Top 500 Bologna. Una riflessione sui dati 2017 e sugli sviluppi recenti, anche alla luce dei processi di aggregazione intervenuti. Roberto Sollevanti

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1 Top 500 Bologna Una riflessione sui dati 07 e sugli sviluppi recenti, anche alla luce dei processi di aggregazione intervenuti Roberto Sollevanti

2 Top 500 Bologna: performances molto positive in tutti i settori rilevanti per l economia bolognese 07 anno positivo, forte crescita sia del fatturato (+8,4%) delle Top 500 e della marginalità operativa (+6,0%). Il ROA supera il 5% segno di capacità del capitale di dare un ritorno adeguato in un contesto di miglioramento anche della situazione finanziaria delle principali aziende del territorio. Spicca la performance in termini di crescita del settore «Meccanica», trasversale tra tutte le Top0 del settore. Bene anche il settore «Automotive» e «Tessile, abbigliamento e pelletteria», registrando performance generalmente positive anche in termini di profittabilità e ROA. Nonostante il miglioramento della marginalità media e del rapporto di indebitamento, l unico settore a non registrare un crescita nel 07 è il comparto del «Commercio al dettaglio» che paga una mancanza di ripresa dei consumi. Gli altri 4 settori dell economia bolognese analizzati, fatta eccezione per il «Biomedicale, pharma e healthcare», crescono in termini di fatturato, ma al di sotto della media complessiva del 8,4%, di questi 4 settori hanno un EBITDA superiore al 9%.

3 Top 500 Bologna: il 08 mostra segnali positivi in tutti gli indicatori esaminati, seppur con segni di rallentamento Il 08 appare un anno molto positivo per tutti i macro indicatori economicofinanziari analizzati: produzione industriale, disoccupazione, export e ordini. La stima di sui bilanci delle aziende dell area nel 08 prevede una crescita sia in termini di fatturato che di EBITDA su valori comparabili a quelli del 07, con un ulteriore ripresa degli investimenti. Segnali di rallentamento della crescita. 3

4 Top 500 Bologna: sintesi bilanci 07 Fatturato 66,7 miliardi di euro EBITDA (variazione su 06) +6,0% ROA 5,6% stabile +8,4% 0 Var. 6-7 % Fatturato Provincia in crescita in termini di fatturato, in crescita anche il margine operativo lordo. Rapporto di indebitamento in netto miglioramento rispetto all anno precedente. Rapporto di indebitamento 8,0x in miglioramento 4

5 Trend dei principali 8 settori produttivi bolognesi nel 07 5% +5% +8,9% Fatturato:,5 Mln Media Var. Fatturato Top0 per settore (6-7) 0% 5% 0% 5% Commercio all'ingrosso 6,8 Mld Automotive 3,6 Mld Agricoltura e Agroalimentare 5,0 Mld 3,3 Mld 5, Mld Meccanica Tessile, Abbigliamento & Pelletteria 5, Mld,5 Mld Biomedicale Macchine automatiche 5,8 Commercio al dettaglio 0% -5% 0% Mld 5% 0% 5% 0% 5% Provincia in media +8,4% Settori in crescita -5% Settori a valore aggiunto EBITDA Margine 07 Settore ad alto valore aggiunto 5

6 Top 0 Commercio all ingrosso Fatturato 6,8 miliardi di euro EBITDA%,0% ROA*,9% (*) media aritmetica Rapporto di indebitamento* 3,7x +6,0% 0 Var. 6-7 % Fatturato stabile in calo in peggioramento Media Var. Fatturato Top0 per settore (6-7) 5% 0% 5% 0% 5% -5% Commercio all'ingrosso Automotive Agricoltura e Agroalimentare Commercio al dettaglio Meccanica Tessile, Abbigliamento & Pelletteria Macchine automatiche Settore in crescita rispetto al 06. Stabile l indicatore di profittabilità, in calo il ROA e in peggioramento il rapporto di indebitamento medio dei Top0 del settore. Biomedicale 0% -5% 0% 5% 0% 5% 0% 5% EBITDA Margine 07 6

7 Top 0 Commercio al dettaglio Fatturato 5,8 miliardi di euro EBITDA%,% ROA* 6,6% (*) media aritmetica Rapporto di Indebitamento* 3,3x +0,% 0 Var. 6-7 % Fatturato in peggioramento in crescita in miglioramento Media Var. Fatturato Top0 per settore (6-7) 5% 0% 5% 0% 5% -5% Commercio all'ingrosso Automotive Agricoltura e Agroalimentare Commercio al dettaglio Meccanica Tessile, Abbigliamento & Pelletteria Macchine automatiche Settore tendenzialmente stabile rispetto al 06 in termini di fatturato. In leggero peggioramento la marginalità. Migliorano l indice ROA e il rapporto di indebitamento medio dei Top0 del settore. Biomedicale 0% -5% 0% 5% 0% 5% 0% 5% EBITDA Margine 07 7

