Risultati ti 1 Trimestre 2011 12 Maggio, 2011
Analisi i di business
Sintesi I Trimestre 2011 3 Ricavi Marginalità Operativa 457 453 I Trim. 10 Impatto leggermente positivo della valuta. Risultato a cambi costanti: -1,7%. Gestione Odi Ordinariai Risultato Operativo I Trim. I Trim. I Trim. 11 10 11 10 11 Aumento costo materie prime. Importante riduzione dei costi fissi e inferiori oneri non ricorrenti rispetto il 1 41 34 35 34 ti trim. 10 Limitato effetto della variazione cambi. Utile Netto Indebitamento Netto 20 I Trim. 10 Incremento oneri finanziari in presenza dell aumento del costo 589 del debito. 19 486 Inferiore aliquota fiscale rispetto il picco I Trim. 11 534 Miglioramento Indebitamento Netto rispetto al trimestre precedente. Stagionalità del Business: aumento posizione del 1 trim. 2010. debitoria vs. dic. 2010. I Trim. Anno I Trim. 10 2010 11
Ricavi 4 1 Trim. 10 1 Trim. 11 Var % Var %CN Ricavi 457 453-0,9% -1,7% Tessile 25 29 16,4% 16,4% Abbigliamento 432 424-1,9% -2,8% Abbigliamento - Wholesale l 316 314-0,9% 09% - Vendite Dirette 116 110-4,7%
Ricavi per Area Geografica 5 Asia 19% (18%) Americhe 4% (3%) Resto del Mondo 1% (1%) Cambi correnti Cambi costanti Italia Totale Ricavi Macro-Aree -0,9% -1,7% Europa -3% -4% Europa 76% (78%) Nota: ( ) dati 1 trim. 10 Asia Americhe +7% +16% +4% +14% Europa Area Mediterranea Italia: calo dei risultati, in linea con la media europea. Risultati particolarmente negativi in Grecia e debole andamento in Spagna. Resto d Europa Notevole crescita nel mercato russo, in progresso di oltre il +30%. Conferma del trend positivo in Germania. Asia Forte incremento delle vendite con crescite a doppia cifra in Corea del Sud (+17% C.N.) e Medio Oriente (+15% C.N.); crescita considerevole in India (+8% C.N.). Risultati in Cina trainati dall aumento delle vendite a pari perimetro. Totale ricavi impattato dal calo in Giappone, Hong Kong e Sud-Est Asiatico. Americhe Importante progresso in America Latina: prosegue la crescita del Messico (+26% C.N.) e accelerazione dei risultati in Sud America. Performance negativa in Nord America: selettivo utilizzo di politiche promozionali.
Ricavi per Area Geografica 6 Mercati in sviluppo e ad alta crescita 29% (26%) Economie Tradizionali Occidentali 71% (74%) Nota: ( ) dati 1 trim. 10 Italia Milano, Corso Buenos Aires Cambi correnti Cambi costanti Economie Tradizionali Occidentali -5% -6% Mercati in sviluppo e ad alta crescita +12% +11% Slovenia Lubiana, Spanska Cesta
Highlights Asia 7 Altro 23% India 23% Greater China 10% Turchia 14% Corea del Sud 30% Highlights India Strategia di crescita: ulteriore rafforzamento del network gestito da partner, grazie aperture nelle città secondarie, passaggi di gestione dalla rete diretta (~140 rispetto il Q1 10) e ingresso di nuovi clienti. Apertura del primo flagship con il nuovo concept Lissoni a Delhi; rafforzamento offerta bambino per sfruttare il potenziale di mercato. Cina Crescita LFL superiore al 20% nel trimestre, con risultati particolarmente rilevanti nel mese di marzo, favorite dall incremento dell offerta di prodotti con design locale nella PE 11. Corea del Sud Vendite in notevole rialzo, trainate dai risultati del network esistente; incremento della copertura del territorio attraverso alcune aperture di corners. Turchia Proseguono le strategie di riposizionamento prezzo nelle collezioni PE 11, introdotte a partire dalle collezioni invernali. Rafforzamento attività di Visual Merchandising e rimodulazione curve di consegna in negozio. Performance LFL positiva a Marzo. Rafforzamento presenza Retail nelle principali città (Istanbul, Izmir, Ankara).
