Business Plan della società E.S.Co. BIM e Comuni del Chiese S.p.A. prof. ing. Maurizio Fauri ing. Matteo Manica ing. Claudio Miori

Titolo Business Plan della società E.S.Co. BIM e Comuni del Chiese S.p.A. Autori prof. ing. Maurizio Fauri ing. Matteo Manica ing. Claudio Miori Emissione Aprile 2009 1

INDICE 1. PREMESSA 3 2. STRUTTURA DEL DOCUMENTO 5 3. INTERVENTI ED INVESTIMENTI PREVISTI 6 2.1 Interventi di efficienza energetica 6 2.1.1 Riqualificazione degli impianti di illuminazione pubblica 6 2.1.2 Isolamento termico degli edifici pubblici 7 2.2 Impianti a fonte rinnovabile di energia 9 2.2.1 Impianti mini-idroelettrici 9 2.2.2 Impianti idroelettrici 11 2.2.3 Impianti fotovoltaici 12 2.2.4 Impianti di teleriscaldamento a biomassa 15 2.2.5 Impianto di produzione di biogas 18 2.2.6 Sintesi finale degli impianti a fonte rinnovabile 19 4. LA PREVISIONE DEI CONTI ECONOMICI 20 5. I RAPPORTI PFN/EQUITY E PFN/EBITDA 25 6. CONCLUSIONI 27 7. ALLEGATO 28 2

1. PREMESSA E.S.Co. BIM e Comuni del Chiese S.p.A. è una società a totale partecipazione pubblica, i cui 15 soci sono rappresentati dai Comuni della Provincia di Trento compresi nel Bacino Imbrifero Montano del fiume Chiese e dal Consorzio dei Comuni medesimi. La società ha sede nel Comune di Condino (Trento) e la sua durata è stabilita fino alla data del 31 dicembre 2030: il termine potrà essere prorogato con deliberazione dell Assemblea straordinaria. Il capitale sociale di E.S.Co. BIM e Comuni del Chiese S.p.A. è fissato in 1.000.000,00 (un milione), ripartito fra i soci così come indicato nella Tabella 1. Socio E.S.Co. BIM e Comuni del Chiese % Consorzio BIM del Chiese 55,893 558.930,00 Storo 7,430 74.295,00 Condino 5,589 55.890,00 Pieve di Bono 4,559 45.585,00 Daone 4,280 42.795,00 Cimego 2,952 29.520,00 Roncone 2,723 27.225,00 Bersone 2,376 23.760,00 Bondone 2,250 22.500,00 Brione 2,250 22.500,00 Castel Condino 2,250 22.500,00 Lardaro 2,250 22.500,00 Praso 2,250 22.500,00 Prezzo 2,250 22.500,00 Bondo 0,700 7.000,00 Totale capitale sociale 100,000 1.000.000,00 Tabella 1 Ripartizione del capitale sociale E.S.Co. BIM e Comuni del Chiese S.p.A. La società ha per oggetto l esercizio di attività a servizio delle Amministrazioni Pubbliche della valle del Chiese, nel campo della produzione, approvvigionamento, trasporto, trasformazione, distribuzione, acquisto, vendita, utilizzo e recupero delle energie. In particolare, la società è chiamata a dare attuazione ad un ampio progetto di efficienza energetica e di sviluppo delle fonti rinnovabili di energia, che ha definito gli interventi più idonei a produrre significativi vantaggi in termini energetici, ambientali ed economici in ciascun Comune del territorio. Tutti gli interventi della società, già compresi nel citato progetto o di futura individuazione, saranno finalizzati a: 3

migliorare il governo della spesa pubblica energetica; contribuire alla riduzione dell'inquinamento ambientale e del cambiamento climatico; incrementare l'efficienza energetica degli edifici di proprietà comunale e degli impianti di pubblica illuminazione; realizzare e gestire impianti per la produzione di energia, alimentati dalle fonti rinnovabili disponibili localmente; contribuire alla diffusione di una cultura per l'efficienza energetica ed il rispetto del patrimonio ambientale, sensibilizzando l intera popolazione alle problematiche connesse alla questione energetica ed alle sue ricadute economiche e sociali. Per il perseguimento dello scopo sociale, la società si prefigge di operare in veste di E.S.Co. (Energy Service Company), sulla base dei criteri definiti in sede europea e recepiti in Italia con la pubblicazione del d.lgs. 30 maggio 2008 n. 115. In considerazione della complessità e vastità degli interventi definiti nel progetto, gli Enti Pubblici, coinvolti nello stesso, hanno ritenuto opportuno avvalersi di un soggetto operativo comune, in grado di superare le principali barriere esistenti per l attivazione di iniziative in campo energetico: la carenza di risorse economiche da destinare a settori non strettamente vitali e la mancanza di un preciso know-how tecnico all interno delle Amministrazioni. La società E.S.Co. BIM e Comuni del Chiese S.p.A. può garantire l abbattimento delle suddette barriere, in quanto: attuerà strumenti finanziari e contrattuali avanzati ed innovativi, quali T.P.F. (Third Party Financing) e P.F. (Project Financing); sfrutterà le opportunità, offerte dalla legislazione nazionale e locale, in termini di incentivazione degli investimenti economici nel settore energetico: Certificati Verdi, tariffe omnicomprensive e Conto Energia a favore degli impianti a fonte rinnovabile, Titoli di Efficienza Energetica per le misure di risparmio di energia primaria, contributi provinciali; renderà possibile uno sviluppo sostenibile dei Comuni, che potranno godere di vantaggi in termini di economicità ed efficacia, difficilmente conseguibili dalle Amministrazioni Pubbliche con iniziative individuali. 4

2. STRUTTURA DEL DOCUMENTO Il presente documento costituisce il Business Plan 2010-2025 della società E.S.Co. BIM e Comuni del Chiese S.p.A. Il capitolo 2 illustra tutti gli interventi della società nei settori dell efficienza energetica e delle fonti rinnovabili di energia, accorpandoli per tipologia ed individuandone i relativi investimenti e- conomici, i ricavi e i costi operativi, nella doppia ipotesi di esito positivo e negativo delle richieste di contributo, già inoltrate alla Provincia Autonoma di Trento dalla società stessa. Il capitolo 3, nell ipotesi di concessione dei contributi provinciali, definisce, in via preliminare, la previsione dei conti economici e calcola i rapporti PFN/EQUITY e PFN/EBITDA, per la valutazione dei rischi finanziari degli investimenti. Un altra ipotesi fondamentale, alla base dei conti economici, è rappresentata dalla possibilità di accesso ad uno strumento finanziario di estrema flessibilità, quale un fido bancario, con un tasso di interesse, che può essere ragionevolmente fissato nella percentuale del 5%. Alla luce di queste considerazioni, si pone l accento sull importanza di una verifica puntuale dei risultati del presente Business Plan, una volta definita la reale concessione dei contributi provinciali ed individuate le effettive modalità di finanziamento da parte di un istituto di credito. Infine, sono allegate al documento le analisi economiche di tutti gli investimenti previsti, correlate di grafici per la rappresentazione dell andamento dei flussi di cassa, nella sola ipotesi di esito positivo delle richieste di contributo provinciale. 5

