GLI STRUMENTI di GESTIONE del RISPARMIO

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1 GLI STRUMENTI di GESTIONE del RISPARMIO Relatore: Nevia Gregorini Corso istituzionale - Neo Private Banker: una prima formazione tecnico relazionale

2 Agenda Overview di Mercato Investment Certificate e Strategie di Investimento L offerta Pubblica di Vendita Prodotti a Leva Servizi a disposizione dei clienti 2

3 La scelta di investimento OBBLIGAZIONI: con i rendimenti ai minimi storici, investire ora nel mercato obbligazionario, governativo o corporate, appare poco interessante dato l upside molto limitato, specie se si considerano le prospettive di progressivi rialzi dei tassi d interesse che potrebbero concretizzarsi nei prossimi mesi a partire dagli Stai Uniti. AZIONI: i corsi azionari sono in forte rialzo, ai massimi storici in alcuni mercati, e le prospettive di crescita, specialmente in Europa, rimangono attrattive grazie al QE iniziato dalla BCE e all indebolimento dell Euro sui mercati valutari. CERTIFICATES: i certificates rispondono alle esigenze di esposizione alle performance dei sottostanti garantendo una potenziale overperformance rispetto all investimento diretto in caso di mercati moderatamente rialzisti, stabili o moderatamente ribassisti. È sempre previsto, infatti, un meccanismo di protezione condizionata del capitale investito che rende i certificate d investimento meno rischiosi rispetto all investimento diretto sul sottostante. 3

4 Rischio Rendimenti obbligazionari ai minimi e prudenza sull azionario? Investimenti creati ad hoc per soddisfare i bisogni dell investitore in termini di rendimento, controllo del rischio e accesso a nuovi mercati. Azioni Certificati d Investimento Obbligazioni Corporate Titoli di stato Rendimento 4

5 Cos è un Certificate? Caratteristiche Prodotti con semplici payoff, disponibili su oltre 350 singole azioni, indici azionari e materie prime aventi scadenze comprese tra 6 mesi e 4 anni Titoli trasparenti e quotati (su Borsa Italiana o EuroTLX), caratterizzati da alta liquidità e spread limitati (massimo 1%) Sono titoli regolamentati: l offerta al pubblico avviene solo dopo l approvazione di Consob Supportati da un completo servizio informativo e di marketing (documenti, brochure, sito web e media) Fiscalità: Eventuali plusvalenze possono compensare minusvalenze di portafoglio pregresse Obiettivi Diversificazione investimento / accesso a nuove asset class su vari orizzonti temporali Flessibilità: costruzione di soluzioni personalizzate adatte a qualsiasi contesto di mercato Protezione totale o parziale del capitale pur consentendo di beneficiare della performance del mercato I Certificates sono strumenti efficienti fiscalmente, utili per incrementare la rotazione dell amministrato e migliorare il profilo rischio / rendimento di un portafoglio 5

6 Il mercato dei Certificate in Italia Mercato primario Collocato ( Mln) Fonte: ACEPI, Dati aggregati degli Associati ACEPI - Mercato Primario dei Certificati, Gennaio 2015 Mercato secondario Volume degli scambi ( Mln) Circa 2,500 prodotti attualmente sul mercato legati a diversi payoff e profili d investimento differenti Fonte: Borsa Italiana Gennaio

7 Agenda Overview di Mercato Investment Certificate e Strategie di Investimento L offerta Pubblica di Vendita Prodotti a Leva Servizi a disposizione dei clienti 7

8 I Certificati sono strumenti finanziari che si prestano a realizzare numerose strategie di investimento, rappresentando, quindi, una valida alternativa all investimento diretto nell attività sottostante. Principali vantaggi per l investitore Principali Vantaggi 1 Market Access Prendere esposizione ad una grande varietà di sottostanti, dalle azioni agli indici, alle materie prime e alle valute 2 Diversificazione geografica e settoriale Ottimizzare i portafogli e massimizzare il rapporto rischio / rendimento 3 Time-to-market ridotto Beneficiare delle diverse opportunità di mercato e di soluzioni sempre attuali grazie al time-to-market molto rapido, che permette di cogliere i mutevoli trend di mercato 4 Adatti ad ogni contesto di mercato La varietà di prodotti permette di prendere posizioni adatte ad ogni differente situazione di mercato, per approfittare di mercati rialzisti, laterali ma anche ribassisti 5 Elevata Liquidità Prodotti quotati su Borsa Italiana e facilmente liquidabili sul mercato secondario: BNP assume infatti il ruolo di Market Maker garantendo liquidità in ogni momento 6 Recupero perdite pregresse I Certificati sono fiscalmente efficienti in quanto permettono il recupero delle minusvalenze e di eventuali perdite pregresse (sono considerati redditi diversi) 8

