Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2011

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1 Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2011

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3 Indice 1. Introduzione... 3 Organi sociali... 4 Struttura del Gruppo... 6 Principali dati economico finanziari consolidati... 7 Azionariato... 8 Atlantia in Borsa Relazione sulla gestione Andamento economico finanziario consolidato Andamento gestionale delle principali società controllate del Gruppo Traffico Tariffe Potenziamento e ammodernamento della rete Gestione operativa della rete Andamento delle principali società partecipate del Gruppo Risorse umane Altre informazioni Eventi significativi in ambito regolatorio Eventi successivi al 31 marzo Evoluzione prevedibile della gestione Attestazione

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5 1 Introduzione

6 1. Introduzione Organi sociali Consiglio di Amministrazione in carica per gli esercizi Comitato per il Controllo Interno e per la Corporate Governance Comitato degli Amministratori Indipendenti per le operazioni con Parti Correlate Presidente Amministratore Delegato Consiglieri Segretario Presidente Componenti Presidente Fabio CERCHIAI Giovanni CASTELLUCCI Gilberto BENETTON Alessandro BERTANI Alberto BOMBASSEI (indipendente) Stefano CAO Roberto CERA Alberto CLÔ (indipendente) Antonio FASSONE Carlo MALINCONICO (indipendente) Giuliano MARI (indipendente) Gianni MION Giuseppe PIAGGIO Antonino TURICCHI (indipendente) Paolo ZANNONI Andrea GRILLO Giuseppe PIAGGIO Giuliano MARI (indipendente) Antonino TURICCHI (indipendente) Giuliano MARI (indipendente) Alberto BOMBASSEI (indipendente) Carlo MALINCONICO (indipendente) 4

7 Organi sociali Comitato Risorse Umane Presidente Alberto BOMBASSEI (indipendente) Componenti Stefano CAO Alberto CLÔ (indipendente) Giuseppe PIAGGIO Paolo ZANNONI Organismo di Vigilanza Presidente Renato GRANATA Componenti Simone BONTEMPO Pietro FRATTA Collegio Sindacale in carica per il triennio Società di Revisione per il periodo Presidente Sindaci Effettivi Sindaci Supplenti KPMG S.p.A. Marco SPADACINI Tommaso DI TANNO Raffaello LUPI Angelo MIGLIETTA Alessandro TROTTER Giuseppe Maria CIPOLLA Giandomenico GENTA 5

8 1. Introduzione Struttura del Gruppo TowerCo S.p.A. 100% Pune Solapur Expressways Private Ltd. 50% (3) Alitalia Compagnia Aerea Italiana S.p.A. 8,85% (3) 100% Attività autostradali italiane Società di servizi Sviluppo internazionale Tangenziale di Napoli S.p.A. 100% Autostrada Torino Savona S.p.A. 99,98% Società Autostrada Tirrenica p.a. 94% Strada dei Parchi S.p.A. 60% Autostrade Meridionali S.p.A. 58,98% Società Italiana p.a. Traforo del Monte Bianco 51% Raccordo Autostradale Valle d Aosta S.p.A. 58% (1) EsseDiEsse Società di Servizi S.p.A. 100% Pavimental S.p.A. 71,67% Pavimental Polska Sp.zo.o. 100% Spea Ingegneria Europea S.p.A. 100% Ad Moving S.p.A. 75% Port Mobility S.p.A. 70% Newpass S.p.A. 51% Giove Clear S.r.l. 100% Tirreno Clear S.r.l. 100% Autostrade Tech S.p.A. 100% Telepass S.p.A. 96,15% (2) Autostrade Service S.p.A. 100% Infl oblu S.p.A. 75% IGLI S.p.A. 33,3% (3) Impregilo S.p.A. 29,96% (1)(3) Autostrade Participations S.A. 100% Autostrade International US Holdings Inc. 75% (4) Autostrade International of Virginia O&M Inc. 100% Electronic Transaction Consultants Co. 45% Stalexport Autostrady S.A. 56,24% Biuro Centrum Sp.zo.o. 74,38% Stalexport Autostrada Dolnoslaska S.A. 100% Stalexport Autoroute S.àr.l. 100% Stalexport Autostrada Malopolska S.A. 100% Stalexport Transroute Autostrada S.A. 55% Autostrade dell Atlantico S.r.l. 100% Autostrade Holding do Sur S.A. 100% Sociedad Concesionaria de Los Lagos S.A. 100% Autostrade Portugal S.A. 100% Autostrade Brasil Limitada 100% Triangulo do Sol S.A. 50% (3) Autostrade Sud America S.r.l. 45,76% (3) Autopista do Pacifi co S.A. 100% (3) Costanera Norte S.A. 100% (3) Sociedad Concesionaria AMB S.A. 100% (3) Inversiones Autostrade Chile Limitada 100% (3) Nororiente S.A. 100% (3) Gestion Vial S.A. 100% (3) Litoral S.A. 50% (3) Operalia S.A. 50% (3) Autostrade Urbane de Chile S.A. 100% (3) Vespucio Sur S.A. 50% (3) Autostrade Indian Infrastructure Development Private Ltd. 100% (1) La percentuale fa riferimento alle azioni ordinarie rappresentative del capitale sociale. (2) Il restante 3,85% è detenuto da Autostrade Tech S.p.A. (3) Società non consolidate. (4) Il restante 25% è detenuto da Autostrade Participations S.A. 6

9 Struttura del Gruppo Principali dati economico finanziari consolidati Principali dati economico finanziari consolidati (Milioni di euro) 1 trimestre trimestre 2010 (a) Totale ricavi Ricavi netti da pedaggio Altri ricavi delle vendite e prestazioni Margine operativo lordo (EBITDA) in % dei ricavi 59,7% 59,5% Risultato operativo (EBIT) in % dei ricavi 44,2% 44,0% Risultato delle attività operative in funzionamento in % dei ricavi 15,9% 15,2% Utile (inclusa la quota di Terzi) Utile (quota del Gruppo) Cash Flow Operativo (FFO) (b) Investimenti (Milioni di euro) Patrimonio netto Indebitamento finanziario netto (a) Tenuto conto che per il primo trimestre 2011 il consolidamento dei dati economici di Strada dei Parchi è avvenuto in conformità all IFRS 5, quindi rilevando il relativo contributo al risultato del trimestre tra i Proventi (oneri) netti di attività operative cessate, per il conto economico consolidato del primo trimestre 2010 si è provveduto ad esporre il contributo di Strada dei Parchi in maniera coerente. Pertanto i saldi economici del primo trimestre 2010, diversi dall utile, risultano differenti rispetto a quelli pubblicati nel Resoconto intermedio di gestione al 31 marzo (b) Cash Flow Operativo (FFO) calcolato come utile + ammortamenti + accantonamenti + oneri fi nanziari da attualizzazione di fondi per accantonamenti +/ svalutazioni/ripristini di valore di attività +/ quota di perdita/utile di partecipazioni contabilizzate in base al metodo del patrimonio netto +/ minusvalenze/plusvalenze da cessione attività +/ altri oneri/proventi non monetari +/ quota di imposte differite/anticipate nette rilevata a conto economico. 7

