29 giugno giugno 2016

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1 29 giugno giugno 2016

2 29 giugno 2016 Massimo G. Colombo Dipartimento di Ingegneria Gestionale, Politecnico di Milano

3 Crowdfunding: Un fenomeno in crescita C è un generale consenso sul fatto che il crowdfunding possa contribuire a risolvere i problemi di seed financing di start-up e progetti imprenditoriali Tuttavia, il fenomeno è complesso e, anche per questo, sta attirando grande attenzione (come dimostra il numero di iscritti a questo evento) A fronte di alcune storie di successo, si contano anche molti insuccessi (sia di progetti sia di piattaforme) Mobilitare la folla degli utenti di Internet è tutt altro che facile e vi sono molteplici elementi di incertezza (anche regolatoria) 29 giugno 2016

4 Crowdfunding: Un nuovo tema di ricerca Non sorprende, quindi che oggi esista una vivace comunità di studiosi che si occupa di crowdfunding Questo è un fatto positivo, perché ogni nuovo fenomeno necessita di rigore scientifico per essere compreso e non generare falsi miti Al 27 giugno 2016, il database Scopus conteneva 265 articoli scientifici con il termine crowdfunding nel titolo I primi 10 (pubblicati tra il 2013 e il 2015) hanno già oltre 200 citazioni Il gruppo EFI - Entrepreneurship, Finance and Innovation del Politecnico di Milano è stato uno dei primi ad occuparsi di crowdfunding Creando 29 giugno l Osservatorio 2016sul Crowd Investing di cui presentiamo oggi il primo report Aprendo varie linee di ricerca

5 Crowdfunding: Le linee di ricerca EFI (1) 1. I fattori di successo nel crowdfunding. Con particolare attenzione al ruolo di Relazioni sociali all interno e all esterno delle piattaforme (Colombo, Franzoni e Rossi-Lamastra, 2015a e b; Butticè, Colombo e Wright, 2016; Butticè e Colombo, 2016) Caratteristiche individuali dei proponenti Genere (Mohammadi e Shafi, 2016) Capitale umano (Piva e Rossi-Lamastra, 2015) Reputazione/status (Butticè, Franzoni e Rossi-Lamastra, 2016) Elementi intangibili veicolati dai progetti di crowdfunding: emozioni e temi 29 etici giugno (De Fazio, 2016 Franzoni e Rossi-Lamastra, 2015; Franzoni e Tenca, 2016)

6 29 giugno 2016 Crowdfunding: Le linee di ricerca EFI (2) 2. Il ruolo della geografia nel crowdfunding Come le caratteristiche locali contribuiscono al successo dei progetti di crowdfunding (Giudici, Guerini e Rossi-Lamastra, 2016) Come il comportamento dei finanziatori è influenzato dalla distanza geografica (Shafi, 2016) 3. Le sinergie con altre fonti di finanziamento Chi ha successo nel crowdfunding attrae VC? (Colombo e Shafi, 2016) 4. Che cosa accade dopo che un progetto di crowdfunding ha avuto successo? Quali sono le performance delle imprese che hanno ottenuto un finanziamenti di crowdfunding? (Butticè e Noonan, 2016) 5. L emergere dell industria del crowdfunding in Europa (Dushnitsky, Guerini, Piva e Rossi-Lamastra, 2016)

7 29 giugno 2016 Crowdfunding: Cosa sarà interessante studiare 1. Chi finanzia i progetti di crowdfunding? Quali elementi (finanziari e non finanziari) spiegano il matching tra proponenti e investitori? I dati dell Osservatorio Crowd Investing saranno di grande utilità per rispondere a questa domanda 2. In quali ambiti e per quali categorie di progetti il crowdfunding risulta essere una valida alternativa agli strumenti tradizionali di finanziamento? Il gruppo EFI ha appena svolto un progetto di consulenza per la Commissione Europea circa il ruolo del crowdfunding nel finanziamento di ricerca e innovazione 3. I big data possono aiutarci a capire meglio il fenomeno? E possibile valutare le opportunità di business di un progetto analizzando i commenti del crowd?

