Risultati di Gruppo. Primo Trimestre 2016

Transcript

1 Risultati di Gruppo Primo Trimestre 216

2 Principali evidenze del primo trimestre 216 Forte crescita della Raccolta complessiva, con la produzione netta del 1Q216 ai massimi degli ultimi anni e in crescita del +46% a/a. Tra gennaio e marzo la Raccolta diretta da Clientela (Depositi & Obbligazioni retail) aumenta di oltre 45 milioni e le Riserve Assicurative di quasi 25 milioni. La Raccolta Gestita è in calo di circa 3 milioni, esclusivamente a causa dall effetto mercato Gli impieghi confermano il trend di crescita (+3,9% a/a) pur essendo penalizzati dalla stagionalità tipica del trimestre (-4,4% q/q) Sostanziale stabilità del margine finanziario a 115 milioni (+8,2% a/a e -1,8% q/q), nonostante i tassi di interesse negativi Margine da servizi in crescita (+12,4% q/q) guidato dal risultato del trading e dallo sviluppo delle commissioni di gestione e intermediazione (+1,9% q/q) Costo del credito annualizzato a 19 bps, pur a fronte di flussi trimestrali di crediti problematici lordi e di rapporti di copertura stabili. Il costo del credito al netto degli eventi non ricorrenti si attesta a 28 bps dai 39 del 1Q15 CET1 ratio fully-phased al 12,4%* (13,8% su perimetro Credem) Utile Netto a 46,6 milioni a fronte di accantonamenti per 12 milioni come contributi a Single Resolution Fund e Fondo di Solidarietà Impieghi calcolati al netto dei PCT con controparti centrali e dei crediti verso SPV del gruppo. (*) Coefficiente patrimoniale relativo al nuovo perimetro di vigilanza prudenziale posto su Credemholding 2

3 Conto Economico Milioni di Euro 1Q15 4Q15 1Q16 Margine di Intermediazione Margine di Intermediazione (netto trading / comm. Perf.) % vs. 1Q15 % vs. 4Q15 353,1 267,8 284,4-19,5% 6,2% 253, 253,4 245,4-3,% -3,2% Costi Operativi -175, ,3 2,2% 4,2% Ammortamenti - 9, ,8 13,7% -1,8% Ris. Operativo 168,1 84,8 94,3-43,9% 11,2% Rettifiche di valore su crediti Accantonamenti per Rischi e Oneri Oneri/ Proventi straordinari Utile prima delle imposte Imposte/ Utile di terzi - 36,8-31,5-1,4-71,7% -67,% - 4,3 -,2-1,1 n.s. n.s.,3-34,1-12,7 n.s. n.s. 127,3 19 7,1-44,9% 268,9% - 43,3-3,1-23,5-45,7% 658,1% Utile Netto 84, 15,9 46,6-44,5% 193,1% Margine di Intermediazione (netto di trading e commissioni di Performance) Milioni di Euro , Calo legato alla cessione del portafoglio titoli di stato italiani 248,8 247,7 245,4 Media 213 Media 214 Media 215 1Q16 I ricavi del primo trimestre al netto di commissioni di Performance e Trading, si confermano in linea con la media del 215, nonostante il calo dei tassi e le tensioni sui mercati finanziari Netto miglioramento delle rettifiche su crediti Utile netto a 46,6 milioni comprensivo di accantonamenti per 12 milioni su SRF e Fondo di Solidarietà

4 Margine Finanziario (1/3) Milioni di Euro Margine Finanziario Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 Nonostante il contesto dei tassi di interesse e lo scenario competitivo, il Margine Finanziario si conferma sostanzialmente stabile rispetto al 4Q15 (-1,8% q/q, anche a causa del minor numero di giorni valuta) A livello di forbice clientela, è proseguita l attività di riduzione del costo della raccolta per compensare la discesa del tasso medio degli impieghi, lasciando lo spread medio su valori analoghi al trimestre precedente 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5, 3,38 3,31 2,38 2,36 Forbice sulla Clientela (Credem SpA dati gestionali) 3,12 2,96 2,92 2,76 2,62 2,51 2,45 2,22 2,11 2,14 2,12 2,7 2,4 2,2 1,,94,9,85,78,64,55,47,42 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 Spread Tasso medio impieghi tasso medio depositi,3%,2%,1%,% -,1% -,2% -,3% Euribor e spread BTP/Bund: evoluzione,3%,31% 196,17% Euribor 3 mesi ,8%,5%,1% ,3% -,9% -,2% Spread BTP vs. Bund (1 anni) bps