10 1. Introduzione Azionariato Resto del mondo 11% Fondazione CRT 6,76% 42,25% Resto d Europa 21% Regno Unito 28% Assicurazioni Generali 3,35% 43,62% (1) Flottante Norges Bank 2,01% Italia 8% (3) (1) Esclude le azioni proprie detenute da Atlantia S.p.A. (2) Fonte: Consob, Thomson Reuters (dati al 31 marzo 2011). (3) Include investitori retail. Francia 16% Stati Uniti d America 15% Ripartizione geografica flottante (2) 8

11 Azionariato Atlantia in Borsa Atlantia in Borsa Informazioni sul titolo Numero di azioni Valore nominale (euro) 1,00 Tipo azioni Ordinarie Saldo dividendo per azione esercizio 2010 (maggio 2011, euro) 0,391 Acconto sul dividendo per azione esercizio 2010 (novembre 2010, euro) 0,355 Prezzo al 31 marzo ,17 Minimo (11 gennaio 2011) 15,27 Massimo (16 febbraio 2011) 16,90 Capitalizzazione al 31 marzo 2010 (milioni di euro) Volumi medi giornalieri (milioni di pezzi) 2,5 Andamento dell azione Atlantia 1 trimestre 2011 Prezzo ( ) Volumi (000) 18, ,5 17,0 16,5 16,0 15, ,0 gennaio 2011 febbraio 2011 marzo Azione Atlantia FTSE/MIB ribasato Volumi 9

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13 2 Relazione sulla gestione

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15 Andamento economico finanziario consolidato Andamento economico finanziario consolidato Premessa Il presente resoconto intermedio di gestione del Gruppo Atlantia al 31 marzo 2011 è stato redatto in base a quanto previsto all art. 154 ter Relazioni finanziarie del Testo unico della Finanza (TUF), introdotto dal D.Lgs. 195/2007, in attuazione alla Direttiva 2004/109/CE (c.d. Direttiva Transparency) in materia di informativa periodica e in conformità ai criteri di valutazione e di misurazione stabiliti dagli International Financial Reporting Standards (IFRS) emanati dall International Financial Standards Board (IASB) e omologati dalla Commissione Europea, in vigore al 31 marzo Nel presente paragrafo sono esposti e commentati i prospetti consolidati di conto economico riclassificato, di conto economico complessivo, delle variazioni del patrimonio netto, delle variazioni dell indebitamento finanziario netto e di rendiconto finanziario del primo trimestre 2011, in confronto con i corrispondenti valori del corrispondente periodo dell esercizio precedente, e il prospetto della situazione patrimoniale finanziaria riclassificata al 31 marzo 2011 raffrontata ai corrispondenti valori al 31 dicembre I principi contabili applicati per la predisposizione del presente documento non mostrano novità rispetto a quelli adottati per il bilancio consolidato dell esercizio chiuso al 31 dicembre Il perimetro di consolidamento al 31 marzo 2011 coincide sostanzialmente con quello utilizzato per predisporre il bilancio di Gruppo al 31 dicembre A seguito della sottoscrizione di un accordo per la cessione del 60% del capitale di Strada dei Parchi, il contributo della società ai risultati economici consolidati del primo trimestre 2011 è presentato nella voce Proventi (Oneri) netti di attività operative cessate, come disposto dall IFRS 5 Attività non correnti possedute per la vendita e attività operative cessate, anziché essere incluso in ciascuna delle voci del conto economico consolidato relative alle attività in funzionamento. Conseguentemente, anche nel conto economico consolidato comparativo del primo trimestre 2010, è stato riclassificato il contributo di Strada dei Parchi, in conformità all IFRS 5, rispetto a quanto pubblicato nel resoconto intermedio di gestione al 31 marzo Con riferimento ai dati della situazione patrimoniale finanziaria, si precisa che, sempre in accordo con l IFRS 5, i saldi delle attività e passività patrimoniali consolidate di Strada dei Parchi al 31 marzo 2011 e al 31 dicembre 2010 sono esposti, in base alla loro natura (finanziaria o non finanziaria), nelle voci relative alle attività e passività connesse ad attività operative cessate. Con riferimento a Triangulo do Sol, società brasiliana di cui il Gruppo detiene il 50% del capitale e per la quale già in data 11 giugno 2010 è stato raggiunto un accordo per l acquisto di un ulteriore 10% del capitale, si precisa 13

16 2. Relazione sulla gestione che la partecipazione non è oggetto di consolidamento integrale nel presente documento, in quanto al 31 marzo 2011 tale accordo non risulta ancora perfezionato in attesa dell approvazione da parte delle Autorità locali. Nel corso del primo trimestre 2011, non sono state poste in essere operazioni significative non ricorrenti, atipiche o inusuali né con terzi, né con parti correlate. Il presente resoconto intermedio di gestione al 31 marzo 2011 non è oggetto di revisione contabile. Gestione economica consolidata I Ricavi totali del primo trimestre 2011 sono pari a 876,8 milioni di euro e si incrementano di 63,0 milioni di euro (+7,7%) rispetto al primo trimestre 2010 (813,8 milioni di euro). Al fine di facilitare la comprensione di alcune variazioni dei dati economici operativi, si ricorda che è rilevata tra i costi operativi un integrazione del canone di concessione da corrispondere ad ANAS e, corrispondentemente, una maggiorazione tariffaria tra i ricavi da pedaggio, senza quindi incidere sul risultato delle società concessionarie italiane (1). L importo complessivo di tale maggiorazione tariffaria è pari a 84,7 milioni di euro nei primi tre mesi del 2011 e 42,4 milioni di euro nel corrispondente periodo del Al netto di tale fattore, i ricavi totali si incrementano pertanto di 20,7 milioni di euro (+2,7%) rispetto ai primi tre mesi del I Ricavi da pedaggio sono pari a 729,6 milioni di euro e presentano un incremento complessivo di 53,6 milioni di euro (+7,9%) rispetto al primo trimestre 2010 (676,0 milioni di euro), determinato principalmente da: a) la citata maggiorazione tariffaria (+42,3 milioni di euro rispetto al primo trimestre 2010, pari a +6,3% sul totale dei ricavi da pedaggio) connessa all equivalente integrazione del canone di concessione; b) l applicazione degli incrementi tariffari, a decorrere dal 1 gennaio 2011, per le concessionarie italiane del Gruppo (+1,9% per Autostrade per l Italia), con un beneficio complessivo pari a 12,0 milioni di euro; c) la flessione del traffico sulla rete delle concessionarie italiane del Gruppo ( 0,8%) parzialmente compensata dall effetto positivo del mix di traffico (+0,2% sulla rete Autostrade per l Italia) che determina complessivamente un decremento dei ricavi da pedaggio stimabile in 2,5 milioni di euro; (1) L integrazione del canone di concessione da corrispondere ad ANAS ai sensi delle Leggi n. 102/2009 e 122/2010, calcolata sulla percorrenza chilometrica, è pari per il primo trimestre 2010 a 3 millesimi di euro a km per le classi A e B e a 9 millesimi di euro a km per le classi di pedaggio 3, 4 e 5; mentre, per il primo trimestre 2011, a seguito degli incrementi intervenuti in data I luglio 2010 e I gennaio 2011, è pari a 6 millesimi di euro a km per le classi A e B e di 18 millesimi di euro a km per le classi di pedaggio 3, 4 e 5. 14