9 Possibilità di recupero perdite pregresse Regime fiscale dei Certificate Le plus/minusvalenze derivanti da un investimento in Certificati vengono considerate redditi diversi e tassate con un aliquota del 26% Il credito di imposta generato da un eventuale minusvalenza può essere utilizzato dal cliente per compensare imposte entro il quarto anno successivo al suo realizzo Tobin Tax L imposta sulle transazioni finanziarie è fissa (con aliquota da applicare sulla base del valore nozionale del contratto) e ridotta di 1/5 essendo strumenti quotati su Borsa Italiana 9

10 1. Bonus Certificate I Bonus Cap rappresentano un alternativa all investimento diretto nelle fasi di mercato laterali, moderatamente ribassiste e rialziste Bonus Cap Scadenze sia breve che medio-lungo termine (dai 6 ai 36 mesi) Livello Bonus pari al livello massimo rimborsabile, fino al 140% Barriera fino al 50% del valore iniziale rischio contenuto Tipo Barriera in continuo Durante la vita del Certificate l azione è mai scesa al di sotto della Barriera? NO L investitore riceve il Bonus (1)(2) SI L investitore riceve un importo commisurato alla performance del sottostante a scadenza fino al livello Cap (1)(2) L investitore può beneficiare di rendimenti interessanti anche in caso di mercati lievemente ribassisti o moderatamente rialzisti Capitale non garantito (1) A meno di fallimento o mancato pagamento da parte di BNP Paribas Arbitrage Issuance BV e BNP Paribas SA, escluse fee e imposte applicabili (2) Se il sottostante stacca dei dividendi, questi non sono pagati all investitore 10

11 1. Strategie di investimento: Ottimizzazione del portafoglio Ottimizzazione del portafoglio Detengo in portafoglio l azione FCA, intendo migliorare il profilo del rendimento e proteggere maggiormente il capitale investito da possibili ribassi: Mantengo la posizione sull azione ed acquisto un Bonus Cap su FCA Certificate Bonus Cap ISIN Sottosta nte Valore iniziale Barriera Distanza Barriera* Bonus/Cap Rendimento Bonus* Rendimento Bonus annuale* Scadenza Prezzo* NL FCA % 26.45% 114% 16.74% 9.87% Scenario RIALZISTA: Il certificato e l azione garantiscono entrambi ritorni positivi (il Bonus (1)(2) fino al 14%) Scenario LATERALE: la quotazione del titolo rimane stabile mentre il Certificato paga un premio (1)(2) del 14% Scenario RIBASSISTA: se durante la vita del Certificate non si verifica l evento barriera, il certificato restituisce il premio (1)(2) del 14%, compensando in parte la perdita subita dal titolo (capitale maggiormente protetto) Capitale non garantito (1) A meno di fallimento o mancato pagamento da parte di BNP Paribas Arbitrage Issuance BV e BNP Paribas SA, escluse fee e imposte applicabili (2) Se il sottostante stacca dei dividendi, questi non sono pagati all investitore * Valori rilevati il 27/04/2015 alle ore 10:30 11

12 Diversificazione settoriale 1. Strategie di investimento: Diversificazione settoriale Possiedo un portafoglio composto da bond, azioni del settore auto e utility. Decido di diversificare il rischio investendo nel settore bancario Acquisto un Bonus Cap su basket di azioni Intesa Sanpaolo, Mediobanca e Unicredit Certificate ISIN Sottostante Bonus Cap NL INTESA SANPAOLO MEDIOBANCA UNICREDIT Valore iniziale Barriera Distanza Barriera* % 70% 70% 30.10% 30.05% 31.50% Bonus/Cap Rendimento Bonus* Rendimento Bonus annuale* Scadenza Prezzo* 125% 24.38% 20.48% Capitale non garantito (1) A meno di fallimento o mancato pagamento da parte di BNP Paribas Arbitrage Issuance BV e BNP Paribas SA, escluse fee e imposte applicabili (2) Se il sottostante stacca dei dividendi, questi non sono pagati all investitore * Valori rilevati il 27/04/2015 alle ore 10:30 12

