L ATTIVITA DELLE RETI DI CONSULENTI FINANZIARI ABILITATI ALL OFFERTA FUORI SEDE

L ATTIVITA DELLE RETI DI CONSULENTI FINANZIARI ABILITATI ALL OFFERTA FUORI SEDE Nel terzo trimestre del 2016, la raccolta netta in prodotti finanziari e servizi d investimento delle Società aderenti ad Assoreti è stata pari a 6,4 miliardi di euro. Le dinamiche evolutive del mercato, già osservate nei precedenti tre mesi e caratterizzate dalla crescita degli investimenti sui prodotti del risparmio gestito e dalla riduzione di quelli nel comparto amministrato, si consolidano nel periodo estivo, assumendo entità più rilevante. La contrazione complessiva dei volumi di raccolta è, infatti, riconducibile alla forte flessione degli investimenti netti realizzati sui prodotti in regime amministrato, nel complesso positivi per 297 milioni di euro (4,5 miliardi nel secondo trimestre dell anno), mentre i flussi di risorse confluiti sul risparmio gestito raggiungono i 6,1 miliardi di euro, valore quasi raddoppiato rispetto a quanto osservato nel trimestre precedente (3,3 miliardi di euro). La crescita sul gestito è attribuibile principalmente ai volumi di raccolta realizzati sugli organismi di investimento collettivo del risparmio, pari a 2,2 miliardi (-264 milioni nel secondo trimestre), e successivamente agli investimenti effettuati sulle gestioni patrimoniali individuali, pari a 1,1 miliardi di euro e quasi triplicati rispetto ai precedente tre mesi. Diversamente, si registra la riduzione dei premi netti versati nel comparto assicurativo/previdenziale, con una flessione congiunturale dell 11,1%. 10.000 8.000 6.000 4.000 2.000 0 Raccolta netta - /mln Totale Gestito Amministrato I trim.16 II trim.16 III trim.16 Raccolta netta - /mln Liquidità Titoli Assic. e Prev. GPI OICR -3.000 2.000 I trim.16 II trim.16 III trim.16 Nell ambito degli OICR la crescita congiunturale delle movimentazioni nette è attribuibile ai prodotti domiciliati all estero, sui quali confluiscono risorse per 2,3 miliardi di euro, invertendo così il trend negativo osservato nei precedenti due trimestri; tendenza negativa che trova, invece, conferma nelle dinamiche osservate sulle gestioni collettive di diritto italiano, sulle quali vengono realizzati disinvestimenti netti per 79 milioni di euro. Le scelte di investimento privilegiano gli OICR obbligazionari (1,3 miliardi di euro) milioni di euro), i fondi flessibili (491 milioni) ed i bilanciati (284 milioni di euro); positivo anche il bilancio dei prodotti monetari (156 milioni di euro) mentre le movimentazioni sugli OICR azionari vedono la leggera prevalenza delle operazioni di vendita (-14 milioni di euro). 1

2.500 2.000 1.500 1.000 500 0-500 -1.000 Raccolta netta OICR aperti - /mln OICR italiani I trim.16 II trim.16 III trim.16 OICR esteri Fondi di fondifondi di fondi italiani esteri La raccolta netta in prodotti assicurativi è positiva per 2,6 miliardi di euro e, seppure in calo rispetto al trimestre precedente, continua a rappresentare la macro componente principale dei volumi di raccolta realizzati dalle reti nell ambito del gestito. I due terzi degli investimenti netti confluisce sulle unit linked (1,7 miliardi), con una contrazione congiunturale dei volumi pari all 11,0%, mentre i versamenti netti sui prodotti vita tradizionali subiscono una riduzione del 18,6% rispetto ai precedenti tre mesi, con una raccolta pari a 983 milioni di euro. Per quanto riguarda, invece, le gestioni patrimoniali individuali, l aumento complessivo dei volumi di investimento, osservato nel corso del periodo estivo, si riflette nelle dinamiche di crescita sia delle GPM (605 milioni, +215%) sia delle GPF (450 milioni, +162%). Il contributo complessivo delle reti all intero sistema degli OICR, realizzato attraverso il collocamento diretto di quote di fondi comuni d investimento ed il collocamento indiretto, ossia tramite la distribuzione di gestioni patrimoniali in fondi e di prodotti assicurativi e previdenziali, si attesta su un ammontare di 4,5 miliardi di euro, pari al 27,9% dell intera raccolta del sistema fondi (16,0 miliardi di euro). -1.500-1.000-500 0 500 1.000 1.500 Nel terzo trimestre dell anno il saldo delle movimentazioni sui titoli in regime amministrato è negativo per 879 miliardi di euro. I dati, per i quali si conosce la ripartizione per macro tipologia, evidenziano investimenti positivi sui valori azionari (241 milioni di euro), mentre prevalgono gli ordinativi di vendita sia sui titoli di 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0-500 15.000 10.000 5.000 0 OICR aperti: raccolta netta diretta - /mln Fle. di Liq. Obbl. Bil. Az. I trim.16 II trim.16 III trim.16 Raccolta netta prodotti assicurativi /mln I trim.16 II trim.16 III trim.16 Vita Index linked Unit linked Raccolta netta in OICR: distribuzione diretta e indiretta ( /mln) - III trim.16 RETI ALTRI CANALI 2

