BANCA ALETTI & C. S.p.A.

CONDIZIONI DEFINITIVE DI QUOTAZIONE BANCA ALETTI & C. S.p.A. in qualità di emittente e responsabile del collocamento del Programma di offerta al pubblico e/o di quotazione dei Certificati "CASH COLLECT" su Azioni Italiane, Azioni Estere, Basket di Azioni, Indici e Basket di Indici e "CASH COLLECT DI TIPO QUANTO" su Azioni Estere, Basket di Azioni, Indici e Basket di Indici CONDIZIONI DEFINITIVE DI QUOTAZIONE "Cash Collect su indici: Eurostoxx 50 Cedola 7,25% Barriera 50% - 29.10.2015" Le presenti Condizioni Definitive di Quotazione sono state redatte in conformità alla Direttiva 2003/71/CE (la "Direttiva sul Prospetto Informativo") e al Regolamento 2004/809/CE, e si riferiscono al Prospetto di Base relativo ai Cash Collect (i "Certificati" o i Cash Collect ) e ai "Cash Collect di Tipo Quanto" (i Certificati Quanto o i "Cash Collect di Tipo Quanto"), depositato presso la CONSOB in data 4 marzo 2010 a seguito dell approvazione comunicata con nota n. 10017478 del 3 marzo 2010, e presso Borsa Italiana S.p.A., a seguito del giudizio di ammissibilità rilasciato con provvedimento n. 6602 del 1 marzo 2010. Le presenti Condizioni Definitive di Quotazione sono state trasmesse a Borsa Italiana S.p.A. e alla CONSOB in data 27 dicembre 2010. L adempimento di pubblicazione delle presenti Condizioni Definitive di Quotazione non comporta alcun giudizio della CONSOB sull opportunità dell investimento proposto né sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi. Le presenti Condizioni Definitive di Quotazione, unitamente al Documento di Registrazione, alla Nota Informativa e alla Nota di Sintesi sono a disposizione del pubblico

presso la sede dell Emittente in Milano, Via Roncaglia, 12, presso Borsa Italiana S.p.A., e sono consultabili sul sito web dell emittente www.aletticertificate.it. Le predette Condizioni Definitive di Quotazione devono essere lette unitamente al Prospetto di Base, al Documento di Registrazione sull'emittente Aletti & C. Banca di Investimento Mobiliare S.p.A., in forma breve Banca Aletti & C. S.p.A. ("Banca Aletti" o l' "Emittente"), depositato presso la CONSOB in data 19 maggio 2010, a seguito dell approvazione comunicata con nota n. 10043096 del 12 maggio 2010, al fine di ottenere informazioni complete sull'emittente e sui Certificati di cui alle presenti Condizioni Definitive. Le presenti Condizioni Definitive, unitamente al Documento di Registrazione sull Emittente, alla Nota Informativa, alla Nota di Sintesi e alle Condizioni Definitive, costituiscono il Prospetto di Base relativo ai certificati "Cash Collect" e "Cash Collect di tipo Quanto" ai sensi della Direttiva sul Prospetto Informativo. Salvo ove diversamente specificato, i termini e le espressioni riportate con lettera maiuscola nelle presenti Condizioni Definitive hanno lo stesso significato loro attribuito nella Prospetto di Base. - 2 -

FATTORI DI RISCHIO FATTORI DI RISCHIO Si invitano gli investitori a leggere attentamente il Prospetto di Base al fine di comprendere i fattori di rischio generali e specifici collegati all'acquisto dei Certificati emessi dall'emittente nell'ambito del Programma denominato "Cash Collect" e "Cash Collect di tipo Quanto". I termini in maiuscolo non definiti nella presente sezione hanno il significato ad essi attribuito in altre sezioni del Prospetto di Base. I fattori di rischio di seguito descritti devono essere letti congiuntamente alle informazioni contenute nel Documento di Registrazione (incluso mediante riferimento) e nella Nota Informativa. Si invitano quindi gli investitori a valutare il potenziale acquisto dei Certificati alla luce di tutte le informazioni contenute nella Nota Informativa, nella Nota di Sintesi, nel Documento di Registrazione nonché nelle relative Condizioni Definitive. Avvertenza Gli strumenti finanziari derivati sono caratterizzati da una rischiosità molto elevata il cui apprezzamento da parte dell'investitore è ostacolato dalla loro complessità. E' quindi necessario che l'investitore concluda un'operazione avente ad oggetto tali strumenti soltanto dopo averne compreso la natura ed il grado di esposizione al rischio che essa comporta. L'investitore deve considerare che la complessità di tali strumenti può favorire l'esecuzione di operazioni non adeguate. Si consideri che, in generale, la negoziazione di strumenti finanziari derivati presenta caratteristiche che per molti investitori non sono appropriate. Una volta valutato il rischio dell'operazione, l'investitore e l'intermediario devono verificare se l'investimento è adeguato per l'investitore, con particolare riferimento alla situazione patrimoniale, agli obiettivi di investimento e alla esperienza nel campo degli investimenti in strumenti finanziari derivati di quest'ultimo. Prima di effettuare qualsiasi operazione è opportuno che l'investitore consulti i propri consulenti circa la natura e il livello di esposizione al rischio che tale operazione comporta. Descrizione sintetica delle caratteristiche essenziali dei Certificati I Certificati I Certificati ["Cash Collect"][ "Cash Collect di Tipo Quanto"] di cui alle presenti condizioni definitive sono prodotti derivati che fanno parte della categoria investment certificates e sono adatti a realizzare una strategia d investimento basata su aspettative di mercati stabili o moderatamente positivi nel breve-medio periodo e sull interesse verso la protezione del capitale investito in caso di moderati ribassi. I Certificati, ad ogni data di valutazione periodica, liquidano una somma in Euro pari ad una percentuale (cedola o coupon) del valore nominale dell investimento, nel caso in cui il sottostante sia superiore o uguale ad un livello prefissato (soglia cedola). - 3 -