13 2. Easy Express Gli Easy Express rappresentano un alternativa per realizzare strategie atte al recupero di perdite pregresse grazie all acquisto a sconto Easy Express Scadenze fino a 2 anni Importo Express 100 euro Emissione sotto la pari Barriera fino al 50% del valore iniziale Tipo Barriera a scadenza Alla scadenza del Certificate l azione è al di sotto della Barriera? NO SI L investitore riceve a scadenza 100 euro (1)(2) L investitore riceve un importo commisurato alla performance del sottostante Capitale non garantito (1) A meno di fallimento o mancato pagamento da parte di BNP Paribas Arbitrage Issuance BV e BNP Paribas SA, escluse fee e imposte applicabili (2) Se il sottostante stacca dei dividendi, questi non sono pagati all investitore 13

14 Recupero minusvalenze su UNICREDIT 2. Strategie di investimento: Recupero minusvalenze Ho investito 100 euro in azioni Unicredit. In seguito alla discesa della quotazione del titolo, il valore del mio investimento è sceso del 12.10%. Come posso recuperare le perdite? Vendo l azione sul mercato, acquistando un Easy Express su azioni Unicredit Certificate ISIN Sottostante Strike Barriera % Easy Express Barriera Livello Express Rendimento Express* Scadenza Prezzo Ask* NL UNICREDIT % % 14.22% Decido di vendere i titoli UNICREDIT sul mercato, generando una minusvalenza di euro Investo il ricavato (87.90 euro) nell acquisto di un Easy Express con UNICREDIT come sottostante Se non si verifica l evento barriera (osservazione effettuata solo a scadenza), l Easy Express pagherà a scadenza 100 euro facendo recuperare quanto perso causa la minusvalenza La plusvalenza generata dal payoff dell Easy Express non viene tassata in quanto fiscalmente compensata dalla minusvalenza precedente Capitale non garantito (1) A meno di fallimento o mancato pagamento da parte di BNP Paribas Arbitrage Issuance BV e BNP Paribas SA, escluse fee e imposte applicabili (2) Se il sottostante stacca dei dividendi, questi non sono pagati all investitore * Valori rilevati il 27/04/2015 alle ore 10:30 14

15 3. Athena Gli Athena Certificate sono degli Express che prevedono la possibilità di scadere anticipatamente già alla prima data di rilevazione pagando insieme al capitale nominale anche un premio comprensivo di eventuali premi non pagati. Athena Scadenze da 1 fino a 3 anni Premi semestrali o annuali Barriera fino al 60% del valore iniziale Tipo Barriera a scadenza Alla data di valutazione intermedia del Certificate l azione è al di sopra del valore iniziale? NO Il certificate continua a vivere fino alla successiva data di valutazione SI L investitore riceve un premio cumulativo di eventuali premi non pagati ed il certificate rimborsa anticipatamente (1)(2) Alla data di valutazione finale del Certificate l azione è al di sopra del valore iniziale? NO SI Protezione del capitale investito fino al livello barriera (oltre quel livello: importo commisurato alla performance dell azione sottostante) 1)(2) Capitale non garantito (1) A meno di fallimento o mancato pagamento da parte di BNP Paribas Arbitrage Issuance BV e BNP Paribas SA, escluse fee e imposte applicabili (2) Se il sottostante stacca dei dividendi, questi non sono pagati all investitore L investitore riceve un premio cumulativo di eventuali premi non pagati oltre alla protezione completa del capitale (1)(2) 15

