Condizioni Definitive datate 27 Ottobre 2009

Di seguito è riportato in lingua italiana il contenuto dei Final Terms, applicabili agli strumenti finanziari di seguito individuati, fermo restando che (i) il testo di lingua inglese prevarrà in caso di eventuale divergenza con, od omissioni nella, presente traduzione, (ii) ai sensi della vigente normativa applicabile in materia di prospetti, non sussiste alcun obbligo di effettuare, ovvero consegnare, la presente ai potenziali investitori, né di trasmetterla ad alcuna autorità, (iii) la presente traduzione è effettuata esclusivamente al fine di agevolare la lettura da parte dei potenziali investitori del testo in lingua inglese dei Final Terms redatti ai sensi dell Articolo 5.4 della Direttiva sui Prospetti (come di seguito definita), e, in tal senso, (iv) i potenziali investitori sono invitati, ai fini di avere una informativa completa sull'emittente e sull offerta degli strumenti finanziari, di seguito individuati, a leggere attentamente le informazioni contenute nei menzionati Final Terms e nel Prospetto (come di seguito definito). Il termine "Certificates" indica gli strumenti finanziari "certificates" come definiti ai sensi dell'art. 2 comma g) del Regolamento Emittenti di Consob n. 11971/1999. Condizioni Definitive datate 27 Ottobre 2009 Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG Emissione fino ad un massimo di 300.000 Express Coupon Certificates legati ad un Indice ai sensi del Programma di Emissione di Strumenti di Debito di Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG di Euro 50.000.000.000 I termini adottati di seguito saranno da intendersi come Termini e Condizioni dei Certificates ( Condizioni ) di cui al Prospetto datato 20 Maggio 2009 (il Prospetto) e il supplemento al Prospetto datato 22 Ottobre 2009 che costituiscono insieme un prospetto di base ai fini della Direttiva Prospetti (la Direttiva 2003/71/CE), (la Direttiva Prospetti ). Il presente documento rappresenta le Condizioni Definitive relative all emissione dei Certificates qui di seguito descritti ai fini dell articolo 5.4 della Direttiva Prospetti e deve essere letto congiuntamente al Prospetto come integrato. L informativa completa sull Emittente e sull offerta dei Certificates può trarsi unicamente dalla lettura congiunta delle presenti Condizioni Definitive del Prospetto e del supplemento al Prospetto datato 22 Ottobre 2009. Il Prospetto così come integrato è disponibile per la consultazione presso l indirizzo dell Emittente, Arabellastrasse 12, 81925 Monaco, Germania e sul sito web www.investimenti.unicreditmib.it e copie dello stesso possono essere richieste all Emittente all indirizzo sopra menzionato nonché presso la Succursale di Milano in via Tommaso Grossi 10, 20121 Milano. Tutte le disposizioni previste dalle Condizioni e corrispondenti alle definizioni dei termini contenuti nelle Condizioni Definitive, di cui al presente documento, che non vengano ivi selezionate, integrate o che vengano cancellate, si considerano essere eliminate dalle Condizioni. Nell ipotesi in cui, in relazione alla definizione di un termine previsto all interno delle Condizioni Definitive, non venga selezionata o cancellata dalle Condizioni una disposizione ad esso relativa,, la prima disposizione fornita dalle Condizioni sarà considerata quella applicabile ai fini delle Condizioni Definitive.. 1

PARTE A INFORMAZIONI GENERALI 1. Forma delle Condizioni: Non consolidata 2. Emittente: Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG 3. (i) Numero di Serie: IT 689 (ii) Numero di Tranche: (Se fungibile con una Serie già esistente, i dettagli di quella Serie, compresa la data in cui i Certificates diventano fungibili) 1 4. Tipo di Strumenti: Certificates 4.a Garanzia in base al Contratto di Garanzia 5. Specifica Divisa: Euro EUR 6. Numero totale di Certificates ammessi a negoziazione: (i) Serie: (ii) Tranche: 7. Ammontare Principale per Certificates: Fino ad un massimo di 300.000 Certificates Fino ad un massimo di 300.000 Certificates 8. Prezzo di Emissione: Euro 100 per ogni Certificate 9. (i) Data di Emissione: 07 Dicembre 2009 (ii) Data di Inizio Interessi 10. Data di Scadenza: 07 Dicembre 2011 11. Forma degli Strumenti: Permanent Global Bearer Certificate 12. Nuova Global Note No Previsioni relative all Attività Di Riferimento 13. Paniere come Attività Di Riferimento: Azioni come Attività Di Riferimento: Bonds o altri titoli come Attività Di Riferimento 2

Certificati come Attività Di Riferimento Fondi Azionari come Attività Di Riferimento Indici come Attività Di Riferimento Descrizione dell Indice Dow Jones EURO STOXX 50 (Price-) Index (ISIN EU0009658145; Reuters:.STOXX50E; Bloomberg: SX5E Index <go>) Per maggiori informazioni sull Indice si veda l Annex I. Sponsor dell Indice Agente di Calcolo dell Indice STOXX Limited STOXX Limited Mercato di Riferimento: Il Mercato di Riferimento è ciascun relativo mercato dove ciascuna azione inclusa nell Indice è negoziata. Mercato dei futures Determinante Tassi di Interesse come Attività Di Riferimento: Valuta come Attività Di Riferimento: Materie Prime come Attività Di Riferimento: Contratti Future come Attività Di Riferimento: EUREX Previsioni relative agli interessi e importi addizionali (ove previsti) pagabili 14. (i) Interessi: 6% (del) Prezzo di Emissione, pagato per ogni certificato il quinto Giorno Bancario successivo al 07 Dicembre 2010. (ii) Attività di Riferimento per calcolare gli interessi legati all Attività di riferimento 15. Tasso Minimo di Interesse: 16. Tasso Massimo di Interesse: 17. Frazione Giornaliera: 3

18. Modificato: No 19. Centro Finanziario: 20. Previsioni relative al Tasso Fisso: 21. Previsioni relative al Tasso Variabile: 22. Previsioni relative a Zero Coupon Note : 23. Previsioni relative a Dual Currency Note 24. Previsioni relative ad altre tipologie di Interessi: 25. Previsioni relative alla determinazione dell Importo Aggiuntivo Previsioni relative al rimborso e al rimborso anticipato 26. (i) Rimborso / Struttura dei Pagamenti: Diritto di rinuncia all esercizio: (ii) Attività Di Riferimento: 27. Importo di Liquidazione legato all Attività Di Riferimento: (i) Formula per determinare l Importo di Liquidazione e/o, a seconda del caso, quantità dell Attività Di Riferimento da consegnare: L importo di Liquidazione è determinato con riferimento all Attività Di Riferimento. Si. La Comunicazione di Rinuncia è inserita nell Allegato IV Indici Applicabile Salvo quanto indicato nelle Condizioni dei Certificates e nelle presenti Condizioni Definitive e salvo che i Certificates non siano stati rimborsati anticipatamente alla Data di Scadenza Anticipata, l Emittente corrisponderà l Importo di Liquidazione ai Possessori dei Titoli il quinto Giorno Bancario successivo alla Data di Valutazione. Se i Certificates non sono rimborsati anticipatamente, l Importo di Liquidazione sarà determinato dall Agente di Calcolo alla Data di Valutazione come segue : 1. se il Prezzo di Riferimento è maggiore del Livello Trigger, allora l Importo di Liquidazione sarà pari ad Euro 115 2. se il Prezzo di Riferimento è inferiore al Livello di 4