17 Andamento economico finanziario consolidato Conto economico riclassificato consolidato (Milioni di euro) Variazione Incidenza % su ricavi 1 trimestre trimestre 2010 Assoluta % 1 trimestre trimestre 2010 Ricavi da pedaggio 729,6 676,0 53,6 7,9 83,2 83,1 Ricavi per lavori su ordinazione 12,5 11,5 1,0 8,7 1,4 1,4 Altri ricavi operativi 134,7 126,3 8,4 6,7 15,4 15,5 Totale ricavi 876,8 813,8 63,0 7,7 100,0 100,0 Costi esterni gestionali (1) 111,0 132,2 21,2 16,0 12,6 16,3 Oneri concessori 103,2 60,6 42,6 70,3 11,8 7,4 Costo del lavoro 159,3 150,2 9,1 6,1 18,2 18,5 Costo del lavoro capitalizzato 20,4 13,7 6,7 48,9 2,3 1,7 Totale costi operativi netti 353,1 329,3 23,8 7,2 40,3 40,5 Margine operativo lordo (EBITDA) 523,7 484,5 39,2 8,1 59,7 59,5 Ammortamenti, svalutazioni e ripristini di valore 123,9 118,1 5,8 4,9 14,1 14,5 Accantonamenti a fondi e altri stanziamenti rettifi cativi 12,0 8,0 4,0 50,0 1,4 1,0 Risultato operativo (EBIT) 387,8 358,4 29,4 8,2 44,2 44,0 Proventi (Oneri) fi nanziari 131,0 121,4 9,6 7,9 14,8 14,8 Oneri fi nanziari da attualizzazione di fondi per accantonamenti e per impegni da convenzioni 44,7 39,8 4,9 12,3 5,1 4,9 Oneri fi nanziari capitalizzati 5,6 2,6 3,0 0,6 0,3 Quota dell'utile (perdita) di partecipazioni contabilizzate in base al metodo del patrimonio netto 7,2 2,0 5,2 0,8 0,2 Risultato prima delle imposte delle attività operative in funzionamento 224,9 201,8 23,1 11,4 25,7 24,8 (Oneri) Proventi fi scali 85,8 77,8 8,0 10,3 9,8 9,6 Risultato delle attività operative in funzionamento 139,1 124,0 15,1 12,2 15,9 15,2 Proventi (Oneri) netti di attività operative cessate 0,7 5,8 6,5 0,7 Utile del periodo 139,8 118,2 21,6 18,3 15,9 14,5 (Utile) Perdita del periodo di competenza di Terzi 0,7 2,7 3,4 0,1 0,4 Utile del periodo di competenza del Gruppo 139,1 120,9 18,2 15,1 15,8 14,9 (1) Al netto del margine riconosciuto sui servizi di costruzione realizzati con strutture tecniche interne al Gruppo. 1 trimestre trimestre 2010 Variazione Utile base per azione di pertinenza del 0,24 0,21 0,03 Gruppo (euro) di cui: da attività in funzionamento 0,24 0,22 0,02 da attività operative cessate 0,01 0,01 Utile diluito per azione di pertinenza del 0,24 0,21 0,03 Gruppo (euro) di cui: da attività in funzionamento 0,24 0,22 0,02 da attività operative cessate 0,01 0,01 FFO Cash Flow Operativo (milioni di euro) 326,4 303,3 23,1 di cui: da attività in funzionamento 323,7 299,4 24,3 da attività operative cessate 2,7 3,9 1,2 FFO Cash Flow Operativo per azione (euro) 0,55 0,52 0,03 di cui: da attività in funzionamento 0,55 0,51 0,04 da attività operative cessate 0,01 0,01 15

18 2. Relazione sulla gestione d) e) l incremento dei ricavi da pedaggio della concessionaria polacca Stalexport Autostrada Malopolska (+1,1 milioni di euro), prevalentemente per effetto degli incrementi del traffico (+7,7%) e della tariffa Vignette (+5,4%) sui veicoli oltre le 3,5 tonnellate; i ricavi da pedaggio della concessionaria cilena Sociedad Concesionaria de Los Lagos (+0,8 milioni di euro), principalmente per l incremento del traffico (+10,7%). I Ricavi per lavori su ordinazione sono pari a 12,5 milioni di euro e presentano un incremento di 1,0 milioni di euro (+8,7%) rispetto al primo trimestre 2010 (11,5 milioni di euro). L aumento è dovuto sostanzialmente ai maggiori lavori verso terzi effettuati dalla società americana Electronic Transaction Consultants principalmente riconducibili alle commesse in Georgia e Illinois. Gli Altri ricavi operativi ammontano a 134,7 milioni di euro, con un incremento di 8,4 milioni di euro (+6,7%) rispetto ai primi tre mesi del 2010 (126,3 milioni di euro), originato da: 1) maggiori ricavi commerciali da Aree di Servizio e sistemi di pagamento (complessivamente +3,5 milioni di euro), essenzialmente per effetto della rivalutazione contrattuale annuale applicata alle royalty a partire dal 1 gennaio 2011 e per l aumento della base clienti (+428 mila nuovi apparati Telepass in circolazione e +249 mila nuove sottoscrizioni di opzioni Premium); 2) maggiori altri ricavi (+4,9 milioni di euro), principalmente di Autostrade per l Italia e relativi a risarcimenti di danni da assicurazioni e penali attive. I Costi operativi netti totali ammontano a 353,1 milioni di euro e si incrementano di 23,8 milioni di euro (+7,2%) rispetto al primo trimestre 2010 (329,3 milioni di euro). Escludendo l impatto della citata integrazione del canone di concessione, i costi operativi netti su base omogenea si decrementano di 18,5 milioni di euro ( 6,4%). I Costi esterni gestionali sono pari a 111,0 milioni e si riducono di 21,2 milioni di euro rispetto al primo trimestre 2010 (132,2 milioni di euro) per effetto principalmente dei minori costi correlati alla gestione delle operazioni invernali in conseguenza della minore nevosità registrata nel primo trimestre 2011, nonché per effetto della maggiore contribuzione delle attività connesse alla realizzazione delle Grandi Opere effettuate dalle strutture tecniche interne al Gruppo. Gli Oneri concessori ammontano a 103,2 milioni di euro e si incrementano di 42,6 milioni di euro rispetto ai primi tre mesi del 2010 (60,6 milioni di euro), essenzialmente per la citata integrazione dei canoni di concessione delle società italiane. 16

