Cambio EUR/USD in area 1,1550 Temi della giornata - Macro: quattordicesimo mese consecutivo in contrazione per il PMI manifatturiero cinese che delude al ribasso le attese di consenso. - Azionario: Wall Street chiude sui massimi di giornata, rimbalzando dopo la debolezza della scorsa settimana. - Commodity: petrolio tonico in scia al deprezzamento del dollaro e nonostante l'aumento della produzione in Medioriente. In agenda per oggi Dati macroeconomici in calendario Paese Indicatore Effettivo Previsto Precedente Area Euro PPI a/a (%) di marzo - -4,3-4,2 PPI m/m (%) di marzo - 0,0-0,7 Regno Unito ( ) PMI Manifattura di aprile - 51,2 51,0 USA ( ) Vendite di auto (milioni, annualizzato) di aprile - 17,4 16,5 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Nota giornaliera Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche Ricerca per investitori privati e PMI Team Retail Research Analisti Finanziari Ultime pubblicazioni: aggiornamento mercati, Focus Rublo russo, Calendario Dividendi. Principali indici azionari Valore Var. % 1g Var. % YTD Euro Stoxx 324 0,2-6,1 FTSE MIB 18.420-1,0-14,0 FTSE 100 6.242-0,0 Xetra DAX 10.123 0,8-5,8 CAC 40 4.443 0,3-4,2 Ibex 35 9.022 0,0-5,5 Dow Jones 17.891 0,7 2,7 S&P 2.081 0,8 1,8 Nikkei 225 16.147 - -15,2 Note: Var. % 1g= performance giornaliera; Var. % YTD= performance da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali titoli e indici obbligazionari Rendimento Var. pb 1g Var. pb YTD BTP 2 anni -0,05-1 -2 BTP 10 anni 1,47-2 -12 Bund 2 anni -0,48 1-13 Bund 10 anni 0,27 0-36 Treasury 2 anni 0,79 1-26 Treasury 10 anni 1,87 4-40 EmbiG spr. (pb) 190-6 Main Corp.(pb) 73 0-4 Crossover (pb) 312 2-3 Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali cambi e materie prime Performance delle principali asset class (%) Valore Var. % 1g Var.% YTD Euro/dollaro USA 1,15 0,6-6,1 Dollaro/yen 106,44-0,1 11,4 4 2 Euro/yen 122,68 0,6 6,1 0 Euro/franco svizzero 1,10 0,1-1,2 Sterlina/dollaro USA 1,47 0,4 0,4-2 Euro/Sterlina 0,79 0,2-6,5-4 Perfomance a 1 giorno Petrolio (WTI) 44,78-2,5 20,9 Petrolio (Brent) 45,83-4,8 22,9-6 Performance da inizio anno Gas naturale 2,04-6,2-12,6-8 Oro 1.293,90 0,0 21,8 Mais 391,75 0,0 9,2 Azion. BTP Bund Corp. Emerg. Note: per le valute un num pos. indica un rafforzamento della divisa estera vs euro (per Dollaro/yen rafforz. dello yen vs dollaro) e viceversa. Fonte: Bloomberg Nota: TR EFFAS Bloomberg per BTP e Bund, TR IBOXX Eur Liquid Corporates per lcorp., indice JPM EuroEmbiG per Emerg. Fonte: Bloomberg I prezzi del presente documento sono aggiornati alla chiusura del mercato del giorno precedente (salvo diversa indicazione). Per il Nikkei 225 chiusura della data odierna.
