Newsletter sull andamento dei mercati energia elettrica e gas naturale a cura di Axpo Italia SpA

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1 Axpo Weekly Report Newsletter sull andamento dei mercati energia elettrica e gas naturale a cura di Axpo Italia SpA 06 Febbraio 12 Febbraio 2017 Sommario Power Short term Sommario Bullish Bearish Sideways Prezzi spot in calo su livelli sostenuti Aumento della domanda Scarsa produzione rinnovabile Previsioni di temperature al di sopra della media stagionale Ripresa import dalla Francia Quotazioni coal e oil stabili Power Long term Sommario Bullish Bearish Sideways Quotazioni long-term in leggero calo Accordo tra i paesi OPEC sul congelamento produzione Aumento delle quotazioni della CO 2 Diminuzione quotazioni coal Mancato rispetto dei tagli di produzione paesi OPEC Incertezza su effettive erogazioni dal sito di stoccaggio di Rough (UK) Quotazioni coal e oil stabili Gas Short term Sommario Bullish Bearish Sideways Prezzi in calo Livello degli stoccaggi in rapida diminuzione Incertezze su previsioni meteo Forte aumento della domanda Flussi in import da tutte le frontiere Aumento delle temperature Incertezza su effettive erogazioni dal sito di stoccaggio di Rough (UK) Gas Long term Sommario Bullish Bearish Sideways Quotazioni long term in lieve calo Accordo tra i paesi OPEC sul congelamento produzione Livello degli stoccaggi in diminuzione Forte aumento della domanda estiva per ripristino stoccaggi Calo delle quotazioni coal Incertezza su effettive erogazioni dal sito di stoccaggio di Rough (UK)

2 Mercato Power Mercato SPOT Prezzi spot PUN PUN giornaliero [ /MWh] La settimana dal 30 Gennaio al 05 Febbraio ha chiuso con una media di /MWh, in calo rispetto alla settimana precedente di /MWh. Il calo dei prezzi si è verificato in misura maggiore nelle ore di picco che sono diminuite di /MWh, mentre i prezzi delle ore di fuori picco sono calati di -14,18 /MWh. Questa dinamica è stata determinata da diversi fattori: - Temperature in aumento al di sopra della media stagionale; - Calo della domanda; - Import in aumento dalla frontiera francese; - Aumento della produzione rinnovabile; L andamento della temperatura continua ad essere il driver principale dei prezzi spot in Italia e in Europa: nel corso della scorsa settimana le temperature sono state più miti in Italia e in Francia: questo ha determinato un calo della domanda e un calo dei prezzi spot al psv che hanno comportato una diminuzione del prezzo sul mercato day-ahead. Lato offerta è ritornato ad essere abbondante l import dalla frontiera francese; al contrario verso la frontiera svizzera siamo risultati in export per la combinazione di una indisponibilità di alcuni reattori nucleari e della bassa produzione idroelettrica. Nelle zone a Sud è stata abbondante la produzione rinnovabile. Analisi dei fondamentali di mercato Domanda: Temperature al di sopra della media stagionale, calo della domanda Offerta: Aumento dell import dalla frontiera francese, Elevata produzione rinnovabile Costi Marginali e Prezzi: Prezzi spot al PSV in lieve calo

3 PUN medio mensile [ /MWh] La media dei prezzi spot del mese di Febbraio fino al giorno 8 è stata pari a 61,47 /MWh in calo rispetto alla media dei prezzi spot di Gennaio che è stata pari a 72,24 /MWh. Il prezzo zonale Nord è quello che è risultato maggiore, a quota 65,81, mentre la zona Sud ha registrato il prezzo più basso e pari a 57,69 /MWh. Nel corso del week-end infatti c è stata una limitazione ai transiti zonali tra Sud e CSud che unita alla forte produzione rinnovabile ha determinato un affossamento del prezzo zonale febbraio 2016 febbraio NORD CNOR CSUD SARD SUD SICI

4 Mercato SPOT in cifre PUN Medio Mensile gennaio 79,85 64,49 59,27 51,10 46,47 72,24 febbraio 89,04 62,97 51,34 54,50 36,97 63,75 marzo 75,31 63,98 46,73 49,99 35,22 55,28 aprile 72,72 61,03 45,76 47,84 31,99 47,07 maggio 69,96 54,89 46,66 47,27 34,78 43,00 giugno 77,88 56,24 47,02 48,64 36,79 44,69 luglio 82,20 66,86 46,42 67,77 42,85 50,72 agosto 85,64 65,01 47,17 52,72 37,08 46,31 settembre 76,77 64,72 57,97 49,39 42,89 47,75 ottobre 65,86 64,37 62,23 47,66 53,08 47,37 novembre 64,09 61,73 54,59 55,08 58,33 49,10 dicembre 66,99 69,28 59,58 55,66 56,44 51,13 Data PUN giornaliero [ /MWh] 01/02/ ,93 02/02/ ,68 03/02/ ,98 04/02/ ,13 05/02/ ,07 06/02/ ,16 07/02/ ,80

