HEDGING. Hedging Istituzionale

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1 HEDGING Le nuove funzionalità di Hedging di Fiuto Pro si suddividono in tre gruppi: l hedging Istituazionale, quello A Soglia e l innovativo sistema proprietario Smart Pro. Hedging Istituzionale L hedging Istituzionale è un tipo di copertura che tramite l utilizzo del sottostante corrispondente neutralizza il delta di portafoglio. Questo significa che a qualunque livello si trovi il sottostante e qualunque tipo di strategia sia montata nel portafoglio, l hedging interviene costantemente a neutralizzare il delta totale, senza soglie, con calcolo immediato del delta dell intero portafoglio, indipendentemente dal prezzo del sottostante. L hedging istituzionale entra in copertura neutralizzando il delta di portafoglio, sommando quindi il delta di tutte le legs abilitate ovvero mantiene costantemente neutrale tutto il portafoglio verso il movimento del sottostante. Hedging A Soglie L hedging a soglie significa che il sistema entra in copertura di delta, tramite l utilizzo del sottostante corrispondente, ma solo in corrispondenza delle soglie stabilite dall utente. Si intende per soglia una valore riferito al sottostante che può coincidere, superare o essere inferiore al valore delllo strike da difendere con la copertura. Il sistema andrà in copertura sommando il delta corrispondente alle legs attive per l hedging e solo su quelle la cui soglia è attiva. A differenza dell hedging istituzionale, è quindi chiaro che il delta da proteggere nel caso dell hedging A Soglie potrebbe essere diverso dal delta di portafoglio complessivo; il sistema comprende nel calcolo del delta da neutralizzare solo le legs attivate dall utente e solo quelle con soglia attiva, sempre stabilita dall utente. Ipotizziamo che la strategia sia un Condor. L'utente può decidere di mettere in copertura la sola Legs Rossa oppure la sola Verde o ancora coprire la differenza che si realizza dalla somma algebrica dei delta delle due legs, Rossa e Verde. (vedi immagine)

2 L hedging a soglia funziona come una sorta di interruttore ON/OFF per il calcolo del delta complessivo da neutralizzare. Hedging Smart Pro Questo tipo di copertura è un innovativo strumento intelligente di Fiuto Pro. Lo strumento Smart Pro, è un sistema rivoluzionario per la gestione delle strategie semplici e complesse in opzioni. Con questo nuovo strumento è finalmente possibile proteggere le proprie strategie in opzioni tramite un utilizzo dinamico ed intelligente del delta hedging. Smart Pro entra in copertura con soglie e velocità solo parzialmente configurabili e solo calcolando il delta delle opzioni vendute, non considerando le coperture, che potranno quindi dare un ulteriore vantaggio. Con Smart Pro, grazie ad algoritmi proprietari e all utilizzo di complessi calcolatori, oltre ad andare in copertura di delta tramite l utilizzo del sottostante corrispondente, si potrà arrivare addirittura ad aumentare il massimo profitto incrementando così i guadagni. Premesso che senza rischio non esiste guadagno, la logica immessa è quella di togliere la copertura in quantità totale o parziale quando le probabilità prezzate dal