8 Top 0 Meccanica Fatturato 5, miliardi di euro EBITDA%,7% ROA* 6,9% (*) media aritmetica Rapporto di Indebitamento* 4,x 0 +0,9% Var. 6-7 % Fatturato in miglioramento in crescita in miglioramento Media Var. Fatturato Top0 per settore (6-7) 5% 0% 5% 0% 5% -5% Commercio all'ingrosso Automotive Agricoltura e Agroalimentare Commercio al dettaglio Meccanica Tessile, Abbigliamento & Pelletteria Macchine automatiche Settore in marcata crescita rispetto al 06. Crescita della marginalità a doppia cifra. In netto miglioramento il ROA e il rapporto di indebitamento dei primi 0 Gruppi del settore. Biomedicale 0% -5% 0% 5% 0% 5% 0% 5% EBITDA Margine 07 8

9 Top 0 Macchine automatiche Fatturato 5, miliardi di euro EBITDA% 4,% ROA* 5,7% (*) media aritmetica Rapporto di Indebitamento* 3,7x +7,% Var. 6-7 % Fatturato Stabile, leggera crescita in leggero calo in miglioramento 0 Media Var. Fatturato Top0 per settore (6-7) 5% 0% 5% 0% 5% -5% Commercio all'ingrosso Automotive Agricoltura e Agroalimentare Commercio al dettaglio Meccanica Tessile, Abbigliamento & Pelletteria Macchine automatiche Settore in espansione con una importante crescita del fatturato, anche trainato dalle operazioni di m&a che hanno interessato i principali operatori. Performance aggregata fortemente influenzata dai risultati dei primi tre grandi operatori. Biomedicale 0% -5% 0% 5% 0% 5% 0% 5% EBITDA Margine 07 9

10 Top 0 Agroalimentare Fatturato 5,0 miliardi di euro EBITDA% 5,7% ROA*,9% (*) media aritmetica Rapporto di Indebitamento* 4,4x +4,9% 0 Var. 6-7 % Fatturato in peggioramento in calo stabile Media Var. Fatturato Top0 per settore (6-7) 5% 0% 5% 0% 5% -5% Commercio all'ingrosso Automotive Agricoltura e Agroalimentare Commercio al dettaglio Meccanica Tessile, Abbigliamento & Pelletteria Macchine automatiche Settore caratterizzato da una buona crescita del fatturato rispetto all anno precedente, ma con un leggero calo di marginalità e ROA generalizzato su quasi tutti gli attori della Top0. Biomedicale 0% -5% 0% 5% 0% 5% 0% 5% EBITDA Margine 07 0

11 Top 0 Automotive Fatturato 3,6 miliardi di euro EBITDA% 8,9% ROA* 5,4% (*) media aritmetica Rapporto di Indebitamento* 4,6x +4,% 0 Var. 6-7 % Fatturato in peggioramento in crescita in miglioramento Media Var. Fatturato Top0 per settore (6-7) 5% 0% 5% 0% 5% -5% Commercio all'ingrosso Automotive Agricoltura e Agroalimentare Commercio al dettaglio Meccanica Tessile, Abbigliamento & Pelletteria Macchine automatiche Settore caratterizzato da una forte crescita del fatturato rispetto all anno precedente, in parte attribuibile ad operazioni di m&a che hanno interessato uno degli operatori. Profittabilità del settore in calo, impattata della performance negativa dei primi due operatori Biomedicale 0% -5% 0% 5% 0% 5% 0% 5% EBITDA Margine 07

12 Top 0 Tessile, Abbigliamento e Pelletteria Fatturato 3,3 miliardi di euro EBITDA% 8,5% ROA* 9,% (*) media aritmetica Rapporto di Indebitamento* 9,x +3,9% 0 Var. 6-7 % Fatturato stabile in crescita in miglioramento Media Var. Fatturato Top0 per settore (6-7) 5% 0% 5% 0% 5% -5% Commercio all'ingrosso Automotive Agricoltura e Agroalimentare Commercio al dettaglio Meccanica Tessile, Abbigliamento & Pelletteria Macchine automatiche Settore in forte crescita rispetto al 06, anche in seguito alle operazioni straordinarie che hanno interessato molte aziende delle Top0 del settore. Settore condizionato dalla performance del primo operatore Top0. Biomedicale 0% -5% 0% 5% 0% 5% 0% 5% EBITDA Margine 07 La marginalità (altrimenti in crescita) risulta stabile a seguito di fattori contingenti e non ricorrenti di due degli operatori delle TOP0.