19 Andamento economico finanziario consolidato Il Costo del lavoro, al lordo delle capitalizzazioni, è pari a 159,3 milioni di euro con un incremento di 9,1 milioni di euro (+6,1%) rispetto al primo trimestre 2010 (150,2 milioni di euro). Tale variazione è determinata da: a) l incremento dell organico medio di 544 unità medie (+5,8%), principalmente dovuto all aumento degli investimenti di Gruppo realizzati da SPEA e Pavimental e alle assunzioni da parte di Electronic Transaction Consultants per le nuove commesse in Florida, in Georgia e in Texas; b) l incremento del costo medio unitario (+0,3%), principalmente determinato dalle dinamiche contrattuali e dalle festività domenicali, compensato dall assenza di accantonamenti ai piani di incentivazione pluriennali e dagli effetti delle assunzioni in Electronic Transaction Consultants, dedicate al Customer Service, che presentano un costo medio inferiore rispetto a quello di Gruppo (con un effetto di riduzione sul costo medio di Gruppo pari a 1,3%). Il Costo del lavoro capitalizzato aumenta da 13,7 milioni di euro a 20,4 milioni di euro (+6,7 milioni di euro), principalmente per le maggiori attività di investimento infragruppo svolte, come detto, dal personale di Spea e Pavimental. Il Margine operativo lordo (EBITDA) è pari a 523,7 milioni di euro, con un incremento di 39,2 milioni di euro (+8,1%) rispetto al primo trimestre 2010 (484,5 milioni di euro). Il Risultato operativo (EBIT) è pari a 387,8 milioni di euro, con un incremento di 29,4 milioni di euro (+8,2%) rispetto al primo trimestre 2010 (358,4 milioni di euro). L incremento del risultato operativo nel primo trimestre 2011, che beneficia dell aumento del margine operativo lordo, risente però di maggiori ammortamenti per 5,8 milioni di euro (in particolare dei diritti concessori) e di maggiori accantonamenti e stanziamenti rettificativi per 4,0 milioni di euro, correlati principalmente al fondo spese di ripristino e sostituzione dei beni oggetto di devoluzione al termine della concessione. Gli Oneri finanziari, al netto dei relativi proventi, sono pari a 131,0 milioni di euro e aumentano di 9,6 milioni di euro (+7,9%) rispetto al primo trimestre 2010 (121,4 milioni di euro). L incremento è principalmente riconducibile ai maggiori interessi passivi netti (+10,3 milioni di euro) a seguito dell aumento del differenziale fra il costo della provvista sostenuto per assicurare idonee risorse finanziarie in vista del rimborso del prestito obbligazionario in scadenza nel 2011 e il rendimento degli investimenti di liquidità, a seguito della maggiore liquidità media investita, parzialmente compensato da un maggior rendimento medio della stessa. Si rilevano inoltre minori interessi passivi ( 2,0 milioni di euro) derivanti dalla minor esposizione media netta finanziata rispetto al primo trimestre 2010, parzialmente compensata dall effetto tasso di interesse riconducibile essenzialmente al riposizionamento del prestito 17

20 2. Relazione sulla gestione obbligazionario di nominali milioni di euro a tasso fisso a seguito della chiusura dei derivati di copertura nel corso del Gli Oneri finanziari da attualizzazione di fondi per accantonamenti e per impegni da convenzioni sono pari a 44,7 milioni di euro e aumentano di 4,9 milioni di euro rispetto al primo trimestre 2010 (+12,3%) principalmente per effetto del rialzo dei tassi di interesse. Gli Oneri finanziari capitalizzati, pari a 5,6 milioni di euro, aumentano di 3,0 milioni di euro rispetto al primo trimestre 2010, in relazione al progressivo aumento dei pagamenti cumulati effettuati per investimenti in opere con benefici economici aggiuntivi. La Quota dell utile (perdita) di partecipazioni contabilizzate in base al metodo del patrimonio netto accoglie un utile di 7,2 milioni di euro rispetto al valore, sempre positivo, di 2,0 milioni di euro rilevato nel primo trimestre In particolare la voce comprende l iscrizione del risultato positivo pro quota del gruppo Autostrade Sud America per 4,6 milioni di euro (1,7 milioni di euro nel primo trimestre 2010) e della concessionaria brasiliana Triangulo do Sol per 2,3 milioni di euro (0,3 milioni di euro nel primo trimestre 2010). Gli Oneri fiscali del primo trimestre 2011 ammontano a 85,8 milioni di euro e si incrementano di 8,0 milioni di euro (+10,3%) rispetto al primo trimestre 2010 (77,8 milioni di euro), in linea con l aumento del Risultato prima delle imposte delle attività operative in funzionamento. Il Risultato delle attività operative in funzionamento è pertanto pari a 139,1 milioni di euro, con un incremento di 15,1 milioni di euro (+12,2%) rispetto al primo trimestre 2010 (124,0 milioni di euro). I Proventi (Oneri) netti di attività operative cessate includono i risultati economici di Strada dei Parchi che, come in precedenza commentato, sono riportati in questa voce, in ottemperanza a quanto disposto dall IFRS 5, anziché essere inclusi in ciascuna delle voci del conto economico consolidato. Conseguentemente, anche nel conto economico consolidato comparativo del primo trimestre 2010, il contributo di Strada dei Parchi è stato riclassificato rispetto a quanto pubblicato nel resoconto intermedio di gestione al 31 marzo Si segnala che i minori oneri per 6,5 milioni di euro sono sostanzialmente originati dall interruzione degli ammortamenti delle attività non correnti di Strada dei Parchi, al netto dell effetto fiscale correlato, a partire dal terzo trimestre Come stabilito dal principio contabile internazionale IFRS 5, infatti, a partire dalla data in cui la società è stata destinata alla cessione (30 giugno 2010), non sono rilevati contabilmente gli ammortamenti delle attività materiali e immateriali. L Utile del periodo, pari a 139,8 milioni di euro, si incrementa pertanto di 21,6 milioni di euro (+18,3%) rispetto al primo trimestre 2010 (118,2 milioni di euro). L Utile del periodo di competenza del Gruppo (139,1 milioni di euro) registra un incremento di 18,2 milioni di euro (+15,1%) rispetto al valore del primo 18