debito (-619 milioni) sia sugli strumenti del mercato monetario (-512 milioni). Per quanto riguarda conti correnti e depositi si conferma la riduzione dei flussi di liquidità, positivi per quasi 1,2 miliardi di euro ma in netto calo rispetto ai volumi osservati nei primi due trimestri dell anno (4,7 miliardi nel primo trimestre; 2,9 miliardi nel secondo trimestre). *** A fine settembre 2016, la consistenza patrimoniale dei prodotti finanziari e dei servizi di investimento, distribuiti tramite le reti di consulenti finanziari abilitati all o.f.s. dalle imprese associate partecipanti al campione, ammonta a 451,0 miliardi di euro e raggiunge un nuovo massimo storico per effetto di un incremento congiunturale pari al 2,9% (+3,8% rispetto a fine 2015). Il controvalore complessivo dei prodotti del risparmio gestito è pari a 329,0 miliardi di euro, con un aumento del 3,8% rispetto al trimestre precedente (3,6% su dicembre 2015), mentre la componente amministrata, con un valore di 122,0 miliardi di euro, vede un rialzo congiunturale più contenuto, pari allo 0,6% (+4,6% su dicembre 2015). 500.000 400.000 300.000 200.000 100.000 0 Patrimonio - /mln dic-15 giu-16 set-16 Totale Gestito Amministrato Nel dettaglio, la valorizzazione degli OICR sottoscritti direttamente ammonta a 157,7 miliardi di euro, con una crescita del 3,7% sul mese di giugno e un incidenza sul patrimonio totale che si attesta al 35,0%. Gli OICR esteri, con 139,8 miliardi di Patrimonio - ripartizione % euro - dei quali 30,8 miliardi risultano investiti in fondi di fondi - Liquidità dic-15 rappresentano il 31,0% del portafoglio totale dei clienti delle reti, mentre i Titoli giu-16 set-16 fondi italiani, con 17,1 miliardi di Assic. e Prev. euro, incidono per il 3,8%. Il patrimonio investito in prodotti assicurativi e previdenziali ammonta a 120,8 miliardi di euro, con una crescita congiunturale del 3,8% e una incidenza del comparto che raggiunge il 26,8%. 0 20 40 Le gestioni patrimoniali individuali, con masse pari a 50,5 miliardi di euro ed un incremento del 4,1% sul trimestre precedente, mantengono pressoché inalterata la propria incidenza sul portafoglio totale (11,2%). GPI OICR 3

A fine settembre, il contributo complessivo delle reti al patrimonio investito in OICR aperti (attraverso la distribuzione diretta e indiretta di quote) sale, così, a 256,9 miliardi di euro, rappresentando il 29,1% degli assets totali del sistema fondi (883,5 miliardi di euro). Patrimonio OICR aperti: distribuzione diretta e indiretta - settembre 2016 ALTRI CANALI 70,9% RETI 29,1% Nel comparto amministrato si osserva la riduzione della valorizzazione degli strumenti finanziari (-0,8% rispetto a fine giugno), pari a poco meno di 62,0 miliardi di euro. Continua, invece, la crescita della liquidità (+2,0%), anche se le dinamiche osservate nel terzo trimestre risultano molto più contenute rispetto a quanto riscontrato nei primi due trimestri dell anno (+9,5% nel primo trimestre, +4,5% nel secondo trimestre). *** Nel terzo trimestre dell anno, le scelte di investimento continuano a privilegiare i prodotti del risparmio gestito emessi da imprese appartenenti allo stesso gruppo della società distributrice. Rispetto ai precedenti sei trimestri, però, il ritrovato interesse nei confronti delle gestioni collettive di diritto estero si è tradotto nella ripresa degli investimenti sui prodotti emessi da società esterne al gruppo. Tra luglio e settembre la raccolta sui prodotti no captive è positiva per 1,3 miliardi di euro e si concentra quasi totalmente sugli OICR esteri (1,2 miliardi di euro), mentre le risorse nette investite in prodotti del gruppo ammontano a 4,8 miliardi di euro. 7.500 Risparmio gestito: raccolta netta in milioni di euro 5.000 Di terzi Propri 2.500 0 I trim.16 II trim.16 III trim.16-2.500 4

3.000 2.000 1.000 0-1.000 Risparmio gestito: raccolta netta III trimestre 2016 - in milioni di euro OICR GPI Prodotti Assicurativi Prodotti Previdenziali 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0-500 OICR OICR Italiani (*) esteri (*) Risparmio gestito: raccolta netta III trimestre 2016 - in milioni di euro Fondi di fondi italiani Fondi di fondi esteri Di terzi Propri Vita Unit linked 100% 80% Propri Di terzi (*) Sono esclusi i fondi di fondi, i fondi speculativi e i fondi chiusi In termini patrimoniali, a fine trimestre, la valorizzazione dei prodotti propri ammonta a 249,7 miliardi, con una crescita congiunturale del 3,8% ed una rappresentatività sul patrimonio del risparmio gestito che si conferma al 75,9%; stesso rialzo per i prodotti di terzi che, con 79,3 miliardi, rappresentano il 24,1% del portafoglio. Risparmio gestito: ripartizione % patrimonio 100% Risparmio gestito: ripartizione % patrimonio settembre 2016 60% 40% 20% 0% Propri Di terzi I trim.16 II trim.16 III trim.16 50% 0% OICR OICR Italiani (*) esteri (*) Fondi di fondi italiani Fondi di fondi esteri Propri Vita Di terzi (*) Sono esclusi i fondi di fondi, i fondi speculativi e i fondi chiusi Unit linked *** Il numero di clienti delle imprese partecipanti alla rilevazione dell Assoreti si attesta, a fine settembre, su un valore di 3,818 milioni di unità, con una crescita congiunturale dello 0,8%. Il numero dei consulenti finanziari abilitati all offerta fuori sede e operanti per le società rientranti nella rilevazione è pari a 22.775 unità, pressoché identico rispetto a quello di fine giugno (22.770 unità), mentre scende a 22.129 il numero di consulenti finanziari realmente operativi (con portafoglio maggiore di zero). *** Si ricorda che le indagini statistiche dell Associazioni sono impostate su campioni aperti, le cui composizioni possono variare in base alla libera partecipazione delle imprese aderenti. 5

