Modello IS-LM. I due mercati rilevanti sono:

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2 Modello IS-LM Sintetizza il funzionamento del sistema economico rappresentato da due variabili chiave Y, il livello del PIL o del reddito, ed r, tasso di interesse. Ipotesi iniziali: I prezzi sono fissi (P esogeno) Le imprese sono disposte a soddisfare la domanda (dati i prezzi) L economia sia chiusa I due mercati rilevanti sono: Il mercato dei beni e servizi (reale) curva IS Il mercato monetario (curva LM)

3 L equilibrio mercato monetario curva LM Equilibrio domanda-offerta di moneta L t = P t L Y t, i t =M t La funzione LM rappresenta tutte le coppie (Y t, i t ) tali che il mercato monetario è in equilibrio. La funzione LM è crescente date le variabili esogene M e P

4 Mercato del prodotto curva IS Equilibrio offerta-domanda Y s t = Y d t = c Y t T + Ct + I i t, ρ t + G t Y t = 1 1 c Ct + I i t, ρ t ct + G t La funzione IS rappresenta tutte le coppie (Y t, i t ) tali che il mercato dei beni è in equilibrio. La funzione IS è decrescente date le variabili esogene c, C t, ρ t, T, G t

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6 in equilibrio L intersezione delle due curve identifica un equilibrio generale del sistema economico (punto A), simmetricamente opposto a quello della NMC, in cui è la domanda aggregata che determina l offerta Se Y* è il PIL di piena occupazione (che dipende pur sempre dalla dotazione di fattori produttivi dell economia e dalla tecnologia) questo può venir raggiunto solo per una ben precisa combinazione delle variabili (esogene) che determinano la IS e la LM

7 . incertezza. Keynes, per rappresentare i comportamenti incerti, sottolinea (pag. 345) il peso del presente il peso degli altri E ne deriva la conseguenza più importante «Una concezione pratica del futuro basata su questi principi ha caratteristiche assai notevoli. In particolare essendo basata su fondamenti così inconsistenti, essa è soggetta ad improvvisi e violenti mutamenti» (dalla Teoria generale )

8 Il modello IS-LM è statico però alcune delle variabili esogene C t, ρ t e la preferenza per la liquidità (forma funzionale della domanda di moneta) ci permettono di introdurre l instabilità e la mutevolezza di decisioni, non irrazionali, ma razionali limitatamente alle informazioni e conoscenze di cui si dispone.

9 Il modello IS-LM spiega due fenomeni Le fluttuazioni del PIL dovute a variazioni della domanda aggregata La persistenza di bassi livelli di attività economica decisioni limitatamente razionali per i singoli individui danno risultati irrazionali(ad esempio opposti a quelli attesi) per l intera collettività (l opposto di ciò che dava come risultato la mano invisibile di A. Smith, i teoremi dell allocazione efficiente delle risorse. Pag.346 nota)

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11 Politiche di stabilizzazione e per la piena occupazione par Politica monetaria Aumenti di offerta di moneta possono essere finalizzati a ridurre il tasso di interesse e quindi ad aumentare la domanda aggregata. Se però la preferenza per la liquidità si modifica (aumenta) facendo aumentare la domanda di moneta come alternativa ai titoli finanziari, la nuova moneta viene «tesoreggiata» ed i non scende «trappola della liquidità» Politica fiscale non è neutrale rispetto al PIL (anche quella con bilancio in pareggio) perché il PIL è determinato dalla domanda aggregata, si presentano comunque fenomeni di spiazzamento..

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13 Funzione IS con bilancio pubblico (T e G) 13 13

14 Politica fiscale nel modello IS-LM 13 14

15 La curva di Phillis Nel 1958 l economista inglese A. W. Phillips evidenziò una relazione decrescente tra tasso di crescita dei salari monetari e tasso di disoccupazione. Diverse verifiche empiriche successive suggerirono che tale relazione era «strutturalmente stabile»

16 Tasso di inflazione (prezzi al consumo) in Italia ( ) Fonte: Eurostat. Database AMECO 11 16

17 curva di Phillips keynesiana Tasso di disoccupazione non inflazionistico NAIRU 13 17

18 .tre fatti stilizzati. P=f(U) curva di Phillips P=W inflazione salariale come principale determinante della crescita dei prezzi Legge di Okun, disoccupazione anticiclica rispetto al PIL P=W(U(Y t )) Funzione di offerta aggregata keynesiana

19 Offerta aggregata keynesiana 13 19

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