CAPOGRUPPO EGEA ENTE GESTIONE ENERGIA E AMBIENTE SPA

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1 CAPOGRUPPO EGEA ENTE GESTIONE ENERGIA E AMBIENTE SPA ANNO 2015 BILANCIO CONSOLIDATO DI GRUPPO ATTIVITÀ DEL GRUPPO NELL ANNO 2015 RELAZIONE SULLA GESTIONE 1

2 SOMMARIO GLI ORGANI SOCIALI... 3 LE LINEE DI BUSINESS:... 4 DATI DI SINTESI... 6 ATTIVITÀ DEL GRUPPO... 8 PRODUZIONE E GESTIONE ENERGIA ELETTRICA E TERMICA, TELERISCALDAMENTO... 8 ILLUMINAZIONE PUBBLICA PRODUZIONE DI ENERGIA DA FONTI RINNOVABILI CARBURANTE ALTERNATIVO VENDITA ENERGIA ELETTRICA E GAS DISTRIBUZIONE GAS CICLO IDRICO INTEGRATO E LAVORI AMBIENTE RELAZIONE SULLA GESTIONE ANALISI DELLA SITUAZIONE ECONOMICA ANALISI DELLA SITUAZIONE PATRIMONIALE DATI ECONOMICI PER LINEA DI BUSINESS LINEE DI SVILUPPO DEL GRUPPO EGEA GESTIONE DEL RISCHIO RISCHIO DI CREDITO RISCHIO TASSO DI INTERESSE RISCHIO PREZZO ULTERIORI INFORMAZIONI RILEVANTI FATTI DI RILIEVO AVVENUTI DOPO IL 31/12/ RAPPORTI CON IMPRESE CONTROLLATE, COLLEGATE, CONTROLLANTI ATTIVITÀ DI RICERCA E SVILUPPO DOCUMENTO PROGRAMMATICO SULLA SICUREZZA ADOZIONE MODELLO DI ORGANIZZAZIONE, GESTIONE E CONTROLLO AI SENSI D.LGS

3 GLI ORGANI SOCIALI Consiglio di Sorveglianza Presidente Ing. Fulvio Baratella Consigliere Ing. Renzo Capra (consigliere indipendente) Consigliere Prof. Luigi Carosso Consigliere Prof. Giovanni Del Tin (consigliere indipendente) Consigliere Dott. PierFausto Finazzi Consigliere Prof. Francesco Gullì (consigliere indipendente) Consigliere Dott. Giuseppe Miroglio Consiglio di Gestione Presidente e consigliere delegato Ing. PierPaolo Carini Consigliere Rag. Giovanni Biestro Consigliere Dott.ssa Carla Perotti Società di Revisione Bdo Italia S.p.a 3

4 LE LINEE DI BUSINESS: Energia PRODUZIONE ENERGIA ELETTRICA, TERMICA, TELERISCALDAMENTO EGEA PT Srl 100,00% EGEA Commerciale Spa 100,00% Acqui Energia Spa 100,00% 2B Energia Srl 32,50% Bra Energia Spa 51,91% Cons. Monviso Gas Stock 4,20% Monferrato Energia Spa 90,00% E-gas Srl 65,00% SEP Spa 56,00% Carmagnola Energia Spa 56,00% Ege.Yo Srl 51,00% El.Ea Srl 49,00% Valbormida Energia Srl 49,00% Langhe e Roero Power Srl 100,00% Calore Verde Srl 20,81% Alessandria Calore Srl 50,00% Mondo Energia Spa 1,30% ATC Si Srl 35,00% VENDITA ENERGIA ELETTRICA E GAS PRODUZIONE ENERGIA ELETTRICA DA FONTI RINNOVABILI EGEA New Energy Spa 100,00% EGEA Spa Holding Tanaro Power Spa 57,87% Valenza Rete Gas Spa 50,00% Agrinord Energia Srl 40,00% Acqui Rete Gas Srl 50,00% Ardea Energia Srl 43,82% DISTRIBUZIONE GAS 4

5 Ambiente e Altri Business IDRICO LAVORI Tecnoedil Spa 100,00% Tecnoedil Lavori Scarl 100,00% Tanaro Servizi Acque Srl 48,68% 3A Srl 40,00% Alpi Acque Srl 49,00% AETA Scarl 72,25% ALSE Spa 40,00% Mondo Acqua Spa 1,66% AMBIENTE ALTRO Sitrano Srl 100,00% Edis Srl 50,00% Alpi Ambiente Srl 37,00% Roero Park Hotel Srl 67,86% Alse Spa 40,00% Alma Srl 50,00% Sisea Srl 51,00% 5

6 DATI DI SINTESI Dati in euro Valore della produzione di cui: Vendita Gas Vendita EE Distribuzione Gas Cogenerazione, Teleriscaldamento e Gestioni calore Energie Rinnovabili Ciclo idrico integrato Illuminazione Pubblica Lavori, realizzazione impianti e servizi Raccolta e smaltimento RSU Altri ricavi Variazione dei lavori in corso su ordinazione ( ) Variazione delle rimanenze Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni Altri ricavi e proventi Valore aggiunto industriale % su Valore della Produzione 6,58% 5,83% EBITDA EBITDA / Valore della Produzione 4,12% 3,66% EBIT Ros 2,06% 2,30% Utile lordo Utile netto Capitale investito netto Roi 8,41% 10,62% Posizione finanziaria netta ( ) ( ) Debt/Equity (0,93) (0,97) Patrimonio netto Roe 7,60% 9,59% Totale Investimenti nell'esercizio (*)

7 694 Valore della Produzione (milioni di euro) Ebitda (milioni di euro) 24,10 26,10 27,40 19,40 21, ,2 Patrimonio Netto (mln ) 73,9 75,5 78,4 84,1 64,1 68,2 PFN (mln ) 70,4 76,4 78, Investimenti (mln ) Debt/Equity 24,4 21,4 13,1 15,3 18,0 0,93 0,92 0,93 0,97 0, Serie Serie2 0,93 0,92 0,93 0,97 0,93 7