5 Margine Finanziario (2/3) 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,,5 - Evoluzione Tasso Medio Impieghi da Clientela (Credem SpA dati gestionali) % 3,79 3,79 3,33 3,42 3,18 -,46% -,61% 2,7 2,45 3, Q216 Credem: tasso medio impieghi -,72% Sistema: Tasso medio impieghi Evoluzione Spread Medio da Clientela (Credem SpA dati gestionali) -,75% Evoluzione Tasso Medio Raccolta da Clientela (Credem SpA dati gestionali) % 2,5 2, 1,5 1,,5-1,22 1,96 -,74%,92 1,68,61 1,3, Q216 Credem: Tasso medio depositi -,76% -,69% Sistema: Tasso medio depositi 1,14 -,72% % 2,5 2, 1,5 1,,5, 2,1 2,26 1,82 2,11 2,9 2,12 -,3% 2,2 2,6,16%,29% Q216 Credem: Spread Sistema: Spread -,4% Stante la politica commerciale del Gruppo orientata alla crescita, l evoluzione del tasso medio degli impieghi nel trimestre rimane in linea con il sistema Prosegue la riduzione del costo della raccolta (il gap positivo con il sistema passa da 69 a 72 bps) Fonte: ABI Monthly Outlook Aprile 216 5

6 Margine Finanziario (3/3) Variazione Composizione degli impieghi Portafoglio alla clientela Titoli (dati gestionali Credem SpA) 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % Portafoglio Titoli Gruppo Bancario ( mln) 62% 1% 16% 56% 11% 18% 13% 1% 6% % 9% % 8% 38% 32% 13% 15% 17% 14% 16% Q Q16 Altro Estero Gov. Estero/ EFSF/ BEI Altro Italia Gov. Italia 6.18 Nel corso del trimestre il Gruppo ha preso beneficio sul portafoglio di titoli governativi europei / sovranazionali L esposizione in valore assoluto al «rischio Italia» rimane sostanzialmente stabile, l incremento del peso percentuale è ascrivibile alla diminuzione del portafoglio titoli complessivo 6, 5, 4, 3, 2, 1,, Composizione Portafoglio Titoli (dati gestionali Credem SpA) 5, Durata media del portafoglio 1% 8% 6% 4% 2% % 3% 9% 57% 31% Distribuzione per rating Altro BBB A AAA/AA 6

7 Margine da Servizi Margine da Servizi : evoluzione trimestrale Comm. Performance ,9 Trading Altri ricavi Comm. Bancarie Risultato attività assicurativa Comm. Gestione e Intermediazione Milioni ,5 97,1 163,1 141,7,2 154,1 15,8 133,8 138,9 1, 137, 7,9 39,1 5,4 5 15,9 38,8 13,2 4,5 4,9 3,8 4,3 3,4 5,4 2,9 6,5 5, 4,9 5 49,3 49,5 47,9 48,4 52,5 48,9 48,6 52,2 46, 24 7,6 11,8 13,4 8,6 11,6 9,7 11,5 1,4 58,1 61,2 6,9 61,8 68,5 74,1 71,2 67,8 69,1 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 MAS (netto di trading/ comm. Performance) 123,9 127,4 124,7 128,3 146,8 136, 133,4 136,4 13,5 Ottima performance del trading supportata dalla revisione del portafoglio titoli governativi europei e sovranazionali Le commissioni di gestione e intermediazione riprendono a crescere (+1,9% q/q) nonostante la riduzione delle masse guidata dall effetto mercato e il minor turnover della raccolta amministrata dovuto alle tensioni sui mercati finanziari Le commissioni bancarie risentono negativamente della revisione normativa sull interchange fee 7

