ITALIA: Country Report 2019

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1 ITALIA: Country Report 219 Marco Buti Direttore Generale DG ECFIN Roma, 1 Aprile 219

2 There is a need to increase Italy s growth potential. Public finance need to be put firmly on a sustainable footing. Relaunching TFP growth is a key precondition Italy in EMU: The Challenges of Adjustment and Growth M. Buti (ed), 29 2

3 La crescita: strutturalmente più bassa e in frenata Crescita del PIL in IT e nel resto dell Euroarea Crescita del PIL e componenti (punti percentuali) ,5 PPS. 1,,5, ,5-1, -1,5 Q1 14 Q2 14 Q3 14 Q4 14 Q1 15 Q2 15 Q3 15 Q4 15 Q1 16 Q2 16 Q3 16 Q4 16 Q1 17 Q2 17 Q3 17 Q4 17 Q1 18 Q2 18 Q3 18 Q Growth differential EA19 ex IT IT PC GC GFCF Inventories Exports Imports GDP 3

4 Differenze tra l Italia e l Area Euro, 218 Unemployment rate NPLs (217) Potential GDP Growth (inverted scale) Public debt Investment (inverted scale) Legenda: Linee esterne = peggio dell area euro Area Euro Italia Source: European Commission 4

5 L Italia presenta "squilibri macroeconomici eccessivi" Lower space for productive spending and anticyclical policies Low potential growth (<.5%) also with negative fiscal implications Higher fiscal sustainability risks HIGH PUBLIC DEBT WEAK PRODUCTIVITY DYNAMICS Limited scope for wage increases Vulnerability to financial markets sentiment & negative spillovers to the real economy high unemployment still high NPLs Low non-cost competitiveness Structural weaknesses & misallocation 5

6 Un elevato debito pubblico % of GDP 14 Maastricht convergence EMU starts Financial crisis EA IT ES FR DE BE Source: Ameco, European Commission 6

7 Il motore di accumulazione del debito pubblico Germania Spagna Francia Italia EA - senza Italia Costo medio del debito (i) PIL nominale (g, var) Differenziale (i-g) Source: Commissione Europea 7

8 Il peso delle pensioni nella spesa pubblica % of potential output 5,4 5,6 4,2 4,3 4,1 4,1 6,9 6,8 4,6 4,7 4,3 6,5 5,4 5,3 3,5 4,2 4,3 4,1 6,8 7,1 3,8 4,5 5,8 8, ,7 11,6 14,9 11,1 IT EA IT EA 7 17 Pensions Other social spending Education Health General public services Economic affairs Other 8

9 La produttività del lavoro stagna PIL per ore lavorate (prezzi del 21) Indicatori di competitività 12 2, average annual % change; pps. 2,3 1,8 1,3,8,3 -,2 -,7-1,2 Italy Euro area Italy Euro area EU-28 ES DE FR EA-19 IT Labour productivity Compensation per hour worked Unit Labour Costs Source: European Commission 9

10 La tassazione grava sui fattori di produzione 5 % Aliquota d imposta implicita sul lavoro (% della base imponibile 217) EL IT BE AT FR FI DE SK SI EE IE NL LT ES LU LV PT CY MT 3 % Aliquota d imposta implicita sul consumo (% della base imponibile 217) FI EE LU NL SI IE AT LV FR MT BE DE EL SK PT IT LT CY ES Source: European Commission 1

11 L andamento degli investimenti privati e pubblici Investimenti privati (% PIL) Investimenti pubblici (% PIL) Source: Eurostat Italy EA19 Spain Germany France USA Italy EA19 Germany Spain France USA

12 Bassi investimenti immateriali pesano sul TFP 1,2 Spesa annua in R&D (% PIL) e crescita TFP (media mobile 5 anni) in Italia e Euroarea 3,8 2,4 1 -,4-1 -,8-2 -1, TFP IT (left) TFP EA (left) IT R&D exp. (right) EA R&D exp. (right) 12

13 Fattori strutturali che influenzano gli investimenti privati Accesso al credito Capitalizzazione e auto-finanziamento *** Peso prestiti deteriorati ** Sussidi per R&S * Istruzione e investimenti pubblici Istruzione non adeguata ** Istruzione terziaria ** Investimento pubblico (R&S) * Contesto imprenditoriale e tassazione Tassazione sulle imprese *** Doing business ** Incentivi fiscali per R&S * *** Molto importante ** Importante * Moderato 13

14 La riduzione dei crediti deteriorati è continuata NPL (% dei prestiti totali) Tassi sul credito bancario e standard di credito DE ES IT PT EA IT (SI) IT (LSI) Consumer loans rate (left) Mortgage loans rate (left) Corporate loans rate (left) Bank Credit Standards (right) Source: Banca d Italia e Bloomberg 14

15 Rimangono ostacoli alla concorrenza Indice di regolamentazione, 218 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, Italy Spain Germany United Kingdom France Netherlands apertura nuove attivita' operazioni quotidiane complessivo Source: European Commission,

16 La capacità amministrativa aiuta la produttività Relazione tra la produttività del lavoro e la qualità delle istituzioni, per regione 7 Bolzano Produttivita del lavoro, Calabria Abruzzo Campania Basilicata Lazio Marche Umbria Sicilia Puglia Liguria Piemonte Sardegna Molise Valle d'aosta Toscana Lombardia Trento Emilia-Romagna Veneto Friuli-Venezia Giulia Indice Europeo sulla Qualita delle Istituzioni, 217 Source: European Commission,

17 Serve più spesa in innovazione 4,5% 217 4,% 3,5% 3,% of GDP 2,5% 2,% 1,5% 1,%,5%,% IT business R&D public R&D other intangibles EA Source: Eurostat 17

18 Migliorare la digitalizzazione della pubblica amministrazione 8 E-government indicator, Source: European Commission, Digital Scoreboard

19 Ridurre la durata dei processi per ridurre l incertezza 4, Durata (anni) dei processi civili e commerciali, 217 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, CZ DK DE EE EL ES FR HR IT LV LT LU HU PL PT RO SI SK FI SE First instance courts Second instance courts Third instance courts Source: European Commission, Justice scoreboard

20 Progressi sulle raccomandazioni CSRs Some progress Limited progress No progress Public finances Tackling tax evasion (einvoicing & e-payments) Updating cadastral values Reducing tax expenditures Rationalising public expenditure (pensions) Institutional capacity (PA + justice) and competition New anti-corruption law (including prescription) Reform of the PA (including SOEs and local public services) Reform of civil justice procedure Reform of criminal justice & appeal system New competition law Banking and access to finance Reduction of NPLs Reform of insolvency Incentives for SMEs to access credit Labour market, education, investment and innovation Reform of active labour market policies Incentives to R&D and innovation and vocationaloriented tertiary education Raising women s labour market participation 2

21 Increasing potential growth remains a crucial imperative for Italy. Longer-term structural weaknesses will not disappear unless a decisive effort in the field of structural reforms is accomplished. The pace of reduction in the stock of debt has been rather disappointing Italy s slow growth in the 199s M. Buti et al.,