8 ATTIVITÀ DEL GRUPPO Produzione e gestione energia elettrica e termica, teleriscaldamento Il Gruppo Egea è attivo nel settore della Produzione Energia Elettrica, Termica e Teleriscaldamento attraverso Egea Produzioni e Teleriscaldamento (Egea PT) e le diverse società di scopo costituite per la realizzazione di progetti specifici, tipicamente sviluppati in partnership con realtà imprenditoriali locali. La produzione di energia elettrica e termica a servizio di reti di teleriscaldamento di realtà medio-piccole (al di sotto dei abitanti) è il core business di Egea. Nel settore il Gruppo ha raggiunto, anche a livello nazionale, una posizione di rilievo nella realizzazione di reti di teleriscaldamento in centri abitati di medio-piccole dimensioni. È infatti uno dei primi operatori dopo le grandi multi-utility nonostante il suo carattere locale e le minori dimensioni delle realtà urbane servite. Nel complesso il Gruppo Egea ha prodotto energia elettrica nel 2015 per circa 55 GWh, la gran parte con impianti alimentati a gas in ciclo combinato cogenerativo, e parte con motori endotermici a gas in assetto cogenerativo. A livello aggregato il Gruppo ha erogato nel 2015 tramite le reti di teleriscaldamento energia termica per circa 250 GWht. Nel prospetto seguente si riepilogano le società del Gruppo attive nel settore, i partner industriali del progetto e la localizzazione dell attività. Società % Gruppo Egea Partnership Attività Localizzazione EGEA PT 100% Cogenerazione e TLR Alba (CN), Canale (CN), Altri Acqui Energia 100% Cogenerazione e TLR Acqui Terme (AL) Monferrato Energia 90% Cogenerazione e TLR Nizza Monferrato (AT) Carmagnola Energia 56% Eredi Campidonico Cogenerazione e TLR Carmagnola (TO) SEP 56% Eredi Campidonico Cogenerazione e TLR Piossasco (TO) Ege.Yo 51% Cofely TLR Fossano (CN) Alessandria Calore 50% CIE - Gruppo Gavio Cogenerazione e TLR Alessandria (AL) Bra Energia 52% Ardea, Bragas Cogenerazione e TLR Bra (CN) Langhe e Roero Power 100% Cogenerazione Govone (CN) El.Ea 49% Cofely - Suez Gaz de France Cogenerazione Fossano (CN) Valbormida Energia 49% Finingest Cogenerazione e TLR Cairo Montenotte (SV) Rispetto alla situazione rilevabile dalla situazione al 31 dicembre 2014 si segnala che in data 14 dicembre 2015 vi è stata la cessione al Gruppo Ferrero (società Energhe Spa) dell intera partecipazione (49%) detenuta nella società Alba Power A partire da tale data è stato sottoscritto un contratto di somministrazione di energia termica tra AlbaPower e Egea PT per il servizio di teleriscaldamento di Alba con durata fino al 2027, in linea con la scadenza della Convenzione, e un accordo quadro per disciplinare i termini di eventuali collaborazioni future. 8

9 Teleriscaldamento di Alba (CN) Nel settore del teleriscaldamento e gestione calore la società possiede e gestisce le reti di teleriscaldamento delle reti di Alba (CN) e Canale (CN), soggette ancora oggi a potenziamenti e a estensioni limitatamente ai nuovi insediamenti abitativi. E proseguito, inoltre, il potenziamento dei sistemi di telecontrollo e telelettura per l ottimizzazione della gestione delle centrali di produzione e delle utenze condominiali. La società nell ambito del Gruppo EGEA si occupa della gestione degli impianti di teleriscaldamento del Gruppo, siti nelle città di Acqui Terme, Alessandria, Bra, Cairo Montenotte, Carmagnola, Cherasco, Cortemilia, Fossano, Nizza Monferrato, Piobesi e Piossasco e della realizzazione dei nuovi allacciamenti e sottostazioni di scambio. Per quanto riguarda Alessandria, la società detiene il 50% delle azioni della società di scopo Alessandria Calore Srl, costituita per la realizzazione e la gestione del teleriscaldamento del quartiere Cristo. Teleriscaldamento di Acqui Terme (AL) La società, detenuta al 100% da Egea Spa, ha realizzato a partire dall anno 2009 la rete di teleriscaldamento della città di Acqui Terme che si trova ora nella sua configurazione finale. Nel corso del 2015 è proseguita l attività di commercializzazione ed in parallelo di sviluppo della rete del teleriscaldamento, che, grazie ai contratti complessivamente stipulati, ha raggiunto il livello di energia termica venduta pari a 32,0 milioni di kwh A partire dal 2013 stante l ipotizzata presenza di un serbatoio di fluido geotermico avente caratteristiche tecniche ed geoelettrici, sono stati effettuati rilievi finalizzati ad affinare e validare le risultanze degli studi e delle indagini precedentemente condotte. Sulla base di tali rilievi è stata effettuata l analisi geologica che ha condotto alla individuazione dell area di prevista realizzazione del pozzo esplorativo e alla definizione dell obiettivo di fondo pozzo. Considerata la buona qualità delle analisi economiche compatibili con l utilizzo di una pompa di calore abbinata alla rete di teleriscaldamento, la Società ha deliberato di procedere con la perforazione del pozzo esplorativo, ed ne ha conseguentemente avviato l iter autorizzativo. Teleriscaldamento di Alessandria (AL) La società Alessandria Calore Srl originariamente costituita in data 18/07/2013 tra le società Heat&Power Srl, CIE Compagnia Italiana Energia Spa ed Egea Ente Gestione Energia e Ambiente Spa, per lo sviluppo del progetto di teleriscaldamento di un quartiere della città di Alessandria, è detenuta attualmente dalle società Egea Spa e Cie. Nel corso del 2015 è proseguita l attività di commercializzazione ed in parallelo di sviluppo della rete del teleriscaldamento, che, grazie ai contratti complessivamente stipulati, ha raggiunto il livello di energia termica venduta pari a 10,5 milioni di kwh. Il complesso della centrale è stato progettato per minimizzarne l impatto ambientale, nel rispetto del contesto urbanistico e ha riscosso un riscontro molto positivo da parte della cittadinanza Teleriscaldamento di Bra (CN) La società Bra Energia Spa originariamente costituita in data 12 giugno 2012 tra le società Egea Produzioni e Teleriscaldamento Srl (Egea PT) e Olicar Spa, è detenuta attualmente dalle società Ardea, Egea Pt e Bragas. Il contratto di concessione, della durata di 29 anni, è stato sottoscritto nel settembre 2011 con decorrenza il 12 febbraio Nel corso del 2015 è proseguita l attività di commercializzazione ed in parallelo di sviluppo della rete del teleriscaldamento, che, grazie ai contratti complessivamente stipulati, ha raggiunto il livello di energia termica venduta pari a 14,5 milioni di kwh Teleriscaldamento di Cairo Montenotte (SV) 9

