Prof. Carlo Salvatori 4. LA NECESSITÀ DELL INTERMEDIAZIONE FINANZIARIA. Una visione d insieme. UniversitàdegliStudidiParma

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1 UniversitàdegliStudidiParma Banca e Finanza in Europa Prof LA NECESSITÀ DELL INTERMEDIAZIONE FINANZIARIA 1. Una visione d insieme 2. I settori istituzionali 3. I saldi finanziari 4. Le Famiglie 5. Le Imprese 6. Istituzioni e mercati 2 Una visione d insieme 3 1

2 4. La necessità dell intermediazione finanziaria Una visione d insieme La società post industriale è caratterizzata da 1. Transazioni / scambi monetari 2. Dissociazione dei centri decisionali su : I (investimento) S (risparmio) 4 4. La necessità dell intermediazione finanziaria Una visione d insieme Il sistema finanziario in generale è un insieme organizzato (soggetto a regole e a controlli) di mercati, intermediari e strumenti finanziari 5 4. La necessità dell intermediazione finanziaria Una visione d insieme Il sistema finanziario consente: 1. il regolamento degli scambi / transazioni 2. l accumulazione del risparmio 3. il finanziamento degli investimenti 4. la gestione dei rischi 5. la trasmissione della politica monetaria 6 2

3 4. La necessità dell intermediazione finanziaria Una visione d insieme Il quesito principale Siamo sicuri che chi ha il risparmio sia disposto a prestarlo a chi vuol fare investimenti? Generalmente chi presta il risparmio desidera: che non si corrano troppi rischi; un limitato orizzonte temporale. Chi prende a prestito il denaro per investimenti ha invece : una maggiore propensione al rischio; esigenze di ritorno nel tempo più lunghe La necessità dell intermediazione finanziaria Una visione d insieme In sintesi Normalmente si verifica che gli operatori cerchino: strumenti finanziari condizioni di rischio / rendimento che il mercato non sempre offre 8 4. La necessità dell intermediazione finanziaria Una visione d insieme Non è sempre possibile ricorrere al solo scambio diretto Unità in surplus MERCATI Unità in deficit Talvolta occorre ricorrere allo scambio intermediato che accontenta entrambe le parti Unità in surplus INTERMEDIARI Unità in deficit 9 3

4 I settori istituzionali La necessità dell intermediazione finanziaria I settori istituzionali Può essere utile una ripartizione in pochi soggetti ed effettuare l analisi fra grandi comparti dell economia. Banca d Italia: le classi a cui fare riferimento sono: Raggruppamenti; Omogenei; Autonomi Con capacità di decisione in campo economicofinanziario La necessità dell intermediazione finanziaria I settori istituzionali L Istat/Banca d Italia distingue: 1. Soggetti e quasi società non finanziarie 2. Istituzioni di credito 3. Imprese di assicurazione 4. Famiglie 5. Amministrazioni pubbliche 6. Estero 12 4

5 4. La necessità dell intermediazione finanziaria I settori istituzionali Tutto ciò può essere convenientemente aggregato in 3 o 4 settori istituzionali: Settore privato Settore pubblico Estero Il settore privato può essere ulteriormente disaggregato in 1.2. Famiglie 1.2. Imprese La necessità dell intermediazione finanziaria I settori istituzionali Stati Uniti 12,00 8,00 4,00 0,00-4,00-8,00-12, deficit pubblico tasso di risparmio privato saldo partite correnti La necessità dell intermediazione finanziaria I settori istituzionali Giappone 12,00 8,00 4,00 0,00-4,00-8,00-12, deficit pubblico tasso di risparmio privato saldo partite correnti 15 5

6 4. La necessità dell intermediazione finanziaria I settori istituzionali Area euro 12,00 8,00 4,00 0,00-4,00-8,00-12, deficit pubblico tasso di risparmio privato saldo partite correnti 16 I saldi finanziari La necessità dell intermediazione finanziaria I saldi finanziari Famiglie: Reddito e Risparmio La differenza tra il reddito (Y f ) e i consumi (C) misura il risparmio (S): Y f C = S Il risparmio è un incremento di patrimonio; può essere utilizzata per investimenti in: attività reali e attività finanziarie Il saldo finanziario delle famiglie è dato dalla variazione delle sue attività? Af 18 6

