Cariche sociali del Consiglio d Amministrazione/Collegio Sindacale e poteri

Relazione semestrale Class Editori spa al 30 giugno 2003

Cariche sociali del Consiglio d Amministrazione/Collegio Sindacale e poteri Consiglio d Amministrazione Presidente * Vice Presidente e Amministratore Delegato ** Vice Presidente * Vice Presidente ** Consiglieri Victor Uckmar Paolo Panerai Pierluigi Magnaschi Vittorio Terrenghi Gabriele Capolino Maurizio Carfagna Paolo Del Bue Maria Martellini Luca Panerai Angelo Eugenio Riccardi Nota - Per quanto concerne la natura delle deleghe conferite, vedasi la Relazione sulla gestione del gruppo sotto il titolo Corporate Governance Collegio Sindacale Presidente Sindaci effettivi Sindaci supplenti Carlo Maria Mascheroni Lucia Cambieri Vieri Chimenti Ferruccio Germiniani Pierluigi Galbussera I mandanti triennali del Consiglio d Amministrazione e del Collegio Sindacale, nominati dall Assemblea degli Azionisti del 4 maggio 2001, scadranno in concomitanza dell Assemblea degli Azionisti che approverà il bilancio dell esercizio 2003. Società di revisione L Assemblea degli Azionisti del 4 maggio 2001 ha conferito alla Grant Thornton S.p.A. l incarico di revisione contabile del bilancio di esercizio e del bilancio consolidato per il triennio 2001-2003. Poteri * Rappresentanza legale statuaria ** Rappresentanza legale e poteri di gestione ordinaria e straordinaria 1

Class Editori S.p.A. e società controllate Sede in Milano - Via Marco Burigozzo, 5 RELAZIONE SEMESTRALE SULL ANDAMENTO DELLA GESTIONE AL 30 GIUGNO 2003 La situazione economica patrimoniale di Class Editori e società controllate al 30 giugno 2003 chiude con un risultato ante imposte e interessi di terzi di - 0,977 milioni di euro. Il valore della produzione del primo semestre 2003 è stato di 46,967 milioni di euro che raffrontati ai 53,342 milioni di euro del corrispondente periodo del 2002 segnano un decremento pari all 11,95 %, sostanzialmente imputabile alla generale contrazione dei ricavi pubblicitari. E stato comunque possibile ottenere un margine operativo significativo, grazie anche alla politica di riduzione dei costi, con circa 2 milioni di euro di risparmi principalmente nei costi di produzione. Il maggior effetto di questa azione si avrà nel secondo semestre, quando tutte le iniziative di contenimento dei costi intraprese andranno a regime. Principali eventi economico - finanziari del semestre La crisi economica, la contrazione degli investimenti e in particolare di quelli pubblicitari, l ancora precaria fiducia a causa delle problematiche persistenti in Medio Oriente dopo la guerra in Iraq costituiscono il difficile contesto economico in cui Class Editori si è trovata a operare. Nonostante ciò, la Casa Editrice ha dimostrato di saper consolidare la sua posizione nei mercati di riferimento (quotidiani, periodici, editoria elettronica, servizi professionali e conference, radio e Tv), creando nuove attività, nuovi prodotti e nuove iniziative. Parallelamente è continuata l'attività di razionalizzazione e contenimento delle risorse e dei costi, per bilanciare, seppur parzialmente, la caduta dei ricavi. 2

Per quanto riguarda le diffusioni, Class si è attestata a 83.700 copie (dati ADS), in leggera flessione rispetto allo stesso periodo dell anno precedente (85.700 copie), e MF/Milano Finanza a 109.200 copie diffuse (dato ADS) contro le 133.000 copie del 2002, ma con una conferma della readership a 532.000 lettori (ricerca Audipress). Nella prima metà dell anno la società, direttamente o tramite le sue controllate, ha proseguito l attività di sviluppo di nuove linee editoriali, concludendo nel corso del primo semestre diverse importanti operazioni. In particolare si segnalano: L avvio del circuito Milano Finanza Classica che, grazie all accordo con alcune primarie radio locali, produce cinque radiogiornali quotidiani dedicati all informazione finanziaria ed economica, completando il progetto Radio Classica-Milano Finanza. I radiogiornali prodotti da Radio Classica raggiungeranno così un audience, certificata Audiradio, di 1,2 milioni di contatti netti al giorno e di oltre 4,5 milioni di contatti netti nella settimana, offrendo così un bacino di pubblico appetibile per gli inserzionisti, tenendo conto degli orari di trasmissione e della segmentazione socio-geografica del target di riferimento. La creazione di Cfn/Cnbc Mobile, il primo canale televisivo finaziario per i telefoni cellulari che consente ai sottoscrittori di vedere i videoclip di informazione finanziaria utilizzando sia la tecnologia Gprs, sia la tecnologia Umts. La creazione di Real Estate News, il primo telegiornale interamente dedicato alle tematiche del mercato immobiliare, trasmesso da Cfn/Cnbc. E diventata pienamente operativa MF/Dow Jones News, l agenzaia di informazione in joint-venture con Dow Jones Newswires, che rappresenta l unico caso di agenzia globale in lingua italiana. 3

Per quanto riguarda le partecipazioni, nessuna variazione è intervenuta dal 31/12/2002. Conto economico consolidato Riportiamo qui di seguito il Conto economico riclassificato della Casa Editrice : (importi in migliaia di euro) I sem. 2003 I sem. 2002 Variaz. % es. 2002 Ricavi di vendita 46.967 53.342 (11,95) 103.510 Costi operativi 43.634 45.778 (4,7) 93.711 Margine lordo 3.333 7.564 (55,94) 9.799 Incidenza % sui ricavi 7,09 14,2 9,46 Ammortamenti 4.144 3.874 6,97 8.296 Risultato operativo (811) 3.690 1.503 Incidenza % sui Ricavi 6,9 1.45 Oneri /prov. Finanz. netti (201) (81) n.s. 442 Oneri/prov. Straordinari 213 137 n.s. 1.998 Rett. di valore att. Fin. (178) (407) (7) Utile ante imposte (977) 3.339 3.936 Incidenza % sui icavi 6,3 3,8 Imposte (2.811) Risultato di compe.za terzi 435 (264) (66) Risultato di comp. del gruppo (542) 3.075 1.059 I Ricavi sono così suddivisi: (importi in migliaia di euro) I sem. 2003 I sem. 2002 Variaz. % es. 2002 Ricavi edicola 5.878 6.492 (9,5) 11.032 Ricavi abbonamenti 13.942 15.635 (10,9) 36.254 Ricavi pubblicitari 25.590 29.644 (13,7) 44.336 Altri ricavi 1.308 1.399 (6,5) 11.888 Totale ricavi 46.718 53.170 (12,13) 103.510 Contrib. in c.to esercizio 249 172 n.s. Incremento lavori interni 0 0 n.s. 0 Totale 46.967 53.342 (11,95) 103.510 4

