Documento sulla politica di investimento

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1 FONDO PENSIONE PER IL PERSONALE DELLA DEUTSCHE BANK S.P.A. PIAZZA DEL CALENDARIO, MILANO C.F Tel. 02/ Fax 02/ Iscritto all Albo dei Fondi Pensione, I Sezione Speciale, n Documento sulla politica di investimento (Documento approvato il 19 Dicembre 2012) Ultimo aggiornamento del 27 Maggio 2015 Il Documento è redatto dal FONDO PENSIONE PER IL PERSONALE DELLA DEUTSCHE BANK S.P.A. secondo le indicazioni stabilite dalla COVIP con la Delibera 16 marzo Il Documento è a disposizione degli Iscritti che ne facciano richiesta scritta a mezzo mail o posta ai seguenti indirizzi: info@fondopensionedb.it Indirizzo: PIAZZA DEL CALENDARIO, MILANO pag 1 di 26

2 Sommario 1. Premessa... 3 a. Caratteristiche generali del Fondo Pensione... 3 b. Destinatari... 3 c. Scelte pregresse in materia di gestione Obiettivi da realizzare nella gestione finanziaria... 5 a. Caratteristiche Iscritti o potenziali Iscritti e settore di attività... 5 b. Obiettivi reddituali e profili di rischio Le principali tipologie di investimento L attuale articolazione del patrimonio del Fondo Il percorso ciclo di vita Criteri da seguire nell attuazione della gestione finanziaria... 9 Comparto Assicurativo Garantito (convenzioni n. 8614/P e n /P):... 9 a) Ripartizione strategica delle attività... 9 b) Gli strumenti finanziari nei quali si intende investire e i rischi connessi... 9 c) Modalità di gestione diretta o indiretta che si intende adottare e lo stile: d) Caratteristiche dei mandati e) Criteri per l esercizio dei diritti di voto spettanti al Fondo Comparto Obbligazionario: a) Ripartizione strategica delle attività b) Gli strumenti finanziari nei quali si intende investire e i rischi connessi c) Modalità di gestione diretta o indiretta che si intende adottare e lo stile: d) Caratteristiche dei mandati e) Criteri per l esercizio dei diritti di voto spettanti al Fondo Comparto Azionario: a) Ripartizione strategica delle attività b) Gli strumenti finanziari nei quali si intende investire e i rischi connessi c) Modalità di gestione diretta o indiretta che si intende adottare e lo stile: d) Caratteristiche dei mandati e) Criteri per l esercizio dei diritti di voto spettanti al Fondo Comparto Bilanciato Etico: a) Ripartizione strategica delle attività b) Gli strumenti finanziari nei quali si intende investire e i rischi connessi c) Modalità di gestione diretta o indiretta che si intende adottare e lo stile: d) Caratteristiche dei mandati e) Criteri per l esercizio dei diritti di voto spettanti al Fondo Compiti e responsabilità dei soggetti coinvolti nel processo a) CdA b) Funzione Finanza c) Direttore generale responsabile d) Advisor e) Gestori finanziari (soggetti incaricati della gestione) f) Banca depositaria Sistema di controllo della gestione finanziaria a) verifica delle soglie di rischiosità e dei principali parametri di valutazione della gestione a livello di comparto e di gestore b) controllo dei costi della gestione finanziaria pag 2 di 26

3 1. Premessa Il Documento ha lo scopo di definire la strategia finanziaria che il Fondo Pensione per il Personale della Deutsche Bank S.p.A. (di seguito anche Fondo Pensione o Fondo ) intende attuare per ottenere, dall impiego delle risorse affidate, combinazioni rischio-rendimento efficienti nell arco temporale coerente con i bisogni previdenziali degli Iscritti e con le prestazioni da erogare. Tale documento è redatto in conformità alla deliberazione COVIP del 16 Marzo 2012 (di seguito anche Deliberazione ) che ha introdotto nuove regole di governance in materia di investimenti. Il documento indica gli obiettivi che il Fondo Pensione per il Personale della Deutsche Bank mira a realizzare con riferimento sia all attività complessiva sia a quella dei singoli comparti. a. Caratteristiche generali del Fondo Pensione Il Fondo Pensione per il Personale della Deutsche Bank S.p.A. rappresenta, con l attuale denominazione assunta dal 1 dicembre 1997, l evoluzione dell originario Fondo Pensione per il Personale della Banca d America e d Italia eretto nel Il Fondo (art. 3 dello Statuto) ha lo scopo di consentire ai destinatari di disporre, all atto del pensionamento, di prestazioni pensionistiche complementari del sistema obbligatorio pubblico. Il relativo diritto viene acquisito dagli Iscritti che abbiano maturato i requisiti indicati nell art. 10 dello Statuto. L Iscritto ha la facoltà di richiedere la liquidazione della prestazione previdenziale sotto forma di capitale nel limite del 50% della posizione individuale maturata. L iscritto assunto antecedentemente al 29 aprile 1993 ed entro tale data iscritto a una forma pensionistica complementare, istituita alla data di entrata in vigore della legge 23 ottobre 1992, n. 421, può richiedere la liquidazione dell intera prestazione pensionistica complementare sotto forma di capitale con applicazione del regime tributario vigente alla data del 31 dicembre Le risorse del Fondo Pensione sono gestite nel rispetto dei limiti previsti dalla normativa vigente applicabile ai fondi pensione preesistenti. Le scritture contabili, il prospetto della composizione e del valore del patrimonio ed il bilancio di esercizio del Fondo Pensione sono redatti in conformità alle disposizioni emanate dalla Commissione di Vigilanza sui Fondi Pensione (COVIP). b. Destinatari Possono associarsi al Fondo: 1. I destinatari del regime di previdenza complementare attuato dal Fondo: a) i Dipendenti delle aziende associate con contratto di lavoro subordinato - anche a tempo determinato - assoggettato alla normativa di legge italiana che aderiscono al Fondo; b) i Dipendenti delle aziende associate che aderiscono con conferimento tacito del TFR; c) i soggetti fiscalmente a carico degli iscritti; d) gli iscritti che, pur avendo perso i requisiti di adesione, decidono di mantenere la propria posizione individuale presso il Fondo, anche in assenza di contribuzione; 2. la Banca e le Società od altri soggetti giuridici controllati dalla Banca o appartenenti al Gruppo Deutsche Bank AG ed operanti in Italia, previa comunicazione al Fondo, mediante raccomandata A/R, della delibera di associazione assunta dai competenti organi aziendali. 3. L azienda che perda i requisiti di cui al precedente comma 2, decade dall associazione al Fondo con effetto al termine del sesto mese successivo a quello in cui la perdita dei requisiti si è verificata. c. Scelte pregresse in materia di gestione Su di una rilevante parte degli elementi oggetto del presente Documento, il Fondo Pensione ha già deliberato in passato con contenuti coerenti con quanto previsto dalla Deliberazione. In particolare, tra le varie deliberazioni già assunte, si ricordano: - le deliberazioni dell anno 2008, in particolare quella del mese di settembre, con la quale il CdA del Fondo ha approvato la relazione illustrativa della nuova articolazione multicomparto, condivisa con la Commissione di Vigilanza. La relazione descriveva la politica di investimento di ogni nuovo Comparto, le modalità gestionali, l asset allocation strategica rappresentata dai benchmark, i limiti agli investimenti ed i limiti di rischio. La relazione inoltre descriveva il progetto ciclo di vita ovvero la proposizione di percorsi predefiniti per gli Iscritti in funzione degli anni mancanti al momento del pensionamento; pag 3 di 26

