Regole degli indici MTS Italia V1.0 17 gennaio 2011
Indice 1. Descrizione degli indici EuroMTS 1.1 La gamma degli indici EuroMTS 2. MTS Italy Indices 2.1 Sommario degli indici MTS Italy Indices 2.2 MTSI: Indici MTS Italy 2.3 MTSIx: Indici MTS Italy Ex-Bank of Italy 3. Caratteristiche generali degli indici EuroMTS 3.1 Total Return 3.2 Prezzi del mercato MTS 3.3 Pubblicazione degli indici e dei dati sottostanti 3.4 Ribilanciamento settimanale 4. Algoritmi degli indici 4.1 Ribilanciamento settimanale e ponderazioni 4.2 Capitalizzazione dei portafogli di indici 4.3 Calcolo dell'indice Gli indici MTS Italy Indices vengono calcolati secondo le Regole contenute nel presente documento. In caso di errori o discrepanze in questo documento o di variazioni a livello di calcolo e/o pubblicazione degli indici MTS Italy, EuroMTS declina ogni e qualsiasi responsabilità, non rilascia dichiarazioni né garanzie di sorta (implicite, esplicite o legali) e non si assume alcun impegno in ordine a quanto sopra. Il presente documento può essere modificato previo breve preavviso. La versione più recente del presente documento è sempre disponibile sul sito web www.euromtsindex.com. Pagina 1 di 8
1. Descrizioni degli indici EuroMTS Gli indici EuroMTS vengono calcolati e distribuiti in via esclusiva da EuroMTS, una società del Gruppo MTS, che organizza il principale mercato elettronico europeo dei titoli a reddito fisso attraverso una piattaforma di trading centralizzata. Gli indici EuroMTS vengono calcolati sulla base dei prezzi quotati sulla piattaforma MTS. Per il calcolo degli indici vengono utilizzati i prezzi denaro (bid), mentre per i nuovi titoli che entrano a far parte degli indici i prezzi lettera (offer). 1.1 La serie di indici EuroMTS La serie di indici EuroMTS comprende le seguenti famiglie di indici: Indici EuroMTS Government Bond (ex-cno Etrix): Indici basati su obbligazioni sovrane a cedola fissa denominate in euro di emittenti della zona euro Indici EuroMTS Broad Government e MTS Government: Indici basati su obbligazioni sovrane a cedola fissa denominate in euro di emittenti della zona euro e indici relativi ad un solo paese per Francia, Italia e Germania Indici Short EuroMTS Government Bond: Indici basati su obbligazioni sovrane a cedola fissa denominate in euro di emittenti della zona euro, che misurano il rendimento total return di un portafoglio di (i) obbligazioni vendute allo scoperto e (ii) contanti in depositi overnight Indici EuroMTS Investment Grade: Indici basati su obbligazioni sovrane a cedola fissa denominate in euro di emittenti della zona euro con rating investment grade Indice EuroMTS AAA Government: Indice basato su obbligazioni sovrane a cedola fissa denominate in euro di emittenti della zona euro con i rating più elevati ( AAA ) Indice EuroMTS ex-aaa Government: Indice basato su obbligazioni sovrane a cedola fissa denominate in euro di emittenti della zona euro con uno o più rating inferiori al livello massimo Indici EuroMTS Inflation-Linked: Indici basati su obbligazioni sovrane indicizzate all'inflazione denominate in euro di emittenti della zona euro Indici EuroMTS Covered Bond: Indici basati su obbligazioni garantite denominate in euro Indici EuroMTS Deposit: Indici basati sui tassi di deposito del mercato monetario Indice EuroMTS Government Bill: Indice basato su titoli governativi a breve scadenza denominati in euro di emittenti della zona euro Pagina 2 di 8