3. INTERVENTI ED INVESTIMENTI PREVISTI Nel seguito si illustrano gli interventi previsti da parte della E.S.Co. BIM e Comuni del Chiese S.p.A., finalizzati sia al miglioramento dell efficienza negli usi finali dell energia, sia allo sviluppo di impianti di produzione energetica alimentati dalle fonti rinnovabili disponibili localmente. Sul piano dell efficienza energetica, la società interverrà in tre distinti ambiti: 1. riqualificazione degli impianti di illuminazione pubblica; 2. isolamento termico degli edifici pubblici. Sul piano della produzione di energia elettrica e termica da fonti rinnovabili, gli interventi della società riguarderanno la realizzazione di: 1. impianti mini-idroelettrici; 2. impianti idroelettrici; 3. impianti fotovoltaici; 4. impianti di teleriscaldamento a biomassa; 5. un impianto di produzione di biogas. 2.1 Interventi di efficienza energetica 2.1.1 Riqualificazione degli impianti di illuminazione pubblica Attualmente gli impianti di illuminazione pubblica dei Comuni dispongono di circa 3.200 lampade ai vapori di mercurio (VM) e di circa 700 lampade al sodio ad alta pressione (SAP), per un totale di 3.900 punti luce. Complessivamente, il consumo annuo di energia elettrica degli impianti è pari a 1.700.000 kwh: il 55% del consumo è imputabile ai Comuni di Storo, Roncone e Pieve di Bono, sul cui territorio sono presenti quasi 2.100 punti luce. Nella valle del Chiese, dunque, l 82% del parco lampade è costituito da sorgenti luminose ai vapori di mercurio e solo il 18% da quelle al sodio ad alta pressione, che rappresentano la migliore tecnologia per l illuminazione stradale urbana e, più in generale, per gli impieghi che richiedono un elevata economicità di esercizio e per i quali è meno rilevante la resa cromatica. Le lampade al sodio ad alta pressione, infatti, sono caratterizzate da una buona efficienza luminosa e da un elevato numero di ore di funzionamento. Ad oggi, inoltre, la maggior parte degli impianti di illuminazione pubblica dei Comuni non dispone di regolatori del flusso luminoso delle lampade e l unica forma di risparmio energetico consiste nello spegnimento alternato dei punti luce: tale accorgimento, valido dal punto di vista del risparmio, non rappresenta una misura di efficienza energetica, dal momento che produce un illuminamento disomogeneo della strada, che aumenta il disagio visivo e riduce la sicurezza. Alla luce delle precedenti considerazioni, che evidenziano la scarsa efficienza dell attuale sistema di illuminazione pubblica dei Comuni, gli interventi della E.S.Co. BIM e Comuni del Chiese S.p.A. riguarderanno: la sostituzione delle vecchie armature stradali munite di lampade ai vapori di mercurio con nuove armature munite di lampade al sodio ad alta pressione, di potenza adeguata alle ca- 6

ratteristiche dimensionali delle strade, alla tipologia di traffico, nonché all altezza ed all interdistanza dei pali di sostegno (le lampade VM da 80 W saranno sostituite da quelle SAP da 70 W, mentre al posto delle lampade VM da 125 W saranno installate quelle SAP da 70 o 100 W); l installazione di regolatori del flusso di tipo centralizzato, in grado di parzializzare il flusso emesso dalle lampade in orari prestabiliti, al fine di ridurre i consumi di energia elettrica, salvaguardando l uniformità di illuminazione delle sedi stradali. La regolazione comporterà una riduzione del flusso luminoso pari a circa il 50% del flusso nominale delle lampade che, pertanto, resteranno in funzione alla massima potenza per 5 ore al giorno e a potenza ridotta del 25-30% per altre 6 ore (considerando un periodo di accensione medio annuo di 11 ore giornaliere). Nella Tabella 2 sono sintetizzati i risultati dell analisi economica degli interventi, la cui realizzazione si completerà nell arco di due anni. Il bando 2008 per la concessione di contributi provinciali in materia di energia, ai sensi della L.P. 14/80 e s.m., non ha previsto alcun contributo a favore degli interventi di efficienza energetica sugli impianti di illuminazione pubblica. INVESTIMENTO ANNO 0 189.200,00 INVESTIMENTO ANNO 1 283.800,00 INVESTIMENTO TOTALE 473.000,00 CONTRIBUTO PAT 0,00 RISPARMIO ANNUO (ACQUISTO ENERGIA ELETTRICA E SPESE DI MANUTENZIONE) 66.500,00 8,1 anni 10,2 anni VAN 15 167.428,21 TIR 13,0 Tabella 2 Interventi di riqualificazione degli impianti di illuminazione pubblica 2.1.2 Isolamento termico degli edifici pubblici Nella valle del Chiese, quasi tutti gli edifici di proprietà comunale dispongono di caldaie a gasolio, il cui consumo annuo ammonta complessivamente a circa 360.000 litri. Fanno eccezione: il municipio di Brione, servito da una caldaia a GPL (consumo annuo di 3.000 litri); l edificio scolastico di Condino, alimentato a gas metano (consumo annuo di 46.000 m 3 ); la scuola elementare di Lodrone nel Comune di Storo, servita da una caldaia a gas metano (consumo annuo di 6.500 m 3 ). L indice di prestazione energetica in ambito termico degli edifici può essere rappresentato dal consumo annuo di gasolio per unità di superficie riscaldata: considerato lo scarso utilizzo di acqua 7

calda sanitaria negli edifici di proprietà comunale, l intero consumo annuo di gasolio è attribuibile con sufficiente precisione al riscaldamento ambientale. Attualmente, nella valle del Chiese, più del 70% degli edifici pubblici registra un consumo annuo di gasolio per unità di superficie superiore ai 10 litri/m 2, con picchi di consumo compresi fra i 15 ed i 17 litri/m 2. Questi valori, se confrontati con i livelli di consumo degli edifici ben isolati (3-5 litri/m 2 ), mettono in luce la scarsa efficienza energetica in ambito termico del patrimonio edilizio comunale nel suo complesso, anche in considerazione del limitato e parziale utilizzo di numerosi immobili: in particolare, nei municipi e nelle case sociali la maggior parte dei locali è occupata settimanalmente solo poche ore. Ai fini del miglioramento dell efficienza termica degli edifici pubblici, gli interventi della E.S.Co. BIM e Comuni del Chiese S.p.A. riguarderanno l isolamento termico degli involucri edilizi, attraverso la realizzazione di cappotti esterni sui seguenti edifici: municipio di Bersone; casa sociale di Bondone (frazione Baitoni); edificio scolastico di Cimego; edificio scolastico di Condino; ambulatorio di Daone; municipio di Praso; municipio di Roncone. Nella Tabella 3 sono sintetizzati i risultati dell analisi economica degli interventi, la cui realizzazione si completerà nell arco di un solo anno. Il bando 2008 per la concessione di contributi provinciali in materia di energia, ai sensi della L.P. 14/80 e s.m., ha previsto un contributo del 70% del costo di investimento a favore degli interventi di coibentazione termica degli edifici pubblici: la domanda di contributo è già stata inoltrata alla Provincia e la seguente analisi economica è condotta nella doppia ipotesi di esito positivo e negativo della richiesta. SENZA CONTRIBUTO CON CONTRIBUTO INVESTIMENTO TOTALE 366.000,00 366.000,00 CONTRIBUTO PAT (70%) 0,00 256.200,00 INVESTIMENTO DELLA E.S.Co. 366.000,00 109.800,00 RISPARMIO ANNUO (SPESE RISCALDAMENTO) 16.000,00 16.000,00 5,00% 22,9 anni 6,9 anni >25,0 anni 8,6 anni VAN 20-166.600,00 89.595,37 TIR --- 14,3 Tabella 3 Realizzazione di cappotti esterni sugli edifici pubblici 8

