25 Giugno 2013 Weekly Corporate & Financial Monitor Area Pianificazione Strategica e Investor Relations
Weekly Rating Actions Le principali rating action dell ultima settimana: Settore Finanziario: BANK OF MOSCOW: Confermato rating a BBB, outlook negativo (Fitch) BANCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA: Confermato rating a BBB, outlook negativo (Fitch) Stati sovrani, Regioni e Province: NORVEGIA: Confermato rating ad AAA, outlook stabile (Fitch) SVIZZERA: Confermato rating ad AAA, outlook stabile (Fitch) Settore industriale: HEIDELBERG CEMENT: Confermato rating a 'BB+, outlook stabile (Fitch) IBM: Confermato rating ad A+, outlook stabile (Fitch) DELTA AIR LINES: Confermato rating a 'B+, outlook rivisto a positivo da stabile (Fitch) FRESENIUS: Confermato rating a 'BB+, outlook rivisto a positivo da stabile (Fitch) pag. 2
I Corporate CDS 5 anni America ed Europa sotto osservazione Decisamente marcato nell ultima settimana l andamento dei prezzi dei Corporate CDS europei e americani sotto osservazione. Prevalgono i rialzi in tutti i settori di attività considerati, in linea con il trend delle scorse settimane, ma con incrementi ancora più sostenuti rispetto alle ultime rilevazioni. Toccano i massimi gli Indici Cross Over: itraxx europeo accumula circa 50bps in sette giorni, portandosi a 501bps, +11 sul CDX ora a 96bps. Guida i rialzi in Europa il CDS Hellenic Telecom, tornato ai massimi da aprile a 751bps. Risultano ancora in aumento nel settore Linee Aeree i CDS SAS, a 706bps, e Air France, a 626bps. Tra gli aumenti riportati in tabella, segnaliamo il CDS Anglo American (Metalli/Minerario), a 223bps, livello che non toccava da oltre un anno, e nello stesso comparto il CDS Glencore, anch esso ai massimi a 295bps. In America i tre maggiori rialzi della settimana (tutti superiori ai 100punti base) si concentrano nel settore delle Vendite al Dettaglio: su tutti il CDS Radio Shack, già ai massimi, prezza ora 1.412bps. Tra gli aumenti della settimana, ancora il CDS Cooper Tire (Auto/Ricambi), segnalato sette giorni fa, accumula ulteriori 66bps e prezza 398bps. In linea i Corporate CDS italiani sotto osservazione, con Finmeccanica (+59bps) e FIAT (+47) ancora in evidenza, saliti rispettivamente a 415 e 532bps. Sostenuti rialzi anche per TELECOM ITALIA (+44bps), a 362bps, ed ENEL (+33) a 246. Torna sopra i 100punti base anche il CDS ENI, ora a 122bps. EUROPA AMERICA Società Settore 14/06/13 21/06/13 Var bps Società Settore 14/06/13 21/06/13 Var bps Hellenic Telecom Telecom 596,8 751,0 154,1 Radio Shack Al dettaglio 1.255,0 1.411,7 156,7 SAS Linee aeree 599,0 706,3 107,3 JCPenney Al dettaglio 760,6 868,5 107,9 Societe Air France Linee aeree 545,7 626,3,6 Toys R US Al dettaglio 679,7 784,4 104,7 ThyssenKrupp Manufacturing 277,9 350,9 73,0 MBIA Inc Assic finanziaria 297,0 375,8 78,7 Ener de Portugal Servizi pubblici 345,8 414,5 68,7 Energy Future Servizi pubblici 1.473,7 1.548,5 74,8 Peugeot SA Auto/Ricambi 6,4 742,6 62,2 Avis Budget Group Servizi commerciali 305,7 3,4 74,7 Finmeccanica Aerospaziale e Difesa 356,5 415,1 58,6 Avon Products Consumo 167,6 237,3 69,7 Portugal Telecom Telecom 455,2 513,3 58,1 RR Donnelley Media 465,5 535,1 69,6 Glencore International AG Metalli e Minerario 237,4 294,8 57,4 Radian Group Inc Assic finanziaria 418,7 487,5 68,8 Virgin Media TV a cavo 429,5 476,8 47,3 Cooper Tire Auto/Ricambi 332,6 398,5 65,9 Fiat SpA Auto/Ricambi 485,5 532,0 46,5 Windstream Telecom 397,4 457,2 59,9 Stora Enso Carta e prod forestali 354,9 401,1 46,1 MGM Mirage Tempo libero 391,7 449,4 57,8 Anglo American Metalli e Minerario 177,7 222,8 45,1 Dell Tecnologia 328,7 385,6 56,9 Telecom Italia Telecom 317,9 361,5 43,6 Citizens Comm Telecom 396,1 452,4 56,3 Rallye SA Al dettaglio 423,9 466,4 42,4 Safeway Supermercati 171,3 224,7 53,3 ITraxx Cross Over (Europa) CDX Cross Over (America) 520 1 510 170 500 490 160 4 150 470 460 450 130 440 120 430 110 420 410 100 400 90 390 3 370 70 360 60 pag. 3