8 Bibliografia Colombo, M. G., Franzoni, C., & Rossi Lamastra, C. (2015). Internal social capital and the attraction of early contributions in crowdfunding. Entrepreneurship Theory and Practice, 39(1), Colombo, M. G., Franzoni, C., & Rossi Lamastra, C. (2015). Internal social capital and the attraction of early contributions in crowdfunding. Entrepreneurship Theory and Practice, 39(1), Buttice V., Colombo M.G., Wright M. (2016) Serial crowdfunding, social capital and project success. Buttice, V., Colombo, M. G.. (2016) Industry specificity and the effect of internal social capital in reward- based crowdfunding, forthcoming in Alvarez, S., G. Carayannis, E. G., Dagnino, G. B., Faraci, R. (Eds.) Entrepreneurial Ecosystems and the Diffusion of Startups, Edward Elgar, Cheltenham (UK). 29 giugno 2016 Buttice, V., Noonan, D. (2016) Do not bite off more than you can chew: Side Effects of Crowdfunding on Entrepreneurial Performances

9 Bibliografia Buttice V., Colombo M.G., Franzoni C., Rossi-Lamastra C. (2016) The Birdman Effect: High Status Backfire with Heterogeneous Audiences. Shafi, K. (2016). The Rational and Behavioral Flattening Forces Against the Decline of Crowdfunding Contributions at Geographic Distance. Available at SSRN. Mohammadi, A., & Shafizadeh, K. (2015). Gender differences in the contribution patterns of equity-crowdfunding investors. Available at SSRN De Fazio D., Franzoni C., Rossi-Lamastra C. (2015). What makes a reward-based crowdfunding project successful? The role of collectivistic and relational identity orientations. Working Paper Giudici G., Guerini M., Rossi-Lamastra C. (2016) Reward-based crowdfunding of entrepreneurial projects: The effect of local altruism and localized social capital on proponents success. Small Business Economics, forthcoming. 29 giugno 2016 Colombo M.G., Shafi, M., 2016, Does Reward-Based Crowdfunding Help Firms Obtain Venture Capital and Angel Finance?. Available at SSRN

10 29 giugno 2016 Alessandro Lerro Associazione Italiana Equity Crowdfunding Cliccare qui:

11 29 giugno 2016 Giancarlo Giudici Politecnico di Milano

12 Premessa metodologica Crowdinvesting: tipologia di crowdfunding, laddove a fronte della raccolta di risorse finanziarie da parte di un impresa (o di una persona fisica) viene prospettata all investitore una remunerazione del capitale Elemento chiave è la presenza di una piattaforma abilitante che attraverso Internet è in grado di non solo di mettere in contatto impresa e investitore, ma anche di finalizzare l investimento 3 diversi ambiti: 1. equity crowdfunding (capitale di rischio) 2. lending crowdfunding (capitale di debito) 3. invoice trading (anticipazione di una fattura commerciale) 29 giugno 2016

13 Crowdfunding: Evoluzione a livello mondiale 29 giugno 2016 Anche il reward-based crowdfunding è una fonte di finanziamento per le imprese

14 29 giugno 2016 Crowdfunding: Evoluzione a livello italiano

15 29 giugno 2016 Crowdfunding: La filiera dell industria in Italia

16 Focus su equity crowdfunding UK 168,3 milioni GBP USA 252 milioni USD 29 giugno 2016 Europa 529 milioni EUR (*) (*) equity+lending

17 Focus su lending crowdfunding UK 1,51-1,31 miliardi GBP 29 giugno 2016 USA 18,7 miliardi USD Europa 465 milioni EUR

18 Quanto ha raccolto il crowdinvesting in Italia, finora Equity crowdfunding (imprese) 5,6 milioni TOTALE 44,9 milioni Invoice trading (imprese) 11 milioni Lending crowdfunding (imprese) 1,9 milioni Lending crowdfunding (p. f.) 26,4 milioni n.b. non vengono considerate le imprese che raccolgono attraverso il crowdinvesting su portali esteri

19 Il confronto con il Regno Unito (nel solo 2015!) ANNO milioni Equity crowdfunding 245 milioni Equity crowdfunding (r.e.) 87 milioni Invoice trading (imprese) 325 milioni Lending crowdfunding (imprese) 881 milioni Lending crowdfunding (r.e.) 609 milioni TOTALE 44,9 milioni Lending crowdfunding (p.f.) 909 milioni Minibond green 6 milioni

20 L equity crowdfunding in Italia (aggiornato ad oggi)

21 L equity crowdfunding in Italia (aggiornato ad oggi)

22 L equity crowdfunding in Italia: la crescita +1 uscita +8 in arrivo

23 L equity crowdfunding in Italia: la quota del capitale offerta

24 L equity crowdfunding in Italia: la tipologia delle quote offerte

25 L equity crowdfunding in Italia: le imprese a caccia di capitali

26 L equity crowdfunding in Italia: le imprese a caccia di capitali

27 L equity crowdfunding in Italia: le imprese a caccia di capitali Sul listino AIM Italy 5 società capitalizzano meno della media indicata

28 L equity crowdfunding in Italia: le imprese a caccia di capitali

29 L equity crowdfunding in Italia: chi sono gli investitori?

30 L equity crowdfunding in Italia: chi sono gli investitori?

31 365 investitori persone fisiche! (di cui 5 già soci), il 18% con esperienze di investimento precedenti L equity crowdfunding in Italia: chi sono gli investitori?