FATTORI DI RISCHIO Qualora durante la vita dei Certificati il sottostante non eguagli o superi mai un livello prestabilito (livello barriera), inferiore al suo valore all emissione, a scadenza si ottiene un rimborso minimo pari all intero valore nominale dell investimento. Nel caso in cui il sottostante a scadenza sia almeno pari alla soglia cedola prefissata, oltre alla restituzione del 100% del valore nominale dell investimento si ottiene il pagamento della cedola. Mentre qualora durante la vita dei Certificati il sottostante eguagli o superi almeno una volta il livello barriera prestabilito, a scadenza si ottiene: - la restituzione dell intero valore nominale dell investimento ed il pagamento della cedola, se il sottostante è almeno pari al suo valore all emissione; - il rimborso del valore nominale dell investimento moltiplicato per la somma della cedola e del rapporto tra il valore finale del sottostante ed il suo valore all emissione, se il sottostante è almeno pari alla soglia cedola prefissata ma inferiore al suo valore all emissione; - il rimborso del valore nominale dell investimento moltiplicato per il rapporto tra il valore finale del sottostante ed il suo valore all emissione, se il sottostante è inferiore alla soglia prefissata. I Certificati sono di tipo ["quanto" (i "Cash Collect Certificate di tipo Quanto")] ["non quanto" (i "Cash Collect Certificate")]. [I Cash Collect Certificate di tipo Quanto sono Certificati il cui sottostante viene sempre valorizzato convenzionalmente in Euro qualunque sia la divisa del mercato di riferimento, permettendo quindi all investitore di neutralizzare il rischio di cambio derivante da fluttuazioni del tasso di cambio dell Euro contro la divisa del mercato di riferimento.] [I Cash Collect Certificate sono Certificati il cui Sottostante è valorizzato nella divisa del relativo mercato di riferimento, esponendo quindi il portatore al rischio di cambio nel caso in cui la divisa del mercato di riferimento sia diversa dall Euro. Nel calcolo dell'importo di Liquidazione dei Cash Collect Certificate si tiene in considerazione il tasso di cambio dell Euro contro la divisa del mercato di riferimento.] L'Importo di Liquidazione L'Importo di Liquidazione viene calcolato come segue: Ipotesi in cui NON si verifichi l Evento Barriera 1. Nel caso in cui non si verifichi l Evento Barriera, se alla Data di Valutazione Finale il Sottostante Finale assume un valore inferiore alla Soglia Cedola, l'importo di Liquidazione è un importo in Euro pari al Valore Nominale [ moltiplicato per il Tasso di Cambio Iniziale] moltiplicato per il Lotto Minimo [e diviso per il Tasso di Cambio Finale]. In formula: - 4 -

FATTORI DI RISCHIO (Valore Nominale * Tasso di Cambio Iniziale) * Lotto Minimo / Tasso di Cambio Finale 2. Nel caso in cui non si verifichi l Evento Barriera, se alla Data di Valutazione Finale il Sottostante Finale assume un valore uguale o superiore alla Soglia Cedola, l'importo di Liquidazione è un importo in Euro pari al Valore Nominale [ moltiplicato per il Tasso di Cambio Iniziale], moltiplicato per uno più la Cedola, moltiplicato per il Lotto Minimo [e diviso per il Tasso di Cambio Finale]. In formula: (Valore Nominale * Tasso di Cambio Iniziale) * (1+Cedola) * Lotto Minimo / Tasso di Cambio Finale Ipotesi in cui si verifichi l Evento Barriera 1. Nel caso in cui si verifichi l Evento Barriera, se alla Data di Valutazione Finale il Sottostante Finale assume un valore uguale o superiore al Valore Iniziale, l'importo di Liquidazione è un importo in Euro pari al Valore Nominale [ moltiplicato per il Tasso di Cambio Iniziale], moltiplicato per uno più la Cedola, moltiplicato per il Lotto Minimo [e diviso per il Tasso di Cambio Finale]. In formula: (Valore Nominale * Tasso di Cambio Iniziale) * (1+Cedola) * Lotto Minimo / Tasso di Cambio Finale 2. Nel caso in cui si verifichi l Evento Barriera, se alla Data di Valutazione Finale il Sottostante Finale assume un valore uguale o superiore alla Soglia Cedola e inferiore al Valore Iniziale, l'importo di Liquidazione è un importo in Euro pari al Valore Nominale [moltiplicato per il Tasso di Cambio Iniziale], moltiplicato per la somma della Cedola e del rapporto tra il Valore Finale ed il Valore Iniziale del Sottostante, moltiplicato per il Lotto Minimo [e diviso per il Tasso di Cambio Finale]. In formula: (Valore Nominale * Tasso di Cambio Iniziale) * [Cedola + (Valore Finale/Valore Iniziale)] * Lotto Minimo / Tasso di Cambio Finale 3. Nel caso in cui si verifichi l Evento Barriera, se alla Data di Valutazione Finale il Sottostante Finale assume un valore inferiore alla Soglia Cedola, l'importo di Liquidazione è un importo in Euro pari al Valore Nominale [ moltiplicato per il Tasso di Cambio Iniziale], moltiplicato per il rapporto tra il Valore Finale ed il Valore Iniziale del Sottostante, moltiplicato per il Lotto Minimo [e diviso per il Tasso di Cambio Finale]. In formula: - 5 -

FATTORI DI RISCHIO (Valore Nominale * Tasso di Cambio Iniziale) * (Valore Finale/Valore Iniziale) * Lotto Minimo / Tasso di Cambio Finale [Per tutti gli scenari, [ poiché i Certificati sono di tipo quanto, e quindi la Divisa di Riferimento del Sottostante è sempre convenzionalmente espressa in Euro][in quanto Certificati Cash Collect su Sottostanti per i quali la divisa del Mercato di Riferimento è l Euro] il Tasso di Cambio Iniziale e Finale non si applica.] I Certificati possono essere esercitati solo alla Data di Scadenza. Alla scadenza l esercizio è peraltro automatico da parte dell Emittente; è, tuttavia, possibile rinunciare a tale esercizio secondo quanto indicato nel Regolamento dei Certificati. Il valore dei Certificati è influenzato, oltre che dal prezzo del sottostante, anche da altri fattori di mercato rilevanti che sono: la volatilità del sottostante, i tassi d interesse, i dividendi attesi, la durata residua ed eventualmente (solo nel caso dei Cash Collect Certificate) il tasso di cambio. Si fa presente che, nel caso di Eventi Rilevanti che incidano sul Sottostante, l'emittente ha la facoltà di rettificare i termini e le condizioni dei Certificati al fine di fare in modo che il valore economico dei Certificati stessi resti quanto più possibile equivalente a quello che i Certificati avevano prima dell'evento. Qualora non sia possibile compensare gli effetti dell'evento con tali rettifiche, l'emittente risolverà i contratti liquidando un Importo di Liquidazione determinato sulla base dell'equo Valore di Mercato dei Certificati. Inoltre, è previsto che l Emittente sposti in avanti il Giorno di Valutazione in caso di esercizio dei Certificati, qualora in tale data fossero in atto Sconvolgimenti di Mercato. Qualora gli Sconvolgimenti di Mercato si protraggano per tutta la durata del Periodo di Valutazione, l Importo di Liquidazione verrà calcolato utilizzando l'equo Valore di Mercato dei Certificati. Commissioni ed altri oneri Il prezzo dei Certificati all'emissione è pari al valore della componente derivativa a cui viene aggiunta, ove prevista ed in caso di Offerta al Pubblico, una componente relativa alle commissioni applicate dal Soggetto collocatore in rapporto ai costi da sostenere per il suo collocamento. Nelle Condizioni Definitive si illustrerà quali saranno in concreto tali commissioni ed oneri e quale consistenza avranno rispetto al valore dei Certificati. Esemplificazioni e scomposizione del prezzo dei Certificati Le presenti Condizioni Definitive illustrano la strategia di investimento in opzioni, la scomposizione del prezzo dei Certificati, le esemplificazioni dei rendimenti e il punto di pareggio, unitamente ai relativi grafici illustrativi. Fattori di rischio relativi all Emittente Rischio emittente Sottoscrivendo o acquistando i Certificati, l'investitore diviene titolare di un credito nei confronti dell'emittente per il pagamento dell'importo di Liquidazione. L'investitore è dunque - 6 -