10 Il progetto di teleriscaldamento della Città di Cairo Montenotte (SV) è stato avviato nell anno 2010 attraverso la società di scopo Valbormida Energia, costituita in partnership con Finingest Srl, principale gestore calore della città. Si tratta del primo impianto realizzato dal Gruppo fuori dalla Regione Piemonte. L impianto e la rete di teleriscaldamento hanno ormai raggiunto il livello di saturazione dell impianto e grazie ai contratti complessivamente stipulati, ha raggiunto il livello di energia termica venduta pari a 12,1 milioni di kwh Teleriscaldamento di Carmagnola (TO) La società Carmagnola Energia originariamente costituita in data 30 settembre 2011 a seguito conferimento di un ramo d azienda di Egea Spa è stata acquisita nel 2013 dalla società Eredi Campidonico, già socia e partner di Egea in Società Energetica Piossasco (SEP), che ha acquistato da Egea una quota pari al 44% di Carmagnola Energia. L operazione è strategica e rilevante per il Gruppo ed è pienamente in linea con l ambizione di realizzare progetti in partnership con realtà locali al fine di condividere sinergie e capacità imprenditoriali. Nel corso del 2015 è proseguita l attività di commercializzazione ed in parallelo di sviluppo della rete del teleriscaldamento, che, grazie ai contratti complessivamente stipulati, ha raggiunto il livello di energia termica venduta pari a 20,4 milioni di kwh Teleriscaldamento di Fossano (CN) La società Eg.Yo, detenuta al 51% da Egea e al 49% da Cofely Italia, è stata costituita nell anno 2008 per la realizzazione della rete di teleriscaldamento della città di Fossano. La predetta composizione societaria è speculare a quella della società El.Ea (49% Egea; 51% Cofely Italia), costituita contemporaneamente, che ha realizzato e che gestisce la centrale cogenerativa situata presso lo stabilimento della Michelin a Fossano, con il doppio scopo di alimentare la rete di teleriscaldamento e di servire lo stesso stabilimento in termini di energia elettrica dall inizio e, prossimamente, anche di energia termica. Di fatto, entrambe le società sono soggette al controllo congiunto dei due soci. Il 20 giugno 2013 è stato firmato tra la società e il Comune di Fossano il secondo atto aggiuntivo alla convenzione, che prevede a fronte di alcuni estendimenti della rete, realizzati con oneri a carico della società e finalizzati a servire importanti utenze del Comune, come nuova data utile per l avvio della convenzione il 20 giugno 2013, facendo partire da questa data la durata contrattuale di 29 anni. Nel corso del 2015 è proseguita l attività di commercializzazione ed in parallelo di sviluppo della rete del teleriscaldamento, che, grazie ai contratti complessivamente stipulati, ha raggiunto il livello di energia termica venduta pari a 35,7 milioni di kwh. Teleriscaldamento di Nizza Monferrato (AT) La società, costituita il 02/03/2012, ha avviato nella primavera dello stesso anno l attività diretta alla realizzazione del progetto di teleriscaldamento a servizio della città di Nizza Monferrato. Nel corso del 2015 è proseguita l attività di commercializzazione ed in parallelo di sviluppo della rete del teleriscaldamento, che, grazie ai contratti complessivamente stipulati, ha raggiunto il livello di energia termica venduta pari a 9,3 milioni di kwh Teleriscaldamento di Piossasco (TO) Nella città di Piossasco il teleriscaldamento è stato realizzato ed è gestito dalla società Società Energetica Piossasco (SEP), detenuta per il 56% da Egea e per il 44% da Eredi Campidonico, il gestore calore della città. La centrale a servizio della rete di teleriscaldamento è stata completata nel 2010; anche la rete è nella configurazione finale e si procede nella realizzazione degli allacciamenti per la saturazione dell utenza. La società ha assorbito interamente negli scorsi esercizi le perdite pregresse caratteristiche della fase di startup e prosegue nella creazione di valore aggiunto e utile. 10

11 Nel corso del 2015 è proseguita l attività di commercializzazione ed in parallelo di sviluppo della rete del teleriscaldamento, che, grazie ai contratti complessivamente stipulati, ha raggiunto il livello di energia termica venduta pari a 11,9 milioni di kwh La società ha sottoscritto un nuovo accordo con il Condominio Nuova Grange in data 24 febbraio 2015 che consentirà il prolungamento del contratto in essere per ulteriori 7 anni fino al 30/09/2027 Illuminazione Pubblica Oltre al Teleriscaldamento, Egea Pt è stata coinvolta in altre tipologie di Business tra i quali il più importante è costituito dall Illuminazione Pubblica. Nel corso del 2015 sono proseguiti gli interventi di riqualificazione degli impianti di illuminazione pubblica del comune di Savigliano e di Alba. Con decorrenza 31 dicembre 2015 Egea Pt ha ceduto l attività in oggetto alla società Ardea Energia che sta focalizzando l attenzione a questa tipologia di Business. Produzione di energia da fonti rinnovabili Il Gruppo Egea è attivo nel settore della produzione di Energia da Fonti Rinnovabili tramite le proprie controllate e partecipate Egea PT, Ardea Energia, Tanaro Power, Egea New Energy e Agrinord Energia Società Agricola. Egea Produzioni e Teleriscaldamento (Egea PT) L impianto fotovoltaico da 1 MW realizzato ad Enna presso lo stabilimento della Laterlite (Gruppo Buzzi Unicem) ha registrato una produzione in linea con le previsioni di budget. Nel 2015 EGEA PT ha completato, in Associazione Temporanea d Imprese (ATI) con la società braidese Olicar, le opere previste nel bando di gara indetto dal Comune di Alba per la gestione energetica degli edifici di proprietà comunale: in particolare ha provveduto all estensione del telecontrollo a tutti gli impianti e la telegestione attraverso un software che permette all Ufficio Tecnico comunale di visionare in tempo reale l andamento termico degli edifici; ha costruito impianti fotovoltaici su edifici pubblici (in particolare scuole e palestre) e ha realizzato l installazione delle valvole termostatiche e dei sistemi di ripartizione, la sostituzione degli infissi e gli insuflaggi. Tanaro Power La società Tanaro Power, costituita in data 27 marzo 2012 a seguito di operazione di conferimento di ramo d azienda da parte della società Egea Pt, ha acquisito la titolarità della concessione trentennale a derivare acqua a uso idroelettrico sul fiume Tanaro, a valle del ponte di Pollenzo, sul territorio comunale di Santa Vittoria d Alba. A seguito di eventi straordinari di piena del Fiume Tanaro verificatesi nel corso dei mesi di novembre e dicembre 2014, si sono generati gravi danni alle opere in corso di realizzazione con la conseguente sospensione e posticipo dei lavori il cui termine è previsto nel corso del primo semestre I danni derivanti da demolizione ed allontanamento delle opere pericolanti, ricostruzione delle opere provvisionali, pulizia da sedimenti e depositi, consolidamento, ripristino e sostituzione delle opere danneggiate sono stati presentati alla compagnia di assicurazione per il risarcimento. Ardea Energia Nel corso dell esercizio 2015 Ardea Energia ha gestito i cinque impianti fotovoltaici realizzati negli anni precedenti tutti caratterizzati da una taglia media e da un elevata compatibilità territoriale, coerentemente 11