4 - la deliberazione del febbraio 2009 relativa alla stipula della convenzione assicurativa n. 8614/P per il Comparto Garantito; - la deliberazione del maggio 2009 relativa all individuazione dell intermediario cui affidare il servizio di banca depositaria. Nel corso della stessa seduta, il CdA ha individuato la Società incaricata di gestire tramite ETF ed OICR passivi-, le risorse dei Comparti Obbligazionario, Azionario ed Etico; - la deliberazione del settembre 2009 relativa alla scelta delle Società cui affidare la gestione del Comparto Monetario; - la deliberazione del aprile 2010 relativa alla modifica del benchmark del Comparto Monetario a seguito dell obbligo di recepire le disposizioni di cui all art 2 del DM 703/96 del Tesoro; - la deliberazione del giugno 2011 relativa all affidamento del servizio di monitoraggio della gestione finanziaria ad un Advisor; - la deliberazione del febbraio 2012 relativa alla modifica delle convenzioni del Comparto Monetario con la revisione dei limiti di rischio accordati ai gestori finanziari; - la deliberazione dell aprile 2012 che, a seguito della decisione dell ottobre 2011 relativa al passaggio ad una gestione in titoli con gestori diversi per comparto per l Obbligazionario e l Azionario ed Etico, e ad esito di un processo di selezione avviato nel mese di dicembre 2011, individuava le nuove Società cui affidare la gestione di detti comparti; - la deliberazione del settembre 2012 relativa alla proroga delle convenzioni di gestione relative al Comparto Monetario; - la deliberazione del dicembre 2013 relativa alla modifica delle convenzioni di gestione dei Comparti Monetario, Obbligazionario ed Etico in ottemperanza alle modifiche in materia di rating creditizio richieste da Covip nella circolare del 22 luglio 2013; - la deliberazione del gennaio 2015, basata sulle analisi e le deliberazioni del dicembre 2014 in materia di verifica dell Asset Allocation Strategica, relativa alla chiusura del Comparto Monetario, la marginale modifica dei benchmark dei comparti Obbligazionario, Azionario ed Etico, la ridenominazione di quest ultimo in Bilanciato Etico. - la deliberazione dell ottobre 2013 relativa alla stipula della convenzione assicurativa n /P per il Comparto Garantito; - la deliberazione del settembre 2014 e le successive, sino a quella del 23 aprile In particolare, nella prima è stata adottata la decisione di procedere alla revisione e modifica dell Asset Allocation Strategica del Fondo, mentre in quelle successive sono state assunte le consequenziali decisioni a) sulle linee guida di modifica di detta Asset Allocation Strategica; b) sulla chiusura del comparto monetario; c) sul rinnovo delle convenzioni di gestione per i comparti Azionario, Bilanciato Etico e Obbligazionario, senza necessità di avviare una gara pubblica, sussistendo i requisiti ex comunicazione Covip del 24 marzo 2006; pag 4 di 26

5 2. Obiettivi da realizzare nella gestione finanziaria L obiettivo finale della politica di investimento del Fondo Pensione è quello di perseguire combinazioni rischio-rendimento efficienti in un determinato arco temporale; esse devono consentire di massimizzare le risorse destinate alle prestazioni esponendo gli Iscritti a un livello di rischio ritenuto accettabile. In particolare il Fondo Pensione ha lo scopo di consentire agli Iscritti di disporre, all atto del pensionamento, di prestazioni pensionistiche complementari del sistema obbligatorio. A tale fine esso provvede alla raccolta dei contributi, alla gestione delle risorse nell esclusivo interesse degli Iscritti, e all erogazione delle prestazioni secondo quanto disposto dalla normativa in materia di previdenza complementare. Il Fondo non ha scopo di lucro. a. Caratteristiche Iscritti o potenziali Iscritti e settore di attività L analisi delle caratteristiche degli aderenti al Fondo Pensione è stata effettuata alla data del 29 agosto 2014, a tale data gli Iscritti al Fondo sono in numero di 4257 e sono così ripartiti: 2014 Classi di età Maschi Femmine Totale Inferiore a tra 20 e tra 25 e tra 30 e tra 35 e tra 40 e tra 45 e tra 50 e tra 55 e tra 60 e e oltre Totale L evoluzione del numero di Iscritti nel corso degli ultimi 4 anni è stato il seguente: Anno Maschi Femmine Totale Si assiste ad una marginale crescita degli Iscritti che conferma il trend del quinquennio precedente. L analisi condotta era finalizzata, tra l altro, a verificare l adeguatezza dell offerta previdenziale del Fondo pensione agli Iscritti: pertanto sono stati effettuati specifici approfondimenti tesi a stimare i tassi di sostituzione lordi (TS) di tali Iscritti, sotto determinate ipotesi prudenziali. Una quota importante degli Iscritti ha costruito un proprio profilo di investimento utilizzando gli attuali comparti specializzati a disposizione. Inoltre il profilo di rischio legato a tali scelte risulta coerente rispetto le fasce di età pur osservando una forte concentrazione sui comparti Garantito: ad esempio il 27% degli aderenti di età inferiore (24-38 anni) concentra la propria scelta contributiva sul comparto Azionario, la fascia compresa tra 49 e 58 anni diversifica la contribuzione (19% Monetario, 12% Obbligazionario, 13% pag 5 di 26