8 Raccolta Gestita e Riserve Assicurative Evoluzione Evoluzione Raccolta della Gestita Raccolta e Riserve Gestita Assicurative e Riserve (milioni Assicurative di euro) Distrib. OICR di Terzi per Asset Class (dati gestionali) Q15 2Q15 3Q Q16 Riserve Assicurative AUM Distribuzione Fondi e Sicav Euromobiliare per Asset Class (dati gestionali) 1% 8% 6% 4% 2% % 6% 7% 7% 6% 33% 35% 42% 4% 49% 49% 44% 46% 12% 9% 7% 8% Q16 Monetari Obbligazionari Bilanciati/ Flessibili Azionari 1% 8% 6% 4% 2% % 2% 21% 24% 22% 4% 45% 51% 52% 39% 33% 24% 24% 1% 1% 1% 2% Q16 Monetari Obbligazionari Bilanciati/ Flessibili Azionari Dopo una crescita significativa delle masse nell ultimo triennio ( ), l inizio del 216 risente negativamente del contesto di mercato Prosegue invece la crescita delle riserve assicurative (+4,3% q/q) 8

9 Raccolta: dettaglio produzione Evoluzione della produzione netta per aggregato Q13 1Q14 1Q15 1Q16 Amministrata Diretta Gestita Totale Produzione L evoluzione della produzione netta non risente della fase di tensione attraversata dal settore bancario. Al contrario, l aggregato complessivo mostra un significativo incremento rispetto agli anni precedenti, con il 1Q216 in crescita del +46% a/a Da un punto di vista della composizione della raccolta, l andamento negativo dei mercati finanziari dei primi mesi del 216 ha penalizzato raccolta gestita rispetto agli anni precedenti Questo consente al Gruppo di beneficiare di un ulteriore buffer di potenziale crescita delle masse gestite nel momento in cui il contesto dei mercati finanziari sarà più favorevole 9

10 Costi Operativi Costi Operativi: evoluzione trimestrale Milioni di Euro Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 Spese del Personale Costi Amministrativi 179 Prosegue la strategia di investimento del Gruppo e, coerentemente con quanto annunciato, il tasso di crescita dei costi operativi è in progressiva diminuzione (+2,2% a/a nel 1Q16 vs +4,4% a/a FY215). La crescita dei costi amministrativi q/q risente della stagionalità tipica del periodo La crescita del numero di dipendenti è principalmente legata al rafforzamento della rete commerciale Dipendenti Evoluzione numerica dipendenti/ reti Q16 Promotori Finanziari Agenti Creacasa e per la Cessione del V dello Stipendio

11 Evoluzione degli impieghi Crediti alla clientela (al netto dei PCT con controparti centrali e dei crediti verso SPV del gruppo) Mil Crediti alla clientela (Valore di bilancio) Q Q Il primo trimestre conferma la normale stagionalità dell aggregato che penalizza il dato trimestrale rispetto a fine 215. Nel raffronto a/a è evidente il proseguimento della strategia di crescita sugli impieghi, con l aggregato a +3,9% a/a Gli aggregati meno stagionali (Leasing e Mutui) si confermano stabili o in crescita q/q Crediti a breve Leasing Mutui residenziali Altri mutui Distribuzione per rating impieghi Corporate (dati gestionali Credem SpA) 9% 8% 7% 6% 5% 67% 73% 77% 77% 78% 84% 86% 87% Q16 % di impieghi corporate nelle prime 4 classi di rating 11

12 Impieghi: raffronto con il Sistema Tassi di sviluppo a/a (Totale Impieghi a Clientela: settore privato e PA) 9,% 7,% 5,% 3,% 1,% -1,% -3,% -5,% 4,2% Credem overperformance ( Punti Percentuali) 7,% 2,2% 5,1% 1,2% -1,1% 7,9% -,1% -,2% -1,3% -3,9% 2,8 2,9 2,2 3,8 9,2 5,5 5,3% 3,9%,1% Q16 Sistema Credem 3,7 1,6% 1,4% 1,2% 1,%,6% QdM su Aziende, Famiglie Produttrici e Consumatrici (al netto di società finanziarie) (Credem SpA dati gestionali) 1,7% 21,55% 1,16% 1,2% 1,28% QdM imp.vivi 1,45% 214 1,58% 1,55% 215 gen. 216 Come atteso, il dato di dicembre 215 conferma la forte e progressiva crescita delle QdM, che aumentano di oltre il 5% in 5 anni,5%,4%,45%,44%,43%,4%,42%,41% Il lieve calo di gennaio 216 è legato unicamente all effetto stagionale,3% gen. 216 QdM soff lorde Fonte: ABI Monthly Outlook Aprile 216; dati Bankit. Flusso di ritorno della Matrice dei Conti Bankit (Bastra1) da Dicembre 211. Base Informativa Pubblica Bankit (Bollettino Bankit) fino a novembre