12 con la mission della società di realizzare i propri progetti ricercando e valorizzando superfici marginali presenti nel territorio (ad esempio: discariche e cave esaurite, zone industriali, parcheggi, tetti di capannoni), al fine di limitare il consumo di terreni destinabili alla produzione agricola. Ad oggi la società detiene 5 impianti per un complessivo di 4 MW installati: Impianto da 1,6 MWp a Fossano (CN) installato su una discarica di inerti in fase di post-gestione operativa. Alimenta con l energia prodotta l impianto di depurazione del Comune di Fossano, dato in gestione alla società del Gruppo Alpi Acque. La produzione di energia elettrica annua ammonta a kwh. L impianto è stato parzialmente finanziato da una misura specifica regionale sui bandi POR-FESR; Impianto per 994 kwp a Fossano (CN) sulla superficie di una cava esaurita. La produzione di energia elettrica annua ammonta a kwh; Impianto per 367 kwp a Valenza (AL) montato su tetto piano della sede dell esposizione dell arte orafa, di proprietà della società immobiliare Expo Piemonte. La produzione di energia elettrica annua ammonta a kwh; Impianto per 55 kwp, a Torino (TO) montato sul tetto del Virtual Reality Multimedia Park. La produzione di energia elettrica annua ammonta a kwh; Impianto per 905 kwp a Oleggio (NO). L impianto è situato sulle coperture dei capannoni della ditta Beldì S.p.A..La produzione di energia elettrica annua ammonta a kwh L introduzione della nuova normativa relativa alla determinazione degli incentivi ha comportato la necessità di effettuare uno studio delle varie opzioni proposte dalle autorità al fine di identificare e scegliere quella ritenuta più conveniente e favorevole per la società. In data 30 novembre 2014, nei termini previsti dalla normativa, la società Ardea ha scelto l opzione C che prevede il mantenimento della durata del periodo incentivante (20 anni) a fronte di una riduzione percentuale fissata dal decreto, crescente a seconda della taglia degli impianti Egea New Energy Agrinord Energia Società Agricola La società Egea New Energy, nell esercizio 2015, ha raggiunto il livello atteso di regimazione dei 3 impianti biogas di Marene, Ozegna e Vottignasco e dell impianto fotovoltaico di Rondissone. Gli impianti sono stati realizzati grazie a sinergie territoriali particolarmente intense con il coinvolgimento diretto di agricoltori, amministratori locali, associazioni di agricoltori e consorzi di allevatori. A questi impianti occorre poi aggiungere l impianto biogas di Caluso (TO), realizzato attraverso Agrinord Energia, società partecipata da EGEA New Energy al 40 %. L impianto di Marene (250 kw elettrici installati) ha immesso energia in rete per un totale di oltre kwh, sviluppando una potenza media sulle 24 ore pari a 187 kw. L impianto è alimentato esclusivamente a reflui zootecnici (letame bovino da carne e liquame bovino) ed è stato progettato per valorizzare esclusivamente lo scarto della filiera dell allevamento conferito dalla stalla limitrofa all impianto con conseguente annullamento dell impatto ambientale derivante dai trasporti. L impianto di Ozegna (625 kw elettrici installati) ha immesso energia in rete per un totale di oltre kwh, sviluppando una potenza media sulle 24 ore pari a 536 kwh. L impianto è alimentato da allevamenti bovini e suini oltre che da insilati vegetali. Il digestato ottenuto è utilizzato come ammendante dei terreni sui quali viene coltivata la frazione vegetale destinata all alimentazione dell impianto. L impianto di Vottignasco (999 kw elettrici installati) ha immesso energia in rete per un totale di oltre kwh, sviluppando una potenza media sulle 24 ore pari a 917 kwh. L impianto rappresenta la soluzione pressoché integrale del problema dell azoto al servizio degli allevatori di suini di una vasta area e costituisce un caso al momento unico per la regione Piemonte. L approvvigionamento delle materie prime zootecniche e lo spandimento del digestato sono a cura del Consorzio Allevatori Vottignasco (appositamente 12