21 Andamento economico finanziario consolidato trimestre 2010 (120,9 milioni di euro), mentre il risultato di competenza di terzi è positivo per 0,7 milioni di euro (nel primo trimestre 2010 era negativo per 2,7 milioni di euro), essenzialmente a seguito della citata interruzione degli ammortamenti di Strada dei Parchi. Si rileva infine che la gestione operativa ha prodotto un FFO Cash flow operativo, determinato come definito nella sezione Principali dati economici finanziari consolidati, cui si rinvia, pari a 326,4 milioni di euro, in aumento di 23,1 milioni di euro (+7,6%) rispetto al primo trimestre Tale flusso risulta prevalentemente assorbito dagli investimenti effettuati dal Gruppo (in attività autostradali, materiali e immateriali) nel corso del primo trimestre Conto economico complessivo consolidato (Milioni di euro) 1 trimestre trimestre 2010 Utile del periodo (A) 139,8 118,2 Utili (Perdite) da valutazione al fair value degli strumenti fi nanziari di cash fl ow hedge 24,7 18,9 Utili (Perdite) da conversione dei bilanci in valuta funzionale diversa dall'euro 12,5 12,4 Utili (Perdite) da valutazione in base metodo del patrimonio netto di partecipazioni collegate e a controllo congiunto 16,2 7,4 Altre valutazioni al fair value 0,1 Altre componenti del conto economico complessivo del periodo, al netto dell'effetto fiscale (B) 4,1 0,9 di cui: relative ad attività operative cessate 0,4 Risultato economico complessivo del periodo (A + B) 135,7 119,1 di cui: di pertinenza di Gruppo 136,3 118,5 di pertinenza di Terzi 0,6 0,6 Il prospetto di conto economico consolidato complessivo evidenzia un risultato complessivo di 135,7 milioni di euro (119,1 milioni di euro nel primo trimestre 2010). Il risultato negativo, al netto dei relativi effetti fiscali, delle componenti del conto economico complessivo diverse dall utile del periodo è pari a 4,1 milioni di euro e risente degli effetti negativi della valutazione di partecipazioni in base al metodo del patrimonio netto per 16,2 milioni di euro (in particolare relativi ad Autostrade Sud America a seguito del deprezzamento del peso cileno rispetto all euro) e della conversione dei bilanci di società estere controllate, la cui valuta funzionale è diversa dall euro per 12,5 milioni di euro (determinati dal deprezzamento dello zloty polacco, del dollaro e del peso cileno rispetto all euro), 19

22 2. Relazione sulla gestione parzialmente compensati dall utile da valutazione al fair value degli strumenti finanziari derivati di cash flow hedge per 24,7 milioni di euro (in relazione all aumento dei tassi di interesse nel periodo). Nel primo trimestre 2010 le componenti del conto economico complessivo diverse dall utile del periodo erano invece positive per 0,9 milioni di euro. Struttura patrimoniale finanziaria consolidata Al 31 marzo 2011 le Attività non finanziarie non correnti sono pari a ,5 milioni di euro e si decrementano di 73,3 milioni di euro rispetto al saldo al 31 dicembre 2010 (18.942,8 milioni di euro). Le Attività materiali, pari a 213,0 milioni di euro, sono costituite prevalentemente da immobili, impianti e macchinari e non presentano variazioni di rilievo nel trimestre. Le Attività immateriali sono pari a ,9 milioni di euro (16.187,6 milioni di euro al 31 dicembre 2010) e accolgono, oltre all avviamento rilevato al 31 dicembre 2003 a seguito dell acquisizione della partecipazione di maggioranza nella ex Autostrade Concessioni e Costruzioni Autostrade S.p.A. (4.382,9 milioni di euro), i diritti concessori del Gruppo, complessivamente pari a ,9 milioni di euro (11.752,0 milioni di euro al 31 dicembre 2010). Tra questi ultimi si evidenziano per rilevanza i diritti concessori riconducibili ad opere senza benefici economici aggiuntivi per 9.074,7 milioni di euro (9.257,3 milioni di euro al 31 dicembre 2010) e ad opere con benefici economici aggiuntivi per 2.362,6 milioni di euro (2.216,9 milioni di euro al 31 dicembre 2010). Il decremento delle attività immateriali, pari a 39,7 milioni di euro, è dovuto essenzialmente all adeguamento del valore attuale degli investimenti previsti a finire in opere senza benefici economici aggiuntivi ( 98,3 milioni di euro) e all ammortamento del periodo ( 111,5 milioni di euro), in parte compensati dagli investimenti in opere con benefici economici aggiuntivi (+173,1 milioni di euro). 20

23 Andamento economico finanziario consolidato Situazione patrimoniale finanziaria riclassificata consolidata capitale investito netto (Milioni di euro) Variazione ATTIVITÀ NON FINANZIARIE NON CORRENTI Materiali 213,0 216,4 3,4 Immateriali , ,6 39,7 Partecipazioni 421,1 431,5 10,4 Attività per imposte anticipate 2.082, ,8 19,0 Altre attività non correnti 4,7 5,5 0,8 Totale attività non finanziarie non correnti (A) , ,8 73,3 CAPITALE D ESERCIZIO Attività commerciali 993,8 973,2 20,6 Rimanenze 45,5 45,2 0,3 Attività per lavori in corso su ordinazione 34,6 36,5 1,9 Crediti commerciali 913,7 891,5 22,2 Attività per imposte correnti 31,2 29,7 1,5 Altre attività correnti 63,9 74,7 10,8 Attività non fi nanziarie destinate alle vendita o connesse ad attività operative cessate 1.093, ,5 10,5 Fondo per impegni da convenzioni correnti 438,4 386,7 51,7 Fondi per accantonamenti correnti 223,3 224,8 1,5 Passività commerciali 1.363, ,4 56,1 Passività per imposte correnti 88,4 17,3 71,1 Altre passività correnti 397,5 473,9 76,4 Passività non fi nanziarie connesse ad attività operative cessate 123,8 113,8 10,0 Totale capitale d'esercizio (B) 453,0 363,8 89,2 CAPITALE INVESTITO DEDOTTE LE PASSIVITÀ D'ESERCIZIO (C = A + B) , ,0 162,5 Passività non finanziarie non correnti Fondo per impegni da convenzioni non correnti 4.099, ,0 216,0 Fondi per accantonamenti non correnti 956,5 942,0 14,5 Passività per imposte differite 33,8 33,7 0,1 Altre passività non correnti 39,4 44,1 4,7 Totale passività non finanziarie non correnti (D) 5.128, ,8 206,1 CAPITALE INVESTITO NETTO (E = C + D) , ,2 43,6 21

