La gestione della raccolta bancaria (parte II) Corso di Economia delle Aziende di Credito Prof. Umberto Filotto a.a. 2011/2012
Le funzioni d investimento delle passività bancarie Esistono diverse tipologie di passività bancarie con funzione di investimento; in particolare: I depositi a scadenza; I pronti contro termine (pct); Le obbligazioni: - Semplici - Garantite - Subordinate - Strutturate Reverse floater Equity linked Credit linked
I pronti contro termine pronti termine Vende titoli Compra titoli Per la banca si tratta di smobilizzare attivi e acquisire liquidità Vi sono vantaggi fiscali e di garanzia (se il sottostante non è emesso dal venditore)
Le obbligazioni Le politiche di prodotto e di prezzo dipendono dalle opportunità e condizioni offerte dal mercato finanziario dalle preferenze rendimento-rischio dei potenziali investitori dalle prestazioni che si intendono attribuire all emissione (profilo rischio-rendimento) L emissione di obbligazioni impone di fornire informazioni relative a: emittente rischi associati (sistema controlli, credito, liquidità etc.) caratteristiche del prestito: l informativa è più ricca quanto più il prestito è complesso, più semplice nel caso di obbligazioni tradizionali
Le obbligazioni La normativa in vigore è la MiFID recepita nel nostro ordinamento il 1 novembre 2007 - che impone di: fornire un «prospetto informativo» contenente anche simulazioni di performance dello strumento offerto classificare i clienti in base ad un profilo di rischio (prudente, moderato o dinamico); in difetto la banca è interamente responsabile per le conseguenze subìte dal cliente la classificazione deve essere effettuata in base ad una routine precisa (intervista formale) sottoscritta dal cliente anche i prodotti d investimento debbono essere classificati in base al grado di rischio e deve sussistere un matching tra il profilo di rischio dei prodotti e quello del cliente
Le obbligazioni Possono essere: 1. semplici a tasso fisso a tasso variabile riferimento + spread (oppure step up, fixed floater etc.) 2. strutturate legate ad uno strumento derivato Reverse floater antitetica all indicizzata Equity linked legata ad un paniere azionario Credit linked la prestazione si riduce se una delle società del paniere fallisce 3. subordinate diritto al rimborso «residuale» 4. garantite covered bond legate ad un attivo che viene segregato
La raccolta all ingrosso Modalità Retail funding Wholesale funding indebitamento sul mercato interbancario emissioni obbligazionarie destinate a investitori istituzionali Investitori istituzionali (fondi comuni, fondi pensione, ecc.) Imprese di assicurazione Banche Rischi Funding risk Market liquidity risk
La raccolta all ingrosso In particolare, il funding risk o rischio di liquidità è legato all estinzione delle passività (per esempio, prelievi) o difficoltà di rinnovo (rollover); mentre il market liquidity risk è associato: alla possibilità che il mercato non offra contropartita alla cessione di attività o al rinnovo, sostituzione, collocamento di passività. Entrambi questi rischi sono in genere maggiori nell attività di wholesale funding piuttosto che in quella di retail funding (per natura, dimensioni e frazionamento delle controparti).
Forme di raccolta di liquidità alternative a quella diretta - Metodo della cartolarizzazione - Definizione del processo Modalità di raccolta asset based Somiglianze e differenze rispetto: - al pronto contro termine - alle obbligazioni garantite Effetti benefici acquisizione di risorse finanziarie possibile risparmio di capitale economico
Forme di raccolta di liquidità alternative a quella diretta - Metodo della cartolarizzazione - Possibili criticità: rischio di formazione di passività indirette se la banca cedente si impegna a fornire liquidità alla filiera di cartolarizzazione; eventuale ritenzione di rischio di credito se la banca cedente - acquista in parte le asset backed securities emergenti dalla cartolarizzazione; - si impegna a riacquistare i crediti in caso di loro insolvenza; Emerge quindi un nuovo modello di intermediazione e di business: market based intermediation/originate to distribute
Costi e rischi connessi alla raccolta diretta Aspetti di costo costi finanziari: regimi di tasso costi non finanziari: processing distribuzione costi diretti, indiretti e congiunti costi fissi e costi variabili
Costi e rischi connessi alla raccolta diretta Aspetti di rischio Rischio di liquidità Struttura per scadenze Comportamenti della clientela Rinvio all equilibrio finanziario Rischio di tasso di interesse Struttura per scadenze Regimi di tasso (fisso o variabile) La banca può prendere posizioni diversamente esposte rispetto a questi rischi: nozione di matching o di mismatching. Rinvio all asset-liability management
Il contesto competitivo dell attività di raccolta Attori della concorrenza nel segmento dei depositi con funzioni monetarie Altre banche Le Poste Altri produttori di servizi di incasso/pagamento La leva tecnologica Attori della concorrenza nel segmento delle passività con funzioni di investimento Altre banche Intermediari finanziari non bancari Imprese emittenti di titoli di debito Imprese di assicurazioni Criticità Qualità-costo del servizio Criticità Profilo rischiorendimento