L impairment test del goodwill: evidenze empiriche

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Camilla Brescia
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1 L impairment test del goodwill: evidenze empiriche Dott.ssa Cristina Florio 1

2 L esperienza negli U.S.A. Sia la stampa economica sia le ricerche empiriche svolte a livello accademico dimostrano come negli Stati Uniti la prima applicazione del test di impairment ai sensi dello SFAS 142 abbia determinato considerevoli svalutazioni dell avviamento precedentemente iscritto in bilancio Bilancio 2002 di AOL Time Warner Avviamento svalutato di oltre 90 miliardi di dollari (da 127 a 37 miliardi) Ad esempio, nel campione delle prime 100 società americane incluse nella classifica del Fortune 100, il goodwill: è presente in oltre il 70% dei bilanci analizzati (conferma della rilevanza del processo valutativo) è pari, in media, al 38% del Patrimonio netto, ma supera il 50% in 1/3 dei casi subisce una svalutazione, in sede di prima applicazione dell impairment test, nel 30% delle società 2

3 Ricerche empiriche condotte con riferimento a campioni eterogenei di società americane attestano che le perdite di valore dell avviamento acquisito in operazioni di business combination sono state rilevate da società che, mediamente, hanno conseguito performance operative significativamente peggiori rispetto alle società che non hanno rilevato perdite di valore dell avviamento Tuttavia, nell esercizio precedente alla svalutazione, non vi erano differenze significative nelle performance operative dei due sub-campioni di società. Situazione coerente con il manifestarsi di operazioni di big bath earnings management sopravvalutazione isolata di componenti negativi di reddito soggetti a valutazione in un esercizio in cui la performance risulta insoddisfacente a prescindere da tali componenti 3

4 L evidenza empirica in Italia Oggetto della ricerca: popolazione delle società quotate tenute alla redazione del bilancio consolidato di gruppo ed esercitanti attività industriali e/o commerciali (101 società) Esercizi di riferimento: 2004, 2005 e 2006 Significatività dell avviamento: prima applicazione impairment test frequenza 85% dei bilanci considerati a fine 2004 andamento decrescente nel 2005, crescente nel 2006 valore medio 7/8% del Totale Attivo valore massimo > 70% del Totale Attivo 4

5 Significatività delle perdite di valore dell avviamento nel 2005: frequenza 18,6% dei bilanci considerati valore medio 1% dell avviamento valore massimo 13% dell avviamento 17% dell EBITDA Significatività delle perdite di valore dell avviamento nel 2006: frequenza 16,3% dei bilanci considerati valore medio approssima lo 0% dell avviamento valore massimo 11% dell avviamento 62% dell EBITDA 5

6 Research question Le società che registrano una impairment loss dell avviamento nell esercizio n presentano, nell esercizio n e/o n-1, una performance operativa peggiore rispetto alle società che non registrano alcuna impairment loss dell avviamento? Risultati Mean value Impair group Non-imp group α-level Impair group Non-imp group α-level EBITDA_A 10.76% 11.45% % 10.55%.2530 EBITDA_S 15.87% 16.71% % 15.84%.4505 ROA 5.16% 6.53% % 6.67%.2671 ROS 7.79% 9.54% % 9.66% Mean value Impair group Non-imp group α-level Impair group Non-imp group α-level EBITDA_A 11.27% 10.01% % 9.75%.2283 EBITDA_S 20.22% 14.59% % 14.41%.0140** ROA 7.85% 6.00% % 5.78%.0455** ROS 13.87% 8.28%.0944* 17.78% 7.99%.0046*** 6

7 L evidenza empirica nel Regno Unito Oggetto della ricerca: campione casuale di società quotate tenute alla redazione del bilancio consolidato di gruppo ed esercitanti attività industriali e/o commerciali (202 società) Esercizi di riferimento: 2004, 2005 e 2006 Significatività dell avviamento: prima applicazione impairment test frequenza 78% dei bilanci considerati a fine 2004 andamento crescente sia nel 2005 che nel 2006 valore medio 17/18% del Totale Attivo valore massimo > 95% del Totale Attivo 7

8 Significatività delle perdite di valore dell avviamento nel 2005: frequenza 22,8% dei bilanci considerati valore medio 4% dell avviamento valore massimo 176% dell avviamento 246% dell EBITDA Significatività delle perdite di valore dell avviamento nel 2006: frequenza 24% dei bilanci considerati valore medio 3% dell avviamento valore massimo 96% dell avviamento 320% dell EBITDA 8

9 Research question Le società che registrano una impairment loss dell avviamento nell esercizio n presentano, nell esercizio n e/o n-1, una performance operativa peggiore rispetto alle società che non registrano alcuna impairment loss dell avviamento? Risultati Mean value Impair group Non-imp group α-level Impair group Non-imp group α-level EBITDA_A 10.71% 13.22% % 12.03%.0767* EBITDA_S 5.16% % % 6.12%.0615* ROA 4.77% 8.44%.0973* 6.16% 8.64%.0283** ROS -3.52% %.0740* -0.62% 1.82%.0266** Mean value Impair group Non-imp group α-level Impair group Non-imp group α-level EBITDA_A 9.28% 12.20%.0445** 9.34% 13.59%.0070*** EBITDA_S 5.07% 5.96% % %.8009 ROA 5.99% 8.74%.0220** 5.66% 10.12%.0007*** ROS -0.04% 1.68% % %

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