13 Mutui Residenziali: raffronto con il Sistema Erogazioni di mutui residenziali (Credem SpA dati gestionali) Erogazioni: +21% Prosegue la dinamica positiva delle erogazioni di mutui residenziali, con un incremento superiore al 2% a/a anche nel 1Q16 La Quota di mercato, ai massimi dal 28, si mantiene stabile nonostante il notevole incremento della pressione competitiva 2,3% 2,25% 2,2% 2,15% 2,1% 2,5% Quota di mercato sulle consistenze dei mutui residenziali 2,1% 2,18% 2,15% 2,16% 2,22% 2,26% 2,26% * Fonte: ABI per le Quote di Mercato (*) Dato a Febbraio

14 Depositi, obbligazioni e AUM Milioni di Euro Q16 C/C e risparmio CD e altri rapporti PCT Tot. Diretta Bancaria Obbligazioni -Istituzionali -Retail Tot. Diretta & Obbl. Retail Riserve Assicurative Gestioni patrimoniali Fondi comuni SICAVs Altra e prodotti di terzi Raccolta gestita Anche nel 1Q216 continua la forte crescita di Raccolta Diretta & Obbl. Retail (+478 milioni, a +2,4% q/q), guidata dai conti correnti, e delle Riserve Assicurative (+235 milioni, a +4,3% q/q). La raccolta Gestita (-291 milioni, a -1,3% q/q) è invece penalizzata dall effetto mercato negativo Si conferma inoltre la capacità del Gruppo di crescere a ritmi decisamente superiori al sistema, abbinando allo sviluppo degli impieghi un analogo ed equilibrato incremento della raccolta Evoluzione a/a dei depositi e obbligazioni da clientela delle banche 9,% 7,% 5,% 3,% 1,% -1,% -3,% 2,1% 7,9% 7,% -1,8% -1,2% -,6% -1,3% 9,7% Q216 Sistema Credem Fonte: ABI montlhy Outlook Aprile

15 Obbligazioni emesse e prossime scadenze Obbligazioni emesse (Credem SpA dati gestionali) Milioni di Milioni di 2.5 Prossime scadenze obbligazionarie (Credem SpA dati gestionali) Q16 Istituzionali Retail La forte crescita della raccolta Diretta da clientela da una parte e la riduzione dei tassi dall altra, limita il fabbisogno del Gruppo sia sul mercato istituzionale sia sul retail Il profilo delle scadenze, pur non evidenziando particolari concentrazioni, presenta maggiori possibilità di repricing sul 217 quando arriveranno a scadenza oltre la metà delle attuali obbligazioni retail Obbligazioni Retail Obbligazioni Istituzionali

16 Qualità del Credito Crediti Problematici Lordi 9 837,9 99,7 926,8 1Q Q16 Milioni , 451, 466,2 111,1 7, 62,9 Sofferenze Lorde Inadempienze probabili Lorde Past Due Lordi % su Impieghi (Credem) 3,9 3,9 4,2 1,9 1,9 2,1,5,3,3 % su Impieghi (Sistema) 9,3 9,7 6,3 6,1,8, Aumenti medi trimestrali dei Crediti Problematici Lordi (milioni di Euro)* Q In termini di incidenza sul portafoglio crediti, il «gap» tra Credem ed il Sistema si conferma di oltre 1 punti percentuali (a fine 215 l incidenza del totale crediti problematici lordi per Credem era pari al 6,1% rispetto al 16,5% del Sistema). Il dato del 1Q216 è influenzato principalmente dalla stagionalità degli impieghi Stabile il flusso trimestrale di crediti problematici lordi, che si attesta su valori assoluti molto limitati Fonte: rielaborazione interna su dati Banca di Italia (TDB3266) (*) il valore di 26 milioni corrispondente al dato 214 è calcolato secondo la seguente formula (Totale Crediti Problematici a fine 214, pari a 1344 milioni + portafoglio di sofferenze ceduto, pari a 44 milioni Totale Crediti Problematici a fine 213, pari a 1285 milioni) diviso 4 16