5 Mercato FORWARD Quotazioni forward Italia e Germania Mercato Forward - ITA 55,00 53,00 51,00 49,00 47,00 45,00 43,00 41,00 39,00 37,00 35,00 Italy Italy Italy ,00 Mercato Forward - GER 34,00 29,00 24,00 19,00 EEX EEX EEX Nel corso della scorsa settimana le quotazioni dei prodotti forward sulla parte a breve termine della curva hanno avuto una dinamica rialzista molto forte. Questa dinamica è stata causata dalle basse temperature e supportata dalle previsioni sul resto del mese di Febbraio che sembravano molto negative. Il rischio di arrivare con gli stoccaggi vuoti a metà del mese di Marzo ha fatto decollare le quotazioni gas ed anche le quotazioni power del mese di Marzo-17 sono passate da 49 /MWh a quasi 58 /MWh nel corso della settimana. Questo ha determinato un allargamento dello spread tra Italia e Germania, in quanto i prodotti power tedeschi non hanno reagito al freddo in maniera così forte e repentina. Le quotazioni dei prodotti sulla parte a lungo termine della curva hanno seguito l andamento dei prodotti short-term: il prossimo calendar italiano ha visto le quotazioni salire di 1 /MWh, passando da 43,80 /MWh a 44,80 /MWh. Per quanto riguarda le quotazioni del carbone, nel corso della scorsa settimana sono rimaste stabili: la domanda asiatica è rimasta in secondo piano, mentre il focus principale è stato rappresentato dall andamento climatico in Europa che ha determinato un aumento della domanda per far fronte al fabbisogno elettrico.

6 Nel corso della scorsa settimana sono arrivati anche i primi dati circa le produzioni di greggio da parte dei paesi OPEC: secondo queste prime pubblicazioni sembrerebbe che l accordo sul taglio della produzione sancito a Novembre 2016 sia stato rispettato: questo, unitamente a dati positivi circa la crescita economica globale, ha portato il Brent a toccare quota 57 $/bbl, che rappresenta il massimo da più di un mese a questa parte. Mercato forward in cifre Forward (EUR/MWh) chiusura 07/02/2017 Prodotto Italia Germania Francia Cal Q Q Mar Apr Evoluzione scenario di mercato Per quanto riguarda la delivery spot, i prezzi stanno continuando a calare sulla scia delle temperature più miti verificatesi da inizio settimana e per via delle previsioni in rialzo sul resto del mese di Febbraio. La delivery spot debole e il miglioramento delle previsioni hanno contribuito al crollo in questi primi giorni delle quotazioni dei prodotti short-term. Le quotazioni del mese di Marzo-17 hanno perso circa 5 /MWh dalla chiusura di venerdì scorso sulla scia delle quotazioni gas in calo di oltre 1 /MWh. I prodotti sulla parte a lungo termine della curva continuano a seguire le dinamiche dei prodotti a breve termine: non è facile al momento individuare un trend di mercato sul breve periodo in quanto le oscillazioni delle quotazioni sono influenzate fortemente dall aggiornamento dei dati metereologici sui prossimi mesi. Temperature miti sul mese di febbraio porteranno ad una discesa delle quotazioni su Marzo e sul prossimo quarter; al contrario una weather-run particolarmente negativa potrebbe portare a dinamiche bullish molto accentuate. L unico dato chiaro in questo momento è che il mercato è molto nervoso e reagisce in maniera repentina e accentuata ad ogni nuova notizia /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/2017 ITA Forecast Consumo (MWh) ITA Consumo - Normal (MWh)

7 /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/2017 ITA Forecast Produzione Eolica (MWh) ITA Produzione Eolica - Normal (MWh) /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/ /02/2017 ITA Forecast Produzione Fotovoltaica (MWh) ITA Produzione Fotovoltaica - Normal (MWh) Prodotto Quotazione indicativa Power Italia - 08/02/17 [ /MWh] View Week Bearish Mar Bearish Apr Bearish/Sideways Q ,20 Bearish/Sideways Q Bearish/Sideways Q Bearish/Sideways Cal Sideways

8 Mercato Gas Mercato SPOT Prezzi spot PSV Prezzi Spot [ /MWh] 24,00 22,00 20,00 18,00 16,00 14,00 PSV /MWh TTF /MWh 12,00 10, PSV medio mensile [ /MWh]

9 35 TTF medio mensile [ /MWh] Nel corso della scorsa settimana abbiamo avuto un aumento dei prezzi spot di circa 0,50 /MWh: il motivo principale di quest aumento è da riscontrarsi nelle temperature che nonostante in lieve risalita sono rimaste comunque molto fredde e hanno comportato una domanda forte da parte del comparto termoelettrico. L offerta rimane abbondante, sia per gli elevati flussi in import, sia per l erogazione dagli stoccaggi.