FATTORI DI RISCHIO esposto al rischio che l'emittente divenga insolvente o comunque non sia in grado di adempiere a tale obbligo di pagamento. L'Emittente non ritiene che vi sia alcun fattore di rischio rilevante per la sua solvibilità. La posizione finanziaria dell'emittente è tale da garantire l'adempimento nei confronti degli investitori degli obblighi derivanti dall'emissione degli Strumenti Finanziari. Per maggiori dettagli sui rischi associati all'emittente si rinvia al paragrafo 3 del Documento di Registrazione. Fattori di rischio specifici connessi ad un investimento nei Certificati Rischio di perdita dell investimento Nel caso in cui si verifichi l'evento Barriera durante il Periodo di Osservazione, se alla Data di Valutazione Finale il Sottostante assume un valore inferiore alla Soglia Cedola e se la variazione del Sottostante è negativa rispetto al Valore Iniziale, l'investitore subirà una perdita parziale del capitale investito o, nell'ipotesi in cui il valore dell'attività sottostante sia paria zero, di tutto il capitale investito nei certificati. Inoltre, nel caso dei Certificati non Quanto, l'investitore deve tenere presente che l Importo di Liquidazione risulta influenzato dall andamento del Tasso di Cambio. Pertanto, l eventualità di un andamento del Tasso di Cambio sfavorevole potrebbe comportare una riduzione del guadagno o un aumento della perdita riconosciuta dal Certificato a scadenza. Rischio relativo al limite di redditività L'investitore deve tenere presente che i Certificati presentano un limite alla propria redditività, in quanto l importo della cedola, corrisposta durante la vita dei Certificati nel caso in cui il Sottostante abbia un valore pari o superiore alla Soglia Cedola, è predeterminato e non varia in funzione di quanto il valore del Sottostante sia maggiore della Soglia Cedola. In altre parole, anche qualora il Sottostante si apprezzasse in misura significativa rispetto alla Soglia, l importo della cedola sarebbe pari alla percentuale stabilita. Rischio relativo alla dipendenza dal valore del Sottostante Qualsiasi investimento nei Certificati comporta rischi connessi al valore dei Sottostanti. Si tratta, pertanto, di un investimento opportuno per investitori che abbiano esperienza in operazioni su strumenti finanziari il cui valore è legato a quello dei Sottostanti. Il rendimento dei Certificati dipende infatti principalmente dal valore assunto dai Sottostanti che può variare, in aumento od in diminuzione, in relazione ad una varietà di fattori tra i quali: il divario fra domanda ed offerta, fattori macroeconomici, l andamento dei tassi di interesse, movimenti speculativi, operazioni societarie. I dati storici relativi all andamento dei Sottostanti non sono indicativi delle loro performance future. - 7 -

FATTORI DI RISCHIO [Rischio relativo ai basket di attività sottostanti L'investitore deve tenere presente che il valore e il rendimento del Certificato dipendono dal valore di ciascuna attività sottostante che compone il basket, dalla ponderazione attribuita a ciascuna attività sottostante che compone il basket e dalla correlazione tra le singole attività sottostanti che compongono il basket. L'investitore deve inoltre considerare che quanto maggiore è la correlazione tra le attività che compongono il basket tanto maggiore sarà la volatilità del valore del basket. In particolare saranno amplificati gli effetti rialzisti o ribassisti dell'andamento di tali attività sul valore del basket.] [Rischio di cambio Per i Certificati il cui sottostante sia espresso in valuta diversa dall Euro, è necessario tenere presente che l eventuale importo di liquidazione spettante a scadenza dovrà essere convertito in Euro. Il Tasso di Cambio di riferimento per la conversione, è il fixing della Banca Centrale Europea pubblicato il Giorno di Valutazione. Di conseguenza, i guadagni e le perdite relativi a contratti denominati in divise diverse da quella di riferimento per l investitore (tipicamente l Euro) potrebbero essere condizionati dalle variazioni dei tassi di cambio. In particolare, il deprezzamento della valuta di denominazione dell'attività sottostante durante la vita del Certificato può comportare una riduzione del guadagno o un aumento della perdita riconosciuta dal Certificato all'investitore alla Data di Scadenza. Viceversa, l'apprezzamento della valuta di denominazione dell'attività sottostante può comportare un aumento del guadagno o una riduzione della perdita riconosciuta dal Certificato all'investitore alla Data di Scadenza. Per i Certificati Quanto, invece, la Divisa di Riferimento del Sottostante è sempre convenzionalmente l'euro. In altre parole, i livelli dei Sottostanti espressi in divisa non Euro vengono convertiti in Euro sulla base di un Tasso di Cambio convenzionale pari a 1 punto indice = 1 Euro, o 1 unità di divisa non Euro = 1 Euro. Pertanto, i Certificati Quanto non sono soggetti al rischio di cambio.] Rischi relativi alla struttura dei Certificati L acquisto dei Certificati comporta dei rischi legati alla loro struttura specifica. Fondamentalmente, oltre all andamento del prezzo del sottostante, i fattori decisivi per l evoluzione nel tempo del valore delle opzioni incorporate nel Certificato comprendono, (i) la volatilità, ovvero le oscillazioni attese del corso dei Sottostanti, (ii) il periodo di vita residua delle opzioni incorporate nei Certificati, (iii) i tassi di interesse sul mercato monetario, nonché, salvo eccezioni, (iv) i pagamenti dei dividendi attesi con riferimento all'attività sottostante. Persino quando, nel corso della durata del Certificato, il corso del Sottostante presenta un andamento favorevole, si può quindi verificare una diminuzione del valore del Certificato a seguito di tali fattori che incidono sul valore delle opzioni che lo compongono. Per maggiori dettagli si rinvia al paragrafo "Esemplificazioni" in cui si illustra sinteticamente l'effetto che i fattori sopra richiamati producono di norma sul valore del Certificato. - 8 -

