GIUGNO Focus Certificates: un nuovo appuntamento mensile!

GIUGNO 2007 Focus Certificates: un nuovo appuntamento mensile! Focus Certificates è la nuova newsletter mensile di TradingLab interamente dedicata al mondo degli investment certificates UniCredit, che potrai ricevere ogni mese gratuitamente, direttamente nella tua casella di posta. In questo primo numero di giugno parleremo dei certificates UniCredit, cosa sono e perché rappresentano una valida alternativa all investimento diretto sul sottostante o ad altri tipi di investimento. In particolare troverai un approfondimento sui benchmark legati ad indici azionari e a seguire un approfondimento su uno dei sottostanti più richiesti: l indice DAX, con analisi storica e settoriale dettagliata a cura dei nostri specialisti. E poi parleremo di Delta Fund Certificates: un interessante novità nel panorama degli investment certificates, che legano il loro valore di rimborso alla differenza tra la performance di uno fondo o un basket di fondi e quella di un indice di riferimento; scopri come all interno della newsletter. Troverai anche un esempio sul Delta Più Fund Certificates: il primo certificates di questa famiglia emesso da UniCredit. Completano la newsletter gli appuntamenti di mercato di giugno, per essere sempre aggiornati sulle evoluzioni del mercato: dividendi attesi per il mese di giugno ed eventi macroeconomici. Nel prossimo numero ancora tanti approfondimenti e informazioni utili sugli investment certificates UniCredit: analizzeremo un altro investment certificates in quotazione. Non perdere il prossimo numero di Focus Certificates di Luglio! Gli investment certificates - caratteristiche principali e punti di forza Benchmark UniCredit su indici azionari: diversificare con semplicità e convenienza Le tue domande le nostre risposte Analisi del sottostante DAX Delta Fund Certificates: i certificates che fanno la differenza Appuntamenti dai mercati - Giugno Catalogo degli investment certificates UniCredit 2 3 5 6 7 10 11

2 Gli investment certificates: caratteristiche principali e punti di forza Le dinamiche più recenti del mercato SeDeX di Borsa Italiana mostrano come vi sia un interesse crescente verso il mondo dei certificates ed in particolare verso gli investment certificates; tuttavia, se da un lato si osserva ormai una conoscenza piuttosto consolidata dei covered warrant, del loro funzionamento e delle contingenze di mercato in cui possono essere efficacemente impiegati, ancora tanto c è da scoprire e da imparare sugli investment certificates. I certificates sono derivati cartolarizzati che replicano la performance di un attività sottostante: derivati in quanto il loro prezzo dipende dall andamento dell attività sottostante sia essa un azione, fondo, indice, materia prima o tasso di cambio; cartolarizzati in quanto le caratteristiche contrattuali sono incorporate in un titolo negoziabile. I certificates possono essere classificati in due grandi macro-categorie: i leverage certificates e gli investment certificates. I leverage certificates sono certificates che replicano l andamento dell attività sottostante ma con in più un effetto leva che fa sì che la performance del certificates sia amplificata rispetto a quella del sottostante. Gli investment certificates sono caratterizzati dal non avere un effetto leva e possono essere distinti ulteriormente in due tipologie: - investment certificates di classe A, che replicano linearmente l andamento dell attività sottostante, come i Benchmark UniCredit; - investment certificates di classe B, che incorporano strutture opzionali accessorie attraverso cui l investitore può soddisfare le proprie esigenze di investimento in termini di protezione del capitale investito ed amplificazione del rendimento; tra questi troviamo i Super Stock, i Discount Certificates, i Bonus Certificates, gli Equity Protection, gli Equity Collar e i Delta Fund Certificates UniCredit. Essendo combinazioni di opzioni, gli investment certificates di classe B sono strumenti molto flessibili che possono adattarsi a contingenze di mercato positive e negative (esistono investment certificates che permettono di guadagnare anche quando il sottostante scende) e a profili di rischio e rendimento molteplici (ad esempio per chi desidera proteggere il proprio capitale). Gli investment certificates sono accomunati da una serie di caratteristiche che li rendono prodotti di investimento interessanti: - Diversificazione: i certificates permettono di inserire nel proprio portafoglio di investimento nuovi mercati, titoli o sottostanti su cui risulterebbe difficile investire, ad esempio per problemi di accesso al mercato o lotto minimo di negoziazione troppo elevato. - Semplicità: con un unico certificates puoi beneficiare di una performance derivante da una strategia di investimento cui un investitore professionale può accedere senza difficoltà ma che per un investitore non professionale potrebbe risultare troppo dispendiosa o complessa. - Alternativa all investimento azionario: a differenza di un investimento diretto su azioni l investimento in certificates ti permette di scegliere in che misura partecipare alla performance del sottostante e ti dà l opportunità, se lo desideri, di proteggere tutto o parte del capitale investito. - Quotazione: i certificates UniCredit sono quotati sul mercato SeDeX di Borsa Italiana dalle 9.05 alle 17.25 ed alcune serie di certificates sono negoziate anche nel mercato After Hours (TAH) di Borsa Italiana dalle 18.00 alle 20.30; ci sono certificates, invece, tra cui i Delta Fund Certificates UniCredit che sono negoziabili sul mercato EuroTLX, ogni giorno dalle 9.00 alle 20.30. HVB succursale di Milano, in qualità di market maker, si impegna a garantire la liquidità su tutti i certificates UniCredit. - Trasparenza: tutta l informativa relativa ai certificates è disponibile sul sito TradingLab - www.tradinglab.it - dove è possibile consultare prezzi, notizie sui sottostanti, education e news.

