Troppo popolare per fallire?

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1 Berlino, Londra, Parigi, Madrid, Milano - Luglio 2010 Troppo popolare per fallire? La sostenibilità dei Campionati di calcio in Europa Si sono appena conclusi i mondiali di calcio, che hanno visto ben tre team europei salire sul podio. Il torneo ha impegnato 24 squadre e 736 giocatori. Di questi, 547 provengono dai campionati europei. L importanza del calcio giocato nel vecchio continente nei confronti del resto del mondo è innegabile. Ma a che prezzo? A.T. Kearney ha provato a calcolarlo, in uno studio esclusivo che analizza la sostenibilità dei principali campionati di calcio in Europa - Bundesliga (Germania), Premier league (UK), Ligue 1 (Francia), Primera división (Spagna) e la nostra serie A- lungo 4 dimensioni: performance sportiva, economico-finanziaria, sociale e ambientale. Secondo lo studio A.T. Kearney, la Bundesliga presenta il modello più sostenibile nel lungo termine: prima per performance economico-finanziaria, terza per traguardi sportivi (ma a meno di un punto UEFA dalla Spagna), prima sotto il profilo ambientale e seconda nella dimensione sociale. Ultimo in classifica si piazza invece il nostro campionato. La Bundesliga è il campionato europeo più virtuoso, Serie A italiana fanalino di coda Analisi - panoramica complessiva D ENG F ES I Bundesliga Premier League Ligue 1 Primera División Serie A TIM Risultati sportivi Performance economicofinanziaria Classifiche Dimensione sociale Dimensione ambientale Complessiva Fonte: A.T. Kearney A.T. Kearney 10/

2 In termini di pura performance sportiva, il primato positivo spetta al campionato britannico e spagnolo che però hanno una performance economica molto negativa a causa dei faraonici investimenti per acquisire giocatori. Le squadre italiane sono penultime per quanto riguarda i successi in Europa negli ultimi tre anni, seguiti solo dalla Francia. Le squadre italiane faticano nelle competizioni europee Classifica sportiva Punti UEFA¹ Classifica ENG ES D I F Premier League Primera División Bundesliga Serie A TIM Ligue ) Sum of UEFA yearly points for the last three years (seasons 2007/08, 2008/09, 2009/10). UEFA points are calculated on the basis of league teams performance in qualification matches: one point for a win and half a point for a draw. Total number of points per league is leveraged with the number of teams in a league. Fonte: UEFA A.T. Kearney 10/

3 Deteniamo inoltre un primato decisamente non invidiabile dal punto di vista della sostenibilità finanziaria: il peggior ritorno sugli investimenti di tutto il sistema. In Italia, abbiamo il peggior ritorno sugli investimenti dell intero sistema Classifica economica Sales, mn Equity to Assets, % Return on assets, % Rank D 1,715 36% 2% 1 F 1,263 25% 1% 2 ENG 2,382-5% 3 I 1,700 19% -12% 4 ES 1,455 7% -7% 5 Season: 2008/2009 1) Ration Equity-to-Assets and ROS are estimated for FR, IT, SP and England. Sales for Italy are estimated on the basis of Serie A TIM clubs sales. 2) Rank is based on the estimated overall economic performance which is equal = sales in mio Euro /100 + Share of equity in % /1,5 + ROA in % for first league in each country Fonte: annual reports, BvD databases, A.T. Kearney A.T. Kearney 10/

4 L Italia (peraltro ultima anche nella dimensione ambientale) è terza sul podio solo in termini di impatto sociale, trainata dall alta diffusione del calcio tra la popolazione e dall alto numero di giocatori stranieri (per il quale primeggiamo). Questo fattore è considerato positivamente sotto il profilo sociale della diversity, ma si potrebbe obiettare che il corretto equilibrio tra talenti locali e stranieri è importante dal punto di vista della sostenibilità economica, della possibilità dei tifosi di identificarsi con le loro squadre e per la performance sportiva della nazionale. A pesare negativamente sull impatto sociale del nostro calcio è il limitato numero di spettatori paganti un problema, come vedremo, anche per il fatturato delle nostre squadre - ed il basso livello di fair play (misurato dal numero di cartellini gialli e rossi nel Campionato). L Italia è terza per impatto sociale complessivo, ma solo quarta per numero di spettatori e fair play Classifica sociale ENG Premier League Mobilization of people (Live Spectators¹) # of visitors / year / match Fairness of players (# of yellow and red cards 09/10) Registered football players, % population² Diversity (Actual number of foreign players¹) Rank # Rank # Rank % Rank Total Rank 35, ,3% DE I Bundesliga Serie A TIM 41, ,2% 3 29% , ,6%³ F Ligue 1 21, ,5% 5 43% 2 4 ES Primera División 28, ,3% 4 32% 3 4 1) Season 2008/2009 2) Number of registered members of football clubs divided by total population in ) Italy: share of registered members in % population is given for Source: Bundesliga, Factiva, club websites, Covers Media, country football associations, FIFA A.T. Kearney 10/