2. MTS Italy Indices Gli indici MTS Italy Indices sono una nuova gamma di indici calcolati da MTS in sostituzione degli MTS Analysis Indices, che venivano pubblicati da MTS prima del 17 gennaio 2011. Gli MTS Italy - Ex-Bank of Italy Indices sono una serie di indici che sostituiscono gli indici Banca d Italia pubblicati dalla Banca d'italia prima del dicembre 1998. Gli indici MTS Italy Indices vengono calcolati e distribuiti in via esclusiva da EuroMTS, parte del Gruppo MTS, che organizza il principale mercato elettronico europeo dei titoli a reddito fisso attraverso una piattaforma di trading centralizzata. I dati di mercato pre-trade e post-trade, provenienti dal libro ordini inter-dealer consolidato, vengono diffusi su larga scala dai distributori di dati e costituiscono la miglior fonte di prezzi in tempo reale dei titoli italiani in circolazione. Tutte le quotazioni della piattaforma inter-dealer sono live e negoziabili tra i partecipanti e gli impegni di liquidità da parte dei dealer assicurano un libro ordini di ottima qualità e profondità. Del Gruppo MTS fa parte anche BondVision, un mercato di trading elettronico per la negoziozione multi-dealer-to-client che offre agli investitori finali la possibilità di eseguire ordini inviando richieste di quotazione competitiva ai market makers dell MTS. Gli indici EuroMTS vengono calcolati in tempo reale con l'ausilio dei migliori prezzi bid provenienti dalla piattaforma MTS. Di conseguenza, gli indici MTS consentono massimi livelli di trasparenza, replicabilità e indipendenza. 2.1 Sintesi degli indici MTS Italy Indices Gli indici MTS Italy Indices sono organizzati in due gruppi: MTS Italy Indices MTS Italy Ex-Bank of Italy Indices I titoli sottostanti degli indici MTS Italy Indices si attengono ai seguenti criteri di ammissibilità. Vengono selezionati tutti i titoli che rispettano i criteri di ammissibilità. Criteri di ammissibilità dei titoli: Quotati sul mercato MTS Emessi dal Ministero dell Economia e delle Finanze della Repubblica Italiana Uno dei seguenti tipi di titoli: BOT, BTP, CCT, CTZ Pagina 3 di 8
2.2 MTSI: MTS Italy Indices Famiglia di sei indici suddivisi in base ai seguenti criteri di ammissibilità: Indici Criteri MTS Italia Tasso Monetario BOT con scadenza massima a 3 mesi MTS Italia Tasso Variabile CCT con scadenza minima a 3 mesi MTS Italia Generale Tasso Fisso BTP con scadenza minima a 3 mesi MTS Italy Breve Tasso Fisso BTP con scadenza minima a 3 mesi, massima a 2 anni MTS Italia Medio Tasso Fisso BTP con scadenza minima a 2 anni, massima a 5 anni MTS Italia Lungo Tasso Fisso BTP con scadenza minima a 5 anni Gli indici MTS Italy Indices hanno base 100 al 31 dicembre 1997 e vengono pubblicati ogni 30 secondi tra le 09:00 CET e le 17:30 CET. Vengono pubblicati due fixing quotidianamente alle 11:00 CET e alle 17:30 CET. 2.3 MTSIx: MTS Italy Ex-Bank of Italy Indices Famiglia di cinque indici suddivisi per tipologia in base ai seguenti criteri di ammissibilità: Indici MTS Italia BOT - ex Banca d'italia MTS Italia BTP - ex Banca d'italia MTS Italia CCT - ex Banca d'italia MTS Italia CTZ - ex Banca d'italia MTS Italia Aggregato - ex Banca d'italia Criteri Tutti i BOT quotati sulla piattaforma MTS Tutti i BTP quotati sulla piattaforma MTS Tutti i CCT quotati sulla piattaforma MTS Tutti i CTZ quotati sulla piattaforma MTS Tutti i titoli inseriti nei quattro indici precedenti Gli indici MTS Italy Indices Ex-Bank of Italy hanno base 100 al 31 dicembre 1990, con eccezione del MTS Italy CTZ Ex-Bank of Italy Index, che ha base 100 al 24 febbraio 1995. Gli indici vengono pubblicati ogni 30 secondi tra le 09:00 CET e le 17:30 CET, due fixing quotidianamente alle 11:00 CET e alle 17:30 CET. Pagina 4 di 8