Non sono stati effettuati confronti tra il terzo trimestre 2016 ed il corrispondente periodo del 2015 a causa delle rilevanti differenze esistenti nella composizione dei due campioni di società. 6

IL QUADRO CONGIUNTURALE L attività delle reti precedentemente analizzata si inserisce nel contesto congiunturale, le cui principali caratteristiche vengono di seguito descritte. PRODOTTO INTERNO LORDO Nel terzo trimestre del 2016, il prodotto interno lordo nazionale destagionalizzato, corretto per gli effetti del calendario ed espresso in valori concatenati con anno di riferimento 2010 è aumentato dello 0,3% rispetto al trimestre precedente e dello 0,9% nei confronti del terzo trimestre 2015. L Istat evidenzia come la crescita congiunturale sia la sintesi dell aumento del valore aggiunto nei comparti dell industria e dei servizi e di una diminuzione nell agricoltura, mentre dal lato della domanda sia stata determinata dal contributo ampiamente positivo della componente nazionale, in parte compensato da un apporto negativo della componente estera. Secondo i dati diffusi dall Eurostat, nello stesso periodo il PIL è aumentato in termini congiunturali dello 0,3% nell Area Euro e dello 0,4% nell Unione Europea, mentre le variazioni espresse in termini tendenziali sono state rispettivamente pari all 1,6% e all 1,8%. In particolare, la crescita congiunturale del PIL è risultata dello 0,2% in Germania e Francia, dello 0,7% in Spagna e dello 0,5% nel Regno Unito, mentre in termini tendenziali si registra un aumento dell 1,7% in Germania, dell 1,1% in Francia, del 3,2% in Spagna e del 2,3% nel Regno Unito. L economia statunitense segna, invece, un incremento dello 0,7% rispetto al trimestre precedente e dell 1,5% sul terzo trimestre del 2015. Andamento del PIL in Italia Var.% congiunturale (t/t-1) Var.% tendenziale (t/t-4) 0,9 0,9 0,9 0,7 0,6 0,6 0,3 0,4 0,4 0,3 0,2 0,2 0,1 0,0 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Prodotto interno lordo - 3T16 Var.% t/t-1 Var.% t/t-4 DE FR IT ES EA19 UK EU28 US Fonte: Istat, Eurostat PRODUZIONE INDUSTRIALE Il terzo trimestre dell anno evidenzia segnali di ripresa dei livelli della produzione industriale nazionale, nonostante la flessione congiunturale registrata nell ultimo mese estivo. Come riportato dall Istituto Nazionale di Statistica a settembre l indice destagionalizzato della produzione industriale è diminuito dello 0,8% rispetto ad agosto, mantenendo un livello comunque superiore a quello rilevato a luglio. Questa flessione, che si manifesta dopo due 7

mesi di incrementi significativi, non impedisce di registrare, nella media del trimestre lugliosettembre 2016 un forte aumento dei livelli di produzione (+1,2% rispetto al trimestre precedente). La crescita coinvolge tutti i raggruppamenti principali di industrie, con un aumento congiunturale dei livelli di produzione dei beni di consumo pari all 1,1%, dei beni strumentali pari al 3,3%, dei beni intermedi dello 0,9% e dell energia del 2,5%. Nella media dei primi nove mesi dell anno la produzione è cresciuta dell 1,1% rispetto allo stesso periodo dell anno precedente. Italia Indice della produzione industriale (base 2010=100) Var. % congiunturali Italia Area Euro (19) Var. % tendenziali Var. % congiunturali Var. % tendenziali 1T15 0,3 0,0 1,4 2,1 2T15 0,8 1,1 0,1 1,9 3T15 0,3 2,1 0,4 2,5 4T15 0,0 1,3 0,1 1,8 1T16 0,8 1,6 0,9 1,3 2T16-0,2 0,0-0,3 1,0 3T16 1,2 1,5 0,5 1,1 Lug.16 0,5-0,3-0,7-0,5 Ago.16 1,8 4,4 1,8 2,2 Set.16-0,8 1,8-0,8 1,2 Fonte: Istat e Eurostat INDICE DEI PREZZI AL CONSUMO Nel terzo trimestre del 2016 l indice generale dei prezzi al consumo per l intera collettività (NIC) si attesta sul valore medio di 100,2 (base 2015=100), facendo registrare una crescita dello 0,4% sul valore medio dei tre mesi precedenti e una sostanziale stabilità sullo stesso periodo dell anno precedente. Dopo sette mesi consecutivi di diminuzioni tendenziali, a settembre i prezzi al consumo tornano a crescere, anche se il risultato si affianca ad una flessione congiunturale pari allo 0,2%. A settembre l inflazione annuale acquisita per il 2016 era pari a -0,1%. Indice dei prezzi al consumo (NIC) Var. % congiunturali Var. % tendenziali 1T15-0,2-0,2 2T15 0,5 0,1 3T15 0,1 0,2 4T15-0,2 0,2 1T16-0,4-0,1 2T16 0,2-0,4 3T16 0,4 0,0 Lug.16 0,2-0,1 Ago.16 0,2-0,1 Set.16-0,2 0,1 Fonte : Istat 0,5 0,3 0,0-0,3-0,5 Indice dei prezzi al consumo armonizzato (IPCA) - Var.% tendenziale IT EA19 EU28 lug.16 ago.16 set.16 Fonte: elaborazione su dati Eurostat 8