13 Top 0 Biomedicale, pharma e healthcare Fatturato,5 miliardi di euro EBITDA% 8,8% ROA* 0,5% (*) media aritmetica Rapporto di Indebitamento*,4x +9,9% 0 Var. 6-7 % Fatturato in peggioramento in crescita in miglioramento Media Var. Fatturato Top0 per settore (6-7) 5% 0% 5% 0% 5% -5% Commercio all'ingrosso Automotive Agricoltura e Agroalimentare Commercio al dettaglio Meccanica Tessile, Abbigliamento & Pelletteria Macchine automatiche Settore in forte crescita rispetto al 06 per fatturato, ROA e indice di indebitamento. Performance aggregata fortemente influenzata dai risultati del principale player, impattati da costi di natura non ricorrente Biomedicale 0% -5% 0% 5% 0% 5% 0% 5% EBITDA Margine 07 3

14 Previsioni 08: ancora in crescita, ma con una forza meno intensa PRODUZIONE INDUSTRIALE in crescita Positivo il dato relativo alla produzione industriale nel secondo trimestre 08 che registra un +,6% rispetto allo stesso periodo dell anno precedente. Nonostante il dato positivo, si evidenzia che, se le dinamiche di crescita avevano continuato un iter di espansione nel 07, nella prima metà del 08 tali dinamiche si stanno progressivamente riducendo, segno della fine di un «momentum» positivo che aveva caratterizzato la provincia negli ultimi anni OCCUPAZIONE EXPORT ORDINI Fonte: Camera di Commercio Bologna, ISTAT in crescita in crescita in crescita Nel secondo trimestre 08 aumenta del,% l occupazione in Emilia- Romagna rispetto allo stesso periodo dell anno precedente ( posti di lavoro nella regione), confermando il trend positivo degli ultimi 3 anni (+5,7% pari a posti di lavoro in più rispetto al 05) A seguito di un 07 estremamente positivo che ha visto una crescita del fatturato estero pari al +7,% su base annua, continua la crescita dell export della provincia, la quale registra un aumento del 3,% rispetto al secondo trimestre 07. Da notare, però, come le dinamiche di espansione dell export bolognese siano progressivamente meno intense rispetto alle performance 07 a riconferma di un apparente rallentamento della crescita dell area Positivo, seppur in rallentamento, anche il dato relativo agli ordinativi, +,4% rispetto al secondo trimestre 07. Tale dato dimezza le dinamiche di crescita a livello tendenziale. Gli ordinativi esteri, +,9% su base congiunturale, trovano nel secondo trimestre 08 il peggior risultato da inizio 07 4

15 Top 500 Bologna: 63 gruppi bolognesi hanno i numeri per lo sbarco in Borsa Dalle analisi svolte, ha individuato nell ambito delle Top gruppi bolognesi che, in termini di numeri ed assetto proprietario, sarebbero pronti alla quotazione presso Borsa Italiana. Di questi: 40 aziende / gruppi risultano quotabili al segmento STAR ed almeno di questi potrebbero avere una capitalizzazione superiore ad mld di Euro; 3 sono quotabili all MTA; 0 all AIM. ma sembrerebbero poco attratte: delle 9 IPO del 08, solo 4 in Emilia Romagna, nessuna in provincia di Bologna; le ultime due classi di ELITE, vedono una scarsa partecipazione di aziende emilianoromagnole o bolognesi: classe novembre 08: 35 società, zero provenienti dall ER classe aprile 08: 50 società, 3 ER e di Bologna. 5

16 Top 500 Bologna: 63 gruppi bolognesi hanno i numeri per lo sbarco in Borsa Il 07 ha registrato il record di IPOs (39 in totale) in Italia grazie alla convergenza di diversi fattori positivi quali i PIR, multipli attraenti, benefici fiscali per i costi di quotazione e ottime performance aziendali. Nel 08, fino al 30 settembre ci sono già state 9 IPO, di queste: su AIM, di cui 8 SPAC su MTA Carel su MIV (mercato dei veicoli di investimento) NB Aurora 4 business combinations realizzate da SPAC quotate, di cui una su MTA segmento STAR splitting di una SPAC Raccolti,7bn di Euro 6