FATTORI DI RISCHIO Rischio relativo alle opzioni che compongono il Certificato L'investitore deve tenere presente che il Certificato è composto da più opzioni (come meglio descritto nel paragrafo relativo alle esemplificazioni). Di conseguenza, l'investitore deve considerare che l eventuale prezzo rimborsato all investitore per effetto della vendita del Certificato sul mercato SeDeX di Borsa Italiana S.p.A. dipende dal valore di ciascuna opzione. Difatti, prima della scadenza, una diminuzione del valore delle singole opzioni che compongono il Certificato può comportare una riduzione del prezzo del Certificato. Rischio relativo al Livello Barriera L'investitore deve tenere presente che quanto più il Livello Barriera è vicino al Valore Iniziale, tanto maggiore è la possibilità per l'investitore di non godere del rimborso minimo pari all intero valore nominale dell investimento implicito nell Importo di Liquidazione calcolato a scadenza; di conseguenza maggiore è la possibilità di partecipare integralmente alla diminuzione del valore del Sottostante. Si precisa che il verificarsi dell Evento Barriera non preclude la possibilità di incassare cedole, la cui corresponsione dipende esclusivamente dal raggiungimento da parte del Sottostante di un livello pari o superiore alla Soglia Cedola (come indicata nelle presenti Condizioni Definitive). Rischio relativo alla Soglia Cedola L'investitore deve tenere presente che quanto più la Soglia Cedola è vicina al Valore Iniziale, tanto minore è la possibilità per l'investitore di godere del pagamento della cedola alle date di valutazione previste. Rischio relativo alle commissioni L Emittente non applica alcuna commissione di esercizio relativamente ai Certificati. Tuttavia, i potenziali investitori nei Certificati dovrebbero tener presente che l intermediario scelto per la negoziazione/esercizio potrebbe applicare commissioni di esercizio e/o di negoziazione. Conseguentemente, in tutti i casi in cui l Importo di Liquidazione risulti inferiore alle commissioni di negoziazione e/o di esercizio applicate dall intermediario, l esercizio dei Certificati risulterà antieconomico per l investitore. Casi di questo genere, in cui l investitore non ha alcun interesse pratico all esercizio dei Certificati, attengono a rapporti giuridici tra soggetti estranei all Emittente, rispetto ai quali lo stesso è terzo e sui quale non può in alcun modo influire. Nel caso in cui le commissioni di esercizio assorbano il guadagno dell'investitore, l'investitore può rinunciare all esercizio dei Certificati, secondo le modalità indicate all'articolo 3 dei Regolamenti dei Certificati. Rischio connesso alla coincidenza dei Giorni di Valutazione con le date di stacco di dividendi azionari Nel caso in cui l'attività sottostante sia rappresentata da un titolo azionario, ovvero da un indice azionario, vi è un rischio legato alla circostanza che i Giorni di Valutazione possono essere fissate in corrispondenza delle date di pagamento dei dividendi relativi al titolo azionario sottostante ovvero ad uno o più dei titoli che compongono l'indice azionario sottostante. - 9 -

FATTORI DI RISCHIO In tale situazione, poiché in corrispondenza del pagamento di dividendi generalmente si assiste - a parità delle altre condizioni - ad una diminuzione del valore di mercato dei titoli azionari, il valore osservato dell'attività sottostante (e dunque la risultante performance) potrà risultare negativamente influenzato, dando luogo a minori rendimenti. Nei limiti di quanto ragionevolmente prevedibile in fase di strutturazione dei Certificati, i Giorni di Valutazione saranno fissati in modo da evitare che gli stessi corrispondano a date di pagamento dei dividendi relativi al titolo azionario sottostante ovvero ad uno o più dei titoli che compongono l'indice azionario sottostante. Rischio relativo all assenza di garanzie relative ai Certificati Il pagamento dell'importo di Liquidazione è garantito unicamente dal patrimonio dell'emittente. I Certificati non beneficiano di alcuna garanzia reale o di garanzie personali da parte di soggetti terzi e non sono assistiti dalla garanzia del fondo interbancario di tutela dei depositi e dal fondo nazionale di garanzia. Banco Popolare Società Cooperativa SCRL, società capogruppo dell'emittente, non garantisce i pagamenti dovuti dall'emittente in relazione ai Certificati. [Rischio relativo agli indici di future di commodity Con riferimento ai Sottostanti costituiti da indici di future di commodity, l'investitore deve tenere presente che lo sponsor di tali indici deve considerare nel calcolo degli stessi la sostituzione periodica dei future sottostanti (c.d. roll-over) e la conseguente rettifica del loro valore oltre ai costi conseguenti a tale attività di sostituzione (c.d. commissioni di roll-over). Di conseguenza, il valore dell'indice riflette le rettifiche di valore dovute alla sostituzione dei future e i costi commissionali accumulatisi nel tempo.] Rischio relativo all'assenza di interessi/dividendi I Certificati non conferiscono al Portatore alcun diritto alla consegna di titoli o di altri valori sottostanti, ma esclusivamente il diritto a ricevere il pagamento dell Importo di Liquidazione. Parimenti, i Certificati non danno diritto a percepire interessi o dividendi e quindi non danno alcun rendimento corrente. Conseguentemente, eventuali perdite di valore dei Certificati non possono essere compensate con altri profitti derivanti da tali strumenti finanziari, ovvero dai Sottostanti. Il rischio di parziale o totale perdita del prezzo pagato per l acquisto del Certificato comprese le eventuali spese sostenute sussiste quindi anche indipendentemente dalla solidità finanziaria dell Emittente. L Emittente utilizza i flussi dei dividendi relativi all attività Sottostante per finanziare la struttura del Certificato. Rischio di liquidità I Certificati, benché quotati sul Mercato SeDeX organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A., potranno presentare per l investitore rischi rappresentati dalla difficoltà o impossibilità di rivenderli prontamente prima della scadenza ad un prezzo che consenta di ottenere un rendimento positivo, con la conseguenza che l investitore potrebbe trovarsi costretto ad accettare un prezzo inferiore a quello di sottoscrizione. Peraltro, come stabilito degli articoli - 10 -