La riduzione dei ricavi pubblicitari risente della condizione di crisi iniziata già nel precedente esercizio, particolarmente concentrata nel mercato dei quotidiani e nel settore della pubblicità commerciale a diffusione nazionale. Il dettaglio dei Costi operativi è il seguente: (importi in migliaia di euro) I sem. 2003 I sem. 2002 Variaz. % es. 2002 Acquisti 2.669 2.602 2,57 7.642 Servizi 30.554 30.599 (0,15) 62.722 Godimento beni di terzi 737 582 26,63 1.181 Costo del personale 7.937 8.116 (2,21) 16.961 Variazione rimanenze (186) 886 n.s. 1.040 Altri costi operativi 1.923 3.076 (37,48) 4.165 Totale costi operativi 43.634 45.861 (4,86) 93.711 La voce Acquisti è sostanzialmente in linea con il dato del primo semestre 2002. La riduzione del costo del personale è stata possibile grazie alla costante attività di razionalizzazione delle risorse e produrrà effetti soprattutto nel secondo semestre. Per quanto riguarda i Servizi il dettaglio è il seguente: (importi in migliaia di euro) I sem. 2003 I sem. 2002 Variaz. % es. 2002 Costi produzione 13.702 14.381 (4,72) 29.634 Costi redazionali 4.002 4.740 (15,57) 4.613 Costi commerc./pubblicità 7.133 6.799 4,91 17.272 Costi distribuzione 3.560 3.284 8,40 7.148 Altri costi 2.157 1.395 54,62 4.055 Totale servizi 30.554 30.599 (0,15) 62.722 I costi per servizi registrano un calo dei costi redazionali e di produzione in conseguenza della politica di contenimento e di ridimensionamento attuata. Il totale degli ammortamenti è passato da complessivi 3,874 milioni di euro del primo semestre 2002 ai 4,144 milioni di euro dello stesso periodo del 2003 a seguito degli investimenti effettuati in progetti e software. 5

Stato patrimoniale consolidato Lo Stato patrimoniale riclassificato è così suddiviso : (importi in migliaia di euro) I sem. 2003 I sem. 2002 Variaz. assoluta es. 2002 Crediti commerciali 98.307 113.835 (15.528) 112.748 Magazzino 1.943 1.941 2 1.756 Debiti commerciali (32.536) (41.835) 9.299 (36.768) Altri debiti (30.058) (32.157) 2.099 (35.609) Immobilizz. Materiali nette 7.299 10.968 (3.669) 8.152 Immobiliz. Immater. nette 31.014 33.714 (2.700) 33.395 Immobilizz. finanziarie 11.521 11.383 138 11.769 Fondi vari (3.592) (2.970) (622) (3.620) Capitale investito 83.898 94.879 (10.981) 91.823 Patrimonio netto 81.361 88.209 6.848 83.824 Patrimonio netto di terzi 4.482 5.018 536 4.831 Indebitamento netto 1.945 (1.652) (3.597) (3.168) Il totale dei crediti commerciali è passato da 113.835 milioni di euro del 30 giugno 2002 a 98,307 milioni di euro del 30 giugno 2003. Il dettaglio è il seguente: (importi in migliaia di euro) I sem. 2003 I sem. 2002 Variaz. assoluta es. 2002 Crediti vs. clienti 69.875 83.398 (13.523) 78.527 Crediti vs. società 6.671 11.318 (4.647) 12.640 collegate/controllate Crediti vs. altri 21.761 19.119 2.642 21.581 Totale 98.307 113.835 (15.528) 112.748 I crediti verso clienti sono diminuiti del 16,2% rispetto allo stesso periodo dell esercizio precedente. 6

I crediti vs. società collegate sono da imputarsi a Crediti commerciali verso la società collegata Italia Oggi Editori Erinne srl. I crediti vs. altri comprendono principalmente crediti verso erario per anticipi di imposte, contributi editoria e altri crediti di natura finanziaria. La voce Fondi vari comprende principalmente lo stanziamento al fondo TFR, al fondo rischi e al fondo svalutazione crediti tassato. La patrimonializzazione complessiva al 30 giugno ammontava a 81,361 milioni contro 88,209 milioni di euro del 30 giugno 2002. Circa i criteri e le modalità di consolidamento si rinvia alle Note illustrative allegate. Dati di Borsa ( importi in euro ) I sem. 2002 I sem. 2003 Quotazione minima 2,136 1,263 Quotazione massima 4,144 1,712 Quotazione media ponderata 3,383 1,486 Volumi trattati (complessivi) 59.600.824 30.867.309 Capitalizzaz. minima (ml euro) 197 116 Capitalizzaz. massima (ml euro) 382 158 Capitalizzazione media 309 129,59 N. azioni 92.295.260 92.295.260 Aree di attività A ) Newspapers e Agenzie L Area comprende la società Milano finanza Editori S.p.A. che pubblica MF/Milano Finanza, l agenzia quotidiana EXCO srl. La diffusione di MF/Milano Finanza è stata nel semestre pari a 109.200 copie medie (dati ADS). 7

L Area di attività ha conseguito nel primo semestre del 2003 i seguenti risultati: *(importi in migliaia di euro) I sem. 2003 I sem. 2002 Variaz. Assoluta Variaz. % Ricavi 11.586 13.455 (1.869) (13,9) Costi operativi diretti 7.719 8.677 (958) (11,0) Margine di contribuzione 3.867 4.778 (911) (19,1) Incidenza % sui ricavi 33,4 35,5 * Dati riclassificati dal management La significativa riduzione nei margini è stata determinata principalmente dalla flessione dei ricavi pubblicitari (cui si attribuisce oltre il 60% della riduzione del fatturato), voce a contribuzione e redditività molto elevata. Questa la ragione per cui, nonostante la significativa attività di riduzione dei costi già iniziata nel corso dello scorso esercizio (e dovuta principalmente alla riduzione di foliazioni dei giornali e al risparmio ottenuto sui prezzi di acquisto della materia prima), percentualmente il margine si contrae in misura maggiore rispetto alla flessione dei costi. B ) Periodici L Area comprende le società Class Editori, Edis, Campus Editori, Lombard Editori e Global Finance. La testata Class ha mantenuto la leadership nel mercato di riferimento, con 83.700 copie medie diffuse (dati ADS). L Area di attività ha conseguito nel primo semestre del 2003 risultati sicuramente soddisfacenti, se rapportati alle difficoltà del mercato: *(importi in migliaia di euro) I sem. 2003 I sem. 2002 Variaz. Assoluta Variaz. % Ricavi 15.016 15.663 (647) (4,1) Costi operativi diretti 12.043 13.646 (1.603) (11,7) Margine di contribuzione 2.973 2.017 956 47,4 Incidenza % sui ricavi 19,8 12,9 * Dati riclassificati dal management 8