Trigger, ma maggiore o uguale al Livello Barriera, allora l Importo di Liquidazione sarà uguale a Euro 100; 3. se il Prezzo di Riferimento è inferiore al Livello Barriera, allora l Importo di Liquidazione sarà calcolato secondo la seguente formula: Importo di Liquidazione = Prezzo di Riferimento x Prezzo di Riferimento / Strike Dove: Livello Trigger indica lo Strike. Strike indica il 100% del prezzo ufficiale di chiusura dell Indice alla Data di Determinazione. Livello Barriera indica il 70% del prezzo ufficiale di chiusura dell Attività Sottostante nella Data di Determinazione. Data di Determinazione è il 07.12.2009. (ii) Data di Valutazione: 07 Dicembre 2011 (iii) Data di Calcolo: (iv) Date di Osservazione: (v) Prezzo di Riferimento: (vi) Importo Minimo / Importo Massimo: (vii) Centro Finanziario per la determinazione del Giorno Lavorativo: 28. Rimborso Anticipato Automatico: (i) Formula per determinare l Importo di Liquidazione Anticipato e/o, a seconda del caso, la quantità di Attività Sottostante da consegnare Significa il prezzo di chiusura dell Attività Sottostante alla Data di Valutazione Milano Applicabile Se alla Data di Osservazione il prezzo ufficiale di chiusura dell Attività Sottostante è maggiore o uguale al Livello di Trigger, allora il Certificate verrà rimborsato anticipatamente e i Possessori dei Certificates riceveranno alla relativa Data di scadenza anticipata EUR 100 il seguente importo: Livello Trigger significa Strike. (ii) Data di Osservazione 07 Dicembre 2010 5

(iii) Data di Scadenza Anticipata Il quinto Giorno Bancario successivo alla Data di Osservazione 29. Rimborso Anticipato a discrezione dell Emittente: 30. Rimborso anticipato a scelta del Portatore dei Titoli: 31. Esercizio Automatico: Applicabile. La Data di Rinuncia all Esercizio è il primo Giorno Bancario successivo alla Data di Valutazione. Per una maggiore chiarezza, l orario citato nell ambito delle Condizioni dei Certificates è quello di Milano. Il Lotto Minimo di esercizio è di 1 Certificato 32. Convenzione sul Giorno Lavorativo: Giorno Lavorativo Successivo Rettifiche, Eventi di Turbativa 33 Eventi di Turbativa del Mercato e previsioni relative alle Rettifiche (se diverse dal 6 e 7): Le previsioni di cui al 6 ( Rettifiche. Rimborso Anticipato ) devono essere lette come segue: (1) La base per il calcolo dell Importo di Liquidazione e dell Importo di Liquidazione Anticipato sarà l Attività di Riferimento con le relative disposizioni applicabili di volta in volta (il Concetto di Indice ), come sviluppato e aggiornato dallo Sponsor dell Indice, così come il rispettivo metodo di calcolo, determinazione e pubblicazione del Prezzo di Riferimento sullo Sponsor dell Indice. Quanto sopra si applica anche nel caso in cui, nel periodo di durata dei Certificati, vengano apportate o si presentino delle modifiche relativamente al calcolo dell Attività di Riferimento, alla composizione e/o alla ponderazione dei prezzi sulla base dei quali è calcolato l Attività di Riferimento o nel caso in cui vengano adottate altre misure che incidono sul Concetto di Indice, salvo diversamente previsto dalle disposizioni che seguono. (2) I cambiamenti nel calcolo dell Attività di Riferimento (rettifiche incluse) o nel Concetto di Indice non deriveranno rettifiche delle disposizioni che determinano l Importo di Liquidazione e l Importo di Liquidazione Anticipato, a meno che il nuovo concetto o calcolo di Attività di Riferimento, a ragionevole discrezione dell Agente di Calcolo, non sia più paragonabile, a causa del cambiamento (rettifiche incluse), al relativo concetto o calcolo precedente. L Agente di Calcolo farà quanto ragionevolmente in suo potere per assicurarsi che la posizione economica dei Titolari dei Certificati rimanga il più possibile invariata. L Agente di Calcolo apporterà qualsiasi rettifica tenendo in considerazione il periodo di tempo restante fino alla scadenza dei Certificati (se possibile) e l ultimo prezzo disponibile per l Attività di Riferimento. Il metodo per la determinazione dell Importo di Liquidazione e dell Importo di Liquidazione Anticipato e potrà essere rettificato anche nel caso in cui l Attività di Riferimento venga cancellato e/o sostituito da un altra Attività di Riferimento. La rettifica del metodo di 6

determinazione dell Importo di Liquidazione e dell Importo di Liquidazione Anticipato e il momento a partire dal quale tale metodo si applicherà saranno pubblicati conformemente al Sezione 45. (3) Se il Prezzo di Riferimento dell Attività di Riferimento calcolato e pubblicato dallo Sponsor dell Indice e che è usato dall Agente di calcolo come base per il calcolo dell Importo di Liquidazione (la Determinazione Originale ) e successivamente corretto e la correzione (il Valore Corretto ) è pubblicato dal Mercato Rilevante dopo la pubblicazione originale, ma ancora all interno di un Ciclo di Fissazione, allora l Agente per il Calcolo notificherà all Emittente il Valore Corretto appena ragionevolmente praticabile e calcolerà il valore rilevante ( Determinazione di Rimpiazzo ) usando il Valore Corretto. Se il risultato della Determinazione di Rimpiazzo diverge dal risultato della determinazione Originale, l Agente di Calcolo può, se lo ritiene necessario e praticabile, modificare conseguentemente il metodo di calcolo dell Importo di Liquidazione. Nel determinare la necessità della modifica, L Agente di calcolo dovrà prendere in considerazione la modifica dei Derivati legati all Attività di Riferimento compiuti dal Mercato dei Futures Rilevante. L Agente di Calcolo porrà in essere tutti gli sforzi necessari al fine di assicurare che la posizione economica del Portatore dei Certificates rimanga immutata per quanto possibile. Ogni modifica sarà apportata dall Agente di Calcolo prendendo in considerazione il tempo a scadenza dei Certificates (se applicabile) e il Valore Corretto per l Attività di Riferimento. Il metodo modificato per la determinazione dell Importo di Liquidazione e il tempo della sua applicazione iniziale sarà pubblicato secondo quanto stabilito dalla sezione 45. (4) Se il calcolo o la pubblicazione dell Attività di Riferimento è in qualunque momento cancellata e/o rimpiazzata da un altra Attività di Riferimento l Agente di Calcolo stipulerà, a sua ragionevole discrezione, quale Attività di Riferimento, dovrà essere utilizzata in futuro come base per il calcolo dell Importo di Liquidazione ( l Attività di Riferimento Sostitutiva ), modificando, se applicabile, il metodo o la formula per calcolare l Importo di Liquidazione concordemente. L Attività di Riferimento Sostitutiva e il momento in cui questa è sata applicata per la prima volta, verrà pubblicata in base al 45. Iniziando con la prima applicazione dell Attività di Riferimento Sostitutiva, ogni riferimento all Attività di Riferimento, in queste Condizioni, a seconda del contesto, dovrà essere considerata come riferimento all Attività di Riferimento Sostitutiva. (5) Se l Attività di Riferimento non è più determinata e pubblicata dallo Sponsor dell Indice ma da un altra persona, azienda o istituzione (il Nuovo Sponsor dell Indice ), allora l Agente di Calcolo avrà diritto a calcolare l Importo di 7