16 3. Strategie di investimento: rendimento Overview Necessito di un investimento che garantisca la possibilità di uscire anticipatamente e di usufruire di un premio con effetto memoria Acquisto un Athena sull azione Banco Popolare che mi dà la possibilità di ricevere un premio cumulativo insieme all ipotesi di scadenza anticipata Certificate ISIN Sottostante Athena NL BANCO POPOLARE Valore iniziale Premio Frequenza premio Prossima valutazione Barriera Distanza barriera* Scadenza Prezzo* % 1 anno % Se alla data di valutazione intermedia l azione Banco Popolare quoterà ad un valore pari o superiore a EUR, il certificato scadrà anticipatamente e l investitore riceverà il capitale nominale più un premio del 14.00% se la scadenza anticipata avviene il primo anno, 28.00% se nel secondo anno, 42.00% se nel terzo anno. Se invece il titolo quoterà ad un valore minore del valore iniziale, il certificato continuerà la sua «vita» verso la successiva scadenza Altre opportunità con Premi Cumulativi Certificate ISIN Sottost ante Valore iniziale Premio Frequenza premio Athena NL FCA % 1 anno Prossima valutazione Barriera Distanza barriera* Scadenza Prezzo* % Capitale non garantito (1) A meno di fallimento o mancato pagamento da parte di BNP Paribas Arbitrage Issuance BV e BNP Paribas SA, escluse fee e imposte applicabili (2) Se il sottostante stacca dei dividendi, questi non sono pagati all investitore * Valori rilevati il 27/04/2015 alle ore 10:30 16

17 I Phoenix sono dei Certificati che prevedono la possibilità di scadere anticipatamente già alla prima data di rilevazione pagando insieme al capitale nominale anche un premio comprensivo di eventuali premi non pagati. Prevedono inoltre il pagamento di un premio con effetto memoria nel caso in cui i sottostanti quotino ad un valore maggiore del valore della barriera. Athena Scadenze da 1 fino a 4 anni Premi semestrali o annuali Barriera fino al 60% del valore iniziale 4. Phoenix Alla data di valutazione intermedia del Certificate le azioni sono al di sopra del valore iniziale? NO Il certificate continua a vivere fino alla successiva data di valutazione. In caso in cui quotino ad un valore superiore alla Barriera l investitore riceve un premio cumulativo di eventuali premi non pagati (1)(2) SI L investitore riceve un premio cumulativo di eventuali premi non pagati ed il certificate rimborsa anticipatamente (1)(2) Alla data di valutazione finale del Certificate le azioni sono al di sopra della barriera? NO SI L investitore riceve un importo commisurato alla performance dell azione sottostante (1)(2) Capitale non garantito (1) A meno di fallimento o mancato pagamento da parte di BNP Paribas Arbitrage Issuance BV e BNP Paribas SA, escluse fee e imposte applicabili (2) Se il sottostante stacca dei dividendi, questi non sono pagati all investitore L investitore riceve un premio cumulativo di eventuali premi non pagati oltre alla protezione completa del capitale (1)(2) 17

18 4. Strategie di Investimento: Bond Substitution Overview Necessito di un investimento che offra pagamenti periodici anticipatamente. ed interessanti, oltre alla possibilità di scadere Acquisto un Phoenix su un basket di Azioni Assicurative che mi dà la possibilità di ricevere un premio nel caso in cui i sottostanti quotino ad un valore maggiore della barriera, oltre alla scadenza anticipata Certificate ISIN Sottostante Phoenix NL AEGON GENERALI AXA Valore iniziale Premio Frequenza premio Barriera 9.00% 1 anno 70% Distanza barriera* 40.88% 38.19% 46.71% Scadenza Prezzo* Se alla prossima data di valutazione intermedia tutte le azioni quoteranno ad un valore pari o superiore al Valore Iniziale, il certificato scadrà anticipatamente e l investitore riceverà il capitale nominale più un premio del 9.00% Se invece tutte le azioni quoteranno ad un valore superiore al livello della Barriera, ma non al Valore Iniziale, il Certificato pagherà un premio del 9.00% e continuerà la sua vita fino alla successiva data di osservazione. Capitale non garantito (1) A meno di fallimento o mancato pagamento da parte di BNP Paribas Arbitrage Issuance BV e BNP Paribas SA, escluse fee e imposte applicabili (2) Se il sottostante stacca dei dividendi, questi non sono pagati all investitore * Valori rilevati il 27/04/2015 alle ore 10:30 18