5 Economic performance Lo studio A.T. Kearney mostra che oggi la performance economica e quella sportiva non sono correlate. Ovviamente esiste una forte relazione tra gli investimenti in giocatori e i risultati sportivi (con un ritorno sportivo degli investimenti sopra la media per la Germania e sotto la media per l Italia). Il problema è che poi gli investimenti non hanno un ritorno adeguato dalle fonti di ricavo tipiche di questo business. Non c è correlazione tra performance economica e sportiva Overview total sustainability benchmarking France (ROA 0.5%) Italy (ROA -6.6%) Sport performance 1) Bubble size = Number of spectators in season 2008/2009 2) Economic Performance = sales in mio Euro /100 + Share of equity in % /1,5 + ROA in % 3) Sales for Italy are calculated on the basis of the league clubs sales. 4) Sport performance is a sum of UEFA country yearly score for last three years. Source: annual reports, BvD, UEFA, Deloitte, A.T. Kearney Germany (ROA 2.1%) England (ROA -4.9%) Spain (ROA -11.5%) Environmental projects most activities few activities A.T. Kearney 10/

6 Sales (Mio Euro) Sport performance³ Il successo sportivo è collegato agli investimenti dei club Transfer balance compared to sport performance: 3 years view England 45 Spain 0 Germany 40 0 Italy 35 France Net transfer balance, (million Euro) (1) Football size = Total Sales (2) Sales for Italy are calculated on the basis of the league clubs sales. Equities and assets for IT, FR, SP, UK are calculated on the basis of limited financials available for respected clubs. (3) Sport performance is UEFA country yearly score for the last three years (seasons 2007/08, 2008/09, 2009/10). (4) Net transfer balance for 3 years ( ) = income from selling players for 3 years expenditures on buying players for 3 years. Source:UEFA, annual reports, BvD databases, Deloitte, A.T. Kearney, transfermarkt.de A.T. Kearney 10/ Gli investimenti tuttavia non producono adeguati ritorni Overview economic performance 2,600 2,400 England (ROA -4.9%) 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 Spain (ROA -11.5%) Italy (ROA -12.3%) Germany (ROA 2.1%) France (ROA 0.5%) 800 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% Equity to Assets, % 1) Football size = Total Assets Sales and Equity to Assets are given for financial year ) Sales for Italy are calculated on the basis of the league clubs sales. 3) ROA = EBIT / Total Assets Source: annual reports, BvD, Deloitte, A.T. Kearney A.T. Kearney 10/

7 ROA Il risultato è che i campionati che primeggiano in termini sportivi (Inghilterra e Spagna) sarebbero falliti in meno di un anno se non fossero costantemente ricapitalizzati. La situazione economica è appena migliore per il campionato Italiano: tecnicamente fallito in due anni invece che uno. Ciò non significa peraltro che Germania e Francia siano immuni dal rischio di crac: in realtà, il collasso di uno dei campionati provocherebbe un effetto domino e una vera e propria crisi di sistema. I maggiori campionati europei andrebbero in fallimento nel giro di due anni, secondo normali standard di business Equity and profits/loss of leagues 5% 0% England France Germany -5% Spain -10% Italy -15% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% After 1 year bankrupt After 2 years bankrupt Equity/Assets 1) Football size = Total Assets ROA and Equity/Assets are given for 2009 financial year. 2) Sales for Italy are calculated on the basis of the league clubs sales. Equities and assets for IT, FR, SP, ENG are calculated on the basis of limited financials for respected clubs. 3) ROA = EBIT / Total Assets Source: annual reports, BvD, Deloitte, A.T. Kearney A.T. Kearney 10/