13 costituito per l iniziativa), i cui Soci ottengono consistenti benefici in termini di riduzione dei terreni aziendali richiesti per lo spandimento, oltre che del ridotto volume di stoccaggio. L impianto di Caluso, realizzato dalla Società Agricola Agrinord Energia di cui Egea New Energy è socia di maggioranza relativa, simile in potenza a quello di Vottignasco (999 kw elettrici installati), è caratterizzato dalla presenza di due digestori concentrici, che permettono l ottimizzazione del tempo di residenza della miscela, caratterizzata da liquoletami suini e bovini e da insilati vegetali. I terreni coltivati per l approvvigionamento della materia prima vegetale, e di conseguenza utilizzati per lo spandimento del digestato, sono di proprietà o a disposizione della Società Agricola stessa. Nel corso del 2015 l impianto di Caluso ha immesso in rete oltre kwh, superando ampiamente le previsioni di Budget, sviluppando una potenza media di 953 kw sulle 24 ore. L impianto Fotovoltaico di Rondissone, di potenza 997 kw, ha immesso energia in rete per un totale di oltre kwh in linea con le previsioni effettuate in sede di pianificazione. Carburante alternativo Il progetto di produzione e commercializzazione di E-fuel, carburante utilizzabile sia per il riscaldamento che per l autotrazione è una delle nuove prospettive verso cui si sta rivolgendo Egea. Prosegue su questo progetto la fase di start-up in due direzioni: continuano i test per ottimizzare l utilizzo del prodotto sui mezzi di ultima generazione e si sta predisponendo la commercializzazione dell E-fuel per il riscaldamento. L iniziativa consentirà a Egea di sviluppare un ulteriore linea di servizi che ben coniuga la volontà di rafforzare la presenza nel mercato dei vettori energetici, e l esigenza di confermarsi una realtà che sa cogliere e proporre soluzioni all avanguardia mantenendo un elevata attenzione alla tutela dell ambiente Finalizzato al rafforzamento della posizione del Gruppo nel settore dei vettori energetici è l impegno di Egea nella ricerca sul biometano ottenuto purificando il biogas prodotto dagli impianti della multiutility e da ulteriori altri impianti in fase di progettazione. Il biometano sarà immesso nella rete nazionale del gas o utilizzato per l autotrazione. Per l avvio delle attività si è in attesa della definizione del quadro normativo del settore. Vendita energia elettrica e gas Grazie al forte sviluppo commerciale degli ultimi anni, anche nel 2015 Egea Commerciale si è confermata operatore di riferimento a livello nazionale ed in particolare nell ambito dell area del Nord Ovest dove, per la vendita alle aziende, detiene il 25% delle quote di mercato in provincia di Cuneo ed il 20% in provincia di Asti. Nell anno 2015 EGEA Commerciale ha registrato una contrazione dei volumi di vendita di elettricità rispetto all anno precedente attestandosi sui GWh riconducibile a tre fattori tra loro concomitanti: al continuo trend in discesa dei consumi, ad una diminuzione dei prezzi di vendita, ad una più efficace diversificazione di portafoglio, mirata ad aumentare la quota di clienti appartenenti alle categorie di Piccole e Medie Imprese e famiglie e a ridurre quella dei clienti, soprattutto industriali, caratterizzati da situazione finanziaria critica. Per tale motivo nel corso del 2015 si è proseguito il progetto di revisione del portafoglio clienti a favore di quelli i cui crediti possano essere assicurati da istituti di factor. In linea con le logiche di gestione del gruppo EGEA Commerciale ha continuato a perseguire una costante politica di aderenza al territorio, realizzata mediante l apertura di nuovi sportelli aperti al pubblico, mediante l ampliamento della rete di vendita indiretta, nonché specifici accordi di convenzione siglati con associazioni di categoria. 13

14 A fine 2015 i clienti che hanno affidato la loro fornitura di energia elettrica a Egea Commerciale sono passati dai del 2014 a L importante risultato raggiunto ha comportato la necessità di effettuare una riorganizzazione della struttura organizzativa al fine di garantire una maggiore tempestività ed efficacia nella relazione con i clienti, anche con l adozione di un nuovo sistema informatico più performante e perfettamente rispondente alle necessità tecnico operative dei nuovi mercati. Anche nel settore della vendita gas Egea Commerciale ha orientato le proprie scelte verso una politica di marginalità, con mantenimento dei volumi raggiunti. I clienti sono quindi passati da del 2014 ai del 2015, con particolare focus sui segmenti di Piccole e Medie Imprese e clienti retail. Il mercato delle Piccole e Medie Imprese si è confermato essere commercialmente interessante poiché garantisce una maggior fidelizzazione della clientela, riduce l esposizione della società a rischi finanziari frammentando i consumi finali, consente di ottenere buoni margini di guadagno. D altro canto la clientela retail (utenze domestiche) consente un maggior radicamento sul territorio e un ulteriore frammentazione dei consumi finali. Sia nella vendita di energia elettrica sia di gas naturale, l attività di ottimizzazione del portafoglio clienti ha, come detto, consentito un notevole miglioramento dei parametri di redditività e, contestualmente, della situazione creditizia nei confronti anche di quei clienti tardivi nell effettuazione dei pagamenti. Entrambe i settori di attività sono soggetti all indirizzo e controllo da parte della Autorità per l energia elettrica, per il gas e per il servizio idrico integrato (AEEGSII). Distribuzione gas Nel settore della distribuzione gas Egea Spa si conferma il secondo operatore della Provincia di Cuneo, con coltre 40 Comuni serviti in concessione; in Lombardia svolge il servizio di distribuzione nei Comuni di Besana in Brianza (MB), Burago di Molgora (MB),nel Comune di Calolziocorte (LC) e, nell area sud milanese, nel Comune di Casarile (MI). Complessivamente sono oltre 100 milioni di metri cubi il gas distribuito e oltre i clienti finali serviti. A partire dal 2011 il Gruppo ha esteso il servizio di distribuzione gas ai clienti finali del Comune di Acqui Terme attraverso la società Acqui Rete Gas costituita con partecipazione paritetica con Collino & C. La durata della convenzione è di 12 anni. L affidamento prevede la gestione del servizio di distribuzione gas ai circa clienti finali residenti nel territorio comunale A partire dal 2011 il Gruppo ha esteso il servizio di distribuzione gas ai clienti finali del Comune di Valenza attraverso la società Valenza Rete Gas costituita con partecipazione paritetica con Azienda Multiservizi Valenzana Spa. La durata della convenzione è di 12 anni. L affidamento prevede la gestione del servizio di distribuzione gas ai circa clienti finali residenti nel territorio comunale. Dal 2012 Egea è risultata aggiudicataria per l affidamento del servizio di distribuzione gas nel comune di Calolziocorte (LC). La durata della convenzione è di 12 anni. L affidamento prevede la gestione del servizio di distribuzione gas ai circa clienti finali residenti nel territorio comunale. Il 1 luglio 2012 Egea ha acquisito la rete distributiva di Pocapaglia (circa utenti), ottenendo l integrazione e la continuità territoriale con le altre infrastrutture del Roero già gestite. Ciclo idrico integrato e lavori Le società del Gruppo che operano in questo settore sono: Tecnoedil per Alba, Bra, Langhe e Roero 14