3. Caratteristiche generali degli indici EuroMTS 3.1 Total Return Gli indici EuroMTS sono indici con rendimento total return. Le cedole pagate a fronte delle obbligazioni di un portafoglio di indici vengono reinvestite overnight nell'indice stesso. Non viene effettuata nessuna detrazione sulla cedola prima che venga reinvestita nell'indice, ovvero non vengono operate ritenute fiscali. 3.2 I prezzi del mercato MTS I prezzi dei sottostanti degli indici EuroMTS vengono stabiliti in base alle quotazioni della piattaforma inter-dealer MTS. Ogni singolo titolo è quotato continuamente sulla piattaforma MTS da più partecipanti. Le quotazioni vengono diffuse in tempo reale al mercato dalle società fornitrici di servizi dati. Per far parte di un indice EuroMTS i titoli sottostanti devono prima essere quotati sul mercato MTS. Gli aggiornamenti degli indici vengono calcolati utilizzando le quotazioni in denaro. Per i titoli inseriti per la prima volta in un indice vengono utilizzate le quotazioni in lettera. In questo modo viene replicato lo spread denaro-lettera che un fondo dovrebbe sostenere per replicare acquisti e vendite dei titoli del portafoglio. I prezzi utilizzati per aggiornare gli indici vengono presi dal mercato MTS ogni 30 secondi. Se nel periodo di 30 secondi non sono disponibili prezzi di mercato, l'indice viene calcolato secondo il Last Good Price (LGP), ovvero il prezzo di mercato accettabile più recente per il titolo interessato. Inoltre il processo di elaborazione dell'indice filtra i prezzi fuori mercato. Se viene rilevato un prezzo fuori mercato, viene utilizzato il parametro LGP fino a quando non si rende disponibile un prezzo di mercato o fino a quando non viene sovrascritto il filtro. 3.3 Pubblicazione degli indici e dei dati sottostanti Gli indici EuroMTS vengono pubblicati ogni 30 secondi tra le 09:00 CET e le 17:30 CET. Vegnono pubblicati due fixing quotidianamente alle 11:00 CET e alle 17:30 CET. I prezzi dei titoli sulla piattaforma MTS sono disponibili presso le società fornitrici di servizi dati. Questi prezzi vengono diffusi in tempo reale (quindi con una frequenza superiore ai 30 secondi di aggiornamento degli indici). La composizione dei portafogli obbligazionari sottostanti è pubblicata sul sito web. L'accesso al sito (www.euromtsindex.com) è libero e senza restrizioni. Pagina 5 di 8
3.4 Ribilanciamento settimanale Gli indici MTS Italy vengono ribilanciati settimanalmente, e il periodo di selezione ha validità dal lunedì al venerdì. I nuovi portafogli di indici e le relative ponderazioni vengono scelti sulla base dei dati di mercato alle 11:00 CET dell'ultimo giorno lavorativo (TARGET) immediatamente precedente il nuovo periodo di selezione (di solito il venerdì precedente - tale giorno è definito il Giorno di selezione ). La data di partenza per la determinazione delle scadenze ammesse è il primo giorno lavorativo successivo alla fine della settimana effettiva (ovvero, solitamente, il lunedì successivo). Dato il periodo di regolamento per singoli titoli (2 o 3 giorni lavorativi), la data di scadenza minima dei singoli titoli ammissibili è il periodo di regolamento più un giorno lavorativo dopo la data di partenza per ogni settimana effettiva. Per indici con criteri di ammissibilità che prevedono una massima data di scadenza dei titoli, la data di scadenza massima dei titoli è calcolata a partire dalla data di partenza di ogni settimana effettiva. Affinché il titolo possa essere ammesso nelle selezioni settimanali, il primo giorno di regolamento del nuovo titolo deve coincidere o precedere il giorno di selezione. Le nuove selezioni si applicano dal secondo giorno lavorativo (incluso) di ogni settimana fino al primo giorno lavorativo (incluso) della successiva settimana (normalmente dal martedì al lunedì). Pagina 6 di 8