INDICE DI FIDUCIA DEI CONSUMATORI Nel terzo trimestre dell anno l indice medio del clima di fiducia dei consumatori, determinato dall Istat, è pari a 109,6, in flessione di 2,6 punti rispetto al valore assunto nel trimestre precedente, risultando così sostanzialmente allineato a quanto osservato nello stesso periodo dell anno precedente. Il calo di fiducia coinvolge tutte le componenti, seppure con intensità differenti: il clima personale (da 104,4 a 103,8), quello economico (da 135,6 a 127,8) così come il clima futuro (da 116,8 a 113,3) e quello corrente (da 109,3 a 107,7). In particolare, diminuisce la fiducia dei consumatori nei confronti della situazione economica dell Italia, espressa sia rispetto all attuale contesto sia in termini di prospettive future, mentre è più contenuto il peggioramento dei giudizi e delle aspettative nei confronti delle condizioni economiche del proprio contesto familiare. 120 110 100 90 80 gen-15 Indice di fiducia dei consumatori mar-15 mag-15 lug-15 set-15 nov-15 gen-16 mar-16 mag-16 lug-16 set-16 Indice di fiducia per macro componenti Clima di fiducia Clima personale Clima economicoe Clima corrente Clima futuro 1T15 106,5 98,1 132,6 98,5 119,1 2T15 108,1 99,1 135,2 101,9 117,9 3T15 109,9 101,5 135,8 104,6 118,6 4T15 117,6 104,5 154,1 110,0 127,1 1T16 115,9 106,4 145,2 111,8 122,5 2T16 112,2 104,4 135,6 109,3 116,8 3T16 109,6 103,8 127,8 107,7 113,3 Elaborazione su dati Istat: valori medi (base 2010=100) PROPENSIONE AL RISPARMIO DELLE FAMIGLIE Nel secondo trimestre del 2016 (ultimo dato disponibile) la propensione al risparmio delle famiglie consumatrici è stata pari al 9,6%, con un aumento di 0,9 punti percentuali rispetto al trimestre precedente e di 1,4 punti percentuali nei confronti dello stesso periodo del 2015. L aumento congiunturale della propensione al risparmio deriva da una crescita del reddito disponibile delle famiglie consumatrici pari all 1,3% mentre i consumi sono aumentati dello 0,2%. Reddito lordo disponibile Propensione al risparmio delle famiglie consumatrici Famiglie consumatrici Valori destagionalizzati - in milioni di euro Potere d acquisto delle famiglie (**) Spesa delle famiglie per consumi finali Investimenti fissi lordi Propensione al risparmio % Famiglie totali (*) Propensione al risparmio % 1T15 266.675 249.384 245.452 15.658 8,4 10,5 2T15 268.825 250.667 247.797 15.691 8,2 10,2 3T15 271.650 253.613 248.936 15.980 8,7 10,7 4T15 270.818 252.530 249.940 16.272 8,1 10,2 1T16 272.833 255.118 250.201 16.245 8,7 10,8 2T16 276.293 257.989 250.745 16.333 9,6 11,7 Fonte: Istat (*) Famiglie: comprende le famiglie consumatrici, le famiglie produttrici (imprese individuali, società semplici fino a 5 addetti e liberi professionisti).e le istituzioni senza scopo di lucro al servizio delle famiglie. (**) Reddito lordo disponibile delle famiglie consumatrici in termini reali, ottenuto utilizzando il deflatore della spesa per consumi finali delle famiglie (valori concatenati con anno di riferimento 2010). 9

POLITICA MONETARIA E TASSI DI MERCATO Nel corso del terzo trimestre quasi tutte le principali Banche Centrale mondiali mantengono invariati i tassi di policy di propria competenza. Fanno eccezione la Banca d Inghilterra che riduce il tasso di riferimento di 25 punti base, portandolo cosi allo 0,25%, la Reserve Bank of Australia con una riduzione allineata a quella inglese e con un tasso di riferimento che scende all 1,5%. Più consistente il taglio apportato, sul finire del trimestre, dalla Banca Centrale della Federazione Russa (-50 punti base) con un tasso ufficiale pari al 10%. A fine trimestre il tasso euribor a tre mesi era negativo per un valore pari a 0,301% (a fine giugno 2016 era pari a -0,286%); il valore medio trimestrale è stato pari a -0,298%, quando la media dei precedenti tre mesi era pari a -0,258%. I MERCATI AZIONARI Bilancio trimestrale positivo per i principali listini azionari: in Europa il Dax segna una crescita del 7,5%, il FTSE di Londra del 4,9%, il Cac del 4,1% mentre il FTSEMib segna solo un incremento dello 0,7%; fuori dal contesto europeo risultano in rialzo anche il Dow Jones (+2,0%), il Nasdaq (+9,9%) ed il Nikkei (+4,9%). 12,0% Variazioni % settembre 2016 vs giugno 2016 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% FTSE100 DAX30 CAC40 FTSEMIB STOXX50E NASDAQ 100 DOW JONES S&P500 NIKKEI 225 10