6 Azionario) mentre la fascia più vicina all età pensionabile (59-68) si focalizza su Monetario e Garantito (oltre l 86% dei contributi) 1. La popolazione è stata suddivisa in quattro fasce d età e per ognuna di esse è stato stimato il Tasso di Sostituzione- TS utilizzando le stime RGS più recenti (rapporto RGS 2014) per quanto riguarda il I pilastro ed ipotizzando rendimenti finanziari prudenziali relativamente ai contributi versati al Fondo Pensione: i risultati sono stati soddisfacenti con TS generalmente superiori al 90%. Fasce di età TS I pilastro Rendimento nominale II pilastro TS II pilastro TS complessivo ,3% 5,0% 46,7% 110,0% ,6% 2,0% 27,5% 91,1% ,8% 2,1% 29,6% 97,4% ,0% 3,2% 27,9% 95,9% Si ricorda che l approccio seguito per l articolazione dei Comparti ha privilegiato l ampia libertà di scelta concessa agli Iscritti, attuali e futuri, integrata da un servizio di consulenza attuato tramite l adesione, opzionale, al percorso ciclo di vita. La comprensione dell attuale articolazione dimostrata dai dati illustrati - unita ai risultati ottenuti nell ultimo triennio, ed i risultati dell analisi sui TS ottenibili, hanno suggerito di conservare l attuale impostazione, con l unica eccezione della chiusura della Linea Monetaria che, nel contesto di mercato di medio periodo, risulta penalizzata e non competitiva rispetto alla Linea Garantita. 1 Analisi svolta su campione rappresentativo degli Iscritti pari al 70% ca. ovvero escludendo coloro che hanno chiesto anticipi o che non versano TFR pag 6 di 26

7 b. Obiettivi reddituali e profili di rischio 1. Le principali tipologie di investimento Per le principali tipologie di investimento, i rendimenti attesi e le volatilità degli indici di mercato, derivano da una stima di livelli di equilibrio sostenibili nel medio/lungo termine. L inflazione attesa nel medio lungo termine dal modello è ora pari al 1,9% (dal precedente 2,4% ca. 2. L attuale articolazione del patrimonio del Fondo In conseguenza della previsione dello Statuto del Fondo Pensione (articolo 6), nel novembre 2008, il patrimonio viene suddiviso in più comparti in relazione ai quali gli Iscritti sono stati chiamati ad esprimere la propria preferenza. La suddivisione degli investimenti in più comparti risponde alla esigenza di strutturare il risparmio previdenziale in funzione degli obiettivi di rendimento che si vogliono ottenere e dei rischi dell investimento previdenziale. A seguito della chiusura del Comparto Monetario, con decorrenza 1 maggio 2015 il Fondo offre ai propri Iscritti 4 comparti differenziati per caratteristiche, profili di rischio e di rendimento, in modo tale da assicurare agli aderenti una adeguata possibilità di scelta. Per coloro che si iscrivono al Fondo: a) senza effettuare alcuna scelta di investimento, sia la posizione eventualmente trasferita da un altro fondo sia i contributi futuri confluiscono nel comparto garantito; b) scegliendo l opzione ciclo di vita, la ripartizione della posizione trasferita e dei contributi futuri è predeterminata in base all età; c) operando delle scelte di investimento, in caso di trasferimento, è data la possibilità di differenziare la ripartizione dei contributi futuri rispetto a quella della posizione individuale trasferita. Così, ad esempio, si potrà decidere di destinare il 100% della posizione trasferita ad un solo comparto fatti salvi gli eventuali limiti previsti per alcuni di essi e di ripartire i contributi in più comparti, fino ad utilizzarli tutti, con il limite che il peso percentuale attribuito a ciascun comparto non potrà essere inferiore al 10% del totale. Per i comparti azionario e bilanciato etico la somma delle percentuali di investimento degli stessi non può superare il 70% del totale della posizione dell iscritto. Ogni anno, nel mese di novembre a tutti gli Iscritti, è consentito variare le proprie scelte ridefinendo sia la ripartizione della posizione maturata che quella dei contributi degli anni successivi. In ogni caso, ciascuna modifica dovrà essere espressa in percentuale e, quanto ai contributi futuri, potrà essere richiesta solo con una variazione minima del 5% e per multipli del 5%, fatti salvi i limiti massimi per i comparti azionario e bilanciato etico. Tutti i rendimenti sono espressi al lordo dell aliquota fiscale di legge. Assicurativo Garantito: Finalità: - convenzione n. 8614, garantire capitale e rendimento minimo con consolidamento annuo del risultato; - convenzione n /P, garantire capitale con consolidamento annuo del risultato Orizzonte temporale: medio - lungo termine Grado di rischio: nullo Obbligazionario: Finalità: perseguire una gestione finalizzata a produrre un rendimento superiore a quello del benchmark sull orizzonte temporale fissato dalla durata della convenzione con rischio di cambio coperto min. al 95%. Orizzonte temporale: medio termine (7 anni) Rendimento medio annuo atteso: -0,2% Variabilità del rendimento nell orizzonte temporale: 3,2% Probabilità di conseguire un rendimento superiore al TFR sull orizzonte temporale: 0% Azionario: Finalità: perseguire una gestione finalizzata a produrre un rendimento superiore a quello del benchmark sull orizzonte temporale fissato dalla durata della convenzione con rischio di cambio coperto min. al 70%. pag 7 di 26