Mercati Azionari Italia FTSE MIB (-1,0% a 18.420) SETTORE BANCARIO: visti i risultati del collocamento, Borsa Italiana non ha disposto l'avvio della quotazione per la Banca Popolare di Vicenza. Borsa Italiana precisa che, mancando i presupposti per garantire il normale funzionamento del mercato, il provvedimento di ammissione disposto il 20 aprile scorso è da considerarsi decaduto. L'offerta della Banca Popolare di Vicenza per 1,5 miliardi di euro si è conclusa con la sottoscrizione del 7,66% a 0,1 euro per azione da parte di 6.683 richiedenti. A questo punto il collocamento decade e il Fondo Atlante, subentrato a UniCredit come garante dell'operazione, avrà una partecipazione nel capitale della Banca vicentina pari al 99,33%. Atlante avrà un esborso di 1,50 miliardi di euro, rispetto a una dotazione per intervenire in aumenti di capitale di quasi 3 miliardi. SETTORE AUTO e FCA: le immatricolazioni di auto in Italia di aprile hanno segnato un aumento dell'11,53% a 166.966 veicoli, secondo i dati diffusi dal ministero dei Trasporti. Il gruppo Fiat Chrysler ha registrato un rialzo del 12,2% a 48.738 veicoli, con una quota di mercato del 29,2% dal 29,4% di marzo. L'AD Sergio Marchionne ha sottolineato che le prospettive di consolidamento dell'industria dell'auto non sono svanite, anche se con GM non ci sono spazi di trattativa. I 3 migliori & peggiori del FTSE MIB-FTSE All-Share Luxottica 49,36 3,76 1,01 0,91 Moncler 14,58 2,97 0,82 0,88 Fiat Chrysler Automobiles 7,12 2,12 22,32 18,83 Banco Popolare 5,72-7,30 5,86 7,54 Banca Popolare di Milano 0,62-6,04 51,79 74,13 Banca MPS 0,67-5,52 91,03 101,70 Zona Euro Euro Stoxx (+0,2% a 324) Germania Xetra Dax (+0,8% a 10.123) ALLIANZ: utile trimestrale sopra le attese. Il Gruppo assicurativo tedesco ha registrato nel corso del 1 trimestre una crescita dell utile pari al 21%, ad un livello superiore alle attese di consenso, grazie alle plusvalenze derivanti da disinvestimenti. Il particolare, il risultato netto è salito a 2,2 mld di euro rispetto a 1,8 mld di euro dell analogo periodo del precedente esercizio, confrontandosi con 1,55 mld stimati dal mercato. L utile operativo si è attestato a 2,8% mld di euro (-3,5% a/a) a fronte di ricavi totali anch essi in calo del 6,4% a 35,4 mld di euro. Il management si è mostrato fiducioso nel raggiungere gli obiettivi per l intero esercizio, stimando un utile operativo a 10,5 mld di euro, nonostante la volatilità dei mercati e i bassi tassi di interesse. A livello patrimoniale, il coefficiente Solvency II è sceso al 186% dal 200% di fine 2015. La combined ratio del ramo danni è migliorata al 93,3%, grazie ai minori risarcimenti legati a catastrofi naturali. Relativamente al Ramo Vita, il margine della nuova produzione è migliorato al 2,5% dal precedente 1,5%. BMW: risultati trimestrali. Il Gruppo automobilistico tedesco ha archiviato i risultati del 1 trimestre con un utile operativo in flessione su base annua del 2,5% a causa principalmente dei maggiori costi per investimenti in nuove tecnologie. L EBIT si è così attestato a 2,46 mld di euro, al di sotto delle stime di consenso che vertevano su un valore di 2,52 mld di euro. L incidenza dell EBIT della divisione auto sul fatturato si è attestato al 9,4%. Il fatturato è risultato pari a 20,9 mld di euro, anch esso ad un livello inferiore alle stime di mercato pari a 22,3 mld di euro. Il Gruppo ha comunque confermato le stime per l intero 2016, che vertono su una crescita moderata sia dell utile ante imposte che del fatturato, con l incidenza dell EBIT sul fatturato che dovrebbe risultare compreso tra l 8 e il 10%. Francia CAC 40 (+0,3% a 4.443) BNP PARIBAS: utile trimestrale in crescita grazie alla riduzione degli accantonamenti. Nel corso del 1 trimestre, il Gruppo bancario francese ha registrato un incremento dell utile netto del 10% su base annua; il dato si è attestato a 1,81 mld di euro, sostenuto in particolare dalla riduzione degli accantonamenti, compensando la debolezza delle attività di trading. Il risultato ha battuto le stime di consenso che si fermavano su un valore di 1,35 mld di euro. Al netto delle componenti straordinarie, l utile netto è cresciuto comunque del 4%. Gli accantonamenti si sono infatti dimezzati a 757 mln di euro rispetto a 1,04 mld