Il lieve decremento nei ricavi va interpretato comunque in maniera positiva, in quanto il risultato deriva soprattutto della contrazione dei volumi pubblicitari della testata Global Finance (edita a New York), mentre i costi registrano un continuo e consistente ridimensionamento. Positivi i risultati della pubblicazione del prodotto Musei d Italia e d Europa, abbinato bisettimanale alle principali testate della Casa Editrice, e i risultati della raccolta pubblicitaria delle testate Class e Gentleman. In generale la sensibile contrazione di costi, ottenuta nonostante la pubblicazione di nuovi prodotti, determina un sensibile recupero di marginalità. C ) Editoria Elettronica L Area comprende le società PMF Spa, E-Class Spa, Milano Finanza Service srl, Class Click e Fainex Spa. La Casa Editrice è presente nel mercato dell informazione on-line attraverso la controllata E-Class che distribuisce dati e informazioni finanziarie in tempo reale via satellite. L Area di attività ha conseguito nel primo semestre 2003 i seguenti risultati: *(importi in migliaia di euro) I sem. 2003 I sem. 2002 Variaz. Variaz. % assoluta Ricavi 12.496 14.094 (1.598) (11,3) Costi operativi diretti 7.375 7.826 (451) (5,8) Margine di contribuzione 5.121 6.268 (1.147) (18,3) Incidenza % sui ricavi 41,0 44,5 * Dati riclassificati dal management La riduzione nella profittabilità dell area deriva da due fenomeni distinti: il primo dovuto alla perdita di ricavi nelle attività mature del business (MF Sat), che risente anche del diminuito interesse degli operatori, nella fase congiunturale, alle dinamiche finanziarie dei mercati. In aggiunta, nel corso del primo semestre dell anno scorso, era presente nei ricavi una posta rilevante una tantum non ripetuta nel 2003, derivante da un adeguamento contrattuale con una banca. 9

Il secondo, frutto di una riclassifica contabile che vale circa il 50% del totale della perdita di fatturato e margine, nasce dallo scorporo delle attività legate alle agenzie di stampa conferite nella società di nuova costituzione MF Dow Jones, joint venture paritetica con Dow-Jones che, deconsolidata dalle singole linee di conto economico e stato patrimoniale, registra gli utili netti direttamente nel risultato consolidato finale. D ) Servizi professionali L Area di attività comprende le società Classpi, Class Click, MF Conference (incluse le attività sul Salone dello studente) e DP. La ripartizione del fatturato tra le varie attività è il seguente: *(importi in migliaia di euro) I sem. 2003 I sem. 2002 Variaz. assoluta Variaz. % Conference/saloni 1.208 1.605 (397) (24,7) Progetti Concession. di pubblicità 2.522 2.943 (421) (14,3) DP/Analitica 19 21 (2) (9.5) Totale ricavi 3.749 4.569 (820) (17,9) * Dati riclassificati dal management L Area di attività ha conseguito nel corso del primo semestre 2003 i seguenti risultati: *(importi in migliaia di euro) I sem. 2003 I sem. 2002 Variaz. assoluta Variaz. % Ricavi 3.749 4.569 (820) (17,9) Costi operativi Diretti 3.548 4.019 (471) (11,7) Margine di contribuzione 201 550 (349) (63,4) Incid. % sui ricavi 5,4 12,0 * Dati riclassificati dal management La riduzione di margine, compensata da un importante recupero di costi, va attribuita per circa metà alla già citata contrazione dei volumi pubblicitari che a sua volta determina l abbassamento delle commissioni spettanti alla concessionaria di pubblicità, e per circa metà alla contrazione dei ricavi relativi al Salone dello studente di Milano. 10

E) Canali Televisivo e Radiofonico L Area di attività comprende la Società CFN (Class Financial Network SpA)e Radio Classica Srl, network nazionale dedicato alla musica classica ed all informazione finanziaria. L Area ha conseguito nel primo semestre 2003 i seguenti risultati: *(importi in migliaia di euro) I sem. 2003 I sem. 2002 Variaz. Variaz. % assoluta Ricavi 3.871 5.562 (1.691) (30,4) Costi operativi diretti 2.983 3.640 (657) (18,0) Margine di contribuzione 888 1.922 (1.034) (53,8) Incidenza % sui ricavi 22,9 34,6 * Dati riclassificati dal management I ricavi derivano principalmene dagli introiti pubblicitari e dalla quota degli abbonati al canale televisivo, nonché dalla produzione di contenuti e trasmissioni per terzi e in particolare la trasmissione quotidiana del Tg finanziario prodotta per conto de LA7, e le real estate news. La flessione nei ricavi totali e nel margine risente in particolar modo delle persistenti difficoltà nel mercato della raccolta pubblicitaria. Essendo i costi di questa area in gran parte fissi, ancora più significativa risulta l attività di forte razionalizzazione e risparmio dei costi. Partecipazioni In dettaglio circa le controllate si precisa quanto segue: - MF Interactive già Alfa Media Srl: la società con sede in Milano detiene la proprietà della testata In Aereo. Ha chiuso il primo semestre 2003 con un risultato utile ante imposte di euro 726. - Campus Editori Srl: la società con sede in Milano è editrice e proprietaria della testata Campus Web, delle edizioni locali di Tutto Università e organizzatrice in varie sedi universitarie italiane del Salone dello studente. La controllata ha chiuso il primo semestre 2003 con un risultato ante imposte di euro 32.247 11

- PMF News Editori SpA: la controllata che opera quale agenzia di stampa quotidiana in tempo reale via satellite ha chiuso il primo semestre 2003 con un risultato di euro 109.947. - Country Class Editore Srl: la società con sede in Milano detiene solamente la proprietà della testata Case & Country. La società ha chiuso il primo semestre 2003 con un utile ante imposte di euro 566. - Edis Srl: la società con sede in Milano edita la testata LUNA ed ha chiuso il I semestre 2003 con un risultato di euro 25.913. - Lombard Editori Srl: la società con sede in Milano è editrice e proprietaria della testata Lombard e ha chiuso il primo semestre 2003 con un risultato ante imposte di euro 115.427 - MF Conference Srl: la società con sede in Milano organizza convegni e conferenze e ha chiuso il primo semestre 2003 con un utile ante imposte di euro 25.546. - Milano Finanza Editori SpA: la società con sede in Milano edita le testate Milano Finanza, MF, MF Fashion e il mensile M. Ha chiuso il primo semestre 2003 con un utile ante imposte di euro 78.704. - Milano Finanza Service Srl: la società con sede in Milano opera nel campo dell'editoria elettronica e ha chiuso il primo semestre 2003 con una perdita ante imposte di euro 14.404. - CFN-CNBC Holding: la società, con sede in Olanda, detiene la partecipazione di controllo di CFN, Class Financial Network SpA, e ha chiuso il primo semestre 2003 con una perdita ante imposte di euro 553.819. - Classpi - Class Pubblicità SpA: la società, con sede in Milano, opera, quale concessionaria della Casa Editrice, nella raccolta di pubblicità. Ha chiuso il primo semestre 2003 con un utile ante imposte di euro 142.262. - DP Analisi Finanziaria: la società con sede in Milano opera nel campo dell'analisi di bilancio e della gestione di banche dati finanziarie. Nel primo semestre 2003 ha ottenuto un utile ante imposte di euro 49.351. 12

