Settembre market monitor. Analisi del settore dell industria siderurgica: performance e previsioni

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1 Settembre 2016 market monitor Analisi del settore dell industria siderurgica: performance e previsioni

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3 SOMMARIO ANALISI DETTAGLIATE PANORAMICA GRAFICA PERFORMANCE SETTORIALI UNO SGUARDO IN UN BATTER Ancora in acque agitate Fino a poco tempo fa, la Cina era il motore principale della crescita del mercato globale dell acciaio poiché rappresentava quasi la metà della domanda a livello mondiale. A partire dal 2014, tuttavia, la domanda di acciaio e metallo da parte della Cina ha subito una flessione, in particolare a causa della contrazione della domanda del settore edile cinese. Allo stesso tempo, le esportazioni cinesi di acciaio hanno continuato a crescere (+22% nel 2015). Le eccedenze di acciaio a basso costo proveniente dalla Cina hanno trovato uno sbocco sui mercati internazionali, contribuendo ad aumentare la pressione sul settore. Ciò ha determinato una flessione di quasi il 40% dei prezzi del metallo e un eccesso di capacità produttiva negli ultimi due anni. La World Steel Association (WSA) prevede che il consumo apparente di acciaio scenderà ulteriormente nel 2016 (-0,8%) dopo la diminuzione del 3% registrata lo scorso anno. L industria siderurgica mondiale continua a risentire dell eccesso di capacità produttiva e della debolezza della domanda, oltre che della pressione sui prezzi e degli alti costi di produzione, determinando un aumento del rischio di credito per molte imprese di questo settore. Le ripercussioni maggiori hanno interessato le imprese fornitrici, a causa dei costi di produzione elevati, delle ingenti spese operative e in conto capitale e del livello d indebitamento. Il rating di molte imprese ha subito un peggioramento il che ha comportato costi più elevati di finanziamento poiché i tassi d interesse sono generalmente legati al rating assegnato. Queste imprese risentono della riduzione di liquidità causata dai minori ricavi e dai maggiori oneri finanziari relativi all indebitamento. Il contesto difficile ha avuto un impatto significativo anche sul segmento del commercio di acciaio e metallo, soprattutto per quanto riguarda le imprese con bassi margini di profitto, livelli di stock elevati per lunghi periodi di tempo e con un alto livello del debito. 4