2.2 Impianti a fonte rinnovabile di energia 2.2.1 Impianti mini-idroelettrici Con riferimento alla seguente Tabella 4, gli interventi a Brione, Condino, Daone, Roncone e Storo (frazione Lodrone e Darzo) riguarderanno l inserimento di nuovi impianti idroelettrici lungo la rete acquedottistica, mentre l impianto di Praso sfrutterà un salto d acqua naturale del torrente Revegler. Infine, l intervento a Pieve di Bono consisterà nella sostituzione del gruppo turbinaalternatore dell impianto idroelettrico già esistente. I dati in Tabella 4 si riferiscono sia alla produzione annua attesa di energia elettrica da parte degli impianti, sia agli aspetti economici connessi all installazione degli impianti stessi. Tutte le analisi si fondano sull ipotesi che la realizzazione di ogni impianto (dalla fase di progettazione all entrata in esercizio) si completerà nell arco di un solo anno. In particolare, la Tabella considera i due casi di esclusione e concessione del contributo provinciale. Il bando 2008 per la concessione di contributi provinciali in materia di energia, ai sensi della L.P. 14/80 e s.m., ha previsto un contributo pari a 2.100 /kw a favore degli impianti idroelettrici di potenza nominale non superiore ai 20 kw. La domanda di contributo è già stata inoltrata alla Provincia e la seguente analisi economica è condotta nella doppia ipotesi di esito positivo e negativo della richiesta: in caso di esito positivo, tale contributo potrà essere concesso a favore degli impianti di Brione, Roncone e Storo (frazione Lodrone e Darzo). I ricavi annuali fino al 15 anno, riportati nella Tabella, sono calcolati sulla base della tariffa incentivante omnicomprensiva, così come definita dal DM 18 dicembre 2008, concessa, appunto, per i primi 15 anni di esercizio degli impianti. Al termine di questo periodo, i ricavi sono quantificati sulla base delle attuali tariffe di vendita dell energia elettrica prodotta. 9

Comune Potenza nominale Produzione energia elettrica Costo intervento Ricavo fino al 15 anno Ricavo dal 16 anno Costi di gestione Payback semplice Payback attualizzato kw kwh/anno /anno /anno /anno anni anni SENZA CONTRIBUTI PROVINCIALI Brione 17,0 136.000 70.800,00 22.940,00 16.730,24 500,00 3,2 3,5 Condino 35,0 181.700 117.000,00 30.830,50 22.534,08 850,00 3,9 4,5 Daone 30,0 216.600 116.000,00 36.539,00 26.649,04 800,00 3,3 3,6 Pieve di Bono 300,0 800.000 120.000,00 135.000,00 98.472,00 3.000,00 0,9 1,0 Praso 100,0 659.700 450.000,00 110.050,50 79.928,60 1.200,00 4,1 4,8 Roncone 15,0 70.800 60.000,00 12.182,50 8.949,63 500,00 5,1 6,1 Storo (Lodrone) 20,0 160.000 88.000,00 26.900,00 19.594,40 500,00 3,3 3,7 Storo (Darzo) 12,0 96.000 69.000,00 16.340,00 11.956,64 500,00 4,4 5,0 Totali 529,0 2.320.800 1.090.800,00 390.782,50 284.814,63 7.850,00 - - CON CONTRIBUTI PROVINCIALI Brione 17,0 136.000 35.100,00 22.940,00 16.730,24 500,00 1,6 1,7 Condino 35,0 181.700 117.000,00 30.830,50 22.534,08 850,00 3,9 4,5 Daone 30,0 216.600 116.000,00 36.539,00 26.649,04 800,00 3,3 3,6 Pieve di Bono 300,0 800.000 120.000,00 135.000,00 98.472,00 3.000,00 0,9 1,0 Praso 100,0 659.700 450.000,00 110.050,50 79.928,60 1.200,00 4,1 4,8 Roncone 15,0 70.800 28.500,00 12.182,50 8.949,63 500,00 2,4 2,7 Storo (Lodrone) 20,0 160.000 46.000,00 26.900,00 19.594,40 500,00 1,7 1,9 Storo (Darzo) 12,0 96.000 43.800,00 16.340,00 11.956,64 500,00 2,8 3,1 Totali 529,0 2.320.800 956.400,00 390.782,50 284.814,63 7.850,00 - - Tabella 4 Analisi economica degli impianti mini-idroelettrici con e senza concessione di contributi provinciali 10

2.2.2 Impianti idroelettrici Gli interventi della E.S.Co. BIM e Comuni del Chiese S.p.A. riguarderanno il rifacimento dell impianto idroelettrico della potenza nominale di 1.200 kw in val d Arnò nel Comune di Roncone e la realizzazione di un nuovo impianto idroelettrico della potenza nominale di 500 kw lungo il torrente Danerba nel Comune di Daone. La Tabella 5 riporta i risultati economici dell intervento di rifacimento dell impianto in val d Arnò, per il quale si precisa quanto segue: la produzione attesa annua di energia elettrica da parte dell impianto è di 5.120.000 kwh; la realizzazione dell intervento (dalla fase di progettazione all entrata in esercizio del nuovo impianto) si concluderà nell arco di due anni; il ricavo annuale fino al 15 anno è calcolato sulla base delle attuali tariffe di vendita dell energia elettrica prodotta e del valore attuale dei Certificati Verdi, concessi, appunto, per i primi 15 anni di esercizio dell impianto, così come stabilito dal DM 18 dicembre 2008 (considerato che la potenza nominale dell impianto è superiore ai 1.000 kw, non è possibile applicare all energia prodotta la tariffa incentivante omnicomprensiva); al termine di questo periodo, il ricavo annuale è quantificato esclusivamente sulla base delle attuali tariffe di vendita dell energia elettrica prodotta; il bando 2008 per la concessione di contributi provinciali in materia di energia, ai sensi della L.P. 14/80 e s.m., ha previsto contributi esclusivamente a favore degli impianti idroelettrici di potenza nominale non superiore ai 20 kw. INVESTIMENTO ANNO 0 720.000,00 INVESTIMENTO ANNO 1 1.080.000,00 INVESTIMENTO TOTALE 1.800.000,00 CONTRIBUTO PAT 0,00 RICAVO ANNUO DALL ANNO 2 ALL ANNO 16 414.100,00 RICAVO ANNUO DALL ANNO 17 290.482,50 COSTI ANNUI DI GESTIONE 4.500,00 5,4 anni 6,2 anni VAN 15 2.300.483,75 TIR 20,5 Tabella 5 Rifacimento dell impianto idroelettrico in val d Arnò La Tabella 6 riporta i risultati economici dell intervento di realizzazione del nuovo impianto idroelettrico lungo il torrente Danerba, per il quale si precisa quanto segue: la produzione attesa annua di energia elettrica da parte dell impianto è di 2.500.000 kwh; la realizzazione dell intervento (dalla fase di progettazione all entrata in esercizio del nuovo impianto) si concluderà nell arco di due anni; 11