- EX.CO Srl: la società, con sede in Milano, opera quale agenzia quotidiana di stampa e ha chiuso il primo semestre 2003 con un utile ante imposte di euro 5.037. - e-class SpA: la società, con sede in Milano, opera nel campo delle trasmissioni satellitari di dati e informazioni finanziarie. Ha chiuso il primo semestre 2003 con un utile ante imposte di euro 5.121. - Global Finance Media Inc.: la società, con sede operativa a New York (Usa), è proprietaria ed edita la testata di finanza internazionale Global Finance. La società ha chiuso il primo semestre 2003 con un risultato ante imposte di 347.692 dollari. - CFN Class Financial Network SpA: la società, con sede in Milano, è stata costituita con lo scopo di lanciare un canale televisivo digitale di informazione economico-finanziario. Il periodo si è chiuso con un risultato ante imposte di euro -689.522. - Radio Classica Srl: la società, con sede in Milano, è stata costituita nel settembre 2000 con lo scopo di sviluppare la presenza nel settore radiofonico. La costituzione del network nazionale è basata sullo sfruttamento di tutte le innovazioni tecnologiche dell emissione radio, cioè il segnale digitale via satellite e l emissione via internet. Ha chiuso il I semestre 2003 con un risultato di euro 827. - Fainex SpA: la società, con sede in Vicenza, è stata acquisita nei primi mesi del 2001 con lo scopo di rafforzare la presenza della Casa Editrice nel campo della trasmissione di dati finanziari in tempo reale via satellite. La società ha chiuso il primo semestre 2003 con un risultato ante imposte di euro 39.397. - MF Dow Jones News: la società, con sede in Milano in via Burigozzo 5, è stata costituita in data 23 dicembre 2002 dalla joint venture al 50% di Dow Jones e Company Inc. e Class Editori Spa per la produzione e vendita di informazioni economiche finanziarie in lingua italiana, in tempo reale. Ha chiuso il primo periodo di attività con un utile ante imposte di euro 112.605. Per quanto riguarda le imprese collegate, si precisa che alcune di queste sono legate alla società da rapporti di natura finanziaria e commerciale. Circa i rapporti di natura finanziaria con le collegate, gli stessi sono regolati a un tasso di mercato. 13

Il più rilevante di tali rapporti è quello con la società Italia Oggi Editori- Erinne Srl con la quale esistono accordi commerciali per prestazioni e servizi riguardanti in particolare il riaddebito di costi operativi, l accredito dei ricavi di pertinenza relativi alla raccolta pubblicitaria, la distribuzione nazionale delle varie testate e i rapporti di natura finanziaria. In relazione ai rapporti con Italia Oggi Editori-Erinne srl si segnala analiticamente rispetto al periodo considerato quanto segue: I ) sono stati effettuati addebiti da parte della Casa Editrice per prestazioni di servizi per 2,068 milioni di euro; II) sono stati ricevuti addebiti per costi di distribuzione, per ricavi pubblicitari e per recupero costi per 2,815 milioni di euro; III ) sono stati effettuati addebiti netti per interessi pari a 254 mila euro. In merito alle imprese collegate e partecipate non si segnalano variazioni economico-patrimoniali di rilievo rispetto alla situazione di Bilancio al 31/12/2002. Infine, in merito alla valutazione delle partecipazioni iscritte col metodo del patrimonio netto, si è provveduto a effettuare gli opportuni adeguamenti per rilevare le differenze tra valore di bilancio e quota di netto patrimoniale. Rapporti con parti correlate Non esistono rapporti con parti correlate diversi da quelli già espressi nei confronti di società controllate e collegate che confluiscono nel consolidato fatta eccezione di rapporti di finanziamento a breve termine accesi a tasso di mercato per complessivi euro 1.600.000 e rapporti commerciali, prevalentemente legati a due contratti passivi di locazione per un complessivo annuo di euro 1.518.000; al 30 giugno 2003 i crediti erano pari a euro 1.557.994 e i debiti a euro 89.499. 14

Investimenti / Situazione finanziaria La situazione finanziaria presenta al 30 giugno 2003 disponibilità liquide a livello consolidato di 21,5 milioni di euro così determinate: (importi in migliaia di euro ) I sem. 2003 es. 2002 Utile di esercizio (542) 1.059 Ammortamenti 4.144 8.296 Autofinanziamento 3.602 9.355 Variazione capitale circolante 4.471 (4.108) Flusso monetario dell attiv. di eser.( A ) 8.073 5.247 Flusso monetario investimenti ( B ) 662 8.269 Variazione altri debiti / crediti (28) 287 Variazione indebitamento (4.390) (3.419) Variazione patrimonio netto terzi (349) 2.631 Flusso di cassa attività di finanziam. ( C ) (4.767) (501) Variazione disponibilità liquide ( A-B+C ) 2.644 (3.523) Disponibilità liquide iniziali 18.906 22.429 Disponibilità liquide finali 21.550 18.906 Personale Al 30/06/03 Al 30/06/02 Variazione assoluta Dirigenti 24 26-2 Giornalisti 86 100-14 Impiegati 130 130 0 240 256-16 E continuato nel periodo il contenimento degli organici incominciato nell esercizio 2002, effettuato attraverso una razionalizzazione che ha consentito mirati rafforzamenti in aree di nuovo sviluppo. 15

Fatti di rilievo successivi alla chiusura del periodo Non si evidenzia nessun evento successivo alla chiusura del periodo che comporti significativi rischi o passività potenziali. La gestione operativa procede regolarmente ed è in linea con le previsioni del management, tenuto conto delle difficoltà di mercato: i principali indicatori del business registrano dei primi segni di ripresa per la seconda parte dell anno. E quindi sull interesse dei lettori verso il settore pur permanendo alcune incertezze sui mercati finanziari. p. il Consiglio d Amministrazione Il Presidente Victor Uckmar 16