del 1 trimestre 2015. I ricavi si sono invece ridotti del 2% a 10,84 mld di euro. Sul fronte patrimoniale, il coefficiente Cet 1 è salito all 11% rispetto al 10,9% di fine 2015. Gran Bretagna FTSE 100 (mercato chiuso nella giornata di ieri) HSBC: utili in calo, ma sopra le attese. HSBC è una conglomerata finanziaria a vocazione internazionale che offre un ampia gamma di servizi bancari, finanziari e assicurativi. Dopo aver chiuso il 2015 con risultati sotto le attese a causa del crollo dei prezzi delle Materie prime e del rallentamento dell economia globale (in particolare Cina), il primo trimestre 2016 ha registrato un utile trimestrale in calo del 14%, ma migliore delle previsioni dopo che il rialzo dei ricavi nel segmento della banca commerciale ha in parte controbilanciato i deboli risultati sul trading determinati dalle difficili condizioni dei mercati globali nei primi mesi dell'anno. Il primo trimestre si è infatti chiuso con un utile lordo di 6,1 Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 2
miliardi di dollari, in calo da 7,1 miliardi dello stesso periodo dell'anno precedente, ma superiore al consenso di mercato pari a 4,3 miliardi di dollari. L'utile della Banca ha anche beneficiato del calo dei costi operativi. I ricavi sono scesi del 4% su anno a 13,9 miliardi, con la divisione mercati che ha registrato una flessione del 12% mentre nel commercial banking i proventi sono saliti del 2% grazie alla continua crescita degli impieghi in Gran Bretagna. Svizzera SMI (+0,2% a 7.978) UBS: utili in netto calo. UBS ha chiuso il primo trimestre del 2016 con un utile netto di 707 milioni di franchi svizzeri (circa 640 milioni di euro), in forte calo rispetto agli 1,98 miliardi contabilizzati nello stesso periodo dello scorso anno, a riflesso della marcata volatilità dei mercati che ha impattato sulle divisioni di gestione dei patrimoni e di trading e nel complesso sembra aver eroso i margini delle principali banche di investimento nella prima parte dell esercizio. Il risultato delude le attese degli analisti che puntavano ad un utile netto intorno a 735 milioni di franchi svizzeri. Nota positiva arriva dalla raccolta netta nella divisione di Wealth Management, che è aumentata del 6,5% a 15,5 miliardi di franchi svizzeri superando il target che si era posta la Banca del 3-5% di incremento. In termini di solidità patrimoniale, a fine marzo il Common Equity Tier 1 è sceso al 14%, rispetto al 14,5% di inizio anno sulla scia di un aumento di 6 miliardi di franchi in attivi ponderati per il rischio. I 3 migliori & peggiori dell Euro Stoxx 50 Allianz 152,60 2,93 1,75 1,55 Orange 14,80 2,18 6,25 8,00 Vivendi 17,08 1,88 4,96 4,72 UniCredit 3,25-3,68 95,83 95,00 Basf 69,77-3,30 4,20 3,36 Deutsche Bank 16,03-2,67 9,84 10,52 Temi del giorno Risultati societari Italia ed Europa Principali società Lufthansa, Infineon, Commerzbank Fonte: Thomson Reuters USA Dow Jones (+0,7% a 17.891) Nasdaq (+0,9% a 4.818) I 3 migliori & peggiori del Dow Jones Home Depot 136,05 1,61 1,33 1,19 Visa 78,46 1,58 2,17 2,46 Microsoft 50,61 1,48 10,37 7,99 Boeing 134,01-0,59 1,27 1,34 IBM 145,27-0,46 1,04 1,14 Cisco Systems 27,37-0,44 7,32 5,63 I 3 migliori & peggiori del Nasdaq Wynn Resorts 94,28 6,77 1,01 0,99 Amazon.com 683,85 3,68 1,67 1,04 Netflix 93,11 3,42 2,56 2,81 Baidu 178,91-7,92 1,32 0,70 Seagate Technology 20,48-5,93 3,05 2,15 Vertex Pharmaceuticals 83,00-1,59 0,98 0,77 Temi del giorno Risultati societari - USA Principali società Halliburton, Pfizer, Valero Energy Fonte: Thomson Reuters Giappone Nikkei 225 Mercato chiuso per festività nazionale. Calendario Macroeconomico Calendario dati macro (ieri) Paese Indicatore Eff.Cons. Italia ( ) PMI Manifattura di aprile 53,9 53,0 Registrazione nuove auto a/a (%) di aprile - - ( ) Bilancio statale (in miliardi di euro) di aprile - - Area Euro ( ) PMI Manifattura di aprile, finale 51,7 51,5 Germania ( ) PMI Manifattura di aprile, finale 51,8 51,9 Francia ( ) PMI Manifattura di aprile, finale 48,0 48,3 USA ( ) ISM Manifatturiero di aprile 50,8 51,4 ( ) ISM Manifatturiero, indice dei prezzi di aprile 59,0 52,0 ( ) Spesa per costruzioni m/m (%) di marzo 0,3 0,5 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 3
