Settembre market monitor. Analisi del settore dell industria siderurgica: performance e previsioni

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1 Settembre 2016 market monitor Analisi del settore dell industria siderurgica: performance e previsioni

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3 SOMMARIO ANALISI DETTAGLIATE PANORAMICA GRAFICA PERFORMANCE SETTORIALI UNO SGUARDO IN UN BATTER Ancora in acque agitate Fino a poco tempo fa, la Cina era il motore principale della crescita del mercato globale dell acciaio poiché rappresentava quasi la metà della domanda a livello mondiale. A partire dal 2014, tuttavia, la domanda di acciaio e metallo da parte della Cina ha subito una flessione, in particolare a causa della contrazione della domanda del settore edile cinese. Allo stesso tempo, le esportazioni cinesi di acciaio hanno continuato a crescere (+22% nel 2015). Le eccedenze di acciaio a basso costo proveniente dalla Cina hanno trovato uno sbocco sui mercati internazionali, contribuendo ad aumentare la pressione sul settore. Ciò ha determinato una flessione di quasi il 40% dei prezzi del metallo e un eccesso di capacità produttiva negli ultimi due anni. La World Steel Association (WSA) prevede che il consumo apparente di acciaio scenderà ulteriormente nel 2016 (-0,8%) dopo la diminuzione del 3% registrata lo scorso anno. L industria siderurgica mondiale continua a risentire dell eccesso di capacità produttiva e della debolezza della domanda, oltre che della pressione sui prezzi e degli alti costi di produzione, determinando un aumento del rischio di credito per molte imprese di questo settore. Le ripercussioni maggiori hanno interessato le imprese fornitrici, a causa dei costi di produzione elevati, delle ingenti spese operative e in conto capitale e del livello d indebitamento. Il rating di molte imprese ha subito un peggioramento il che ha comportato costi più elevati di finanziamento poiché i tassi d interesse sono generalmente legati al rating assegnato. Queste imprese risentono della riduzione di liquidità causata dai minori ricavi e dai maggiori oneri finanziari relativi all indebitamento. Il contesto difficile ha avuto un impatto significativo anche sul segmento del commercio di acciaio e metallo, soprattutto per quanto riguarda le imprese con bassi margini di profitto, livelli di stock elevati per lunghi periodi di tempo e con un alto livello del debito. 4

4 Regno Unito 77 La situazione di mercato si conferma difficile 77 I pagamenti richiedono in media 60 giorni 77 Nessun aumento significativo previsto dei casi d insolvenza SOMMARIO Panoramica Valutazione Rischio Credito Tendenza nei mancati pagamenti degli ultimi 6 mesi Evoluzione nei mancati pagamenti per i prossimi 6 mesi Tendenza nei fallimenti degli ultimi 6 mesi Evoluzione nei fallimenti per i prossimi 6 mesi Condizioni di finanziamento Livello di dipendenza dal sistema bancario Indebitamento complessivo del settore Livello di disponibilità delle banche a fornire credito a questo settore Situazione Settore Margine di profitto: tendenza degli ultimi 12 mesi Situazione generale della domanda (vendite) La situazione di mercato dell industria siderurgica britannica si conferma difficile: l eccesso di capacità produttiva e la forte concorrenza, le oscillazioni dei tassi di cambio, i costi elevati per l energia, le continue misure di contenimento dei costi e l incertezza crescente causata dalla Brexit continuano a pesare sulla performance e sulla solidità finanziaria di molte imprese. Come nel resto d Europa, i produttori di acciaio devono confrontarsi con l aumento delle importazioni da Russia e Cina, mentre i prezzi si mantengono bassi, in gran parte a causa della riduzione dei prezzi delle materie prime, soprattutto del minerale di ferro. Entrambi i paesi, in particolare la Russia, hanno sempre potuto contare sul vantaggio competitivo rappresentato dai costi più bassi. Forte miglioramento Miglioramento Stabile Deterioramento Forte deterioramento Molto alto Alto Media BassoMolto basso Forte miglioramento Miglioramento Stabile Deterioramento Forte deterioramento Fonte: Atradius Inoltre, le imprese siderurgiche britanniche risentono delle crescenti difficoltà del settore edile, tra i principali consumatori di acciaio. Sebbene il settore dell edilizia residenziale abbia registrato una crescita, si tratta di un segmento che acquista quantità limitate di acciaio e metallo. Il settore edile britannico dovrebbe risentire negativamente dell effetto della Brexit poiché la conseguente incertezza economica sta provocando il rinvio delle decisioni d investimento. Il peggioramento delle condizioni di mercato ha continuato a pesare sui ricavi, margini, profitti e flusso di cassa di molte imprese. Di conseguenza, nel tentativo di mitigare i rischi di liquidità, le imprese hanno implementato programmi e strategie per il contenimento dei costi, oltre alla riduzione degli stock e alla dismissione delle attività non strategiche. Tuttavia, sebbene le misure di contenimento delle spese siano state sinora la risposta principale del settore all eccesso di capacità produttiva, potrebbe trattarsi soltanto di una soluzione di breve durata: infatti, proteggere i margini di profitto tramite la riduzione dei costi e la focalizzazione su prodotti di fascia alta non risolverà i problemi strutturali. ANALISI DETTAGLIATE PERFORMANCE SETTORIALI PANORAMICA GRAFICA UNO SGUARDO IN UN BATTER 13

