IL PRESENTE DOCUMENTO CONTIENE IMPORTANTI INFORMAZIONI E DEVE ESSERE LETTO CON PARTICOLARE ATTENZIONE.

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1 IL PRESENTE DOCUMENTO CONTIENE IMPORTANTI INFORMAZIONI E DEVE ESSERE LETTO CON PARTICOLARE ATTENZIONE. IL PRESENTE DOCUMENTO DEVE ESSERE LETTO NELLA SUA INTEREZZA, CONSIDERANDO CON PARTICOLARE ATTENZIONE I FATTORI DI RISCHIO RIPORTATI NELLA PARTE I. IL PRESENTE DOCUMENTO SI RIFERISCE ED È STATO PREDISPOSTO IN RELAZIONE AD UNA OPERAZIONE DI REVERSE TAKE OVER DA REALIZZARSI SULL AIM ITALIA/MERCATO ALTERNATIVO DEL CAPITALE, SISTEMA MULTILATERALE DI NEGOZIAZIONE GESTITO E ORGANIZZATO DA BORSA ITALIANA S.P.A. ( AIM ITALIA ) ED È STATO REDATTO AI SENSI E PER GLI EFFETTI DELL ART. 14 DEL REGOLAMENTO EMITTENTI DELL AIM ITALIA ( REGOLAMENTO EMITTENTI AIM ). IL PRESENTE DOCUMENTO NON COSTITUISCE UN OFFERTA AL PUBBLICO DI STRUMENTI FINANZIARI COSÌ COME DEFINITA DAL DECRETO LEGISLATIVO 24 FEBBRAIO 1998, N. 58 ( TUF ) E PERTANTO NON SI RENDE NECESSARIA LA REDAZIONE DI UN PROSPETTO SECONDO GLI SCHEMI PREVISTI DAL REGOLAMENTO COMUNITARIO 809/2004/CE. LA PUBBLICAZIONE DEL PRESENTE DOCUMENTO NON DEVE ESSERE AUTORIZZATA DALLA CONSOB AI SENSI DELLA DIRETTIVA COMUNITARIA N. 2003/71/CE ( DIRETTIVA PROSPETTO ) O DI QUALSIASI ALTRA NORMA O REGOLAMENTO DISCIPLINANTE LA REDAZIONE E LA PUBBLICAZIONE DEI PROSPETTI INFORMATIVI AI SENSI DEGLI ARTICOLI 94 E 113 DEL TUF, IVI INCLUSO IL REGOLAMENTO EMITTENTI ADOTTATO DALLA CONSOB CON DELIBERA N DEL 14 MAGGIO 1998, COME SUCCESSIVAMENTE MODIFICATO E INTEGRATO. IKF S.P.A. (DI SEGUITO LA SOCIETÀ O IKF ) ASSUME PIENA RESPONSABILITÀ PER LE INFORMAZIONI CONTENUTE NEL PRESENTE DOCUMENTO E DICHIARA CHE, AVENDO ADOTTATO OGNI DILIGENZA A TAL FINE, PER QUANTO A SUA CONOSCENZA LE INFORMAZIONI CONTENUTE NEL PRESENTE DOCUMENTO SONO CONFORMI AI FATTI E NON PRESENTANO OMISSIONI TALI DA ALTERARNE IL SENSO. IKF È UNA SOCIETÀ DI INVESTIMENTO ( INVESTING COMPANY ) AI SENSI DEL REGOLAMENTO EMITTENTI AIM. LE AZIONI (ISIN N. IT ) ED I WARRANT (ISIN N. IT ) DELLA SOCIETÀ SONO GIÀ AMMESSE A QUOTAZIONE SULL AIM ITALIA. AIM ITALIA È UN SISTEMA MULTILATERALE DI NEGOZIAZIONE DEDICATO PRIMARIAMENTE ALLE PICCOLE E MEDIE IMPRESE E ALLE SOCIETÀ AD ALTO POTENZIALE DI CRESCITA ALLE QUALI È TIPICAMENTE COLLEGATO UN LIVELLO DI RISCHIO SUPERIORE RISPETTO AGLI EMITTENTI DI MAGGIORI DIMENSIONI O CON BUSINESS CONSOLIDATI. L INVESTITORE DEVE ESSERE CONSAPEVOLE DEI RISCHI DERIVANTI DALL INVESTIMENTO IN QUESTA TIPOLOGIA DI EMITTENTI E DEVE DECIDERE SE INVESTIRE SOLTANTO DOPO ATTENTA VALUTAZIONE. CONSOB E BORSA ITALIANA S.P.A. NON HANNO ESAMINATO NÉ APPROVATO IL CONTENUTO DI QUESTO DOCUMENTO. IKF S.p.A. DOCUMENTO INFORMATIVO relativo alla proposta operazione di reverse take over da realizzarsi attraverso l acquisto, mediante conferimento in natura, di partecipazioni al capitale sociale di Hybritec Tecnology S.r.l., Te.Ma S.r.l., Technik S.p.A. e Tecnoimi S.p.A., ed emissione di massime n azioni di IKF al prezzo di Euro 0,10 per azione alla proposta emissione di massime complessive n ulteriori azioni di IKF attraverso la sottoscrizione di due distinti aumenti di capitale al prezzo di Euro 0,10 per azione al proposto conferimento di delega al Consiglio di Amministrazione ad aumentare il capitale sociale per massimi Euro ,00 alla proposta modifica del regolamento dei warrant denominati Warrant azioni ordinarie e dell aumento di capitale sociale a servizio dell emissione delle relative azioni di compendio Nominated Adviser ed Advisor Finanziario Unipol Merchant Banca per le Imprese S.p.A. Advisor Finanziario Ambromobiliare S.p.A. Peschiera del Garda (VR), 8 agosto 2012 Documento informativo messo a disposizione del pubblico presso la sede legale di IKF S.p.A. (Peschiera del Garda (VR), Via Milano, n. 52) e sul sito internet dell Emittente all indirizzo

2 * * * Il presente documento non costituisce un offerta o un invito alla vendita o una sollecitazione all acquisto di strumenti finanziari, né costituisce un offerta o un invito alla vendita o una sollecitazione all acquisto delle azioni e/o dei warrant dell Emittente posta in essere da soggetti in circostanze o nell ambito di una giurisdizione in cui tale offerta o invito alla vendita o sollecitazione non sia consentita. Il presente documento non è destinato ad essere pubblicato o distribuito in Australia, Canada, Giappone e Stati Uniti. Le azioni ed i warrant di IKF non sono stati e non saranno registrati in base al Securities Act del 1933, come successivamente modificato e integrato, o presso qualsiasi autorità di regolamentazione finanziaria di uno stato degli Stati Uniti o in base alla normativa in materia di strumenti finanziari in vigore in Australia, Canada o Giappone. Le azioni ed i warrant non potranno essere offerti, venduti o comunque trasferiti, direttamente o indirettamente, in Australia, Canada, Giappone e Stati Uniti né potranno essere offerti, venduti o comunque trasferiti, direttamente o indirettamente, per conto o a beneficio di cittadini o soggetti residenti in Australia, Canada, Giappone o Stati Uniti, fatto salvo il caso in cui la Società si avvalga, a sua discrezione, di eventuali esenzioni previste dalle normative ivi applicabili. La pubblicazione e la distribuzione del presente documento in altre giurisdizioni potrebbero essere soggette a restrizioni di legge o regolamentari e pertanto gli investitori sono tenuti ad informarsi sulla normativa applicabile in materia nei rispettivi paesi di residenza e ad osservare tali restrizioni. La violazione di tali restrizioni potrebbe costituire una violazione della normativa applicabile in materia di strumenti finanziari nella giurisdizione di competenza. * * *