Liquidazione sulla base dell Attività di Riferimento come calcolata e pubblicata dal nuovo Sponsor dell Indice. In questo caso, ogni riferimento allo Sponsor dell Indice contenuto qui di seguito, dovrà essere considerato, a seconda del contesto, come riferimento al Nuovo Sponsor dell Indice. Se l Attività di Riferimento non è più calcolata dall Agente di Calcolo dell Indice, ma da un altra persona, azienda o istituzione (il Nuovo Agente di Calcolo dell Indice), allora, l Agente di Calcolo avrà il diritto di calcolare l Importo di Liquidazione sulla base dell Attività di Riferimento come calcolata dal Nuovo Agente del Calcolo dell Indice, ogni riferimento all Agente di Calcolo dell Indice contenuto qui di seguito dovrà essere considerato, a seconda del contesto, come riferimento al Nuovo Agente di Calcolo dell Indice. (6) Se l Agente di Calcolo arrivasse alla conclusione che non è possibile nessuna rettifica ragionevole per dare conto del cambiamento nel metodo di determinazione del livello del Prezzo di Riferimento o se secondo l Agente di Calcolo non è disponibile alcuna Attività di Riferimento Sostitutiva, l Emittente avrà il diritto di risolvere anticipatamente i Certificati dandone comunicazione conformemente all articolo Sezione 45. Questo termine diverrà effettivo nel momento della comunicazione ai sensi del paragrafo 45 o alla data indicata nella comunicazione. In quel caso, l Agente di Calcolo dovrà, entro il Quinto Giorno Bancario prima del pagamento anticipato, determinare e pubblicare senza indugio il ragionevole valore di mercato del Certificate (l Importo di Cancellazione ). L Importo di Cancellazione sarà versato entro il Quinto Giorno bancario in base a quanto stabilito nel 8 sul Sistema di Regolamento o a suo ordine mediante l istruzione per l immediata trasmissione al Portatore dei Certificates. Le previsioni di cui al 7(1), 7(2) e 7(3) ( Eventi di Turbativa ) delle Condizioni devono essere lette come segue: (1) A prescindere da quanto stabilito dal 6 qui sopra riportato, qualora alla Data di Valutazione e/o alla Data di Determinazione si verifichi un Evento di Turbativa del Mercato, la rispettiva Data di Valutazione e/o di Determinazione sarà posticipata al primo Giorno Bancario successivo in cui l Evento di Turbativa del Mercato non esista più. Ogni Data di Pagamento relativa a tale Data di Valutazione e/o Determinazione, sarà posticipata di conseguenza, ove applicabile. (2) Qualora l Evento di Turbativa del Mercato si protragga per un 8

Giorno Bancario con riferimento alla Data di Determinazione e/o otto Giorni Bancari consecutivi con riferimento alla Data di Valutazione, l Emittente, a sua esclusiva ed assoluta discrezione, determinerà, o farà sì che l Agente di Calcolo determini, il Prezzo di Riferimento condizionato dall Evento di Turbativa del Mercato. Il Prezzo di Riferimento richiesto per la determinazione dell Importo di Liquidazione deve essere determinato in conformità alle condizioni di mercato prevalenti intorno alle 10 a.m. (ora di Milano) in tale primo e/o ottavo giorno, sulla base dell ultimo prezzo di negoziazione disponibile all Emittente o all Agente di Calcolo immediatamente precedente al verificarsi dell Evento di Turbativa del Mercato tenendo in considerazione la posizione economica dei Possessori dei Certificates. In ogni caso se in tale Giorno Bancario e/o tali otto Giorni Bancari, Derivati simili scadano e siano pagati nel Mercato dei Futures Determinante, il prezzo di regolamento stabilito dal Mercato dei Futures Determinante per i Derivati simili sarà preso in considerazione nel calcolo dell Importo di Liquidazione. In tal caso, la data di scadenza per i derivati simili sarà considerata come la Data di Valutazione rilevante (3) Evento di Turbativa del Mercato indica (i) (ii) (iii) in generale la sospensione o la restrizione delle negoziazioni sulle Borse o sui Mercati nei quali i titoli che sono a base dell Attività Di Riferimento sono quotati o scambiati, o nel relativo Mercato dei Futures Determinante nel quale i Derivati sull Attività Di Riferimento sono quotati o scambiati, in relazione ai singoli titoli che sono a base dell Attività Di Riferimento, la sospensione o la restrizione delle negoziazioni sulle Borse o sui mercati nei quali tali titoli sono scambiati, o nel relativo Mercato dei Futures Determinante nel quale i Derivati sull Attività Di Riferimento sono quotati o scambiati, la sospensione o l impossibilità di calcolare l Attività di Riferimento o la non-pubblicazione del calcolo come conseguenza di una decisione dello Sponsor dell Indice. nel limite in cui tale turbativa di mercato si verifichi durante l'ultima mezz'ora prima del normale calcolo del prezzo di chiusura del Attività di Riferimento e continui nel preciso momento del normale calcolo e siano rilevanti nell opinione dell Emittente. Una restrizione della negoziazione del numero dei giorni nel quale la negoziazione avviene nel Mercato di Riferimento, o, a seconda del caso, nella nel Mercato dei Futures Rilevante, non costituirà una Turbativa del Mercato, sempre che detta restrizione sia dovuta a 9