Class Editori S.p.A. Sede in Milano - Via Marco Burigozzo, 5 NOTA INTEGRATIVA alla SITUAZIONE ECONOMICO PATRIMONIALE CONSOLIDATA al 30 GIUGNO 2003 La situazione economico patrimoniale al 30 giugno 2003 di Class Editori comprende il bilancio di Class Editori S.p.A. e i bilanci delle società partecipate direttamente o indirettamente, nelle quali Class Editori S.p.A. detiene una quota di capitale superiore al 50% o esercita il controllo operativo. Tutti gli importi esposti nel seguito della presente nota integrativa sono espressi in milioni di euro. Laddove tale convenzione non viene usata è espressamente indicato. Contenuto e forma della situazione economico patrimoniale consolidata La situazione economico patrimoniale è stata predisposta ai sensi del dlgs n. 127/91 e successive modificazioni ed è costituita dallo stato patrimoniale, dal conto economico, dalla nota integrativa e dalla relazione sulla gestione. La situazione economico patrimoniale, è stata redatta in conformità ai principi contabili e di consolidamento, codificati dalle vigenti norme civilistiche riconducibili alle disposizioni introdotte dal dlgs n. 127/91 e successive modificazioni nonché dei principi emessi dal Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti e dei Ragionieri. Le situazioni economico patrimoniali sono quelle predisposte dagli Amministratori ai sensi degli artt. 2423 e seguenti del c.c., appostati ai sensi dell art. 29 e seguenti del citato dlgs 9/4/91 n. 127. Il raffronto fra il patrimonio netto e il risultato economico riflessi nella situazione economico patrimoniale civilistica al 30 giugno 2003 e i corrispondenti dati riportati nella situazione economico patrimoniale al 31 dicembre 2002 è dettagliatamente esposto nei prospetti di dettaglio e note illustrative. I prospetti riassuntivi delle società incluse nell area di consolidamento con il metodo dell integrazione globale e delle società valutate con il metodo del patrimonio netto sono riportati nelle pagine successive. Criteri di consolidamento Il consolidamento viene effettuato con il metodo dell integrazione globale per tutte le società partecipate nelle quali Class Editori S.p.A. detiene in modo duraturo direttamente una quota superiore al 50% o esercita il controllo operativo. Le partecipazioni non superiori al 50%, le partecipazioni in società in corso di cessione e le partecipazioni irrilevanti in termini patrimoniali ed economici sono valutate con il metodo del patrimonio netto. 17

I criteri adottati per l applicazione di tali metodi prevedono, fra l altro, quanto segue: a) Il valore contabile netto delle partecipazioni nelle società consolidate è eliminato contro il patrimonio netto delle società partecipate e la concomitante assunzione di tutte le attività e passività delle partecipate. Da tale eliminazione è emerso un valore attribuibile all avviamento pari 7,950 milioni di euro al netto del relativo ammortamento accumulato. In base alle stime degli Amministratori, con riferimento al mercato e alla prassi generalmente seguita, l avviamento è ammortizzato con riferimento a un arco temporale di trent anni. Tale metodo è stato definito in relazione al fatto che l avviamento è sostanzialmente riconducibile alle testate edite da Class Editori S.p.A. e società controllate e in virtù della continuità dei rilevanti investimenti effettuati in passato sulle stesse, finalizzati al mantenimento del valore di tali beni immateriali, nonché nel presupposto del proseguimento di tali investimenti nel tempo. Si ritiene quindi che il valore intrinseco di tale bene immateriale si manterrà sostanzialmente inalterato e produrrà effetti economici positivi perlomeno per tale periodo. b) Le partite di debito e di credito di tutte le operazioni intercorse tra le società consolidate, come pure gli utili e le perdite derivanti da operazioni commerciali o finanziarie tra le società del gruppo vengono eliminati. c) La quota di patrimonio netto e di utile di competenza dei soci terzi delle società consolidate vengono esposte separatamente in apposite voci dello stato patrimoniale, mentre la quota del risultato netto dell esercizio dei soci terzi di tali società viene evidenziata separatamente nel conto economico consolidato. I tassi di cambio utilizzati per la conversione dei bilanci non espressi in euro sono i seguenti: Cambi al Cambi medi 30/06/03 30/06/02 2003 2002 Dollaro Usa 1,1427 0,9975 1,1049 0,8979 Prospetto di raccordo tra il patrimonio netto e l utile ante imposte evidenziati nella situazione economico patrimoniale della Class Editori S.p.A. e quelli indicati nella situazione economico patrimoniale consolidata. La riconciliazione tra il patrimonio netto al 30 giugno 2003 e l utile ante imposte del periodo chiuso a tale data, riflessi nel bilancio consolidato e quelli della Class Editori S.p.A., è la seguente: uro/000 Patrimonio netto Risultato economico Come da bilancio della Class Editori S.p.A. 76.666 144 Eliminazioni di consolidamento e rettifiche Positive (negative): a) adeguamento dei valori contabili delle partecipazioni al relativo patrimonio netto: (4.669) (556) b) avviamenti riconosciuti al netto del relativo ammortamento 9.364 (130) Come da bilancio consolidato 81.361 (542) 18

Criteri di valutazione Di seguito si riportano i principali criteri di valutazione applicati alla predisposizione delle situazioni comprese nell area di consolidamento. IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI Sono iscritte al costo di acquisto comprensivo degli oneri accessori e sono ammortizzate sistematicamente a quote costanti in funzione della residua possibilità di utilizzazione del bene che è in relazione alla sua vita utile. In particolare sono stati utilizzati i seguenti periodi di ammortamento: - Costi di impianto e ampliamento 5 anni - Studi e progetti 5 anni - Pubblicità di lancio 5 anni - Pubblicità di supporto 5 anni - Avviamento contabilizzato 5 anni - Avviamento di consolidamento 30 anni - Marchi e brevetti 5 anni - Migliorie locali di terzi quote costanti rapportate alla durata del contratto - Software 5 anni - Spese adattamento locali 5 anni - Costi e spese relativi a beni in locazione quote costanti rapportate alla durata del contratto IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI Sono iscritte al costo di acquisto comprensivo degli oneri accessori e dei costi diretti. I costi di manutenzione aventi efficacia conservativa sono imputati a conto economico nell esercizio in cui sono sostenuti. I costi aventi carattere incrementativo, in quanto prolungano la vita utile o aumentano la sicurezza, sono capitalizzati. Il costo delle immobilizzazioni è sistematicamente ammortizzato in ogni esercizio a quote costanti sulla base delle aliquote massime fiscalmente consentite che sono ritenute adeguate a ripartirne il costo sulla stimata residua vita utile. Le aliquote applicate sono le seguenti: Attrezzature 25% Mobili e macchine ordinarie 12% Macchine elettroniche 20% Automezzi 25% Impianti generici 10% Le aliquote sono ridotte del 50% nell esercizio in cui i beni entrano in funzione. IMMOBILIZZAZIONI FINANZIARIE Le immobilizzazioni consistenti in partecipazioni in imprese collegate sono valutate con il metodo del patrimonio netto. 19

