assicurazione ramo vita.

25 Gli intermediari mobiliari Il TUF ha inoltre classificato altre due categorie di soggetti specializzati: Le società di gestione dei mercati; Le società di gestione accentrata

26 Gli intermediari mobiliari Le società di gestione dei mercati, svolgono l attività di organizzazione e gestione dei mercati regolamentati nella forma d impresa (art. 61, TUF). La governance di tale imprese definiscono e regolamentano la gestione ed organizzazione del mercato. L autorizzazione CONSOB all esercizio dei mercati regolamentati è subordinata all esistenza della società di gestione e alla conformità del regolamento alla disciplina comunitaria

27 Gli intermediari mobiliari Le società di gestione accentrata, svolgono i servizi di gestione centralizzata degli strumenti finanziari, di compensazione e liquidazione delle transazioni e di gestione dei sistemi di garanzia (art. 80, TUF). Per la gestione delle attività, tali imprese devono possedere una struttura organizzativa idonea a garantire livelli di efficienza riconosciuti dai migliori standard internazionali (Banca d Italia e Consob, 2008)

28

29 Gli intermediari assicurativi L impresa di assicurazioni gestisce i rischi con riferimento ad una collettività omogenea di situazioni al fine di formulare delle previsioni e adottare le relative coperture, applicando un premio minore della somma assicurata. La determinazione dei premi si basa sia sul verificarsi probabilistico dei rischi (ipotesi statistiche) sia su ipotesi finanziarie

30 Gli intermediari assicurativi I principali rami di attività di un intermediario assicurativo sono: Ramo danni, con ad oggetto i rischi che riguardano beni (furto, incendio, ecc.), soggetti (infortunio, malattia, ecc.), patrimonio (responsabilità civile) Ramo vita, afferente la vita umana (rischio morte, sopravvivenza, mancanza di reddito, ecc.)

31 Gli intermediari assicurativi Il margine assicurativo è composto sia dal saldo tecnico (ammontare premi incassati meno danni risarciti e spese di gestione) sia dal saldo finanziario (derivante dagli interessi maturati sugli investimenti della liquidità proveniente dagli incassi dei premi)

32 Gli intermediari assicurativi Tra gli intermediari assicurativi possono essere annoverati i fondi pensione, che svolgono una funzione di gestione del rischio di copertura previdenziale. Istituiti nel 1993 hanno la finalità di garantire prestazioni pensionistiche complementari a quelle erogate dagli Enti pubblici

33 Gli intermediari assicurativi I fondi pensione posso essere aperti o chiusi. Il fondo pensione aperto, è destinato prevalentemente ai lavoratori autonomi su base individuale o collettiva e si alimenta con i contributi dei lavoratori. Il fondo pensione chiuso, nasce dagli accordi tra parti sociali, è destinato prevalentemente ai lavoratori dipendenti, è alimentato dai contributi dei lavoratori, dei datori di lavoro e dal TFR