una modifica preventivamente annunciata nel regolamento del Mercato di Riferimento o, nel caso, del Mercato dei Futures Rilevante Agente di Calcolo, Agente di Pagamento 34. Principale Agente di Pagamento: Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG, Succursale di Milano 35. Agente di Pagamento Aggiuntivo (se esistente): Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG 36. Agente di Calcolo: Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG Previsioni relative alle Imposte 37. Regime Fiscale: Si veda l Allegato V Status dei Certificates 38. Status dei Certificates: Non subordinato Legge Applicabile, Lingua 39. Legge Applicabile: Italiana 40. Luogo della Prestazione Milano 41. Lingua delle Condizioni Definitive: Inglese Le Condizioni Definitive dei presenti Certificates sono redatte in lingua inglese e viene fornita la relativa traduzione in lingua italiana. La versione redatta in lingua inglese sarà quella prevalente rispetto alla traduzione italiana e vincolante. La traduzione in lingua italiana è fornita esclusivamente al fine di agevolare la lettura del testo in lingua inglese. Ulteriori Previsioni 42. Centro(i) Finanziari(o) o altre previsioni speciali relative alle Date di Pagamento: 43. Dettagli relativi alle Rate dei Certificates: ammontare di ciascuna rata, data nella quale deve essere effettuato il pagamento: 44. Ridefinizione del taglio minimo (Redenomination), ridefinizione dell ammontare nominale (renominalization) e ridefinizione degli impegni (reconventioning): TARGET 10

45. Comunicazioni: Tutte le comunicazioni ai possessori di Certificati saranno pubblicate dall Agente di Calcolo sul sito: www.investimenti.unicreditmib.it. 46. Altri termini o condizioni speciali: Distribuzione 47. Metodo di distribuzione: Non Sindacato 48. Se su base sindacata, nomi e indirizzi dei Collocatori (Managers) ed impegni di sottoscrizione e dettagli dell eventuale coordinatore dell offerta globale o di parti della stessa: (i) Data di Sottoscrizione dell Accordo: (ii) Manager per la stabilizzazione (ove presente): 49. Se non sindacata, nome e indirizzo dell Intermediario Collocatore (Dealer): Fineco Bank S.p.A., con Sede Legale in Piazza Durante 11, 20131 Milano 50. Commissioni Totali e Oneri: Il Prezzo di Emissione comprende le seguenti commissioni: una commissione di strutturazione destinata all Emittente, Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG, pari allo 0.30% di tale Prezzo di Emissione, una commissione di collocamento destinata al Collocatore, pari al 3,00 % di tale Prezzo di Emissione, ed altri oneri relativi alla gestione del rischio di mercato per il mantenimento delle condizioni di offerta destinata all Emittente pari al 0.20 % di tale Prezzo di Emissione. In altri termini, dato il Prezzo di Emissione di Euro 100 e il valore della componente derivativa determinata alla data del 15 Ottobre 2009, tale Prezzo di Emissione può essere così scomposto: Compon ente Derivati va Commissio ne di Strutturazi one Commissi one di Collocam ento Altri oneri Prezzo di Emission e (A) (B) (C) (D) (E=A+B+ C+D) Euro 96.50 Euro 0.30 Euro 3.00 Euro 0.20 Euro 100 In caso di disinvestimento il giorno successivo alla Data di Emissione, il valore presumibile al quale il Portatore dei Certificate può liquidare lo stesso è pari ad EUR 95.50 con le stesse condizioni di mercato alla data del 15 Ottobre 2009. 11

51. Restrizioni alla Vendita U.S.: Applicabile. I Cerificati non possono essere venduti negli US e non possono essere offerti o venduti per conto o beneficio di persone americane. 52. Notifica: Applicabile Il Bundesanstalt fur Finanzdientsteistungsaufdicht ( BaFin ) ha fornito alla Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB) un certificato che attesta che l approvazione di detto Prospetto è avvenuta secondo quanto previsto nella Direttiva Prospetti. 53. Ulteriori Restrizioni alla Vendita: 12

PARTE B ALTRE INFORMAZIONI 54. Quotazione: (i) Quotazione: Entro due mesi dalla Data di Emissione, sarà fatta richiesta per la quotazione dei Certificates su EuroTLX gestito da TLX S.p.A.. Inoltre, la negoziazione dei Certificates sul mercato secondario è garantita dal "Internalizzazione Sistematica" gestito da Fineco Bank S.p.A.. (ii) Ammissione alla negoziazione: L Emittente richiederà l ammissione dei Certificates alla negoziazione su EuroTLX, il Sistema Multilaterale di Negoziazione (MTF) di TLX S.p.A. L Emittente (che ricopre anche il ruolo di Market Maker ) si impegna a fornire liquidità attraverso prezzi denaro e prezzi lettera in conformità alle regole di market making EuroTLX, dove verrà richiesta l ammissione alla negoziazione dei Certificates. I relativi obblighi in qualità di Market Maker sono regolati dal Regolamento di EuroTLX e dalle relative istruzioni a tali regolamenti. Inoltre, l Emittente si impegna ad applicare, in base a condizioni normali di mercato, uno spread denaro/lettera non superiore all 1% (iii) Stima delle spese totali connesse all ammissione alla negoziazione:. 55. Ratings: I Titoli che saranno emessi non saranno oggetto di rating. 56. Interessi di persone fisiche e giuridiche coinvolte nell offerta: L Emittente ed il Collocatore si trovano rispetto al collocamento stesso in una situazione di conflitto di interessi nei confronti degli investitori in ragione dell appartenenza al medesimo Gruppo Bancario UniCredit e in ragione degli interessi di cui sia l Emittente sia il Collocatore sono portatori in relazione all emissione e collocamento dei Certificates. In particolare, l Emittente opererà anche in qualità di Strutturatore e di Agente di Calcolo. Inoltre, l Emittente ricoprirà anche la qualifica di Responsabile del Collocamento (di cui all Art. 93-bis del D.Lgs 58/1998) con riferimento ai Certificates. Infine, il Collocatore percepirà dall Emittente una commissione di collocamento implicita compresa nel Prezzo di Emissione dei Certificates, nonché l Emittente percepirà una commissione implicita per la strutturazione e altri oneri relativi alla gestione del rischio di mercato per il mantenimento delle condizioni di offerta, anch essi compresi nel prezzo di Emissione. Per una maggiore chiarezza, si veda la sezione 50. Con riferimento alla negoziazione dei Certificates l Emittente si trova in una situazione di conflitto di interessi essendo anche 13