RIMANENZE Materie prime, ausiliari e prodotti finiti sono iscritti al minore tra il costo di acquisto o di fabbricazione e il valore di realizzo desumibile dall andamento di mercato, applicando il metodo FIFO. CREDITI E DEBITI I crediti sono appostati secondo il presumibile valore di realizzo. I debiti sono esposti al valore nominale. I crediti e debiti commerciali in valuta estera sono rilevati utilizzando il tasso di cambio vigente alla data in cui le operazioni sono state effettuate. I debiti di natura finanziaria in valuta estera sono stati rettificati tramite appositi stanziamenti nel passivo nei fondi per rischi per oscillazione cambi. RATEI E RISCONTI Nella voce ratei e risconti attivi sono iscritti proventi dell esercizio esigibili in esercizi successivi e i costi sostenuti entro la chiusura dell esercizio ma di competenza di esercizi successivi. In ogni caso vi sono iscritte soltanto quote di costi e di proventi, comuni a due o più esercizi, l entità dei quali varia in ragione del tempo. FONDI PER RISCHI E ONERI Gli accantonamenti per rischi e oneri sono destinati alla copertura di oneri di natura determinata, di esistenza certa o probabile, dei quali tuttavia alla chiusura dell esercizio sono indeterminati, o l ammontare o la data di sopravvenienza. La loro valutazione consiste in una stima ispirata al principio della prudenza e basata su tutti gli elementi conoscitivi a disposizione al momento di redazione del bilancio. TRATTAMENTO DI FINE RAPPORTO SUBORDINATO Il trattamento di fine rapporto copre le spettanze da corrispondere in relazione agli impegni maturati alla data di chiusura dell esercizio, a favore dei dipendenti, in applicazione delle leggi e dei contratti di lavoro vigenti. ISCRIZIONE DEI RICAVI, PROVENTI, COSTI E ONERI I ricavi e i proventi, i costi e gli oneri sono iscritti al netto dei resi, sconti, abbuoni e premi, nonché delle imposte direttamente connesse con la vendita dei prodotti e la prestazione dei servizi. I ricavi di natura finanziaria vengono riconosciuti in base alla competenza temporale. Le imposte sul reddito dell esercizio sono iscritte in base alla stima del reddito imponibile in conformità alle disposizioni in vigore, tenendo anche conto di eventuali imposte differite. Le operazioni infragruppo sono avvenute a normali condizioni di mercato. 20

IMPOSTE La Società, avvalendosi della facoltà esercitata dall art. 3, comma 5, del regolamento emanato dalla Consob con delibera n. 8195 del 30 giugno 1994 e successive modifiche, ha presentato il risultato del periodo al lordo delle imposte e, pertanto, non ha conteggiato le imposte differite attive e passive derivanti dall applicazione del principio contabile relativo alle imposte sul reddito. Area di consolidamento Metodo dell integrazione globale Le Società controllate da Class Editori S.p.A. che sono state consolidate oltre a Class Editori S.p.A. con il metodo dell integrazione globale sono le seguenti: - Milano Finanza Editori S.p.A. e società controllate: Percentuale di Proprietà 86,045% - Milano Finanza Servizi Editoriali S.r.l. 99,00% - MF Editori S.r.l. 100,00% - Lombard Editori S.r.l. 50,10% - PMF News Editori S.p.A. (già Capitale Sud Editori S.p.A.) 89,00% - Campus Editori S.r.l. 70,00% - Milano Finanza Service S.r.l. 75,01% - Edis S.r.l. 99,50% - MF Conference S.r.l. 51,00% - DP Analisi Finanziaria S.r.l. 94,73% - EX.CO S.r.l. 70,70% - Country Class Editori S.r.l. 60,00% - MF Interactive TV S.p.A. (già Alfa Media S.r.l.) 100,00% - (direttamente per l 80%) - (tramite E-Class per il 20%) - Classpi S.p.A. 51,00% e società controllate: - Class Click S.p.A. 100,00% - E-Class S.p.A. (già Tenfore Italia S.p.A.) 100,00% - Global Finance Media Inc. 73,52% - Class Financial Network S.p.A. * 2,45% - CFN/CNBC B.V. 68,43% - Radio Classica S.r.l. 99,00% - Fainex S.p.A. 99,89% - MF Dow Jones S.r.l. # 50,00% * Consolidata con il metodo integrale in quanto controllata per il 63,34% da CFN CNBC Holding B.V.. # Consolidata con il metodo integrale in quanto Class detiene il controllo operativo della Società. 21

Metodo del patrimonio netto Le Società collegate da Class Editori S.p.A. che sono state consolidate con il metodo del patrimonio netto sono: - Telesia Sistemi S.r.l. 50,00 % - Italia Oggi Editori - Erinne s.r.l. e 49,00 % società controllate: - Italia Oggi s.r.l. 100,00 % - Class Professionale S.r.l (già BOL Srl), tramite Erinne Srl 80,00 % direttamente come Class Editori S.p.A 20,00 % ------- Totale 100,00 % Non si segnalano cambiamenti nell ambito dell area di consolidamento rispetto alla situazione al 31/12/2002. Sono state escluse dal consolidamento le Società Agefi-Class S.A., Hasta S.p.A., Web Job S.p.A., in quanto inattive o in liquidazione. 22

PROSPETTI DI DETTAGLIO E NOTE ILLUSTRATIVE ATTIVO Immobilizzazioni immateriali Le Immobilizzazioni immateriali risultano sinteticamente come segue: uro/000 Saldo al 31/12/2002 33.395 Incrementi netti dell esercizio (*) 720 Ammortamento dell esercizio (3.101) Saldo al 30/06/2003 31.014 ======== La composizione del valore attribuito all avviamento con riferimento alle singole Società partecipate, espresso in migliaia di euro, è la seguente: Costo originale Ammortament o cumulato Semestre Valore netto 1. Avviamento emerso in sede di consolidamento: Milano Finanza Editori S.p.A. 3.443 564 57 2.822 Classpi Class Pubblicità S.p.A. 1.252 375 21 856 Campus Editori S.r.l. 89 26 2 61 DP Analisi S.r.l. 113 26 2 85 EX.CO. S.r.l. 98 23 2 73 E-Class S.p.A. 728 144 12 572 Global Finance Media Inc. 138 28 2 108 Global Finance Inc. 170 23 3 144 MF Editori 3.874 580 65 3.229 Totale 9.905 1.789 166 7.950 2. Avviamento contabilizzato da: Global Finance Inc. 1.063 115 17 931 Class Editori S.p.A. nel 1999 107 107 -- -- Edis S.r.l 207 63 10 134 Radio Classica S.r.l. 5.472 1.094 274 4.104 CFN CNBC B.V. 7.814 320 202 7.292 Totale 14.663 1.699 503 12.461 (*) Gli incrementi si riferiscono per circa 650 mila euro alla capitalizzazione di costi di software e per la parte residua alla capitalizzazione di costi relativi a studi e progetti. 23

Immobilizzazioni materiali Le immobilizzazioni materiali registrano le seguenti variazioni: uro/000 Saldo al 31/12/2002 8.152 Incrementi dell'esercizio 444 Decrementi dell esercizio (254) Ammortamento dell'esercizio (1.043) Saldo al 30/06/2003 7.299 Immobilizzazioni finanziarie Sono costituite come segue: Partecipazioni in imprese controllate Rappresenta il residuo valore delle partecipazioni in imprese controllate non consolidate con metodo integrale perché irrilevanti o in stato di liquidazione. Partecipazioni in imprese collegate La voce si riferisce al valore di carico delle partecipazioni in società collegate e ammonta a 3,027 milioni di euro contro 3,219 milioni di euro dell'esercizio precedente. La diminuzione è sostanzialmente imputabile alla svalutazione emersa in sede di consolidamento delle partecipazioni in Erinne S.r.l. e Telesia Sistemi S.r.l. conseguente al risultato negativo delle due Società al 30/06/03. Partecipazioni in altre imprese Il valore delle partecipazioni in altre imprese è rimasto invariato rispetto al 31 dicembre 2002, essendo pari a 7,647 milioni di euro. Rimanenze Ammontano complessivamente a 1,943 milioni di euro contro 1,756 milioni di euro dell'esercizio precedente. Il metodo adottato per la valutazione della carta è il FIFO, mentre per i servizi fotografici, i prodotti finiti e le merci destinate alla rivendita è stato utilizzato il costo di acquisto che comunque risulta pari o inferiore ai prezzi di mercato. In dettaglio la voce rimanenze è così composta: uro/000 31/12/02 30/06/03 Carta 436 449 Servizi fotografici 300 400 Totale materie prime, suss. e di consumo 736 849 Prodotti finiti e merci 1.020 1.094 Acconti -- -- Totale rimanenze 1.756 1.943 24