19 5. Athena Fixed Premium L Athena Fixed Premium possiede le caratteristiche peculiari dei prodotti Athena, con possibilità di scadenza anticipata e rimborso di premio e capitale investito. In più il primo anno l investitore riceverà un premio fisso a prescindere dall andamento del sottostante. Qualora non rimborsato precedentemente, a scadenza si ottiene una over-performance rispetto a quella del sottostante, grazie all effetto leva, fino ad un massimo livello di rimborso (Cap). Scadenze da 1 fino a 3 anni Premi semestrali o annuali Barriera fino al 60% del valore iniziale Tipo Barriera a scadenza Alla prima data di valutazione intermedia del Certificate l azione è al di sopra del valore iniziale? NO Il certificate paga il premio e continua a vivere fino alla successiva data di valutazione (1)(2) SI Il Certificate rimborsa: Premio + capitale investito Alla data di valutazione finale del Certificate l azione è al di sopra della Barriera? NO Protezione del capitale investito fino al livello barriera (oltre quel livello: importo commisurato alla performance dell azione sottostante) (1)(2) SI Il Certificate rimborsa: Premio + Leva * performance del sottostante Capitale non garantito (1) A meno di fallimento o mancato pagamento da parte di BNP Paribas Arbitrage Issuance BV e BNP Paribas SA, escluse fee e imposte applicabili (2) Se il sottostante stacca dei dividendi, questi non sono pagati all investitore 19

20 5. Strategie di investimento: premio fisso Overview Necessito di un investimento che offra pagamenti periodici ed interessanti Acquisto un Athena su Enel che mi dà la possibilità di ricevere un premio fisso oltre alla scadenza anticipata Certificate Athena Fixed Premium ISIN Sottos tante Valore iniziale Premio Fisso Frequenza premio Leva a Scadenza Barriera Distanza barriera* Scadenza Prezzo* NL ENEL % 1 anno 200% % Se alla prossima data di valutazione intermedia l azione Enel quoterà ad un valore pari o superiore a 4.13 euro, il certificato scadrà anticipatamente e l investitore riceverà il capitale nominale più un premio del 6.50% Se invece l azione quoterà ad un valore minore di 4.13 euro il certificato continuerà la sua «vita» verso la successiva data di valutazione. L investitore riceverà comunque il premio del 6.50% Altre opportunità con Premi Fissi Certificate Athena Fixed Premium ISIN Sottosta nte Valore iniziale Premio Fisso Frequenza Premio Leva a Scadenza Barriera Distanza Barriera* Scadenza Prezzo* NL SAIPEM % 1 anno 200% % Capitale non garantito (1) A meno di fallimento o mancato pagamento da parte di BNP Paribas Arbitrage Issuance BV e BNP Paribas SA, escluse fee e imposte applicabili (2) Se il sottostante stacca dei dividendi, questi non sono pagati all investitore * Valori rilevati il 27/04/2015 alle ore 10:30 20

21 Agenda Overview di Mercato Investment Certificate e Strategie di Investimento L offerta Pubblica di Vendita Prodotti a Leva Servizi a disposizione dei clienti 21

22 Offerta Pubblica di Vendita (OPV) su Borsa Italiana Ogni bimestre BNP Paribas offre una serie di certificati in collocamento (prezzo fisso di 100 ) direttamente su Borsa Italiana, per un periodo di tempo pre-determinato (in genere 2 settimane). L offerta è pubblica, in quanto gli strumenti sono quotati su Borsa Italiana e liberamente acquistabili. QUALI VANTAGGI PER IL CLIENTE FINALE? SICUREZZA: durante il periodo d offerta i Certificati possono essere acquistati a un prezzo fisso di 100 euro, a prescindere dalle fluttuazioni del sottostante; LIBERTA : possibilità di partecipare all offerta di Certificati su Borsa Italiana qualsiasi sia l intermediario (non necessariamente uno dei collocatori), purché abbia accesso, in via diretta o indiretta, al SeDeX; TRASPARENZA: l offerta viene effettuata direttamente sulla piattaforma di Borsa Italiana e la negoziazione inizia dopo pochi giorni dalla chiusura del periodo d offerta (circa 3-4 giorni lavorativi); SEMPLICITA : facilità d accesso e d acquisto, sia in filiale che dall home banking o dal conto di trading online Come acquistare i prodotti in OPV? Da qualunque banca o broker online durante il periodo d offerta, indicando semplicemente il codice ISIN, come per qualsiasi prodotto quotato. 22