3 INDICE Riferimento Pagina CALENDARIO DELL OPERAZIONE 1 PRINCIPALI INFORMAZIONI SUL CAPITALE SOCIALE 1 AZIONARIATO DELLA SOCIETÀ 1 ATTUALI AMMINISTRATORI, AMMINISTRATORI PROPOSTI E CONSULENTI 2 DEFINIZIONI 3 PREMESSA 6 PARTE I FATTORI DI RISCHIO FATTORI DI RISCHIO RELATIVI ALL EMITTENTE, AL GRUPPO AD ESSO FACENTE CAPO ED AL GRUPPO INTEGRATO Rischi connessi al ritorno sugli investimenti Rischi connessi alla strategia di disinvestimento e ad alcuni aspetti negoziali del disinvestimento Rischi connessi al numero limitato di investimenti e alla concentrazione del portafoglio Rischi connessi all investimento in società non quotate 1.5 Rischi connessi all investimento in imprese in difficoltà finanziaria e/o industriale Rischi connessi alla necessaria rapidità nel processo decisionale concernente i possibili investimenti Rischi connessi alla subordinazione dell investimento dell Emittente rispetto a eventuali finanziatori delle società partecipate dall Emittente Rischi legati alla necessità di investimenti aggiuntivi rispetto a quelli già effettuati Rischi connessi alla dipendenza dai manager chiave e alla capacità dell Emittente di sostituirli Rischi connessi all affidabilità del management delle società partecipate Rischi connessi ai conflitti di interesse di alcuni amministratori Rischi connessi alle operazioni con parti correlate Rischi di direzione e coordinamento Rischi connessi all incertezza circa la distribuzione di dividendi e il conseguimento di utili Rischi connessi al livello d indebitamento finanziario consolidato del Gruppo Integrato Rischi connessi ai crediti/debiti commerciali Rischi connessi all insufficienza del capitale circolante Rischi connessi alla mancata implementazione del modello di organizzazione, gestione e controllo ex D.Lgs. 231/ Rischi connessi ai rapporti con consulenti, collaboratori e procacciatori d affari Rischi connessi alla responsabilità da prodotto ed agli interventi di manutenzione Rischi connessi alla esecuzione del piano industriale Rischi connessi alla eventuale risoluzione dei rapporti di natura commerciale delle società oggetto di Conferimento FATTORI DI RISCHIO RELATIVI AL MERCATO IN CUI OPERA L EMITTENTE ED IL GRUPPO INTEGRATO Rischi connessi alla congiuntura economica Rischi connessi alla concorrenza Rischi connessi al quadro normativo in cui opera l Emittente Rischi connessi alle dichiarazioni di preminenza, stime ed elaborazioni interne FATTORI DI RISCHIO RELATIVI ALLA QUOTAZIONE DELLE AZIONI E DEI WARRANT Particolari caratteristiche dell investimento nelle azioni dell Emittente Rischi connessi alla negoziazione su AIM Italia, alla liquidità dei mercati e alla possibile volatilità del prezzo delle azioni e dei warrant dell Emittente Rischi connessi all andamento delle quotazioni in funzione dell attività dell Emittente Rischi connessi all immissione sul mercato di un consistente volume di azioni IKF conseguentemente all esecuzione degli Aumenti di Capitale Rischi connessi alla diluizione del capitale sociale Rischi connessi alla non contendibilità dell Emittente Rischi connessi alla possibilità di revoca dalla negoziazione degli strumenti finanziari dell Emittente RISCHI O INCERTEZZE CONNESSI ALL OPERAZIONE Rischi o incertezze connessi alle Partecipazioni Oggetto di Conferimento Rischi o incertezze connessi alla struttura dell Operazione Rischi connessi ai dati economici, patrimoniali e finanziari e legali relativi alle Partecipazioni Rischi connessi a possibili svalutazioni del patrimonio dell Emittente ed ad un eventuale risultato sfavorevole dell impairment test sulle immobilizzazioni Rischi connessi alla predisposizione dei dati pro-forma del Gruppo Integrato i -

4 PARTE II INFORMAZIONI RELATIVE ALLE PARTECIPAZIONI OGGETTO DEL CONFERIMENTO INTRODUZIONE PRINCIPALI INFORMAZIONI Hybritec Technik Tecnoimi TeMa PANORAMICA DELLE ATTIVITÀ Hybritec Technik Tecnoimi TeMa DIPENDENTI CONTENZIOSO PROBLEMATICHE AMBIENTALI DIPENDENZA DA BREVETTI O LICENZE, DA CONTRATTI INDUSTRIALI, COMMERCIALI O FINANZIARI O DA NUOVI PROCEDIMENTI DI FABBRICAZIONE 40 PARTE III INFORMAZIONI RELATIVE AL GRUPPO IKF ED AL GRUPPO INTEGRATO INTRODUZIONE STORIA ED EVOLUZIONE DELL EMITTENTE E DEL GRUPPO IKF STRUTTURA DEL GRUPPO IKF E DEL GRUPPO INTEGRATO PANORAMICA DELLE ATTIVITÀ Principali attività Fattori chiave relativi alle operazioni e alle principali attività del Gruppo Il business model La politica di investimento Modalità di investimento Il processo decisionale dell Emittente La gestione degli investimenti La politica di disinvestimento Quadro normativo di riferimento Principali mercati Informazioni relative alla posizione concorrenziale dell emittente nei mercati in cui opera Eventi eccezionali che hanno influenzato l attività del Gruppo PRINCIPALI INVESTIMENTI PROGRAMMI FUTURI, STRATEGIE E TENDENZE PREVISTE ATTUALI AMMINISTRATORI, AMMINISTRATORI PROPOSTI, SINDACI E DIRIGENTI Attuali amministratori Amministratori Proposti Sindaci Dirigenti SOCIETÀ DI REVISIONE CORPORATE GOVERNANCE DIPENDENTI POLITICA DEI DIVIDENDI REGIME FISCALE PROBLEMATICHE AMBIENTALI DIPENDENZA DA BREVETTI O LICENZE, DA CONTRATTI INDUSTRIALI, COMMERCIALI O FINANZIARI O DA NUOVI PROCEDIMENTI DI FABBRICAZIONE 66 PARTE IV AZIONARIATO, INFORMAZIONI RELATIVE ALL OPERAZIONE E AGLI STRUMENTI FINANZIARI OGGETTO DEL DOCUMENTO INFORMATIVO AZIONARIATO CONFERIMENTO ULTERIORI EMISSIONI AZIONI WARRANT IMPEGNI DI LOCK-UP 76 PARTE V INFORMAZIONI FINANZIARIE SELEZIONATE 77

5 1. PREMESSA IL GRUPPO IKF AL 31 DICEMBRE L OPERAZIONE DI CONFERIMENTO Le partecipazioni Oggetto del Conferimento Metodi di valutazioni applicati e risultanze Le società oggetto di Conferimento rapporti reciproci Le società oggetto di Conferimento dati finanziari Il Conferimento DESCRIZIONE DEL CONSOLIDAMENTO DEI DATI A SEGUITO DEL CONFERIMENTO REVISIONE CONTABILE DELLE INFORMAZIONI FORNITE INDICI DI RILEVANZA DI CUI ALLA SCHEDA TRE DEL REGOLAMENTO EMITTENTI AIM 84 PARTE VI INFORMAZIONI SUPPLEMENTARI COSTITUZIONE, REGISTRAZIONE E SITO WEB DELLA SOCIETÀ CAPITALE SOCIALE E RELATIVA EVOLUZIONE ATTO COSTITUTIVO E STATUTO Oggetto sociale e scopi dell Emittente Sintesi delle disposizioni dello statuto dell Emittente riguardanti i membri del Consiglio di Amministrazione e i componenti del collegio sindacale Diritti, privilegi e restrizioni connessi a ciascuna classe di azioni esistenti Disciplina statutaria della modifica dei diritti dei possessori delle azioni Disciplina statutaria delle assemblee ordinarie e straordinarie dell Emittente Disposizioni statutarie che potrebbero avere l effetto di ritardare, rinviare o impedire una modifica dell assetto di controllo dell Emittente Disposizioni statutarie relative alla variazione dell assetto di controllo o delle partecipazioni rilevanti Previsioni statutarie relative alla modifica del capitale Previsioni statutarie relative alle operazioni con parti correlate PARTECIPAZIONI DETENUTE DAGLI AMMINISTRATORI E/O SINDACI E POTENZIALI CONFLITTI DI INTERESSE INFORMAZIONI AGGIUNTIVE RELATIVE AGLI ATTUALI AMMINISTRATORI, AGLI AMMINISTRATORI PROPOSTI, AI COMPONENTI DEL COLLEGIO SINDACALE ED AI DIRIGENTI Attuali amministratori Amministratori Proposti Componenti del collegio sindacale Dirigenti REMUNERAZIONI E CONTRATTI DI SERVIZI SOTTOSCRITTI CON GLI ATTUALI AMMINISTRATORI, GLI AMMINISTRATORI PROPOSTI ED I COMPONENTI DEL COLLEGIO SINDACALE CONTRATTI RILEVANTI Accordo di Investimento tra l Emittente e Multi 900 S.p.A Contratto di compravendita della partecipazione detenuta dall Emittente in Eccellenze Alimentari Italiane S.p.A Contratto di distribuzione in esclusiva sottoscritto tra Hybritec e Hybritec International S.r.l Contratto di sublocazione commerciale ed office sottoscritto con Hybritec International S.r.l Contratto di anticipazione contro cessione di crediti d'impresa (c.d. factoring) sottoscritto tra Hybritec e General Finance S.p.A Contratto di affitto del ramo d azienda sottoscritto tra Technik e I.Me.Va S.r.l. in liquidazione Contratti di locazione commerciale sottoscritti tra Technik e MOI S.r.l Lettere di patronage sottoscritte da Technik a favore di Sanpaolo Leasint S.p.A Contratto di distribuzione in esclusiva sottoscritto tra Technik e M+W Zander Gebäudetechnik GmbH (ora YIT Germany GmbH) Contratto di licenza esclusiva sottoscritto tra Technik e M+W Zander Gebäudetechnik GmbH (ora YIT Germany GmbH) Contratto di distribuzione in esclusiva sottoscritto tra Technik e Dantherm Air Handling A/S Contratto di distribuzione in esclusiva sottoscritto tra Technik e Devatec - Mazire Michel (ora Devatec S.A.) Contratto di distribuzione in esclusiva sottoscritto tra Technik e Zephir Technik Ltd Contratto di affitto del ramo d azienda sottoscritto tra Tecnoimi e Elettro I.M.I. S.p.A. in liquidazione Contratto di locazione commerciale sottoscritto tra Tecnoimi e Elettro I.M.I. S.p.A. in liquidazione Contratto di affitto del ramo d azienda sottoscritto tra Tecnoimi e Elema S.r.l. in liquidazione Contratti di locazione commerciale sottoscritti tra Tecnoimi e AIAR S.p.A. Immobiliare Contratto di rete di imprese Palladio Impianti Contratto di anticipazione contro cessione di crediti d'impresa (c.d. factoring) sottoscritto tra Tecnoimi e General Finance S.p.A. 114