3 mercato lo indicheranno e di utilizzare il sottostante per incrementare il guadagno. Ovvero il delta che è il parametro di controllo delle coperture, seguirà una curva teorica calcolata da fiuto Pro e a volte addirittura contraria a quella reale. SCELTA DEL TIPO DI HEDGING La scelta del tipo di hedging da utilizzare è ovviamente facoltativa. In linea di massima per una migliore scelta del tipo di hedging da utilizzare, possiamo riassumerne le principali caratteristiche. Hedging Istituzionale Questo tipo di hedging, andando costantemente a neutralizzare il delta, è ovviamente un tipo di hedging con un utilizzo adatto prevalentemente ad utenti di tipo istituzionale. E un sistema che tiene sostanzialmente l utente sempre a mercato anche con le coperture. Ovviamente gli interventi saranno moltissimi, il sistema entrerà costantemente a mercato utilizzando anche la totalità del premio incassato dalle opzioni. Mediamente il profitto che potrà portare si attesta al risk free rate, ovvero gli interessi sul nostro capitale investito se lo avessimo lasciato in banca ai tassi correnti. Per le impostazioni di questo tipo di hedging vedi capitolo successivo. Hedging A Soglia Questo tipo di hedging è un metodo di copertura di livello custom, ovvero il più configurabile dall utente. Il successo di questo tipo di hedging è totalmente dipendente dal tipo di impostazioni che vengono applicate. E generalmente il classico tipo di hedging utilizzato dagli utenti privati che lo impostano utilizzando il loro metodo. Per le impostazioni di questo tipo di hedging vedi capitolo successivo. Hedging Smart Pro Questo tipo di hedging, innovativo e rivoluzionario, è un sistema adatto a qualunque tipo di utente e a qualunque tipo di strategia. Identifica il tipo di opzioni in portafoglio e va in copertura solo a determinate soglie e a determinate condizioni, identificate dal software presente all interno del calcolatore Smart Pro. Per le impostazioni di questo tipo di hedging vedi capitolo successivo.

4 UTILIZZO E IMPOSTAZIONI DELL HEDGING Per attivare uno qualunque tra i tre tipi di hedging, per prima cosa cliccare sull apposito pulsante. (vedi immagine) A questo punto si apre la finestra di selezione e impostazione hedging (Modo Hedging). Selezioniamo il tipo di hedging desiderato e clicchiamo su Avanti. Se abbiamo selezionato il metodo Smart Pro, il software chiederà all utente di impostare anche e la Scelta della velocità di intervento e La posizione verrà scoperta ad una Variazione % sulla probabilità che l opzione scada ITM, pari a. Scelta della velocità di intervento Interventi frequenti, Interventi non frequenti, Dragster (test): Questo parametro si riferisce alla velocità di intervento che si desidera abbia il calcolatore Smart Pro. La frequenza d intervento deve essere impostata primariamente seguendo tre linee guida: La distanza dalla scadenza, riferita alla sensibilità del delta (vedi esempio 1 ). La volatilità del sottostante (vedi esempio 2 ) Il gamma di portafoglio (vedi esempio 3 )

5 La velocità dragster andrà impostata solo per effettuare test o per interventi molto rapidi, come ad esempio l ultima ora di negoziazione prima del settlement finale. (vedi immagini) La posizione verrà scoperta ad una Variazione % sulla probabilità che l opzione scada ITM, pari a: Questo parametro si riferisce alla percentuale che vogliamo che il calcolatore utilizzi per il calcolo di probabilità del trend. Maggiore è il valore percentuale impostato e più lentamente avverranno le correzioni, ma con una possibile escursione di prezzo maggiore; minore è il valore percentuale impostato e più rapidamente avverranno le correzioni, ma con un escursione di prezzo minore. Immagine relativa all hedging Istituzionale e A Soglia.

6 Immagine relativa all hedging Smart Pro.

7 Esempio 1 (per Smart Pro ): La distanza dalla scadenza, riferita alla sensibilità del delta. Con delta poco sensibile si potrà impostare una rapidità di intervento frequente, mentre con un delta sensibile dovremmo impostare una rapidità di intervento non frequente. Un metodo per identificare la sensibilità attuale, potrebbe essere quello di visualizzare tramite l utilizzo dell option evaluetor (tool presente all interno delle utilities di Fiuto Pro) il grafico del Delta. Tramite questo grafico, è possibile identificare la sensibilità del delta in funzione del momento attuale. (vedi immagine esempio 1 ) Immagine di esempio 1