17 Copertura crediti problematici Crediti Problematici Netti Milioni di Euro Q Q16 Sofferenze nette 334,4 341,7 356,8 366,5 Inadempienze Probabili nette 362,8 348,9 376,2 389,8 Past-due netti 1,2 96,6 6, 53,1 Tot. crediti problematici netti Incidenza su Impieghi netti* 788,4 797,4 787,2 793, 89,4 4,% 3,7% 3,8% 3,5% 3,7% A livello di Crediti Problematici Netti, il totale ammontare è sostanzialmente stabile da 9 trimestri L incidenza delle sofferenze nette sul totale impieghi è pari all 1,69% nel 1Q216 rispetto al 4,6% del sistema** Le coperture rimangono stabili sui valori di fine 215 Crediti Problematici Netti Copertura Sofferenze (%) Copertura Totale Crediti Problematici (%) ,8 6,5 59,2 58,2 58,6 57,4 56, 55, Q Q ,6 44,4 42,3 4,7 38,7 36,3 35,8 35, Q Q16 *Impieghi netti: crediti alla clientela al netto dei PCT con controparti centrali e dei crediti verso SPV del gruppo **Fonte: Monthly Outlook ABI, dato a Febbraio

18 Costo del credito Costo del credito (bps) Q14 1H14 9M Q15 1H15 9M Q16 Costo del credito Costo del credito (al netto di eventi non ricorrenti) Costo del credito: evoluzione storica (bps) 7 Crack Parmalat Media storica 7 A fronte della stabilità sia dei flussi trimestrali di crediti problematici lordi che dei rapporti di copertura, il costo del credito del trimestre si riduce significativamente arrivando ai 28 bps del dato normalizzato Il dato contabile (19 bps) risente positivamente di un recupero sulla riserva collettiva di circa 5 milioni di Euro 18

19 Attività & Passività Attività (Milioni di Euro) Att. Fin. Per la Att. Fin. al fair negoziazione* value* Att. Fin. disponibili per la vendita* Att. Fin. (società assicurative)* Crediti verso banche Crediti alla clientela 215 1Q16 A livello di attivi, nel trimestre, si assiste alla normale stagionalità di periodo sugli impieghi: -1,5 miliardi di cui,4 miliardi legati a PCT con controparti istituzionali (la diminuzione dei crediti alla clientela è pari a -1,1 miliardi nel trimestre) Passività (Milioni di Euro) Racc. Istituzionale Racc. da Clientela Patrimonio Dal lato del passivo, continua la crescita dei Depositi da Clientela (+,6 miliardi) che consente di rimborsare integralmente l esposizione a breve termine sulla BCE e di ridurre quella sul mercato interbancario 215 1Q16 (*) Elaborazione interna gestionale 19

20 Posizione di Liquidità Indicatore di liquidità a medio termine (NSFR) 15% 13% 11% 9% 7% 5% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 124% Indicatore di liquidità a breve termine (LCR) 149% 116% 179% 124% 144% 133% Q16E 176% Q16E Sia NSFR che LCR stimati a fine marzo presentano valori nettamente superiori ai livelli obiettivo «a regime» definiti dalla normativa, con un NSFR al 133% in ulteriore miglioramento ed un LCR al 176% (calcolato sulla base del «delegated act») I titoli «eligible» BCE liberi a fine marzo 215 sono pari a 5,2 miliardi di euro (circa il 14% del Totale Attivo) 1,1 1,5 1,,95,9 Loan to Deposit Ratio (Crediti alla clientela su Totale Raccolta*) 1,1 1,6 1,3, Q16 (*) Impieghi calcolati al netto dei PCT con controparti centrali e dei crediti verso SPV del gruppo, Raccolta comprensiva delle Obbligazioni emesse sui mercati istituzionali Fonte: prima stima gestionale interna sui dati al 31marzo 216 2