Highlights Americhe & Europa 8 Americhe Altro 37% Messico 26% Mexico Ulteriore accelerazione della performance LFL, grazie alla crescita del traffico nel punto vendita, favorito dalle consegne in negozio delle collezioni PE11. USA 37% USA Prosegue la strategia di rifocalizzazione del network: selezionate chiusure di punti vendita con potenziale limitato e conseguente miglioramento della marginalità. Europa Altro 34% Russia & ex-urss 8% Russia & ex-urss Ulteriore rafforzamento della presenza nelle aree ex- URSS ad alto potenziale, con l apertura del nuovo megastore nella principale città del Kazakistan, Almaty. Sviluppo della rete attraverso aperture di nuovi negozi in centri secondari, con presenza in particolare nei centri commerciali. Italia 58%
Ricavi Abbigliamento 9 Trend Collezioni -4% -2% A/I 10 P/E 11 Performance P/E 11: raccolta ordini pari al -2%, in leggero miglioramento rispetto il trend delle precedenti collezioni (-4%). Positivo contributo delle proposte introdotte durante la stagione e relativo feed-back del consumatore. A/I 11 Drivers attesa Sostanziale mantenimento dei volumi di vendita nella P/E 11, in assenza delle politiche di supporto alla rete introdotte nelle collezioni P/E 10 e A/I 10. Mix in linea con attitudine del consumatore verso un prudente profilo di spesa. Ricavi Abbigliamento per canale Wholesale 432 424-1,9% 19% Risultato impattato dalle dinamiche di spedizione delle collezioni P/E 11, differenziate per ciascun brand. 116 110 316 314 I Trim. 10 I Trim. 11 Vendite Dirette -4,7% Wholesale -0,9% Vendite Dirette Proseguono nel trimestre i passaggi di gestione di negozi in India e selezionata attività di chiusura di negozi non profittevoli. Nuove iniziative nei punti vendita e rifocalizzazione del network, con effetti positivi sulla marginalità. LFL risultato negativo nel trimestre, impattato negativamente dalla calendarizzazione pasquale e dagli eventi in Giappone.
Ricavi Abbigliamento per Marchio 10 Breakdown Ricavi United Colors of Benetton UCB Bambino Sisley Young Sisley 17% (17%) Playlife 2% (3%) Sisley Playlife Bambino 28% UCB 53% (26%) (54%) Nota: ( ) dati 1 trim. 2010
Highlights per marchio 11 United Colors of Benetton Sisley UCB Bambino Rimodulazione struttura di offerta, attraverso l introduzione di Minicollezioni, nuove proposte complete di abbigliamento, con focus dedicato ai trend del momento: inserimenti mensili a partire da marzo che arricchiscono le varie uscite delle collezioni principali e dei progetti. Performance positive in America Latina e Asia, in particolare nella Corea del Sud; risultati in tenuta nel mercato domestico. Mix Prodotto: offerta completa delle categorie merceologiche nelle prime uscite di collezione, con focus su tricot e capospalla. Incremento peso cotone, camicie e confezioni leggere nelle successive uscite. Nuove iniziative in-store, accompagnate da eventi flashmob in selezionate città, coordinate con comunicazione sui nuovi Media. Crescite significativa nei principali Paesi Asiatici. Offerta caratterizzata da un gusto internazionale, grazie alle competenze sviluppate nelle offerte UCB Tween e Sisley Young, con un approccio mix & match. Sviluppo profondità taglie nell offerta New Born e Toddler, in linea con il potenziale del mercato. Crescite rilevanti nei mercati internazionali, in accelerazione nelle aree asiatiche e in America Latina.