Tav. 1 - Distribuzione di prodotti finanziari e servizi di investimento delle imprese aderenti ad Assoreti (in milioni di euro) I Trim.15 II Trim.15 III Trim.15 IV Trim.15 Anno 2015 I Trim.16 II Trim.16 III Trim.16 RACCOLTA NETTA 7.557,7 7.674,2 5.417,3 9.577,3 33.396,8 8.660,6 7.747,0 6.387,8 Risparmio gestito 7.194,1 6.574,4 3.931,6 6.594,4 29.346,0 2.566,4 3.270,4 6.090,8 Fondi comuni e Sicav 1.182,4 1.079,4 803,2 1.066,7 4.635,7-947,2-264,1 2.215,6 OICR di diritto italiano -101,0-118,9-11,2 97,5-352,2-112,3-194,3-66,1 OICR di diritto estero -77,7-108,4 246,1 529,7 1.344,0-647,9-96,2 1.948,3 Fondi di fondi di diritto italiano 39,1 11,4 1,3-0,9 50,9-4,8-4,9-13,3 Fondi di fondi di diritto estero 1.357,3 1.323,8 591,1 501,2 3.773,5-165,7 38,7 367,7 Fondi speculativi -26,4-16,9-9,6-43,2-127,6-4,9-6,2-6,6 Fondi chiusi -8,9-11,7-14,5-17,7-52,8-11,7-1,2-14,3 Gestioni patrimoniali 2.116,5 1.381,5 574,3 775,6 7.339,8 356,4 363,8 1.055,3 GPF 2.048,3 1.330,5 398,2 761,8 4.925,2 66,0 171,5 449,9 GPM 68,2 50,9 176,1 13,8 2.414,6 290,3 192,4 605,4 Prodotti assicurativi e previdenziali 3.895,3 4.113,5 2.554,2 4.752,1 17.370,4 3.157,3 3.170,7 2.819,8 Vita tradizionali 203,2 227,0 239,8 1.351,4 3.593,7 1.744,6 1.207,9 982,8 Index linked -146,7-142,4-46,9-157,1-493,1-106,3-80,7-30,8 Unit linked 3.669,7 3.889,4 2.206,8 3.280,2 13.528,5 1.336,2 1.900,3 1.690,6 Fondi pensione 79,2 65,8 67,8 128,6 342,1 90,9 66,7 85,3 Piani previdenziali individuali 89,9 73,7 86,7 148,9 399,2 91,9 76,4 91,9 Risparmio amministrato 363,6 1.099,8 1.485,7 2.982,9 4.050,9 6.094,2 4.476,6 297,0 Titoli -1.265,0-639,1 881,8 303,2-3.338,1 1.416,4 1.594,9-879,0 Liquidità 1.628,6 1.739,0 603,9 2.679,7 7.389,0 4.677,8 2.881,7 1.176,0 2015: non è disponibile la ripartizione trimestrale completa dei corrispondenti valori annuali. Raccolta netta - in milioni di euro 6.000,0 5.000,0 4.000,0 3.000,0 2.000,0 1.000,0 0,0-1.000,0-2.000,0 Fondi comuni e Sicav Gestioni patrimoniali Prodotti assicurativi e previdenziali Titoli Liquidità I Trim.15 II Trim.15 III Trim.15 IV Trim.15 I Trim.16 II Trim.16 III Trim.16 I Trim.15 II Trim.15 III Trim.15 IV Trim.15 Anno 2015 I Trim.16 II Trim.16 III Trim.16 RACCOLTA LORDA Risparmio gestito 31.712,0 28.134,3 18.059,7 25.874,4 119.885,5 22.734,1 22.472,1 22.249,6 Fondi comuni e Sicav 20.926,6 18.118,6 11.682,7 14.759,2 71.588,5 12.601,9 12.971,5 13.411,3 Gestioni patrimoniali 4.218,6 3.444,3 2.110,7 3.551,9 20.410,4 3.451,7 3.500,1 3.676,6 Prodotti assicurativi e previdenziali 6.566,8 6.571,5 4.266,3 7.563,3 27.886,6 6.680,5 6.000,5 5.161,7 2015: non è disponibile la ripartizione trimestrale completa dei corrispondenti valori annuali. I Trim.15 II Trim.15 III Trim.15 IV Trim.15 Anno 2015 I Trim.16 II Trim.16 III Trim.16 INTERMEDIAZIONE LORDA Risparmio amministrato 32.226,0 27.203,8 21.436,4 22.884,1 103.750,3 21.035,1 20.401,9 18.024,4 Altre attività 567,3 626,1 685,5 641,7 2.520,7 590,9 684,1 573,2 2015: non è disponibile la ripartizione trimestrale completa dei corrispondenti valori annuali.