15 Alpi Acque per Fossano, Savigliano e Saluzzo e Comuni limitrofi Alse per i Comuni dell Alta Langa Il servizio copre oltre il 50% dell ATO 4 della Provincia di Cuneo e si riferisce, nella maggior parte dei comuni gestiti all intero ciclo idrico acquedotto, fognatura e depurazione. Tecnoedil ha proseguito nell esercizio appena concluso l attività di gestione dei servizi offerti relativi all acquedotto, fognatura e depurazione sfruttando le sinergie offerte dall assetto generale del Gruppo sia per la gestione tecnica (laboratorio, ufficio tecnico, ufficio acquisti) sia per la gestione amministrativa e finanziaria (gestione contabile, controllo di gestione, tesoreria). La struttura organizzativa di Tecnoedil fornisce a sua volta servizi alle partecipate Alpi Acque Spa e AlSe Spa. Si tratta di sinergie che investono sia la struttura tecnica (es. contratto di servizio per l esecuzione delle analisi), sia la struttura amministrativa (es. sistema di gestione del servizio utenze) e contribuiscono a una buona ottimizzazione dei costi. Fra le principali sinergie occorre ricordare: ottimizzazione del servizio prevenzione e protezione coerente con le procedure di qualità attraverso la scelta di identificare una unica risorsa interna come RSPP dell area ambiente (Rifiuti e servizi idrici); monitoraggio continuo nella gestione degli investimenti, con il rafforzamento dell attività di esecuzione di lavori autofinanziati mediante la società strumentale costituita ad hoc, ai sensi dell art.218 del D.lgs.163/2006, ovvero la Tecnoedil Lavori Scarl; definizione e attivazione di un sistema di raccolta e analisi di indicatori tecnici da utilizzare in termini di benchmarking con le altre società del ciclo idrico integrato, con evidenza delle principali criticità, in particolare la gestione della morosità definizione di nuovi modelli per il controllo delle linee di business del Gruppo, per la definizione dei Piani Economici finanziari. Adozione del nuovo sistema informativo Sap per la gestione dei processi logistici e amministrativi Adozione del nuovo sistema informativo Neta per la gestione dei processi di fatturazione. Si evidenza che sono pienamente a regime le attività di approvvigionamento con criteri univoci fra le tre società del ciclo idrico integrato collaudati ormai da almeno tre anni di decisioni e comportamenti omogenei e regolati: riorganizzazione dei criteri di affidamento mediante gara nel caso di lavori non eseguibili direttamente dalla Tecnoedil Lavori Scarl superamento del criterio di affidamento a trattativa privata delle consulenze (progettazioni e direzione lavori), con costituzione di specifico Albo dei professionisti (iter completato e attivo dal ) nuovo criterio organizzativo, anche grazie a specifici inserimenti di risorse, alla collaborazione dell ufficio tecnico e a specifiche procedure riguardanti tutte le attività connesse alla programmazione, all attivazione e alla consuntivazione degli investimenti, con inserimento di risorse finalizzate alla tempestiva contabilizzazione ed alla riduzione del ritardo di chiusura delle contabilità, in passato spesso superiore all anno. La società nell esercizio appena chiuso ha effettuato investimenti, in attuazione del piano AATO, per complessivi 2,7 milioni di euro. Gli investimenti realizzati verranno ripagati mediante un piano di ammortamento predefinito nelle tariffe applicate ai clienti nei prossimi anni, secondo i criteri introdotti da AEEG. Ambiente ll gruppo Egea è operativo nei settori della raccolta rifiuti e dell igiene urbana attraverso due società: Stirano e Alse. 15

16 La società Stirano, che ha proseguito nel corso del 2015 la gestione delle servizi acquisiti nel corso degli esercizi precedenti, ha partecipato attivamente alle gare indette nell esercizio e si è aggiundicata: Appalto per i servizi dei comuni di Pesaro e Urbino, in ATI con la società Teknoservice, per un valore di circa 2,4 milioni di euro all anno Appalto per i servizi dei comuni di Alba per un valore di circa 2,3 milioni di euro all anno Appalto per i servizi dei comuni di Loano per un valore di circa 2,2 milioni di euro all anno La società ha continuato la strategia di diversificazione e ampliamento del proprio business attraverso la partecipazione nelle società Soleco, Sisea, Alma e Olmo quest ultima acquisita in data 29 febbraio

17 RELAZIONE SULLA GESTIONE Il Bilancio dell esercizio chiuso al 31 dicembre 2015 che si sottopone all approvazione del Consiglio di Sorveglianza è coerente con il perimetro di consolidamento relativo al precedente esercizio. Il prospetto sottostante riporta l elenco delle società incluse nel perimetro di consolidamento, con il dettaglio del settore di appartenenza e la quota di possesso diretto e indiretto da parte di Egea: Settore di attività Holding Distribuzione gas Società EGEA SPA % di possesso diretto/indiretto Capogruppo (società consolidante) ACQUI ENERGIA SPA 100% Produzione e gestione energia elettrica e termica, teleriscaldamento EGEA PRODUZIONI E TELERISCALDAMENTO SRL 100% SEP SPA 56% Vendita energia elettrica e gas EGEA COMMERCIALE SRL 100% Produzione energia elettrica da fonti rinnovabili EGEA NEW ENERGY SPA 100% Raccolta e smaltimento RSU STIRANO 100% Servizi idrici integrati TECNOEDIL SPA 100% Lavori TECNOEDIL LAVORI SCARL 100% Le società tra loro speculari Ege.Yo (detenuta al 51% da Egea e al 49% da Cofely, società del Gruppo Suez-Gas de France) ed El.Ea (detenuta al 49% da Egea e al 51% dal Cofely) non vengono consolidate con il metodo integrale, bensì con il metodo del patrimonio netto. Questo in quanto le due società sono complementari e interdipendenti nello svolgimento delle loro attività. Nell ambito del progetto di teleriscaldamento della città di Fossano, la gestione e il controllo del business sono detenuti pariteticamente da Egea e da Cofely. Le società Carmagnola Energia e Monferrato Energia (detenute rispettivamente al 56% e al 90% da Egea Spa). Considerate come società in start up fino alla chiusura del 2013 le società hanno raggiunto un elevato grado di definizione. Al fine di garantire un confronto coerente tra i dati 2014 e 2015 e in considerazione delle possibili variazioni di scenari partecipativi che potrebbero verificarsi negli esercizi successivi a quello in chiusura si è preferito continuare a consolidare le società in oggetto con il metodo del Patrimonio Netto. 17