6 7.20 Contratto di anticipazione contro cessione di crediti d'impresa (c.d. factoring) sottoscritto tra Tecnoimi e Banca IFIS S.p.A OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE INFORMAZIONI PROVENIENTI DA TERZI, PARERI DI ESPERTI E DICHIARAZIONI DI INTERESSE MOTIVAZIONI DELL OPERAZIONE ED IMPIEGO DEI PROVENTI DELLE NUOVE EMISSIONI CAPITALE CIRCOLANTE PREVISIONI O STIME DI UTILI CONTENZIOSO REGIME FISCALE Definizioni Regime fiscale dei warrant Regime fiscale dei dividendi Regime fiscale delle plusvalenze Tassa sui contratti di borsa Imposta di successione e donazione DISPONIBILITÀ DEI DOCUMENTI 131

7 CALENDARIO DELL OPERAZIONE Data di pubblicazione del Documento Informativo 8 agosto 2012 Data dell assemblea ordinaria e straordinaria di IKF 11/12 settembre 2012 PRINCIPALI INFORMAZIONI SUL CAPITALE SOCIALE Numero di azioni in circolazione alla Data del Documento Informativo Capitalizzazione di mercato alla Data del Documento Informativo Numero massimo di azioni derivanti dall Aumento di Capitale in Natura Numero massimo di azioni derivanti dall Aumento di Capitale Riservato Numero massimo di azioni derivanti dall Aumento di Capitale in Opzione Numero di warrant in circolazione alla Data del Documento Informativo AZIONARIATO DELLA SOCIETÀ DATA DEL DOCUMENTO INFORMATIVO POST AUMENTO DI CAPITALE IN NATURA (1) POST AUMENTO DI CAPITALE RISERVATO (2) POST AUMENTO DI CAPITALE IN OPZIONE (3) AZIONISTA AZIONI % AZIONI % AZIONI % AZIONI % Multi 900 S.p.A , , ,96 Fiduciaria Tirrena S.r.l.(*) , , , ,41 Gaetano Felli , , , ,27 Cartiera Italiana S.r.l. in liquidazione , , , ,77 Paper Stock International S.p.A , , , ,53 Giovanni Verzoletto , , , ,87 Euco S.r.l , , , ,85 Flottante , , , ,33 Totale (*) Partecipazioni detenute in via fiduciaria per conto di Golem S.p.A. (1) Assumendo l integrale sottoscrizione dell Aumento di Capitale in Natura da parte di Multi900 S.p.A. (2) Assumendo l integrale sottoscrizione dell Aumento di Capitale Riservato, esclusivamente da parte di soggetti terzi rispetto agli azionisti indicati in tabella. (3) Assumendo l integrale sottoscrizione dell Aumento di Capitale in Opzione, esclusivamente da parte di soggetti terzi rispetto agli azionisti indicati in tabella

8 ATTUALI AMMINISTRATORI, AMMINISTRATORI PROPOSTI E CONSULENTI Attuali Amministratori Elena Matous Radici Michele Contrini Roberto Conti Adriano Pizzi Gaetano Felli Aldo Galbiati Presidente del Consiglio di Amministrazione ed Amministratore Indipendente Vice-Presidente esecutivo Amministratore non esecutivo Amministratore non esecutivo Amministratore non esecutivo Amministratore non esecutivo Amministratori Proposti Francesco Arcucci Presidente del Consiglio di Amministrazione Andrea Maria Gritti Amministratore Delegato (1) Elena Matous Radici Mario Maienza Andrea Ballardin Amministratore Indipendente Amministratore Indipendente Amministratore non esecutivo Nominated Adviser Legali dell Emittente e del Nominated Adviser Legali del Conferente Advisor Finanziari Unipol Merchant Banca per le Imprese S.p.A. Piazza della Costituzione, n. 2/ Bologna Studio Legale Associato in associazione con Simmons & Simmons LLP C.so Vittorio Emanuele II, n Milano NCTM Studio Legale Associato Via Agnello, n Milano Unipol Merchant Banca per le Imprese S.p.A. Piazza della Costituzione, n. 2/ Bologna Ambromobiliare S.p.A. Corso Venezia, n , Milano Società di Revisione Depositario centrale delle azioni Mazars S.p.A. Corso di Porta Vigentina, n Milano Monte Titoli S.p.A. Via Andrea Mantegna, n Milano (1) A seguito della relativa deliberazione da parte del Consiglio di Amministrazione

9 DEFINIZIONI Accordo di Investimento AIM Italia Amministratori Proposti Aumenti di Capitale Aumento di Capitale in Natura Aumento di Capitale in Opzione Aumento di Capitale Riservato L accordo stipulato in data 8 agosto 2012 tra IKF e la Conferente relativamente all Operazione, il cui contenuto è sinteticamente descritto nella Premessa al presente Documento Informativo nonché alla Parte VI, Paragrafo 7.1. Il Sistema Multilaterale di Negoziazione denominato AIM Italia/Mercato Alternativo del Capitale, organizzato e gestito da Borsa Italiana. Gli amministratori proposti per la gestione della Società in connessione con il perfezionamento dell operazione di reverse take over. Collettivamente, l Aumento di Capitale in Natura, l Aumento di Capitale Riservato e l Aumento di Capitale in Opzione. L aumento di capitale sociale a pagamento e in forma scindibile di IKF per complessivi massimi Euro ,00, di cui Euro ,00 per valore nominale ed Euro ,00 a titolo di sovrapprezzo, mediante emissione di massimo numero azioni senza indicazione del valore nominale al prezzo di Euro 0,10 cadauna (di cui Euro 0,07 a valore nominale ed Euro 0,03 a titolo di sovrapprezzo), con esclusione del diritto di opzione ai sensi e per gli effetti dell art. 2441, comma 4, primo periodo, cod. civ., da liberarsi in natura mediante il conferimento a favore di IKF delle Partecipazioni. L aumento di capitale sociale a pagamento e in forma scindibile di IKF, da liberarsi in danaro, per complessivi massimi Euro ,00, di cui Euro ,00 per valore nominale ed Euro ,00 a titolo di sovrapprezzo, mediante emissione di massimo numero azioni senza indicazione del valore nominale al prezzo di Euro 0,10 cadauna (di cui Euro 0,07 a valore nominale ed Euro 0,03 a titolo di sovrapprezzo), da offrire in opzione a tutti i soci di IKF, tali al momento della deliberazione dell aumento di capitale, ai sensi dell art. dell art. 2441, comma 1, cod. civ. e dell art. 34-ter, comma 1, lettera c) del Regolamento Emittenti CONSOB. L aumento di capitale sociale a pagamento e in forma scindibile di IKF, da liberarsi in danaro, per complessivi massimi Euro ,00, di cui Euro ,00 per valore nominale ed Euro ,00 a titolo di sovrapprezzo, mediante emissione di massimo numero azioni senza indicazione del valore nominale al prezzo di Euro 0,10 cadauna (di cui Euro 0,07 a valore nominale ed Euro 0,03 a titolo di sovrapprezzo), con esclusione del diritto di opzione ai sensi e per gli effetti dell art. 2441, comma 5, cod. civ. e da offrirsi in sottoscrizione da parte del consiglio di amministrazione di IKF a soggetti appositamente individuati, siano essi soci o terzi, ai sensi dell art. 34-ter, comma 1, lettera a) del Regolamento Emittenti CONSOB. Borsa Italiana Borsa Italiana S.p.A., con sede in Milano, Piazza degli Affari n. 6. Conferente ovvero Multi900 Conferimento CONSOB Multi900 S.p.A. con sede legale in Milano (MI), Viale Tunisia n. 41, C.F., Partita IVA e numero di Iscrizione al Registro delle Imprese di Milano Il conferimento in natura a favore di IKF delle Partecipazioni, a liberazione dell Aumento di Capitale in Natura. La Commissione Nazionale per le Società e la Borsa, con sede a Roma, Via - 3 -