Tav.2 - Patrimonio dei prodotti finanziari e servizi di investimento distribuiti dalle imprese aderenti ad Assoreti (in milioni di euro) Dic.15 Mar.16 Giu.16 Set.16 PATRIMONIO 434.334,5 431.851,7 438.410,1 451.044,4 Risparmio gestito 317.623,1 312.792,1 317.062,2 329.018,7 Fondi comuni e Sicav 156.869,3 151.182,4 152.100,7 157.668,0 OICR di diritto italiano 16.919,4 16.392,3 16.194,6 16.393,9 OICR di diritto estero 107.511,6 103.530,0 104.736,2 108.986,3 Fondi di fondi di diritto italiano 712,8 685,0 686,6 691,9 Fondi di fondi di diritto estero 30.827,9 29.697,9 29.625,4 30.821,0 Fondi speculativi 266,0 247,5 258,9 233,4 Fondi chiusi 631,7 629,7 599,0 541,5 Gestioni patrimoniali 48.752,3 48.284,3 48.533,3 50.541,3 GPF 16.141,1 15.858,7 16.082,1 16.828,0 GPM 32.611,1 32.425,6 32.451,2 33.713,3 Prodotti assicurativi e previdenziali 112.001,6 113.325,3 116.428,2 120.809,4 Vita tradizionali 32.958,8 34.622,4 36.376,0 37.426,9 Index linked 421,3 344,9 266,8 238,4 Unit linked 68.957,6 68.737,7 70.004,5 72.981,8 Fondi pensione 2.809,6 2.833,5 2.924,0 3.058,6 Piani previdenziali individuali 6.854,3 6.786,9 6.857,0 7.103,8 Risparmio amministrato 116.711,4 119.059,6 121.347,9 122.025,7 Titoli 65.488,0 62.968,7 62.489,7 61.964,0 Liquidità 51.223,4 56.091,0 58.858,2 60.061,7 Totale Patrimonio - in milioni di euro 200.000 160.000 120.000 80.000 40.000 0 Fondi comuni e Sicav Gestioni patrimoniali Prodotti assicurativi e previdenziali Titoli Liquidità Dic.15 Mar.16 Giu.16 Set.16 Ripartizione % del patrimonio Settembre 2016 Ripartizione % del patrimonio Dicembre 2015 Liquidità 13,3% Titoli 13,7% Fondi comuni e Sicav 35,0% Prodotti assicurativi e previdenziali 26,8% Gestioni patrimoniali 11,2% Liquidità 11,8% Titoli 15,1% Fondi comuni e Sicav 36,1% Prodotti assicurativi e previdenziali 25,8% Gestioni patrimoniali 11,2% Tav. 2a - Consulenti finanziari operanti per le imprese aderenti ad Assoreti e numero client Dic.15 Mar.16 Giu.16 Set.16 CONSULENTI FINANZIARI ABILITATI ALL'O.F.S.( 1 ) Numero: 22.706 22.731 22.770 22.775 di cui operativi ( 2 ) 22.062 22.102 22.146 22.129 CLIENTI Numero: 3.688.372 3.747.927 3.789.366 3.818.167 (1) Consulenti finanziari abilitati all'offerta fuori sede e con mandato. (2) Consulenti finanziari abilitati all'o.f.s. con portafoglio > 0.

Tav. 3 - Prodotti finanziari e servizi di investimento delle imprese aderenti ad Assoreti (in milioni di euro) Raccolta netta Patrimonio RACCOLTA NETTA III Trim.16 Set.16 OICR di diritto italiano -66,1 16.393,9 Azionari -1,8 2.071,7 Bilanciati -3,8 1.040,2 Obbligazionari 14,5 7.724,1 Liquidità -61,0 1.388,5 Flessibili -15,9 4.128,2 Non ripartito 1,9 41,3 OICR di diritto estero 1.948,3 108.986,3 Azionari -10,6 25.384,9 Bilanciati -52,8 15.853,8 Obbligazionari 1.253,5 43.247,8 Liquidità 216,8 3.327,1 Flessibili 484,3 20.742,4 Non ripartito 57,1 430,2 Fondi di fondi di diritto italiano -13,3 691,9 Azionari -32,8 218,7 Bilanciati 7,2 292,4 Obbligazionari 0,3 10,9 Flessibili 12,0 169,9 Non ripartito 0,0 0,0 Fondi di fondi di diritto estero 367,7 30.821,0 Azionari 31,5 6.571,3 Bilanciati 333,2 9.674,8 Obbligazionari -14,0 3.642,8 Flessibili 17,1 10.932,1 Non ripartito 0,0 0,0 Fondi speculativi -6,6 233,4 Fondi chiusi -14,3 541,5 mobiliari -11,9 248,5 immobiliari -2,4 293,0 GPF 449,9 16.828,0 Azionarie -15,6 1.118,0 Bilanciate 126,7 2.270,1 Obbligazionarie 137,1 6.806,0 Altra tipologia 205,9 5.517,8 Non ripartito -4,2 1.116,1 GPM 605,4 33.713,3 Azionarie 4,6 1.099,4 Bilanciate 322,3 3.631,6 Obbligazionarie -39,5 3.287,7 Altra tipologia 343,5 1.622,2 Non ripartito -25,5 24.072,4 Prodotti assicurativi 2.642,6 110.647,0 Vita tradizionali 982,8 37.426,9 Index linked -30,8 238,4 Unit linked 1.690,6 72.981,8 Prodotti previdenziali 177,2 10.162,3 Fondi pensione 85,3 3.058,6 Piani previdenziali individuali 91,9 7.103,8 TOTALE RISPARMIO GESTITO 6.090,8 329.018,7 Titoli -879,0 61.964,0 Azioni 240,7 22.730,6 Titoli Stato/obbligazioni -619,1 36.203,0 Strumenti mercato monetario -512,5 220,8 Non ripartito 11,9 2.809,6 Liquidità 1.176,0 60.061,7 TOTALE RISPARMIO AMMINISTRATO 297,0 122.025,7 TOTALE 6.387,8 451.044,4