8 Esempio 2 (per Smart Pro ): La volatilità del sottostante. Con volatilità bassa potremmo impostare una rapidità di intervento non frequente, mentre con una volatilità alta dovremmo impostare una rapidità di intervento frequente. Un metodo potrebbe essere quello di visualizzare il grafico del sottostante applicandovi l indicatore Standard Deviation presente sulla sezione indicatori sotto Statistics Functions. Analizzando il grafico, troviamo il valore della deviazione standard sotto la quale il titolo è laterale e sopra la quale il titolo è in trend; in quel punto, sempre tramite l utilizzo dell indicatore Standard Deviation tracciamo la linea di demarcazione (Reference Value). Tramite questa line di demarcazione sapremo se siamo in una fase di volatilità alta o bassa. (vedi immagine esempio 2 ) Immagine di esempio 2

9 Esempio 3 (per Smart Pro ): Il gamma di portafoglio. Con un gamma basso potremmo impostare una rapidità di intervento non frequente, mentre con un gamma alto dovremmo impostare una rapidità di intervento frequente. Il gamma di portafoglio è una greca visualizzabile direttamente sullo Strategy Builder. Il gamma è basso quando in valore assoluto è minore al delta. Nell esempio allegato il gamma è alto. (vedi immagine esempio 3 ) Immagine di esempio 3

10 La prossima finestra ad aprirsi è quella denominata Greche. In questa finestra si selezionerà la greca che si vuole proteggere; nel caso del classico hedging sarà chiaramente il delta. Nel caso di Hedging tramite Smart Pro rimarrà abilitato solo il delta. Al termine, cliccare su Avanti. (vedi immagine)

11 La terza finestra ad aprirsi è quella relativa alle legs. Qui andranno selezionate tutte le legs che si intende proteggere con l hedging. Hedging A Soglie : Prestare attenzione che la Soglia ON e la Soglia OFF corrispondano a quelle desiderate (Fiuto Pro inserirà di default delle soglie prestabilite). Hedging Istituzionale ed hedging Smart Pro : In questi tipi di Hedging le soglie non vengono calcolate. Lasciare le impostazioni che si trovano di default. Al termine, cliccare su Avanti. (vedi immagine)

12 La prossima finestra ad aprirsi è quella relativa alle impostazioni di Frequenza Hedge. Questa finestra ha importanza e influenza tutti e tre i tipi di hedging, ma ha una particolare importanza per l Hedging di tipo A Soglie che è il più editabile. Per l hedging di tipo Istituzionale e per lo Smart Pro l unico valore che si consiglia di variare è quello relativo al numero di contratti minimo per l intervento. In questa finestra è possibile impostare la frequenza con la quale si vuole che il software calcoli gli interventi di copertura. E una sorta di interruttore generale che attiva/disattiva il calcolo di intervento a determinate condizioni: Numero minimo di contratti = Il software suggerisce l intervento in copertura solo quando il numero minimo di contratti per l intervento è uguale o superiore a quello impostato. Intervalli di tempo regolari = Il software calcola e suggerisce l intervento in copertura ogni X minuti. Orario fisso ora:minuti ogni giorno = Il software calcola e suggerisce l intervento in copertura solo all orario prestabilito dall utente. Sulla variazione del prezzo del sottostante = Il software calcola e suggerisce l intervento in copertura solo quando il sottostante ha una variazione di prezzo pari o superiore alla percentuale impostata dall utente. Al termine, cliccare su Avanti. (vedi immagine)

13 La prossima e ultima finestra ad aprirsi è quella relativa alla Impostazione Ordini. In questa finestra è possibile abilitare una serie di controlli da far effettuare a Fiuto Pro prima di suggerirci l intervento di copertura. Se i controlli non verranno superati, il software lo comunicherà attraverso l apposita finestra di dialogo (vedi immagine C, e D ). Sezione Prezzi e Ticks : Se i controlli relativi ai Prezzi ed ai Ticks delle opzioni non dovessero essere superati, il software passerà automaticamente all utilizzo dei dati teorici se l utente avrà impostato il modo M/T tramite l apposito pulsante Modo presente nel Builder (vedi immagine B ). Non effettuerà i calcoli per l intervento in copertura e segnalerà l anomalia tramite l apposita finestra di dialogo (vedi immagine C, e D ), se l utente avrà impostato il modo M tramite l apposito pulsante Modo presente nel Builder (vedi immagine B ). Bypasserà qualunque tipo di controllo sul prezzo e passerà direttamente ai dati teorici se l utente avrà impostato il modo T tramite l apposito pulsante Modo presente nel Builder (vedi immagine B ). Se i controlli relativi ai Prezzi ed ai Ticks del sottostante non dovessero essere superati, il software non effettuerà i calcoli per l intervento in copertura e segnalerà l anomalia tramite l apposita finestra di dialogo (vedi immagine C, e D ),