23 L offerta di maggio (dal 4/05) DURATA COLLOCAMENTO VIA SEDEX: 2 settimane, dal 4 al 14 maggio; alla data di emissione (20 maggio) il certificate sarà direttamente quotato in Borsa, annullando il "black period" tipico del mercato primario. REMUNERAZIONE PER IL DISTRIBUTORE: fino al 2% a seconda dei certificate (versata alla data di emissione sulla base del nozionale raccolto) PRODOTTI "A SCAFFALE": certificate rivolti a profili di clienti differenti, con durate e payoff variabili: Tipo Prodotto Sottostante Premio Barriera Scadenza Athena Fixed Premium 400% Unicredit 8% 70% 21-Maggio-2018 Athena Fixed Premium 400% Eurostoxx Banks 6% 70% 21-Maggio-2018 Tipo Prodotto Sottostante Premio Barriera Scadenza Athena Eurostoxx Telecommunications 6% 70% 21-Maggio-2018 Tipo Prodotto Sottostante Bonus % = Cap % Barriera (cont) Bonus Cap Banca Popolare Emilia Romagna Banca Popolare di Milano Unione Banche Italiane Scadenza 111% 70% 17-Novembre

24 Offerta Obbligazioni su Borsa Italiana BNP Paribas ha appena iniziato quest attività anche per l offerta di obbligazioni sul mercato MOT di Borsa Italiana. Dal 20 al 22 aprile si è tenuto il collocamento sul MOT di un Obbligazione Tasso Misto in USD, da oggi disponibile sul mercato secondario. Emittente: BNP Paribas Arbitrage Valuta: USD Durata: 8 anni Coupon: Fissi al 4.00% per i primi due anni Variabili: Euribor 3M % dal 3 all 8 anno Lotto minimo ridotto: 2,000 USD 24

25 Agenda Overview di Mercato Investment Certificate e Strategie di Investimento L offerta Pubblica di Vendita Prodotti a Leva Servizi a disposizione dei clienti 25

26 Leva Fissa I Leva Fissa Daily Long & Short di BNP Paribas: Replicano giornalmente la performance del sottostante moltiplicata per una leva pari a ±5 o ± 7; Hanno come sottostanti contratti future sugli indici quotati sui mercati regolamentati; La leva è fissa e valida su base giornaliera, grazie ad un meccanismo di restriking giornaliero; Investimento minimo limitato (1 certificate prezzo di emissione 100 euro); Quotati sul SeDex con liquidità garantita da BNP Paribas che opera in qualità market maker. 26

27 Leva Fissa 27

28 Contratti Future come sottostanti La peculiarità di questi prodotti risiede nella scelta del sottostante. BNP Paribas è infatti il primo emittente in Italia ad emettere Certificati a leva fissa su contratti future Più trasparenti degli indici sintetici solitamente usati come sottostanti dei leva fissa Future scambiati sui mercati ufficiali, con scadenza più vicina e quindi, per definizione, più liquidi: FTSE MIB Index Future Dax Index Future Eurostoxx50E Index Future Nel più grande mercato di Certificate al mondo, la Germania, i Future come sottostanti dei Leva fissa costituiscono la market practice (con circa l 85% del controvalore complessivo scambiato). 28

29 Efficienza e Trasparenza La scelta del sottostante risiede nella ricerca del massimo livello di trasparenza ed efficienza: Sottostanti liquidi e trasparenti: I contratti future scelti sono quelli negoziati sui principali mercati ufficiali europei. Le loro quotazioni in tempo reale sono fornite dai principali info-provider finanziari (Bloomberg, Reuters, ). Stacco dei dividendi: il prezzo del future, incorporando i dividendi, non subirà alcun drop in caso di stacco. Ciò renderà ancor più trasparente il pricing del certificate. I Leva Fissa Certificate hanno una durata di 5 anni. Questo implica che, alla scadenza del relativo contratto future, i prodotti saranno oggetto di un rolling sul successivo contratto con vita a scadenza più breve. La tecnica utilizzata da BNP Paribas è molto prudente: il rollover avviene tre giorni prima la scadenza del relativo contratto future, in modo da ridurre a zero le possibili frizioni di mercato (i costi per l investitore sono fissati a zero in ogni caso). In corrispondenza di ogni data di rollover BNP Paribas provvede a comunicare al mercato il cambio del sottostante. 29