18 Analisi della situazione economica Il Gruppo Egea chiude il 2015 con un risultato dell attività operativa (EBITDA) di 27,4 milioni di euro e un utile netto di 3,3 milioni di euro. Il patrimonio netto consolidato a fine esercizio ammonta a 84,1 milioni di euro e il capitale investito netto a 159,8 milioni di Euro. Di seguito si riporta il Conto Economico del Gruppo, riclassificato in base al valore della produzione e al valore aggiunto, e se ne commentano i risultati principali. Dati in euro 2015 Incidenza Incidenza 2014 Variazione Variazione % CONTO ECONOMICO Ricavi delle vendite ,4% ,0% ( ) -7,6% di cui: Vendita Gas ,2% ,6% ,3% Vendita EE ,0% ,1% ( ) -10,9% Distribuzione Gas ,7% ,5% ,3% Cogenerazione, Teleriscaldamento e Gestioni calore ,2% ,1% ( ) -0,9% Energie Rinnovabili ,7% ,6% (36.169) -0,8% Ciclo idrico integrato ,2% ,8% ,5% Illuminazione Pubblica ,1% - 0,0% ,0% Lavori, realizzazione impianti e servizi ,4% ,4% ( ) -7,2% Raccolta e smaltimento RSU ,9% ,8% ,0% Altri ricavi ,1% ,1% ,0% Variazione dei lavori in corso su ordinazione ,0% ( ) 0,0% (*) Variazione delle rimanenze - 0,0% ,0% (32.080) -100,0% Incrementi di immobilizzazioni per lavori interni ,2% ,9% ,3% Altri ricavi e proventi ,3% ,1% ,6% Valore della produzione ,0% ,0% ( ) -7,0% Materie prime ( ) ( ) ,0% Servizi ( ) ( ) ( ) 12,1% Godimento beni di terzi ( ) ( ) ( ) 2,5% Variazione delle rimanenze ( ) -97,6% Oneri diversi di gestione ( ) ( ) ( ) 20,3% Costi di produzione esterni ( ) ( ) ,8% Valore Aggiunto ,6% ,8% ,9% Personale ( ) ( ) ( ) 5,4% EBITDA ,1% ,7% ,6% Ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti ( ) ( ) ( ) 41,2% immateriali ( ) ( ) ( ) 12,7% materiali ( ) ( ) ( ) 3,8% svalutazione crediti ( ) ( ) ( ) (*) accantonamenti per rischi ( ) (7.500) ( ) (*) EBIT ,1% ,3% ( ) -17,0% Oneri finanziari netti ( ) ( ) ,3% Rettifiche di valore di attività finanziarie ( ) ( ) ( ) 28,2% Saldo delle partite straordinarie ( ) (*) Utile lordo ,0% ,1% ( ) -15,0% Imposte ( ) ( ) ,2% Utile netto ,5% ,4% ,8% (*) Variazione superiore al 100% 18

19 Valore della Produzione Il Valore della Produzione è pari a 664,1 milioni di Euro e si presenta in flessione rispetto a quello rilevato negli ultimi due esercizi a causa essenzialmente della riduzione della vendita di Energia Elettrica registrata dalla società di vendita Egea Commerciale. La riduzione, in linea con il Piano strategico di Gruppo va correlata, come già indicato nella parte introduttiva del documento, al continuo trend in discesa dei consumi, ad una diminuzione dei prezzi di vendita, ma soprattutto ad una più efficace diversificazione di portafoglio, mirata ad aumentare la quota di clienti appartenenti alle categorie di Piccole e Medie Imprese e famiglie e a ridurre quella dei clienti, soprattutto industriali, caratterizzati spesso da situazione finanziaria critica. Il Valore della Produzione è costituito in prevalenza da Ricavi delle vendite che ammontano, al netto delle elisioni infragruppo a 647,2 milioni di euro, in diminuzione (-7,6%) rispetto ai 700,4 milioni di euro del 2014 per i motivi sopra citati. I ricavi di vendita di energia elettrica sono pari a 471,7 milioni di euro (-10,9% rispetto al 2014) e i ricavi della vendita gas sono stati pari a 114,0 milioni di euro (+2,3% sul 2014). La contrazione rilevata nella vendita di Energia Elettrica va prevalentemente collegata alla azione commerciale mirata all acquisizione di nuovi clienti PMI e retail e alla forte riduzione dei consumi rilevata nel corso del I ricavi da distribuzione gas sono pari a 11,5 milioni (+5,3%) e presentano un leggero incremento in linea con quanto rilevato dal Business commercializzazione di Gas. I ricavi di cogenerazione, teleriscaldamento e gestioni calore sono pari a 14,9 milioni di euro (-0,9%), in linea con quanto rilevato nell esercizio I ricavi generati da impianti di energie rinnovabili ammontano a 4,4 milioni di euro (-0,8%), in linea con quanto rilevato nell esercizio 2014 grazie al raggiungimento del livello massimo produttivo da parte degli impianti. La voce include i ricavi degli impianti fotovoltaici e i ricavi degli impianti a biogas. I ricavi del servizio idrico integrato si attestano a 20,9 milioni di euro, in crescita (+3,5%) rispetto all esercizio precedente. La variazione dipende prevalentemente dall adeguamento tariffario La voce Lavori, realizzazione impianti e servizi, al netto delle elisioni infragruppo, comprende le attività svolte dalle società Egea Spa e Tecnoedil Lavori per conto della altre società del Gruppo Egea per la realizzazione e sviluppo di impianti. 19

20 I ricavi della raccolta e smaltimento RSU si attestano a 5,9 milioni di euro, in leggera ripresa (+2%) rispetto all esercizio precedente. La voce Incremento di Immobilizzazioni per lavori interni è pari a 7,8 milioni di euro ed è correlata in prevalenza ai ricavi per servizi conseguiti dalla società Tecnoedil Scarl a seguito lavori affidati dalla società Tecnoedil Spa per la realizzazione degli investimenti. A questa tipologia di attività occorre aggiungere l attività svolta dal personale interno della singole società per la realizzazione dei propri investimenti. La voce altri ricavi è pari a 8,8 milioni di euro a livello di Gruppo (+13,6%) ed è principalmente composta da ricavi di varia natura, da contributi e da sopravvenienze attive. Costi operativi I costi di produzione esterni si presentano in calo rispetto a quelli rilevati nel 2014 come conseguenza della strategia adottata dalla società Egea Commerciale. Tale contrazione, pari al 7,8%, è pressoché interamente giustificabile dalla riduzione dei costi di acquisto energia elettrica e gas che hanno un alta incidenza rispetto ai ricavi delle vendite. La voce servizi, che presenta un incremento rispetto all esercizio 2014, comprende: lavori, manutenzioni e prestazioni affidate a terze parti, costi per assicurazioni, fidejussioni e commissioni bancarie, costi esterni correlati al Personale dipendente, emolumenti, costi di gestione e struttura, altre voci di minore rilevanza. Valore aggiunto ed Ebitda Per quanto sopra esposto, il valore aggiunto della gestione operativa ha fatto registrare un buon incremento (+4,9%) rispetto all esercizio precedente, e passa da 41,7 milioni di euro a 43,7 milioni di euro. L EBITDA è in crescita da 26,1 milioni di euro a 27,4 milioni di euro (+4,6). 20