Analisi i Conto Economico
Conto Economico 13 1 Trim. 10 1 Trim. 11 Var % Ricavi 457 453-0,9% Margine industr. 216 203-6,0% % 47,1% 44,7% Margine di contribuz. 180 167-7,1% % 39,4% 36,9% SGA -139-133 -4,1% EBIT gest. Ordin. 41 34-17,5% % 9,0% 7,5% Proventi / (Oneri) non ricorr. -6 0 EBIT 35 34-3,6% % 7,7% 7,5% Utile ante imposte 34 28-14,8% Utile netto 20 19-3,9% % 4,4% 4,3% EBITDA gest. Ord. 66 60-9,3% 93% % 14,4% 13,2% EBITDA 62 60-3,6% % 13,6% 13,2%
Analisi Margine Industriale 14 1 Trim. 10 1 Trim. 11 Var % Var % CN Margine industr. 216 203-6,0% -7,0% % sul Fatturato 47,1% 44,7% -240 bp -250 bp Abbigliamento 216 (6) (9) +2 0 203 MOL Area Area Delta cambi Tessile MOL 1 trim. 10 Commerciale Industriale 1 trim. 11
Analisi Ebit 15 Non ricorr. Ebit gestione ordin. EBIT % sul fatturato 1 ti trim. 10 (6) 41 35 7,7% 1 trim. 11 34 6 34 7,5% 35 (13) 0 6 0 6 34 EBIT 1 trim. 10 Margine Industriale Costo del Venduto SGA Abbigliam. SGA Tessile Oneri non Ricorr. EBIT 1 trim. 11
Gestione Finanziaria e Utile Netto 16 Oneri Finanziari (6) Tax Rate (3) 1 trim. 10 49% 1 Trim 10 1 Trim. 11 1 trim. 11 34% Gestione Valuta +2 Interessi Minoranze +0 1 trim. 10-3 1 Trim 10 1 Trim. 11 1 trim. 11-1 1 Trim. 10 1 Trim. 11 Ch % 1 Trim. 10 1 Trim. 11 Var % Utile Ante Imposte 34 28-14,8% % sul fatturato 7,3% 6,3% Utile netto 20 19-3,9% % sul Fatturato 4,4% 4,3%
Analisi i Stato Patrimoniale & Rendiconto Finanziario
Capitale Investito Netto e di Funzionamento 18 31.12.2010 31.03.2011 delta Cap. di Funzionamento 622 700 78 Attività ità dest. a cessione 10 3-7 Immob. Mat. e Immat. 1.314 1.303-11 Immob. Finanziarie 25 23-2 Altre Attività/(Passività) 13 8-5 Capitale Investito Netto 1.984 2.037 53 finanziato da Indebitamento Fin. Netto 486 534 48 Patrimonio Netto Totale 1.498 1.503 5 Stagionalità del business Stagionalità del business Analisi Capitale Investito Netto +78 (13) (12) 1.984 2.037 Capitale Investito Netto al 31.12.10 Var. Capitale di Funz. Var. Immobilizz. Var. Altre Att./Pass. Capitale Investito Netto al 31.03.11
Capitale di Funzionamento 19 31.03.2010 31.03.2011 Var Cap. di Funzionamento 733 700-33 Crediti Commerciali 796 808 12 Scorte 291 311 20 (Debiti Commerciali) -346-397 -51 Altri Crediti/(Debiti) -8-22 -14 Analisi Capitale di Funzionamento +12 +20 (51) (14) 733 700 Capitale di Var. Crediti Var. Scorte Var. Debiti Var. Altri Capitale di Funz. al Comm. Comm. Crediti / Funz.al 31.03.10 (Debiti) 31.03.11
Indebitamento Netto Trend Indebitamento Netto 20 763 819 2009 689 589 2010 556 2011 486 534 678 508 645 556 486 Indeb. Fin. Netto iniziale 1 trim. 1 sem. 9 mesi Indeb. Fin. Netto finale Indebitamento Netto e Flussi di cassa Primo trimestre t dell anno caratterizzato t dall assorbimento di Flussi di Cassa per la stagionalità del business. Significativo miglioramento dell Indebitamento Netto: riduzione di oltre 230 mio negli ultimi 2 anni. Sostenuti investimenti nel Q1 11, in linea con lo scorso anno.