FATTORI DI RISCHIO 2.3.18 e 4.2.10 del Regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana s.p.a. (il "Regolamento di Borsa"), l'emittente, in qualità di market-maker, assume l'impegno di esporre quotazioni in acquisto e in vendita a prezzi che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo indicato nelle Istruzioni al regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana s.p.a. (le "Istruzioni al Regolamento di Borsa"), per un quantitativo almeno pari all Exchange Market Size (EMS) come verrà, di volta in volta, stabilito da Borsa Italiana S.p.A. e indicato nell avviso di inizio negoziazione. Rischio dei conflitti di interesse - [Rischio conseguente alla coincidenza dell'emittente con l'agente per il Calcolo L Emittente è Agente di Calcolo per l Importo di Liquidazione per i Certificati. Ciò determina una situazione di conflitto di interessi in capo all Emittente. In particolare, relativamente alle valutazioni effettuate e alle determinazioni assunte in qualità di Agente di Calcolo, l Emittente deve rispettare criteri di neutralità rispetto agli interessi propri e a quelli degli investitori.] - [Rischio conseguente alla coincidenza dell'emittente con il market-maker L Emittente è market-maker per i Certificati. Ciò determina una situazione di conflitto di interessi in capo all Emittente, in quanto l Emittente, da un lato, decide il prezzo dei Certificati e, dall altro, espone in via continuativa i prezzi di vendita e di acquisto dei medesimi Certificati per la loro negoziazione sul mercato secondario.] - Rischio di operatività sui Sottostanti Si segnala che l'emittente, ovvero altre società del gruppo bancario a cui appartiene l'emittente potrebbero, nel corso della vita dei Certificati, effettuare operazioni di entità anche significativa sulle attività finanziarie costituenti il Sottostante. Tali operazioni, potendo incidere sul valore di mercato del Sottostante stesso, potrebbero conseguentemente avere impatti sul valore di negoziazione e sui rendimenti dei Certificati, configurando un potenziale conflitto di interessi. - Rischio relativo agli affari con gli emittenti dei Sottostanti L Emittente e/o tali soggetti possono assumere incarichi con funzioni di consulenti finanziari, sponsor o banca commerciale dell emittente del Sottostante, ovvero con gli emittenti dei sottostanti che compongono gli indici. Ciò potrà avere un effetto positivo o negativo sul valore del Sottostante e, quindi, sul Certificato. - Rischio relativo all'introduzione di prodotti concorrenti L Emittente e/o tali soggetti possono emettere strumenti finanziari derivati, diversi dai Certificati, relativi al Sottostante, che concorrono con i Certificati e, per tale ragione, ne influenzano il valore. - 11 -

FATTORI DI RISCHIO Rischi di rettifica per effetto di Eventi Rilevanti Nel caso di modifiche sostanziali al metodo di calcolo del Sottostante o di sua sostituzione con altro indice l'emittente avrà la facoltà di apportare rettifiche al Sottostante medesimo. In particolare, le rettifiche avranno luogo nei casi previsti dall'articolo 4 del Regolamento e comunque al fine di fare in modo che il valore economico dei Certificati resti quanto più possibile equivalente a quello che i Certificati avevano prima dell evento. Qualora non sia possibile compensare gli effetti dell evento con tali rettifiche, nonché nel caso di cessazione del calcolo e pubblicazione del Sottostante, l Emittente risolverà i contratti liquidando ai Portatori un Importo di Liquidazione determinato sulla base dell Equo Valore di Mercato dei Certificati. Rischi conseguenti agli Sconvolgimenti di Mercato E previsto che l Emittente sposti in avanti il Giorno di Valutazione in caso di esercizio dei Certificati, qualora in tale data fossero in atto Sconvolgimenti di Mercato, secondo quanto stabilito nell'articolo 3 del Regolamento. Qualora gli Sconvolgimenti di Mercato si protraggano per tutta la durata del Periodo di Valutazione, l Agente per il Calcolo provvederà a calcolare l Importo di Liquidazione utilizzando l'equo Valore di Mercato dei Certificati. Rischio relativo a modifiche al Regolamento L'Emittente potrà apportare al Regolamento le modifiche che ritenga necessarie od opportune al fine di eliminare ambiguità o imprecisioni nel testo. In particolari circostanze le condizioni contrattuali potrebbero essere modificate con decisione dell'organo di vigilanza del mercato o della clearing house. Nel caso in cui le modifiche abbiano effetto sulle modalità di esercizio dei diritti dei Portatori, delle stesse sarà data notizia mediante pubblicazione su un quotidiano a diffusione nazionale. Negli altri casi l'emittente provvederà a informare i Portatori dei Certificati con le modalità di cui all'articolo 7. Rischio connesso alla variazione di rating per quanto riguarda l emittente e rischio assenza rating per quanto riguarda i Certificati Non è previsto che i Certificati emessi a valere sul Programma di cui al Prospetto di Base siano oggetto di un rating separato, ossia non vi è disponibilità di un indicatore sintetico rappresentativo della rischiosità dei Certificati. Quanto al rating attribuito all'emittente,, in data 26 marzo 2009 Standard & Poor s ha assegnato a Banca Aletti il rating "A-" 1 / "A-2" 2, da A / A-1, e le ha attribuito outlook 1 Nella scala adottata dall'agenzia di rating Standard & Poor's, la categoria "A-" per i debiti a medio-lungo termine indica una forte capacità di pagamento degli interessi e del capitale, pur in presenza di una maggiore sensibilità agli effetti sfavorevoli del cambiamento delle circostanze e delle condizioni economiche rispetto agli emittenti appartenenti alle classi di rating superiori. 2 Nella scala adottata dall'agenzia di rating Standard & Poor's, la categoria "A-2" per i debiti a breve termine indica la sufficiente capacità di pagamento degli interessi e di rimborso del capitale da parte dell emittente pur in presenza di - 12 -

FATTORI DI RISCHIO negativo. Si segnala che in data 17 dicembre 2009 Standard & Poor s ha messo sotto osservazione il rating a lungo termine dell Emittente. Si precisa, inoltre, che ogni peggioramento effettivo o atteso del giudizio di rating, ovvero dell outlook, attribuito all Emittente non ha effetto sul prezzo dei Certificati. Rischio di imposizione fiscale L'Importo di Liquidazione di volta in volta dovuto all'investitore potrà essere gravato da oneri fiscali nella misura applicabile al relativo portatore come meglio descritto al paragrafo 4.1.14 della Nota Informativa. L'imposizione fiscale sui cerficates può variare nel corso della durata degli stessi. Tale circostanza potrebbe comportare una perdita di valore dell'investimento. L'Emittente non corrisponderà alcun elemento aggiuntivo per qualunque tassa o imposta che debba essere corrisposta agli investitori. una maggiore sensibilità agli effetti sfavorevoli del cambiamento delle circostanze e delle condizioni economiche rispetto agli emittenti appartenenti alla classe di rating più alta. - 13 -