8 Orizzonte temporale: lungo termine (12 anni) Rendimento medio annuo atteso: 5,9% Variabilità del rendimento nell orizzonte temporale: 13,0% Probabilità di conseguire un rendimento superiore al TFR sull orizzonte temporale: 81% Bilanciato Etico: Finalità: perseguire una gestione finalizzata a produrre un rendimento superiore a quello del benchmark sull orizzonte temporale fissato dalla durata della Convenzione. Il Gestore terrà in considerazione criteri Socialmente Responsabili nella selezione degli strumenti previsti. Cambio coperto min. al 95%. Orizzonte temporale: medio lungo termine (10 anni) Rendimento medio annuo atteso: 3,9% Variabilità del rendimento nell orizzonte temporale: 7,5% Probabilità di conseguire un rendimento superiore al TFR sull orizzonte temporale: 72% 3. Il percorso ciclo di vita Sono comunque definiti profili di investimento predeterminati (frutto della combinazione di più comparti) che - qualora scelti dall Iscritto - verranno applicati ed aggiornati automaticamente in ragione del tempo mancante al pensionamento (opzione ciclo di vita ). L aderente che sceglie il ciclo di vita viene inserito nella sua classe di età e col passare del tempo, in assenza di diverse indicazioni, viene automaticamente trasferito alla classe d età di volta in volta appropriata. In altri termini, il passaggio da una classe di età a quella successiva è funzione diretta della riduzione degli anni mancanti alla pensione. Al fine di raggruppare gli iscritti in classi di investitori omogenei, sono state definite 5 classi di età costruite in base agli anni mancanti al periodo di pensionamento: Classe di età Profilo per la posizione individuale maturata Profilo per i contributi futuri Classe 1 fino a 5 anni alla pensione Profilo garantito Linea garantita 90 Linea obbligazionaria 10 Profilo garantito Linea garantita 90 Linea obbligazionaria 10 Classe 2 da 6 a 10 anni alla pensione Profilo garantito dinamico Linea garantita 50 Linea obbligazionaria 35 Linea azionaria 15 Profilo garantito dinamico Linea garantita 50 Linea obbligazionaria 35 Linea azionaria 15 Classe 3 da 11 a 15 anni alla pensione Profilo bilanciato prudente Linea garantita 20 Linea obbligazionaria 55 Linea azionaria 25 Profilo bilanciato Linea garantita 15 Linea obbligazionaria 55 Linea azionaria 30 Classe 4 da 16 a 20 alla pensione Profilo bilanciato Linea garantita 15 Linea obbligazionaria 55 Linea azionaria 30 Profilo bilanciato dinamico Linea obbligazionaria 50 Linea azionaria 50 Classe 5 Più di 20 anni alla pensione Profilo bilanciato dinamico Linea obbligazionaria 50 Linea azionaria 50 Profilo opportunità Linea obbligazionaria 30 Linea azionaria 70 Maggiori informazioni sono contenute in Nota Informativa. pag 8 di 26

9 3. Criteri da seguire nell attuazione della gestione finanziaria I criteri ed i limiti di investimento delle risorse del Fondo Pensione sono disciplinati dal Decreto del Ministero dell Economia e delle Finanze 2 settembre 2014, 166 (di seguito definito D.M. MEF ). Le caratteristiche dei Comparti del Fondo Pensione sono di seguito descritte. Comparto Assicurativo Garantito (convenzioni n. 8614/P e n /P): a) Ripartizione strategica delle attività Ripartizione strategica delle attività per classe di strumento (azioni/obbligazioni/liquidità): La gestione del comparto Garantito è effettuata tramite una polizza assicurativa di ramo V agganciata alla gestione separata Vitariv di Allianz SpA. VITARIV investe prevalentemente in strumenti di natura obbligazionaria denominati in Euro, nonché in altre attività finanziarie aventi caratteristiche analoghe agli investimenti obbligazionari. L investimento in titoli di capitale massimo ammonta al 25%. Ripartizione per area geografica: Per quanto riguarda i titoli di debito, l area di investimento prevalente è quella Euro. Per quanto riguarda i titoli azionari (comunque minoritari) non viene specificata l area di investimento. Valute e coperture valutarie; La valuta d investimento prevalente è l Euro. Duration media della componente obbligazionaria: La duration media della componente obbligazionaria è di circa 6 anni. Investimenti etici: Nella attuazione della politica di investimento della Gestione Separata non sono stati presi in considerazione aspetti sociali, etici ed ambientali. Benchmark: Non è stato definito un benchmark della Linea né della Gestione Separata. Caratteristiche della garanzia prestata: L ultima convenzione assicurativa stipulata prevede una gestione in monte con consolidamento mensile dei risultati positivi conseguiti in eccesso allo 0,00% annuo tenuto conto del minimo trattenuto dello 0,47%. Di conseguenza il Fondo Pensione è in grado di garantire sempre la restituzione integrale dei valori e delle disponibilità conferiti in gestione, non intaccati da commissioni di gestione (ivi incluse le commissioni di incentivo) e garanzia, nonché dagli oneri di negoziazione finanziaria (come da comunicazione Covip 815/2007). A maggior ragione il Fondo Pensione è in grado di fornire le garanzie previste dal D.Lgs 252/2005, ovvero la restituzione integrale dei valori conferiti nei casi di: pensionamento nel regime obbligatorio di appartenenza, decesso invalidità permanente che comporti la riduzione della capacità di lavoro a meno di un terzo inoccupazione per un periodo di tempo superiore a 48 mesi. Ai sensi della normativa, i flussi di TFR conferiti tacitamente saranno obbligatoriamente destinati al presente comparto. b) Gli strumenti finanziari nei quali si intende investire e i rischi connessi Strumenti finanziari in cui si intende investire: pag 9 di 26

10 VITARIV investe prevalentemente in strumenti di tipo obbligazionario, fino al 100% del patrimonio (per patrimonio si intende quello della gestione separata VITARIV). I titoli obbligazionari sono selezionati prevalentemente tra quelli emessi da Stati Sovrani, organismi internazionali ed emittenti societari con merito creditizio investment grade attribuito dalle principali agenzie di rating. Investimenti azionari consentiti fino al 25% del patrimonio. Depositi bancari consentiti fino al 10% del patrimonio. Sono previsti limiti agli investimento in OICR armonizzati del Gruppo Allianz fino al 50% del patrimonio. Sono previsti limiti agli investimento in azioni, obbligazioni ed altri attivi emessi da società del Gruppo Allianz fino al 30% del patrimonio. Strumenti alternativi: Investimenti in immobili o fondi immobiliari fino al 20% del patrimonio; altri strumenti alternativi quali fondi non armonizzati o speculativi consentiti fino al 10% del patrimonio. Strumenti derivati Consentiti con la finalità di copertura o di efficiente gestione. OICR E consentito l utilizzo di quote di OICR armonizzati azionari (limite massimo 25%) ed obbligazionari (limite massimo 100%). c) Modalità di gestione diretta o indiretta che si intende adottare e lo stile: Modalità di gestione Le risorse sono gestite tramite convenzione assicurativa di ramo V con garanzia contrattuale di restituzione del capitale. Stile di gestione Le scelte di investimento sono effettuate sulla base delle previsioni sull evoluzione dei tassi di interesse considerando le opportunità di posizionamento sui diversi tratti della curva dei rendimenti e su diverse classi di attività, nonché sulla base dell analisi dell affidabilità degli emittenti. Pertanto lo stile di gestione si può definire moderatamente attivo. Livello massimo di rotazione annua del portafoglio (turn-over) Non sono stati stabiliti né livelli massimi di rotazione né obiettivi di rotazione annua del patrimonio. Indicatori di rischio relativo (TEV) La gestione non prevede un benchmark conseguentemente l'operato del gestore non viene valutato tramite la tracking error volatility. d) Caratteristiche dei mandati Mandati in cui è articolata la gestione: Le risorse dell intero Comparto sono gestite tramite due convenzioni assicurative di ramo V, di conseguenza, la posizione individuale finale sarà la somma di un insieme di capitali rivalutati in base alle condizioni contrattuali Assicurative previste dai contratti sotto richiamati: Il contratto n. 8614, valido per le risorse investite dal 2009 al 2013, è previsto il consolidamento del risultato con rendimento pari al più alto fra il 2,5% annuo e il risultato della gestione separata ridotto di una commissione dello 0,50% pag 10 di 26