3 La scala dei certificates Per imparare a utilizzare correttamente gli investment certificates è necessario studiarne attentamente le caratteristiche e il funzionamento. La Scala dei certificates è un aiuto in più per sintetizzare il grado di protezione dai ribassi di mercato e il grado di partecipazione all andamento del mercato di ogni categoria di investment certificates. BK DF SS DC BC TW EC BENCHMARK: investi in una materia prima o in un paniere azionario ben diversificato, semplice e conveniente, che replica un indice di Borsa. DELTA FUND CERTIFICATES: beneficia della migliore performance di un fondo o di un basket di fondi rispetto ad un indice di riferimento. SUPER STOCK: moltiplica le opportunità di rendimento offerte dal moderato rialzo di un azione. DISCOUNT CERTIFICATES: usufruisci di uno sconto immediato per trarre vantaggio anche da un azione stabile. BONUS CERTIFICATES: ottieni un premio extra, anche se il sottostante registra un ribasso. TWIN WIN CERTIFICATES: partecipa, alla scadenza, alla performance del sottostante in valore assoluto. EQUITY COLLAR / EQUITY PROTECTION: partecipa alla performance positiva dei mercati, proteggendo il capitale investito. Benchmark UniCredit su indici azionari: diversificare con semplicità e convenienza PROTEZIONE PARTECIPAZIONE Non sono previsti meccanismi di protezione del capitale dai ribassi di mercato. Si partecipa al 100% alla performance del sottostante. LEGENDA NULLA BASSA MEDIA ALTA I Benchmark UniCredit rientrano nella categoria degli investment certificates di classe A : essi replicano linearmente l andamento dell attività sottostante senza effetto leva e senza opzioni accessorie. Ciascun Benchmark UniCredit riflette la performance del sottostante cui è collegato (indice di Borsa o materia prima); è un investimento adatto a chi ha aspettative al rialzo di breve o medio periodo sull'economia dell'area geografica che l'indice rappresenta o del settore di cui la materia prima fa parte. In particolare, acquistare un Benchmark UniCredit su un indice azionario equivale ad acquistare il paniere di titoli che compongono l'indice. Poichè entrano in un indice le azioni più rappresentative, per liquidità e capitalizzazione, dell'area geografica di riferimento, si può dire che i Benchmark consentono di investire in un portafoglio azionario ben diversificato, con una sola transazione. Cerchiamo di capire meglio come funzionano i Benchmark UniCredit su indici azionari analizzando come si muove il loro prezzo di mercato e come viene calcolato il loro valore di rimborso a scadenza. Il prezzo di mercato Il prezzo di mercato dei Benchmark UniCredit è direttamente proporzionale al valore dell indice di riferimento sul mercato. Se l indice sottostante è un indice di performance (in altre parole il suo valore di mercato include l ammontare dei dividendi staccati nel corso del tempo dai titoli che lo compongono), il prezzo teorico del Benchmark riflette

4 esattamente il valore del sottostante sul mercato e può essere determinato come: Livello dell indice x multiplo / tasso di cambio E questo il caso dell indice DAX; supponiamo ad esempio che: - L indice DAX quota a 7.700 punti indice sul mercato; - Il multiplo (porzione di sottostante controllata da ciascun certificates) è pari a 0,0001; - Il controvalore controllato da ciascun certificates è pari a (7.700*0,0001) = 0,77 EUR; - Il prezzo di mercato del Benchmark UniCredit su DAX è pari indicativamente a: 0,7765 0,7775. Se invece l indice sottostante è un indice di prezzo (in altre parole la sua metodologia di calcolo prevede di non includere nel valore dell indice l ammontare dei dividendi staccati nel corso del tempo dai titoli che lo compongono per cui nei giorni di stacco dei dividendi si verifica, a parità di altre condizioni, una riduzione del valore di mercato del portafoglio di titoli sottostante all indice), il prezzo teorico del Benchmark è inferiore al livello dell indice sottostante poiché sconta il flusso di dividendi attesi sulle azioni componenti l indice fino alla data di scadenza del Benchmark stesso. E questo il caso dell indice S&P/MIB; supponiamo ad esempio che: - L indice S&P/MIB quota a 42.550 punti indice sul mercato; - Il multiplo (porzione di sottostante controllata da ciascun certificates) è pari a 0,0001; - Il controvalore controllato da ciascun certificates è pari a (42.550*0,0001) = 4,225 EUR; - A questo valore vanno sottratti i dividendi attesi, ossia il controvalore dei dividendi che saranno distribuiti dal paniere di titoli componenti l indice. In questo caso, supponiamo chealla data di pricing si scontavano circa 4.950 punti indice entro il 17.12.2010, pari a 0,495 EUR per ogni certificates; - Il controvalore effettivamente controllato da ogni certificates, al netto dei dividendi, è pari a 4,225 0,495 = 3,73 EUR; - Il prezzo di mercato del Benchmark UniCredit su S&P/MIB è pari indicativamente a: 3,72 3,74; - Il valore dell indice S&P/MIB si avvicinerà gradualmente al prezzo del Benchmark mano a mano che ci saranno degli stacchi di dividendi. In entrambi gli esempi, se l indice sottostante di riferimento si muove al rialzo o al ribasso durante la vita del certificates, il Benchmark UniCredit replica linearmente lo stesso movimento. Se ad esempio l indice registra una performance positiva pari al 5%, il prezzo di mercato del Benchmark aumenta proporzionalmente della stessa misura. Il valore di rimborso Alla scadenza il valore di rimborso del Benchmark UniCredit viene automaticamente accreditato dall emittente e sarà pari al livello dell indice sottostante, osservato direttamente sul mercato in quel momento, moltiplicato per il multiplo. Valore di rimborso = Valore di riferimento dell indice x multiplo / tasso di cambio Il valore di riferimento utilizzato per calcolare il valore di rimborso è in genere un valore ufficiale pubblicato dal mercato di riferimento del sottostante; il tasso di cambio utilizzato per la conversione in Euro viene calcolato sulla base dei Fixing ufficiali pubblicati dalla Banca Centrale Europea il giorno di scadenza. Tutti i Benchmark UniCredit sono quotati sul mercato SeDeX di Borsa Italiana dalle 09.05 alle 17.25 e dalle 18.00 alle 20.30. HVB succursale di Milano opera in qualità di market maker su tutte le serie quotate. Per conoscere nel dettaglio la gamma aggiornata dei Benchmark UniCredit consulta il sito www.tradinglab.it oppure il catalogo prodotti allegato a pagina 11.