30 Strategie d Investimento Trading di brevissimo periodo Ampliamento dei guadagni rispetto all investimento diretto, anche per moderati movimenti del sottostante È possibile sfruttare quindi eventuali improvvisi rimbalzi (in entrambe le direzioni) del mercato, ottenendo un rendimento potenziale pari a circa la performance del sottostante moltiplicata per la leva. Copertura del portafoglio Qualora il portafoglio titoli dell investitore risulti eccessivamente sbilanciato al rialzo (o al ribasso) sul mercato azionario, l acquisto dei Leva Fissa Short (o Long) consentirebbe di ottenere una copertura parziale o totale rispetto a movimenti contrari del mercato. I Leva Fissa Certificate consentono un consumo limitato di capitale. La perdita massima in capo all investitore è limitata al capitale investito. 30

31 Il Compounding Effect L effetto compounding: I Certificati a Leva Fissa restituiscono la performance di un indice sottostante con un effetto leva (5 o 7). L effetto leva rimane fisso solo in relazione alle singole variazioni giornaliere. Chi decidesse di mantenere in portafoglio il Certificate per un periodo superiore alla singola seduta sarà soggetto ad una particolare conseguenza matematica definita Compounding Effect. In questi casi la performance registrata dal sottostante, moltiplicata per la leva, può differire in maniera significativa rispetto a quanto registrato dal Leva Fissa Certificate. Maggiore è l holding period, maggiore è l impatto del Compounding Effect. Esempio pratico FTSEMIB Index Leva Fissa Long 7x Giorno % % Giorno % -5.25% Giorno % +5.88% Giorno % -8.75% Giorno % % Risultato Finale 2.35% 15.56% Risultato Teorico 2.35% X % Come si evince dall esempio in tabella, soprattutto in fasi di mercato volatili, il risultato finale della performance del Leva Fissa Long 7x differisce dalla performance del sottostante moltiplicata per il fattore di leva (7). 31

32 Formula di Calcolo della Performance giornaliera La performance giornaliera del Certificate è pari alla performance del future sottostante moltiplicata per la leva. Performance certificate = 5 x Fut t Fut t-1 1 Fut t = prezzo del Future al giorno t Fut t-1 = prezzo del Future al giorno t-1 dettagli nella slide successiva E proprio il meccanismo, detto «restriking giornaliero», che consente di mantenere la leva costante, che, altrimenti, andrebbe a diminuire/aumentare a seconda dell andamento del sottostante. 32

33 Formula di Calcolo della Performance giornaliera La performance giornaliera è calcolata con riferimento al prezzo del future del giorno precedente, ovvero: Il prezzo del primo trade concluso dopo le 17:30:00 e pubblicato da Borsa Italiana per il FTSE MIB Index Future Il «Daily Settlement Price*» pubblicato da Eurex Clearing AG alle 17:30:00 per Eurostoxx e DAX. * Il Daily Settlement Price è dato dalla media dei prezzi, pesata per i volumi, di tutte le transazioni avvenute tra le 17:29 e le 17:30 CET, posto che ci siano state più di 5 transazioni in quel lasso di tempo 33

34 Turbo: le caratteristiche principali Prodotti a Leva: permettono di prendere esposizione al rialzo o al ribasso su un sottostante generalmente un azione o un indice azionario e di beneficiare di una performance potenziale più elevata grazie alla presenza dell effetto leva. Barriera: posta ad un livello pari al livello di Strike. Quando il prezzo del sottostante raggiunge o supera tale livello, il Turbo scade prematuramente e perde tutto il suo valore. Scadenze brevi, i prodotti Turbo, come i Leva Fissa permettono di prendere posizione su periodi brevi Leve Variabili: moltiplicatore della performance del sottostante. Varia in funzione della distanza del valore del sottostante dal valore di Barriera Parità: quantità di Certificate necessaria per acquistare un unità del sottostante Sottostante: attività finanziaria (es. titolo o valore azionario), che determina la performance del Turbo Tasso di Cambio: nel caso in cui il sottostante sia quotato in una valuta straniera, bisognerà tenere conto del livello di Tasso di Cambio Prezzo del sottostante LEVA FINANZIARIA = Prezzo del Certificato x Parità x Tasso di Cambio