17 Attività di M&A: 07 anno record in Italia e in Emilia Romagna (numero di operazioni). ER stabilmente seconda regione. Attività di M&A: 08 in apparente rallentamento, anche se Operazioni di natura straordinaria in Italia M&A Deal per regione (#target companies) Q3-08 Lombardia Emilia-Romagna Veneto Lazio Piemonte Toscana Campania Liguria Friuli-Venezia Giulia Altre regioni Il 07 è stato anno record a livello nazionale per numero di operazioni M&A in Italia. In particolare, proprio l Emilia Romagna ha registrato 98 operazioni in totale nel 07 a fronte di 69 nel 06. I dati al 30 settembre 08 mostrano un dato incoraggiante che suggerisce una prospettiva di chiusura 08 superiore al 06, sebbene inferiore al 07 in termini di numero di transazioni Fonte: MergerMarket 7

18 Attività di M&A in Emilia Romagna: 07 anno record anche per le operazioni su aziende dell ER e di Bologna. La provincia di Bologna stabilmente in prima posizione per numero di operazioni Target in Emilia Romagna M&A Deal per provincia (#target companies) Q3-08 Bologna Modena Parma Reggio Emilia Rimini Piacenza Forlì-Cesena Ravenna Ferrara Il 07 ha segnato un anno record per numero di transazioni in Emilia-Romagna. Se il dato regionale aggregato Q3 08 suggerisce una proiezione fine anno 08 leggermente inferiore al 07 per il numero di Target, il dato relativo alla provincia di Bologna suggerisce, invece, una proiezione FY8 del numero di Target allineata se non superiore al dato 07 Fonte: MergerMarket 8

19 Attività di M&A: stesso risultato anche per le operazioni effettuate come «acquirenti» Bidder in Emilia Romagna M&A Deal per provincia (#bidder companies) Q3-08 Bologna Modena Parma Reggio Emilia Rimini Piacenza Forlì-Cesena Ravenna Ferrara Il 07 ha segnato un anno record per numero di transazioni in Emilia-Romagna. Se il dato regionale aggregato Q3 08 suggerisce una proiezione fine anno 08 leggermente inferiore al 07 per il numero di Bidder, il dato relativo alla provincia di Bologna suggerisce, invece, una proiezione FY8 del numero di Bidder allineata se non superiore al dato 07 Fonte: MergerMarket 9

20 Nel 07 in regione si evidenziano 8 transazioni di rilievo, di cui 3 inbound e 5 outbound Operazioni 07 Emilia Romagna 3 Target: Biolchim-Cifo Group S.p.A Bidder: Chequers Capital & NB Renaissance Partners Stake: 9% Deal Value: 00 M Target: Caffitaly System S.p.A Bidder: Compagnie Nationale a Portefeuille Stake: 49% Deal Value: 97 M Target: Agrimaster S.p.A. Bidder: Alcedo SGR S.p.A Stake: 00% Deal Value: 30,3 M Target: Targetti Sankey S.P.A Bidder: 3F Filippi S.p.A. Stake: 00% Deal Value: n.d. Target: Kuss Filtration Inc. Bidder: GVS S.p.A Stake: 00% Deal Value: 30 M Target: Molins Plc Bidder: G.D S.p.A. (Coesia) Stake: 00% Deal Value: 39 M Target: Australian distributor Bidder: Furla SpA Stake: 00% Deal Value: n.d. Target: Pamlab, L.L.C. Bidder: Alfasigma Spa Stake: 00% Deal Value: n.d. Fonte: MergerMarket Target: Extra-regione Bidder: Local Target: Local Bidder: Extra-regione Target: Local Bidder: Local 0

21 Nel 08 in regione si evidenziano 8 transazioni di rilievo, di cui una inbound, 5 outbound e local-to-local Operazioni 08 Emilia Romagna Palladium Moda Srl Target: Palladium Moda Srl Bidder: Made in Italy Fund Stake: 00% Deal Value: n.d. Target: System Ceramics Bidder: Coesia S.p.A. Stake: 60% Deal Value: n.d. Target: Tissue Machinery Company SpA Bidder: IMA S.p.A. Stake: 8.5% Deal Value: 58,5 M Target: Lancel International S.A. Bidder: Piquadro S.p.A. Stake: 00% Deal Value: n.d. Target: Comas Tobacco Machinery Bidder: Coesia S.p.A. Stake: 70% Deal Value: n.d. Target: Schmucker S.r.l. Bidder: Marchesini Group S.p.A. Stake: 00% Deal Value: n.d. Target: Tritron GmbH Bidder: Coesia S.p.A. Stake: 5% Deal Value: n.d. Target: Effeuno Srl Bidder: Furla SpA Stake: 70% Deal Value: n.d. Fonte: MergerMarket Target: Extra-regione Bidder: Local Target: Local Bidder: Extra-regione Target: Local Bidder: Local

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