24 2. Relazione sulla gestione (Milioni di euro) Variazione PATRIMONIO NETTO Patrimonio netto di pertinenza del Gruppo 3.319, ,4 135,6 Patrimonio netto di pertinenza di Terzi 402,8 403,5 0,7 PATRIMONIO NETTO (F) 3.721, ,9 134,9 INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO Indebitamento finanziario netto non corrente Passività finanziarie non correnti 9.997, ,9 69,7 Prestiti obbligazionari 7.439, ,6 27,5 Finanziamenti a medio lungo termine 2.291, ,3 32,2 Derivati con fair value passivo 244,1 253,6 9,5 Altre passività fi nanziarie 22,9 23,4 0,5 Altre attività finanziarie non correnti 874,3 935,4 61,1 Diritti concessori fi nanziari non correnti 371,9 373,7 1,8 Attività fi nanziarie non correnti per contributi su opere 159,5 201,5 42,0 Depositi bancari vincolati convertibili oltre dodici mesi 288,1 285,9 2,2 Derivati con fair value attivo 21,1 40,2 19,1 Altre attività fi nanziarie 33,7 34,1 0,4 Indebitamento finanziario netto non corrente (G) 9.122, ,5 8,6 Indebitamento finanziario netto corrente Passività finanziarie correnti 3.564, ,2 44,7 Scoperti di conto corrente 34,3 19,9 14,4 Finanziamenti a breve termine 4,4 6,6 2,2 Quota corrente di debiti fi nanziari a medio lungo termine 2.550, ,8 16,7 Rapporti passivi conto corrente infragruppo 0,6 0,9 0,3 Altre passività fi nanziarie 3,9 0,2 3,7 Scoperti di conto corrente connesse ad attività operative 8,0 8,0 cessate Passività fi nanziarie connesse ad attività operative cessate 971,2 950,8 20,4 Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 2.689, ,7 141,0 Disponibilità liquide e depositi bancari e postali 229,4 207,1 22,3 Mezzi equivalenti 2.432, ,1 106,5 Disponibilità liquide e mezzi equivalenti connesse ad attività operative cessate 27,7 15,5 12,2 Altre attività finanziarie correnti 432,1 445,7 13,6 Quota corrente di attività fi nanziarie a medio lungo termine 46,3 22,0 24,3 Diritti concessori fi nanziari correnti 10,6 8,9 1,7 Attività fi nanziarie correnti per contributi su opere 146,3 189,4 43,1 Depositi bancari vincolati convertibili entro dodici mesi 180,1 180,9 0,8 Altre attività fi nanziarie 38,9 34,7 4,2 Attività fi nanziarie destinate alla vendita o connesse ad 9,9 9,8 0,1 attività operative cessate Indebitamento finanziario netto corrente (H) 443,1 525,8 82,7 Indebitamento finanziario netto (I = G + H) 9.566, ,3 91,3 COPERTURA DEL CAPITALE INVESTITO NETTO (L = F + I) , ,2 43,6 22

25 Andamento economico finanziario consolidato Al 31 marzo 2011 la voce Partecipazioni ammonta a 421,1 milioni di euro (431,5 milioni di euro al 31 dicembre 2010) con un decremento di 10,4 milioni di euro, determinato principalmente dalla riduzione del valore delle partecipazioni in Autostrade Sud America per 9,5 milioni di euro e in Triangulo do Sol per 4,8 milioni di euro, originata prevalentemente dalla sfavorevole variazione dei cambi delle rispettive valute, parzialmente compensata dall incremento del valore della partecipazione in IGLI per 2,6 milioni di euro, determinato sulla base dell andamento positivo del valore di mercato (quotazione di borsa) delle azioni Impregilo detenute da IGLI rispetto al relativo valore di carico. Le Attività per imposte anticipate, al netto delle passività per imposte differite compensabili, ammontano a 2.082,8 milioni di euro (2.101,8 milioni di euro al 31 dicembre 2010) con un decremento di 19,0 milioni di euro, prevalentemente per l effetto combinato di: a) il rilascio di imposte anticipate rilevate sulla plusvalenza infragruppo relativa al conferimento, effettuato nel 2003, del compendio autostradale in Autostrade per l Italia, pari a 26,5 milioni di euro; b) l iscrizione di imposte anticipate nette correlate agli oneri e proventi contabilizzati in applicazione dell IFRIC 12 di Autostrade per l Italia per complessivi 16,7 milioni di euro; c) il decremento delle imposte anticipate nette per la variazione positiva del fair value dei derivati di copertura (7,9 milioni di euro); d) il decremento delle imposte anticipate nette per la quota deducibile dei fondi per accantonamenti (3,4 milioni di euro). Le Altre attività non correnti sono pari a 4,7 milioni di euro, con una modesta riduzione rispetto al 31 dicembre Il capitale di esercizio consolidato al 31 marzo 2011 è negativo per 453,0 milioni di euro, in riduzione di 89,2 milioni di euro, rispetto al valore negativo per 363,8 milioni di euro registrato al 31 dicembre Tale variazione è principalmente originata dai seguenti fattori: a) l incremento del debito netto per imposte correnti, per complessivi 69,6 milioni di euro, sostanzialmente riconducibile alla rilevazione delle imposte sul reddito del trimestre; b) l incremento netto delle passività commerciali per 56,1 milioni di euro, dovuto all incremento dei risconti passivi commerciali per 100,0 milioni di euro (riferibili principalmente a 72,0 milioni di euro per acconti fatturati su canoni di subconcessione di Aree di Servizio di Autostrade per l Italia, oltre che a 14,3 milioni di euro relativi alla fatturazione di Telepass degli acconti per le quote associative Viacard), ai maggiori debiti verso società interconnesse per 34,5 milioni di euro e alle maggiori passività per pedaggi in 23

26 2. Relazione sulla gestione c) d) e) corso di regolazione per 8,2 milioni di euro. Questi effetti sono parzialmente compensati dalla riduzione dei debiti commerciali per 87,2 milioni di euro, conseguente al picco di debito generato a dicembre 2010 dall elevato volume di investimenti effettuati alla fine del precedente anno; l incremento del fondo per impegni da convenzioni correnti per 51,7 milioni di euro, in funzione degli investimenti in opere senza benefici economici aggiuntivi previsti nei successivi dodici mesi; la riduzione delle altre passività correnti per 76,4 milioni di euro, principalmente dovuta alle minori passività per canoni di concessione in capo alla controllata Autostrade per l Italia, per 80,0 milioni di euro. La variazione è originata prevalentemente dal pagamento, operato nel mese di marzo 2011, di 51,6 milioni di euro per canoni di subconcessione relativi all esercizio 2010 dovuti all ANAS e a al Ministero dell Economia e Finanze, oltre che ad altre partite dovute nel 2010 ma versate nel corso del primo trimestre 2011 per regolamento differito dei rapporti con l ente concedente; l aumento dei crediti commerciali di 22,2 milioni di euro, dovuto all incremento dei crediti verso altri utenti per 46,7 milioni di euro, registrato a seguito dei maggiori fatturati, parzialmente compensato dalla riduzione del credito per pedaggi verso utenti pro soluto, riscossi tramite istituti di credito, a seguito dell attuazione dei dettami della direttiva sui servizi di pagamento (PSD) riflessa nei minori crediti registrati verso istituti bancari per 19,4 milioni di euro. Le Passività non finanziarie non correnti sono pari a 5.128,7 milioni di euro e si decrementano di 206,1 milioni di euro rispetto al saldo al 31 dicembre 2010 (5.334,8 milioni di euro) prevalentemente per effetto dell adeguamento, a seguito dell aumento dei tassi di interesse correnti e prospettici, del valore attuale degli investimenti previsti a finire in opere senza benefici economici aggiuntivi ( 98,3 milioni di euro) per impegni da convenzioni e alla riclassifica della quota corrente del relativo fondo ( 149,5 milioni di euro), parzialmente compensati dall incremento per effetto dell attualizzazione finanziaria (+32,8 milioni di euro). Il Capitale investito netto è pertanto pari a ,8 milioni di euro al 31 dicembre 2010, con un incremento di 43,6 milioni di euro rispetto al valore al 31 dicembre 2010 (13.244,2 milioni di euro). Il Patrimonio netto di Gruppo e di terzi ammonta a 3.721,8 milioni di euro (3.586,9 milioni di euro al 31 dicembre 2010). Il Patrimonio netto di Gruppo (3.319,0 milioni di euro) presenta un incremento complessivo di 135,6 milioni di euro principalmente per effetto del risultato economico complessivo del periodo (136,3 milioni di euro). Il Patrimonio netto di terzi è pari a 402,8 milioni di euro e presenta un saldo in linea con il 31 dicembre 2010 (403,5 milioni di euro). 24