ESEMPLIFICAZIONI Strategia di investimento in opzioni Il profilo dell investimento nei Certificati è complessivamente equivalente alla seguente strategia in opzioni: acquisto di un'opzione call sul sottostante con strike uguale a zero (analoga ad un benchmark certificate) acquisto di un'opzione put di tipo Down & Out con strike pari al 100% del Valore Iniziale e barriera pari al Livello Barriera, sempre inferiore al Valore Iniziale vendita di un'opzione call sul sottostante con strike pari al 100% del Valore Iniziale acquisto di (n +1) opzioni digitali sul sottostante caratterizzate da: o (n +1) date di scadenza coincidenti con le Date di Valutazione e la Data di Valutazione Finale del Certificato, o Trigger pari alla Soglia Cedola, o Coupon pari alla Cedola. Inoltre, nell'ipotesi di Certificati Quanto, l investitore acquista implicitamente anche un contratto forward sulla Divisa di Riferimento del Sottostante avente scadenza pari al Certificato. Metodo di determinazione del pricing Nel caso dei Certificati di cui alla presente Nota Informativa il modello di riferimento è di tipo binomiale, opportunamente adattato, e riprende il modello descritto nella pubblicazione: Cox J.C., Ross S.A. e Rubistein M., "Option Pricing: a simplified approach". Journal of Financial Economics, 07/10/1979, 229-64. *** ***** *** Con riferimento alla variabili adottate nelle esemplificazioni che seguono, il tasso risk free viene estrapolato dalla curva zero coupon, ossia ricavata applicando il modello di calcolo statistico presente nei sistemi informatici proprietari, considerando la scadenza pari alla scadenza del Certificato. Nel caso dei Certificati Quanto si adotta quale tasso risk free quello relativo all area Euro, mentre nel caso dei Certificati non Quanto quello relativo all area della valuta di denominazione del sottostante, Si precisa che, nelle esemplificazioni che seguono, il tasso risk free utilizzato con riferimento ai Certificati Quanto differisce da quello utilizzato con riferimento ai Certificati non Quanto, malgrado l'attività sottostante i Certificati sia la medesima in entrambi i casi. Ciò dal momento che nel caso dei Certificati Quanto l'assenza del rischio di cambio implica la necessità di adottare quale tasso risk free quello relativo all'area Euro, indipendentemente dalla valuta di denominazione del sottostante, mentre nel caso dei Certificati non Quanto si adotta quale tasso risk free quello relativo all area della valuta di denominazione del sottostante. *** ***** *** - 14 -

Commissioni ed altri oneri Il prezzo dei Certificati all'emissione è pari al valore della componente derivativa a cui viene aggiunta, ove prevista ed in caso di Offerta al Pubblico, una componente relativa alle commissioni applicate dal Soggetto collocatore in rapporto ai costi da sostenere per il suo collocamento. Nelle prosieguo delle presenti Condizioni Definitive si illustrerà quali saranno in concreto tali commissioni ed oneri e quale consistenza avranno rispetto al valore dei Certificati. Esemplificazioni sul valore teorico dei Certificati Gli operatori che determinano il valore teorico dei Certificati utilizzano generalmente modelli di calcolo che considerano il livello del Sottostante, della sua volatilità, dei tassi di interesse, dei dividendi attesi e della vita residua a scadenza. La variazione di uno solo dei fattori determina un valore teorico diverso per il Certificato. Sulla base di tali modelli è possibile simulare l impatto sul valore teorico del Certificato dovuto ad una variazione dei fattori di mercato, a parità di tutte le altre condizioni. Lo schema che segue illustra sinteticamente l'effetto che i fattori sopra richiamati producono di norma sul valore del Certificato, che risulta essere una sintesi del valore delle sue componenti opzionali. Effetto di un aumento ( ) nel livello delle variabili di mercato sul valore teorico del Certificato Prezzo del sottostante Volatilità Tasso di interesse Vita residua Tasso di Cambio EUR/Divisa estera Dividendi attesi Valore del Certificato Certificati Cash Collect Per le esemplificazioni di seguito riportate si consideri alla data del 13 dicembre 2010 il Certificato su Eurostoxx 50 avente le caratteristiche riportate nella seguente tabella: Data di emissione 29.10.2010 Data di scadenza 29.10.2015 Valore nominale 100 Valore iniziale (del sottostante) 2.844,99 punti indice Barriera 50% Livello barriera 1.422,50 punti indice Soglia Cedola 2.560,49 punti indice pari al 90% del valore iniziale Cedola 7,25% Date di valutazione 31.10.2011; 29.10.2012; 29.10.2013; 29.10.2014 Tasso di cambio iniziale EUR/[ ] [ ] - 15 -

Tasso risk free 2,56% Volatilità 25,47% Dividendi attesi 3,65% Scomposizione del Prezzo del Certificato Il Prezzo del Certificato di cui al presente esempio, è scomponibile, sotto il profilo finanziario, nelle componenti di seguito riportate. Si precisa che il modello di riferimento di valutazione è di tipo binomiale, opportunamente adattato, e riprende il modello descritto nella pubblicazione: Cox J.C., Ross S.A. e Rubinstein M., Option Pricing: a simplified approach, Journal of Financial Economics, 07/10/1979, 229-64. - valore componente derivativa: 101 Euro; - opzione call strike pari a zero acquistata 94,20 Euro; - opzione put Down & Out acquistata 2,94 Euro; - opzione call strike pari al valore iniziale venduta 19,26 Euro; - 5 opzioni digitali acquistate 23,12 Euro; - Prezzo del Certificato: 101 Euro. Di seguito viene descritto l impatto di variazioni del livello del sottostante e della sua volatilità, dei dividendi attesi, del tasso di interesse, della vita residua a scadenza e del tasso di cambio, in data 13 dicembre 2010, sul valore teorico di un Certificato Cash Collect su Eurostoxx 50. I valori iniziali sono indicati in grassetto nella tabella seguente. Esempio A: descrive l impatto sul prezzo del Certificato prodotto da variazioni nel prezzo dell'indice Sottostante, assumendo che la volatilità, il tempo a scadenza, i dividendi attesi, il tasso di cambio ed il tasso di interesse rimangano invariati. Valore del Sottostante Variazione % dell'indice Sottostante Prezzo del Certificato Variazione % del prezzo del Certificato 3.006,48 +5% 104,70 +3,66% 2.863,32 0 101 0 2.720,15-5% 97,20-3,76% Esempio B: descrive l impatto sul prezzo del Certificato prodotto da variazioni nella volatilità, assumendo che il valore dell'indice Sottostante, il tempo a scadenza, i dividendi attesi, il tasso di cambio e il tasso di interesse rimangano invariati. Volatilità Variazione % della Volatilità Prezzo del Certificato Variazione % del prezzo del Certificato 30,47% +5% 95,03-5,91% 25,47% 0 101 0 20,47% -5% 107,51 +6,45% - 16 -

