Inflazione, disoccupazione e crescita. Macroeconomia (Clamm) - a.a. 2013/2014

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1 Inflazione, disoccupazione e crescita Macroeconomia (Clamm) - a.a. 2013/2014

2 Contenuto Inflazione, disoccupazione e curva di Phillips Produttività del lavoro e disoccupazione Domanda aggregata Il modello dinamico Equilibrio di medio periodo

3 Inflazione e disoccupazione La curva di Phillips individua empiricamente una relazione inversa fra il saggio di disoccupazione, u, e il saggio di variazione relativa dei salari monetari, W/W: W W = f(u) Assumendo un meccanismo di mark-up di formazione dei prezzi la curva di Phillips originaria può essere trasformata in una relazione fra il saggio di disoccupazione ed il saggio di inflazione: P P = f(u) La trasformazione della curva di Phillips sembrò così fornire il fondamento (strumento analitico) della politica economica di ispirazione keynesiana

4 Inflazione e disoccupazione Figura: Curva di Phillips

5 Inflazione e disoccupazione Figura: Curva di Phillips

6 La critica monetarista La relazione inversa fra inflazione e disoccupazione non trova conferma, sul piano empirico, negli anni 70 e 80: Elevati livelli di disoccupazione si accompagnano ad elevati livelli di inflazione (stagflazione) La critica monetarista (M. Friedman) si fonda sulla mancata considerazione dell inflazione attesa nell originaria formulazione di Phillips: W W = f(u)+ρe Implicazioni della critica monetarista: il trade-off fra inflazione e disoccupazione caratterizza il brev periodo; il trade-off scompare nel medio (lungo) periodo

7 La critica monetarista Figura: Critica monetarista

8 Inflazione, disoccupazione e offerta aggregata Offerta aggregata: con: Pt livello generale dei prezzi; P e t livello atteso dei prezzi; ut tasso di disoccupazione: m mark-up z variabile esogena P t = P e t F(u t,z)(1+m) (1) u t = 1 N t L t

9 Inflazione, disoccupazione e offerta aggregata Saggio d inflazione: Saggio d inflazione attesa: ρ t = P t P t 1 P t 1 ρ e t = Pe t P t 1 P t 1 F(u,z) lineare: F(u,z)=1+z αu

10 Curva di Phillips Utilizzando le definizioni di saggio d inflazione e saggio atteso d inflazione: che possiamo scrivere: 1+ρ t =(1+ρ e t )(1+z αu t)(1+m) 1+ρ t = 1+ρ e t +(z+m) αu t ed infine: ρ t = ρ e t +(z+m) αu t (2)

11 Inflazione, disoccupazione e aspettative Figura: Inflazione, disoccupazione e aspettative

12 Inflazione, disoccupazione e aspettative Aspettative: Consideriamo il caso: ρ e t = h(ρ t 1,ρ t 2,...,ρ t n ) ρ e t = h(ρ t 1)=θρ t 1 θ 0 (3) Possiamo distinguere diverse situazioni: θ = 0 ρ e t = 0, cioè P e t = P t (aspettative statiche di prezzo); θ = 1 ρ e t = ρ t 1, cioè aspettative statiche d inflazione; θ (0,1) ρ e t < ρ t 1 aspettative di inflazione decrescente; θ > 1 ρ e t > ρ t 1 aspettative d inflazione crescente.

13 Curva di Phillips aumentata dalle aspettative Consideriamo il caso di aspettative statiche d inflazione; la (2) diventa: ρ t = ρ t 1 +(z+m) αu t (4) cioè: ρ t = z+m αu t (5) ρ t = ρ t ρ t 1 0 definisce l accelerazione (decelerazione) dell inflazione nel periodo t. La (5) definisce la curva di Phillips aumentata dalle aspettative; l accelerazione dell inflazione dipende: dal saggio di disoccupazione, u; dal mark-up fissato dalle imprese, m; dalle variabili che caratterizzano l assetto istituzionale del mercato del lavoro, z.

14 Curva di Phillips aumentata dalle aspettative e tasso naturale di disoccupazione Dalla condizione π t = 0 nella (5) si ricava: u = z+m α (6) u è il tasso naturale di disoccupazione che non accelera l inflazione (Nairu). Utlizzando la (6) possiamo scrivere la (5) nel modo seguente: ρ t = ρ t ρ t 1 = α(u u t ) (7)

15 Curva di Phillips aumentata dalle aspettative e tasso naturale di disoccupazione Figura: Inflazione, disoccupazione e Nairu

16 Produttività del lavoro e disoccupazione Produttività del lavoro: con: Yt produzione; at produttività del lavoro; Et occupazione Y t = a t E t (8) Quindi: cioè: e t = Y t a t L t = Y t Y t 1 u t = e t = Y t Y t (9)

17 Produttività del lavoro e occupazione Definiamo, con riferimento al periodo t: Saggio di crescita della produzione: g Y t = Y t Y t 1 Y t 1 Saggio di crescita della produttività: g a t = a t a t 1 a t Saggio di crescita della forza-lavoro: g L t = L t L t 1 L t 1

18 Produttività del lavoro e disoccupazione Utilizzando la (9) si ricava: Quindi: 1 u t = e t = Y t Yt 1 1 u t 1 e t 1 Y t 1 Y u t u t 1 = ḡ t g Y t con ḡ = g a t +g L t che definisce il saggio naturale di crescita. t