11 Il contratto n valido per le risorse investite dal 1/1/2014 al 31/12/2018 è previsto il consolidamento del risultato, nella durata contrattuale della convenzione, con rendimento pari al più alto fra lo 0% annuo e il risultato della gestione separata ridotto di una commissione dello 0,47%. Eventuali requisiti che i gestori devono possedere oltre quelli di legge Nessuno Durata dei mandati La convenzione n ha una durata di 5 anni, a decorrere dall 1/1/2009, tacitamente rinnovabile di anno in anno. La convenzione n ha una durata di 5, anni a decorrere dall 1/1/2014, e potrà essere rinnovata alle nuove condizioni che saranno concordate almeno tre mesi prima. Struttura commissionale della convenzione n (riguardante i contributi e gli zainetti versati dal 2014) Commissione annua trattenuta dalla Compagnia pari allo 0,47% del patrimonio. I caricamenti sono pari allo 0.10% sui contributi ricorrenti. e) Criteri per l esercizio dei diritti di voto spettanti al Fondo Al Fondo non spettano diritti di voto non essendo intestatario di nessun titolo. Comparto Obbligazionario: a) Ripartizione strategica delle attività Ripartizione strategica delle attività per classe di strumento (azioni/obbligazioni/liquidità): Prevalente in titoli obbligazionari. Ripartizione per area geografica: Investimento globale nei paesi consentiti dalla normativa vigente, con esclusione del Giappone. Valute e coperture valutarie: E consentito detenere titoli in divise extra-euro senza copertura dal rischio di cambio per un massimo del 5%. Duration media della componente obbligazionaria: La duration media della componente obbligazionaria è pari a ca. 6,4 anni. Investimenti etici: Nella attuazione della politica di investimento non sono stati presi in considerazione aspetti sociali, etici ed ambientali. pag 11 di 26

12 Benchmark: Gli indici che compongono il benchmark della linea sono: Descrizione Peso % Ticker Bloomberg BOFA Merrill Lynch Global Government IG Ex Japan (Hedged Euro) 80% N0Y1 BOFA Merrill Lynch Euro Corporate IG 20% ER00 b) Gli strumenti finanziari nei quali si intende investire e i rischi connessi Strumenti finanziari in cui si intende investire: Il Gestore può effettuare le scelte di investimento tenuto conto del D.M. MEF e nel rispetto di quanto indicato all articolo 6, comma 13 del Decreto avendo cura di rispettare i seguenti vincoli e limiti: a) I titoli di debito emessi da Stati e da organismi sovranazionali devono avere un rating al momento dell acquisto non inferiore ad Investment Grade, ovvero BBB- (S&P, Fitch) e Baa3 (Moody s)per almeno 2 agenzie di rating su 3; in assenza di rating per il singolo titolo (ad esempio, BOT e CCT) si fa riferimento al rating dello Stato emittente b) Per i soli titoli governativi è consentito l investimento di un massimo del 20% del valore di mercato del portafoglio in emissioni con rating inferiore all Investment Grade ma in ogni caso non inferiore a BB+ (S&P, Fitch) e Ba1 (Moody s) c) L investimento in titoli di debito corporate è consentito nei limiti del 30% del valore di mercato del portafoglio purché con rating minimo pari all Investment Grade per almeno 2 agenzie di rating su 3 d) I titoli di debito di emittenti finanziari devono rientrare nella categoria dei prestiti non subordinati e) Non è consentito detenere titoli di capitale. Strumenti alternativi: Non consentiti. Strumenti derivati I derivati possono essere stipulati esclusivamente per finalità di riduzione del rischio di investimento o di efficiente gestione. Sono ammessi i seguenti investimenti: a) opzioni e contratti futures su titoli di Stato e tassi di interesse unicamente nei limiti previsti per i titoli sottostanti a condizione che siano utilizzati con obiettivi di copertura e di assicurare una efficiente gestione del portafoglio e con esclusione dell effetto leva b) operazioni pronti contro termine, interest rate swap, basis swap e currency swap con controparti primarie e contratti a termine su valute (forward). OICR E consentito investire in quote di OICR armonizzati rientranti nell ambito di applicazione della direttiva 2009/65/CEE, ivi inclusi quelli istituiti e/o gestiti dal Gestore ovvero da altre SGR del gruppo di appartenenza del Gestore, fino ad un massimo del 30% del valore di mercato del portafoglio a condizione che: a) tali strumenti siano utilizzati al fine di conseguire una efficiente gestione del portafoglio tramite una adeguata diversificazione degli investimenti e fino ad un massimo del 30% b) il loro utilizzo sia strettamente limitato ad asset class a cui siano destinate risorse patrimoniali non sufficienti a garantire una efficiente gestione, ovvero laddove il loro utilizzo sia completamente analogo all investimento diretto sui sottostanti pag 12 di 26