Crediti Crediti verso clienti Passano da 78,527 milioni di euro a 69,355 milioni di euro. Il dettaglio è il seguente: uro/000 31/12/02 30/06/03 Clienti ordinari 57.287 48.487 Fatture da emettere 3.721 4.553 Distributori (Italia Oggi-Erinne) 18.436 17.263 Fondo svalutazione crediti (917) (948) Totale crediti a breve 78.527 69.355 Crediti esigibili oltre l esercizio successivo -- 520 Totale crediti 78.527 69.875 I crediti verso clienti sono prevalentemente di natura commerciale legati ai ricavi pubblicitari da parte della controllata Classpi S.p.A., subconcessionaria per la raccolta pubblicitaria del Gruppo. Crediti verso controllate Ammontano a 49 mila euro contro 653 mila euro risultanti al 31/12/2002. Rappresentano i crediti vantati dalla Società E-Class verso le proprie controllate, i cui bilanci non sono stati consolidati con il metodo integrale in quanto in liquidazione Crediti verso collegate Ammontano a 6,622 milioni di euro contro 11,987 milioni di euro risultanti al 31/12/2002, con una diminuzione di 5,365 milioni di euro. I crediti verso società collegate sono da imputarsi pressoché interamente a crediti verso la società collegata Italia Oggi-Erinne Srl. Altri crediti Esigibili entro l'esercizio successivo Ammontano a 21,371 milioni di euro contro 21,399 milioni di euro al 31/12/2002. Gli altri crediti comprendono principalmente crediti verso erario per anticipi d imposte, contributi editoria e altri crediti di natura finanziaria. Non emergono variazioni di rilievo rispetto alla composizione dei crediti al 31/12/02. Esigibili oltre l'esercizio successivo Ammontano a 390 mila euro contro 182 mila euro al 31/12/2002. 25

Disponibilità liquide Depositi bancari e postali Costituiti da saldi attivi sui conti correnti bancari e postali, risultano così suddivisi: uro/000 31/12/02 30/06/03 Depositi bancari e c/c postali 18.599 21.275 Denaro e valori in cassa Ammontano a 17 mila euro e rappresentano le giacenze di cassa presso gli uffici centrali e periferici. Il saldo della voce al 31/12/2002 era pari a 49 mila euro. Ratei e risconti Ammontano a 2,937 milioni di euro al 30 giugno 2003 contro 2,315 milioni di euro al 31 dicembre 2002. L importo al 30/06/03 è riferibile al risconto di costi assicurativi e di leasing, sostenuti dalle Società del gruppo a inizio esercizio. Movimenti di patrimonio netto uro/000 Saldo al 31/12/02 Giroconto risultato Dividen. distribuiti Diff. di traduzione Altri movimenti Risultato d esercizio Saldo al 30/06/03 Patrimonio Netto: Del gruppo: Capitale 9.229 9.229 Riserva sovr. Azioni 28.194 28.194 Riserva rivalutaz. -- -- Riserva legale 2.544 2.544 Riserve statutarie -- -- Altre riserve: -- -- Riserva di consolid. 5.423 (152) 110 5.381 Riserva di differenze traduzione -- Altre 37.375 (820) 36.555 Utili (perdite) a nuovo -- Utile (perdita) esercizio 1.059 152 (1.211) (542) (542) Patrimonio netto di gruppo 83.824 -- (2.031) -- 110 (542) 81.361 Di terzi: Capitale e riserve di terzi 4.765 66 86 4.917 Utile (perdita) di terzi 66 (66) (435) (435) Patrimonio netto di terzi 4.831 -- 86 (435) 4.482 Tot. patrimonio netto 88.655 -- (2.031) -- 196 (977) 85.843 I principali movimenti di patrimonio netto sono dettati, oltre che dalla registrazione dell utile d esercizio al 30/06/03, dalla destinazione dell utile 31/12/02 che prevedeva, tra l altro, la distribuzione di dividendi per 2,031 milioni di euro. 26

Fondi per rischi e oneri Altri La posta si riferisce all accantonamento prudenziale effettuato per far fronte a oneri derivanti da contenziosi in corso alla data del 30 giugno 2003 verso personale e terzi. Il fondo al 30 giugno 2003 è pari a 1,151 milioni di euro, contro un importo di 1,240 milioni di euro al 31 dicembre 2002. Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato Il fondo trattamento di fine rapporto, pari a 2,441 milioni di euro, ha registrato nell'esercizio le seguenti variazioni: uro/000 Valore al 31/12/2002 2.344 Indennità corrisposte nell'anno a personale cessato e trasferimenti (235) Accantonamenti dell'esercizio 332 Valore al 30/06/2003 2.441 N. medio di dipendenti: Giornalisti e borsisti 86 Dirigenti 24 Impiegati 130 Totale 240 Debiti Debiti verso le banche Esigibili entro l'esercizio successivo Ammontano a 8,937 milioni di euro contro 19,666 milioni di euro del 31/12/2002 con un decremento di 10,729 milioni di euro. Il debito al 30 giugno 2003 comprende l importo di 5 milioni di euro relativo al finanziamento stand-by contratto con Banca Intesa, Rete Cariplo, e scadente entro i 12 mesi. Esigibili oltre l'esercizio successivo Ammontano a 8,500 milioni di euro al 30 giugno 2003. Il corrispondente valore al 31 dicembre 2002 era pari a zero. Tale importo si riferisce alla quota a M/L termine del finanziamento stand-by contratto dalla Casa Editrice con banca Unicredito e scadente oltre i 12 mesi. 27

Debiti verso altri finanziatori Esigibili entro l'esercizio successivo La quota a breve risulta essere di 718 mila euro rispetto agli 860 mila euro dell esercizio precedente. Esigibili oltre l'esercizio successivo Pari a 1,450 milioni di euro contro 1,548 milioni di euro dell'esercizio precedente. uro/000 Valore al 31/12/2002 2.408 Accensioni -- Rimborsi dell esercizio (193) Differenza cambio finanziamenti in valuta (47) Totale generale al 30/6/2003 2.168 Debiti verso fornitori Pari a 32,536 milioni di euro contro 36,718 milioni di euro complessivi al 31/12/2002. I debiti vs. fornitori al 30 giugno 2003 sono costituiti per 25,925 milioni di euro da debiti di fornitura, e per 6,611 milioni di euro da fatture da ricevere. Debiti verso Società collegate La voce ammonta a 1,356 milioni di euro contro 3,184 milioni di euro al 31/12/2002. Debiti tributari La voce ammonta a 3,208 milioni di euro contro 3,620 milioni di euro al 31/12/2002. Debiti verso istituti previdenziali e di sicurezza sociale Ammontano a 582 mila euro contro 813 mila Euro al 31/12/2002. Altri debiti Ammontano a 13,852 milioni di euro contro 14,006 milioni di euro dell'esercizio precedente. Non si segnalano variazioni significative nella composizione degli altri debiti rispetto alla situazione del 31 dicembre 2002. 28