10 G.B. Martini n. 3. Data del Documento Informativo Documento di Ammissione Documento Informativo Esperti Indipendenti ovvero Esperti Gruppo IKF ovvero Gruppo Gruppo Integrato La data di pubblicazione del presente Documento Informativo ai sensi dell art. 26 del Regolamento Emittenti AIM. Il documento di ammissione a quotazione di IKF all AIM Italia pubblicato dall Emittente in data 6 maggio Il presente documento informativo. Il Prof. Guglielmo Fransoni, nato a Vibo Valentia, il 29 dicembre 1964, ed il Dott. Alessandro Balleri, nato a Livorno, l 8 giugno 1971, entrambi iscritti al Registro dei Revisori Contabili. Collettivamente, l Emittente e le società da questa controllate ai sensi dell articolo 2359 cod. civ. Il Gruppo IKF come risultante per l effetto dell integrazione delle Partecipazioni a valle dell esecuzione del Conferimento. Hybritec Hybritec Tecnology S.r.l., con sede legale in Aosta (AO), Via Losanna n. 28, iscrizione al Registro delle Imprese di Aosta e Codice Fiscale n IKF ovvero Società ovvero Emittente IKF S.p.A., con sede legale in Peschiera del Garda (VR), Via Milano n. 52, C.F., Partita IVA e numero di Iscrizione al Registro delle Imprese di Verona , le cui azioni e warrant sono negoziate sull AIM Italia. IKF REE IKF REE S.p.A., con sede legale in Milano (MI), Viale Montenero n. 70, iscrizione al Registro delle Imprese di Milano e Codice Fiscale n Investitori Originari Collettivamente, Fiduciaria Tirrena S.r.l., l Ing. Gaetano Felli, Cartiera Italiana S.r.l. in liquidazione, Paper Stock International S.p.A. e Cartiera di Cologno S.p.A. Monte Titoli Monte Titoli S.p.A., con sede in Milano, Via Andrea Mantegna n. 6. Nomad ovvero Unipol Merchant Operazione Partecipazione Hybritec Unipol Merchant Banca per le Imprese S.p.A., con sede in Bologna, Piazza della Costituzione n. 2/2. L operazione di reverse take over ai sensi dell art. 14 del Regolamento Emittenti AIM, di cui in Premessa al presente Documento Informativo. La partecipazione, detenuta da Multi900 in Hybritec, da nominali Euro 8.750,00 pari al 87,5% del relativo capitale sociale, oggetto del Conferimento. Partecipazione Technik La partecipazione, detenuta da Multi900 in Technik, costituita da n azioni da nominali Euro 0,52 cadauna, pari complessivamente al 100% del relativo capitale sociale, oggetto del Conferimento. Partecipazione Tecnoimi La partecipazione, detenuta da Multi900 in Tecnoimi, costituita da n azioni da nominali Euro 10 cadauna, pari complessivamente al 90% del relativo capitale sociale, oggetto del Conferimento. Partecipazione TeMa La partecipazione, detenuta da Multi900 in TeMa, da nominali Euro ,00 pari al 100% del relativo capitale sociale, oggetto del Conferimento

11 Partecipazioni ovvero Partecipazioni Oggetto del Conferimento Patto Parasociale PKarton Principi Contabili Internazionali Principi Contabili Italiani Prospetti Consolidati Proforma Regolamento Emittenti AIM Regolamento Emittenti CONSOB Regolamento Nomad Regolamento Warrant Collettivamente, la Partecipazione Hybritec, la Partecipazione Technik, la Partecipazione Tecnoimi e la Partecipazione TeMa. Il patto parasociale tra gli Investitori Originari e la Conferente il cui contenuto è sinteticamente descritto nella Premessa al presente Documento Informativo nonché alla Parte VI, Paragrafo 5.2. PKarton S.p.A., in liquidazione, con sede legale in Milano (MI), Viale Montenero n. 70, iscrizione al Registro delle Imprese di Milano e Codice Fiscale n I principi contabili utilizzati per la redazione delle informazioni finanziarie dell Emittente, contenute nel Documento Informativo, e più esattamente: tutti gli International Financial Reporting Standards (IFRS), tutti gli International Accounting Standards (IAS), tutte le interpretazioni dell International Reporting Interpretations Commitee (IFRIC). I principi contabili vigenti in Italia alla Data del Documento Informativo, che disciplinano i criteri di redazione dei bilanci per le società non quotate, emanati dal Consiglio Nazionale dei Dottori Commercialisti e Ragionieri e dall Organismo Italiano di Contabilità. Lo stato patrimoniale ed il conto economico consolidati pro-forma del Gruppo Integrato al 31 dicembre 2011 di cui alla Parte V, Paragrafo 4 del presente Documento Informativo. Il Regolamento Emittenti AIM Italia/Mercato Alternativo del Capitale in vigore dal 1 marzo Il Regolamento CONSOB n del 14 maggio 1999, come successivamente modificato e integrato. Il Regolamento dei Nominated Adviser AIM Italia/Mercato Alternativo del Capitale in vigore dal 1 marzo Il regolamento dei Warrant azioni ordinarie di IKF. Technik Technik S.p.A., con sede legale in Milano (MI), Via Ulisse Aldrovandi n. 7, iscrizione al Registro delle Imprese di Milano e Codice Fiscale n Tecnoimi TeMa Testo Unico ovvero TUF Tecnoimi S.p.A., con sede legale in Colognola ai Colli (VR), Via Micheline n. 2, iscrizione al Registro delle Imprese di Verona e Codice Fiscale n Te.Ma. S.r.l., con sede legale in Milano (MI), Viale Tunisia n. 41, iscrizione al Registro delle Imprese di Milano e Codice Fiscale n Il Decreto Legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 e successive modificazioni e integrazioni. Valutazione degli Esperti La relazione di valutazione delle Partecipazioni Oggetto del Conferimento redatta dagli Esperti Indipendenti ai sensi e per gli effetti degli artt ter, comma 2, lett. b) e 2440 cod. civ