13 c) i programmi e i limiti di investimento di ogni OICR siano compatibili con quelli delle linee di indirizzo della gestione, la verifica di tale compatibilità dovrà essere preventivamente effettuata dalla Banca Depositaria ed il Gestore potrà utilizzare solo gli OICR espressamente autorizzati da quest ultima. c) Modalità di gestione diretta o indiretta che si intende adottare e lo stile: Modalità di gestione La gestione delle risorse è demandata a intermediari professionali mentre il Fondo svolge su di essi una funzione di controllo. Le risorse sono gestite tramite convenzioni di cui all art. 6, comma 1 del D.Lgs 252/2005. Il Comparto è affidato integralmente ad un gestore finanziario. Il benchmark indicato all interno della convenzione di gestione coincide con il benchmark del Comparto. Stile di gestione Al fine di raggiungere con buona probabilità l obiettivo prefissato, lo stile di gestione è attivo. Ulteriori dettagli sono contenuti nel successivo paragrafo d). Livello massimo di rotazione annua del portafoglio (turn-over) Non sono stati stabiliti né livelli massimi di rotazione né obiettivi di rotazione annua del patrimonio. L indicatore di turnover viene monitorato su base annuale. Indicatori di rischio relativo (TEV) La gestione prevede che l'operato di ogni gestore sia valutato tramite la tracking error volatility (TEV) ovvero la deviazione standard della differenza tra i rendimenti del fondo e l'indice di riferimento. La TEV massima accordata al gestore è pari al 3,00% annuo. d) Caratteristiche dei mandati Numero di mandati in cui è articolata la gestione Le risorse del Comparto Obbligazionario sono gestite tramite una convenzione di gestione con un Gestore finanziario come di seguito definito: Gestore Tipologia mandato % risorse affidate Tipologia gestione Tev (annua) Eurizon Specialistico Obbligazionario globale ex-japan 100% Attiva 3,00% Gestore Durata mandato Coperture valutarie Struttura commissionale Eurizon 3 anni a partire dal 2/05/2015 Minimo 95% del portafoglio Fissa: - 0,09% annuo per patrimonio in gestione Incentivo: - 10% della differenza positiva tra rendimento ottenuto e benchmark di riferimento pag 13 di 26

14 La commissione di incentivo è calcolata sulla media mensile del valore di portafoglio in gestione dei giorni di valorizzazione, con regolamento dell eventuale saldo positivo per il Gestore al termine di ogni anno solare. La commissione di incentivo viene corrisposta alle seguenti condizioni: a) solo in presenza di un rendimento netto della gestione positivo e superiore al benchmark, realizzato al termine di ogni anno solare b) in caso di rendimento del benchmark negativo la commissione è dovuta solo sulla componente positiva (es.: benchmark -10% e risultato pari a -5%: nessuna commissione; benchmark -10% e risultato +5%, la commissione è dovuta solo sulla parte positiva, cioè ponendo il benchmark uguale a zero) c) la commissione sarà corrisposta esclusivamente in caso di rendimento positivo del gestore, quando tale differenza è superiore a quella precedentemente registrata, al termine di ogni anno solare. e) Criteri per l esercizio dei diritti di voto spettanti al Fondo La titolarità dei diritti di voto inerenti i valori mobiliari oggetto della gestione spetta, in ogni caso, al Fondo Pensione. Il Fondo Pensione richiede alla Banca Depositaria la documentazione necessaria per l esercizio del diritto di voto e ne dà informazione al Gestore. La rappresentanza del Fondo Pensione per l esercizio del diritto di voto, può essere conferita al Gestore, con procura da rilasciarsi per iscritto e per singola assemblea. Il voto è esercitato secondo le istruzioni vincolanti impartite dal Fondo Pensione, anche con riguardo a più assemblee. Comparto Azionario: a) Ripartizione strategica delle attività Ripartizione strategica delle attività per classe di strumento (azioni/obbligazioni/liquidità): I titoli di capitale sono prevalenti e comunque non inferiori all 70% del patrimonio. E consentito investire in liquidità ovvero titoli del mercato monetario ovvero altri titoli di debito con vita residua non superiore a sei mesi, aventi requisiti di trasferibilità ed esatta valutabilità, ivi compresi i depositi bancari a breve. Ripartizione per area geografica: Investimento globale nei paesi consentiti dalla vigente normativa di settore. Valute e coperture valutarie: E consentito detenere titoli in divise extra-euro senza copertura dal rischio di cambio per un massimo del 30%. Duration media della componente obbligazionaria: Non è consentito detenere obbligazioni. Investimenti etici: Nella attuazione della politica di investimento non sono stati presi in considerazione aspetti sociali, etici ed ambientali. pag 14 di 26

15 Benchmark: Gli indici che compongono il benchmark della linea sono: Descrizione Peso % Ticker Bloomberg J.P.Morgan Cash 3 mesi 5% JPCAEU3M Msci Emu Net Return Index 45% NDDLEMU Msci World Developed Countries Ex Emu Net Return Index in Local 50% NDDLWXEM b) Gli strumenti finanziari nei quali si intende investire e i rischi connessi Strumenti finanziari in cui si intende investire: Il Gestore può effettuare le scelte di investimento tenuto conto del D.M. MEF, e nel rispetto di quanto indicato all articolo 6, comma 13 del Decreto avendo cura di rispettare i seguenti vincoli e limiti: a) Non è consentito detenere titolo di debito con vita residua superiore ai 6 mesi b) I titoli di capitale dovranno rappresentare una quota non inferiore all 70% del patrimonio complessivo in gestione. Strumenti alternativi: Non consentiti. Strumenti derivati I derivati possono essere stipulati esclusivamente per finalità di riduzione del rischio di investimento o di efficiente gestione. Sono ammessi i seguenti investimenti: a) gli strumenti derivati su tassi di cambio, ammessi esclusivamente per finalità di copertura b) contratti futures, negoziati su mercati regolamentati su indici azionari dei Paesi OCSE. OICR E consentito investire in quote di OICR armonizzati rientranti nell ambito di applicazione della direttiva 85/611/CEE (armonizzati), ivi inclusi quelli promossi o gestiti dal Gestore ovvero da altre SGR del gruppo di appartenenza del Gestore, a condizione che: a) tali strumenti siano utilizzati al fine di conseguire una efficiente gestione del portafoglio tramite una adeguata diversificazione degli investimenti e fino ad un massimo del 30% b) il loro utilizzo sia strettamente limitato ad asset class a cui siano destinate risorse patrimoniali non sufficienti a garantire una efficiente gestione, ovvero laddove il loro utilizzo sia completamente analogo all investimento diretto sui sottostanti c) i programmi e i limiti di investimento di ogni OICR siano compatibili con quelli delle linee di indirizzo della gestione d) la verifica di tale compatibilità dovrà essere preventivamente effettuata dalla Banca Depositaria ed il Gestore potrà utilizzare solo gli OICR espressamente autorizzati da quest ultima. c) Modalità di gestione diretta o indiretta che si intende adottare e lo stile: Modalità di gestione pag 15 di 26