4 SOMMARIO ANALISI DETTAGLIATE PANORAMICA GRAFICA PERFORMANCE SETTORIALI UNO SGUARDO IN UN BATTER Messico onel 2015 la produzione messicana di acciaio ha subito una flessione del 3,7% (18,2 milioni di tonnellate), il volume più basso degli ultimi sei anni. La capacità di produzione è scesa dal 65,7% al 62,5% a causa della sospensione delle attività in alcuni stabilimenti causata dall aumento delle importazioni a basso costo dalla Cina. Le importazioni totali di acciaio sono cresciute di oltre il 10% e rappresentano il 47% del consumo apparente di acciaio sul mercato interno che è a sua volta aumentato del 6,6% nel I pagamenti nel settore siderurgico messicano richiedono, in media, tra i 90 e i 120 giorni. I ritardi nei pagamenti hanno registrato un aumento negli ultimi 12 mesi a causa delle oscillazioni dei prezzi dell acciaio e del rallentamento della crescita economica. I casi d insolvenza si sono mantenuti stabili e non ci aspettiamo un aumento nei prossimi mesi. Tuttavia, il numero di ritardi dovrebbe mantenersi elevato. I fattori di rischio esterni per l industria siderurgica messicana continuano ad essere le oscillazioni dei tassi di cambio, oltre che i prezzi dei metalli sul mercato internazionale, la crescente incertezza relativa all economia cinese e l andamento dei prezzi del petrolio. La competitività a livello internazionale dell industria siderurgica messicana è frenata dalla bassa qualità delle infrastrutture, dalla mancanza di regolamentazione nell industria del riciclaggio e dai costi per l energia. Come in passato, il nostro approccio assicurativo si conferma prudente, in particolare alla luce delle potenziali oscillazioni dei tassi di cambio e dei prezzi dell acciaio. Valutiamo la concessione di copertura nel settore richiedendo i dati finanziari più aggiornati, i bilanci certificati per l anno 2015 e i conti di gestione per il Laddove i bilanci certificati non siano ancora disponibili, prendiamo in considerazione i conti di gestione per il 2015 e 2016 firmati da un amministratore, unitamente ai dati finanziari più recenti. In alcuni casi specifici, valutiamo anche lo storico delle attività commerciali dell acquirente e/o l inclusione di garanzie o cambiali (pagaré). Paesi Bassi Il settore siderurgico olandese è composto principalmente da grossisti e commercianti e dipende fortemente dagli sviluppi economici del paese, in particolare dalla performance dell edilizia. Il comparto ha quindi beneficiato della recente ripresa del settore edile. Tuttavia, allo stesso tempo la domanda da parte dell industria del petrolio/gas ha registrato una flessione. La concorrenza nel settore è forte, in particolare nel segmento del commercio/ingrosso. I margini di profitto sono generalmente bassi, ma dovrebbero mantenersi stabili quest anno in linea con l andamento dei prezzi dell acciaio. I grossisti/commercianti di acciaio dipendono dal credito bancario per il finanziamento dei loro stock. Le banche hanno adottato un approccio più favorevole a seguito della ripresa economica, tuttavia un eventuale riduzione significativa del prezzo dell acciaio potrebbe rendere più difficile l accesso a finanziamenti aggiuntivi. I pagamenti nel settore siderurgico olandese richiedono in media 45 giorni. Il comportamento in materia di pagamenti è sostanzialmente stabile e il numero di notifiche di mancato pagamento non dovrebbe registrare un aumento nei prossimi sei mesi. Nel 2015 i casi d insolvenza si sono ridotti e quest anno dovrebbero mantenersi stabili. Il tasso d insolvenza di questo settore è piuttosto basso. 7 7 Il nostro approccio assicurativo si mantiene neutro per quanto riguarda i commercianti di acciaio/metallo che beneficiano della ripresa dell edilizia, mentre adottiamo un approccio più restrittivo nei confronti delle imprese siderurgiche che risento della riduzione degli ordini da parte dell industria del petrolio/ gas. A causa del peggioramento in questo segmento, valutiamo come Cupo l attuale andamento tendenziale del settore siderurgico. Continuiamo tuttavia a monitorare attentamente gli acquirenti poiché la forte concorrenza potrebbe determinare un ulteriore contrazione dei margini di profitto o persino la perdita di contratti/ordini per alcune imprese siderurgiche. 18

5 Andamento dei settori industriali per paese Settembre 2016 SOMMARIO ANALISI DETTAGLIATE PANORAMICA GRAFICA PERFORMANCE SETTORIALI UNO SGUARDO IN UN BATTER Austria Belgio Danimarca Francia Germania Irlanda Italia Paesi Bassi Polonia Portogallo Regno Unito Rep. Ceca Russia Slovacchia Spagna Svezia Svizzera Turchia Ungheria Brasile Canada Messico USA Australia Cina Emirati Arabi Uniti Giappone Hong Kong Agricoltura N/A Automotive / Trasporti Chimica / Farmaceutica Costruzioni Beni durevoli di consumo Elettronica / ICT Servizi Finanziari India Indonesia Nuova Zelanda Singapore Taiwan N/A Thailandia 20

6 atradiusmarketmonitor Alimentare Macchine Metalli Carta Servizi Acciaio Tessile SOMMARIO Eccellente Buono ANALISI DETTAGLIATE Discreto Cupo Pessimo PERFORMANCE SETTORIALI PANORAMICA GRAFICA UNO SGUARDO IN UN BATTER 21

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