ISAGRO, GLOBAL INDEPENDENT ORIGINATOR STAR Conference Milano, 28 marzo 2018
EXECUTIVE SUMMARY IN UN ANNO CHE HA PRESENTATO CONDIZIONI SFAVOREVOLI A livello di Mercato Vendite dei primi 5 operatori mondiali stabili in valute locali Siccità nell Europa Meridionale (specialmente in Italia) A livello di Società Restituzione di stock in India più alti del previsto Basse vendite di Tetraconazolo in Brasile per fenomeni di resistenza Bassi ricavi da Accordi di M/L (1,5 m nel 2017 contro 5,9 m del 2016 Oneri non ricorrenti (-1,1 m a livello di EBITDA e -1,6 m a livello di EBIT) 2
EXECUTIVE SUMMARY ABBIAMO RAGGIUNTO UNA SITUAZIONE DI EQUILIBRIO Conto economico Vendite di Agrofarmaci +4% vs. 2016 (Memo: Ricavi totali inferiori al 2016 a causa di minori Accordi di M/L) EBITDA +7%, escludendo gli Accordi di M/L (Memo: EBITDA totale inferiore al 2016 a causa di minori Accordi di M/L) Risultato netto 0+ (Memo: oneri non ricorrenti pari ai ricavi iniziali da Accordi di M/L) Gestione finanziaria Debiti Finanziari Netti ridotti di 6,5 m (Memo: D/E pari a 0,47) Capitale Circolante Commerciale Netto finanziato per ca.12 m dai Mezzi Propri 3
EXECUTIVE SUMMARY CONTINUANDO A LAVORARE AL PROGETTO DI CRESCITA DI ISAGRO Attività di R,I&S Progetti di innovazione per Chemical e Bio-Product, con completamento della Fase 1 (pre-development) del nuovo Nematocida Presentazione della domanda di registrazione per il Fluindapyr (SDHi) in Brasile a inizio 2018 e in Europa entro la fine dell anno 34 nuove registrazioni ottenute a livello mondiale Attività commerciali Pre-lancio del Dominus (fumigante) in Medio Oriente Inizio delle vendite dirette in Brasile Progetto di crescita di Asia avviato nel 4Q 2017 4
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VARIAZIONE RICAVI Dati consolidati ( milioni) Vendite di Agrofarmaci +5,3 m (+4%) 8,1 (1,2) 2,0 (3,1) ITALIA Resto dell UE ASIA (0,5) RdM (1,0) Servizi (4,4) 149,7 149,6 AMERICHE Accordi di M/L 2016 2017 6
RISULTATI ECONOMICI Dati consolidati ( milioni) Memo 140 10,0 6,8 122,9 RICAVI 150 150 5,9 4,9 138,9 1,5 3,9 144,2 Memo 14,8 10,0 4,8 EBITDA 16,2 5,9 10,3 12,6 1,5 11,1 2013 RISULTATO ANTE IMPOSTE 6,9 0,3 2016 2017 Accordi di M/L Servizi Agrofarmaci Memo Include (1,6) m oneri non ricorrenti 2,3 2013 2016 2017 2013 2016 2017 Accordi di M/L Memo 2013 (4,3) Agrofarmaci & Servizi RISULTATO NETTO 2,7 0,2 2016 2017 7
RISULTATI FINANZIARI Dati consolidati ( milioni) Deb. Fin. Netti 31 dic. 2016 FREE CASH-FLOW TOTALE 6,5 M Free Cash-flow per ΔCCCN 7,4 Deb. Fin. Netti 31 dic. 2017 D/E 0,52 Free Cash-flow escluso ΔCCCN (0,9) Diminuzione crediti vs. clienti 6,1 Diminuzione magazzino 1,9 Ottimizzazione di stock Diminuzione debiti vs. fornitori (0,6) Variazioni ordinarie D/E 0,47 Memo Capitale circolante commerciale netto (46,2) 58,5 (52,7) vs. (2,9) del 2016 Di cui 4,0 factoring pro-soluto 8
