Settembre market monitor. Analisi del settore dell industria siderurgica: performance e previsioni

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1 Settembre 2016 market monitor Analisi del settore dell industria siderurgica: performance e previsioni

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3 SOMMARIO ANALISI DETTAGLIATE PANORAMICA GRAFICA PERFORMANCE SETTORIALI UNO SGUARDO IN UN BATTER Ancora in acque agitate Fino a poco tempo fa, la Cina era il motore principale della crescita del mercato globale dell acciaio poiché rappresentava quasi la metà della domanda a livello mondiale. A partire dal 2014, tuttavia, la domanda di acciaio e metallo da parte della Cina ha subito una flessione, in particolare a causa della contrazione della domanda del settore edile cinese. Allo stesso tempo, le esportazioni cinesi di acciaio hanno continuato a crescere (+22% nel 2015). Le eccedenze di acciaio a basso costo proveniente dalla Cina hanno trovato uno sbocco sui mercati internazionali, contribuendo ad aumentare la pressione sul settore. Ciò ha determinato una flessione di quasi il 40% dei prezzi del metallo e un eccesso di capacità produttiva negli ultimi due anni. La World Steel Association (WSA) prevede che il consumo apparente di acciaio scenderà ulteriormente nel 2016 (-0,8%) dopo la diminuzione del 3% registrata lo scorso anno. L industria siderurgica mondiale continua a risentire dell eccesso di capacità produttiva e della debolezza della domanda, oltre che della pressione sui prezzi e degli alti costi di produzione, determinando un aumento del rischio di credito per molte imprese di questo settore. Le ripercussioni maggiori hanno interessato le imprese fornitrici, a causa dei costi di produzione elevati, delle ingenti spese operative e in conto capitale e del livello d indebitamento. Il rating di molte imprese ha subito un peggioramento il che ha comportato costi più elevati di finanziamento poiché i tassi d interesse sono generalmente legati al rating assegnato. Queste imprese risentono della riduzione di liquidità causata dai minori ricavi e dai maggiori oneri finanziari relativi all indebitamento. Il contesto difficile ha avuto un impatto significativo anche sul segmento del commercio di acciaio e metallo, soprattutto per quanto riguarda le imprese con bassi margini di profitto, livelli di stock elevati per lunghi periodi di tempo e con un alto livello del debito. 4

4 Germania 77 Risultati migliori nel I pagamenti richiedono tra i 30 e i 45 giorni 77 Aumento dei ritardi di pagamento in alcuni segmenti SOMMARIO Panoramica Valutazione Rischio Credito Tendenza nei mancati pagamenti degli ultimi 6 mesi Evoluzione nei mancati pagamenti per i prossimi 6 mesi Tendenza nei fallimenti degli ultimi 6 mesi Evoluzione nei fallimenti per i prossimi 6 mesi Condizioni di finanziamento Livello di dipendenza dal sistema bancario Indebitamento complessivo del settore Livello di disponibilità delle banche a fornire credito a questo settore Situazione Settore Margine di profitto: tendenza degli ultimi 12 mesi Situazione generale della domanda (vendite) Il settore siderurgico tedesco (i cui principali sotto-settori sono la lavorazione dei metalli e il commercio all ingrosso di metalli e minerali, ferro e acciaio) dipende fortemente dallo sviluppo economico generale della Germania, in particolare dalla performance del settore edile e dai volumi di export del settore automobilistico e dell ingegneria meccanica. Secondo l Associazione tedesca delle imprese siderurgiche, la produzione è cresciuta soltanto dello 0,5% nel 2015 e dovrebbe aumentare dell 1-2% nel 2016, mentre le condizioni di mercato si confermano difficili. Nel 2015 l eccesso di capacità produttiva e la flessione dei prezzi hanno determinato una forte concorrenza, con la diminuzione delle vendite e dei margini di profitto e svalutazione degli stock. La conseguenza è stata che, lo scorso anno, i bilanci delle imprese siderurgiche hanno rilevato delle perdite, Forte miglioramento Miglioramento Stabile Deterioramento Forte deterioramento Molto alto Alto Media BassoMolto basso Forte miglioramento Miglioramento Stabile Deterioramento Forte deterioramento Fonte: Atradius soprattutto a causa della marcata riduzione dei prezzi nel Tuttavia, nei primi mesi di quest anno i prezzi hanno registrato una ripresa e le imprese del settore dovrebbero quindi riportare risultati migliori nel 2016, con margini di profitto più elevati. A dispetto della contrazione dei margini di profitto, la situazione patrimoniale e di liquidità delle imprese siderurgiche tedesche è migliore della media, fatta eccezione per i piccoli grossisti di metallo non lavorato e/o i fornitori di attività siderurgiche. Le banche sono generalmente inclini a concedere prestiti al settore. I principali rischi per le imprese siderurgiche continueranno ad essere le sfide strutturali (eccesso di capacità produttiva a livello globale, importazioni a basso costo dalla Cina e da altri concorrenti esteri, oscillazioni dei prezzi, incertezze geopolitiche, costi ANALISI DETTAGLIATE PERFORMANCE SETTORIALI PANORAMICA GRAFICA UNO SGUARDO IN UN BATTER 7