5 Le tue domande le nostre risposte 1. Come posso acquistare gli investment certificates UniCredit? Gli investment certificates UniCredit possono essere acquistati tramite la propria banca o il proprio intermediario di fiducia, comunicando il codice ISIN che identifica univocamente lo strumento sul mercato. 2. Dove posso controllare il prezzo corrente degli investment certificates UniCredit? Puoi consultare i prezzi in tempo reale di tutta la gamma degli investment certificates UniCredit sul sito www.tradinglab.it nella sezione Prezzi di ciascuna tipologia di prodotto, chiamando il Numero Verde 800.01.11.22, sulla pagina Reuters TRADINGLAB e sul sito internet di Borsa Italiana. 3. Quali sono i vantaggi dei Benchmark UniCredit su indici? I vantaggi di questi certificates possono essere riassunti in: - Diversificazione: investire anche su mercati difficilmente accessibili; - Convenienza: acquistare un paniere di azioni con una sola transazione; - Comodità: quotazione in Euro, anche se resta l esposizione al rischio di cambio per gli indici quotati in valuta estera. 4. L investimento in Benchmark UniCredit comporta il rischio di cambio? In caso di indici la cui valuta di riferimento non sia l Euro (ad esempio S&P500 e NIKKEI225), occorre tenere conto del tasso di cambio, in quanto la negoziazione e la liquidazione del certificates avvengono sempre in Euro, sebbene i titoli componenti l indice siano quotati in altra valuta. L investitore rimane dunque esposto al rischio delle fluttuazioni del tasso di cambio della valuta di riferimento rispetto all Euro. Per ovviare a tale inconveniente, UniCredit è emittente sul mercato SeDeX anche di Benchmark di tipo Quanto. Questi certificates non subiscono l influenza del tasso di cambio perché il valore del sottostante, anche se espresso in valuta estera, è convenzionalmente convertito in Euro in base al rapporto 1 a 1. Per saperne di più sui Benchmark UniCredit di tipo Quanto, consulta l approfondimento gratuito sul sito www.tradinglab.it nella sezione Prodotti & Quotazioni / Benchmark / Education / Approfondimenti. 5. I Benchmark UniCredit rappresentano un alternativa agli ETF?I Benchmark UniCredit sono molto simili agli ETF (Exchange Traded Funds), dai quali tuttavia si differiscono per alcuni aspetti: - nei Benchmark i dividendi vengono scontati direttamente nel prezzo di mercato del certificates anziché essere pagati o reinvestiti come avviene per gli ETF; - i Benchmark UniCredit hanno una data di scadenza - a questa data avviene il rimborso automatico; - i Benchmark UniCredit non hanno commissioni di gestione. Se anche tu hai delle domande da rivolgerci sulla gamma degli investment certificates UniCredit, se vuoi approfondire delle tematiche particolari o se vuoi chiarire i tuoi dubbi sul funzionamento dei nostri prodotti, contattaci subito inviando una e-mail all indirizzo info@tradinglab.it. Pubblicheremo la tua domanda e la nostra risposta sul prossimo numero di Focus Certificates.