27 Andamento economico finanziario consolidato La posizione finanziaria del Gruppo presenta al 31 marzo 2011 un indebitamento netto complessivo pari a 9.566,0 milioni di euro, che diminuisce di 91,3 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2010 (9.657,3 milioni di euro). L Indebitamento finanziario netto non corrente, pari a 9.122,9 milioni di euro (9.131,5 milioni di euro al 31 dicembre 2010), è costituito da: a) passività finanziarie non correnti pari a 9.997,2 milioni di euro (10.066,9 milioni di euro al 31 dicembre 2010) composte da: 1. prestiti obbligazionari per complessivi 7.439,1 milioni di euro, che si decrementano di 27,5 milioni di euro essenzialmente a seguito della diminuzione dei prestiti obbligazionari in valuta (GBP e YEN) derivante dalla svalutazione rispetto all euro delle divise di emissione; 2. finanziamenti a medio lungo termine pari a 2.291,1 milioni di euro, che si decrementano di 32,2 milioni di euro essenzialmente a seguito delle riclassifiche tra le passività correnti delle quote dei debiti in scadenza nei successivi 12 mesi (19,4 milioni di euro) e della diminuzione di 14,0 milioni di euro delle passività finanziarie espresse in valuta derivante dalla variazione dei tassi di cambio; 3. fair value negativo dei contratti finanziari derivati di copertura per 244,1 milioni di euro, che diminuisce di 9,5 milioni di euro essenzialmente in relazione alla dinamica dei tassi di interesse e di cambio; b) attività finanziarie non correnti per complessivi 874,3 milioni di euro, che diminuiscono di 61,1 milioni di euro, sostanzialmente per effetto dei seguenti fattori: 1. diminuzione delle attività finanziarie per 42,0 milioni di euro, riconducibili alla quota non corrente dei contributi maturati sui servizi di costruzione resi nel periodo dalle concessionarie del Gruppo, essenzialmente a seguito delle riclassifiche a breve termine ( 33,5 milioni di euro); 2. diminuzione del fair value attivo ( 19,1 milioni di euro) dei derivati a copertura del prestito obbligazionario in YEN principalmente riconducibile alla svalutazione, allocata a variazione della passività coperta, della divisa di emissione rispetto all euro. Al 31 marzo 2011 la posizione finanziaria netta corrente è negativa per 443,1 milioni di euro (al 31 dicembre 2010 era negativa per 525,8 milioni di euro) e include: a) passività finanziarie correnti per 3.564,9 milioni di euro, in aumento di 44,7 milioni di euro essenzialmente per effetto dei seguenti fattori: 1. aumento dei ratei passivi per interessi maturati principalmente su prestiti obbligazionari per 92,4 milioni di euro; 25

28 2. Relazione sulla gestione b) c) 2. incremento di 20,4 milioni di euro dei debiti riconducibili a Strada dei Parchi iscritti tra le passività finanziarie connesse ad attività operative cessate a seguito del tiraggio, in data 30 marzo 2011, di una prima tranche di nominali 280 milioni del finanziamento in Project di complessivi 570,5 milioni di euro, sottoscritto dalla società in data 25 febbraio La liquidità acquisita è stata utilizzata per il rimborso di linee di finanziamento a breve termine ( 188,0 milioni di euro), di debiti a medio lungo termine ( 16,4 milioni di euro) e per il pagamento di interessi ( 50,0 milioni di euro) su debiti a medio lungo termine relativi a esercizi precedenti; 3. decremento della quota corrente dei debiti finanziari a medio lungo termine per 100,3 milioni di euro a seguito di rimborsi nel periodo ( 67,7 milioni di euro) e della diminuzione ( 32,6 milioni di euro) del debito verso l ANAS derivante dal progressivo incasso dei contributi previsti ex Leggi 662/96, 135/97 e 345/97; disponibilità liquide e mezzi equivalenti per 2.689,7 milioni di euro, inclusive della liquidità di Strada dei Parchi per 27,7 milioni di euro riclassificata tra le attività finanziarie connesse ad attività cessate, con un incremento di 141,0 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2010, derivante dai flussi generati dalle attività di esercizio, parzialmente compensati dagli esborsi per attività di investimento; altre attività finanziarie correnti pari 432,1 milioni di euro, che diminuiscono di 13,6 milioni di euro rispetto al 31 dicembre 2010, a seguito della diminuzione delle attività finanziarie correnti per contributi maturati sulle opere realizzate per 43,1 milioni di euro, a seguito dell incasso di contributi per circa 91,8 milioni di euro, parzialmente compensato dalle riclassifiche a breve termine di 33,5 milioni di euro e da contributi maturati a fronte di opere realizzate per circa 15,2 milioni di euro. Si evidenzia inoltre l aumento del credito (+15,8 milioni di euro) verso l ANAS connesso al progressivo svincolo dei certificati così come previsto dalle Leggi 662/96, 135/97 e 345/97. Il Gruppo, nell ordinario svolgimento delle proprie attività operative e finanziarie, risulta esposto a rischi di mercato, principalmente di variazione del tasso di interesse e del tasso di cambio connessi alle attività finanziarie erogate e alle passività finanziarie assunte, oltre che a rischi di liquidità e di credito. La strategia del Gruppo per la gestione dei rischi finanziari indicati è conforme e coerente con gli obiettivi definiti dal Consiglio di Amministrazione di Atlantia ed è finalizzata alla gestione e al controllo di tali rischi; in particolare, ove possibile, mira a mitigare i rischi di tasso e di cambio e a ottimizzare il costo del debito, tenendo conto degli interessi degli Stakeholder s, così come definito nella Policy Finanziaria approvata. Le operazioni del portafoglio derivati di copertura del Gruppo in essere al 31 marzo 2011 sono classificate, in applicazione dello IAS 39, come di cash flow hedge. 26