14 Sezione Sessioni : Il software effettuerà i calcoli e suggerirà gli interventi in copertura solo durante le fasce orarie stabilite dall utente. Le anomalie verranno segnalate tramite l apposita finestra di dialogo. (vedi immagine C, e D ). Sezione Automatismi : Una volta superati tutti i controlli impostati, il software effettua in automatico gli interveti di copertura. Al momento questa funzione è abilitata solo in Paper Trading. A questo punto si clicca su Fine e l hedging è attivo. (Vedi immagini)

15 (Immagine B ) (immagine C) relativa all hedging Istituzionale e A Soglie

16 (immagine D) relativa all hedging Smart Pro Una volta completata l impostazione generale dell hedging, per verificare in qualunque momento che esso sia attivo è sufficiente controllare che il semaforo presente nella finestra di Hedging dello Strategy Builder sia di colore verde nella colonna relativa alla greca su cui abbiamo impostato il calcolo di copertura. (vedi immagine)

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18 Per controllare lo stato dell hedging o per verificare quali controlli siano attivi, è sufficiente cliccare l apposito tasto. (vedi immagine)

19 La finestra che si aprirà sarà la seguente. (Nel caso di Hedging Istituzionale o A Soglie vedi immagine E ) (Nel caso di Hedging Smart Pro vedi immagine F ) (immagine E ) Punto 1 : Finestra di dialogo. In questa parte sono presenti tutti i controlli attivati dall utente e il risultato del controllo. Punto 2 : Interruttori. In questa parte sono presenti gli interruttori per abilitare e disabilitare i vari controlli, che seguiranno le impostazioni stabilite dall utente tramite la sezione Impostazione Ordini dell Hedging.

20 (immagine F ) Punto 1 : Barra di controllo e comunicazione. Lo scorrimento della barra comunica il corretto funzionamento del calcolatore Smart Pro. Punto 2 : Finestra di dialogo. In questa parte sono presenti tutti i controlli attivati dall utente e il risultato del controllo. Punto 3 : Tempo stimato minimo all intervento. Fino allo scadere del tempo il calcolatore non effettuerà interventi. Punto 4 : Calcolatore Smart Pro. In questa parte della finestra Smart Pro effettua i calcoli per gli interventi in copertura. Punto 5 : Interruttori. In questa parte sono presenti gli interruttori per abilitare e disabilitare i vari controlli, che seguiranno le impostazioni stabilite dall utente tramite la sezione Impostazione Ordini dell Hedging.

21 Note particolari per l Hedging Smart Pro Prima di intervenire, il calcolatore Smart Pro comunicherà sempre all utente il risultato del suo calcolo e suggerirà la mossa da attuare secondo le probabilità impostate. All utente verrà quindi proposta una finestra con tre possibili scelte: Non eseguire questa operazione. L utente decide di non seguire il suggerimento del calcolatore Smart Pro ; il calcolatore salta questo singolo intervento e attenderà il prossimo ciclo di calcolo per riproporre eventualmente l intervento con nuovi calcoli. Esegui questa operazione. L utente decide di seguire il suggerimento del calcolatore Smart Pro per questo singolo intervento; il calcolatore prosegue con l invio in basket dell ordine calcolato. Esegui tutte le operazioni SmartPro senza chiedere conferma: L utente accetta il suggerimento proposto dal calcolatore Smart Pro e tutti gli eventuali calcoli di intervento successivi. Smart Pro invia al basket questo singolo ordine, e tutti gli interventi successivi verranno inviati direttamente al basket senza riproporre la finestra di Conferma SmartPro. (vedi immagine)