PROSPETTIVE PER IL 2018 E IL MEDIO TERMINE 2018 I risultati del 2017 sono incoraggianti per il progetto di crescita del Gruppo Il 2018 è atteso in crescita rispetto al 2017 grazie principalmente alla crescita di Asia e a maggiori ricavi iniziali da nuovi Accordi di M/L Medio Termine Conferma dell obiettivo di 200 m di Ricavi a livello consolidato entro il 2020-2021, da raggiungere attraverso lo sviluppo delle vendite sia dei Chemical che dei Bio-Product, anche considerando le opportunità di crescita esterna 9
MESSAGGI AGLI INVESTITORI Nei 12 mesi (marzo 17 marzo 18) Azioni Ordinarie +55% e Azioni Sviluppo +26% Capitalizzazione di mercato (64 M) < Valore di libro dei mezzi propri (99 M) < N.A.V. Spread ingiustificato (attualmente del 34%) tra prezzo delle Azioni Ordinarie e prezzo delle Azioni Sviluppo Memo: Le Azioni Sviluppo garantiscono un 20% di extra-dividendo vs. le Azioni Ordinarie e si convertono automaticamente in Azioni Ordinarie se il Soggetto Controllante perde il controllo e in ogni caso di OPA obbligatoria 10
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RICAVI CONSOLIDATI milioni RICAVI PER CLASSI DI FATTURATO RICAVI PER AREA GEOGRAFICA (SOLO AGROFARMACI) Ricavi totali = 150 M +34% Americhe 22% 2016 2017 REVENUES BREAKDOWN 4 18 BY PRODUCT CATEGORY 126 5 6 Agrofarmaci: 144 (+4%) Ricavi totali = 150 M 20 119 Agrofarmaci: 139 Resto d Europa 29% Resto d Europa 28% Italia 18% +5% -4% 144 Americhe 17% 139-5% -8% RdM 5% Asia 26% Asia 29% Servizi Ricavi da Accordi di M/L Agrofarmaci di terzi Agrofarmaci di proprietà Italia 20% RdM 6% 12
CONTO ECONOMICO CONSOLIDATO milioni 2017 2016 Variazioni RICAVI 149,6 149,7-0,1-0,1% EBITDA 12,6 16,2-3,6-22,2% % SUI RICAVI 8,4% 10,8% Include: componenti non ricorrenti (1,1) - -1,1 Ammortamenti & svalutazioni (9,7) (9,3) -0,4 EBIT 2,9 6,9-4,0 n/s Include: componenti non ricorrenti (1,6) - -1,6 Componenti finanziarie (0,8) (0,7) -0,1 Utile da coperture su cambi e rame 0,2 0,7-0,5 RISULTATO ANTE IMPOSTE 2,3 6,9-4,6 n/s Imposte correnti e differite (1,9) (3,9) +2,0 RISULTATO NETTO ATT. IN FUNZIONAMENTO 0,4 3,0-2,6 n/s Risultato netto delle attività in dismissione (0,2) (0,3) +0,1 RISULTATO NETTO 0,2 2,7-2,5 n/s 13
milioni STATO PATRIMONIALE CONSOLIDATO 145 D/E: 0,47 145 D/E: 0,52 155 155 Capitale fisso netto 84* Mezzi propri 99 Al netto della Riserva di Conversione per -8 m Capitale fisso netto 87** Mezzi propri 102 Al netto della Riserva di Conversione per -6 m Capitale circolante netto 61 PFN 46 Di cui ~45 a M/L Capitale circolante netto 68 PFN 53 Di cui ~40 a M/L 31 dicembre 2017 31 dicembre 2016 * Al netto del T.F.R. per 2,6 m * * Al netto del T.F.R. per 2,7 m 14
CONTO ECONOMICO SOCIETÀ OPERATIVE milioni GRUPPO ISAGRO (consolidato) S.p.A. (capogruppo) Asia (al 100%) Brasil (al 100%) Colombia (al 100%) España (al 100%) USA (al 100%) 149,6 RICAVI 106,8 38,4 2,7 3,5 12,4 6,4 149,7 Memo: 2016 103,0 43,5 0,6 4,5 11,7 6,1 12,6 EBITDA 6,7 4,5 0,6 0,5 1,2 (1,4) 16,2 Memo: 2016 9,8 8,0 0,1 0,6 1,0 (2,2) 0,2 RIS. NETTO (2,3) 2,9 0,3 0,2 0,9 (1,6) 2,7 Memo: 2016 (0,7) 5,3 0,0 0,2 0,8 (2,1) 15