12 PREMESSA Il presente Documento Informativo è stato predisposto da IKF al fine di fornire un esauriente quadro informativo in relazione all operazione di reverse take over, ai sensi e per gli effetti dell art. 14 del Regolamento Emittenti AIM, da realizzarsi attraverso: (a) (b) la deliberazione da parte dell assemblea straordinaria dell Emittente dell Aumento di Capitale in Natura, e precisamente, di un aumento di capitale sociale a pagamento e in forma scindibile per complessivi massimi Euro ,00, di cui Euro ,00 per valore nominale ed Euro ,00 a titolo di sovrapprezzo, mediante emissione di massimo numero azioni senza indicazione del valore nominale al prezzo di Euro 0,10 cadauna (di cui Euro 0,07 a valore nominale ed Euro 0,03 a titolo di sovrapprezzo), con esclusione del diritto di opzione ai sensi e per gli effetti dell art. 2441, comma 4, primo periodo, cod. civ. in quanto riservato a Multi900; e l acquisto da parte di IKF, a mezzo del conferimento di Multi900 a liberazione dell Aumento di Capitale in Natura, delle seguenti Partecipazioni: (i) una partecipazione in Hybritec, da nominali Euro 8.750,00 pari al 87,5% del relativo capitale sociale; (ii) una partecipazione in Technik, costituita da n azioni da nominali Euro 0,52 cadauna, pari complessivamente al 100% del relativo capitale sociale; (iii) una partecipazione in Tecnoimi, costituita da n. n azioni da nominali Euro 10,00 cadauna, pari complessivamente al 90% del relativo capitale sociale; e (iv) una partecipazione in TeMa, da nominali Euro ,00 pari al 100% del relativo capitale sociale (l operazione di cui alle precedenti lettere (a) e (b), nel complesso, l Operazione ). L Operazione integra i presupposti di cui all art. 14 del Regolamento Emittenti AIM, in quanto (i) i relativi valori risultano superiori agli indici di rilevanza di cui alla Scheda Tre del medesimo Regolamento Emittenti AIM (cfr. Parte V, Paragrafo 6), (ii) determina un cambiamento nel consiglio di amministrazione dell Emittente (cfr. Parte III, Paragrafo 7.2) e (iii) determina, altresì, un cambiamento nel controllo dell Emittente (cfr. Parte IV, Paragrafo 2). L Operazione si inserisce nel contesto di una più ampia ed articolata operazione di riorganizzazione strategica del Gruppo IKF che ha portato, tra l altro, alla dismissione delle partecipazioni detenute nelle società PKarton ed IKF REE e di un progetto di integrazione industriale del Gruppo con le attività di Multi900 (costituite dalle Partecipazioni Oggetto del Conferimento). Il menzionato progetto ha quindi quale obiettivo primario, da un lato, la creazione di un Gruppo Integrato funzionale al perseguimento della politica di investimento della Società e, dall altro, di favorire la creazione di valore a medio e lungo termine per gli azionisti di IKF anche in ragione della maggiore diversificazione e massa critica delle proprie partecipate rispetto al passato, con l obiettivo quindi di accelerare lo sviluppo dimensionale di IKF e accrescere valore per gli azionisti. L Operazione rappresenta quindi l implementazione e la realizzazione degli obiettivi tipici di IKF in quanto investing company quotata sull AIM Italia e nel contempo la modalità funzionale, anche a seguito della dismissione delle partecipate PKarton ed IKF REE, (i) alla creazione di un nuovo Gruppo costituito altresì dalle Partecipazioni Oggetto del Conferimento nonché (ii) alla ripatrimonializzazione della Società a seguito delle vicende societarie che hanno avuto una incidenza diretta sul proprio capitale sociale. Attraverso l esecuzione dell Aumento di Capitale in Natura e dell Operazione, l Emittente, in particolare, intende dare corso alla naturale evoluzione della propria attività di investimento a maggior ragione a seguito della dismissione intercorsa nel recente passato delle proprie partecipazioni rilevanti (i.e. PKarton e IKF REE). Alla Data del Documento Informativo, infatti, il Gruppo è costituito esclusivamente, oltre che dall Emittente, da una partecipazione nella controllata IKF Advisory S.r.l. e pertanto a seguito delle - 6 -

13 vicende che hanno coinvolto la situazione economica, patrimoniale e finanziaria delle partecipate l Emittente risulterebbe priva delle stesse caratteristiche tipiche di una investing company. L Emittente persegue quindi l obiettivo di divenire titolare delle Partecipazioni Oggetto del Conferimento aumentando inoltre il patrimonio netto della Società in misura pari al prezzo complessivo di emissione delle azioni che verranno emesse. La Società, con il presente documento, oltre a fornire gli elementi informativi utili per valutare i termini dell Operazione e la consistenza del Gruppo Integrato, intende altresì fornire ferme restando le relazioni, i pareri ed in generale la documentazione messa a disposizione del pubblico ai sensi delle applicabili disposizioni di legge e regolamentari (a cui si rimanda per quanto non contenuto nel presente Documento Informativo) un adeguato livello di informazioni in merito alle modalità di reperimento di ulteriori capitali funzionali al perseguimento della politica di investimento di IKF da realizzarsi attraverso ulteriori operazioni di natura straordinaria ovvero la detenzione e la valorizzazione delle proprie partecipate, ritenendo tale informativa utile ad un migliore e più elevato livello di conoscenza da parte degli azionisti e del mercato. In data 8 agosto 2012, al fine di realizzare l Operazione e previa approvazione della stessa da parte del consiglio di amministrazione dell Emittente, IKF e Multi900 hanno sottoscritto un Accordo di Investimento ai sensi del quale, successivamente al verificarsi di determinate condizioni sospensive, Multi900 si è impegnata a sottoscrivere e liberare l Aumento di Capitale in Natura mediante il Conferimento della piena ed esclusiva proprietà delle Partecipazioni Oggetto di Conferimento. In esecuzione, tra l altro, dell Accordo di Investimento, il consiglio di amministrazione di IKF, al verificarsi delle relative condizioni sospensive ivi apposte, ha provveduto alla convocazione dell assemblea dei soci dell Emittente avente all ordine del giorno: (a) in sede ordinaria (i) (ii) (iii) l approvazione dell Operazione quale reverse take over ai sensi dell art. 14 del Regolamento Emittenti AIM e dell art. 19 dello statuto sociale di IKF; la nomina del nuovo organo amministrativo per effetto dell Operazione; e la nomina di un componente effettivo e di uno supplente del collegio sindacale; (b) in sede straordinaria (i) (ii) (iii) l Aumento di Capitale in Natura; l ulteriore Aumento di Capitale Riservato e, precisamente, un aumento di capitale sociale a pagamento e in forma scindibile, da liberarsi in danaro, per complessivi massimi Euro ,00, di cui Euro ,00 per valore nominale ed Euro ,00 a titolo di sovrapprezzo, mediante emissione di massimo numero azioni senza indicazione del valore nominale al prezzo di Euro 0,10 cadauna (di cui Euro 0,07 a valore nominale ed Euro 0,03 a titolo di sovrapprezzo), con esclusione del diritto di opzione ai sensi e per gli effetti dell art. 2441, comma 5, cod. civ. e da offrirsi in sottoscrizione da parte del consiglio di amministrazione di IKF a soggetti appositamente individuati, siano essi soci o terzi, ai sensi dell art. 34-ter, comma 1, lettera a) del Regolamento Emittenti CONSOB; l ulteriore Aumento di Capitale in Opzione e, precisamente, un aumento di capitale sociale a pagamento e in forma scindibile, da liberarsi in danaro, per complessivi massimi Euro ,00, di cui Euro ,00 per valore nominale ed Euro ,00 a titolo di sovrapprezzo, mediante emissione di massimo numero azioni senza indicazione del valore nominale al prezzo di Euro 0,10 cadauna (di cui Euro 0,07 a valore nominale ed Euro 0,03 a titolo di sovrapprezzo), da offrire in opzione a tutti i soci di IKF, tali al momento della deliberazione dell aumento di capitale, ai sensi dell art. dell art. 2441, comma 1, cod. civ. e dell art. 34-ter, comma 1, lettera c) del Regolamento Emittenti CONSOB; - 7 -