Market Maker sul Sistema Multilaterale di Negoziazione (MTF) EuroTLX di TLX S.p.A.; inoltre si segnala che il Sistema Multilaterale di Negoziazione (MTF) EuroTLX è gestito e organizzato da TLX S.p.A., società partecipata da UniCredit S.p.A., società quest ultima capogruppo del medesimo Gruppo Bancario UniCredit cui appartiene l Emittente. 57. Ragioni dell offerta/proventi netti stimati/spese totali stimate: (i) Ragioni dell offerta: (ii) Proventi netti stimati: (iii) Spese totali stimate: Applicabile Si veda General Information - Use of Proceeds and reasons for the offer nel Prospetto. 58. Rendimento: 59. Performance ed altre informazioni riguardanti l Attività di Di Riferimento: 60. Fattori di Rischio Specifici in relazione al Metodo di Calcolo dell Importo di Liquidazione legato all Attività Di Riferimento o relativi all Attività Di Riferimento: 61. Dettagli relativi alla performance dell Attività Di Riferimento ed illustrazione del relativo effetto sul valore dei Titoli: 62. Restrizioni alla libera trasferibilità dei Titoli: Si veda l Allegato I a queste Condizioni Definitive. Si veda l Allegato II a queste Condizioni Definitive. Si veda l Allegato III a queste Condizioni Definitive. Nessuna 63. Informazioni Operative (i) ISIN: DE000HV77915 (ii) Codice Common: (iii) Codice WKN: (iv) Altri codici rilevanti: (v) New Global Note da depositarsi con modalità tali da consentire l eligibilità nel sistema dell Euro: (vi) Sistemi di Regolamento: (vii) Consegna: HV7791 Clearstream Banking AG, Frankfurt am Main ("CBF ) La consegna non prevede alcun pagamento. 14

(viii) Numero del Conto Titoli del Collocatore/Responsabile del Collocamento: 64. Dettagli relativi all offerta pubblica: Conto Monte Titoli 7248 collegato con il Sistema di Regolamento. Il Collocatore è incaricato del collocamento dei Certificates. L Emittente è il Responsabile del Collocamento, come definito dall art. 93-bis del D.Lgs. 58/98 (come successivamente modificato e integrato). Il Periodo di Offerta inizia il 27.10.2009 e si chiude il 03.12.2009. Le richieste di sottoscrizione sono irrevocabili, salvo quanto previsto dalla disciplina dell offerta per la "vendita fuori sede", in relazione ai quali gli ordini di sottoscrizione saranno accettate a partire dal 27.10.2009 al 26.11.2009, e per quanto previsto per le "Tecniche di comunicazione a distanza", in relazione alla quale saranno accettate a partire dal 27.10.2009 al 19.11.2009 - salvo chiusura anticipata e senza preavviso - e saranno soddisfatte nei limiti del numero massimo di certificati offerti. L Emittente si riserva la facoltà di ritirare l offerta sino alla Data di Emissione, a suo insindacabile giudizio, nel qual caso tutte le prenotazioni di sottoscrizione dei Certificates saranno ritenute nulle ed inefficaci e non si darà corso all emissione dei Certificates. L'emittente si riserva inoltre il diritto di concludere anticipatamente il Periodo di Offerta, come sopra descritto, (in modo che nessuna ulteriore richiesta di sottoscrizione possa essere accettata a seguito della risoluzione anticipata del periodo di offerta) indipendentemente dal fatto che tutti i certificati siano stati sottoscritti o meno, o per ritardare il periodo di offerta, a sua insindacabile discrezione. I Certificates possono essere offerti dallo specifico Collocatore tramite la vendita fuori sede (attraverso promotori finanziari, di cui all Articolo 30 e 31 del Dec. Leg. 24 Febbraio 1998, n. 58) o tramite tecniche di comunicazione a distanza (ai sensi dell art. 67-duodecies, co. 4 del Dlgs. 6 settembre 2005, n. 206). Pertanto, l'efficacia dei contratti di collocamento conclusi fuori sede sarà sospesa per la durata di sette giorni, con riferimento a quelle fuori sede, e per quattordici giorni, con riferimento a quelle mediante tecniche di comunicazione a distanza, decorrenti dalla data di sottoscrizione da parte degli investitori. Entro detti termini, l'investitore può comunicare il proprio recesso al relativo promotore finanziario o all Incaricato del Collocamento senza responsabilità, spese né corrispettivo alcuno. Il numero dei Certificates oggetto dell offerta è pari ad un ammontare sino ad un massimo di 300.000 Certificates. Non sono previsti criteri di riparto. Le prenotazioni dei Certificates saranno soddisfatte secondo l ordine cronologico di 15

presentazione delle schede di prenotazione entro i limiti dell importo massimo disponibile per la sottoscrizione. L offerta pubblica di sottoscrizione dei Certificates è esclusivamente rivolta a soggetti residenti in Italia ed è effettuata esclusivamente in Italia. 65. Dettagli relativi alla garanzia in base al Contratto di Garanzia RESPONSABILITA L Emittente assume la responsabilità delle informazioni contenute nelle presenti Condizioni Definitive. Le informazioni riportate nell Allegato I ( Informazioni relative agli Indici ) constano di estratti disponibili sulla relativa pagina Reuters.STOXX50E e non è necessario rendere disponibili ulteriori informazioni. L Emittente conferma che tali informazioni sono state accuratamente riprodotte e che, per quanto a sua conoscenza e sulla base di quanto è in grado di accertare da informazioni pubblicate dallo Sponsor dell Indice, nessun fatto, la cui mancanza renderebbe le informazioni riprodotte non accurate o fuorvianti, è stato omesso. Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG [Nome] 16

Allegato I Informazioni sull Indice Composizione dell Indice La composizione dell Indice Dow Jones EURO STOXX 50 (Price-) è disponibile sul sito www.stoxx.com Informazione sul Prodotto L Indice fornisce una rappresentazione delle società a maggior capitalizzazione del sub-settore Stoxx delle società leader dell Eurozona. Tale Sub-settore copre i seguenti stati: Austria, Belgio, Finlandia, Francia, Germania, Grecia, Irlanda, Italia, Lussemburgo, Olanda, Portogallo e Spagna. L Indice riguarda approssimativamente il 60% della capitalizzazione del flottante disponibile sul mercato dell Indice completo Dow Jones EURO STOXX 50, che a sua volta copre approssimativamente il 95% del flottante disponibile sul mercato degli stati rappresentati. Diffusione del Prezzo L Indice è calcolato dallo STOXX Limited ogni Giorno Bancario e i valori sono pubblicati sul sito internet dello STOXX (www.stoxx.com), sui principali sistemi di info-provider quali Reuters (alla pagina:.stoxx50e) e sul sito internet dell Agente di Calcolo www.investimenti.unicreditmib.it e possono essere richiesti in ogni Giorno Bancario chiamando il Numero Verde 800.01.11.22. I prezzi e la volatilità storica dell Indice Dow Jones EURO STOXX 50 (Price-) saranno disponibili sul sito internet www.investimenti.unicreditmib.it in relazione con ciascun Certificate emesso in base alle presenti Condizioni Definitive. Disclaimer STOXX e Dow Jones non hanno rapporti con i Licenziatari, tranne l autorizzazione del Licenziatario ad inserire il nome dell'indice applicabile compreso il simbolo e i relativi marchi per l uso in relazione ai prodotti. 17