Stati Sovrani: CDS Trend Dopo la fase di ribasso osservata sette giorni fa, tornano nettamente a salire i prezzi di tutti i CDS Governativi sotto osservazione sia in Europa che in America, senza eccezioni. I rialzi più consistenti interessano i Sovrani latino americani, con il CDS Argentina che segna +455bps e CDS Venezuela +198bps: sale a 4.101bps il prezzo del primo, a 1.168bps il secondo. Aumento medio di 47bps sugli altri Sovrani sotto osservazione: prezza 210bps il CDS Brasile, 173 il CDS Perù. Appaiati a 169bps Colombia e Panama, mentre è di 161bps il prezzo del CDS Messico. Torna sopra i 100punti base dopo quasi un anno il CDS Cile, a 114bps. Incrementi di rilievo anche sui Governativi Emergenti, in controtendenza rispetto all ultima rilevazione. Su tutti i CDS Ungheria, a 350bps, Sud Africa a 244 e Turchia a 221bps: per tutti +61bps. Risalgono nettamente anche i CDS Russia, a 219bps, e Kazakhstan,a 224, così come il CDS Polonia, ai massimi dallo scorso ottobre a 109bps. In Europa nuovo incremento del CDS Portogallo, a 406bps, +35bps in sette giorni, stesso incremento del CDS Spagna, a 285bps. Risale anche il CDS Italia, a 284bps Sovrani Sviluppati 340 320 300 2 260 240 220 200 1 160 120 100 60 40 20 0 Italia Spagna Francia Belgio U.K. Austria Germania Danimarca Finlandia Svezia Norvegia Sovrani Emergenti 400 3 360 340 320 300 2 260 240 220 200 1 160 120 100 60 Slovenia Ungheria Croatia South Africa Kazakhstan Russia Turchia Israele Bulgaria Polonia Argentina Venezuela 4290 1200 1170 4040 1 3790 1110 3540 10 1050 3290 1020 3040 990 2790 960 930 2540 900 2290 870 2040 840 1790 810 7 1540 750 1290 720 1040 690 660 790 630 540 600 Sovrani America Latina 240 230 220 210 200 190 1 170 160 150 130 120 110 100 90 70 60 Brasile Perù Colombia Messico Cile pag. 4
Banche Europa e USA: CDS Trend Rispetto all ultima rilevazione, i prezzi dei CDS bancari europei e americani scontano aumenti molto sostenuti, praticamente senza eccezioni. In Europa guidano i rialzi i CDS delle banche italiane e spagnole sotto osservazione, con un incremento medio di 56bps. +63bps per BMPS a 678bps, +57 per Intesa a 361 e UBI a 315bps, +55bps Unicredit a 371bps. CDS Banco Popolare prezza 540bps (+50). Risalgono nettamente anche i CDS BBVA e Santander, rispettivamente a 319 e 305bps. Tra i rialzi più sostenuti (+46bps per entrambi), anche i CDS RBS a 239bps e ABN a 211, così come Banco Com. Portgues a 565bps e Banco Espirito Santo a 533bps (+39bps in media). CDS Standard Chartered, a 182bps, ha quasi raddoppiato il suo prezzo nelle ultime quattro settimane, così come HSBC, passato da 74 a 131bps. Ai massimi anche i CDS bancari americani sotto osservazione. A guidare i rialzi (+37bps) è sempre il CDS Morgan Stanley, che prezza 1bps, mentre accumula 32bps il CDS Goldman, salito a 163bps. +28bps per i CDS Bank of America a 139bps e Merrill Lynch, a 126. +24bps per Citigroup a 128bps. 360 340 320 300 2 260 240 220 200 1 160 120 100 Banche europee 60 BBVA Santander RBS Soc Gen Cred Agricole Commerz BNP Credit Suisse DB UBS Banco Comercial Portugues Banco Espirito Santo 570 560 550 540 530 520 510 500 490 4 470 460 450 440 430 420 410 400 390 3 190 1 170 160 150 130 120 110 100 90 70 60 50 40 Italia 710 6 650 620 590 560 530 500 470 440 410 3 350 320 290 260 230 200 Banche Usa 30 MPS BAPO Unicredit Intesa UBI Morgan Stanley Goldman Bank of America Citigroup Merrill Lynch JPMorgan Wells Fargo American Express pag. 5
Corporate Italia: CDS Trend Fiat 650 640 630 620 610 600 590 5 570 560 550 540 530 520 510 500 490 4 470 460 450 440 430 420 410 400 Corporate CDS Italia 440 425 410 395 3 365 350 335 320 305 290 275 260 245 230 215 200 185 170 155 125 110 95 65 50 Finmeccanica Telecom Italia Enel Atlantia ENI STMicro Edison pag. 6