6 Analisi del sottostante DAX RIPARTIZIONE SETTORIALE I PRINCIPALI COMPONENTI Telecom. 4,9% Banche 11,5% Altri 15,7% Chimici 12,1% Assic. 13,0% Utilities 15,1% Auto 14,2% Ind. 13,6% Altri 25,3% Muenchener Rueck 3,4% Bmw 3,4% Volkswagen 4,2% Bayer 4,2% Sap Rwe 4,7% 4,8% Basf 4,8% Siemens 9,3% E.On 8,5% Allianz 7,5% DaimlerChry sler 7,3% Deutsche Bank 6,2% Deutsche Telekom 6,2% NOME PESO (%) VAL. EUR VAR. 1 MESE Siemens 9,30 98,72 +10,67 E.On 8,50 123,98 +12,38 Allianz 7,46 170,10 +2,04 DaimlerChr. 7,33 68,45 +14,33 Deutsche B. 6,24 113,25-0,04 SINTESI MENSILE Nonostante la lieve debolezza di inizio maggio, nelle ultime settimane l indice DAX ha prontamente recuperato il terreno perduto stabilendosi ai nuovi massimi dal marzo 2000 sopra la soglia degli 8.000 pts. Tra i singoli comparti, in evidenza il settore auto con DaimlerChrysler e Bmw; più indietro ma comunque positiva Volkswagen (+2,3%). In evidenza anche il gruppo farmaceutico Altana e l utility E.On, premiata dal mercato anche per la volontà di alzare il dividendo almeno del 20% fino al 2010. Poco mossi i bancari Deutsche Bank e Commerzbank dopo il buon andamento degli ultimi mesi. Tra i pochi titoli in controtendenza, si segnalano Lufthansa, Deutsche Post e Deutsche Postbank. I MIGLIORI NELL ULTIMO MESE 0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0% 12,0% 14,0% 16,0% Altana Daimler Chrys. E.On Thyssen Krupp Bmw I PEGGIORI NELL ULTIMO MESE 0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0% 12,0% 14,0% 16,0% Altana Daimler Chrys. E.On Thyssen Krupp Bmw ANALISI DEL BENCHMARK UNICREDIT SULL INDICE DAX CODICE ISIN SOTTOSTANTE SCADENZA MULTIPLO LOTTO MINIMO IT0004126782 DAX 17.12.2010 0,0001 100 SeDeX BENCHMARK E SOTTOSTANTE A CONFRONTO - 1 MESE MERCATO SEGMENTO PREZZO (Euro) Var% 1 mese kv Investment Certificates DAX - ANDAMENTO GRAFICO 0,810 + 6,73 20 Price 8000 7800 7600 7400 7200 7000 MM 14 6800 6600 6400 05 12 19 26 02 09 16 23 02 09 16 23 30 10 17 24 02 09 16 23 31 07 gen 07 feb 07 mar 07 apr 07 mag 07 RENDIMENTI 1 MESE 3 MESI DATI DI MERCATO LIVELLI CHIAVE BENCHMARK DAX +6,73% +21,49% INDICE DAX +7,30% +20,79% Valore attuale (pts) 8.000 SUPPORTI Massimo 2007 8.001,63 Primo supporto 7.700-3,8% 01.06.2007 Secondo supporto 7.400-7,5% Minimo 2007 6.437,25 RESISTENZE 05.03.2007 Prima resistenza 8.136,16 +1,7% Var. 2007 (%) + 21,3 Seconda resistenza 8.600 +7,5% Rimane positivo il quadro tecnico del DAX, con i corsi saliti nelle ultime sedute ai nuovi massimi degli ultimi anni sopra gli 8.000 pts. In caso di prosecuzione del trend in atto il primo obiettivo rimane in corrispondenza dei massimi storici del marzo 2000 a 8.136,16 pts, mentre i target successivi ottenuti tracciando le proiezioni di Fibonacci sono a 8.600 e a 9.550 pts. Al contrario, in caso di storno e di fuoriuscita dal canale, i supporti seguenti sono a 7.400 e a 7.050 pts. Dati aggiornati al 01.06.2007.

7 Delta Fund Certificates: i certificates che fanno la differenza I Delta Fund Certificates sono investment certificates che consentono di beneficiare della migliore performance realizzata da un investimento in fondi rispetto ad un indice azionario di riferimento. Investire nei Delta Fund Certificates significa legare il ritorno del proprio investimento non tanto all andamento dei mercati, ma principalmente alla capacità del fondo o del basket di fondi sottostanti di registrare performance superiori a quelle dell indice di riferimento; permettono, infatti, di ricevere a scadenza la differenza, chiamata Componente Delta, tra la performance di un fondo o di un basket di fondi e quella dell indice di riferimento. Grazie alla Componente Delta è possibile conseguire a scadenza un rendimento positivo anche in caso di ribasso dei mercati, tanto maggiore quanto più la performance del fondo o del basket di fondi sottostanti sarà stata superiore rispetto a quella dell indice di riferimento. Si sottolinea che la performance del fondo o del basket di fondi potrebbe essere maggiore di quella dell indice anche nel caso di performance negative (ad esempio una performance del fondo pari a 3% è migliore di una performance dell indice pari a - 5%); al contrario la Componente Delta potrebbe essere negativa - performance del fondo o del basket di fondi peggiore di quella dell indice - anche in caso di performance positive (ad esempio una performance del fondo pari a + 3% è peggiore di una performance dell indice pari a + 5%). Per non rinunciare ad eventuali apprezzamenti del mercato, può essere prevista una seconda componente, che varia da certificates a certificates e che, indipendentemente dall andamento della Componente Delta, consente di partecipare all eventuale apprezzamento di un indice azionario rispetto al suo valore iniziale (come avviene ad esempio con i Delta Più e Delta Top UniCredit) o alla performance realizzata tramite un allocazione dinamica di fondi (come avviene con i Delta Select). I Delta Fund Certificates sono quotati sul Sistema di Scambi Organizzato EuroTLX, dove HVB succursale di Milano opera in qualità di market maker. Vediamo con un esempio come funzionano questi certificates ed andiamo ad analizzare diversi scenari che si possono verificare a scadenza. Consideriamo come esempio un Delta Più Fund Certificates UniCredit attualmente in negoziazione su EuroTLX avente le seguenti caratteristiche: Codice ISIN IT0004137664 Fondo Sottostante Pioneer Top European Players Indice Sottostante EUROSTOXX50 Return Index Scadenza 05.01.2010 Partecipazione alla performance dell indice 38% Ipotizziamo che all emissione il NAV del fondo sia stato pari a 6,910 EUR, il valore dell indice sia stato pari a 5.800 punti indice e che il prezzo di acquisto del Certificates sia di 99 EUR. Alla scadenza potranno verificarsi diversi scenari in funzione dei valori registrati dai due sottostanti. Esempio di scenario positivo (Componente Delta positiva a scadenza ) Performance del fondo e dell indice positive e la performance del fondo è maggiore di quella registrata dall indice. Se ad esempio a scadenza il NAV del fondo è pari a 8,292 EUR e il valore dell indice è pari a 6.670 punti indice, l importo di liquidazione sarà pari a: 100 EUR x (1 + 1,2 1,15 ) + 38% x 100 EUR x 0,15 = 110,7 EUR Il Certificates trae vantaggio sia dalla performance superiore registrata dal fondo rispetto all indice sia, nella misura del 38%, dell apprezzamento dell indice rispetto al suo valore iniziale.