8 Ma le squadre di calcio, di prima divisione in particolare, sono un patrimonio popolare, e il calcio è semplicemente troppo popolare per fallire. Per questo l azienda-calcio europea si sostiene soprattutto grazie ai continui finanziamenti di magnati e banche che, pur di rincorrere il prestigio del successo sportivo, accettano ritorni molto inferiori a quelli richiesti ad ogni altra azienda (e il gap è particolarmente pronunciato nel caso italiano). Se paragonata alla normale pratica di business, la gestione economica dei club presenta divari enormi Redditività ROA of football leagues, 2009 ROA of non-sport companies³, 2009 Gap F 1% -3% D 2% 3% -1% I -12% -16% ES -7% -11% ENG -5% -9% 1) Sales for Italy are calculated on the basis of the league clubs sales. 2) ROA = Return on assets = EBIT / Total Assets 3) Non-sport companies are companies whose activities exclude SIC 794 Commercial Sport. Source: annual reports, BvD, A.T. Kearney A.T. Kearney 10/ Esistono tuttavia dei segnali di inversione di tendenza ed in questo le squadre Italiane si stanno distinguendo. Si potrebbe anzi ipotizzare che la non brillante performance sportiva Italiana è il risultato della austerity degli ultimi anni, che però non ha ancora dato i suoi frutti a livello economico. In Italia i club che avevano storicamente investito moltissimo in giocatori (l Inter, ad esempio, è l unica squadra europea che ha un valore totale di mercato dei giocatori più alto di quello della nazionale del proprio paese) hanno recentemente lasciato andare molte stelle straniere e l import/export di giocatori è oggi quasi in pareggio (mentre a livello europeo il bilancio complessivo è in rosso per circa 570 milioni di ). Confrontando i valori degli asset delle squadre italiane con il benchmark tedesco però, gli asset giocatori devono essere ridotti di ancora 800 milioni di (un terzo del valore attuale): è essenziale un maggiore focus sui vivai, accademie del calcio in cui far crescere internamente i campioni di domani. 8

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10 Le squadre del nostro paese in termini di ricavi sono molto dipendenti dai diritti TV ma hanno aumentato i ricavi più di tutti spingendo anche sulla leva dei biglietti, il merchandising e gli sponsor. Le nostre squadre però non possono contare né su stadi di proprietà come in Inghilterrra né su impianti ristrutturati di recente (in occasione dei Campionati del Mondo 2006) come in Germania. Naturalmente poi le nostre squadre non sono dei brand globali come le squadre inglesi, con vasti bacini di telespettatori fin nel Far East. I ricavi delle squadre italiane sono troppo legati ai diritti TV, con gap rispetto all Europa in tutte le altre fonti Sales split 2009 In mn Tickets and match day TV / media Sponsorship Player sale Other Total Sales 2009, mn F 1,263 D 1,715 I 0 1,700 ES 0 1,455 ENG 2,382 1) Sales for Italy are estimated on the basis of Serie A TIM clubs sales. 2) Assumptions: sales split for Italy and Spain in 2009 was the same as in France: sales split among categories Tickets, TV/media and Sponsorship in 2009 was the same as in UK: Revenue from Player sale in 2009 was equal to 95% of revenue from Player sale in 2008, - proportion based on the relationship between sums paid for transferred players in 2009 and in Source: annual reports, BvD databases, Deloitte, A.T. Kearney A.T. Kearney xx/mm.yyyy/

11 ma lo sviluppo delle altre fonti è in crescita Sales growth per business line 2008/07 vs year before Tickets and match day TV / media Sponsorship Player sale Other Total, 2007/08 Total, 2008/09 F -1% -1% 1 68% 11% 1% D 9% -1% 13% 67% -5% 8% 9% I 31% 35% 38% 0% 27% 3 9% ES 15% 9% 0% 13% 1% ENG -12% 35% -23% 46% 7% -2% 1) Sales for Italy are calculated on the basis of Serie A TIM clubs sales. Source: annual reports, BvD, Deloitte, A.T. Kearney A.T. Kearney 10/ È assai improbabile che il fallimento investa uno o più dei maggiori campionati europei nei prossimi anni, ma è possibile che questa sorte tocchi selettivamente a qualche club, anche tra i più blasonati, che sconteranno i livelli astronomici dei loro investimenti in giocatori. Per i campionati del vecchio continente si potrebbe parlare della necessità di imporre delle regole di anti-doping finanziario per aiutare le squadre (o forzarle, se necessario) a raggiungere la sostenibilità economica. Sarà necessario agire sempre più come una realtà unica e integrata oltre la dimensione del singolo club, ispirandosi a modelli americani quali la NHL, l NBA o la NFL o ad altri sport, come il rugby o il cricket, che hanno adottato misure per assicurare la combinazione virtuosa di risultati sportivi e redditività. A livello nazionale ed europeo, ci deve essere un maggior controllo finanziario e bisogna poter ridurre il potere contrattuale dei giocatori, ad esempio rivedendo le norme che regolano il calcio mercato. In ultima analisi, il calcio europeo deve sviluppare un modello di business sostenibile in grado di attrarre investitori interessati a gestire il sistema secondo i principi di equilibrio economico. *** A.T. Kearney è una società globale di consulenza all alta direzione che attraverso una profonda capacità strategica, soluzioni personalizzate e uno stile collaborativo aiuta le aziende a raggiungere risultati sostenibili. Dal 1926, siamo advisor di fiducia delle maggiori organizzazioni mondiali operanti in tutti i settori, sulle principali tematiche all attenzione dei Consigli di Amministrazione. I 54 uffici di A.T. Kearney si trovano nei principali centri economici globali, in 37 paesi. 11