4. Algoritmi degli indici 4.1 Ribilanciamento settimanale e ponderazioni I tiolo ammessi vengono selezionati secondo i criteri dei singoli indici MTS Italy Indices. Le selezioni vengono fatte includendo tutte le obbligazioni ammissibili. La ponderazione W i delle singole obbligazioni selezionate i viene stabilita sulla base dei dati delle 11:00 CET del giorno di selezione. Questo orario è indicato come t 0. Tutte le ponderazioni vengono pubblicate fino alla 3a posizione decimale. W i = ( Cpi[ t0] + AIi[ t0]) Ni[ t0] ( Cp j[ t0] + AI j[ t0]) N j[ t0] j in cui Cp i [t 0 ] è il corso secco delle obbligazioni selezionate i a t 0 e AI i [t 0 ] sono gli interessi maturati. N i [t 0 ] è l'importo nominale dell'obbligazione selezionata i in circolazione il giorno t 0 e la sommatoria (utilizzando l'indice j) è su tutte le obbligazioni selezionate per quell'indice. 4.2 Capitalizzazione dei portafogli di indici I calcoli degli indici sono basati sulla capitalizzazione ponderata dei portafogli obbligazionari sottostanti, includendo ed escludendo le eventuali cedole pagate. Portafogli obbligazionari nominali La capitalizzazione ponderata V[t,d] di un portafoglio di indici obbligazionari nominali all'orario t del giorno d, comprese le eventuali cedole pagate, viene calcolata come V Wi [t,d] = (Cpi[t,d] + AIi[d] + [d,d 1] C (Cp [t ] + AI [t ]) WithCoupon i ) i i 0 i 0 dove [d,d-1] = 1 se e solo se la data di regolamento di d cade in un diverso periodo di maturazione della cedola dal regolamento del giorno di negoziazione precedente (d-1) e C i è la cedola pagabile in relazione al periodo di maturazione della cedola in cui cade il regolamento di d-1 (es., cedola semestrale se l'obbligazione è un titolo semestrale, o una cedola ricalcolata nel caso di prima cedola lunga o corta). Non vengono fatte detrazioni prima che la cedola venga reinvestita nell'indice (cioè non viene operata alcuna ritenuta fiscale). Pagina 7 di 8
La capitalizzazione ponderata V[t,d], escluse le eventuali cedole pagate, è: V W i [t,d] = (Cpi[t,d] + AIi[d (Cp [t ] + AI [t ]) NoCoupon ]) i i 0 i 0 4.3 Calcolo dell'indice Ogni indice viene calcolato all'orario t del giorno di negoziazione d come segue: I[ t, d] = I[11: 00CET, d 1] V V NoCoupon WithCoupon [ t, d] [11: 00CET, d 1] Si noti che L'indice base e la capitalizzazione ponderata base alle 11:00 CET (il giorno d-1) vengono utilizzati per il fixing delle 11:00 CET, il fixing delle 17:30 CET e l'elaborazione dell'indice in tempo reale. I valori di V WithCoupon e V NoCoupon utilizzati nell'equazione precedente devono essere sempre calcolati in relazione alla scelta delle obbligazioni della stessa settimana. Per questa ragione, anche se viene utilizzata una scelta di obbligazioni in scadenza fino alla fine del primo giorno lavorativo di una nuova settimana, viene eseguito un nuovo calcolo del valore di V NoCoupon per la nuova scelta di obbligazioni alle 11:00 CET del primo giorno lavorativo. Questo valore non viene utilizzato fino al secondo giorno lavorativo, nel quale viene utilizzato come capitalizzazione ponderata base (cioè d-1) per quel giorno. Si noti che questo valore viene calcolato sulla base dei migliori prezzi lettera (offer) per i tioli di nuova selezione e dei migliori prezzi bid per tutti gli altri titoli selezionati. Pagina 8 di 8