il ricavo annuale fino al 15 anno è calcolato sulla base della tariffa incentivante omnicomprensiva, concessa, appunto, per i primi 15 anni di esercizio dell impianto, così come stabilito dal DM 18 dicembre 2008; al termine di questo periodo, il ricavo annuo è quantificato sulla base delle attuali tariffe di vendita dell energia elettrica prodotta; il bando 2008 per la concessione di contributi provinciali in materia di energia, ai sensi della L.P. 14/80 e s.m., ha previsto contributi esclusivamente a favore degli impianti idroelettrici di potenza nominale non superiore ai 20 kw. INVESTIMENTO ANNO 0 420.000,00 INVESTIMENTO ANNO 1 1.680.000,00 INVESTIMENTO TOTALE 2.100.000,00 CONTRIBUTO PAT 0,00 RICAVO ANNUO DALL ANNO 2 ALL ANNO 16 423.500,00 RICAVO ANNUO DALL ANNO 17 170.630,00 COSTI ANNUI DI GESTIONE 3.500,00 6,0 anni 7,0 anni VAN 15 2.131.863,22 TIR 18,1 Tabella 6 Realizzazione dell impianto idroelettrico lungo il torrente Danerba 2.2.3 Impianti fotovoltaici Gli interventi della E.S.Co. BIM e Comuni del Chiese S.p.A. riguarderanno la realizzazione di 15 impianti fotovoltaici sulle coperture degli edifici pubblici in nove diversi Comuni. I dati in Tabella 7 e Tabella 8 si riferiscono sia alla produzione annua attesa di energia da parte degli impianti, sia agli aspetti economici connessi all installazione degli impianti stessi. Tutte le analisi si fondano sull ipotesi che la realizzazione di ogni impianto (dalla fase di progettazione all entrata in esercizio) si concluderà nell arco di un solo anno. La Tabella 7 esclude il contributo provinciale, mentre la Tabella 8 lo comprende nelle analisi economiche. Il bando 2008 per la concessione di contributi provinciali in materia di energia, ai sensi della L.P. 14/80 e s.m., ha previsto un contributo pari a 900 /kw a favore degli impianti fotovoltaici di enti pubblici. La domanda di contributo è già stata inoltrata alla Provincia e la seguente analisi economica è condotta nella doppia ipotesi di esito positivo e negativo della richiesta: in caso di esito positivo, il contributo potrà essere concesso a favore di tutti gli impianti previsti. I ricavi annuali fino al 20 anno sono calcolati sulla base delle tariffe in conto scambio e delle tariffe incentivanti del Conto Energia, così come definite dal DM 19 febbraio 2007, concesse, appunto, per i primi 20 anni di esercizio degli impianti; al termine di questo periodo, i ricavi annui sono quantificati sulla base delle sole tariffe in conto scambio. 12

Comune Potenza nominale Produzione energia elettrica Costo intervento Ricavo fino al 20 anno Ricavo dal 21 anno Costi di gestione Payback semplice Payback attualizzato kw kwh/anno /anno /anno /anno anni anni Bersone 5,6 6.270 40.000,00 4.340,00 803,00 170,00 9,6 13,4 Bondo 19,8 19.400 152.000,00 12.900,00 2.561,34 600,00 12,4 19,7 15,6 18.820 117.000,00 11.610,00 2.352,70 450,00 10,5 15,2 Bondone 15,3 16.280 111.500,00 11.330,00 2.105,91 460,00 10,3 14,8 9,6 11.090 69.120,00 7.050,00 1.401,20 280,00 10,2 14,7 Brione 5,2 5.610 38.850,00 3.960,00 727,17 160,00 10,2 14,7 Condino 15,0 15.600 105.000,00 10.200,00 2.027,16 450,00 10,8 15,9 Daone 18,4 22.310 132.700,00 13.460,00 2.805,54 550,00 10,3 14,8 Pieve di Bono 15,0 15.750 108.000,00 10.550,00 2.042,33 450,00 10,7 15,7 19,4 20.040 137.600,00 12.480,00 2.606,04 580,00 11,6 17,7 Prezzo 15,0 17.250 112.500,00 10.850,00 2.193,98 450,00 10,8 16,0 2,4 2.900 19.400,00 2.100,00 393,19 100,00 9,7 13,6 10,0 10.200 71.000,00 6.900,00 1.331,22 300,00 10,8 15,8 Storo 19,8 20.196 125.000,00 12.340,00 2.641,82 600,00 10,7 15,6 19,2 20.240 124.800,00 12.180,00 2.626,26 580,00 10,8 15,8 Totali 205,3 221.956,00 1.464.470,00 142.250,00 28.618,86 6.180,00 - - Tabella 7 Analisi economica degli impianti fotovoltaici senza concessione di contributi provinciali 13

Comune Potenza nominale Produzione energia elettrica Costo intervento Ricavo fino al 20 anno Ricavo dal 21 anno Costi di gestione Payback semplice Payback attualizzato kw kwh/anno /anno /anno /anno anni anni Bersone 5,6 6.270 35.005,00 4.340,00 803,00 170,00 8,4 11,2 Bondo 19,8 19.400 134.180,00 12.900,00 2.561,34 600,00 10,9 16,2 15,6 18.820 102.960,00 11.610,00 2.352,70 450,00 9,2 12,7 Bondone 15,3 16.280 97.730,00 11.330,00 2.105,91 460,00 9,0 12,2 9,6 11.090 60.480,00 7.050,00 1.401,20 280,00 8,9 12,1 Brione 5,2 5.610 34.188,00 3.960,00 727,17 160,00 9,0 12,3 Condino 15,0 15.600 91.500,00 10.200,00 2.027,16 450,00 9,4 13,0 Daone 18,4 22.310 116.176,00 13.460,00 2.805,54 550,00 9,0 12,3 Pieve di Bono 15,0 15.750 94.500,00 10.550,00 2.042,33 450,00 9,4 12,9 19,4 20.040 120.176,00 12.480,00 2.606,04 580,00 10,1 14,4 Prezzo 15,0 17.250 99.000,00 10.850,00 2.193,98 450,00 9,5 13,3 2,4 2.900 17.258,00 2.100,00 393,19 100,00 8,6 11,6 10,0 10.200 62.000,00 6.900,00 1.331,22 300,00 9,4 13,0 Storo 19,8 20.196 107.180,00 12.340,00 2.641,82 600,00 9,1 12,5 19,2 20.240 107.520,00 12.180,00 2.626,26 580,00 9,3 12,8 Totali 205,3 221.956,00 1.279.853,00 142.250,00 28.618,86 6.180,00 - - Tabella 8 Analisi economica degli impianti fotovoltaici con concessione di contributi provinciali 14

2.2.4 Impianti di teleriscaldamento a biomassa Lo sfruttamento delle biomasse legnose disponibili nella valle del Chiese si concretizzerà attraverso la realizzazione di due reti di teleriscaldamento con centrali di generazione termica a cippato e gasolio. Il primo impianto servirà le utenze pubbliche e private dei Comuni di Praso, Bersone e Daone nella val di Daone: la rete avrà uno sviluppo complessivo di circa 10 km e la centrale, localizzata nel Comune di Praso, disporrà di due caldaie a cippato da 1.500 kw e 2.500 kw e di una caldaia a gasolio di riserva da 1.500 kw. Il secondo impianto sarà a servizio delle utenze pubbliche e private del Comune di Castel Condino: la rete si estenderà per una lunghezza di 2.600 m e in centrale saranno installate due caldaie a cippato da 700 kw e 350 kw ed una caldaia a gasolio di riserva da 500 kw. Il bando 2008 per la concessione di contributi provinciali in materia di energia, ai sensi della L.P. 14/80 e s.m., ha previsto un contributo del 70% del costo di investimento a favore degli impianti di teleriscaldamento realizzati da enti pubblici a servizio esclusivo dei propri edifici e un contributo del 35% a favore degli impianti di teleriscaldamento realizzati da enti pubblici a servizio di utenze private. Pertanto, allo scopo di godere di entrambe le percentuali di contributo, si renderà necessaria la realizzazione dei progetti in val di Daone e nel Comune di Castel Condino in due distinte e successive fasi temporali: nella prima fase saranno realizzati gli edifici di centrale, saranno posati i tratti principali delle reti di teleriscaldamento, saranno collegate le utenze comunali e sarà realizzata parte degli impianti di centrale, mentre nella seconda fase sarà esteso il servizio del teleriscaldamento a tutte le utenze private che ne faranno richiesta e saranno completati gli impianti di generazione termica a biomassa delle centrali. Si può ipotizzare che ciascuna fase (dalla progettazione all entrata in esercizio) si concluderà nell arco di tre anni. Nelle seguenti Tabelle sono riportati i risultati economici degli interventi di realizzazione delle reti di teleriscaldamento in val di Daone e nel Comune di Castel Condino (I e II fase), nella doppia ipotesi di esito positivo e negativo della richiesta dei contributi del 70 e 35%, già inoltrata alla Provincia. I ricavi annuali degli impianti sono rappresentati dalle seguenti voci: vendita dell energia termica alle utenze allacciate alle reti; contributo di allaccio una tantum; credito d imposta sul calore venduto e prodotto dal cippato; credito d'imposta sulla potenza allacciata, valido solo per il primo anno. I costi di gestione annuali degli impianti sono costituiti da: acquisto del cippato, del gasolio e dell energia elettrica; interventi di manutenzione delle centrali termiche e delle reti; assicurazioni degli impianti; personale per la conduzione tecnico-amministrativa degli impianti. 15