29 Andamento economico finanziario consolidato Per gli strumenti di copertura di cash flow hedge, a seguito dell esito positivo dei test di efficacia al 31 marzo 2011, le variazioni di fair value sono state iscritte interamente nel conto economico complessivo, non rilevando alcuna quota inefficace da imputare a conto economico. Si evidenzia che al 31 marzo 2011 risultano in essere derivati di copertura di cash flow hedge stipulati dalla società Strada dei Parchi con diversi istituti di credito a seguito della sottoscrizione del già citato finanziamento in Project. Il fair value negativo di tali strumenti finanziari è riclassificato nelle passività finanziarie connesse ad attività cessate. La vita media ponderata residua dell indebitamento finanziario fruttifero, al netto del debito di Strada dei Parchi, è pari a circa 6 anni e tre mesi ed è espressa per il 97% a tasso fisso. Si rileva inoltre che l indebitamento a medio lungo termine del Gruppo è espresso per il 10% in valute diverse dall euro. Tenuto conto delle operazioni di copertura dal rischio di cambio e della quota di indebitamento in valuta locale del Paese in cui opera la società del Gruppo detentrice della posizione debitoria (circa il 2%), il Gruppo non risulta di fatto esposto al rischio di oscillazione nei confronti dell euro. Nel corso dei primi tre mesi del 2011 il costo medio della provvista a medio lungo termine del Gruppo, al netto dell indebitamento di Strada dei Parchi, è stato di circa il 4,9%. Al 31 marzo 2011 il Gruppo dispone di una riserva di liquidità, al netto delle disponibilità di Strada dei Parchi, stimata in milioni di euro, composta da: a) milioni di euro riconducibili a disponibilità liquide e/o investite con un orizzonte temporale non eccedente la data di scadenza del prestito obbligazionario da milioni di euro (9 giugno 2011); b) 468 milioni di euro riconducibili a depositi vincolati destinati principalmente alla copertura di parte dei fabbisogni per lo svolgimento di specifici lavori; c) milioni di euro riconducibili a linee finanziarie committed non utilizzate. In particolare il Gruppo dispone delle seguenti linee di finanziamento: milioni di euro relativi alla parte non ancora utilizzata del contratto stipulato a novembre 2008 tra la Banca Europea degli Investimenti e Autostrade per l Italia (per 1,0 miliardo di euro), utilizzabile entro novembre 2012 e con scadenza nel 2036; milioni di euro relativi alla parte non ancora utilizzata del contratto stipulato a dicembre 2010 tra la Banca Europea degli Investimenti e Autostrade per l Italia, utilizzabile entro dicembre 2014 e con scadenza nel 2036; milioni di euro relativi alla parte non utilizzata del finanziamento concesso a dicembre 2008 dalla Cassa Depositi e Prestiti S.p.A. ad Autostrade per l Italia (per complessivi 500 milioni di euro), utilizzabile entro agosto 2013 e con scadenza nel 2034; 27

30 2. Relazione sulla gestione milioni di euro relativi alla parte non utilizzata del finanziamento concesso a dicembre 2009 dalla Cassa Depositi e Prestiti e dalla Sace, utilizzabile entro settembre 2014 e con scadenza nel 2024; milioni di euro a disposizione di Autostrade per l Italia tramite una linea di credito committed Revolving Credit Facility con Mediobanca in qualità di Banca Agente, non utilizzata al 31 marzo 2011 e con scadenza a giugno (Milioni di euro) Patrimonio netto di Gruppo Capitale emesso Riserva da valutazione strumenti finanziari Riserva di conversione bilanci in valuta estera Saldo al ,7 3,1 3,3 Risultato economico complessivo del periodo 18,4 8,6 Operazioni con gli azionisti e altre variazioni Dividendi deliberati Riporto a nuovo del risultato dell'esercizio precedente Altre variazioni minori Saldo al ,7 15,3 5,3 Saldo al ,3 53,4 15,7 Risultato economico complessivo del periodo 25,1 11,6 Operazioni con gli azionisti e altre variazioni Dividendi deliberati Riporto a nuovo del risultato dell'esercizio precedente Altre variazioni minori Saldo al ,3 78,5 4,1 28

31 Andamento economico finanziario consolidato La posizione finanziaria del Gruppo, così come definita dalla Raccomandazione CESR del 10 febbraio 2005 (che non prevede la deduzione dall indebitamento finanziario delle attività finanziarie non correnti), presenta al 31 marzo 2011 un saldo negativo complessivo pari a ,3 milioni di euro, rispetto al saldo negativo di ,7 milioni di euro al 31 dicembre Prospetto delle variazioni del patrimonio netto consolidato Riserva da partecipazioni valutate con il metodo del patrimonio netto Altre riserve e utili portati a nuovo Patrimonio netto di Gruppo Azioni proprie Risultato del periodo Totale Patrimonio netto di Terzi Totale Patrimonio netto di Gruppo e di Terzi 11, ,1 215,6 363, ,8 386, ,2 7,4 120,9 118,5 0,6 119,1 1,1 1,1 363,6 363,6 0,1 0,1 0,1 18, ,8 215,6 120, ,4 385, ,3 53, ,6 215,6 474, ,4 403, ,9 16,2 0,1 139,1 136,3 0,6 135,7 0,9 0,9 474,1 474,1 0,7 0,7 0,8 0,1 37, ,9 215,6 139, ,0 402, ,8 29

32 2. Relazione sulla gestione Gestione finanziaria consolidata La dinamica finanziaria del primo trimestre 2011 evidenzia un decremento dell indebitamento finanziario netto di 91,3 milioni di euro rispetto alla riduzione di 125,3 milioni di euro registrata nel primo trimestre Nel primo trimestre 2011 la gestione delle attività operative ha generato un flusso finanziario di 354,7 milioni di euro, sostanzialmente in linea con quello del primo trimestre 2010 (367,7 milioni di euro). Infatti, il miglior risultato delle attività operative in funzionamento (FFO in aumento di 23,1 milioni di euro) e il maggiore apporto della variazione del capitale operativo sono compensati dal diverso contributo delle variazioni delle attività e passività non finanziarie (15,8 milioni di euro, rispetto al flusso finanziario generato di 68,7 milioni di euro nel primo trimestre 2010), in relazione al pagamento dei canoni di concessione al Concedente italiano e al Ministero dell Economia e Finanze. Il flusso finanziario assorbito da investimenti in attività non finanziarie è pari a 282,6 milioni di euro, in aumento di 54,5 milioni di euro rispetto all analogo flusso del primo trimestre 2010 (228,1 milioni di euro), per effetto dei maggiori investimenti in attività autostradali per 30,3 milioni di euro, al netto dei correlati contributi e della quota degli investimenti portata a incremento dei diritti di subentro finanziari, e dalla rilevazione nel primo trimestre 2010 del realizzo della cessione della partecipazione in Autoestradas do Oeste per 19,0 milioni di euro. La variazione del flusso finanziario del capitale proprio, negativa per 13,4 milioni di euro nel primo trimestre 2011 (positiva per 11,3 milioni di euro nel primo trimestre 2010), è essenzialmente attribuibile alla variazione nel trimestre della riserva di conversione, a seguito del deprezzamento del peso cileno, dello zloty polacco e del dollaro americano. L impatto complessivo dei flussi sopra commentati sull indebitamento finanziario netto nel primo trimestre 2011 è pertanto positivo per 58,7 milioni di euro (150,9 milioni di euro nel primo trimestre 2010). Nel primo trimestre 2011 si evidenzia inoltre l effetto decrementativo dell indebitamento finanziario netto della variazione del fair value degli strumenti finanziari con rilevazione nel conto economico complessivo (pari a 32,6 milioni di euro), mentre nel primo trimestre 2010 l effetto comportava un aumento dell indebitamento finanziario netto per 25,6 milioni di euro. 30