32 L equity crowdfunding in Italia: chi sono gli investitori? Il 18% viene dalla stessa provincia dell impesa (più un ulteriore 21% dalla stessa regione)

33 L equity crowdfunding in Italia: chi sono gli investitori? (persone giuridiche)

34 Equity crowdfunding: le prospettive (secondo noi) Il mercato ha ingranato una marcia in più (pur comunque parliamo di numeri molto contenuti) Valutazione positiva della revisione del Regolamento CONSOB Tempi maturi per un estensione oltre il confine delle PMI e startup innovative Possibile integrazione con la tecnologia blockchain Attenzione alle valutazioni! Obiettivo raggiungibile entro il 2016: 9 milioni raccolti 29 giugno 2016

35 Il lending crowdfunding in Italia 4 piattaforme attive: Smartika (consumer) Prestiamoci (consumer) Borsadelcredito.it (business) Soisy (consumer) 1 in arrivo (Younited Credit) Negli ultimi due anni i player hanno raccolto investimenti nelle società di gestione da fondi e VC per oltre 7,5 milioni. 29 giugno 2016

36 Perché (secondo noi) è sbagliato parlare di peer-to-peer lending Il modello di prestito è fortemente mediato dalle piattaforme. Gli investitori scelgono il profilo di rischio/rendimento. Alcuni gradi di libertà sono consentiti in funzione del profilo scelto E comunque 29 giugno i finanziatori 2016non hanno modo di sapere ex ante chi esattamente andranno a finanziare (al contrario dell equity crowdfunding).

37 29 giugno 2016 Il lending crowdfunding in Italia: il valore dei prestiti erogati

38 29 giugno 2016 Il lending crowdfunding in Italia: prestatori e prestiti erogati

39 29 giugno 2016 Il lending crowdfunding in Italia: TAN e durata media dei prestiti

40 29 giugno 2016 Il lending crowdfunding in Italia: i richiedenti (consumer)

41 29 giugno 2016 Il lending crowdfunding in Italia: l età media dei richiedenti (consumer)

42 29 giugno 2016 Il lending crowdfunding in Italia: le finalità (consumer)

43 29 giugno 2016 Il lending crowdfunding in Italia: le imprese richiedenti

44 29 giugno 2016 Il lending crowdfunding in Italia: prestiti alle imprese

45 29 giugno 2016 Il lending crowdfunding in Italia: i prestatori per sesso

46 29 giugno 2016 Il lending crowdfunding in Italia: i prestatori per età media

47 29 giugno 2016 Il lending crowdfunding in Italia: i prestatori per residenza

48 29 giugno 2016 Il lending crowdfunding in Italia: i prestatori per importo investito

49 Lending crowdfunding: le prospettive (secondo noi) È l ambito dove i piccoli risparmiatori possono trarre maggiori vantaggi, e dove la concorrenza con le banche è maggiore Apertura agli investitori istituzionali (in UK ben il 25% delle risorse erogate proviene da loro cartolarizzazione dei prestiti) Auspicabile una correzione della fiscalità sui proventi per i prestatori Grandi vantaggi per le piattaforme che saranno più efficienti a utilizzare i big data e integrarsi con servizi di analytics e automazione degli investimenti Maggiore trasparenza sui tassi di default, magari secondo uno schema 29 giugno comune 2016 (cfr. UK P2P Finance Association) Previsione per il mercato: 30 milioni, potrebbe decollare con incentivi fiscali e maggiore interesse degli investitori

50 L invoice trading in Italia 1 piattaforma attiva: Workinvoice.it 2 in arrivo (Instapartners e CashMe) L ammontare investito finora è 11 milioni (n.b. su breve scadenza) Fatture cedute: 220 Importo medio fattura: Investitori: 20 Il tipico profilo dell impresa finanziata è una società che non riesce ad accedere allo sconto fatture con la banca (uscita da un concordato, o startup, o in forte crescita ) 29 giugno 2016 Per un paragone con l estero, in UK MarketInvoice ha finora organizzato la cessione di fatture per 765 milioni.

51 29 giugno 2016 L invoice trading: potenzialità in Italia

52 29 giugno 2016 Il modello di business

53 Invoice trading: le prospettive (secondo noi) Si tratta dell ambito del crowdinvesting dove al momento l investimento richiesto è maggiore ( ) Opportunità di aprire a piccoli investitori con operazioni di tranching Auspicabile un maggiore interesse degli investitori istituzionali Previsione: valore cumulato 80 milioni entro il giugno 2016

54 29 giugno 2016 I nostri partners

55 29 giugno 2016 Tavola rotonda Il fundraising nell'era digitale: quali orizzonti per l'italia