Allegato II Specifici fattori di rischio aggiuntivi In aggiunta ai fattori di rischio descritti nel Prospetto di Base, gli investitori sono invitati a leggere attentamente i seguenti fattori di rischio aggiuntivi: I Certificates si basano su strutture matematiche complesse, che potrebbero non essere di immediata comprensione da parte dell investitore. Inoltre, vi è la possibilità che l investitore sottovaluti i reali rischi associati all acquisto dei Certificates. I potenziali investitori dovrebbero pertanto accertarsi di avere compreso esattamente il funzionamento dei Certificates qui descritti. Prima dell acquisto dei Certificates i potenziali investitori dovrebbero esaminare attentamente la propria situazione finanziaria in modo da assicurarsi di poter sostenere il rischio di perdita associato ai Certificates ivi compreso, in molti casi, il rischio di perdita totale dell investimento. Gli Express Coupon Certificates descritti di seguito (i Certificates ) sono un particolare tipo di investment Certificates legati all andamento dell Attività Sottostante. I Certificates consentono all Investitore di partecipare alla performance positiva dell Attività Sottostante rispetto al suo valore alla Data di Determinazione ed il capitale non è protetto. I Certificates pagano un importo fisso aggiuntivo alla fine del primo anno e possono essere, a certe condizioni, rimborsati anticipatamente alla stessa data, in modo da consentire all Investitore di beneficiare prima della scadenza della performance positiva del sottostamte. Nel caso il valore del sottostante a date fisse (ciascuna Data di Osservazione), prima della Data di Valutazione, sia uguale o maggiore al Livello di Trigger, l investitore è autorizzato a ricevere l Importo di Liquidazione Anticipato, che sarà uguale al Prezzo di Emissione aumentato con un premio determinato secondo quanto stabilito nelle presenti Condizioni Definitive, e i Certificates scadranno alla Data di Osservazione. Nel caso in cui i Certificates non siano stati rimborsati anticipatamente, alla scadenza l importo di liquidazione sarà calcolato a seconda del valore dell Attività Sottostante alla Data di Valutazione: (i) se il Prezzo di Riferimento è uguale o maggiore al Livello di Trigger, il Possessore dei Certificates riceverà un importo determinato, maggiore del Prezzo di Emissione; (ii) se il Prezzo di Riferimento è inferiore al Livello di Trigger, ma uguale o maggiore al Livello Barriera, il Possessore dei Certificates riceverà il Prezzo di Emissione; (iii) se il Prezzo di Riferimento è inferiore al Livello Barriera, l importo pagato sarà interamente collegato alla performance dell Attività Sottostante alla Data di Scadenza. A scadenza non è garantito il rimborso del capitale inizialmente investito. Rischi specifici ulteriori legati all Emittente sono: Rischio Emittente L investimento è soggetto al rischio Emittente, vale a dire alla possibilità che l Emittente non sia in grado di far fronte agli obblighi di pagamento assunti in relazione ai Certificates. Il patrimonio dell Emittente garantisce il Possessore dei Certificates per la corresponsione dell Importo di Liquidazione dovuto alla Data di Scadenza senza priorità rispetto agli altri creditori dell Emittente medesimo in caso di insolvenza. I Certificates non sono coperti dalla garanzia offerta dal Fondo Italiano Interbancario di Tutela dei Depositi. Rischio di Variazione dell Indice 18

Il valore dei Certificates dipende dall'andamento della performance del sottostante. Non vi è alcuna garanzia che il prezzo dei Certificates rimanga almeno pari alla somma inizialmente investita per tutta la loro durata, in quanto tale prezzo potrebbe variare sensibilmente a seconda del valore delle attività sottostanti; inoltre, l Importo di Liquidazione può variare a seconda delle variazioni nel valore dell attività del sottostante. Rischio di Liquidità Tale rischio è rappresentato dalla difficoltà per il Possessore dei Certificates di liquidare il proprio investimento prima della Data di Scadenza (o della Data di Osservazione), ovvero dalla possibilità che non sia possibile ottenere lo stesso importo versato al momento della sottoscrizione in caso di disinvestimento prima della Data di Scadenza (o della Data di Osservazione). Tale rischio appare tuttavia mitigato (i) dal fatto che verrà richiesta l ammissione dei Certificates a negoziazione sul Sistema Multilaterale di Negoziazione (MTF) EuroTLX ; e (ii) dall impegno dell Emittente a riacquistare i Certificates prima della loro ammissione alle negoziazioni. Rischio Fiscale Il regime fiscale potrebbe variare nel corso della vita dei Certificates risultando diverso (ed eventualmente meno favorevole per l investitore) da quello indicato nel Prospetto di Base e nelle presenti Condizioni Definitive. Rischio di variazioni delle Condizioni dei Certificates Le Condizioni che regolano l emissione dei Certificates, di cui al Prospetto di Base, prevedono che, senza necessità del preventivo assenso dei singoli portatori, l Emittente possa modificare le Condizioni medesime (i) al fine di correggere errori manifesti di battitura o di calcolo o errori manifesti di altro tipo, nonché (ii) al fine di emendare e/o integrare previsioni contraddittorie o incomplete; in relazione ai casi di cui al punto (ii), sono consentiti solo emendamenti e/o integrazioni considerate ragionevoli per i portatori dei Certificates, alla luce degli interessi dell Emittente nell operazione, vale a dire emendamenti e/o integrazioni che non abbiano un impatto sostanzialmente negativo sulla posizione finanziaria del portatore dei Certificates. Rischio di determinazioni autonome dell Emittente quale Agente di Calcolo Le Condizioni dei Certificates, di cui al Prospetto di Base, prevedono la possibilità per l Emittente, operante quale Agente di Calcolo, nel caso in cui la turbativa di mercato persista alla Data di Scadenza, di determinare il Prezzo di Riferimento dell Indice alla Data di Valutazione e, conseguentemente, l Importo di Liquidazione. In base alle Condizioni, le determinazioni e valutazioni operate dall Agente di Calcolo s intenderanno pienamente vincolanti nei confronti dei Possessori dei Certificates, salva l ipotesi di manifesta erroneità. Rischio di Eventi di Turbativa di Mercato e/o Straordinari relativi all Indice Le Condizioni e le presenti Condizioni Definitive prevedono la possibilità del verificarsi di taluni Eventi di Turbativa di Mercato e di eventi straordinari relativi all Indice. 19

