I VALORI MOBILIARI I VALORI MOBILIARI I VALORI MOBILIARI CORSI DI RIALLINEAMENTO 19/10/2011

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1 CORSI DI RIALLINEAMENTO ECONOMIA AZIENDALE A.A Sono titoli di credito negoziabili e trasferibili emessi da enti pubblici o da società private, che rappresentano crediti fruttiferi in denaro (obbligazioni, titoli dello Stato), o quote fruttifere di capitale investito in imprese (azioni) Tutor: Dott.ssa Lixi Marta 1 2 Il Mercato Mobiliare è caratterizzato dalla negoziazione dei titoli privati e pubblici. Si distingue in: mercato primario ha origine dalla contrattazione dei titoli al momento della loro emissione mercato secondario in cui sono negoziati i titoli già in circolazione Operazioni di mercato secondario: Borsa valori (in veste ufficiale) fuori dalla Borsa Valori (in forma privata tra operatori privati. Es: pacchetti azionari che spostano da un gruppo di persone ad un altro i poteri di controllo di una società) Il Mercato mobiliare ha una duplice funzione: I risparmiatori impiegano le loro eccedenze liquide. Stato, Pubblica amministrazione, società pubbliche e private soddisfano il proprio fabbisogno finanziario

2 I titoli possono essere classificati variamente a seconda dell aspetto che si osserva. In riferimento all Ente Emittente: titoli pubblici (Stato, Enti territoriali). titoli privati (emessi da società per azioni, es.: azioni, obbligazioni). Secondo il reddito che producono a favore dell investitore: Titoli a reddito predeterminato (es. titoli di Stato e obbligazioni con tasso fisso, crescente, decrescente, o indicizzato) Titoli a reddito variabile (es. azioni di S.P.A.) Titoli a reddito misto (obbligazioni con premio) 5 Secondo il regime di circolazione: - Titoli nominativi (es. azioni ordinarie) - Titoli al portatore (es. titoli di Stato, obbligazioni, azioni di risparmio) Secondo la durata: Titoli a breve scadenza: < 12 mesi (es. BOT = Buoni ordinari del tesoro) Titoli a media scadenza: tra 1 e 5 anni Titoli a lunga scadenza: oltre i 5 anni Esistono ancora alcuni titoli di Stato a scadenza indeterminata. Secondo il trattamento fiscale: esenti da imposte (titoli di stato emessi prima del 19/09/1986) soggetti a imposte (titoli privati e titoli pubblici emessi dopo il 19/09/1986) 6 IL VALORE DEI TITOLI Sono costituiti da CERTIFICATI formati da due parti: Valore nominale (VN) -la prima rappresenta il capitale (contiene l indicazione del tasso di interesse, valore nominale, modalità di rimborso, dati della società o ente emittente, ecc.) - la seconda rappresenta gli interessi o dividendi (si tratta di un foglio diviso in tante cedole, che vengono staccate e incassate alle prestabilite date di godimento) Valore di emissione (VE) Valore di rimborso Valore di mercato 7 8 2

3 QUOTAZIONE DEI TITOLI Prezzo dei valori mobiliari: quotazione o corso del titolo Quotazione percentuale: è indicata con riferimento a 100 di valore nominale Un risparmiatore acquista ,00 nominali di obbligazioni quotate 98,5. Determinare il prezzo d acquisto Valore nominale Quotazione Valore nominale Quotazione 100 : 98,5 = : X X = 98,5* = ,00 9 QUOTAZIONE DEI TITOLI CORSO SECCO: prezzo del puro capitale, non comprende gli interessi maturati. Utilizzato per quasi tutti i titoli di Stato e obbligazioni (es. 97,40 + i) CORSO TEL QUEL (T.Q): prezzo del puro capitale + interessi maturati dall ultima data di godimento al giorno della negoziazione (es. i B.O.T). Chi acquista il titolo in una data intermedia fra le due date di godimento, percepirà a scadenza l intera cedola di interessi. Dovrà però corrispondere al venditore la quota di interessi maturata fino a quel giorno. Corso tel quel = Corso secco + interessi maturati 10 QUOTAZIONE DEI TITOLI CORSO EX CEDOLA: il titolo è privo della cedola in corso di maturazione. Le banche o le borse valori non accettano negoziazioni di titoli privi della cedola. Corso ex cedola = corso secco - int. da maturare CALCOLO DEGLI INTERESSI Gli interessi vanno calcolati sul valore nominale dei titoli. Procedimento: anno civile Calcolo giorni: giorno iniziale (escluso), sino al giorno finale (incluso). Titoli quotati in borsa: 3 giorno di borsa aperta successivo alla data di negoziazione = giorno di liquidazione

