World Macro Outlook: scenari economici a confronto

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1 World Macro Outlook: scenari economici a confronto

2 Crescita anno su anno per trimestre nel 16 6, 5, 4, 3,, 1,, USA Area Euro Italia Paesi Emergenti Q1 16 Q 16 Q3 16 Q4 16

3 Crescita annuale 6, 5, 4, 3,, 1,, USA Area Euro Italia Paesi Emergenti Mondo

4 Tasso di disoccupazione 14, 1, 1, 8, 6, 4,,, USA Area Euro Italia Paesi Emergenti

5 Tasso di inflazione headline (PCE per gli Stati Uniti) 7, 6, 5, 4, 3,, 1,, USA Area Euro Italia Paesi Emergenti Mondo

6 Saldo delle partite correnti 4, 3,, 1,, -1, -,5,8,1 1, USA Area Euro Italia Paesi Emergenti -, -3, -4,

7 1/1/14 1//15 1/4/15 1/6/15 1/8/15 1/1/15 1/1/15 1//16 1/4/16 1/6/16 La crescita negli Stati Uniti sarà in linea con il potenziale nel 16 Nell ultimo biennio i dati di crescita hanno deluso le attese, ma il tasso di disoccupazione è sceso con costanza. Questa evoluzione apparentemente discordante tra i dati economici è sintomo del fatto che, dopo la grande recessione, il potenziale di crescita dell economia è più basso rispetto a prima. 3,5 6 11,5 3 5,5 11,5 5 1,5 4,5 1 1,5 4 9,5 Crescita attesa 15 Crescita attesa 16 tasso di disoccupazione U3 tasso di disoccupazione 'allargata' U6

8 1/1/ 1/1/1 1/1/ 1/1/3 1/1/4 1/1/5 1/1/6 1/1/7 1/1/8 1/1/9 1/1/1 1/1/11 1/1/1 1/1/13 1/1/14 1/1/15 1/1/16 1/1/8 1/9/8 1/5/9 1/1/1 1/9/1 1/5/11 1/1/1 1/9/1 1/5/13 1/1/14 1/9/14 1/5/15 1/1/16 L inflazione USA: la domanda interna spinge al rialzo il tasso di crescita dell inflazione Il tasso di crescita di inflazione è in lenta accelerazione: il recente calo del prezzo del petrolio a l apprezzamento del dollaro tiene il tasso di inflazione ancora sotto il target del, ma presto gli effetti base si ridurranno mentre la forza del mercato del lavoro e la ripresa della domanda interna stanno sostenendo i salari ed il tasso di inflazione nel settore dei servizi. crescita dell economia è più basso rispetto a prima. 6,, 5 4,,, -, -4, 15, 1, 5,, -5, -1, -15, , -, - inflazione goods inflazione service inflazione food + energy headline PCE inflation core PCE inflation

9 La FED alzerà i tassi in modo graduale In uno scenario di crescita bassa e di crescita dell inflazione ancora contenuta, la Federal Reserve procederà cautamente nel suo processo di normalizzazione della politica monetaria.

10 1/1/99 1// 1/3/1 1/4/ 1/5/3 1/6/4 1/7/5 1/8/6 1/9/7 1/1/8 1/11/9 1/1/1 1/1/1 1//13 1/3/14 1/4/15 1/5/16 1/1/99 1/3/ 1/5/1 1/7/ 1/9/3 1/11/4 1/1/6 1/3/7 1/5/8 1/7/9 1/9/1 1/11/11 1/1/13 1/3/14 1/5/15 1/7/16 La congiuntura nell area Euro: crescita bassa, ma disoccupazione in calo Anche nell Area Euro la crescita è stabilmente più bassa rispetto al periodo antecedente la grande recessione, ma il tasso di disoccupazione è in progressivo miglioramento. 1,5 1,5 -, ,5-4 -,5-3 -3, Indicatore della congiuntura Eurocoin Euro Area Gross Domestic Product Tasso di disoccupazione

11 1//99 1/3/ 1/4/1 1/5/ 1/6/3 1/7/4 1/8/5 1/9/6 1/1/7 1/11/8 1/1/9 1/1/11 1//1 1/3/13 1/4/14 1/5/15 1/6/16 1/1/99 1/3/ 1/5/1 1/7/ 1/9/3 1/11/4 1/1/6 1/3/7 1/5/8 1/7/9 1/9/1 1/11/11 1/1/13 1/3/14 1/5/15 1/7/16 L inflazione nell Area Euro: la domanda interna non spinge sufficientemente al rialzo il tasso di crescita dell inflazione Il tasso di crescita di inflazione è molto contenuto. Oltre al calo del prezzo del petrolio, anche la componente domestica ha una dinamica poco sostenuta. Bassa crescita e bassa inflazione fanno presagire che lo stimolo monetario sarà protratto per un periodo prolungato. 5 3,5 3 4, ,5 1, Tasso di inflazione headline Tasso di inflazione core Inflazione Euro Area Services Inflazione Euro Area Energy

12 1/1/4 1/1/4 1/7/5 1/4/6 1/1/7 1/1/7 1/7/8 1/4/9 1/1/1 1/1/1 1/7/11 1/4/1 1/1/13 1/1/13 1/7/14 1/4/15 1/1/16 1/1/3 1/11/3 1/9/4 1/7/5 1/5/6 1/3/7 1/1/8 1/11/8 1/9/9 1/7/1 1/5/11 1/3/1 1/1/13 1/11/13 1/9/14 1/7/15 1/5/16 La congiuntura in Italia: crescita molto contenuta e tasso di disoccupazione ancora elevato La ripresa economica in Italia è nelle sue fasi iniziali: il tasso di crescita è positivo solo da pochi trimestri ed il miglioramento del tasso di disoccupazione è ancora marginale. 1,5 1,5 -,5-1 -1,5-4 -,5-3 -3,5 Italy Real GDP (trimestre) Tasso di disoccupazione

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