19 Produttività del lavoro e disoccupazione Le variazioni della produzione determinano, in realtà, una variazione men che proporzionale del saggio di occupazione (disoccupazione): una parte dell occupazione non dipende dal livello di produzione (p.e. il lavoro amministrativo) le imprese possono fare ricorso a lavoro straordinario o intensificare i ritmi di lavoro lavoratori non registrati come disoccupati Dobbiamo quindi modificare la (9) in questo modo: u t u t 1 = β(ḡ t g Y t )0<β < 1 (10) Se supponiamo g a t = ga e g L t = gl, cioè che il saggio naturale di crescita sia costante, allora: u t u t 1 = β(ḡ g Y t ) ḡ = g a +g L

20 Domanda aggregata Funzione della domanda aggregata: ( ) Mt Y t = y,g,t = γ M t (11) P t P t Saggio di crescita dello stock di moneta (nominale): g M t = M t M t 1 M t 1

21 Domanda aggregata Possiamo scrivere la (11) nella maniera seguente: Quindi: 1+g Y t = 1+gM t 1+π t 1+g Y t = 1+g M t π t cioè: g Y t = g M t π t (12)

22 Inflazione, disoccupazione e moneta: il modello dinamico Il modello che descrive l evoluzione di disoccupazione, inflazione e stock di moneta è quindi il seguente: π t = π t 1 + α(u u t ) (13) ( ) u t = u t 1 + β g t gt Y (14) g Y t = g M t π t (15) dove u definisce il saggio naturale (normale) di disoccupazione: u = m+z α (16) ottenuto dalla condizione che l inflazione sia costante (π t = π t 1 ).

23 Modello dinamico Sostituiamo la (15) nella (14); il modello diventa: π t = π t 1 + α(u u t ) ) = u t 1 + β (g t gt M + π t u t e con: g Y t = g M t π t

24 Equilibrio di medio periodo L equilibrio di medio periodo dell economia è definito dalle seguenti condizioni: saggio d inflazione costante: πt = π t 1 = π t;

25 Equilibrio di medio periodo L equilibrio di medio periodo dell economia è definito dalle seguenti condizioni: saggio d inflazione costante: πt = π t 1 = π t; saggio di disoccupazione costante: ut = u t 1 = u t;

26 Equilibrio di medio periodo L equilibrio di medio periodo dell economia è definito dalle seguenti condizioni: saggio d inflazione costante: πt = π t 1 = π t; saggio di disoccupazione costante: ut = u t 1 = u t; saggio di crescita della moneta costante: g M t = g M t

27 Equilibrio di medio periodo L equilibrio di medio periodo dell economia è definito dalle seguenti condizioni: saggio d inflazione costante: πt = π t 1 = π t; saggio di disoccupazione costante: ut = u t 1 = u t; saggio di crescita della moneta costante: g M t = g M t L equilibrio di medio periodo si ottiene dalla soluzione del seguente sistema di equazioni: α(u u) = 0 (17) ( ) β g g M + π = 0 (18)

28 Equilibrio di medio periodo L equilibrio di medio periodo è definito dai seguenti valori delle variabili: u = u (19) π = g M g (20) g Y = g (21)

29 Equilibrio di medio periodo Figura: Equilibrio di medio periodo

30 Equilibrio di medio periodo Figura: Equilibrio di medio periodo e dinamica

31 Esempio numerico Consideriamo un economia con queste caratteristiche: 1. α = 1; 2. β = 0.4; 3. g = 3; 4. u = 6; 5. g M = 17. L equilibrio di medio periodo è quindi definito da: u = 6 π = 17 3=14

32 Esempio numerico π u g Y g M Tabella: Dinamica di breve e di lungo periodo

33 Esempio numerico Periodo t = 0 (situazione iniziale): l economia è in situazione di equilibrio di medio periodo.

34 Esempio numerico Periodo t = 1; il saggio di crescita dello stock nominale di moneta viene ridotto dal 17% al 10%: cioè, con π 0 = 14 e u 0 = 6: π 1 = π 0 +6 u 1 u 1 = u ( 7+π 1 ) π 1 +u 1 = π 1 +u 1 = 3.2 da cui si ricava π 1 = 12 e u 1 = 8 e g Y 1 = gm 1 π 1 = 10 12= 2.

35 Esercizio numerico Periodo t = 2; il saggio di crescita dello stock di moneta passa dal 10% al 13%: cioè, con π 1 = 12 e u 1 = 8: π 2 = π 1 +6 u 2 u 2 = u ( 10+π 2 ) π 2 +u 2 = π 2 +u 2 = 4 da cui si ricava π 2 = 10 e u 2 = 8 e g Y 2 = gm 2 π 2 = 13 10=3

36 Esempio numerico Periodo t = 3; il saggio di crescita dello stock di moneta passa dal 13% all 11%: cioè, con π 2 = 10 e u 2 = 8: π 3 = π 2 +6 u 3 u 3 = u ( 8+π 3 ) π 3 +u 3 = π 3 +u 3 = 4.8 da cui si ricava π 3 = 8 e u 3 = 8 e g Y 3 = gm 3 π 3 = 11 8=3

37 La curva di Phillips aumentata con le aspettative nel caso generale: P t = Pt e (1+z αu t ) 1+m a Si ricava: ( P t = Pt e (1+z αu t ) 1+ 1+m a ) a Quindi: Pertanto: ( 1+π t =(1+πt)(1+z e αu t ) 1+ 1+m a ) a π t = π e t + µ αu t