14 (iv) (v) (vi) il conferimento della delega al consiglio di amministrazione ad aumentare, in una o più volte, a pagamento, anche in natura, ed in via scindibile, anche con esclusione del diritto di opzione, il capitale sociale per massimi Euro ,00; la modifica del Regolamento Warrant e dell aumento di capitale sociale a servizio dell emissione delle relative azioni di compendio; e la modifica dello statuto sociale. L Aumento di Capitale Riservato e l Aumento di Capitale in Opzione sono nello specifico funzionali a dotare la Società delle risorse e della liquidità necessaria al perfezionamento ed all esecuzione del complessivo piano di supporto finanziario del Gruppo Integrato, ciò in linea con la politica di investimento dell Emittente e con gli obiettivi e le necessità di autofinanziamento previste dal proprio business plan. Si precisa inoltre che sia l Aumento di Capitale Riservato sia l Aumento di Capitale in Opzione, previi separati accordi tra le parti, potranno essere sottoscritti e liberati anche mediante utilizzo di versamenti a titolo di futuro aumento di capitale costituiti con la finalità di liberare aumenti di capitale a pagamento sia mediante compensazione degli eventuali crediti a tal fine fruibili vantati dai sottoscrittori nei confronti della Società antecedentemente alla data del presente Documento Informativo. In relazione alle deliberazioni dell assemblea di IKF sopra menzionate, si precisa che gli Investitori Originari, in qualità di soci di IKF, hanno già manifestato prima d ora ed in via autonoma con separata comunicazione ad IKF in data 8 agosto 2012 il proprio impegno nei confronti dell Emittente a votare a favore degli Aumenti di Capitale. Secondo le informazioni in possesso di IKF (oggetto di comunicazione alla stessa da parte dei firmatari dell accordo, in pari data), in data 8 agosto 2012 e, dunque, in connessione con la sottoscrizione dell Accordo di Investimento, gli Investitori Originari, da una parte, e Multi900, dall altra parte, hanno sottoscritto un Patto Parasociale attraverso il quale a seguito delle intercorse dimissioni di tutti gli attuali consiglieri di amministrazione della Società si sono impegnati a deliberare la nomina degli Amministratori Proposti anche a mezzo della presentazione e relativa votazione di una lista di candidati per l elezione dell organo amministrativo ai sensi dell art. 16 statuto sociale di IKF. Attesa la durata del Patto Parasociale limitata alla sola relativa assemblea degli azionisti e l impegno in tal senso da parte della Conferente, Multi900 si è pertanto dal canto proprio impegnata, in caso di mancato perfezionamento dell Operazione, a procurare le dimissioni dei componenti l organo amministrativo di propria indicazione (i.e. gli Amministratori Proposti). Per maggiori informazioni in relazione all Accordo di Investimento si rinvia alla Parte VI, Paragrafo 7.1. Per maggiori informazioni in relazione al Patto Parasociale si rinvia invece alla Parte VI, Paragrafo 5.2. Oltre alle deliberazioni relative agli Aumenti di Capitale, il consiglio di amministrazione di IKF ha altresì provveduto alla convocazione dell assemblea dei soci e dell assemblea dei portatori di warrant al fine, tra l altro, di deliberare in merito alle proposte di modifica al Regolamento Warrant ed alle deliberazioni relative all emissione delle relative azioni di compendio. Tali modifiche, da effettuarsi nell unico contesto dell Operazione e degli Aumenti di Capitale, sono funzionali, tra l altro, a rendere maggiormente appetibile per i suoi portatori tale strumento finanziario in ragione dell andamento del titolo IKF dalla data di ammissione all AIM Italia. In virtù di possibili diluizioni dell azionariato di IKF a seguito delle proposte modifiche, il consiglio di amministrazione ha ritenuto opportuno proporre tali deliberazioni sia all assemblea degli azionisti sia a quella dei portatori di warrant. Per maggiori informazioni in relazione alle modifiche al Regolamento Warrant si rinvia alla Parte IV, Paragrafo 5. In aggiunta a quanto precede, si precisa che il consiglio di amministrazione di IKF ha inteso altresì proporre all assemblea degli azionisti (i) il conferimento di una delega all organo amministrativo ad aumentare, una o più volte, a pagamento, anche in natura, ed in via scindibile, anche con esclusione del diritto di opzione, il capitale sociale fino a massimi Euro ,00 (cfr. Parte IV, Paragrafo 3), nonché (ii) la modifica dello statuto sociale finalizzata, inter alia, al trasferimento della sede legale nel comune di Milano, all inserimento di una specifica previsione finalizzata alla comunicazione alla Società, da parte dei propri azionisti, delle variazioni nella detenzione di partecipazioni rilevanti nonché all inserimento di ulteriori previsioni in tema di operazioni con parti correlate (cfr. Parte VI, Paragrafi 1 e 3)

15 A fronte della sottoscrizione e liberazione degli Aumenti di Capitale, IKF emetterà azioni ordinarie aventi le stesse caratteristiche di quelle in circolazione e con godimento regolare, di cui verrà richiesta a Borsa Italiana, anche in epoca successiva all emissione di tali azioni, in ossequio alla disciplina anche regolamentare applicabile all Emittente, l ammissione alla negoziazione sull AIM Italia. Con riferimento ai warrant emessi dalla Società, si precisa che le modifiche proposte al Regolamento Warrant incideranno altresì sul numero e sulle caratteristiche delle azioni di compendio a servizio della sottoscrizione dei warrant, come da deliberazione del consiglio di amministrazione dell Emittente in data 27 aprile 2009, la quale delibera sarà pertanto oggetto di proposta di modificazione assembleare. Le ragioni dell esclusione del diritto di opzione in relazione all Aumento di Capitale in Natura, all Aumento di Capitale Riservato ed all aumento di capitale a servizio dei warrant sono contenute nella relazione illustrativa del consiglio di amministrazione di IKF di cui all articolo 2441, commi 4 e 6, cod. civ., oggetto di pubblicazione sul sito internet dell Emittente e messa a disposizione secondo i termini e le modalità di legge e di regolamento. In funzione della complessa operazione, ed al fine di fornire una completa informativa al riguardo, il consiglio di amministrazione della Società ha altresì predisposto una apposita relazione illustrativa sulle proposte concernenti le materie all ordine del giorno dell assemblea ordinaria e straordinaria di IKF nonché dell assemblea dei portatori di warrant, oggetto di pubblicazione sul sito internet dell Emittente e anch esse messe a disposizione secondo i termini e le modalità di legge e di regolamento. Nella tabella che segue si riportano gli effetti del Conferimento, dell Aumento di Capitale Riservato e dell Aumento di Capitale in Opzione sull azionariato della Società assumendo l avvenuta completa esecuzione degli stessi (e pertanto su basi fully diluted, post Aumento di Capitale in Natura, Aumento di Capitale Riservato ed Aumento di Capitale in Opzione). DATA DEL DOCUMENTO INFORMATIVO POST AUMENTO DI CAPITALE IN NATURA (1) POST AUMENTO DI CAPITALE RISERVATO (2) POST AUMENTO DI CAPITALE IN OPZIONE (3) AZIONISTA AZIONI % AZIONI % AZIONI % AZIONI % Multi 900 S.p.A , , ,96 Fiduciaria Tirrena S.r.l.(*) , , , ,41 Gaetano Felli , , , ,27 Cartiera Italiana S.r.l. in liquidazione , , , ,77 Paper Stock International S.p.A , , , ,53 Giovanni Verzoletto , , , ,87 Euco S.r.l , , , ,85 Flottante , , , ,33 Totale (*) Partecipazioni detenute in via fiduciaria per conto di Golem S.p.A. (1) Assumendo l integrale sottoscrizione dell Aumento di Capitale in Natura da parte di Multi900 S.p.A. (2) Assumendo l integrale sottoscrizione dell Aumento di Capitale Riservato, esclusivamente da parte di soggetti terzi rispetto agli azionisti indicati in tabella. (3) Assumendo l integrale sottoscrizione dell Aumento di Capitale in Opzione, esclusivamente da parte di soggetti terzi rispetto agli azionisti indicati in tabella. La sottoscrizione dell Accordo di Investimento è già stata oggetto di comunicazione in data 8 agosto 2012, ai sensi dell artt. 14 del Regolamento Emittenti AIM, in uno con la pubblicazione del presente Documento Informativo

16 A tal riguardo, si segnala che IKF, al fine di dare agli azionisti, al mercato ed al pubblico una completa ed idonea informativa relativa all'operazione nel suo complesso (nonché all Aumento di Capitale Riservato ed all Aumento di Capitale in Opzione), ha ritenuto opportuno presentare il presente Documento Informativo con anticipo rispetto al termine minimo di 15 giorni precedenti la data dell'assemblea di prima convocazione del 11 settembre 2012 chiamata a deliberare sugli Aumenti di Capitale in ossequio alle applicabili disposizioni di legge e regolamentari, nonostante alla data odierna l Operazione non abbia ancora ricevuto esecuzione anche al fine del disposto dell ultimo paragrafo dell art. 14 del Regolamento Emittenti AIM, per cui si segnala che il Nomad ha rilasciato a Borsa Italiana in data 8 agosto 2012 le relative dichiarazioni ai sensi e per gli effetti della Scheda Due del Regolamento Nomad. Per quanto riguarda le informazioni contabili riportate nel Documento Informativo, si segnala che i dati pro-forma ivi inseriti intendono rappresentare la situazione patrimoniale, economica e finanziaria proforma del Gruppo IKF e del Gruppo Integrato al 31 dicembre 2011, come se l Operazione fosse avvenuta alla data del 31 dicembre 2011, sotto l aspetto patrimoniale, ed alla data del 1 gennaio 2011, sotto l aspetto economico. In data 8 agosto 2012, il presente Documento Informativo è stato depositato ed è stato messo a disposizione del pubblico sia presso la sede legale dell Emittente in Peschiera del Garda (VR), Via Milano, n. 52, sia sul sito internet della Società all indirizzo