Main Rating Actions (1/1): Settore Finanziario Società Azione su Rating Rating/Outlook BANK OF MOSCOW Confermato rating a BBB, outlook negativo (Fitch) BANCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA Confermato rating a BBB, outlook negativo (Fitch) pag. 7
Main Rating Actions (1/1): Stati, Regioni e Province Stati, Regioni e Provincie Azione su Rating Rating/Outlook NORVEGIA Confermato rating ad AAA, outlook stabile (Fitch) SVIZZERA Confermato rating ad AAA, outlook stabile (Fitch) pag. 8
Main Rating Actions (1/1): Industriali Società Azione su Rating Rating/Outlook AFREN Confermato rating a B+, outlook stabile (Fitch) HEIDELBERG CEMENT Confermato rating a 'BB+, outlook stabile (Fitch) IBM Confermato rating ad A+, outlook stabile (Fitch) TARGET CORPORATION Confermato rating ad A-, outlook stabile (Fitch) DELTA AIR LINES Confermato rating a 'B+, outlook rivisto a positivo da stabile (Fitch) MARATHON OIL CORPORATION Confermato rating a 'BBB, outlook rivisto a positivo da stabile (Fitch) PROMIGAS Confermato rating a 'BBB-, outlook stabile (Fitch) FRESENIUS Confermato rating a 'BB+, outlook rivisto a positivo da stabile (Fitch) pag. 9
Credit Ratings e Consensus 2013 Indicatori Economici S&P Moody's Fitch Rating Outlook Rating Outlook Rating Outlook Francia AA+ Negativo Aa1 Negativo AAA Negativo Germania AAA Stabile Aaa Negativo AAA Stabile Giappone AA- Negativo Aa3 Stabile A+ Negativo Irlanda BBB+ Stabile Ba1 Negativo BBB+ Stabile Italia BBB+ Negativo Baa2 Negativo BBB+ Negativo Portogallo BB Negativo Ba3 Negativo BB+ Negativo Regno Unito AAA Negativo Aa1 Stabile AA+ Stabile Spagna BBB- Negativo Baa3 Negativo BBB Negativo Stati Uniti AA+ Stabile Aaa Negativo AAA Negativo Consensus 2013* Area Euro Francia Germania Giappone Irlanda Italia Portogallo Regno Unito Spagna Pil reale (% A/A) -0,60-0,30 0,40 1,75 0,90-1,70-2,60 0,90-1,65 CPI (% A/A) 1,50 1,20 1,60 0,10 1,05 1,60 0,55 2,70 1,60 Disoccupazione (%) 12,20 10,90 6,90 4,10 13,85 12,00 17,95 8,00 26,90 * Fonte: Bloomberg Nota: in rosso i valori che hanno subito variazioni rispetto alla pubblicazione precedente pag. 10
Contatti Responsabile Area Pianificazione Strategica e Investor Relations Alessandro Santoni, PhD Email: alessandro.santoni@banca.mps.it Tel:+39 0577-296477 Autore Pubblicazione Paola Fabretti Email: paola.fabretti@mpscapitalservices.it Tel:+39 0577-296907 Disclaimer This analysis has been prepared solely for information purposes. This document does not constitute an offer or invitation for the sale or purchase of securities or any assets, business or undertaking described herein and shall not form the basis of any contract. The information set out above should not be relied upon for any purpose. Banca Monte dei Paschi has not independently verified any of the information and does not make any representation or warranty, express or implied, as to the accuracy or completeness of the information contained herein and it (including any of its respective directors, partners, employees or advisers or any other person) shall not have, to the extent permitted by law, any liability for the information contained herein or any omissions therefrom or for any reliance that any party may seek to place upon such information. Banca Monte dei Paschi undertakes no obligation to provide the recipient with access to any additional information or to update or correct the information. This information may not be excerpted from, summarized, distributed, reproduced or used without the consent of Banca Monte dei Paschi. Neither the receipt of this information by any person, nor any information contained herein constitutes, or shall be relied upon as constituting, the giving of investment advice by Banca Monte dei Paschi to any such person. Under no circumstances should Banca Monte dei Paschi and their shareholders and subsidiaries or any of their employees be directly contacted in connection with this information pag. 12