35 Turbo: calcolo del Prezzo teorico Il calcolo del Prezzo teorico di un Turbo è relativamente semplice Turbo Long Turbo Short Prezzo di mercato = Prezzo di mercato = Tasso d interesse Tasso d interesse Prezzo teorico meno Dividendi attesi Prezzo teorico più Dividendi attesi Premio per rischio gap* Premio per rischio gap* Prezzo spot sottostante - Strike Parità Strike = Knock-out Strike - Prezzo spot sottostante Parità Strike = Knock-out * Il gap può essere definito come la differenza tra prezzo di chiusura e prezzo di apertura del sottostante

36 Mini Future: le caratteristiche principali Sottostanti: azioni, indici azionari Barriera: DIVERSA DALLO STRIKE. Posta a un livello superiore rispetto allo strike per i Mini Long, inferiore per i Mini Short. La differenza è il cosiddetto «margine di sicurezza». Se toccata, è previsto un potenziale rimborso residuale. Scadenza: fino a 3 anni Leve: potenzialmente meno elevate rispetto ai Turbo Mini Long Mini Short Prezzo di mercato = Prezzo teorico Prezzo di mercato = Prezzo teorico Prezzo sottostante - Strike Parità x Tasso di Cambio Strike - Prezzo sottostante Parità x Tasso di Cambio Il valore di mercato del Mini coincide con il valore Teorico 36

37 Mini Future: costi e meccanismo di stop-loss COSTI: Meccanismo di re-strike di Strike e Barriera Tasso d interesse Il re-striking rappresenta il tasso di finanziamento che viene «caricato» giornalmente sullo strike. Il nuovo valore di strike sarà pari a: Strike t+1= Strike t x (1 + tasso di finanziamento* x gg/360) per un Mini Long Strike t+1= Strike t x (1 tasso di finanziamento* x gg/360) per un Mini Short Nessun premio per il rischio gap: la differenza tra Strike e Barriera annulla l impatto di questa componente di rischio MECCANISMO DI STOP-LOSS Se il sottostante tocca la Barriera, il Mini rimborsa un valore residuale, se positivo, pari a: Valore di riferimento**-strike Strike Valore di Riferimento** per un Mini Long per un Mini Short *il tasso di finanziamento è pari, ad esempio, a: (EUR1M + 3%) per gli indici **il valore di riferimento + il minimo valore della giornata di KO per il Mini Long, il massimo per il Mini Short 37

38 Agenda Overview di Mercato Investment Certificate e Strategie di Investimento L offerta Pubblica di Vendita Prodotti a Leva Servizi a disposizione dei clienti 38

39 Pre vendita: Brochure Prodotto Per ogni prodotto a disposizione una brochure illustrativa completa di: Punti di forza in evidenza Descrizione del prodotto Scenari Carta d identità del certificate Andamento del sottostante 39

40 Post vendita: prodottidiborsa.com Quotazioni in tempo reale Denaro, lettera, e performance sottostante Dati Certificato Nel box sono disponibili informazioni come: - Isin Code,, Mercato di quotazione, Scadenza, Val. Iniz e Barriera Documentazione Legale La documentazione è sempre a disposizione per la consultazione Calendario Con le date rilevanti del Certificate, Premi e condizioni per il pagamento Grafico Andamento Certificate e Andamento Sottostante 40

41 Post Vendita: Quotazioni in tempo reale L App Quotazioni di Borsa Quotazioni in tempo reale News in evidenza Analisi dei principali indici europei Funzioni principali: 41

42 L appuntamento settimanale con i mercati Borsa in Diretta TV Ogni lunedì alle Taglio operativo Per cogliere le opportunità di trading Invia le tue domande in trasmissione On Demand 42

43 Le altre Newsletter disponibili gratuitamente La Borsa in Diretta: un appuntamento giornaliero con notizie e appuntamenti della giornata finanziaria Un servizio di analisi tecnica sui tre indici dedicato, pubblicato ogni giorno di negoziazione prima dell apertura dei mercati. 43