8 Esempio di scenario negativo (Componente Delta negativa a scadenza) Performance del fondo negativa e performance dell indice positiva. Se ad esempio a scadenza il NAV del fondo è pari a EUR 6,219 e il valore dell indice è pari a 5.974 punti indice,l importo di liquidazione sarà pari a: EUR 100 EUR x (1 + 0,9 1,03 ) + 38% x 100 EUR x 0,03 = 88,14 EUR In questo scenario la partecipazione nella misura del 38% alla performance positiva dell indice non compensa la performance negativa registrata dal fondo e l importo di liquidazione è inferiore al prezzo di acquisto. Puoi consultare la gamma completa dei Delta Fund Certificates attualmente in quotazione direttamente sul sito www.tradinglab.it oppure sul catalogo prodotti allegato a pagina 12. Gli investment certificates UniCredit più scambiati nel mese di maggio 2007 CODICE ISIN DESCRIZIONE CONTROVALORE GIORNALIERO (K ) kv IT0004035918 UNICREDIT BC ENI 06.03.2009 11.253,40 26 IT0004094451 UNICREDIT EP ENI 20 100% 15.06.2007 8.857,50 23 IT0004126956 UNICREDIT EP ENI 18 100% 20.06.2008 7.352,50 21 IT0004127111 UNICREDIT EP STMICROELECT. 11 100% 20.06.2008 3.399,20 31 IT0004094535 UNICREDIT EP STMICROELECT. 12.5 100% 15.06.2007 3.328,70 32 IT0004035942 UNICREDIT BC TELECOM ITALIA 06.03.2009 1.650,70 30 IT0004094519 UNICREDIT EP TELECOM ITALIA 2 100% 15.06.2007 319,60 20 IT0004092489 UNICREDIT EC EUROSTOXX50 3675.44 11.08.2008 109,50 7 IT0004126808 UNICREDIT BK EUROSTOXX50 17.12.2010 36,90 25 IT0004094642 UNICREDIT DC TELECOM ITALIA 2.14 07.09.2007 18,60 11 Dati aggiornati al 01.06.2007 Legenda: BC = Bonus Certificates BK = Benchmark DC = Discount Certificates DF = Delta Fund Certificates EC = Equity Collar EP = Equity Protection SS = Super Stock TW = Twin Win Certificates

9 Gli investment certificates UniCredit in scadenza nel mese di giugno 2007 CODICE ISIN DESCRIZIONE SCADENZA ULTIMO GIORNO DI NEGOZIAZIONE IT0003972384 UNICREDIT EP NIKKEI225 15500 50% 08.06.2007 04.06.2007 IT0003972392 UNICREDIT EP NIKKEI225 15500 100% 08.06.2007 04.06.2007 IT0004094568 UNICREDIT EP NIKKEI225 14000 50% 08.06.2007 04.06.2007 IT0004094576 UNICREDIT EP NIKKEI225 14000 100% 08.06.2007 04.06.2007 IT0003972343 UNICREDIT EP EUROSTOXX50 3500 50% 15.06.2007 11.06.2007 IT0003972350 UNICREDIT EP EUROSTOXX50 3500 100% 15.06.2007 11.06.2007 IT0003972368 UNICREDIT EP NASDAQ100 1700 50% 15.06.2007 11.06.2007 IT0003972376 UNICREDIT EP NASDAQ100 1700 100% 15.06.2007 11.06.2007 IT0003972400 UNICREDIT EP S&P/MIB 34500 50% 15.06.2007 11.06.2007 IT0003972418 UNICREDIT EP S&P/MIB 34500 100% 15.06.2007 11.06.2007 IT0003973325 UNICREDIT EP CAPITALIA 4,8 50% 15.06.2007 11.06.2007 IT0003973333 UNICREDIT EP CAPITALIA 4,8 100% 15.06.2007 11.06.2007 IT0003972202 UNICREDIT EP ENEL 6,5 50% 15.06.2007 11.06.2007 IT0003972210 UNICREDIT EP ENEL 6,5 100% 15.06.2007 11.06.2007 IT0003972228 UNICREDIT EP ENI 23,5 50% 15.06.2007 11.06.2007 IT0003972236 UNICREDIT EP ENI 23,5 100% 15.06.2007 11.06.2007 IT0003972244 UNICREDIT EP GENERALI 27,3 50% 15.06.2007 11.06.2007 IT0003972251 UNICREDIT EP GENERALI 27,3 100% 15.06.2007 11.06.2007 IT0003972269 UNICREDIT EP MEDIASET 9,2 50% 15.06.2007 11.06.2007 IT0003972277 UNICREDIT EP MEDIASET 9,2 100% 15.06.2007 11.06.2007 IT0003972285 UNICREDIT EP INTESA SANPAOLO 4,1734 50% 15.06.2007 11.06.2007 IT0003972293 UNICREDIT EP INTESA SANP 4,1734 100% 15.06.2007 11.06.2007 IT0003972301 UNICREDIT EP TELECOM ITALIA 2,4 50% 15.06.2007 11.06.2007 IT0003972319 UNICREDIT EP TELECOM ITALIA 2,4 100% 15.06.2007 11.06.2007 IT0003972327 UNICREDIT EP STMICROELEC. 15,5 50% 15.06.2007 11.06.2007 IT0003972335 UNICREDIT EP STMICROELEC. 