SENZA CONTRIBUTO (70%) CON CONTRIBUTO (70%) INVESTIMENTO ANNO 0 725.657,98 217.697,40 INVESTIMENTO ANNO 1 1.693.201,96 507.960,59 INVESTIMENTO ANNO 2 2.418.859,95 725.657,99 INVESTIMENTO TOTALE 4.837.719,89 1.451.315,97 RICAVO ANNO 3 398.744,16 398.744,16 RICAVO ANNUO DALL ANNO 4 346.292,76 346.292,76 COSTI DI GESTIONE ANNUALI 123.197,25 123.197,25 5,00% -- 8,3 anni -- 10,1 anni VAN 15 -- 786.014,36 TIR -- 14,1 Tabella 9 Impianto di teleriscaldamento a biomassa in val di Daone (I fase) SENZA CONTRIBUTO (35%) CON CONTRIBUTO (35%) INVESTIMENTO ANNO 0 859.007,56 558.354,91 INVESTIMENTO ANNO 1 2.004.350,96 1.302.828,13 INVESTIMENTO ANNO 2 2.863.358,52 1.861.183,04 INVESTIMENTO TOTALE 5.726.717,04 3.722.366,08 RICAVO ANNO 3 1.277.400,56 1.277.400,56 RICAVO ANNUO DALL ANNO 4 999.082,86 999.082,86 COSTI DI GESTIONE ANNUALI 170.498,37 170.498,37 5,00% 8,6 anni 6,2 anni 10,6 anni 7,0 anni VAN 15 2.676.195,26 4.553.967,59 TIR 13,4 20,5 Tabella 10 Impianto di teleriscaldamento a biomassa in val di Daone (II fase) 16

SENZA CONTRIBUTO (70%) CON CONTRIBUTO (70%) INVESTIMENTO ANNO 0 103.744,80 31.123,44 INVESTIMENTO ANNO 1 242.071,20 72.621,36 INVESTIMENTO ANNO 2 345.816,00 103.744,80 INVESTIMENTO TOTALE 691.632,00 207.489,60 RICAVO ANNO 3 63.745,02 63.745,02 RICAVO ANNUO DALL ANNO 4 45.896,00 45.896,00 COSTI DI GESTIONE ANNUALI 27.604,00 27.604,00 5,00% -- 12 anni -- 17,3 anni VAN 15 -- - 1.862,21 TIR -- 8,3 Tabella 11 Impianto di teleriscaldamento a biomassa nel Comune di Castel Condino (I fase) SENZA CONTRIBUTO (35%) CON CONTRIBUTO (35%) INVESTIMENTO ANNO 0 237.031,57 154.070,52 INVESTIMENTO ANNO 1 553.073,66 359.497,88 INVESTIMENTO ANNO 2 790.105,23 513.568,40 INVESTIMENTO TOTALE 1.580.210,45 1.027.136,79 RICAVO ANNO 3 231.972,10 231.972,10 RICAVO ANNUO DALL ANNO 4 203.391,70 203.391,70 COSTI DI GESTIONE ANNUALI 87.784,50 87.784,50 5,00% -- 10,6 anni -- 14,2 anni VAN 15 -- 150.819,70 TIR -- 10,1 Tabella 12 Impianto di teleriscaldamento a biomassa nel Comune di Castel Condino (II fase) 17

2.2.5 Impianto di produzione di biogas L intervento riguarderà la realizzazione di un impianto di produzione di biogas, che utilizzerà il liquame ed il letame degli allevamenti di bovini, la pollina degli allevamenti di pollame e gli stocchi di mais, disponibili sul territorio della valle del Chiese. L impianto disporrà di un cogeneratore da 537 kw e, capace di garantire una produzione annua di quasi 4.200.000 kwh elettrici e di circa 3.700.000 kwh termici: considerando che il 40-50% dell energia termica sarà impiegata per la produzione del biogas, la quota destinata alla vendita ammonterà a circa 2.000.000 kwh. Un possibile sito di installazione dell impianto è stato individuato a sud dell abitato di Storo, nei pressi della zona industriale. Nella Tabella 13 sono riportati i risultati dell analisi economica dell intervento descritto, nella doppia ipotesi di vendita o meno dell energia termica. Si ritiene che la realizzazione dell impianto (dalla fase di progettazione all entrata in esercizio) possa concludersi nell arco di tre anni e si precisa quanto segue: la scelta di vendere l energia termica ad utenze collocate in prossimità dell impianto (serre, stabilimenti artigianali ed industriali) comporta un aumento del costo di investimento, quantificato in 200.000, a causa della necessità di realizzare una sala pompe ed una piccola rete di teleriscaldamento; i ricavi derivanti dall esercizio dell impianto consistono nella vendita dell energia elettrica prodotta, nella vendita dei Certificati Verdi (concessi nei primi 15 anni) ed, eventualmente, nella vendita dell energia termica e dei Titoli di Efficienza Energetica (la distribuzione dell energia termica implicherebbe, infatti, l acquisizione dei Titoli); i costi di gestione comprendono il trasporto delle materie prime e del digestato, i contratti di manutenzione, l assicurazione, le analisi chimiche ed i costi del personale per la conduzione tecnico-amministrativa dell impianto; il bando 2008 per la concessione di contributi provinciali in materia di energia, ai sensi della L.P. 14/80 e s.m., non ha previsto nessun contributo a favore della realizzazione di questa tipologia di impianti. SENZA VENDITA DI ENERGIA TERMICA CON VENDITA DI ENERGIA TERMICA INVESTIMENTO ANNO 0 375.000,00 405.000,00 INVESTIMENTO ANNO 1 875.000,00 945.000,00 INVESTIMENTO ANNO 2 1.250.000,00 1.350.000,00 INVESTIMENTO TOTALE 2.500.000,00 2.700.000,00 RICAVO ANNUO DALL ANNO 3 AL 17 768.263,29 858.263,29 RICAVO ANNUO DALL ANNO 18 331.809,66 421.809,66 COSTI DI GESTIONE ANNUALI 230.000,00 230.000,00 5,00% 6,6 anni 6,3 anni 7,6 anni 7,2 anni VAN 15 2.725.443,43 3.385.392,84 TIR 17,3 19,1 Tabella 13 Impianto di produzione di biogas 18

2.2.6 Sintesi finale degli impianti a fonte rinnovabile Nella Tabella 14 sono riassunti i parametri economici relativi a tutti gli interventi di sfruttamento delle fonti energetiche rinnovabili, definiti e descritti in precedenza. Si fa notare che, nell ambito degli impianti di produzione energetica da fonte rinnovabile, altri interventi potranno essere individuati e realizzati dalla E.S.Co. BIM e Comuni del Chiese S.p.A.: ulteriori potenziali di sviluppo potranno essere sfruttati soprattutto nel settore fotovoltaico, solare termico ed eolico (micrositing per l analisi delle condizioni di ventosità dei luoghi e della conseguente producibilità energetica di eventuali impianti eolici). Tipologia di impianto a fonte rinnovabile Investimenti senza contributi Investimenti con contributi Ricavi economici Costi di gestione /anno /anno Mini-idroelettrico 1.090.800,00 956.400,00 390.782,50 7.850,00 Idroelettrico Val d Arnò 1.800.000,00 1.800.000,00 414.100,00 4.500,00 Idroelettrico torr. Danerba 2.100.000,00 2.100.000,00 423.500,00 3.500,00 Fotovoltaico 1.464.470,00 1.279.853,00 142.250,00 6.180,00 Teleriscald. val di Daone 10.564.436,93 5.173.682,05 1.345.375,62 293.695,62 Teleriscald. Castel Condino 2.271.842,45 1.234.626,39 249.287,70 115.388,50 Produzione di biogas 2.500.000,00 2.500.000,00 768.263,29 230.000,00 Totali 21.791.549,38 15.044.561,44 3.733.559,11 661.114,12 Tabella 14 Sintesi finale dei risultati economici degli impianti a fonte rinnovabile 19