STATO PATRIMONIALE SOCIETÀ OPERATIVE milioni GRUPPO ISAGRO (consolidato) S.p.A. (capogruppo) Asia (al 100%) Brasil (al 100%) Colombia (al 100%) España (al 100%) USA (al 100%) 61 84 145 155 CAP. CIRC. NETTO 43,6 21,0 0,4 1,3 0,2 CAP. FISSO NETTO* 95,8 3,6 0,1 0,1 0,1 CAP. INVESTITO NETTO 139,4 24,6 0,5 1.5 1,4 0,3 Memo: 31.12.2016 145,8 25,0 0,6 1,4 0,7 FINANZIATO DA: 4,7 0,0 4,7 5,2 99 102 MEZZI PROPRI 84,7 35,3 Memo: 31.12.2016 87,0 34,7 0,7 1.4 0,6 1,4 1,4 1,3 1,2 1,0 0,9 46 53 PFN a debito/(credito) 54,7 (10,7) Memo: 31.12.2016 58,9 (9,7) (0,2) 0.1 (0,0) (0,0) 0,0 (1,1) (0,5) 3,7 4,3 * Al netto del T.F.R. 16
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SPREAD NON GIUSTIFICATO TRA AZIONI ORDINARIE E AZIONI SVILUPPO Negli ultimi 12 mesi: ~36,7 milioni di Azioni Ordinarie e ~13,9 milioni di Azioni Sviluppo scambiate (rispetto a un «flottante» di ~11,4 milioni di Azioni Ordinarie e di ~13,7 milioni di Azioni Sviluppo) Punti 2,40 45000 2,30 2,20 40000 Indice STAR 2,10 2,00 35000 1,90 1,87 1,80 30000 1,70 Max. spread 1,60 Spread 25000 Azioni Ordinarie 41% al 21/03/18 1,50 1,40 34% 20000 1,30 1,21 1,24 1,20 Min. spread 15000 1,10 Azioni Sviluppo* 18% 1,00 10000 0,90 0,98 0,80 5000 0,70 0,60 0 *Le Azioni Sviluppo sono una nuova categoria di azioni speciali, emettibili da società aventi un Soggetto Controllante, che a fronte dell assenza del diritto di voto: garantiscono un extra-dividendo rispetto alle Azioni Ordinarie (20% nel caso di ); si convertono automaticamente in Azioni Ordinarie nel rapporto 1:1, se il Soggetto Controllante perde il controllo e/o in ogni caso di OPA obbligatoria. 18
CAPITALIZZAZIONE DI MERCATO INFERIORE AL VALORE DI LIBRO Prezzo al 21 marzo 2018 (Euro per azione) AZIONI ORDINARIE 1,87 Capitalizzazione di Mercato (Euro/milioni) 46,0 AZIONI SVILUPPO 1,24 17,5 CAP. DI MERCATO 63,5 MEZZI PROPRI 99,3* Capitalizzazione di Mercato < Valore di Libro * Valore di libro dell Attivo di bilancio significativamente inferiore al valore di Mercato realizzabile 19
Per informazioni: Ruggero Gambini Chief Financial Officer tel. (+39) 02.40901.280 Erjola Alushaj IR Manager & Financial Planner tel. (+39) 02.40901.340 email: ir@isagro.com www.isagro.com 20
«Disclaimer» I dati, le stime e le considerazioni riportate nel presente documento, eccezion fatta per quanto riferente al passato e chiaramente identificato come consuntivo o actual, sono da considerarsi quali dati, stime e considerazioni riguardanti il futuro, e sono stati elaborati sulla base delle informazioni disponibili, delle attuali stime più affidabili e/o di assunzioni considerate ragionevoli. I suddetti dati, stime, considerazioni ed assunzioni possono rivelarsi incompleti e/o errati e incorporano numerosi elementi di rischio e incertezza, al di fuori del controllo della società. Per le ragioni sopra esposte, i risultati a consuntivo potrebbero differire anche in modo significativo dalle stime ipotizzate nel presente documento. Ogni riferimento a prodotti di e/o del Gruppo deve essere considerato esclusivamente quale informazione di natura generale delle attività del gruppo e non deve essere in alcun modo intesa quale invito, sotto alcuna forma e in nessuna circostanza, a somministrare prodotti della società e/o del/dei gruppi cui essa fa riferimento. 21