5 SOMMARIO ANALISI DETTAGLIATE PANORAMICA GRAFICA PERFORMANCE SETTORIALI UNO SGUARDO IN UN BATTER Germania: Settore siderurgico (previsione) 2017 (previsione) Crescita del PIL (%) 1,7 1,6 1,2 Crescita valore aggiunto del settore (%) -0,2 0,6 0,5 Quota del settore sul totale dell economia nazionale (%) 0,8 Crescita media del settore negli ultimi 3 anni (%) 0,9 Crescita media del settore negli ultimi 5 anni (%) -0,6 Livello di orientamento all export alto Livello di concorrenza molto alto Fonte: IHS, Atradius elevati per l energia in Germania). Detto questo, il settore siderurgico tedesco dimostra di possedere ancora un certo vantaggio competitivo grazie alla gamma di prodotti ad alto contenuto tecnologico. Gli operatori del mercato sono sostanzialmente ottimisti per quanto riguarda l ulteriore sviluppo dei principali utilizzatori di acciaio, quali il settore automobilistico, l edilizia e l ingegneria meccanica. Tuttavia, in assenza di un consolidamento del mercato, il rallentamento economico della Cina e l andamento negativo dei prezzi potrebbero pesare sui volumi di export. Inoltre, l esito dello scandalo Volkswagen è da monitorare attentamente, poiché i fornitori del settore automobilistico potrebbero doversi confrontare con la contrazione della domanda e la cancellazione di ordini. Non abbiamo notato un cambiamento nel comportamento in materia di pagamenti da parte del settore siderurgico negli ultimi due mesi e i pagamenti richiedono, in media, giorni. Tuttavia, non si può escludere un aumento dei ritardi per quanto riguarda alcuni segmenti in crisi: come in altri mercati, il segmento delle tubazioni ha subito una flessione degli ordini e il rinvio di alcuni progetti nel settore del petrolio/gas. Le imprese di questo segmento hanno aumentato la loro dipendenza dal prestito bancario per finanziare il capitale circolante/stock e le potenziali perdite. Un altro sotto-settore in difficoltà è quello del riciclaggio dei rottami metallici, che risente della riduzione dei prezzi dell acciaio e della contrazione dei margini di profitto. Inoltre, i piccoli commercianti e grossisti di acciaio non lavorato con scarsa solidità patrimoniale devono confrontarsi con la forte concorrenza e i margini di profitto bassi. Pur adottando maggiore cautela per quanto riguarda i sotto-settori citati, il nostro approccio assicurativo nei confronti delle imprese siderurgiche tedesche è sostanzialmente positivo. I casi d insolvenza in questo settore non dovrebbero far registrare un aumento nei prossimi sei mesi. In fase di sottoscrizione, prestiamo particolare attenzione ai dati finanziari più recenti (conto economico, dati preliminari, stato dei finanziamenti bancari, termini di pagamento, durata del contratto, volume degli ordini, comportamento in materia di pagamenti). Germania: settore siderurgico Forza Debolezza Ampia gamma di industrie e mercati di riferimento Prodotti di alta qualità e di nicchia Livello tecnologico elevato rispetto alla concorrenza Costi elevati per l'energia Forte concorrenza, aumento delle importazioni dalla Cina Forte dipendenza dalle materie prime Aumento dell'eccesso di capacità produttiva con pressione sui margini di profitto Fonte: Atradius 8

6 Andamento dei settori industriali per paese Settembre 2016 SOMMARIO ANALISI DETTAGLIATE PANORAMICA GRAFICA PERFORMANCE SETTORIALI UNO SGUARDO IN UN BATTER Austria Belgio Danimarca Francia Germania Irlanda Italia Paesi Bassi Polonia Portogallo Regno Unito Rep. Ceca Russia Slovacchia Spagna Svezia Svizzera Turchia Ungheria Brasile Canada Messico USA Australia Cina Emirati Arabi Uniti Giappone Hong Kong Agricoltura N/A Automotive / Trasporti Chimica / Farmaceutica Costruzioni Beni durevoli di consumo Elettronica / ICT Servizi Finanziari India Indonesia Nuova Zelanda Singapore Taiwan N/A Thailandia 20

7 atradiusmarketmonitor Alimentare Macchine Metalli Carta Servizi Acciaio Tessile SOMMARIO Eccellente Buono ANALISI DETTAGLIATE Discreto Cupo Pessimo PERFORMANCE SETTORIALI PANORAMICA GRAFICA UNO SGUARDO IN UN BATTER 21

8 Nel caso in cui troviate il Market Monitor uno strumento utile, potete visitare il nostro sito web dove troverete numerose pubblicazioni Atradius dedicate all analisi di ciò che accade all economia globale, rapporti paese, consigli per una efficace gestione dei crediti e tanto altro ancora. Su Twitter? o cerca #marketmonitor per rimanere aggiornato con l ultimo numero Segui Atradius sui Social Atradius atradius Atradius Atradius Via Crescenzio, Roma Tel Atradius Via R. Bracco Milano Tel