Tav. 4a - Evoluzione della raccolta netta in O.I.C.R. aperti: distribuzione diretta e indiretta di quote (confronto Assoreti-Sistema, in milioni di euro) RACCOLTA NETTA OICR I Trim.15 II Trim.15 III Trim.15 Assoreti Sistema Assoreti Sistema Assoreti Sistema Assoreti Sistema Assoreti Sistema (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) Azionari 744,2 5.401,2-81,3 228,6 825,8 732,1 1.702,4 3.465,2 3.694,6 9.827,1 Bilanciati 1.704,5 6.593,5 1.104,2 4.228,8 326,4 445,3 488,1 1.409,4 4.054,8 12.677,1 Obbligazionari -1.510,5 12.433,4-1.211,3 6.696,6-1.438,3-2.538,5-1.480,9-2.068,0-6.315,7 14.523,5 Liquidità -364,7-488,4-53,1 2.499,2 388,7 4.572,4 3,6-217,4-47,9 6.365,8 Flessibili 1.577,4 15.190,9 1.769,1 16.749,6 685,2 12.346,6 581,8 6.671,8 4.879,7 50.959,0 Non classificato ( 3 ) 4.848,4 9,4 4.856,9 30,4 2.721,5 37,7 3.980,4-17.276,0 77,6 TOTALE 6.999,2 39.140,1 6.384,7 30.433,2 3.509,3 15.595,7 5.275,4 9.261,0 23.541,4 94.430,1 2015: non è disponibile la ripartizione trimestrale completa dei corrispondenti valori annuali. IV Trim.15 Anno 2015 I Trim.16 II Trim.16 III Trim.16 Assoreti Sistema Assoreti Sistema Assoreti Sistema (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) RACCOLTA NETTA OICR Azionari 284,0 1.225,3-639,9-2.719,3-29,4 522,9 Bilanciati -516,5 957,4-168,3 623,8 410,5 1.367,1 Obbligazionari -1.052,3 361,0 446,6 3.683,6 1.391,4 9.493,4 Liquidità 232,9 7.744,2-54,0-7.185,4 155,8-383,2 Flessibili -46,7 3.112,4 98,0 4.605,9 490,8 4.983,7 Non classificato ( 3 ) 1.657,1-6,9 2.203,0-8,9 2.043,2-13,4 TOTALE 558,5 13.393,4 1.885,3-1.000,3 4.462,3 15.970,4 Tav. 4b - Evoluzione del patrimonio in O.I.C.R. aperti: distribuzione diretta e indiretta di quote (confronto Assoreti-Sistema, in milioni di euro) PATRIMONIO OICR Dic.15 Mar.16 Assoreti Sistema a/b Assoreti Sistema a/b Assoreti Sistema a/b Assoreti Sistema a/b (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) % (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) % (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) % (a) ( 1 ) (b) ( 2 ) % Azionari 41.745,6 188.176,3 22,2 39.600,2 178.804,5 22,1 38.895,2 174.539,7 22,3 40.552,2 182.901,3 22,2 Bilanciati 30.415,3 68.247,1 44,6 29.114,5 68.542,9 42,5 29.256,6 69.458,0 42,1 30.237,9 72.839,8 41,5 Obbligazionari 67.881,1 349.240,8 19,4 65.895,9 351.460,5 18,7 67.413,7 358.928,4 18,8 70.036,4 374.359,2 18,7 Liquidità 4.853,8 35.084,7 13,8 5.246,1 42.381,9 12,4 5.406,1 35.061,0 15,4 5.303,2 34.958,0 15,2 Flessibili 38.825,4 209.204,6 18,6 37.603,8 206.141,8 18,2 37.654,5 209.310,4 18,0 38.961,3 218.202,7 17,9 Non classificato ( 3 ) 66.999,7 - - 67.113,1 265,1-68.546,2 256,2-71.843,9 245,0 - Giu.16 Set.16 TOTALE 250.720,8 849.953,5 29,5 244.573,5 847.596,7 28,9 247.172,4 847.553,6 29,2 256.934,9 883.506,0 29,1 Elaborazione Assoreti su dati di Assoreti e di Assogestioni (1) Sono incluse le parti di OICR sottoscritte direttamente e indirettamente attraverso le gpf, le unit linked ed i pip. (2) Fonte Assogestioni. (3) I dati si riferiscono principalmente alle quote di OICR sottoscritte indirettamente attraverso le unit linked ed i pip per i quali non si dispone della corrispondente categoria d'investimento.

Tav. 5 - Raccolta netta in prodotti finanziari e servizi di investimento emessi dal proprio gruppo e da terzi - in milioni di euro I Trim.15 II Trim.15 III Trim.15 IV Trim.15 Anno 2015 I Trim.16 II Trim.16 III Trim.16 RACCOLTA NETTA Fondi comuni e Sicav 1.182,4 1.079,4 803,2 1.239,9 4.273,4-702,0-264,1 2.215,6 Propri 1.424,0 1.166,5 865,1 596,3 4.028,8-254,3 94,4 1.017,0 Di terzi -241,6-87,1-61,9 643,7 244,6-447,7-358,5 1.198,6 Gestioni patrimoniali 2.116,5 1.381,5 574,3 775,6 7.339,8 356,4 363,8 1.055,3 Propri 2.127,0 1.381,9 573,1 783,6 7.357,7 357,7 366,8 1.057,2 Di terzi -10,6-0,4 1,2-8,0-17,8-1,3-2,9-1,9 Prodotti assicurativi 3.726,2 3.974,0 2.399,7 4.474,5 16.629,1 2.974,5 3.027,6 2.642,6 Propri 3.606,0 3.722,9 2.390,7 4.327,1 16.101,5 2.828,7 2.904,0 2.572,5 Di terzi 120,1 251,1 9,0 147,4 527,6 145,8 123,6 70,2 Prodotti previdenziali 169,1 139,5 154,5 276,6 739,6 182,3 142,7 176,7 Propri 150,5 127,4 138,9 259,7 676,5 161,2 129,6 162,5 Di terzi 18,5 12,1 15,6 16,8 63,1 21,1 13,1 14,2 Totale risparmio gestito 7.194,1 6.574,4 3.931,6 6.766,6 28.982,0 2.811,1 3.270,0 6.090,3 Propri 7.307,7 6.398,7 3.967,8 5.966,7 28.164,5 3.093,3 3.494,7 4.809,2 Di terzi -113,6 175,7-36,1 799,9 817,5-282,1-224,7 1.281,1 2015: non è disponibile la ripartizione trimestrale completa dei corrispondenti valori annuali.