Allegato III Performance dei Certificates, descrizione degli effetti sul valore dell investimento e rischi associati 1. Illustrazione di come il valore dell investimento varia al variare del valore dell Indice e situazioni di rischio più evidenti Alla data del 19 Ottobre 2009, l effetto sul prezzo dei Certificates della variazione dei valori dei sottostanti, i mesi mancanti alla scadenza e le volatilità sono indicati nella tavola qui sotto riportata. Effetto sul prezzo dei Certificates di una variazione del prezzo dei sottostanti: VARIAZIONE (%) PREZZO DEI CERTIFICATES +5% EUR 102,15 +2,15% - EUR 100 - -5% EUR 97,55-2,45% VARIAZIONE (%) Effetto sul prezzo dei Certificates di una variazione della volatilità dei sottostanti: VARIAZIONE (%) PREZZO DEI CERTIFICATES +5% Euro 97,38-2,62% - Euro 100 - -5% Euro 102,62 +2,62% VARIAZIONE (%) Effetto sul prezzo dei Certificates del passare del tempo (time decay): i MESI ALLA SCADENZA PREZZO DEI CERTIFICATES VARIAZIONE % 24 Euro 100-22 Euro 101,15 +1,15% 20 Euro 102,215 +2,215% 2. Scenari relativi all Importo di Liquidazione I seguenti scenari assumono, alla Data di Determinazione un valore dell Indice pari a 2.900 punti indice e: - Strike: 2.900 punti indice; - Livello di Trigger: 2.900 punti indice; - Livello Barriera: 2.030 punti indice; Se alla Data di Osservazione il prezzo di chiusura dell Indice è maggiore o uguale al Livello di Trigger, i Certificates saranno rimborsati in anticipo. Si veda più sotto un esempio di quanto potrebbe essere l Importo di Rimborso Anticipato: Scenario di Rimborso Anticipato: Alla Data di Osservazione il valore dell Indice è maggiore o uguale al Livello di Trigger: ad esempio 3.050 punti indice. 20

L Importo di Liquidazione Anticipato sarà pari ad 100 Euro. Se il Certificate non viene rimborsato anticipatamente, alla scadenza si potranno verificare diversi scenari in base al valore dell Indice registrato alla Data di Valutazione. Si vedano i seguenti esempi dell Importo di Liquidazione dovrebbe essere, a seconda dei diversi scenari alla scadenza. Scenario 1 Il Prezzo di Riferimento è uguale o maggiore al Livello di Trigger, per esempio 3.050 punti indice: l Importo di Liquidazione non dipenderà dal valore finale dell Indice. L Importo di Liquidazione sarà pari a Euro 115.. Scenario 2 Il Prezzo di Riferimento è inferiore al Livello di Trigger, ma è uguale o maggiore del Livello Barriera, per esempio 2.755 punti indice: l Importo di Liquidazione non dipenderà dal valore finale dell Indice. L Importo di Liquidazione sarà pari a: 100 Euro Scenario 3 Il Prezzo di Riferimento è inferiore al Livello Barriera, per esempio 1.928 punti indice: l Importo di Liquidazione dipenderà totalmente dal valore finale dell Indice. L Importo di Liquidazione = EUR 100 x 1.928 / 2.900 = EUR 66,48 3. Simulazione storica Caratteristiche di un ipotetico Certificate: - Data di Determinazione: 16 Ottobre 2007 - Valore dell Indice alla Data di Determinazione: 4420,91 punti indice - Strike: 4420,91 punti indice - Barriera: 3094,64 punti indice - Prezzo di Emissione: Euro 100 - Data di Osservazione: 16 Ottobre 2008 - Data di Scadenza: 16 Ottobre 2009 - Data di Valutazione: 16 Ottobre 2009 I Certificates non sono stati rimborsati anticipatamente e alla Data di Valutazione il valore dell Indice è stato pari a 2.893,53 punti indice. L Importo di Liquidazione sarebbe stato pari a: Importo di Liquidazione = EUR 100 x 2,893.53/4,420.91 = EUR 65.45 Tutte gli scenari e le simulazioni sono solamente a fini illustrativi ed informativi, e non devono essere considerati come esaustivi o anticipare o garantire remunerazioni future. Tutti gli importi ipotetici sopra descritti sono stati calcolati al lordo delle trattenute fiscali. 21

Allegato IV Waiver Notice DICHIARAZIONE DI RINUNCIA ALL ESERCIZIO (FACSIMILE) (da compilare su carta intestata) A: Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG Fax 0049 89 378 15262-02/88623311 Tel 02/8862.2746-02/8862.2736 email: indextrading@unicreditgroup.de Certificates su.. emessi da Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG (i Certificates ) L intermediario, che detiene in custodia i Certificates per conto della propria clientela, con la presente comunica, in nome proprio e per conto della suddetta propria clientela, la volontà di rinuncia all esercizio dei diritti garantiti dal Certificates come da indicazione contenuta nei Terms & Conditions dei Certificates. Codice ISIN dei Certificates per i quali rinuncia, per conto della propria clientela, all esercizio dei Certificates: Numero di Certificates per i quali rinuncia, per conto della propria clientela, all esercizio dei Certificates a scadenza: Il sottoscritto è consapevole che la presente dichiarazione di rinuncia all esercizio non è valida qualora non siano rispettati i requisiti indicati nei Terms & Conditions dei Certificates. Questo vale anche qualora la dichiarazione non dovesse essere consegnata in tempo utile a Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG. Luogo Data Firma (firme) del legale rappresentante dell intermediario 22

Form of Waiver Notice DICHIARAZIONE DI RINUNCIA ALL ESERCIZIO (FACSIMILE) A: Intermediario Responsabile ufficio titoli Fax Tel Copia a: Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG Fax 0049 89 378 15262-02/88623311 Tel 02/8862.2746-02/8862.2736 email: indextrading@unicreditgroup.de La presente dichiarazione, che deve essere compilata a cura del Portatore dei Certificates, ha ad oggetto: Certificates su.. emessi da Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG (i Certificates ) Con la presente comunica la volontà di rinuncia all esercizio dei diritti garantiti dal Certificates come da indicazione contenuta nei Terms & Conditions dei Certificates. Codice ISIN dei Certificates per i quali rinuncia all esercizio dei Certificates a scadenza: Numero di Certificates per i quali rinuncia all esercizio dei Certificates a scadenza: Il Portatore dei Certificates Cognome e nome o ragione/denominazione sociale Luogo e Data Firma (firme) del Portatore 23