21 Situazione subordinati Subordinati in essere al 31/3/216 (Gruppo Bancario) 35 3 Il Gruppo dal 212 non colloca subordinati sulla clientela e, rispetto al passato, solo 6 milioni sono parzialmente computabili («grandfathering») 25 2 Subordinati emessi su clientela Istituzionale In termini di impatto a patrimonio, i subordinati retail sono solo parzialmente computabili e rappresentano meno del 2% del patrimonio di 2 livello del Consolidato % Incidenza impatto a patrimonio (Consolidato Credem) Importo al 31/3/216 Subordinati emessi su clientela Retail (non computabili) Subordinati emessi su clientela Retail (parzialmente computabili essendo in «grandfathering») 8% 6% 4% 2% % 83% 17% Computabilità al 31/3/216 Subordinati Istituzionali Subordinati Retail 21

22 Coefficienti Patrimoniali Consolidati Coefficienti Patrimoniali Consolidati Credem Coeff. Patrimoniali Consolidati Credemholding ,8% 11,1% 11,7% 13,8% 15,2% 13,9% 15,4% 2. 11,1% 13,5% 14,8% 13,3% 14,6% Q Q Com mon Equity Tier 1 (CET1) Tier Total Capital RWA , , ,3 Fully phased ratios: CET1 at 13,8%; Tier Total 15,4%) Fully phased ratios: CET1 a 12,4%; Tier Total 14,1% I ratio patrimoniali rimangono sostanzialmente stabili: le variazioni sui patrimoni di CET1, che comportano il calo del ratio a livello Credemholding nonostante la riduzione degli RWA, sono dovute alle diverse ponderazioni da utilizzare sul 216 a seguito del progressivo «phase-in» di Basilea 3 22

23 Disclaimer e Contatti Il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili societari, Dott. Paolo Tommasini, dichiara, ai sensi del comma 2 dell art. 154 bis del Testo Unico delle disposizioni in materia di intermediazione finanziaria, che l informativa contabile relativa a Credito Emiliano S.p.A. e l informativa contabile consolidata relativa al Gruppo Credem contenuta in questa presentazione corrisponde alle risultanze documentali, ai libri e alle scritture contabili. *** Questa presentazione contiene previsioni, obiettivi e stime che riflettono le attuali opinioni del management Credito Emiliano in merito ad eventi futuri. Previsioni, obiettivi e stime sono in genere identificate da espressioni come è possibile, si dovrebbe, si prevede, ci si attende, si stima, si ritiene, si intende, si progetta, obiettivo oppure dall uso negativo di queste espressioni o da altre varianti di tali espressioni oppure dall uso di terminologia comparabile. Queste previsioni, obiettivi e stime comprendono, ma non si limitano a, tutte le informazioni diverse dai dati di fatto, incluse, senza limitazione, quelle relative alla posizione finanziaria futura di Credito Emiliano e ai risultati operativi, la strategia, i piani, gli obiettivi e gli sviluppi futuri nei mercati in cui Credito Emiliano opera o intende operare. A seguito di tali incertezze e rischi, si avvisano i lettori che non devono fare eccessivo affidamento su tali informazioni di carattere previsionale come previsione di risultati effettivi. La capacità del Gruppo Credito Emiliano di raggiungere i risultati o obiettivi previsti dipende da molti fattori al di fuori del controllo del management. I risultati effettivi possono differire significativamente (ed essere più negativi di) da quelli previsti o impliciti nei dati previsionali. Tali previsioni e stime comportano rischi ed incertezze che potrebbero avere un impatto significativo sui risultati attesi e si fondano su assunti di base. Le previsioni, gli obiettivi e le stime ivi formulate si basano su informazioni a disposizione di Credito Emiliano alla data odierna. Credito Emiliano non si assume alcun obbligo di aggiornare pubblicamente e di rivedere previsioni e stime a seguito della disponibilità di nuove informazioni, di eventi futuri o di altro, fatta salva l osservanza delle leggi applicabili. Tutte le previsioni e le stime successive, scritte ed orali, attribuibili a Credito Emiliano o a persone che agiscono per conto della stessa sono espressamente qualificate, nella loro interezza, da queste dichiarazioni cautelative. Investor Relations Team Daniele Morlini Head of IR dmorlini@credem.it Paolo Pratissoli ppratissoli@credem.it Benedetta Levi blevi@credem.it