4. LA PREVISIONE DEI CONTI ECONOMICI Il presente conto economico è sviluppato nell ipotesi di esito positivo di tutte le richieste di contributo, già inoltrate alla Provincia Autonoma di Trento dalla società. Oltre ai costi di conduzione e manutenzione degli impianti, evidenziati nelle precedenti Tabelle, altre spese della società sono costituite dai costi del personale, definiti nella Tabella 15. Infine, ulteriori costi sono rappresentati dalle spese per l affitto degli uffici, dai consumi elettrici e termici degli uffici, dalle spese postali, telefoniche, assicurative, bancarie, di cancelleria e stampati, da quelle per abbonamenti ed inserzioni e dalle spese per l acquisto e l installazione dei supporti informatici: tali spese sono stimate complessivamente in 30.000 l anno. La progressione temporale prevista di realizzazione degli interventi è illustrata nella Tabella 16, Tabella 17 e Tabella 18. Anni e personale Spese annue ( ) 2010 e 2011 (una persona più collaborazioni e consulenze esterne) 70.000,00 2012 e 2013 (due persone più collaborazioni e consulenze esterne) 140.000,00 2014 e 2015 (tre persone più collaborazioni e consulenze esterne) 210.000,00 Dal 2016 (cinque persone più collaborazioni e consulenze esterne) 350.000,00 Tabella 15 Costi del personale Anno 2010 Investimento con contributo PAT Riqualificazione degli impianti di illuminazione pubblica 189.200,00 Impianto idroelettrico sull acquedotto di Condino 117.000,00 Impianto idroelettrico sull acquedotto di Daone 116.000,00 Impianto idroelettrico sul torrente Revegler (Praso) 450.000,00 Rifacimento impianto idroelettrico nel Comune di Pieve di Bono 120.000,00 Rifacimento impianto idroelettrico in val d Arnò 720.000,00 Impianto idroelettrico sul torrente Danerba 420.000,00 Investimento totale 2.132.200,00 Anno 2011 Investimento con contributo PAT Riqualificazione degli impianti di illuminazione pubblica 283.800,00 Isolamento termico degli edifici pubblici 109.800,00 Impianto idroelettrico sull acquedotto di Brione 35.100,00 Impianto idroelettrico sull acquedotto di Roncone 28.500,00 Rifacimento impianto idroelettrico in val d Arnò 1.080.000,00 Impianto idroelettrico sul torrente Danerba 1.680.000,00 Investimento totale 3.217.200,00 Tabella 16 Investimenti 2010 e 2011 20

Anno 2012 Investimento con contributo PAT Impianto idroelettrico sull acquedotto di Storo (Lodrone) 46.000,00 Impianto idroelettrico sull acquedotto di Storo (Darzo) 43.800,00 Impianto fotovoltaico municipio di Bersone 35.005,00 Impianto fotovoltaico municipio di Bondo 102.960,00 Impianto fotovoltaico Idroland di Bondone 60.480,00 Impianto fotovoltaico scuola elementare Condino 91.500,00 Impianto fotovoltaico municipio Daone 116.176,00 Impianto fotovoltaico palestra del centro scolastico di Pieve di Bono 120.176,00 Impianto fotovoltaico palestra del centro pluriuso di Storo 107.180,00 Investimento totale 723.277,00 Anno 2013 Investimento con contributo PAT Impianto fotovoltaico palestra Bondo 134.180,00 Impianto fotovoltaico municipio Bondone 97.730,00 Impianto fotovoltaico campo da bocce Brione 34.188,00 Impianto fotovoltaico protezione civile Pieve di Bono 94.500,00 Impianto fotovoltaico municipio Prezzo 17.258,00 Impianto fotovoltaico su un terreno del Comune di Prezzo 99.000,00 Impianto fotovoltaico centro sportivo Grilli di Storo 107.520,00 Impianto fotovoltaico palestra del polo scolastico di Storo (Lodrone) 62.000,00 Investimento totale 646.376,00 Anno 2014 Investimento con contributo PAT Impianto di teleriscaldamento val di Daone I fase 217.697,40 Impianto di teleriscaldamento Castel Condino I fase 31.123,44 Investimento totale 248.820,84 Anno 2015 Investimento con contributo PAT Impianto di teleriscaldamento val di Daone I fase 507.960,59 Impianto di teleriscaldamento Castel Condino I fase 72.621,36 Investimento totale 580.581,95 Tabella 17 Investimenti 2012-2015 21

Anno 2016 Investimento con contributo PAT Impianto di teleriscaldamento val di Daone I fase 725.657,99 Impianto di teleriscaldamento Castel Condino I fase 103.744,80 Investimento totale 829.402,79 Anno 2017 Investimento con contributo PAT Impianto di teleriscaldamento val di Daone II fase 558.354,91 Impianto di teleriscaldamento Castel Condino II fase 154.070,52 Investimento totale 712.425,43 Anno 2018 Investimento con contributo PAT Impianto di teleriscaldamento val di Daone II fase 1.302.828,13 Impianto di teleriscaldamento Castel Condino II fase 359.497,88 Investimento totale 1.662.326,01 Anno 2019 Investimento con contributo PAT Impianto di teleriscaldamento val di Daone II fase 1.861.183,04 Impianto di teleriscaldamento Castel Condino II fase 513.568,40 Investimento totale 2.374.751,44 Anno 2020 Investimento con contributo PAT Impianto di produzione di biogas 375.000,00 Anno 2021 Investimento con contributo PAT Impianto di produzione di biogas 875.000,00 Anno 2022 Investimento con contributo PAT Impianto di produzione di biogas 1.250.000,00 Tabella 18 Investimenti 2016-2022 Sulla base dell ordine individuato di sviluppo degli interventi, la Tabella 19 e la Tabella 20 riportano, in via preliminare, la previsione dei conti economici 2010-2025. Come già evidenziato in precedenza, i risultati raggiunti si basano sull ipotesi di concessione dei contributi provinciali e sull ipotesi della possibilità di accesso ad uno strumento finanziario di estrema flessibilità, quale un fido bancario, con un tasso di interesse, che può essere ragionevolmente fissato nella percentuale del 5%. Alla luce di queste considerazioni, si pone l accento sull importanza di una verifica puntuale dei risultati, una volta definita la reale concessione dei contributi provinciali ed individuate le effettive modalità di finanziamento da parte di un istituto di credito. 22

Anni 0 1 2 3 4 5 6 7 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Vendite nette 0 389.120 1.277.842 1.382.362 1.453.132 1.453.132 1.453.132 1.845.321 Consumi 0 0 0 0 0 0 0-72.101 Gross margin 0 389.120 1.277.842 1.382.362 1.453.132 1.453.132 1.453.132 1.773.220 Costi operativi -100.000-106.300-115.300-257.930-261.030-331.030-331.030-549.730 EBITDA -100.000 282.820 1.162.542 1.124.432 1.192.102 1.122.102 1.122.102 1.223.490 Ammortamenti 0 108.633 275.378 550.165 550.165 550.165 550.165 550.165 EBIT -100.000 391.453 1.437.920 1.674.598 1.742.268 1.672.268 1.672.268 1.773.655 Gestione fin. netta -108.110-264.047-246.461-245.592-207.214-184.487-169.253-145.330 Risultato ante imposte -208.110 127.406 1.191.460 1.429.006 1.535.053 1.487.781 1.503.015 1.628.325 Imposte 0-57.333-536.157-643.053-690.774-669.501-676.357-732.746 Risultato netto -208.110 70.073 655.303 785.953 844.279 818.280 826.658 895.579 Tabella 19 Previsione dei conti economici 2010-2017 23