15,5 100% 15.06.2007 11.06.2007 IT0004094402 UNICREDIT EP CAPITALIA 6,4 50% 15.06.2007 11.06.2007 IT0004094410 UNICREDIT EP CAPITALIA 6,4 100% 15.06.2007 11.06.2007 IT0004094428 UNICREDIT EP ENEL 5,5 50% 15.06.2007 11.06.2007 IT0004094436 UNICREDIT EP ENEL 5,5 100% 15.06.2007 11.06.2007 IT0004094444 UNICREDIT EP ENI 20 50% 15.06.2007 11.06.2007 IT0004094451 UNICREDIT EP ENI 20 100% 15.06.2007 11.06.2007 IT0004094469 UNICREDIT EP GENERALI 24 50% 15.06.2007 11.06.2007 IT0004094477 UNICREDIT EP GENERALI 24 100% 15.06.2007 11.06.2007 IT0004094485 UNICREDIT EP MEDIASET 8 50% 15.06.2007 11.06.2007 IT0004094493 UNICREDIT EP MEDIASET 8 100% 15.06.2007 11.06.2007 IT0004094501 UNICREDIT EP TELECOM ITALIA 2 50% 15.06.2007 11.06.2007 IT0004094519 UNICREDIT EP TELECOM ITALIA 2 100% 15.06.2007 11.06.2007 IT0004094527 UNICREDIT EP STMICROELEC. 12,5 50% 15.06.2007 11.06.2007 IT0004094535 UNICREDIT EP STMICROELEC. 12,5 100% 15.06.2007 11.06.2007 IT0004094543 UNICREDIT EP NASDAQ100 1500 50% 15.06.2007 11.06.2007 IT0004094550 UNICREDIT EP NASDAQ100 1500 100% 15.06.2007 11.06.2007 IT0004094584 UNICREDIT EP S&P/MIB 37300 50% 15.06.2007 11.06.2007 IT0004094592 UNICREDIT EP S&P/MIB 37300 100% 15.06.2007 11.06.2007 Legenda: BC = Bonus Certificates BK = Benchmark DC = Discount Certificates DF = Delta Fund Certificates EC = Equity Collar EP = Equity Protection SS = Super Stock TW = Twin Win Certificates

10 Appuntamenti dai mercati - Giugno DIVIDENDI SOCIETÀ DIVIDENDO DATA STACCO SOCIETÀ DIVIDENDO DATA STACCO AEM EUR0,07 18.06.2007 FINMECCANICA EUR0,35 18.06.2007 ENEL EUR0,29 (a saldo) 18.06.2007 TENARIS USD0,30 18.06.2007 ENI EUR0,65 (a saldo) 18.06.2007 TERNA EUR0,14 18.06.2007 EVENTI MACROECONOMICI MESE ORA PAESE INDICATORE RIFERIMENTO STIMA PRECEDENTE GIOVEDI 14 11:00 AREA EURO Inflazione fin. Maggio (a/a) 1,9% 1,9% 14:30 USA Richieste sussidi disoccupaz. Settimanale - - VENERDI 15 - GIAPPONE Decisione tassi BOJ Giugno - 0,5% 14:30 USA Inflazione Maggio (a/a) 2,6% 2,6% 15:15 USA Prod. Ind. Maggio (m/m) 0,2% 0,7% 16:00 USA Michigan prel. Giugno 88,4 88,3 MARTEDI 19 01:30 GIAPPONE Tankan Giugno - 29,0 11:00 GERMANIA Indice ZEW Giugno - 24,0 14:30 USA Partenza nuove case Maggio - 1,528 mln MERCOLEDI 20 07:00 GIAPPONE Minutes BOJ Maggio - - 16:30 USA Scorte petrolio (EIA) Settimanale - - GIOVEDI 21 01:50 GIAPPONE Bil. Comm. Maggio - 926,7 mld 09:30 ITALIA Fiducia consum. Giugno - 109,5 14:30 USA Richieste sussidi disoccupaz. Settimanale - - 16:00 USA Leading Indicators Maggio - -0,5% 18:00 USA Philly Fed Giugno - 4,2 VENERDI 22 10:00 GERMANIA Indice IFO Giugno - 108,6 11:00 AREA EURO Ordini all industria Aprile (a/a) - 8,0% LUNEDI 25 16:00 USA Vendite case Maggio - 5,99 mln MARTEDI 26 16:00 USA Fiducia consum. Giugno - 108,0 16:00 USA Nuove case Maggio - 0,981 mln MERCOLEDI 27 16:30 USA Scorte petrolio (EIA) Settimanale - - GIOVEDI 28 10:00 GERMANIA Tasso disoccupazione Giugno - 9,2% 14:30 USA Richieste sussidi disoccupaz. Settimanale - - 20:15 USA Decisione tassi FED Giugno - 5,25%

11 Catalogo degli investment certificates UniCredit EQUITY PROTECTION SU AZIONI VALUTA PROTEZIONE: EUR CODICE ISIN SOTTOSTANTE PROTEZIONE PARTECIPAZ. (%) SCADENZA IT0004126865 CAPITALIA 5,5 50 20.06.2008 18 IT0004126873 CAPITALIA 5,5 100 20.06.2008 31 IT0004126881 CAPITALIA 6,7 50 20.06.2008 13 IT0004126899 CAPITALIA 6,7 100 20.06.2008 24 IT0004126907 ENEL 6 50 20.06.2008 12 IT0004126915 ENEL 6 100 20.06.2008 20 IT0004126923 ENEL 7 50 20.06.2008 10 IT0004126931 ENEL 7 100 20.06.2008 17 IT0004126949 ENI 18 50 20.06.2008 13 IT0004126956 ENI 18 100 20.06.2008 22 IT0004126964 ENI 22 50 20.06.2008 10 IT0004126972 ENI 22 100 20.06.2008 19 IT0004126980 GENERALI* 20 50 20.06.2008 18 IT0004126998 GENERALI* 20 100 20.06.2008 29 IT0004127004 GENERALI* 