17 FATTORI DI RISCHIO PARTE I FATTORI DI RISCHIO L investimento in strumenti finanziari comporta un elevato grado di rischio. Conseguentemente, prima di decidere di effettuare un investimento, i potenziali investitori sono invitati a valutare attentamente i rischi di seguito descritti, congiuntamente a tutte le informazioni contenute nel presente Documento Informativo. Il verificarsi delle circostanze descritte in uno dei seguenti fattori di rischio potrebbe incidere negativamente sull attività e sulla situazione economica, patrimoniale e finanziaria dell Emittente, del Gruppo IKF e del Gruppo Integrato, sulle loro prospettive e sul prezzo delle azioni e dei warrant ed i portatori degli strumenti finanziari potrebbero perdere in tutto o in parte il loro investimento. Tali effetti negativi si potrebbero inoltre verificare qualora sopraggiungessero eventi, oggi non noti all Emittente, tali da esporre lo stesso, il Gruppo IKF ed il Gruppo Integrato ad ulteriori rischi o incertezze, ovvero, qualora i fattori di rischio oggi ritenuti non significativi lo divengano a causa di circostanze sopravvenute. La Società ritiene che i rischi di seguito indicati siano rilevanti per i potenziali investitori. L operazione descritta nel Documento Informativo presenta gli elementi di rischio tipici di un investimento in strumenti finanziari. Al fine di effettuare un corretto apprezzamento dell investimento, gli investitori sono, pertanto, invitati a valutare gli specifici fattori di rischio relativi all Emittente, al Gruppo IKF ed al Gruppo Integrato, al settore di attività in cui essi operano ed agli strumenti finanziari dell Emittente. I fattori di rischio descritti nella presente Parte I Fattori di rischio devono essere letti congiuntamente alle informazioni contenute nel Documento Informativo. I rinvii a parti, sezioni, capitoli e paragrafi si riferiscono alle parti, sezioni, ai capitoli e ai paragrafi del Documento Informativo. Ai fini di una corretta e completa informativa si invitano gli investitori a valutare le informazioni contenute nel presente documento insieme alla informazioni ed agli eventuali profili di rischio ed incertezze evidenziati nel Documento di Ammissione a quotazione della Società sull AIM Italia. Oltre a quanto sopra, si indicano altresì di seguito, in sintesi, i rischi o le incertezze derivanti dall Operazione che potrebbero condizionare, in maniera significativa, l attività dell Emittente, del Gruppo IKF e del Gruppo Integrato. 1. FATTORI DI RISCHIO RELATIVI ALL EMITTENTE, AL GRUPPO AD ESSO FACENTE CAPO ED AL GRUPPO INTEGRATO 1.1 Rischi connessi al ritorno sugli investimenti L attività di investimento dell Emittente è caratterizzata tipicamente da investimenti a medio/lungo termine che non possono garantire la certezza del rimborso e della remunerazione del capitale investito, è possibile, infatti, che nel breve periodo tali investimenti producano flussi di cassa insufficienti a remunerare l investimento effettuato dall Emittente. Gli investimenti in partecipazioni societarie sono per loro natura investimenti connotati da un certo livello di rischio. Non vi è alcuna garanzia che l Emittente sia in grado di identificare e realizzare valide opportunità di investimento e di liquidare gli investimenti effettuati raggiungendo gli obiettivi di profitto prefissati di volta in volta, ovvero realizzando tali obiettivi nell arco di tempo atteso o comunque in un tempo ragionevole. Non vi è alcuna garanzia circa la redditività o l incremento della redditività delle imprese in cui l Emittente investirà e neppure sull incremento di valore di tali imprese, né, conseguentemente, sui termini di ritorno dell investimento per l Emittente. Tali tipologie di investimenti non garantiscono la certezza del rimborso del capitale investito ovvero possono, nel breve periodo, produrre flussi di cassa insufficienti a remunerare il capitale investito o comunque tradursi in performance che nel breve periodo possono risultare inferiori a quelle del mercato. Non vi è alcuna garanzia che l Emittente riesca a trasmettere a tutti gli azionisti la corretta interpretazione e valutazione di questa under-performance, con conseguenti effetti negativi sull andamento delle quotazioni delle azioni

18 FATTORI DI RISCHIO Si segnala infine che la valutazione delle opportunità di investimento comporta il sostenimento di costi da parte dell Emittente indipendentemente dall effettivo perfezionamento dell operazione. 1.2 Rischi connessi alla strategia di disinvestimento e ad alcuni aspetti negoziali del disinvestimento La strategia di disinvestimento dell Emittente potrà essere negativamente influenzata, ovvero ostacolata, da diversi fattori, alcuni dei quali non sono prevedibili al momento in cui gli investimenti sono effettuati. Non vi sono pertanto garanzie che l Emittente riesca a realizzare le proprie strategie di disinvestimento nei tempi, con le modalità e alle condizioni attese. In particolare, il processo di disinvestimento potrebbe richiedere tempi più lunghi di quelli previsti e/o essere realizzato con modalità non pienamente soddisfacenti o a condizioni non remunerative per l Emittente. Non vi è, pertanto, alcuna garanzia che l Emittente realizzi i profitti attesi in considerazione dei rischi derivanti dagli investimenti effettuati; ugualmente, non vi è alcuna garanzia che l Emittente non subisca perdite, anche significative, dai propri investimenti. Qualora l Emittente dovesse subire perdite dagli investimenti effettuati, o anche soltanto non realizzare profitti, le spese operative connesse alla gestione e all esercizio dell attività caratteristica potrebbero anche erodere il patrimonio netto dell Emittente. Inoltre all atto del disinvestimento da imprese partecipate o controllate, la controparte contrattuale potrebbe chiedere all Emittente di prestare, in linea con la prassi del mercato per tale tipologia di operazioni, determinate dichiarazioni e garanzie, anche concernenti la posizione finanziaria, la redditività, l assenza di sopravvenienze passive o insussistenze di attivo della società o azienda oggetto di dismissione. Per effetto di quanto precede, l Emittente potrebbe essere tenuta ad obblighi di indennizzo nei confronti della controparte contrattuale qualora tali dichiarazioni si rivelassero, successivamente al disinvestimento, non accurate o non veritiere. La concessione di tali garanzie potrebbe esporre l Emittente a potenziali passività che inciderebbero sui risultati economici, reddituali e finanziari dell Emittente stessa. 1.3 Rischi connessi al numero limitato di investimenti e alla concentrazione del portafoglio L Emittente è una società costituita con l obiettivo di investire in piccole e medie imprese acquisendo partecipazioni sia di maggioranza sia di minoranza. Benché l Emittente intenda porre in essere una politica di differenziazione degli investimenti, i mezzi propri a disposizione dell Emittente oppure le condizioni di mercato potrebbero non consentire di effettuare un numero elevato di investimenti. Conseguentemente, nell ipotesi in cui sia stato effettuato un numero limitato di investimenti, la redditività complessiva dell Emittente potrebbe essere significativamente influenzata dall andamento sfavorevole di anche uno solo degli investimenti effettuati. Inoltre, nel caso un investimento di dimensioni significative, ovvero un investimento accompagnato dal rilascio di garanzie rilevanti, dovesse subire una perdita significativa, la remunerazione per gli azionisti potrebbe risentirne in maniera considerevole, ancorché nell ambito di un portafoglio di investimenti diversificato dell Emittente. 1.4 Rischi connessi all investimento in società non quotate L Emittente effettua ed intende effettuare i propri investimenti anche in strumenti finanziari di società non quotate. I rischi connessi a investimenti in tale tipologia di strumenti finanziari sono generalmente maggiori rispetto a quelli legati ad investimenti in titoli quotati, soprattutto per quanto attiene la scarsa liquidità degli stessi. La Società, pur adottando ogni opportuna cautela nell ambito della fase di individuazione della società in cui investire, non potrà garantire l assenza di rischi principalmente connessi alla valutazione di tali partecipazioni, in considerazione dell eventualità in cui, presso tali società non quotate, siano assenti o non adeguatamente sviluppati sistemi di controllo analoghi a quelli richiesti per le società con titoli quotati, con la conseguente indisponibilità di un flusso di informazioni almeno pari, sotto il profilo quantitativo e qualitativo, a quello disponibile per queste ultime. 1.5 Rischi connessi all investimento in imprese in difficoltà finanziaria e/o industriale