16 La gestione delle risorse è demandata a intermediari professionali mentre il Fondo svolge su di essi una funzione di controllo. Le risorse sono gestite tramite convenzioni di cui all art. 6, comma 1 del D.Lgs 252/2005. Il Comparto è affidato integralmente ad un gestore finanziario. Il benchmark indicato all interno della convenzione di gestione coincide con il benchmark del Comparto. Stile di gestione Al fine di raggiungere con buona probabilità l obiettivo prefissato, lo stile di gestione è attivo. Ulteriori dettagli sono contenuti nel successivo paragrafo d). Livello massimo di rotazione annua del portafoglio (turn-over) Non sono stati stabiliti né livelli massimi di rotazione né obiettivi di rotazione annua del patrimonio. L indicatore di turnover viene monitorato su base annuale. Indicatori di rischio relativo (TEV) La gestione prevede che l'operato di ogni gestore sia valutato tramite la tracking error volatility (TEV) ovvero la deviazione standard della differenza tra i rendimenti del fondo e l'indice di riferimento. La TEV massima accordata al gestore è pari al 6% annuo. d) Caratteristiche dei mandati Numero di mandati in cui è articolata la gestione Le risorse del Comparto sono gestite tramite una convenzione di gestione con un Gestore finanziario. Gestore Tipologia mandato % risorse affidate Tipologia gestione Tev (annua) Anima Specialistico Azionario Globale 100% Attiva 6% Gestore Durata mandato Coperture valutarie Struttura commissionale Anima 3 anni a partire dal 2/05/2015 Minimo 70% del portafoglio Fissa: - 0,14% annuo per patrimonio in gestione Di incentivo: - 10% della differenza positiva tra rendimento ottenuto e benchmark di riferimento e) Criteri per l esercizio dei diritti di voto spettanti al Fondo La titolarità dei diritti di voto inerenti i valori mobiliari oggetto della gestione spetta, in ogni caso, al Fondo Pensione. Il Fondo Pensione richiede alla Banca Depositaria la documentazione necessaria per l esercizio del diritto di voto e ne dà informazione al Gestore. La rappresentanza del Fondo Pensione per l esercizio del diritto di voto, può essere conferita al Gestore, con procura da rilasciarsi per iscritto e per singola assemblea. Il voto è esercitato secondo le istruzioni vincolanti impartite dal Fondo Pensione, anche con riguardo a più assemblee. pag 16 di 26

17 Comparto Bilanciato Etico: a) Ripartizione strategica delle attività Ripartizione strategica delle attività per classe di strumento (azioni/obbligazioni/liquidità): I titoli di capitale sono prevalenti, 60% e comunque non possono essere inferiori al 50%, i titoli di debito rappresentano il 40% dell asset allocation. Ripartizione per area geografica: Le azioni prevedono un investimento globale nei paesi consentiti dalla vigente normativa di settore. Le obbligazioni e la liquidità sono concentrate nell area Euro. Valute e coperture valutarie: E consentito detenere titoli in divise extra-euro senza copertura dal rischio di cambio per un massimo del 5%. Tale previsione non si applica agli eventuali OICR in portafoglio che, pur denominati in Euro, non prevedano la copertura degli investimenti denominati in altre valute. Duration media della componente obbligazionaria: La duration media della componente obbligazionaria è pari a ca. 6,6 anni. Investimenti etici: Il Gestore terrà in considerazione criteri Socialmente Responsabili nella selezione degli strumenti previsti al successivo paragrafo b). Benchmark: Gli indici che compongono il benchmark della linea sono: Descrizione Peso % Ticker Bloomberg BOFA Merrill Lynch EMU Government IG 40% EG00 Msci World Developed Countries Net Return 60% MSDEWIN b) Gli strumenti finanziari nei quali si intende investire e i rischi connessi Strumenti finanziari in cui si intende investire: Il Gestore può effettuare le scelte di investimento fra gli strumenti previsti dal D.M. MEF, e nel rispetto di quanto indicato all articolo 6, comma 13 del Decreto avendo cura di rispettare i seguenti vincoli e limiti: a) I titoli di debito emessi da Stati e da organismi sovranazionali devono avere un rating minimo al momento dell acquisto non inferiore ad Investment Grade, ovvero BBB- (S&P, Fitch) e Baa3 (Moody s) per almeno 2 agenzie di rating su 3; in assenza di rating per il singolo titolo (ad esempio, BOT e CCT) si fa riferimento al rating dello Stato emittente. b) Per i soli titoli governativi è consentito l investimento di un massimo del 10% del valore di mercato del portafoglio in emissioni con rating inferiore all Investment Grade ma in ogni caso non inferiore a BB+ (S&P, Fitch) e Ba1 (Moody s). c) I titoli di capitale dovranno rappresentare una quota compresa fra il 50% e il 70% del patrimonio complessivo in gestione. Strumenti alternativi: pag 17 di 26