27,2727 50 20.06.2008 12 IT0004127012 GENERALI* 27,2727 100 20.06.2008 22 IT0004127020 MEDIASET 7 50 20.06.2008 14 IT0004127038 MEDIASET 7 100 20.06.2008 25 IT0004127046 MEDIASET 8,5 50 20.06.2008 6 IT0004127053 MEDIASET 8,5 100 20.06.2008 12 IT0004127061 TELECOM ITALIA 1,9 50 20.06.2008 10 IT0004127079 TELECOM ITALIA 1,9 100 20.06.2008 18 IT0004127087 TELECOM ITALIA 2,3 50 20.06.2008 5 IT0004127095 TELECOM ITALIA 2,3 100 20.06.2008 10 IT0004127103 STMICROELECTRONICS 11 50 20.06.2008 18 IT0004127111 STMICROELECTRONICS 11 100 20.06.2008 30 IT0004127129 STMICROELECTRONICS 13,5 50 20.06.2008 12 IT0004127137 STMICROELECTRONICS 13,5 100 20.06.2008 22 MULTIPLO: 1 * 1,1 EQUITY PROTECTION SU INDICI VALUTA PROTEZIONE: USD CODICE ISIN SOTTOSTANTE PROTEZIONE PARTECIPAZ. (%) SCADENZA kv IT0004127145 NASDAQ100 1.400 50 20.06.2008 16 IT0004127152 NASDAQ100 1.400 100 20.06.2008 23 IT0004127160 NASDAQ100 1.600 50 20.06.2008 15 IT0004127178 NASDAQ100 1.600 100 20.06.2008 21 MULTIPLO: 0,001 VALUTA PROTEZIONE: JPY CODICE ISIN SOTTOSTANTE PROTEZIONE PARTECIPAZ. (%) SCADENZA kv IT0004127186 NIKKEI225 13.000 50 13.06.2008 16 IT0004127194 NIKKEI225 13.000 100 13.06.2008 26 IT0004127202 NIKKEI225 16.500 50 13.06.2008 12 IT0004127210 NIKKEI225 16.500 100 13.06.2008 18 MULTIPLO: 0,1 VALUTA PROTEZIONE: EUR CODICE ISIN SOTTOSTANTE PROTEZIONE PARTECIPAZ. (%) SCADENZA kv IT0004127228 S&P/MIB 36.000 50 20.06.2008 8 IT0004127236 S&P/MIB 36.000 100 20.06.2008 14 IT0004127244 S&P/MIB 39.000 50 20.06.2008 7 IT0004127251 S&P/MIB 39.000 100 20.06.2008 12 MULTIPLO: 0,0001 kv DISCOUNT CERTIFICATES VALUTA CAP: EUR CODICE ISIN SOTTOSTANTE CAP SCADENZA kv IT0004094600 ENEL 7 07.09.2007 1 IT0004094618 ENI 24,2 07.09.2007 7 IT0004094626 GENERALI** 26,3636 07.09.2007 2 IT0004094634 INTESA SANPAOLO* 4,7512 07.09.2007 1 IT0004094659 STMICROELECTRONICS 12,5 07.09.2007 7 IT0004094642 TELECOM ITALIA 2,14 07.09.2007 14 MULTIPLO: 1 * 3,115 **1,1 SUPER STOCK VALUTA STRIKE E CAP: EUR CODICE ISIN SOTTOSTANTE STRIKE CAP SCADENZA kv IT0004094667 ENEL 7 8,05 07.09.2007 17 IT0004094675 ENI 24,2 27,83 07.09.2007 30 IT0004094683 GENERALI* 26,3636 30,3182 07.09.2007 20 IT0004094691 INTESA SANPAOLO** 4,7512 5,4639 07.09.2007 15 IT0004094717 STMICROELECTRONICS 12,5 14,375 07.09.2007 30 IT0004094709 TELECOM ITALIA 2,14 2,461 07.09.2007 32 MULTIPLO: 1 *1.1 ** 3.115 BENCHMARK SU INDICI CODICE ISIN SOTTOSTANTE VALUTA INDICE MULTIPLO SCADENZA kv IT0003780167 CAC40 EUR 0,0001 21.12.2007 19 IT0004126774 CAC40 EUR 0,0001 17.12.2010 19 IT0003780175 DAX EUR 0,0001 21.12.2007 20 IT0004126782 DAX EUR 0,0001 17.12.2010 20 IT0003780183 DOW JONES USD 0,001 21.12.2007 17 IT0003780191 EUROSTOXX50 EUR 0,001 21.12.2007 19 IT0004126808 EUROSTOXX50 EUR 0,001 17.12.2010 19 IT0003780209 HANG SENG HKD 0,001 28.12.2007 28 IT0004126816 HANG SENG HKD 0,001 30.12.2010 28 IT0003883839 NASDAQ100 USD 0,001 21.12.2007 23 IT0004126824 NASDAQ100 USD 0,001 17.12.2010 23 IT0003780217 NIKKEI225 JPY 0,001 14.12.2007 27 IT0004126832 NIKKEI225 JPY 0,001 10.12.2010 27 IT0004127442 NIKKEI225 Quanto JPY 0,001 10.12.2010 27 IT0003780233 S&P/MIB EUR 0,0001 21.12.2007 16 IT0004126840 S&P/MIB EUR 0,0001 17.12.2010 16 IT0003780225 S&P500 USD 0,001 21.12.2007 18 IT0004126857 S&P500 USD 0,001 17.12.2010 18 BENCHMARK SU MATERIE PRIME CODICE ISIN MATERIA PRIMA VALUTA MULTIPLO MATERIA PRIMA SCADENZA kv IT0004091838 ARGENTO Quanto USD 0,1 18.12.2009 70 IT0004091853 ORO Quanto USD 0,01 15.11.2007 33 IT0004091846 Future Petrolio WTI USD 0,1 18.12.2009 35 IT0004101728 Future Petrolio WTI USD 0,1 13.11.2008 32