Rendiconto Finanziario 21 (23) Attività Operativa (6) 1 Trim. 10 1 Trim. 11 (25) (27) Attività di Investimento 1 Trim. 10 1 Trim. 11 Dividendi (1) 0 1 Trim. 10 1 Trim. 11
Investimenti Netti 22 +25 Investimenti Netti +27 4 Immobiliari 5 + 18 14 Commerciali 10 +15 Immobiliari / Commerciali + 2 Produttivi + 0 + 3 Altri + 4 (4) Disinvestmenti (5) +6 Altre Variazioni + 13 1 Trim. 10 1 Trim. 11
Annex
Breakdown segmenti 24 Abbigliamento 1 Trim. 10 1 Trim. 11 Var % Ricavi 432 424-1,9% EBIT 35 31-11,8% % 8,1% 7,3% EBITDA 60 55-7,9% % 13,9% 13,0% Tessile 1 Trim. 10 1 Trim. 11 Var % Ricavii 51 54 52% 5,2% EBIT 1 2 n.s. % 1,4% 4,5% EBITDA 3 4 41,6% % 5,8% 7,8%
Stato Patrimoniale Funzionale e Cap. di Funzionamento 25 31.12.2010 31.03.2011 Var 31.03.2010 Cap. di Funzionamento 622 700 78 733 Attività dest. a cessione 10 3-7 5 Immob. Mat. e Immat. 1.314 1.303-11 1.297 Immob. Finanziarie 25 23-2 26 Altre Attività/(Passività) 13 8-5 21 Capitale Investito 1.984 2.037 53 2.082 finanziato da Indebitamento Fin. Netto 486 534 48 589 Patrimonio Netto Totale 1.498 1.503 5 1.493 31.03.2010 31.03.2011 Var 31.12.2010 Cap. di Funzionamento 733 700-33 622 Crediti Commerciali 796 808 12 804 Scorte 291 311 20 293 (Debiti Commerciali) -346-397 -51-442 Altri Crediti/(Debiti) -8-22 -14-33
Terreni e Fabbricati valore contabile 26 Terreni e Fabbricati 31.03.2010 31.03.2011 Var Commerciali 626 651 25 Industriali 106 110 4 Altro 20 19-1 Totale 752 780 28 Commerciali 31.03.2010 31.03.2011 Var Italia 158 166 8 Russia - Ex URSS 144 152 8 Francia 105 106 1 Spagna 66 66 0 Giappone 36 38 2 Portogallo 29 28-1 Belgio 18 17-1 Turchia 18 16-2 Iran 20 15-5 Austria 15 15 0 USA 0 14 14 India 10 10 0 Kosovo 4 4 0 Svizzera 2 2 0 Mongolia 1 2 1 Totale 626 651 25
Rendiconto Finanziario 27 1 Trim. 10 1 Trim. 11 Flusso di cassa attiv. operat. ante var. capitale funzionam. 68 58 Variazione Capitale di Funzionamento -68-70 Interessi corrisposti/percepiti e differenze cambio -3-8 Pagamento Imposte -3-3 Flusso di cassa dell'attività operativa -6-23 Investimenti Operativi Netti -25-28 Immobilizzazioni Finanziarie 0 1 Flusso di cassa dell'attività di investimento -25-27 Flusso generato dalla gestione ordinaria -31-50 Pagamento Dividendi -1 0 Acquisto Azioni Proprie 0 0 Surplus/(Deficit) -32-50
Linee di Credito al 31.03.2011 28 Finanziamenti 400 m (2007-2012) 3 Finanziamenti: Situazione attuale: Completamente utilizzato 100 m BNL 150 m Unicredit 150 m Intesa S. Paolo Covenant** 2010 EBITDA / On. Fin. netti min 4 19.1x I.N. / EBITDA max 3.5 1.5x Costo: Euribor 1/2/3/6 mesi +20/50 bp* 250 m (2010-2015) Club deal Situazione attuale: Completamente t utilizzato t 50 m BNL 50 m Credit Agricole 50 m Cassa Risp. del Veneto 50 m Mediobanca 50 m Unicredit Costo: Euribor 1/2/3/6 mesi + 150/250 bp* Covenant** EBITDA / On. Fin. netti I.N. / EBITDA 2010 min 4 19.1x max 3.5 1.5x * In funzione del covenant I.N./EBITDA ** Covenant calcolati due volte l anno
Linee di Credito al 31.03.2011 Linee di Credito Revolving 29 60 m (2009-2014) Situazione attuale: Linea di credito committed: Non utilizzato 60 m Banca Pop. Vicenza Costo: Euribor 1/2/3/6 mesi +150/250 bp* Covenant** EBITDA / On. Fin. netti I.N./ EBITDA 2010 min 4 19.1x max 3.5 1.5x 150 m (2010-2015) Situazione attuale: Linea di credito committed (Club deal) Non utilizzato 30 m BNL 30 m Credit Agricole 30 m Unicredit 30 m Cassa Risp. del Veneto 30 m Mediobanca Costo: Euribor 1/2/3/6 mesi + 150/250 bp* 448 m Linee di credito a revoca Covenant** EBITDA / On. Fin. netti I.N./ EBITDA Situazione attuale: Utilizzato per 35 m 2010 min 4 19.1x max 3.5 1.5x Costo: tasso interbancario (o prime) + spread * In funzione del covenant I.N./EBITDA ** Covenant calcolati due volte l anno
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