21 Ammortamenti, svalutazioni e accantonamenti Gli ammortamenti per complessivi 9,0 milioni di euro si presentano in aumento rispetto all esercizio precedente, pari a 8,5 milioni di euro, per effetto dei nuovi investimenti entrati in funzione nel corso dell esercizio. Gli ammortamenti materiali ammontano a 6,0 milioni di euro e presentano un incremento del 3,8% Gli ammortamenti immateriali ammontano a 3,0 milioni di euro e presentano un incremento del 12,7%. Tra le varie voci che compongono il saldo si ricordano: operazioni di trasformazione di alcuni piccoli impianti di gestione calore realizzati negli ultimi anni a servizio di poli industriali, servizi e per gli interventi di efficientamento e di riqualificazione energetica degli impianti di pubblica illuminazione, lo sviluppo dei nuovi sistemi informativi per l amministrazione e per la fatturazione (Sap, Neta). Nell esercizio è stata effettuata una svalutazione dei crediti verso clienti per un totale di 4.3 milioni di euro, in considerazione delle consistenze dei fondi di svalutazione crediti delle rispettive società e delle statistiche di crediti insoluti e in sofferenza nel È opportuno ricordare che i crediti del settore vendita energia elettrica e gas riferiti al settore industriale e PMI sono coperti da linee di garanzie offerte da factor o da fidejussioni bancarie, in linea con la policy indicata dal Consiglio di Sorveglianza. Ebit Per effetto delle voci sopra commentate, la gestione ha prodotto un EBIT in crescita pari a 13,7 milioni di euro. Oneri finanziari netti Gli oneri finanziari netti di competenza dell esercizio ammontano a 6,3 milioni di euro, in calo rispetto ai 6,9 milioni di euro del L ammontare degli oneri va correlato principalmente ai volumi negoziati sul mercato libero di energia elettrica e gas. La situazione del mercato finanziario internazionale e le attività di negoziazione perseguite al Gruppo nei confronti degli istituti di credito hanno favorito il contenimento dei tassi di riferimento interbancari e delle condizioni bancarie applicate. Si evidenzia a questo riguardo come il Gruppo continui a ricevere un buon riscontro dagli istituti di credito, che hanno supportato l attività con incrementi significativi delle linee, sia per quanto riguarda i crediti di firma che le linee di smobilizzo fatture e di breve termine in generale. Risultato prima delle imposte Per effetto delle voci sopra descritte il Gruppo Egea chiude il 2015 con un utile lordo pari a 6,4 milioni di euro e un utile netto è pari a 3,3 milioni di euro (+6,8%). 21

22 Indicatori di risultato economico Al fine di completare l analisi della situazione economica del Gruppo si riportano di seguito i principali indicatori di risultato raffrontati con i rispettivi valori nel La contrazione rilevabile nei vari indici va ricondotta quasi esclusivamente ai maggiori accantonamenti per copertura rischi su crediti stanziati nel corso dell esercizio EBIT ROI (Return on investment) ,4% Capitale investito Netto L indice ROI evidenzia la redditività del capitale investito attraverso la gestione caratteristica dell azienda. Nel 2014 l indicatore era pari a 10,6 %. EBIT ROS (Return on sales) ,1% Valore della Produzione L indicatore ROS è una misurazione indiretta dell incidenza dei costi tipici di esercizio sulla gestione. Nel 2014 l indicatore era pari a 2,3 %. Utile Netto ROE (Return on equity) ,6% Patrimonio Netto L indicatore ROE indica la redditività del capitale proprio. Nel 2014 l indicatore era pari a 9,6 %. 22

23 Analisi della situazione patrimoniale Di seguito si evidenzia l evoluzione del capitale investito netto e delle fonti di finanziamento del Gruppo per l esercizio chiuso al 31 dicembre 2015 mettendole a confronto con la chiusura dell esercizio precedente. Dati in euro Variazione Variazione % Attivo fisso ,09% Immobilizzazioni immateriali ,39% Immobilizzazioni materiali ,18% Immobilizzazioni finanziarie ( ) -8,54% Attivo circolante ( ) -8,72% Rimanenze ,32% Crediti ( ) -1,81% Ratei e risconti ( ) -18,81% Passività correnti ( ) ( ) ,90% Debiti non finanziari ( ) ( ) ,36% Ratei e risconti ( ) ( ) ( ) 28,68% Capitale Circolante Netto (CCN) ( ) ( ) ,65% 0,00% Fondi per rischi e oneri ( ) ( ) ( ) (*) Trattamento di fine rapporto ( ) ( ) ( ) 8,37% Capitale investito netto ,87% Patrimonio netto ,31% Posizione finanziaria netta ( ) ( ) ( ) 2,36% Indebitamento finanziario a breve termine ( ) ( ) ,24% Indebitamento finanziario a medio-lungo termine ( ) ( ) ( ) 38,03% Saldo delle poste finanziarie di gruppo ( ) -3,74% Attività liquide (*) Mezzi propri e posizione finanziaria netta ( ) ( ) ( ) 4,87% (*) Variazione superiore al 100% Attivo fisso L attivo fisso non presenta scostamenti rilevanti rispetto al valore del 2014 e si attesta ad un valore pari a 167,9 milioni di euro. Complessivamente nel corso dell esercizio 2015 sono stati effettuati nuovi investimenti per complessivi 18 milioni di euro. Le immobilizzazioni immateriali, di ammontare pari a 18,7 milioni di euro al netto dei fondi ammortamento, si presentano in aumento (+13,4%) rispetto al 2014, per gli interventi di efficientamento e di riqualificazione energetica degli impianti di pubblica illuminazione e per gli incrementi interni per lo svolgimento di attività di personale per la realizzazione di investimenti. Le immobilizzazioni materiali, di ammontare pari a 124,7 milioni di euro al netto dei fondi ammortamento, sono sostanzialmente allineate al valore del 2014 (+0,2%). Le immobilizzazioni in oggetto sono riferite prevalentemente alla realizzazione di impianti e reti della distribuzione gas, del servizio idrico e del teleriscaldamento. Le immobilizzazioni finanziarie si presentano in riduzione del 8,5%, per i versamenti di capitale sociale in società partecipate e per l incremento di crediti finanziari a lungo termine verso terze parti (es. depositi cauzionali). Attivo circolante La voce crediti pari a 118,2 milioni di euro si presenta in flessione rispetto all esercizio precedente (-1,8%) grazie ad una più attenta gestione del credito e ad una forte contrazione dei crediti di natura tributaria. Nel corso del 2015, in funzione dell aumento del numero di clienti del settore vendita energia elettrica e gas, oltre che per la contingenza economica, si è rivolta grande attenzione al fattore rischio credito fin dal momento 23