19 FATTORI DI RISCHIO Tra l altro, l Emittente si propone come obiettivo anche la realizzazione di attività di investimento in progetti di cosiddetto turnaround, tramite l assunzione di partecipazioni prevalentemente di controllo in imprese ovvero aziende e/o rami d azienda che si trovano in situazioni di difficoltà finanziaria e/o industriale, al fine di realizzarne il rilancio e il recupero di redditività. Gli investimenti in imprese in difficoltà finanziaria e/o industriale presentano un elevato profilo di rischio. Tali imprese possono essere in condizioni economiche, patrimoniali, finanziarie, reddituali e competitive critiche, con elevati livelli di inefficienza operativa, con la necessità di rafforzare o di rinnovare le strutture operative e manageriali, affrontare le conseguenze di dimissioni e/o di licenziamenti del personale oppure con l esigenza di drastiche riduzioni di organici. Le imprese in difficoltà finanziaria e/o industriale possono essere fortemente indebitate e quindi maggiormente esposte a possibili ripercussioni negative derivanti da fattori macro economici, quali l incremento dei tassi di interesse, le eventuali crisi macroeconomiche e il deterioramento delle condizioni del settore industriale in cui tali imprese operano. Il successo dell intervento di ristrutturazione sulle imprese oggetto di investimento da parte dell Emittente potrebbe dipendere dalla possibilità di avere accesso a nuove fonti di finanziamento, che potrebbero non essere disponibili ovvero essere ottenibili a termini e condizioni più onerosi rispetto agli standard di mercato. Relativamente a eventuali investimenti in imprese non quotate, la carenza di liquidabilità tipica degli investimenti in partecipazioni in tali società, particolarmente accentuata in condizioni di difficoltà finanziaria e/o industriale, potrebbe rendere difficile o ritardare indeterminatamente la possibilità dell Emittente di dismettere i propri investimenti in contesti di congiunture macro-economiche negative. Infine, deve essere considerato che la partecipazione in imprese in difficoltà finanziaria e/o industriale espone l Emittente e le società partecipate a potenziali rischi derivanti dall eventuale coinvolgimento in procedure concorsuali e/o comunque azioni giudiziarie connesse all insolvenza delle imprese oggetto di investimento. 1.6 Rischi connessi alla necessaria rapidità nel processo decisionale concernente i possibili investimenti Alcune opportunità di investimento potrebbero richiedere analisi e decisioni da parte dei manager dell Emittente particolarmente rapide, al fine di consentire all Emittente stesso di cogliere tempestivamente tali opportunità. In tali casi, è possibile che le informazioni a disposizione dei manager dell Emittente, all atto della decisione circa l investimento in oggetto, siano limitate e che, pertanto, la decisione di investimento si basi su un quadro informativo non completo e dettagliato. Inoltre, l Emittente potrebbe trovarsi a condurre una due diligence relativa ai possibili investimenti in tempi estremamente contenuti; in tali casi, i manager dell Emittente potrebbero non essere nella condizione di ottenere (dalla proprietà e/o parte venditrice e/o da altri creditori dell impresa oggetto di potenziale investimento), nell ambito dei negoziati finalizzati all investimento, tutte le garanzie e le tutele contrattuali più opportune (garanzie patrimoniali, specifiche clausole di risoluzione del contratto al verificarsi di determinati eventi, indennizzi oppure altre forme di tutela). 1.7 Rischi connessi alla subordinazione dell investimento dell Emittente rispetto a eventuali finanziatori delle società partecipate dall Emittente L Emittente potrà effettuare investimenti in imprese fortemente indebitate. Tali investimenti potrebbero comportare un rischio molto elevato per l Emittente, poiché una evoluzione negativa del business, o in particolare del settore industriale di riferimento ovvero della congiuntura economica generale, o il verificarsi di altri fattori sfavorevoli per l attività delle imprese in oggetto potrebbero pregiudicare la capacità delle stesse di pagare i propri debiti alle scadenze prefissate. L Emittente potrebbe effettuare i propri investimenti acquistando titoli obbligazionari (anche convertibili in capitale), che potrebbero essere subordinati, quanto al rimborso e/o alla remunerazione, al pagamento dei debiti delle società partecipate dall Emittente nei confronti dei finanziatori delle stesse. Inoltre, le società fortemente indebitate nei confronti del sistema bancario, generalmente, hanno erogato garanzie a favore dei propri finanziatori e, quindi, l eventuale fallimento di tali società potrebbe determinare la perdita integrale dell investimento dell Emittente, a causa dell elevata entità di creditori dotati di privilegio rispetto all Emittente

20 FATTORI DI RISCHIO 1.8 Rischi legati alla necessità di investimenti aggiuntivi rispetto a quelli già effettuati L Emittente potrebbe trovarsi nella condizione di dover incrementare gli investimenti inizialmente effettuati nelle società partecipate, ad esempio fornendo, in forme diverse, ulteriore liquidità alle stesse. Non vi è alcuna garanzia che l Emittente ritenga tali investimenti opportuni, ovvero che abbia fondi sufficienti per procedere a tali investimenti aggiuntivi. L eventuale decisione dell Emittente di non erogare ulteriori risorse, ovvero la mancanza dei fondi necessari a tal fine, potrebbe avere un impatto negativo sulle sorti dell investimento già effettuato, anche riducendo la capacità dell Emittente di influenzare il futuro sviluppo e le decisioni strategiche dell impresa in oggetto. 1.9 Rischi connessi alla dipendenza dai manager chiave e alla capacità dell Emittente di sostituirli L attività dell Emittente potrebbe subire riflessi negativi dovuti alla eventuale perdita di determinati manager chiave dell Emittente stesso ovvero delle società da esso partecipate. L eventuale perdita di tali figure chiave o l incapacità di attrarre, formare e trattenere ulteriore management qualificato potrebbero determinare una riduzione della capacità competitiva dell Emittente, condizionare gli obiettivi di crescita previsti ed avere effetti negativi sull attività e sui risultati dell Emittente stesso. Inoltre, qualora una o più delle figure chiave interrompesse la propria collaborazione con l Emittente, ovvero con le società partecipate, sussiste il rischio di non poterla sostituire nel breve periodo con figure idonee ad assicurare il medesimo apporto professionale, con conseguenti potenziali riflessi negativi sull attività dell Emittente e del Gruppo Rischi connessi all affidabilità del management delle società partecipate È intenzione dell Emittente investire, per quanto possibile, in società gestite da un management di comprovata esperienza e capacità ovvero, a seconda dei casi, di individuare un nuovo management ad integrazione o in sostituzione degli organici preesistenti e, in ogni caso, di monitorarne continuamente l attività. Ciononostante, non vi è alcuna assicurazione che i manager di tali imprese o quelli eventualmente individuati dall Emittente siano in grado di gestire le società loro affidate con successo e profitto per l Emittente. Inoltre, in funzione delle esigenze delle società oggetto di investimento, potrà manifestarsi la necessità di integrare il management di queste con altri soggetti individuati dall Emittente. Non è possibile assicurare che l Emittente riesca efficacemente a coordinare le risorse delle imprese acquisite, con potenziali effetti negativi sui risultati economici delle stesse e, conseguentemente, della Società Rischi connessi ai conflitti di interesse di alcuni amministratori Alcuni componenti dell attuale consiglio di amministrazione della Società, tra i quali il Vice-Presidente Michele Contrini ed i Consiglieri Gaetano Felli, Roberto Conti, Adriano Pizzi e Aldo Galbiati, potrebbero trovarsi in condizioni di potenziale conflitto di interesse con l Emittente, ciò in quanto titolari direttamente e/o indirettamente di partecipazioni nel capitale sociale dell Emittente ovvero amministratori delle società che detengono partecipazioni nel capitale sociale dell Emittente (cfr Parte VI, Paragrafo 4). Inoltre, taluni Amministratori Proposti e segnatamente Andrea Maria Gritti e Andrea Ballardin, a seguito del perfezionamento dell Operazione, potrebbero trovarsi in condizioni di potenziale conflitto di interesse con le società del Gruppo Integrato in quanto, rispettivamente, consulente (attraverso la società Gritti & Co. S.a.s.) e Amministratore Delegato di Tecnoimi (cfr Parte VI, Paragrafo 8) Rischi connessi alle operazioni con parti correlate L Emittente e le sue controllate, nonché le società oggetto del Conferimento, hanno concluso, e nell ambito della propria operatività potrebbero continuare a concludere, operazioni di natura commerciale e finanziaria con parti correlate (per maggiori informazioni cfr. Parte VI, Paragrafo 8)