Esempio C: descrive l impatto sul prezzo del Certificato prodotto da variazioni nel tempo alla scadenza, assumendo che il valore dell'indice Sottostante,la volatilità, i dividendi attesi, il tasso di cambio e il tasso di interesse rimangano invariati. Vita residua Prezzo del Certificato Variazione % del prezzo del Certificato 1.740 gg 101 0 1.560 gg 104,40 +3,37% 1.470 gg 107,78 +6,72% Esempio D: descrive l'impatto sul prezzo del Certificato prodotto da variazioni nei dividendi attesi, assumendo che il valore dell'indice Sottostante, il tasso di cambio, la volatilità, il tempo a scadenza e il tasso di interesse rimangano invariati. Dividendi attesi Variazione % dei Dividendi attesi Prezzo del Certificato Variazione % del prezzo del Certificato 3,83% +5% 100,50-0,50% 3,65% 0 101 0 3,46% -5% 101,48 +0,48% Esempio E: descrive l impatto sul prezzo del Certificato prodotto da variazioni nel tasso di cambio, assumendo che il valore dell'indice Sottostante, la volatilità, il tempo a scadenza, i dividendi attesi ed il tasso di interesse rimangano invariati. Tasso di cambio Variazione % del tasso di cambio Prezzo del Certificato Variazione % del prezzo del Certificato [ ] [ ] [ ] [ ] [ ] [ ] [ ] [ ] [ ] [ ] [ ] [ ] Esempio F: descrive l impatto sul prezzo del Certificato prodotto da variazioni nel tasso di interesse, assumendo che il valore dell'indice Sottostante, il tasso di cambio, la volatilità, il tempo a scadenza ed i dividendi attesi rimangano invariati. Tasso di interesse Variazione % del tasso di interesse Prezzo del Certificato Variazione % del prezzo del Certificato 3,56% +1% 99,25-1,73% 2,56% 0 101 0 1,56% -1% 102,81 +1,80% Formule ed esemplificazioni dei rendimenti Si riportano di seguito possibili scenari di rendimento alle date di valutazione intermedie e alla data di scadenza, utilizzando quale esempio il Certificato su Eurostoxx 50 di cui si riepilogano le caratteristiche nella tabella che segue, e considerando una variazione favorevole del tasso di cambio. - 17 -

Il Tasso di cambio non rileva Sottostante Eurostoxx 50 Lotto Minimo 1 Data di scadenza 29.10.2015 Valore nominale 100 Valore iniziale (del sottostante) 2.844,99 punti indice Barriera 50% Livello barriera 1.422,50 punti indice Soglia Cedola 2.560,49 punti indice pari al 90% del valore iniziale Cedola 7,25% Date di valutazione 31.10.2011; 29.10.2012; 29.10.2013; 29.10.2014 Tasso di cambio iniziale EUR/[ ] [ ] Tasso di cambio alle date di valutazione [ ] intermedie e finale EUR/[ ] Tasso risk free 2,56% Si assumono inoltre le seguenti Date di Valutazione, con riferimento alle quali è riportata nella tabella seguente la Cedola corrisposta nel caso in cui si verifichi la condizione Valore di Riferimento dell indice superiore o uguale alla Soglia Cedola.. Prima Data di Valutazione Seconda Data di Valutazione Terza Data di Valutazione Quarta Data di Valutazione (*) Ipotizzando un'aliquota del 12,50% 31.10.2011 Cedola 7,25% Rendimento annuo netto (*) 29.10.2012 Cedola 7,25% Rendimento annuo netto (*) 29.10.2013 Cedola 7,25% Rendimento annuo netto (*) 29.10.2014 Cedola 7,25% Rendimento annuo netto (*) 6,34% 6,34% 6,34% 6,34% Si assume inoltre la seguente Data di Valutazione Finale, con riferimento alla quale è riportata la Cedola corrisposta nel caso in cui a scadenza nel caso in cui a scadenza si verifichi la condizione Valore di Riferimento dell indice superiore o uguale alla Soglia Cedola. Data di Valutazione Finale 29.10.2015 Cedola 7,25% Rendimento annuo netto (*) (*) Ipotizzando un'aliquota del 12,50% 6,34% Sulla base dei valori indicati, possono verificarsi i seguenti scenari intermedi e finali. Scenario I (Movimento del sottostante favorevole ad una data di valutazione intermedia) In data 31.10.2011, Prima Data di Valutazione il Sottostante ha un valore di 2.702,74 punti indice, maggiore della Soglia Cedola pari a 2.560,49. Il Portatore ha diritto di ottenere il - 18 -

pagamento di un importo in Euro pari al Valore Nominale, moltiplicato per il Tasso di Cambio Iniziale, per la Cedola e per il Lotto Minimo, il tutto diviso per il Tasso di Cambio Intermedio. (Valore Nominale * Tasso di cambio iniziale * Cedola) * Lotto Minimo / Tasso di Cambio Intermedio e quindi: (100*7,25%) * 1 = 7,25 Euro. A fronte di una performance negativa del 5% dell indice, il Portatore registrerà una performance del 7,25%. Scenario II (Movimento del sottostante favorevole alla data di valutazione finale nell ipotesi in cui non si sia verificato l evento barriera) Mai durante il Periodo di Osservazione si verifica l Evento Barriera e alla data del 29.10.2015, Data di Valutazione Finale, il Sottostante ha un valore di 2.702,74 punti indice, maggiore della Soglia Cedola pari a 2.560,49. Il Portatore ha diritto di ottenere il rimborso di un importo in Euro pari al Valore Nominale, moltiplicato per il Tasso di Cambio Iniziale, per uno più la Cedola e per il Lotto Minimo, il tutto diviso per il Tasso di Cambio Finale.. (Valore Nominale * Tasso di Cambio Iniziale) * (1 + Cedola) * Lotto Minimo / Tasso di Cambio Finale e quindi: 100 * (1+7,25%) * 1 = 107,25 Euro. A fronte di una performance negativa del 5% dell indice, il Portatore registrerà una performance del 7,25%. Scenario III (Movimento del sottostante sfavorevole alla data di valutazione finale nell ipotesi in cui non si sia verificato l evento barriera) Mai durante il Periodo di Osservazione si verifica l Evento Barriera e alla data del 29.10.2015, Data di Valutazione Finale, il sottostante ha un valore di 2.418,24 punti indice, minore della Soglia Cedola pari a 2.560,49. Il Portatore ha diritto di ottenere il rimborso di un importo in Euro pari al Valore Nominale, moltiplicato per il Tasso di Cambio Iniziale e per il Lotto Minimo, il tutto diviso per il Tasso di Cambio Finale. (Valore Nominale * Tasso di Cambio Iniziale) * Lotto Minimo / Tasso di Cambio Finale e quindi: 100 * 1 = 100 Euro. A fronte di una performance negativa pari al 15% dell indice, il Portatore non registrerà alcuna perdita. Scenario IV (Movimento del sottostante favorevole alla data di valutazione finale nell ipotesi in cui si sia verificato l evento barriera) - 19 -