Avvertenza generale Il presente documento è una ricerca in materia di investimenti preparata e distribuita da Intesa Sanpaolo SpA, banca di diritto italiano autorizzata alla prestazione dei servizi di investimento dalla Banca d Italia, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Il presente documento è anche distribuito da Banca IMI, banca autorizzata in Italia e soggetta al controllo di Banca d Italia e Consob per lo svolgimento dell attività di investimento, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Le informazioni fornite e le opinioni contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute affidabili e in buona fede, tuttavia nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione del presente documento, e non vi è alcuna garanzia che i futuri risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Qualsiasi informazione contenuta nel presente documento potrà, successivamente alla data di redazione del medesimo, essere oggetto di qualsiasi modifica o aggiornamento da parte di Intesa Sanpaolo, senza alcun obbligo da parte di Intesa Sanpaolo di comunicare tali modifiche o aggiornamenti a coloro ai quali tale documento sia stato in precedenza distribuito. I dati citati nel presente documento sono pubblici e resi disponibili dalle principali agenzie di stampa (Bloomberg, Thomson Reuters). Le stime di consenso indicate nel presente documento si riferiscono alla media o la mediana di previsioni o valutazioni di analisti raccolte da fornitori di dati quali Bloomberg, Thomson Reuters, FactSet (JCF) o IBES. Nessuna garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Lo scopo del presente documento è esclusivamente informativo. In particolare, il presente documento non è, né intende costituire, né potrà essere interpretato, come un documento d offerta di vendita o sottoscrizione, ovvero come un documento per la sollecitazione di richieste d acquisto o sottoscrizione, di alcun tipo di strumento finanziario. Nessuna società del Gruppo Intesa Sanpaolo, né alcuno dei suoi amministratori, rappresentanti o dipendenti assume alcun tipo di responsabilità (per colpa o diversamente) derivante da danni indiretti eventualmente determinati dall utilizzo del presente documento o dal suo contenuto o comunque derivante in relazione con il presente documento e nessuna responsabilità in riferimento a quanto sopra potrà conseguentemente essere attribuita agli stessi. Le società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, i loro amministratori, rappresentanti o dipendenti (ad eccezione degli Analisti Finanziari e di coloro che collaborano alla predisposizione della ricerca) e/o le rispettive famiglie possono detenere posizioni lunghe o corte in qualsiasi strumento finanziario menzionato nel presente documento ed effettuare, in qualsiasi momento, vendite o acquisti sul mercato aperto o altrimenti. I suddetti possono inoltre effettuare, aver effettuato, o essere in procinto di effettuare vendite e/o acquisti, ovvero offerte di compravendita relative a qualsiasi strumento di volta in volta disponibile sul mercato aperto o altrimenti. Il presente documento è pubblicato con cadenza giornaliera. Il presente documento è distribuito da Banca IMI e Intesa Sanpaolo, a partire dallo stesso giorno del suo deposito presso Consob, è rivolto esclusivamente a soggetti residenti in Italia e verrà messo a disposizione del pubblico indistinto attraverso il sito internet di Banca IMI (http://www.bancaimi.prodottiequotazioni.com/studi-e-ricerche) e di Intesa Sanpaolo (www.intesasanpaolo.com) nella sezione Risparmio-Mercati. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 4
Comunicazione dei potenziali conflitti di interesse Intesa Sanpaolo S.p.A. e le altre società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo (di seguito anche solo Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo ) si sono dotate del Modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del Decreto Legislativo 8 giugno 2001, n. 231 (disponibile in versione integrale sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo: http://www.group.intesasanpaolo.com/scriptisir0/si09/governance/ita_wp_governance.jsp, ed in versione sintetica all indirizzo: https://www.bancaimi.com/bancaimi/chisiamo/documentazione/mifid.html) che, in conformità alle normative italiane vigenti