18 Non consentiti. Strumenti derivati I derivati possono essere stipulati esclusivamente per finalità di riduzione del rischio di investimento o di efficiente gestione. Sono ammessi i seguenti investimenti: a) strumenti derivati su tassi di cambio, ammessi esclusivamente per finalità di copertura b) contratti futures, negoziati su mercati regolamentati, su titoli di Stato, tassi di interesse dell area OCSE e su indici azionari dei Paesi OCSE OICR E consentito investire in quote di OICR armonizzati rientranti nell ambito di applicazione della direttiva 85/611/CEE (armonizzati), ivi inclusi quelli promossi o gestiti dal Gestore ovvero da altre SGR del gruppo di appartenenza del Gestore, a condizione che: a) tali strumenti siano utilizzati al fine di conseguire una efficiente gestione del portafoglio tramite una adeguata diversificazione degli investimenti b) i programmi e i limiti di investimento di ogni OICR siano compatibili con quelli delle linee di indirizzo della gestione; c) la verifica di tale compatibilità dovrà essere preventivamente effettuata dalla Banca Depositaria ed il Gestore potrà utilizzare solo gli OICR espressamente autorizzati da quest ultima. c) Modalità di gestione diretta o indiretta che si intende adottare e lo stile: Modalità di gestione La gestione delle risorse è demandata a intermediari professionali mentre il Fondo svolge su di essi una funzione di controllo. Le risorse sono gestite tramite convenzioni di cui all art. 6, comma 1 del D.Lgs 252/2005. Il Comparto è affidato integralmente ad un gestore finanziario. Il benchmark indicato all interno della convenzione di gestione coincide con il benchmark del Comparto. Stile di gestione Al fine di raggiungere con buona probabilità l obiettivo prefissato, lo stile di gestione è attivo. Ulteriori dettagli sono contenuti nel successivo paragrafo d). Livello massimo di rotazione annua del portafoglio (turn-over) Non sono stati stabiliti né livelli massimi di rotazione né obiettivi di rotazione annua del patrimonio. L indicatore di turnover viene monitorato su base annuale. Indicatori di rischio relativo (TEV) La gestione prevede che l'operato di ogni gestore sia valutato tramite la tracking error volatility (TEV) ovvero la deviazione standard della differenza tra i rendimenti del fondo e l'indice di riferimento. La TEV massima accordata al gestore è pari al 8% annuo. d) Caratteristiche dei mandati Numero di mandati in cui è articolata la gestione Le risorse del Comparto sono gestite tramite una convenzioni di gestione con un Gestore finanziario. pag 18 di 26

19 Gestore Tipologia mandato % risorse affidate Tipologia gestione Tev (annua) Anima Specialistico Bilanciato Globale 100% Attiva 8% Gestore Durata mandato Coperture valutarie Struttura commissionale Anima 3 anni a partire dal 2/05/2012 Almeno 95% del portafoglio in titoli. Il limite non si applica agli OICR Fissa: - Euro annui; - Il Gestore si impegna a retrocedere trimestralmente al Fondo Pensione una quota parte delle commissioni di gestione annue gravanti sugli OICR (limitatamente a quelli promossi da ETICA sgr S.p.A), pari al 62% delle stesse (fino ad un massimo dell 1% delle commissioni di gestione annue gravanti sull OICR: max 1% x 0.62); non sono applicate spese di sottoscrizione e rimborso dell OICR. e) Criteri per l esercizio dei diritti di voto spettanti al Fondo La titolarità dei diritti di voto inerenti i valori mobiliari oggetto della gestione spetta, in ogni caso, al Fondo Pensione. Il Fondo Pensione richiede alla Banca Depositaria la documentazione necessaria per l esercizio del diritto di voto e ne dà informazione al Gestore. La rappresentanza del Fondo Pensione per l esercizio del diritto di voto, può essere conferita al Gestore, con procura da rilasciarsi per iscritto e per singola assemblea. Il voto è esercitato secondo le istruzioni vincolanti impartite dal Fondo Pensione, anche con riguardo a più assemblee. pag 19 di 26

20 4. Compiti e responsabilità dei soggetti coinvolti nel processo I soggetti coinvolti nelle varie fasi del processo di investimento, con ruoli e competenze diversificati, all interno del Fondo, sono: a) CdA b) Funzione Finanza c) Direttore generale responsabile d) Advisor e) Gestori finanziari (soggetti incaricati della gestione) f) Banca depositaria a) CdA Con riferimento al solo processo d investimento, il CdA svolge le seguenti funzioni: a) definisce e adotta la politica di investimento idonea al raggiungimento degli obiettivi strategici e ne verifica il rispetto; a tal fine esamina i rapporti sulla gestione finanziaria e valuta le proposte formulate dalla Funzione Finanza e dall Advisor, adottando le relative determinazioni b) decide i criteri generali per la ripartizione del rischio in materia di gestione (cfr. Statuto del Fondo, art. 21 comma 2, lett. d) c) delibera l affidamento e la revoca dei mandati di gestione (cfr. Statuto del Fondo, art. 21 comma 2, lett. f) d) revisiona periodicamente e modifica se necessario la politica di investimento e) esercita il controllo sull attività svolta dalla Funzione Finanza, assumendo le relative determinazioni f) approva le procedure interne di controllo della gestione finanziaria, tenendo conto delle proposte formulate dalla Funzione Finanza g) definisce la strategia in materia di esercizio dei diritti di voto spettanti al Fondo (cfr. Statuto del Fondo, art. 21 comma 2, lett. p) h) gestisce le risorse del Fondo, anche mediante acquisto e alienazione di cespiti mobiliari e immobiliari sotto qualsiasi forma, ivi compresa la incorporazione nel patrimonio del Fondo Pensione stesso di beni immobili di proprietà di società di capitali e/o di persone (cfr. Statuto, art. 21, comma 2, lett. f). b) Funzione Finanza La Funzione finanza, nel rispetto delle prerogative statutarie e di legge del CdA, del Collegio sindacale e del Direttore generale responsabile: a) contribuisce all impostazione della politica di investimento b) svolge l attività istruttoria per la selezione dei Gestori finanziari e sottopone all organo di amministrazione le proposte di affidamento e di revoca dei mandati c) verifica la gestione finanziaria esaminando i risultati conseguiti nel corso del tempo: al riguardo produce una relazione periodica da indirizzare agli organi di amministrazione e controllo circa la situazione di ogni singolo comparto, corredata da una valutazione del grado di rischio assunto in rapporto al rendimento realizzato. In caso di significativi cambiamenti nei livelli di rendimentorischio derivanti dall'attività di investimento o, in prospettiva, di possibili superamenti delle soglie di rischiosità, predispone una relazione a carattere straordinario, da indirizzare agli organi di amministrazione e controllo d) controlla l attuazione delle strategie e valuta l operato dei soggetti incaricati della gestione: in tale ambito produce, in collaborazione con l Advisor, una documentazione completa dei controlli svolti sull'attività di investimento, di facile lettura, destinata a essere conservata negli archivi della forma pensionistica per dieci anni, in modo da consentire la ricostruzione degli eventi che hanno determinato le situazioni reddituali passate. Verifica periodicamente, con il supporto dell Advisor per gli investimenti etici (se presente), il rispetto da parte dei soggetti incaricati della gestione delle indicazioni date in ordine ai principi e ai criteri di investimento sostenibile e responsabile, laddove previsti nell ambito dei criteri di attuazione della politica di investimento e) formula proposte all organo di amministrazione riguardo ai nuovi sviluppi dei mercati e alle eventuali modifiche della politica di investimento che si rendessero necessarie pag 20 di 26