Anni 8 9 10 11 12 13 14 15 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Vendite nette 1.845.321 1.845.321 3.228.369 3.228.369 3.228.369 4.086.633 4.086.633 4.086.633 Consumi -72.101-72.101-427.658-427.658-427.658-477.658-477.658-477.658 Gross margin 1.773.220 1.773.220 2.800.712 2.800.712 2.800.712 3.608.975 3.608.975 3.608.975 Costi operativi -549.730-549.730-564.030-564.030-564.030-744.030-744.030-744.030 EBITDA 1.223.490 1.223.490 2.236.682 2.236.682 2.236.682 2.864.945 2.864.945 2.864.945 Ammortamenti 550.165 550.165 584.403 584.403 584.403 584.403 584.403 584.403 EBIT 1.773.655 1.773.655 2.821.085 2.821.085 2.821.085 3.449.348 3.449.348 3.449.348 Gestione fin. netta -161.235-197.448-126.688-110.000-81.531-4.912 Risultato ante imposte 1.612.421 1.576.207 2.694.397 2.711.084 2.739.553 3.444.436 3.449.348 3.449.348 Imposte -725.589-709.293-1.212.479-1.219.988-1.232.799-1.549.996-1.552.207-1.552.207 Risultato netto 886.831 866.914 1.481.918 1.491.096 1.506.754 1.894.440 1.897.141 1.897.141 Tabella 20 Previsione dei conti economici 2018-2025 24

5. I RAPPORTI PFN/EQUITY E PFN/EBITDA I seguenti grafici mostrano l andamento dei rapporti fra Posizione Finanziaria Netta ed Equity PFN/EQUITY (in sostanza i rapporti fra i mezzi di terzi e quelli propri) e fra Posizione Finanziaria Netta ed Ebitda PFN/EBITDA (in sostanza i rapporti fra i mezzi di terzi e gli utili calcolati prima degli ammortamenti, degli interessi e delle imposte), con riferimento agli anni 2010-2025. Anni Posizione Finanziaria Netta Anni Posizione Finanziaria Netta 0 2010-2.162.200 8 2018-3.224.691 1 2011-5.280.940 9 2019-3.948.970 2 2012-4.929.210 10 2020-2.533.758 3 2013-4.911.838 11 2021-2.200.009 4 2014-4.144.287 12 2022-1.630.626 5 2015-3.689.731 13 2023-98.243 6 2016-3.385.058 14 2024 1.056.172 7 2017-2.906.601 15 2025 2.455.497 Tabella 21 Posizione Finanziaria Netta 2010-2025 Si precisa che il sistema finanziario associa un rischio elevato ai rapporti PFN/EQUITY superiori a tre e ai rapporti PFN/EBITDA maggiori di cinque. Ad eccezione dei primi tre anni, i rapporti PFN/EQUITY si mantengono ben al di sotto della soglia indicata; i rapporti PFN/EBITDA scendono al di sotto del limite massimo già dopo i primi due anni. La necessità di ricorrere all indebitamento, prima dell avvio dell attività, comporta la richiesta alla società di adeguate garanzie, almeno nel triennio 2010-2012; si fa notare che nel 2023 il fido bancario risulta totalmente annullato. 25

Figura 1 Rapporti PFN/EQUITY Figura 2 Rapporti PFN/EBITDA 26

6. CONCLUSIONI La previsione dei conti economici e gli andamenti dei parametri finanziari PFN/EQUITY e PFN/EBITDA evidenziano l opportunità della costituzione della società E.S.Co. BIM e Comuni del Chiese S.p.A., al fine di implementare misure di efficienza energetica e di sviluppo delle fonti rinnovabili di energia nella Valle del Chiese. Inoltre, alla luce dei risultati raggiunti nel presente Business Plan, il capitale sociale, quantificato in 1.000.000 e ripartito fra il Consorzio e i Comuni così come definito nella Tabella 1, si può ritenere giustificato ed adeguato agli sforzi economici richiesti alla società nei prossimi anni. Infine, si ricorda ancora una volta che tutte le considerazioni del presente documento si fondano su alcune ipotesi fondamentali, fra cui le principali sono rappresentate dalla concessione dei contributi provinciali e dalla possibilità di accesso ad uno strumento finanziario di estrema flessibilità, quale un fido bancario. Prima dell avvio delle attività, sarà necessaria, dunque, un attenta verifica di tali ipotesi e, conseguentemente, dei risultati conseguiti. 27

7. ALLEGATO L allegato riporta le analisi economiche di tutti gli investimenti previsti, correlate di grafici per la rappresentazione dell andamento dei flussi di cassa, nella sola ipotesi di esito positivo delle richieste di contributo provinciale. 28

IMPIANTI DI ILLUMINAZIONE PUBBLICA INVESTIMENTO ANNO 0 189.200,00 INVESTIMENTO ANNO 1 283.800,00 INVESTIMENTO TOTALE (NESSUN CONTRIBUTO PAT) 473.000,00 RISPARMIO ANNUO (ACQUISTO ENERGIA ELETTRICA E SPESE DI MANUTENZIONE) 66.500,00 8,1 anni 10,2 anni VAN 15 197.892,63 TIR 13,0 29

ISOLAMENTO TERMICO DEGLI EDIFICI PUBBLICI INVESTIMENTO (CON CONTRIBUTO PAT) 109.800,00 RISPARMIO ANNUO (SPESE RISCALDAMENTO) 16.000,00 6,9 anni 8,6 anni VAN 20 89.595,37 TIR 14,3 30

IMPIANTO IDROELETTRICO SULL ACQUEDOTTO DI BRIONE POTENZA NOMINALE DELL IMPIANTO kw 17,0 PRODUZIONE ANNUA DI ENERGIA ELETTRICA kwh 136.000 INVESTIMENTO CON CONTRIBUTO PAT 35.100,00 RICAVO ANNUO FINO AL 15 ANNO 22.940,00 RICAVO ANNUO DAL 16 ANNO 16.730,24 COSTI ANNUI DI GESTIONE 500,00 1,6 anni 1,7 anni VAN 15 197.819,53 TIR 63,9 31

IMPIANTO IDROELETTRICO SULL ACQUEDOTTO DI CONDINO POTENZA NOMINALE DELL IMPIANTO kw 35,0 PRODUZIONE ANNUA DI ENERGIA ELETTRICA kwh 181.700 INVESTIMENTO (NESSUN CONTRIBUTO PAT) 117.000,00 RICAVO ANNUO FINO AL 15 ANNO 30.830,50 RICAVO ANNUO DAL 16 ANNO 22.534,08 COSTI ANNUI DI GESTIONE 850,00 3,9 anni 4,5 anni VAN 15 194.187,34 TIR 25,4 32

IMPIANTO IDROELETTRICO SULL ACQUEDOTTO DI DAONE POTENZA NOMINALE DELL IMPIANTO kw 30,0 PRODUZIONE ANNUA DI ENERGIA ELETTRICA kwh 216.600 INVESTIMENTO (NESSUN CONTRIBUTO PAT) 116.000,00 RICAVO ANNUO FINO AL 15 ANNO 36.539,00 RICAVO ANNUO DAL 16 ANNO 26.649,04 COSTI ANNUI DI GESTIONE 800,00 3,3 anni 3,6 anni VAN 15 254.958,60 TIR 30,2 33