Durante il Periodo di Osservazione si verifica l Evento Barriera e alla data del 29.10.2015, Data di Valutazione Finale, il Sottostante ha un valore di 3.271,74 punti indice, maggiore del Valore Iniziale pari a 2.844,99. Il Portatore ha diritto di ottenere il rimborso di un importo in Euro pari al Valore Nominale, moltiplicato per il Tasso di Cambio Iniziale, per uno più la Cedola e per il Lotto Minimo, il tutto diviso per il Tasso di Cambio Finale. (Valore Nominale * Tasso di Cambio Iniziale) * (1+Cedola) * Lotto Minimo / Tasso di Cambio Finale e quindi: 100 * (1+7,25%)* 1 = 107,25 Euro A fronte di una performance del 15% dell indice, il Portatore registrerà una performance del 7,25%. Scenario V (Movimento del sottostante sfavorevole alla data di valutazione finale nell ipotesi in cui si sia verificato l evento barriera) Durante il Periodo di Osservazione si verifica l Evento Barriera e alla data del 29.10.2015, Data di Valutazione finale, il Sottostante ha un valore di 2.617,39 punti indice, compreso tra la Soglia Cedola pari a 2.560,49 ed il Valore Iniziale pari a 2.844,99. Il Portatore ha diritto di ottenere il rimborso di un importo in Euro pari al Valore Nominale, moltiplicato per il Tasso di Cambio Iniziale, per la somma della Cedola e del rapporto tra Valore Finale e Valore Iniziale, e per il Lotto Minimo, il tutto diviso per il Tasso di Cambio Finale. (Valore Nominale * Tasso di cambio iniziale) * [Cedola + (Valore Finale/Valore Iniziale)] * Lotto Minimo / Tasso di Cambio Finale e quindi: 100* [7,25% + (2.617,39/2.844,99)] * 1 = 99,25 Euro. A fronte di una performance negativa dell 8% dell indice, il Portatore registrerà una performance negativa del 99,25%. Scenario VI (Movimento del sottostante molto sfavorevole alla data di valutazione finale nell ipotesi in cui si sia verificato l evento barriera) Durante il Periodo di Osservazione si verifica l Evento Barriera e alla data del 29.10.2015, Data di Valutazione finale, il Sottostante ha un valore di 2.418,24 punti indice, inferiore alla Soglia Cedola pari a 2.560,49. Il Portatore ha diritto di ottenere il rimborso di un importo in Euro pari al Valore Nominale, moltiplicato per il Tasso di Cambio Iniziale, per il rapporto tra Valore Finale e Valore Iniziale, e per il Lotto Minimo, il tutto diviso per il Tasso di Cambio Finale. (Valore Nominale * Tasso di cambio iniziale) * (Valore Finale/Valore Iniziale) * Lotto Minimo / Tasso di Cambio Finale e quindi: 100 * (2.418,24/2.844,99) * 1 = 85 Euro. - 20 -

A fronte di una performance negativa del 15% dell indice, il Portatore registrerà una performance negativa del 15%. Nello schema che segue si riassumono gli scenari sopra esposti: Scenario I Ipotesi di pagamento della cedola ad una data di valutazione intermedia Valore Nominale Valore iniziale del Sottostante Soglia Cedola Valore del Sottostante alla Data di Valutazione Intermedia Variazione % tra Valore iniziale del Sottostante e valore del Sottostante alla Data di Valutazione Intermedia Importo pagato Rendimento lordo annuo 100 2.844,99 2560,49 2702,74-5% +7,25% +6,34% Scenario II Ipotesi movimento favorevole del sottostante a scadenza senza evento barriera Scenario III Ipotesi movimento sfavorevole del sottostante a scadenza senza evento barriera Scenario IV Ipotesi movimento favorevole del sottostante a scadenza con evento barriera Scenario V Ipotesi movimento sfavorevole del sottostante a scadenza con evento barriera Valore Nominale Valore iniziale del Sottostan te Valore finale del Sottostante Variazione % tra valore finale e valore iniziale del Sottostante Importo di Liquidazio ne Variazione % tra l'importo di Liquidazione e il Prezzo del Certificato 100 2.844,99 2702,74-5% 107,25 +7,25% 100 2.844,99 2418,24-15% 100 0 100 2.844,99 3271,74 +15% 107,25 +7,25% 100 2.844,99 2617,39-8% 99,25-0,75% Scenario VI 100 2.844,99 2418,24-15% 85-15% - 21 -

Ipotesi movimento molto sfavorevole del sottostante a scadenza con evento barriera Grafici relativi alla performance del Certificato in rapporto all'andamento del sottostante Performance alle date di valutazione intermedie di un Cash Collect Certificate su Eurostoxx 50 avente Barriera 50%, Livello barriera 1.422,50, Soglia Cedola 2.560,49, Cedola 7,25%, con un valore iniziale del 100% pari a 2.844,99, quando in corrispondenza di tali date il valore del sottostante è maggiore della Soglia Cedola. Performance % Certificate alle date di valutazione intermedie +7,25% 0% 2.560,49 (Soglia Cedola) 2.844,99 Cash Collect Barriera 50% Cedola 7,25% Sottostante Valore del sottostante alle date di valutazione intermedie Il rendimento pari a 7,25% corrisponde alla percentuale del Valore Nominale corrisposto dall Emittente nel caso in cui alle date di valutazione intermedie il valore del sottostante sia maggiore oppure uguale alla Soglia Cedola. L importo di rimborso risulta dall applicazione della medesima formula valida per lo scenario 1. (Valore Nominale * Tasso di Cambio Iniziale* Cedola) * Lotto Minimo / Tasso di Cambio Intermedio e quindi: (100 * 7,25%) * 1 = 7,25 Euro. - 22 -