7 4. La necessità dell intermediazione finanziaria I saldi finanziari Imprese: Reddito e Investimento La differenza tra il reddito/autofinanziamento (Y i ) e l Investimento (I) determina il fabbisogno finanziario delle imprese, il risparmio negativo: Y i I = S L investimento è un incremento di patrimonio delle imprese deve essere finanziato Il saldo finanziario delle imprese è dato dalla variazione delle sue passività? Pf La necessità dell intermediazione finanziaria I saldi finanziari Generalizzando Dividendo fra impieghi e fonti si ha: I +? Af =? Pf+ S dove: I = rappresenta la? delle Attività Reali S = rappresenta la? del Patrimonio Netto Il SALDO FINANZIARIO è la differenza tra : SF = S I =? Pf -? Af La necessità dell intermediazione finanziaria I saldi finanziari Le situazioni teoricamente possibili sono tre: Risparmio (S) = (I) Investimenti SF=0 Risparmio (S) = 0 SF negativo = I Investimenti (I) = 0 SF positivo = S 21 7

8 4. La necessità dell intermediazione finanziaria I saldi finanziari SF > 0 (surplus) si hanno risorse a disposizione per nuovi investimenti di tipo finanziario SF < 0 (deficit) occorrono risorse finanziarie per sostenere gli investimenti programmati L evidenziazione dei saldi finanziari può quindi servire a mettere in evidenza la necessità di intermediazione finanziaria La necessità dell intermediazione finanziaria I saldi finanziari I saldi finanziari settoriali (valori percentuali sul PIL, 1990) Famiglie Imprese Amministrazioni Estero pubbliche Francia 1,9-2,3-1,9 1,1 Germania 7,4-0,8-3,0-5,2 Italia 14,1-8,3-10,2 1,3 Regno Unito 1,1-4,7-0,7 2, La necessità dell intermediazione finanziaria I saldi finanziari I saldi finanziari settoriali. ITALIA (valori percentuali sul PIL) Famiglie Imprese Amministrazioni pubbliche Istituzioni finanziarie Resto del Mondo ,8-5,2-6,1 0,5-1, ,5-7,7-12,4 2,0 0, ,7-7,5-8,6 1,8 2, ,4-4,9-13,6 1,5 0, ,9-9,1-10,4 1,7 1, ,0-3,1-7,0 1,7-2, ,4-0,7-2,2-2,8-0, ,8-5,2-0,7-0,5-1, ,6-3,0-1,7-0,5-3,4 in % sul PIL 24 8

9 Le Famiglie La necessità dell intermediazione finanziaria Le Famiglie ATTIVITÀ REALI: Beni aventi un valore intrinseco in quanto utili nella produzione di di servizi di utilità reale ed immediata per il possessore ATTIVITÀ FINANZIARIE: L investitore vanta un diritto nei confronti del reddito e della ricchezza presenti e futuri dell emittente dello strumento finanziario il quale a sua volta, ha un impegno a soddisfare questo diritto L insieme delle attività reali e finanziarie rappresenta il: Portafoglio finanziario La necessità dell intermediazione finanziaria Le Famiglie 27 9

10 4. La necessità dell intermediazione finanziaria Le Famiglie Attività e passività finanziarie delle famiglie italiane Anno 2001 Attività Passività Attività Passività Oro monetario e DSP Biglietti, monete e depositi a vista ,5 - Altri depositi ,1 - Titoli a breve termine ,9 - Titoli a medio/lungo termine ,5 - Derivati Prestiti a breve termine ,8 Prestiti a medio/lungo termine ,4 Azioni e altre partecipazioni ,3 - Quote di fondi comuni ,3 - Riserve tecniche di assicurazione ,8 6,4 Altri conti attivi e pasivi ,6 19,5 Totale ,0 100, La necessità dell intermediazione finanziaria Le Famiglie 29 Le imprese 30 10

11 4. La necessità dell intermediazione finanziaria Le Imprese Attività e passività finanziarie delle imprese non finanziarie in Italia Anno 2001 Attività Passività Attività Passività Oro monetario e DSP Biglietti, monete e depositi a vista ,6 - Altri depositi ,7 - Titoli a breve termine ,2 0,1 Titoli a medio/lungo termine ,8 1,2 Derivati ,4 0,4 Prestiti a breve termine ,0 17,7 Prestiti a medio/lungo termine ,8 Azioni e altre partecipazioni ,9 52,0 Quote di fondi comuni ,1 - Riserve tecniche di assicurazione ,2 3,5 Altri conti attivi e pasivi ,3 12,2 Totale ,0 100, La necessità dell intermediazione finanziaria Le imprese La necessità dell intermediazione finanziaria Le imprese 33 11

12 Istituzioni e mercati La necessità dell intermediazione finanziaria Istituzioni e mercati La necessità dell intermediazione finanziaria Istituzioni e mercati 36 12