RIFACIMENTO IMPIANTO IDROELETTRICO DI PIEVE DI BONO POTENZA NOMINALE DELL IMPIANTO kw 300,0 PRODUZIONE ANNUA DI ENERGIA ELETTRICA kwh 800.000 INVESTIMENTO (NESSUN CONTRIBUTO PAT) 120.000,00 RICAVO ANNUO FINO AL 15 ANNO 135.000,00 RICAVO ANNUO DAL 16 ANNO 98.472,00 COSTI ANNUI DI GESTIONE 3.000,00 0,9 anni 1,0 anni VAN 15 1.250.114,86 TIR 110,0 34

IMPIANTO IDROELETTRICO SUL TORRENTE REVEGLER (COMUNE DI PRASO) POTENZA NOMINALE DELL IMPIANTO kw 100,0 PRODUZIONE ANNUA DI ENERGIA ELETTRICA kwh 659.700 INVESTIMENTO (NESSUN CONTRIBUTO PAT) 450.000,00 RICAVO ANNUO FINO AL 15 ANNO 110.050,50 RICAVO ANNUO DAL 16 ANNO 79.928,60 COSTI ANNUI DI GESTIONE 1.200,00 4,1 anni 4,8 anni VAN 15 679.830,97 TIR 23,9 35

IMPIANTO IDROELETTRICO SULL ACQUEDOTTO DI RONCONE POTENZA NOMINALE DELL IMPIANTO kw 15,0 PRODUZIONE ANNUA DI ENERGIA ELETTRICA kwh 70.800 INVESTIMENTO CON CONTRIBUTO PAT 28.500,00 RICAVO ANNUO FINO AL 15 ANNO 12.182,50 RICAVO ANNUO DAL 16 ANNO 8.949,63 COSTI ANNUI DI GESTIONE 500,00 2,4 anni 2,7 anni VAN 15 92.760,30 TIR 40,9 36

IMPIANTO IDROELETTRICO SULL ACQUEDOTTO DI STORO (LODRONE) POTENZA NOMINALE DELL IMPIANTO kw 20,0 PRODUZIONE ANNUA DI ENERGIA ELETTRICA kwh 160.000 INVESTIMENTO CON CONTRIBUTO PAT 46.000,00 RICAVO ANNUO FINO AL 15 ANNO 26.900,00 RICAVO ANNUO DAL 16 ANNO 19.594,40 COSTI ANNUI DI GESTIONE 500,00 1,7 anni 1,9 anni VAN 15 228.022,97 TIR 57,4 37

IMPIANTO IDROELETTRICO SULL ACQUEDOTTO DI STORO (DARZO) POTENZA NOMINALE DELL IMPIANTO kw 12,0 PRODUZIONE ANNUA DI ENERGIA ELETTRICA kwh 96.000 INVESTIMENTO CON CONTRIBUTO PAT 43.800,00 RICAVO ANNUO FINO AL 15 ANNO 16.340,00 RICAVO ANNUO DAL 16 ANNO 11.956,64 COSTI ANNUI DI GESTIONE 500,00 2,8 anni 3,1 anni VAN 15 120.613,78 TIR 36,1 38

RIFACIMENTO IMPIANTO IDROELETTRICO IN VAL D ARNÒ (COMUNE DI RONCONE) POTENZA NOMINALE DELL IMPIANTO kw 1.200 PRODUZIONE ANNUA DI ENERGIA ELETTRICA kwh 5.120.000 INVESTIMENTO ANNO 0 720.000,00 INVESTIMENTO ANNO 1 1.080.000,00 INVESTIMENTO TOTALE (NESSUN CONTRIBUTO PAT) 1.800.000,00 RICAVO ANNUO DALL ANNO 2 ALL ANNO 16 414.100,00 RICAVO ANNUO DALL ANNO 17 290.482,50 COSTI ANNUI DI GESTIONE 4.500,00 5,4 anni 6,2 anni VAN 15 2.300.483,75 TIR 20,5 39

IMPIANTO IDROELETTRICO SUL TORRENTE DANERBA (COMUNE DI DAONE) POTENZA NOMINALE DELL IMPIANTO kw 500 PRODUZIONE ANNUA DI ENERGIA ELETTRICA kwh 2.500.000 INVESTIMENTO ANNO 0 420.000,00 INVESTIMENTO ANNO 1 1.680.000,00 INVESTIMENTO TOTALE (NESSUN CONTRIBUTO PAT) 2.100.000,00 RICAVO ANNUO DALL ANNO 2 ALL ANNO 16 423.500,00 RICAVO ANNUO DALL ANNO 17 170.630,00 COSTI ANNUI DI GESTIONE 3.500,00 6,0 anni 7,0 anni VAN 15 2.131.863,22 TIR 18,1 40

IMPIANTO FOTOVOLTAICO MUNICIPIO DI BERSONE POTENZA NOMINALE DELL IMPIANTO kw 5,6 PRODUZIONE ANNUA DI ENERGIA ELETTRICA kwh 6.270 INVESTIMENTO CON CONTRIBUTO PAT 35.005,00 RICAVO ANNUO FINO AL 20 ANNO 4.340,00 RICAVO ANNUO DAL 21 ANNO 803,00 COSTI ANNUI DI GESTIONE 170,00 8,4 anni 11,2 anni VAN 20 16.962,42 TIR 10,4 41

IMPIANTO FOTOVOLTAICO PALESTRA DI BONDO POTENZA NOMINALE DELL IMPIANTO kw 19,8 PRODUZIONE ANNUA DI ENERGIA ELETTRICA kwh 19.400 INVESTIMENTO CON CONTRIBUTO PAT 134.180,00 RICAVO ANNUO FINO AL 20 ANNO 12.900,00 RICAVO ANNUO DAL 21 ANNO 2.561,34 COSTI ANNUI DI GESTIONE 600,00 10,9 anni 16,2 anni VAN 20 19.105,19 TIR 7,0 42

IMPIANTO FOTOVOLTAICO MUNICIPIO DI BONDO POTENZA NOMINALE DELL IMPIANTO kw 15,6 PRODUZIONE ANNUA DI ENERGIA ELETTRICA kwh 18.820 INVESTIMENTO CON CONTRIBUTO PAT 102.960,00 RICAVO ANNUO FINO AL 20 ANNO 11.610,00 RICAVO ANNUO DAL 21 ANNO 2.352,70 COSTI ANNUI DI GESTIONE 450,00 9,2 anni 12,7 anni VAN 20 36.118,27 TIR 9,1 43

IMPIANTO FOTOVOLTAICO MUNICIPIO DI BONDONE POTENZA NOMINALE DELL IMPIANTO kw 15,3 PRODUZIONE ANNUA DI ENERGIA ELETTRICA kwh 16.280 INVESTIMENTO CON CONTRIBUTO PAT 97.730,00 RICAVO ANNUO FINO AL 20 ANNO 11.330,00 RICAVO ANNUO DAL 21 ANNO 2.105,91 COSTI ANNUI DI GESTIONE 460,00 9,0 anni 12,2 anni VAN 20 37.734,23 TIR 9,5 44

IMPIANTO FOTOVOLTAICO IDROLAND DI BONDONE POTENZA NOMINALE DELL IMPIANTO kw 9,6 PRODUZIONE ANNUA DI ENERGIA ELETTRICA kwh 11.090 INVESTIMENTO CON CONTRIBUTO PAT 60.480,00 RICAVO ANNUO FINO AL 20 ANNO 7.050,00 RICAVO ANNUO DAL 21 ANNO 1.401,20 COSTI ANNUI DI GESTIONE 280,00 8,9 anni 12,1 anni VAN 20 23.889,16 TIR 9,6 45