Allegato V Regime Fiscale nella Repubblica Italiana Le informazioni di seguito riportate riassumono la legislazione italiana e la prassi vigente in relazione al regime fiscale applicabile ai Certificates. I potenziali investitori sono invitati a consultare i propri consulenti fiscali per valutare accuratamente le conseguenze che possono derivare dal possesso dei Certificates. Le indicazioni di seguito riportate riguardanti il regime fiscale si basano sulle leggi vigenti in Italia alla data delle presenti Condizioni Definitive e sono soggette ad ogni variazione normativa intervenuta dopo tale data, variazione che potrebbe avere anche effetto retroattivo. Il seguente paragrafo non intende offrire un quadro completo ed esaustivo di tutti i profili fiscali che potrebbero rilevare al fine di valutare la sottoscrizione, l'acquisto, il possesso o la cessione dei Certificates. Non è altresì descritto il regime fiscale applicabile a tutte le possibili categorie di investitori, alcuni dei quali (come ad esempio gli intermediari istituzionali) potrebbero essere soggetti a regimi speciali. Le indicazioni che seguono non descrivono il regime fiscale nel caso di esercizio da parte dell Emittente del proprio diritto di sostituzione di cui alla Condizione 9. Il Decreto Legislativo 12 dicembre 2003 n. 344 pubblicato nella Gazzetta Ufficiale della Repubblica Italiana del 16 dicembre 2003 n. 261 (Supplemento Ordinario n. 190), in vigore dal 1 gennaio 2004, ha introdotto una riforma dell'imposta sul reddito delle società (IRES) e del trattamento fiscale applicabile ad alcuni redditi di natura finanziaria, a modifica del Testo Unico delle Imposte sui Redditi o TUIR (D.P.R. 22 dicembre 1986 n. 917). Il Governo Italiano potrebbe essere autorizzato, nel prossimo futuro, a seguito dell'approvazione del progetto di legge delega 4 Ottobre 2006, n. 1762, attualmente in corso di esame in Parlamento, ad introdurre una ritenuta con aliquota unica non superiore al 20 per cento, sui redditi di capitale e sui redditi diversi di natura finanziaria. Tale modifica potrebbe incidere sul regime fiscale degli stessi Certificates. Tassazione dei Titoli Le informazioni che seguono riassumono il regime fiscale, secondo la normativa sulle imposte Italiana, relativo alla compravendita, alla detenzione, alla vendita e all esercizio dei Certificates da parte di investitori - persone fisiche residenti in Italia - al di fuori dell esercizio di imprese commerciali. Ai sensi dell'art. 67 del D.P.R. 22 Dicembre 1986 n. 917 (TUIR), e del Decreto Legislativo 21 Novembre 1997 n. 461, le plusvalenze e altri proventi non derivanti dall esercizio di un attività d impresa e ricevuti da soggetti persone fisiche residenti in Italia e da alcuni ulteriori soggetti (enti, associazioni e società di persone che non svolga attività commerciale, ivi inclusi enti no-profit) a seguito della vendita o l esercizio dei Certificates sono soggetti ad un imposta sostitutiva pari al 12,5%. Il percipiente può optare per tre diversi criteri di applicazione dell'imposta sostitutiva di seguito elencati: (1) Il regime della dichiarazione: è il regime fiscale applicabile in via residuale ed in assenza di opzione per gli altri regimi impositivi di cui ai punti (2) e (3) che seguono, alle suddette tipologie di investitori e l imposta sostitutiva è applicata cumulativamente sull'importo complessivo delle plusvalenze, al netto delle eventuali minusvalenze, realizzate in relazione a tutte le vendite o i rimborsi dei Certificates effettuati nel corso di un determinato periodo di imposta. Tali investitori sono tenuti ad indicare le plusvalenze complessive - realizzate nel periodo di imposta, al netto delle relative minusvalenze - nella dichiarazione annuale dei redditi ed a versare la relativa imposta sostitutiva, unitamente alle altre imposte sui redditi dovute per il medesimo periodo d'imposta. Se, in relazione allo stesso periodo d'imposta, le minusvalenze sono superiori alle plusvalenze, l'eccedenza è riportata in deduzione dalle plusvalenze realizzate nei quattro periodi di imposta successivi. 24

(2) Il regime del risparmio amministrato: se l investitore opta per questo regime, l imposta sostitutiva è determinata e pagata al momento di ogni vendita o dell esercizio dei Certificates da parte dell intermediario autorizzato residente in Italia presso il quale i Certificates stessi sono stati depositati in custodia o in amministrazione per conto del portatore dei Certificates per ogni provento in conto capitale effetivamente prodotto. Ove una minusvalenza in conto capitale risulti dalla vendita o dall esercizio dei Certificates tale minusvalenza può essere dedotta dalle plusvalenze della stessa natura, successivamente realizzate su titoli depositati presso il medesimo intermediario, nel corso dello stesso periodo di imposta oppure in quelli successivi, ma non oltre il quarto. Se il rapporto di custodia o di amministrazione arriva al termine, ogni minusvalenza in conto capitale può essere dedotta - ma non oltre il quarto periodo d imposta successivo a quello in cui si è verificata dalle plusvalenze prodotte con riguardo al rapporto con un altro intermediario per la gestione del portafoglio. Nel regime del risparmio amministrato il portatore dei Certificates non è tenuto a dichiarare le plusvalenze nella dichiarazione dei redditi annuale. (3) Il regime del risparmio gestito: prerequisito per l adozione di questo sistema è che sia stato effettuato il trasferimento in gestione del proprio patrimonio ad un intermediario autorizzato residente in Italia. Nell ambito di questo regime l imposta è applicata dall intermediario autorizzato per conto del portatore dei Certificates al termine di ogni dato periodo d imposta sul risultato maturato della gestione, anche se non realizzato, al netto di determinati reddditi finanziari. Eventuali differenziali negativi nel risultato annuale della gestione, possono essere dedotti dagli incrementi di valore registrati nei periodi successivi, non oltre il quarto. Nel regime del risparmio gestito il portatore dei titoli non è tenuto ad indicare i redditi derivanti dalla gestione patrimoniale nella propria dichiarazione dei redditi annuale. Quando l'investitore italiano è una società o un ente commerciale, o una stabile organizzazione in Italia di un soggetto non residente alla quale i Certificates siano connessi, le plusvalenze derivanti dai Certificates stessi non saranno soggette ad imposta sostitutiva, ma devono concorrere a determinare il reddito imponibile dell'investitore stesso ai fini IRES. Le plusvalenze realizzate da investitori non residenti in Italia, non sono soggette a tassazione in Italia sempreché siano detenute al di fuori del territorio Italiano. Titoli atipici In conformità ad una differente interpretazione della vigente normativa fiscale, vi è una remota possibilità che i Certificates possano essere considerati come titoli "atipici" ai sensi e per gli effetti dell Articolo 8 del Decreto Legge 30 settembre 1983, n. 512, convertito nella Legge 25 novembre 1983, n. 649. In tale caso, i pagamenti relativi ai Certificates potranno essere assoggetti a ritenuta in Italia, con l aliquota del 27%. La menzionata ritenuta del 27% non si applicherà ai pagamenti effettuati nei confronti di un investitore non Italiano e di un investitore Italiano che sia (i) una società o un ente commerciale (ivi inclusa una stabile organizzazione in Italia di un soggetto non residente), (ii) una partnership commerciale, (iii) una società commerciale o un ente pubblico. Direttiva sulla tassazione dei redditi da risparmio Ai sensi della Direttiva del Consiglio 2003/48/CE, ciascuno Stato Membro dell'unione Europea, a decorrere dal 1 luglio 2005, deve fornire alle autorità fiscali degli altri Stati Membri, informazioni relative al pagamento di interessi (o proventi assimilabili) da parte di soggetti stabiliti all'interno del proprio territorio, a persone fisiche residenti negli altri Stati Membri. Tuttavia, il Belgio, il Lussemburgo e l'austria, per un periodo transitorio (a meno che, nel corso di questo periodo, gli stessi Stati menzionati non decidano diversamente), adotteranno un sistema che prevede l'applicazione di una ritenuta su questo genere 25