ed alle migliori pratiche internazionali, include, tra le altre, misure organizzative e procedurali per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse, ivi compresi adeguati meccanismi di separatezza organizzativa, noti come Barriere informative, atti a prevenire un utilizzo illecito di dette informazioni nonché a evitare che gli eventuali conflitti di interesse che possono insorgere, vista la vasta gamma di attività svolte dal Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, incidano negativamente sugli interessi della clientela. In particolare, l esplicitazione degli interessi e le misure poste in essere per la gestione dei conflitti di interesse facendo riferimento a quanto prescritto agli articoli 69-quater e 69-quinquies del Regolamento Emittenti emanato dalla Consob con delibera n. 11971 del 14.05.1999 e successive modifiche ed integrazioni, all'articolo 24 della " Disciplina dei servizi di gestione accentrata, di liquidazione, dei sistemi di garanzia e delle relative società di gestione emanato da Consob e Banca d'italia, al FINRA Rule 2241 e NYSE Rule 472, così come FCA Conduct of Business Sourcebook regole COBS 12.4.9 e COBS 12.4.10 - tra il Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo e gli Emittenti di strumenti finanziari, e le loro società del gruppo, nelle raccomandazioni prodotte dagli analisti di Intesa Sanpaolo sono disponibili nelle "Regole per Studi e Ricerche" e nell'estratto del "Modello aziendale per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse", pubblicato sul sito internet di Intesa Sanpaolo S.p.A. Sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo http://www.group.intesasanpaolo.com/scriptisir0/si09/studi/ita_archivio_conflitti.jsp è presente l archivio dei conflitti di interesse del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo. Certificazione degli analisti Gli analisti che hanno predisposto la presente ricerca in materia di investimenti, i cui nomi e ruoli sono riportati nella prima pagina del documento, dichiarano che: (a) le opinioni espresse sulle Società citate nel documento riflettono accuratamente l opinione personale, obiettiva, indipendente, equa ed equilibrata degli analisti; (b) non è stato e non verrà ricevuto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni espresse. Altre indicazioni 1. Né gli analisti né qualsiasi altra persona della loro famiglia hanno interessi finanziari nei titoli delle Società citate nel documento. 2. Né gli analisti né qualsiasi altra persona della loro famiglia operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d Amministrazione nelle Società citate nel documento. 3. Sette degli analisti del Team Retail Research (Paolo Guida, Ester Brizzolara, Laura Carozza, Piero Toia, Fulvia Risso, Mario Romani, Serena Marchesi) sono soci AIAF. 4. Gli analisti citati non ricevono bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking. Il presente documento è per esclusivo uso del soggetto cui esso è consegnato da Banca IMI e Intesa Sanpaolo e non potrà essere riprodotto, ridistribuito, direttamente o indirettamente, a terzi o pubblicato, in tutto o in parte, per qualsiasi motivo, senza il preventivo consenso espresso da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Il copyright ed ogni diritto di proprietà intellettuale sui dati, informazioni, opinioni e valutazioni di cui alla presente scheda informativa è di esclusiva pertinenza del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, salvo diversamente indicato. Tali dati, informazioni, opinioni e valutazioni non possono essere oggetto di ulteriore distribuzione ovvero riproduzione, in qualsiasi forma e secondo qualsiasi tecnica ed anche parzialmente, se non con espresso consenso per iscritto da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Chi riceve il presente documento è obbligato a uniformarsi alle indicazioni sopra riportate. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche - Responsabile Gregorio De Felice Responsabile Retail Research Paolo Guida Analista Azionario Ester Brizzolara Laura Carozza Piero Toia Analista Obbligazionario Serena Marchesi Fulvia Risso Cecilia Barazzetta Analista Valute e Materie prime Mario Romani Editing: Raffaella Caravaggi Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 5