Ratei e risconti I ratei e risconti passivi, pari 13,997 milioni di euro contro 16,273 milioni di euro dell'esercizio precedente, sono nel dettaglio i seguenti: uro/000 31/12/02 30/06/03 Ratei passivi 12.407 10.544 Risconti passivi 3.866 3.453 Totale ratei e risconti passivi 16.273 13.997 I ratei passivi sono costituiti principalmente dallo stanziamento di rese da pervenire per 7,858 milioni di euro. Tra i risconti passivi si segnala l importo dei risconti abbonamenti pari a 2,249 milioni di euro. CONTI D ORDINE Fideiussioni prestate, comprendono fideiussioni prestate per nostro conto dalla Banca Popolare di Bergamo-Credito Varesino a favore dell Intendenza di finanza relativamente a concorsi a premi per lettori e abbonati. Comprendono inoltre fideiussioni a favore Ufficio Iva di Milano per compensazioni effettuate nell Iva infragruppo. Beni di terzi presso di noi, si tratta principalmente del residuo in quota capitale dei leasing sugli immobili di via G. Galeazzo 31, a Milano. Nostri beni presso terzi, comprende la carta presso gli stampatori e le merci acquistate in c/ pubblicità. 29

CONTO ECONOMICO Circa l andamento economico di Class Editori SpA e società controllate, oltre a quanto indicato nella relazione sulla gestione si sottolinea quanto segue: I ricavi sono così suddivisi: uro/000 I sem. I sem. Variaz. 2002 2003 2002 % Ricavi edicola 5.878 6.492 (9,5) 11.032 Ricavi abbonamenti 13.942 15.635 (10,9) 36.254 Ricavi pubblicitari 25.590 29.644 (13,7) 44.336 Altri ricavi 1.557 1.471 (0,65) 11.888 Totale ricavi 46.967 53.342 (11,95) 103.510 La riduzione dei ricavi pubblicitari risente della condizione di crisi iniziata già nel precedente esercizio della raccolta, effettuata dalla concessionari Classpi Class Pubblicità sia sulle testate che tramite Internet e il canale televisivo.. Per quanto riguarda i costi operativi il dettaglio è il seguente: uro/000 I sem. 2003 I sem. 2002 Variaz. % 2002 Acquisti 2.669 2.602 2,6 7.642 Servizi 30.554 30.599 0,2 62.722 Godimento beni di terzi 737 582 26,6 1.181 Costo del personale 7.902 8.116 (2,6) 16.961 Variazione rimanenze (186) 886 n.s 1.040 Altri costi operativi 1.958 2.993 (34,6) 4.165 Totale costi operativi 43.634 45.778 (4,7) 93.711 La voce acquisti è sostanzialmente in linea con il dato del primo semestre 2002. Il costo del personale risente della costante attività di razionalizzazione delle risorse. 30

Per quanto riguarda i servizi, il dettaglio è il seguente: uro/000 I sem. I sem. Variaz. 2002 2003 2002 % Costi produzione 13.702 14.381 (4,8) 29.634 Costi redazionali 4.002 4.740 (15,6) 4.613 Costi comm.li / pubblicità 7.133 6.799 4,9 17.272 Costi distribuzione 3.560 3.284 8,4 7.403 Altri costi 2.157 1.395 54,6 3.800 Totale servizi 30.554 30.599 7,16 62.722 I costi per servizi registrano un calo dei costi redazionali e di produzione conseguente alla politica di contenimento e ridimensionamento in atto. Ammortamenti Il totale degli ammortamenti è passato da complessivi 3,874 milioni di euro del I semestre 2002 a 4,144 milioni di euro dello stesso periodo del 2003, la crescita è dovuta ai nuovi investimenti. Proventi finanziari Ammontano a 1,142 milioni di euro contro 695 mila euro del corrispondente periodo del 2002. Oneri finanziari Ammontano a -201 mila euro contro -81 mila euro del corrispondente periodo del 2002. Compensi amministratori e sindaci stanziati nel corso del I semestre 2003 Sono i seguenti: uro/000 Amministratori euro 80.276 Sindaci euro 69.222 Class Editori S.p.A. Il Presidente Victor Uckmar 31

CLASS EDITORI S.p.A. Stati patrimoniali consolidati al 30 giugno 2003, 31 dicembre e 30 giugno 2002 (Importi espressi in migliaia di euro) ATTIVO 30/06/2002 31/12/2002 30/06/2003 A) CREDITI VERSO SOCI PER VERSAMENTI ANCORA DOVUTI a) Parte da richiamare -- -- -- B) IMMOBILIZZAZIONI: I) IMMATERIALI 1) costi di impianto e di ampliamento 219 602 119 2) costi di ricerca, di sviluppo e di pubblicità 2.477 1.925 2.009 3) diritti di brevetto industriale 4) concessioni, licenze, marchi e diritti simili 3.270 -- 3.853 -- 148 2.418 5) avviamento 21.926 21.165 20.411 6) immobilizzazioni in corso e acconti -- 71 -- 7) altre 5.822 5.779 5.909 ---------- ---------- ---------- TOTALE 33.714 33.395 31.014 ---------- ---------- ---------- II) MATERIALI 1) Terreni e fabbricati 2.442 120 116 2) impianti e macchinario 5.541 5.202 4.641 3) attrezzature industriali e commerciali 377 293 258 4) altri beni 2.608 2.537 2.284 ---------- ---------- ---------- TOTALE 10.968 8.152 7.299 ---------- ---------- ---------- III) FINANZIARIE 1) partecipazioni in: a) imprese controllate 811 897 847 b) imprese collegate 2.723 3.219 3.027 c) altre imprese 7.843 7.647 7.647 2) crediti a) verso imprese controllate a) importi esigibili entro esercizio succ. d) verso altri -- -- -- a) importi esigibili entro esercizio succ. 6 6 -- ---------- ---------- ---------- TOTALE 11.383 11.769 11.521 ---------- ---------- ---------- TOTALE IMMOBILIZZAZIONI (B) 56.065 53.316 49.834 ====== ====== ====== C) ATTIVO CIRCOLANTE I) RIMANENZE 1) materie prime, sussidiarie e di consumo 944 736 849 3) lavori in corso su ordinazione 83 -- -- 4) prodotti finiti e merci 914 1.020 1.094 5) acconti -- -- -- ---------- ---------- ---------- TOTALE 1.941 1.756 1.943 ---------- ---------- ---------- 32