4 Esempio: - giorno negoziazione: 15/09 giovedì - giorno cui riferire calcolo: 20/09 (martedì) - giorni borsa aperta: 16/09, 19/09, 20/09 15 Giovedì 16 Venerdì Negoziaz 1 giorno 17 Sabato 18 Domenica 19 Lunedì 20 Martedì 2 giorno 3 giorno Per coerenza nel calcolo dell'interesse: - Cedola annua = tasso annuo - Cedola semestrale = tasso semestrale (i/2) - Cedola trimestrale = tasso trimestrale (i/4) Acquisto titoli: capitale + interessi + bolli e commissioni (maggior costo) Modalità di calcolo: giorni effettivi su giorni effettivi giorni effettivi di calcolo interesse giorni effettivi durante periodo di godimento Se la cedola è semestrale, al denominatore si avrà la durata del semestre in cui si verifica l'operazione = giorni compresi nel semestre. Vendita titoli: capitale + interessi - bolli e commissioni ricavo) (minore PRINCIPALI TITOLI DI STATO Buoni Poliennali del Tesoro (BPT): durata da 2 a 10 anni, interesse fisso, rate semestrali posticipate Certificati di Credito del Tesoro (CCT): durata da 2 a 10 anni, interesse variabile secondo il rendimento dei BOT (indicizzazione degli interessi), rate semestrali posticipate Certificati del Tesoro Zero Coupon (CTZ): durata 2 anni, interesse = valore di rimborso prezzo di emissione (T.Q) Buoni Ordinari del Tesoro (B.O.T.): durata 1, 2, 3, 6 o 12 mesi; interesse = valore di rimborso prezzo di emissione (T.Q) Il 10/03 (lunedì) la socità Alfa acquista nominali di BTP 4%, godimento il 1/01 1/07 al corso di 100,8 + i, provvigione 0,40% sul corso secco. Durata semestre 1/01-1/ = 181 gg Giorni maturati dal 1/01 al 13/05(10+3 gg di borsa aperta) = 71 gg

5 CORSO SECCO 100 : 100,8 = : X X = Tasso semestrale: 4% : 2 = 2% Interessi maturati su 100 di VN (100,00 * 2 * 71) /18100 = 0,78453 Interessi maturati totali (0,78453 * )/100= 156,906 Corso secco ,00 + int. maturati 156,91 = tel quel ,91 + commissioni 80,64 = Costo totale ,55 Commissioni: * 0,40% = 80, Il giorno 22/05 (mercoledì) si vendono tramite banca nominali di BTP 6%, godimento il 1/06 1/12 quotati 105,2 + i, commissione 0,50% sul corso secco. Si determini la somma complessivamente incassata CORSO SECCO 100 : 105,2= :X X = Tasso semestrale: 6% : 2= 3% Durata semestre 1/12-1/ = 182 gg Giorni maturati dal 1/12 al 27/ = 177 gg 22 mercoledì negoziazione 23 giovedì 1 giorno 24 venerdì 2 giorno 25 sabato 26domenica 27 lunedì 3 giorno Interessi maturati su 100 di VN (100,00 * 3 * 177) / = 2,91758 Interessi maturati totali (2,91758 * )/100= 933,6256 Commissioni: * 0,50% = 168,

6 Corso secco ,00 + int. maturati 933,63 = tel quel ,63 - commissioni 168,32 = Costo totale ,