5 SOMMARIO ANALISI DETTAGLIATE PANORAMICA GRAFICA PERFORMANCE SETTORIALI UNO SGUARDO IN UN BATTER Regno Unito: Settore siderurgico (previsione) 2017 (previsione) Crescita del PIL (%) 2,2 1,6 0,6 Crescita valore aggiunto del settore (%) -5,5-0,2 0,1 Quota del settore sul totale dell economia nazionale (%) 0,2 Crescita media del settore negli ultimi 3 anni (%) -0,7 Crescita media del settore negli ultimi 5 anni (%) -0,3 Livello di orientamento all export basso Livello di concorrenza alto Fonte: IHS, Atradius Va comunque detto che molte imprese hanno già investito in nuove tecnologie, quali il taglio laser e gli scanner di sicurezza, per garantirsi un vantaggio competitivo. Nel settore siderurgico, la capacità di lavorare i prodotti in modo efficiente costituisce un importante punto di forza. I grossisti britannici del settore sono, per la maggior parte, imprese consolidate e redditizie (pur se con margini bassi). Queste imprese sono fortemente dipendenti dal finanziamento bancario (soprattutto, sconto fatture) per poter garantire la disponibilità di giacenze nelle quantità e nel momento in cui sono richieste. Di norma, queste imprese hanno bassi costi di gestione, e sono quindi meno esposte ai cambiamenti economici, e possono liberare gli inventari per aumentare la liquidità. Inoltre, il basso prezzo dell acciaio consente loro di acquistare a condizioni favorevoli. I pagamenti nel settore siderurgico britannico richiedono in media 60 giorni. Nonostante le attuali sfide, non prevediamo al momento una crescita dei ritardi di pagamento. I casi d insolvenza non dovrebbero far registrare un aumento significativo quest anno; tuttavia, la natura ancora fragile del settore suggerisce cautela poiché possibili fallimenti son sempre dietro l angolo. Il nostro approccio assicurativo si mantiene selettivo in quanto le condizioni di mercato sono ancora instabili e non è possibile escludere un rallentamento della ripresa. Continuiamo comunque a concedere copertura nei casi in cui il livello di rischio è accettabile. Anche se valutiamo la concessione di copertura caso per caso, negli ultimi anni abbiamo ottenuto un ottima conoscenza del settore e dei suoi principali problemi. Siamo consapevoli che si tratta di un settore caratterizzato da bassi margini di profitto, forte concorrenza ed elevata dipendenza dal finanziamento bancario e il forte indebitamento potrebbe rappresentare un problema durante un periodo di recessione. Regno Unito: settore siderurgico Forza Debolezza Investimenti in nuove tecnologie Forte ricorso al finanziamento esterno Contrazione dei margini di profitto Elevata dipendenza dal settore edile Fonte: Atradius 14

6 Andamento dei settori industriali per paese Settembre 2016 SOMMARIO ANALISI DETTAGLIATE PANORAMICA GRAFICA PERFORMANCE SETTORIALI UNO SGUARDO IN UN BATTER Austria Belgio Danimarca Francia Germania Irlanda Italia Paesi Bassi Polonia Portogallo Regno Unito Rep. Ceca Russia Slovacchia Spagna Svezia Svizzera Turchia Ungheria Brasile Canada Messico USA Australia Cina Emirati Arabi Uniti Giappone Hong Kong Agricoltura N/A Automotive / Trasporti Chimica / Farmaceutica Costruzioni Beni durevoli di consumo Elettronica / ICT Servizi Finanziari India Indonesia Nuova Zelanda Singapore Taiwan N/A Thailandia 20

7 atradiusmarketmonitor Alimentare Macchine Metalli Carta Servizi Acciaio Tessile SOMMARIO Eccellente Buono ANALISI DETTAGLIATE Discreto Cupo Pessimo PERFORMANCE SETTORIALI PANORAMICA GRAFICA UNO SGUARDO IN UN BATTER 21

8 Nel caso in cui troviate il Market Monitor uno strumento utile, potete visitare il nostro sito web dove troverete numerose pubblicazioni Atradius dedicate all analisi di ciò che accade all economia globale, rapporti paese, consigli per una efficace gestione dei crediti e tanto altro ancora. Su Twitter? o cerca #marketmonitor per rimanere aggiornato con l ultimo numero Segui Atradius sui Social Atradius atradius Atradius Atradius Via Crescenzio, Roma Tel Atradius Via R. Bracco Milano Tel