12 BONUS CERTIFICATES SU AZIONI EQUITY COLLAR VALUTA STRIKE E BARRIERA: EUR CODICE ISIN SOTTOSTANTE STRIKE BARRIERA BONUS (%) SCADENZA kv IT0004132095 CAPITALIA 6,6 5,28 120 06.03.2009 30 IT0004035900 ENEL 7 5,25 134 06.03.2009 13 IT0004035918 ENI 23,5 18,67 131 06.03.2009 21 IT0004132103 GENERALI* 28,1818 22,5455 110 06.03.2009 29 IT0004035934 INTESA SANPAOLO** 4,9278 3,8459 128 06.03.2009 20 IT0004035926 INTESA SANPAOLO 5,2 4,16 128 06.03.2009 23 IT0004132111 MEDIASET 8,8 7,04 120 06.03.2009 47 IT0004035942 TELECOM ITALIA 2,4 1,92 130 06.03.2009 34 MULTIPLO: 1 * 1,1 ** 3,115 BONUS CERTIFICATES SU INDICI VALUTA STRIKE E BARRIERA: EUR CODICE ISIN SOTTOSTANTE STRIKE BARRIERA BONUS (%) SCADENZA kv IT0004132087 S&P/MIB 39.000 31.200 120 20.03.2009 14 MULTIPLO: 0,0001 VALUTA PROTEZIONE E CAP: EUR CODICE ISIN SOTTOSTANTE PROTEZI ONE CAP MULTIPLO SCADENZA kv IT0004092489 EUROSTOXX50 3.675,44 4.226,76 0,0272 11.08.2008 5 IT0004137656 TELECOM ITALIA 2,32 2,784 43,1034 28.11.2008 6 DELTA FUND CERTIFICATES FONDO CODICE ISIN SOTTOST. TOP EUROP. IT0004137664 PLAYERS TOP EUROP. IT0004159973 PLAYERS TOP EUROP. IT0004178288 PLAYERS TOP EUROP. IT0004178296 PLAYERS FIXING FONDO INDICE SOTTOST. FIXING INDICE SCADENZA 7.134 EUROSTOXX50 5.922,44 05.01.2010 13 7.365 EUROSTOXX50 5.955,42 26.01.2010 13 7.084 EUROSTOXX50 5.788,76 09.03.2010 13 6.872 EUROSTOXX50 5.622,98 16.03.2010 14 IT0004189608 BASKET FONDI - EUROSTOXX50 5.979,20 29.03.2010 17 kv Dati di KILOVAR aggiornati al 01.06.2007. DISCLAIMER La presente pubblicazione di Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG, succursale di Milano ("HVB - succursale di Milano") è indirizzata ad un pubblico indistinto e viene fornita a titolo meramente informativo. Essa non costituisce attività di consulenza da parte di HVB - succursale di Milano né, tantomeno, offerta o sollecitazione ad acquistare o vendere strumenti finanziari. Le informazioni ivi riportate sono di pubblico dominio e sono considerate attendibili, ma HVB - succursale di Milano non è in grado di assicurarne l'esattezza. Tutte le informazioni riportate sono date in buona fede sulla base dei dati disponibili, ma sono suscettibili di variazioni anche senza preavviso in qualsiasi momento dopo la pubblicazione. Si declina ogni responsabilità per qualsivoglia informazione esposta in questa pubblicazione. Si invita a fare affidamento esclusivamente sulle proprie valutazioni delle condizioni di mercato nel decidere se effettuare un'operazione finanziaria e nel valutare se essa soddisfa le proprie esigenze. La decisione di effettuare qualunque operazione finanziaria è a rischio esclusivo dei destinatari della presente informativa. HVB - succursale di Milano e le altre società del Gruppo UniCredit possono detenere ed intermediare titoli delle società menzionate, agire nella loro qualità di market maker rispetto a qualsiasi strumento finanziario indicato nel documento, agire in qualità di consulenti o di finanziatori di uno qualsiasi tra gli emittenti di tali strumenti e, più in generale, possono avere uno specifico interesse riguardo agli emittenti, agli strumenti finanziari o alle operazioni oggetto della pubblicazione od intrattenere rapporti di natura bancaria con gli emittenti stessi. Le informazioni di natura borsistica sui titoli non implicano nel modo più assoluto un giudizio sulla società oggetto della pubblicazione. Le fonti dei grafici e dei dati relativi alla volatilità sono elaborazioni HVB su dati Reuters. L analisi tecnica sui sottostanti dei certificates UniCredit è prodotta internamente da HVB succursale di Milano. I certificates UniCredit sono quotati sul mercato SeDeX di Borsa Italiana o sul mercato EuroTLX. HVB succursale di Milano opera in qualità di market maker su tutte le serie di certificates UniCredit oggetto della presente pubblicazione.