Tav. 6 - Patrimonio in prodotti finanziari e servizi di investimento emessi dal proprio gruppo e da terzi in milioni di euro Dic.15 % Mar.16 % Giu.16 % Set.16 % PATRIMONIO Fondi comuni e Sicav 156.868,7 100,0 151.182,4 100,0 152.100,7 100,0 157.673,9 100,0 Propri 88.206,4 56,2 84.900,3 56,2 85.740,2 56,4 88.656,0 56,2 Di terzi 68.662,4 43,8 66.282,1 43,8 66.360,5 43,6 69.017,9 43,8 Gestioni patrimoniali 48.752,3 100,0 48.284,3 100,0 48.533,3 100,0 50.541,3 100,0 Propri 48.631,3 99,8 48.169,6 99,8 48.424,7 99,8 50.434,0 99,8 Di terzi 121,0 0,2 114,7 0,2 108,6 0,2 107,2 0,2 Prodotti assicurativi 102.337,6 100,0 103.704,9 100,0 106.647,2 100,0 110.647,0 100,0 Propri 93.164,5 91,0 94.653,9 91,3 97.419,7 91,3 101.202,9 91,5 Di terzi 9.173,1 9,0 9.051,0 8,7 9.227,5 8,7 9.444,1 8,5 Prodotti previdenziali 9.633,8 100,0 9.590,5 100,0 9.748,2 100,0 10.128,1 100,0 Propri 9.073,2 94,2 8.920,8 93,0 9.062,3 93,0 9.417,3 93,0 Di terzi 560,6 5,8 669,6 7,0 685,9 7,0 710,8 7,0 Totale risparmio gestito 317.592,4 100,0 312.762,2 100,0 317.029,5 100,0 328.990,3 100,0 Propri 239.075,3 75,3 236.644,7 75,7 240.646,9 75,9 249.710,3 75,9 Di terzi 78.517,1 24,7 76.117,5 24,3 76.382,6 24,1 79.280,0 24,1

Tav. 7 - Prodotti finanziari e servizi di investimento emessi dal proprio gruppo e da terzi - in milioni di euro Raccolta netta Patrimonio RACCOLTA NETTA III Trim.16 Set.16 % OICR di diritto italiano -66,1 16.393,9 100,0 Propri -49,2 13.862,0 84,6 Di terzi -16,9 2.531,9 15,4 OICR di diritto estero 1.948,3 108.986,3 100,0 Propri 708,6 43.579,5 40,0 Di terzi 1.239,6 65.406,8 60,0 Fondi di Fondi di diritto italiano -13,3 691,9 100,0 Propri -14,0 671,2 97,0 Di terzi 0,7 20,7 3,0 Fondi di Fondi di diritto estero 367,7 30.826,9 100,0 Propri 380,6 30.086,2 97,6 Di terzi -12,9 740,7 2,4 Fondi Speculativi -6,6 233,4 100,0 Propri -5,0 181,8 77,9 Di terzi -1,6 51,6 22,1 Fondi chiusi mobiliari -11,9 248,5 100,0 Propri 0,0 2,2 0,9 Di terzi -11,9 246,2 99,1 Fondi chiusi immobiliari -2,4 293,0 100,0 Propri -4,0 273,0 93,2 Di terzi 1,6 20,0 6,8 GPF 449,9 16.828,0 100,0 Propri 451,0 16.819,7 100,0 Di terzi -1,1 8,3 0,0 GPM 605,4 33.713,3 100,0 Propri 606,3 33.614,4 99,7 Di terzi -0,9 98,9 0,3 Vita tradizionali 982,8 37.426,9 100,0 Propri 942,9 34.952,2 93,4 Di terzi 40,0 2.474,6 6,6 Index linked -30,8 238,4 100,0 Propri -30,7 238,4 100,0 Di terzi -0,1 0,0 0,0 Unit linked 1.690,6 72.981,8 100,0 Propri 1.660,3 66.012,3 90,5 Di terzi 30,3 6.969,5 9,5 Fondi pensione 84,9 3.024,4 100,0 Propri 72,9 2.612,2 86,4 Di terzi 12,0 412,2 13,6 Piani previdenziali individuali 91,9 7.103,8 100,0 Propri 89,6 6.805,1 95,8 Di terzi 2,2 298,6 4,2 Totale risparmio gestito 6.090,3 328.990,3 100,0 Propri 4.809,2 249.710,3 75,9 Di terzi 1.281,1 79.280,0 24,1