Indice Prefazione di Marco Vitale Presentazione XI XIII Parte prima CRISI D'IMPRESA: DEFINIZIONI E CAUSE 1 Le tipologie di crisi di impresa 1.1 Introduzione 1.2 La situazione italiana 1.3 Le cause della crisi di impresa 1.3.1 Crisi da inefficienza 1.3.2 Crisi da rigidità 1.3.3 Crisi da decadimento del prodotto 1.3.4 Crisi da squilibrio finanziario 1.3.5 Crisi da carenza di programmazione e innovazione 1.4 Gli stadi della crisi aziendale 1.4.1 Squilibri e inefficienze 1.4.2 Perdite economiche 1.4.3 Insolvenza e dissesto 1.5 Identificare la crisi d'impresa: i segnali, sistemi di prevenzione e allerta 1.5.1 Diagnosi dello stato di crisi 1.5.2 Le tecniche di accertamento 1.5.3 Le analisi di bilancio 1.5.4 Analisi per flussi 1.5.5 Analisi per indici 3 4 5 11 15 15 16 16 18 22 23 24 37
VI INDICE 2 Casi concreti di rilevazione dello stato di crisi 2.1 Caso 1 2.1.1 Riclassificazione dei bilanci 2.1.2 Calcolo degli indici 2.1.3 Considerazioni aggiuntive sugli indici 2.1.4 Riepilogo degli indici 2.1.5 Indicazioni operative 2.2 Caso 2 2.2.1 Riclassificazione dei bilanci 2.2.2 Calcolo degli indici 2.2.3 Conclusioni 2.2.4 Riepilogo degli indici 2.3 Conclusioni sintetiche sui due casi presentati 2.4 Il sistema informativo aziendale e il controllo di gestione 2.5 Il benchmark con i concorrenti 2.6 Lo z-score di Altman 2.6.1 La funzione di Altman 2.6.2 Risultati dell'analisi Appendice A - Bilanci 05/06/07 dell'impresa del Caso 1 Appendice B - Bilanci 06/07/08 dell'impresa del Caso 2 41 42 42 45 48 52 53 54 54 57 60 60 61 62 66 68 69 71 72 78 Parte seconda AFFRONTARE E GESTIRE LA CRISI D'IMPRESA 3 Il processo di turnaround 3.1 Gli operatori in gioco 3.2 Soggetti e le difficoltà del turnaround 3.3 I piani di risanamento 3.3.1 La struttura del piano 3.3.2 La realizzazione del piano 85 86 87 88 89 92
INDICE VII 3.3.3 Il processo di investimento 3.3.4 Ritorno al valore 3.4 I Business Angels 3.5 La diagnosi precoce 3.6 Il fylax (la sentinella) 4 Affrontare la crisi: aspetti giuridici e tecnici 4.1 Introduzione: il punto di vista del legislatore 4.2 Le premesse economico-finanziarie della nuova legge fallimentare 4.3 Le soluzioni stragiudiziali e quelle giudiziali 5 Le soluzioni stragiudiziali e «ibride» 5.1 Il Piano di risanamento dell'esposizione debitoria e di riequilibrio della situazione finanziaria ex art. 67, terzo comma, lett. d) 5.5.1 Vantaggi e svantaggi 5.5.2 Aspetti fiscali del Piano di risanamento 5.2 Un ibrido: gli «accordi di ristrutturazione dei debiti» 5.2.1 Vantaggi e svantaggi 5.2.2 Aspetti fiscali degli accordi di ristrutturazione del debito 6 Il nuovo concordato preventivo 6.1 L'evoluzione dell'istituto 6.2 Aspetti fiscali del concordato preventivo 5.2.1 Le imposte dirette 5.2.2 L'IVA 6.3 L'accordo con il fisco 6.3.1 La transazione fiscale 6.3.2 Presupposti per la transazione 6.3.3 Crediti chirografari e privilegiati 6.3.4 Tributi oggetto di transazione 6.3.5 La procedura per richiedere la transazione 6.3.6 La dilazione del debito tributario 92 93 95 97 97 99 100 103 104 107 108 111 112 113 114 115 121 122 127 127 129 130 130 131 132 133 133 135
VIII INDICE 7 Il nuovo fallimento 7.1 L'evoluzione dell'istituto 7.2 Le statistiche 8 Le altre procedure 8.1 Il concordato fallimentare 8.2 La liquidazione coatta amministrativa 8.3 L'amministrazione straordinaria 9 La gestione della crisi con i creditori 9.1 Generalità 9.2 La gestione dei rapporti con gli istituti bancari 9.3 Il mantenimento delle linee di credito e la rinegoziazione. Il finanziamento ponte 9.4 La nuova finanza 9.5 Gli accordi con i creditori 9.6 Il piano di risanamento: considerazioni preliminari 9.7 Il business plan 9.8 Ipotesi a base del piano 9.9 Formazione del piano 9.9.1 Il piano industriale 9.9.2 Il piano finanziario 9.9.3 Le previsioni economico-finanziarie 9.10 Linee guida 10 Gli adempimenti per accedere alle procedure 10.1 Il «Piano che appaia idoneo a consentire il risanamento della esposizione debitoria dell'impresa e ad assicurare il riequilibrio della sua situazione finanziaria» (art. 67, 3 comma, lettera d) 10.2 Gli «Accordi di ristrutturazione dei debiti» (art. 182-bis) 10.3 Il concordato preventivo 10.4 Il fallimento 10.5 Il concordato fallimentare 144 145 147 151 152 153 154 157 158 158 161 163 164 165 0 4 5 5 6 6 7 9 180 181 183 184 185
INDICE IX Parte terza ALCUNI CASI CONCRETI 11 Il caso Parmalat 11.1 Il Piano di risanamento Parmalat Appendice C - Estratto del piano di ristrutturazione Parmalat 12 Il caso OCRIM 12.1 Inquadramento storico 12.2 Il Piano di risanamento 13 Il caso A&D (Digital Automations) 13.1 Inquadramento storico 13.1.1 Gli sviluppi recenti 13.2 Analisi di fatti e dati 13.3 La contabilità analitica 13.4 Calcolo degli indici 13.5 Elaborazione dei flussi finanziari 13.6 Applicazione dello z-score per l'impresa 13.7 Il turnaround 13.7.1 Come sta andando 13.7.2 Come dovrebbe andare 13.7.3 Che fare? 13.7.4 Il Budget di sintesi dello start-up 13.7.5 Il business plan della liquidazione Bibliografia Sitografia 189 190 194 238 238 239 241 242 246 248 251 254 256 257 258 258 259 260 262 268 271 273