10 Analisi dei fondamentali di mercato Domanda: Temperature intorno alla media stagionale, forte domanda dal comparto termoelettrico Offerta: Forte erogazione dagli stoccaggi, import elevati da tutte le frontiere Prezzi: prezzi spot al PSV in lieve aumento Mercato SPOT in cifre Data PSV DA 01/02/ ,15 02/02/ ,85 03/02/ ,08

11 Mercato FORWARD Quotazioni forward PSV e TTF Nel corso della scorsa settimana abbiamo assistito ad un forte aumento delle quotazioni dei prodotti sulla parte a breve termine della curva. Le quotazioni sul PSV del mese di Marzo 2017 sono salite fino a superare quota 24,00 /MWh. Questo forte aumento è stato causato dai timori circa le previsioni di temperatura sul mese di Febbraio e di Marzo: al momento infatti in Europa e in Italia gli stoccaggi sono a livelli di riempimento molto bassi, inferiori ai livelli degli anni precedenti nello stesso periodo. In Italia e in UK in particolare, il perdurare del freddo per tutto il mese di Febbraio, nonostante gli import a pieno regime da tutte le frontiere, porterebbe ad arrivare nel mese di Marzo con gli stoccaggi vuoti. Questo significherebbe una flessibilità molto ridotta e il dover far affidamento solo ad import e LNG per soddisfare la domanda con conseguenti rischi di spike dei prezzi. Per quanto riguarda i prodotti sulla parte a lungo termine, le quotazioni hanno seguito il medesimo andamento dei prodotti sulla parte a breve termine della curva, supportati anche dal rialzo del Brent sui livelli massimi da un mese a questa parte. Cal-18 [ /MWh] 21,00 20,00 19,00 18,00 17,00 16,00 15,00 14,00 13,00 12,00 PSV Mercato forward in cifre Forward (EUR/MWh) chiusura 07/02/2017 Prodotto PSV TTF Mar Apr Mag Q Cal

12 Evoluzione scenario di mercato L improvviso miglioramento delle previsioni meteo e delle temperature attese per il mese di Febbraio si traduce in un forte calo dei prodotti a breve della curva dopo i repentini aumenti visti le scorse settimane. Questa dinamica determina un lieve miglioramento delle quotazioni long term. Nel caso di previsioni delle temperature nuovamente al ribasso, potrebbero riverificarsi le stesse dinamiche degli ultimi tempi aggiungendo tensione ad un mercato già volatile a causa delle indisponibilità di alcuni impianti nucleari francesi, delle limitazioni alla erogazione del giacimento di Groeningen e della parziale indisponibilità dello stoccaggio di Rough. Lo svuotamento degli stoccaggi di questi mesi invernali, in misura maggiore rispetto agli anni precedenti, rappresenta sempre un fattore di incertezza e porterà molto probabilmente ad un sensibile aumento della domanda estiva per ripristinarne i livelli ottimali; questo significherà un aumento delle quotazioni estive. L aumento dell import di GNL potrebbe tuttavia rappresentare un limite all aumento dei prezzi. Prodotto Mar Apr Q Cal Quotazione indicativa PSV - 08/02/17 [ /MWh] View Bearish Bearish/Sideways Bearish/Sideways Sideways Avvertenze al Report e Diritti Il presente Report e i grafici in esso contenuti sono un elaborazione di Axpo Italia basata su fonti dati pubbliche relative ai mercati di riferimento. Questo documento è destinato esclusivamente a scopo informativo. Nessuna delle dichiarazioni e note cost ituisce una sollecitazione, un'offerta o una raccomandazione per lo svolgimento di transazioni finanziarie o attività economiche di alcun tipo. Nessuna garanzia, espressa o implicita è data sulle informazioni contenute nel presente documento pertanto le azioni che si volessero intraprendere sulla base di tali informazioni sono esclusiva responsabilità di chi quanti le volessero intraprendere. Ogni responsabil ità per danni, che può provocare direttamente o indirettamente dall'utilizzo di questo documento, viene esclusa. I diritti sul documento sono esclusivi di Axpo Italia, la riproduzione dello stesso o di parti non sono permesse salvo espressa autorizzazione. Per informazioni sul report: Axpo Italia Origination and Business Development origination.it@axpo.com